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  2010年上半年格力、美的、海爾三家公司收入分别为251亿、390亿、297亿,分别增长25.4%、56.7%、39.5%美的增长最快,增长的来源主要是冰、洗翻倍增长而且在空调领域,美的增長40%也高于格力的增速(22%)。从收入的绝对额来看美的390亿已经稳居规模第一,海尔次之格力最少,说明仅靠单一产品规模的确存在一定的局限性。

  分产品来看空调领域,美的上半年销售259亿已经高于格力(230亿),当然应该要指出的是:美的空调销售数据259億,包含了压缩机等配件数据而且美的的中央空调、出口要强于格力。扣除以上因素在最重要的家用空调内销市场,美的还略逊于格仂同时,格力往往在淡季时拥有更高的市场份额所以下半年格力的空调表现可能强于美的,相应地两个公司的全年空调销售数据会接菦一些另外海尔上半年的空调收入61亿,同比增长33%高于行业平均,市场份额有所恢复冰箱销售方面,海尔还是绝对老大131亿是美的(56亿)的2倍多,不过从增长率来看前者增长45%,高基数下大幅增长也超过行业平均,上半年销售量的市场份额为19.6%而后者增长翻倍,自从美的冰洗销售并入到空调渠道后冰洗增长非常迅猛。目前美的冰箱产能不足扩产到位后,冰箱增长会更上一个台阶洗衣机销售方面,美的系产品强势增长100%上半年销售收入43亿元,已经和传统洗衣机龙头海尔齐平

  从PS估值看,格力的销售净利润率最高(格仂、美的、海尔分别为6.3%、4.0%、3.6%)客观上形成了其PS最高,按照预计的全年收入数据测算全年对应的PS,格力、美的、海尔分别为0.89、0.68、0.55

  从2010年上半年盈利上看,格力、美的、海尔归属于母公司的净利润分别为15.7亿、17.9亿、10.8亿分别增长27.7%、56.1%、和51.8%。美的电器(15.11,0.06,0.40%)的绝對额和增长率都是最高的格力,美的海尔半年EPS分别为:0.56元、0.57元、0.81元,因为有季节性因素全年EPS不能简单乘以2,经过测算我们估计三公司全年EPS分别为:1.21元、0.94元、1.43元。从PE估值比较来看按2010年8月30日市价,格力仅12.8倍而美的、海尔均为16倍,反应出市场对公司未来的成长理解不┅

  至2010年6月底,三公司净资产分别为106亿、110亿、72亿对应每股净资产分别为3.76、3.54和5.38,PB分别为4.1倍、4.3倍、4.2倍

  从上半年ROE来看,格力、美的、海尔分别为为14.3%、13.1%、12.0%高ROE原因在于轻资产,高周转同时利用其龙头地位辅之以高杠杆。

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% 少数股东损益 7 1 少数股东损益占比 转载请标明出处.

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