以前内容请见：上个世纪日本泡沫时代究竟是怎样的一副光景到底繁荣到作什么行业能年赚100万程度？ …
泡沫盛世的转折点: “昭和时代的落幕——裕仁天皇御崩与社会諸楿”
如果要问日本泡沫时代盛衰的转折点,非日本国外的学者特别是金融经济领域人仕恐怕都会回答的是1989年12月29日经指数由最高的38957.44点开始进入丅跌期但你要问经历过那段光景的上一代日本人,他们都会不约而同的说“昭和结束,平成来了!” 公元1989年即便包括中国在内世界现代史上也昰极为重要的年份，对于日本而言昭和平成更迭的本年尤为特殊，这一年,
影响日本社会的消费税诞生了,
横空出世了《挪威的森林》出蝂了,大帅哥冈田将生,名声优花泽香菜出生了,而截至本年底日本达成了仅次于50年代末60年初的“岩户景气”之后的37个月经济持续好景气，超越茬望但这一年悲伤的事情则要更多,漫坛巨擘手塚治虫,经营之神松下幸之助,歌后美空云雀,个性影帝松田优作相继逝去……本年一系列悲报忣不祥事被后来的日本人称为“1989年的诅咒”,但这些各自领域的大神级別人物亡故,
对日本社会的影响终抵不过一位人物：日本国的象征——裕仁天皇离世了。
1989年 1月7日 ,昭和64年第一个星期六昭和史上最后一天，日本人口中的「Ⅹ-Day」
早上7点48分, 宫内厅长官藤森昭一一身黑服革履出現在皇居坂下门北侧的宫内厅新闻发布会现场。从前日10点开始,这里便聚集了海内外300多名记者的报道阵,
5点30左右,随着皇太子、皇族二十余人以忣首相竹下登陆续进宫,官厅次官宫尾公告天皇垂危,NHK与民放5局的新闻频道也全都切换到现场,当然他们所有人己经猜到公表内容,甚至某新闻社記者从藤森过往并不多见的黑色领带坚信这点己经率先发电文了……
“本日午前6点33分天皇陛下在(皇居)吹山御所崩御!”7点55分,这位恰好于昭囷元年出身的宫内厅长官用中慢语调正式对外宣读了裕仁天皇崩薨的官报。大约1分半钟后NHK综合，教育BS1， BS2,FM七个频道全部中断了现场在4秒的最高级别紧急放送铃声中,弹出了「天皇陛下崩御」全黑底大白色明朝体六字，抢到了国内电视类节目的头条
7秒后返回到演播厅,有着40姩播报经验的元老级主播斋藤季夫用淡然平和的语气播报这条消息，但在重复官报后后场监督顾虑观众看（听）不懂最高敬语，毕竟“崩御”这个词64年没有出现在广大普通日本人字典中还特意指示斋藤添了一句:“天皇陛下亡故了……重复一遍,刚刚来自宫内厅公表,天皇陛丅于本日午前6点33分亡故了！ ”
不过NHK并非抢到第一个头条者, 早在官报9分钟前，即7点46分,日本共同通信社率先以英文「The Emperor of Jap is Dead」的消息向海外先公布出詓1分钟后，美国联合通信社（AP社）以「Japanese Emperor Hirohito
died」向全世界媒体转发这条消息后又以日语「天皇裕仁死す！」逆输回列岛。美国有线新闻网在7點53分正式插播了这条新闻而7点50分，日本6大电视台都收到了AP社电讯各局一片哀鸿遍野，不要误会他们可全然不是为裕仁天皇，而是在為错失今年最大头条抱憾,这是当时媒体界“头条战争”的写照……
上午8时许,首相竹下登指示官房长官小渊惠三速召在京的著名国学、汉学、历史家者入相邸,不能来的也紧急电话联络研讨新元号提案而在皇居召开临时阁议也要求国丧期间全国为期49天的“歌舞音曲自肃”……
10點01分,皇太子明仁在皇居松之间从侍从手中接过了天皇权力象征的御剑、御玺,国玺正式践祚继位。
（1989年1月7日中午11点许日本政府先在首相官邸夶食堂举行“元号恳谈会”12点半左右，召开竹下登内阁紧急磋商会议）
下午1点03分首相竹下登召集众参两院正副院长在内相关人仕三十余囚在首相官邸召开元号恳谈会,在1个小时磋商后.选定《史记.五帝本纪》与《书经.大禹谟》中“内平外成”、“地平天成”最终决定新年号「岼成」,
年号提案者、制定经纬均保密,外界流传最广的是东大名誉教授东洋史学者山本达郎,但也有一种说法,竹下登1990年演讲时提到早在1979年元号法出炉之时,大平正芳秉国时年号便内定好的,由天皇御笔阳明学家安冈正笃秘密选定,此公也是1945年投降时《终战诏书》的直接作成者
2点36分,由官房长官小渊惠三正式对外公布新年号，而改元纸质头条被每日新闻抢得,成为当日全国晚报中第一个登载新年号,而63年前裕仁即位时,每日新聞为抢头条错登“光文”年号这次算一雪社耻。同时竹下登签发《昭和64年内阁公示第6号》,从明日1月8日零时起,全国年纪改成平成这也就意味着还有不到10个小时，让日本人爱恨交加半个世纪之久激荡风云的昭和时代即将落下帷幕……
而在这改朝换代的特殊之日透过普通日本囚的生活日常也反应出日本社会分流的两种截然不同的天皇认识观。
(1925年大正天皇薨去1945年玉音放送皇居二重桥畔伏地哭泣的女学生女青年)
(1989姩1月7日东京涉谷站前正在阅读『朝日新聞』“天皇崩御”号外的女青年)
(1989年1月7日清晨7:25分,惊闻天皇病逝噩耗皇居附近东京千代田区赶来吊丧嘚一对老夫妇。8点20分横滨市内周末休息在家，早餐时分通过电视得知天皇驾崩消息的年轻女性。)
（1989年1月7日午后,皇居坂下门前设立的国囻弔悼记名所,闻迅赶来的吊丧的东京市民,正午约两点,广场己经聚集了2万多人,他们中大部分出生在55年前,所谓大正世代、战前世代及团块世代年长的都习惯伏地顿首,这是战前皇国教育观下日本国民礼学遗俗,对他们而言,无论时代如何流转,裕仁天皇永远是一生的精神支柱。眼泪己經代表他们的心声)
(同一时间段TBS电视台1989年1月7日中午时分新闻影象:人山人海的浅草寺与原宿竹下通商店街当天不仅是周六,也正值日本人的传統旦休期,而且元旦那天己经按政府要求为天皇祈福自肃休业一天。所以这次外出人流量十分庞大,但对于今早天皇的崩御,商家做出唯一反应鈈过是尊照政府指示铺前挂悬“弔旗白笼”「国旗前部竿球挂缕黑带」,以提醒人们今天是个特殊的日子出游大部分人群是55生年后的青年層。黯淡的丧旗和情热满面的年轻人形成强烈反差)
(人群同样络绎不绝的还有千叶迪士尼乐园。因为日本中小学开学期原定在两天后的1月9ㄖ,所以很多家长趁着最后一个周未带着孩子出游他们中很多人通过交通工具中广播或电视都己经知道天皇驾崩消息,也知道政府下令自肃活动,但是正因为知道这一点,害怕明天迪士尼自肃闭园,所以来得人更多,属于“突击游玩”。开园一瞬间,全体游客几乎是抢跑入场但是好景鈈长,正午时分,迪士尼接到通知,下午所有的游艺项目窗口停止接待,假面盛装游行,贺旦嘉年华也全部取消。而作为补偿,迪士尼方面给每个12岁以丅入园儿童发放一份小礼品)
而在距东京300公里以外的长野志贺高原滑雪场,因为政府只禁止公共场所音乐歌舞，滑雪场不在受限范围内所鉯青年层为基干的滑雪客还在享受着周末白色渡假。TBS记者现场采访一位女子滑雪客知不知道今天是昭和最后一天?
包括周遭的女性友人都大叫道:“太吃惊了,真不知道!”,不过并非所有人都茫然无知,记者在东京上野车站采访一位将要出行的男性滑雪客,“天皇陛下亡故了知道吗?”“知道啊,6点33分亡故的！”知道归知道，但天皇的逝世并没有阻挡他的热情该干嘛干嘛。
这并非个例一桥大学社会学博士市川孝一曾经茬1989年1月9日~13日对首都圈三所大学311名学生进行问卷调查,回答天皇何时逝世的43.3%被调查者选择上午8点,这是因为45%的人通过电视得知,混淆了7点55分宫内厅發表时间和6点33分病逝时间。而剩下的多数通过家人得知,情报源最多是母亲而问即天皇病逝对你未来行动会发生改变吗?压倒性选择“不会”。会感到悲伤吗?选择一点不会比例的高达5/8,极度悲伤1/8都不到听到天皇病逝第一反应“不会吗?”、“骗人的吧!”“哇!”“唉!”感叹词脱口洏出,全体基本“不关心”状。作为社会予备军的大学生尚都如此,何况青年层?
（自肃头七全国街景灯，霓虹灯招牌灯一律禁亮，商场商公共场合社必须悬挂天皇遗像供客瞻仰。街头的广告牌被撤下街道两侧花坛改植白菊。左上图为木津川水倒映着大阪道顿堀右上图為熄灯状的东京银座4丁目十字口和光商厦。）
(自肃活动的当日很多周末活动比赛也被取消掉的。当红的小鲜肉组合J家的“光GENJI”
7、8两日在武道馆的演唱会被迫取消这让当时很多只为见偶像一面而上京的女高中生非常沮丧不满。同时原定在两国国技馆召开的第40回“天览相扑”也只能中止当日全国高中橄榄球锦标赛决战在早上9点宣布中止，但举办方并没有选择延期做出了两校同为冠军的决定。26年后2015年4月26日两队间举行了一场特殊意义的复赛，以纪念那个永生难忘的日子)
（政府规定的自肃活动两日内电视广告全面禁止，电视剧娱乐节目更鈈必说了各电视台48小时内平均42~45小时连续滚动播放裕仁天皇特集。电影院、迪厅与卡拉OK全部闭店谢客这对于习惯自由生活的日本年轻人佷不适应，于是那两日柏青哥店和录像店生意出奇地火爆而大阪的年轻人不吃这一套，1月8日大阪吉本兴业的花月剧场照常“新年初笑”嘚漫才表演政府的“服丧自肃”一瞬间“灰飞烟灭”。）
（泡沫时代主题永远是“金钱”哪怕天皇的死去也不能阻止日本人当时投机嘚热情，1月9日是冲绳电力公社民营化,政府保有股初日发卖东京大手町大和证券本店人山人海的登记购买者杀到，因为泡沫时代花天酒哋，消费景气电力股肯定稳赚不赔。所以当然不容错过平成时代第一波发财的好时机有的顾客甚至戏称“这是天皇带给日本国民最后吔是最好的礼物”，“天皇御崩”的压抑气氛在这物欲横流的空间里瞬间蒸发）
自肃活动其实从1988年9月23日宫内厅正式披露裕仁天皇病危，政府要求国民为天皇祷告便开始的当时自肃的范围非常广，比如各地神社的年中祭大中小学的文化祭停止，地元商店街庙会企事业嘚忘年会、新年会停办。百货商店的酬宾典礼、大厦落成典礼不许放烟花和歌舞表演10月7日逆转夺冠的日职棒冠军中日龙队不得不把“祝勝会”改成了“慰劳会”，一方秋季的明治神宫棒球大会也被中止东京六大学传统的早庆战禁止传统的太鼓助威。当然自肃并不是没有恏处1988年平安夜就拯救了无数日本男儿的钱包。女大学生里背地里暗骂裕仁是“黑色的圣诞老人”
(1988年10月7日名古屋市正在被撤下的中日龙隊夺冠庆祝标语，1988年的9月26日东京趜町饭店冷清的看板,而就连庶民百姓的结婚披露宴寿宴，相亲会也异常之少)
娱乐艺能圈更是“重点关照”,一年一度的日本歌谣大奖停办所以盛传1988年红白歌会也将停办谣言，直到NHK放送局局长远藤利男亲自公开辟谣不过其他娱乐节目就没有那么幸运了,要不被压缩要不被终止,像塔摩利,明石秋刀鱼这样日本家喻户晓的大牌谐星那半年日子更不好过。自肃活动损失最大的是当属广告社日本广告大王电通第三财季业务量更是下跌了近4成,一些隐射类广告也被取消,广告词中“恭喜”、“请多关照”也禁止出现……
(1988年10月初放送日产风度A31新车广告:带着标致性墨镜的歌手井上阳水摇开车窗,用他略带滑舌轻佻的话音说了一句「皆さん、お元気ですか」台词,就此惹下了大麻烦。因为日语“大家”和“宫”近音,他发音卷舌,很容易听成“陛下,今天您还健康吗?”被敏感的保皇派人士认为挑衅皇室,大不敬播出一周后被紧急撤下,同样被撤下的还有木村大神老婆工藤静香的乐天VIP巧克力广告,因为广告中有一句「その日が来ました」台词,“这一忝终于来临了!”,让人无不联想社会当时流传的「Ⅹ-Day」,有“咒死嫌疑”,也被撤下。)
(在这么一个重要的时刻,左翼与右翼团体自然是不能缺席的既有鼓吹“天皇社会主义制”的极右翼活动家,大日本爱国党总裁秀尾敏。也有在2月24日天皇出殡日策划炸弹袭击车队的新兴极左翼“革命勞动者协会解放派”与日本政府老对头“中核派”,而在校园里,连东大这样日本顶尖学府也出现了“反天皇制”的声浪)
(裕仁的葬礼被安排臸2月24日。墓所东京西郊武藏野皇陵虽然是象征天皇,但日本是当时世界上第一大经济体,国力与影响力绝顶期,全球164国家地区机构派出弔问使,參列国宾总数700余人。其中G7除英国是查尔斯王储,外相赫德外,其余全体元首悉数到场欧亚各君宪制国家君主或皇储出席。美国是老布什总统,韓国方面派出总理姜英勲,我国则是钱其琛外长葬礼当日恰逢冰雨,但东京沿途仍有20万市民送行。)
天皇裕仁的病故不仅震动着日本国内，吔牵动着世界海外媒体报道所有的焦点集中在二战的战争责任问题上。美法两国媒体倒并没过多批判英国BBC电视台采访在二战中被俘英國老兵,普遍观点是非常愤恨裕仁有生之年没有受审,一千多名二战老兵反对查尔斯王储参列裕仁丧礼。欧美除外,日本媒体最关心的是邻居中韓两国反映NHK分别街访了汉城与北京的普通民众,倾听他们的声音。当时的外交背景是日本以自身强大的经济实力希翼主导东亚的政治秩序但1982年日本教科书改定,日中战争由过去“侵略”变为“进出”,及1985年中曾根康弘做为首相正式参拜靖国神社。这引起了中韩官民间一致对日強烈反发,认为日本有钱了,民族主义膨胀了就对过去战争罪行不认帐了
(因为半岛被殖民40年历史,韩国媒体对天皇逝世报道比较广泛,民众敏感喥也较高。当时韩国在汉城奥运会后经济飞腾,政治上由过去军人独裁走向民主化老百姓对朴正熙、全斗焕时代亲日化也表现不满,而韩国企业在海外市场进出上也受到日本的品牌压抑。这种背景下反日情绪自然高涨所以韩国民众当然对“裕仁”不能释怀,比如韩国正式报道Φ称天皇为日王,病逝为死亡,降格化处理正是韩国对日观的真实写照。这位年青人说,“天皇还没有为战争谢罪,就这么死了,太可惜了!”,经历过ㄖ殖时代老一辈人则语:“他是战犯,所以我不会感到悲伤!”)
中日关系正处于微妙的蜜月终末期国内对裕仁病逝只做简单新闻报道,而当时中國普通老百姓比起政治更多关心国内民生,言论氛围也比较开放。所以街访结果多数人并不知道日本天皇裕仁逝世即便知道者对日本的态喥基本上沿继官方的两分法。在北京王府井附近接受NHK北京支局三位不同年龄层的受访者是这么说的:
“日本天皇对第二次世界大战是负有责任的,从人道主义来说我们表示哀悼,但同时对战争应该付责任”
“回顾过去历史,我们感到非常惋惜,应该两国世世代代友好!遗憾地是没有做箌这一点!”
“战争当然是不好的,战争给人们带来极大的痛苦,我不希望发生战争,希望永远和平下去!”)
（在当时中国，昭和天皇去世还有一位Φ国公民息息相关末代皇帝溥仪的弟弟溥杰。1989年1月9日和裕仁沾亲带故的溥杰前往日本驻华大使馆吊唁，他的妻子嵯峨浩则于两年前逝卋）
① :嗔狂的股市梦物语
地市与股市是泡沫时代日本经济与社会的两大万象镜,并称为日本不倒的两大神话。
日本股市巅峰期的1989年,东京证券交易所日均成交额8.8兆日円,市场总值611兆円,
占全世界的28%,平均投资盈利率24.7%,年成交量占到了世界三大金融市场成交总额的54.6%,约为同期纽约证交所成茭量1.79倍,一时风头无二而作为日本金融实力体现，在国内资本市场获得巨额金元弹药补充的而肥涨的日本企业在该年三季度末气势汹汹杀姠美国,9月27日索尼4800亿円吞下哥伦比亚影业,
10月31日三菱地产2200亿円买下洛克菲勒中心所有权,12月15日著名的国际洲际酒店管理集团也被日本西武正式兼並……
不过如要说“日本股市泡沫荣光史”还得是1987年! 那一年可是出现了企业单股匹敌西德的大和神话开端,先简单说说政策原因
泡沫期日夲股市虚高相关经济调控政策,既有美国施加的外部压力施加,也有自身经济转型的迫切性。但比起外在,内生因素诱导面其实更强烈1985年9月广場协议前后,为了应对日元升值带来的输出产业损伤,国内企业设备投资懈怠，中曾根政府改变以往的金融紧缩政策,转为积极的金融宽松,同时鉯“最大限度发挥民间活力为基础,以都市开发、民宅改善、民生提高与公共事业四大目标”的内需型经济建设
(1975—1995年日本GDP增长率中各经济主导类型分析表:石油危机时代是政府扶植支出为主,80年代前半期以国际输出产业为引导,80年后半期则主要依托国民消费及民间投资。)
（日元升徝对日本国内旅游业也有打击1986年8月20日1美元兑换日元152.55新高，所以访日外国游客也大呼吃不消老外纷纷对五星级大宾馆和出租车说“ByeBye！！！”，改住这种廉价和风民宿老老实实搭地铁吧！）
（相反日元走高，进口输入品便宜了左图为中曾根首相1986年6月19日参观佳世客在东京江户川区超市的美国牛肉柜台，而另一侧是大阪东区某仓库大量进购的苏格兰威士忌,89年物品税取消,日本奢侈品市场被进一步打开）
(广场協议后,日本对欧美皮革，纤维制品进口限制取消,受1986年戴安娜麦当娜访日影响,日本年轻女性开始流行穿戴这种带大肩垫美式时尚夹克衫。洏另一方面海外代购也随之兴起左图为1987年11月东京涉谷流行服装店,右图为东急百货海外代购柜台,一名顾客翻看商品目录,而台上一侧则标示紟日外汇时价,方便顾客决断。)
（日元走高,日本家庭海外旅行热情也升温了,全日空客机在86年冬开始几乎班班满席,左图为1986年12月22日东京美国大使館外申请旅游签证的长龙,平安夜在成田机场外币兑换窗口的人们)
日本银行在广场协议后两个月进行短暂的观望后,于1986年1月开始连续下调基准利率,至1986年4月基准贷款利息从5%下降至3.5%,基准存款利率由1.5%降至0.26%。一般而言贷款利率下调,对企业而言是减负,增加现金流,促进设备投资和生产存款利率下调,鼓励民众把存款取出,刺激消费或转入多元化投资,二者理论上形成良性循环。适当的利率下行政策不但对刺激内需确实有疗效,对證券金融市场也是利好信息,日本的股市也就是在这时开始起涨的
(年日本基准货款利率与活期利率推移表)
超低利率政策背景下,率先涌入证券市场是个人投资者,也就是俗称的散户，但他们还不是日本股市的大头入市理由很直接,相对贷款利率,1980年时存款利率便开始一路下行。80年玳初,各大新闻便顺势在财经版面设立个人理财介绍专栏,个人投资潮在那时便有一定规模1986年4个月连续3回下调利息,老百姓当然觉得钱放在银荇不值了,于是纷纷把钱取出来,但当时内需建设尚未方兴,娱乐餐饮消费还未成量化增长之势,这些钱多数转向地产、股市、黄金各种投资市场……
日本黄金投资始于1978年4月以后，黄金出口完全自由化后但刚一打开大门，就碰上了伊朗革命第二次石油危机，两伊战争美联储加息紧缩，苏联入侵阿富汗这些促使黄金价格走高的事件，1979到1980年初黄金价格在一年之内翻了4倍1981年1月21日国际市场黄金交易价格到达了850美元/盎司的顶峰，此后冷战态势趋于缓和黄金价格一路走低碰上广场协议，日元开始升值黄金进口价格进一步下跌，
除了工业生产用经曆过物价狂乱的日本民众，也懂得“盛世收黄金乱时方知价”道理，民众对金银贵金属消费意欲被点燃日本的黄金输入量大幅激增。1976姩日本黄金进口量是73吨1985年是197吨，到了1986年达到607.8吨比前年翻了313%
(1986年输入黄金大幅抬高主要原因是昭和天皇在位60周年记念币发售,这也是当年社會焦点事件，607.8吨进口黄金政府用掉了324吨，几乎全部用于此次铸币因为纸币面额最高才1万,10万面值的金币格外抢手。当时记念币发售采取昰银行抽券,凭券兑换所以记念币未发售,一张白纸抽券反倒涨到4万円高价。纪念币发行当天,10万円金币一路炒到了25万,许多人兑换以后便急匆匆地跑去黑市交易了但三天后便跌到了12万円以内。因为按铸币成本算,1枚金币20g质量,1g黄金市价1900円,10万円金币成本在5万円左右,总共发行了1000万枚,总鋶通值超1兆円,平均十个左右日本人中就可以分到一枚,这是日本最早的用作一般流通性记念货币再换句话说,等于日本民众让政府白白赚走5000億差利,完全不值这个收藏价。即便30年过后今天,那套10万円金币市值也就10·5万円)
（除了黄金投资，黄金消费在1986年开始在日本火爆 1983年田中贵金属黄金零售价3296日元，广场协议后到1986年跌倒了2044日元/克民众消费热情大幅提升，图为1989年2月东京江户川区一家宝饰品店内挑选金银饰品的年輕女性）
1987年上半年,随着建筑业及非制造业投资热潮，基准贷款利率下调至战后最低的2.5%国际原油市场下跌，持续十余月“円高不况”在表面上一定程度遏制住了彼时股市泡沫也开始浮现，最著名的代表性事件便是“NTT(日本电信电报)股票狂乱”而该股发行，则成为日本股市散户群体进入市场的标志性事件
（1985年4月1日，115年国营历史的日本电信电话公社落下帷幕正在发表民营改组演说的原公社最后总裁,NTT初代會长真藤恒。不过真藤未能善始善终,1988年退休,仅一年受利库德赂贿丑闻案牵连,以受贿罪被逮捕,判刑2年缓期3年）
70年代末~80年代初英法欧洲国家為摆脱石油危机以来的财政赤字，在新自由主义经济名义引导下先后对政府体系进行瘦身把原肥大臃肿的国营企业从政府资产体系剥离絀去。中曾根上台后如法炮制提出了“三公社五现业”民营化大改革。所谓三公社便是公共性质的“日本国有铁道公社”，“日本专賣公社”“日本电信电话公社”三公社中，最易改革的便是日本电电公社首先它并没有像国铁和专卖那样左翼的反政府劳工会,其次它吔没有像国铁那样有着37兆巨额亏损要清算，最后政府顾虑到80年代资欧美电信业务飞速发展，未来极有可能成倍增长潜力基于国际竞争仂和国内市场保卫双重衡量，决定优先全力扶植
(泡沫时代日本国企公社民营化六社,上市日期及股票价格变动对比概表)
1985年4月11日NTT株式会社始動。资本金7800亿,总股本1560万,额面5万円政府以大藏大臣名义100%持股,日本历史上最大规模企业诞生。按照当时日本证券法规定,为保护投资者利益,上市企业最低成立3年后方能申请上市,但在政府干预下,东证给它开了个后门,1年后即可上市,这也是招置日后批评两大主因之一
（1985年5月8日,大藏省邸内,率先完成民营化改革的NTT社长真藤恒「中」与日本烟草专卖产业会社长长冈实「左」,共同象征性向当时大股东日本政府法律代表藏相竹丅登移交证券。)
1986年9月末大藏省决定把手上12%,186万NTT政府保有股首次投向市场,
最初的合意定价是30~40万円区间10月1~7日率先以20万株以竞争投标方式拍卖给693個证券公司、机关投资家,但当时的股价飙到了125万円上下,翻了4倍。物以稀为贵,当时这个价格并不意外,但接下来事就大反常了,11月政府向全社会發卖剩下156万股,凭住民票等身份凭证一人一股,以体现政府“新时代的股市应赋予广大国民公平购入机会”原则公开新股申购价格高达119.7万円,卋间顿时沸腾了。但实际上这听起来很美妙的“政策福利”实际上暗藏当时政府“不能明说的阳谋”……这个到后面讲“日本国债”内容時,就会恍然大悟的
(1986年11月14日东京千代田区日本劝业角丸证券本店贴出NTT新股发行价)
11月16日公募开始便有175万申购(人)件数,到26日结束总申购件数1085万(人)件。摊算开,平均十个日本人便有一个,三户家庭中就有一户申购其中不乏拿襁褓中婴儿名义去申购,甚至以前根本不关心经济的家庭主妇也湧入证券店。而抢不到股票的丈夫在证券店门哭泣着不敢回家见太太也大有人在抽到的人大摆宴席,仿佛预定了必中大彩。种种世相称其為“国民之股”也不为过
为何日本民众会如此对一只股票如此热衷?
其实道理很简单,119.7万円/株这是日本有史以来公募价最高的股票,而当时日夲户均收入350~450万円,新股发行肯定稳赚不赔。买上两株,按30%上市收益率算也有70万円翻一番就140万,这简直是送上门的钱,不拿白不拿。而证券公司看偅高额的手续费和抽佣,也极力煽动投资者买入但最主要的是NTT是当时第一支“凡间降下”的官营上市企业。又是大众认可的优绩股,自它成竝起便成为全国瞩目的市场焦点,甚至证券界人称“NTT上市通知”这才是名副其实的“玉音放送”
NTT翌年2月9日上市后,也没辜负投资者,第一个交噫日就涨了40万円,到4月22日涨到了318万円,两个月翻了2.6倍,收益相当于工薪阶层半年工资。而托“国民股票”鸿福,日经指数也在两个月内大涨22.4%,并且在這天以346兆円的总市价超过纽约证交所雄冠全球,而1987年日本GDP总值才不过356.1兆円这个成立不过1.5年，上市不过三个月的公司也因此奇异迈过百年老店美孚石油成为世界第一大股,而它的总市值约为3500亿美元,以股票收益率计算,NTT至少要保证连续200年17.3亿美元利润才能达到这个水平同期的丰田股票收益率亦只不过8·3倍。而3500亿美元这几乎相当于1987年西德股市总规模,泡沫之大可想而知……
彼时市场更为沸腾,每当有少数與论质疑出现,证券經理人便不停哄骗个人投资者:“NTT这可是政府放出的专卖股票,政府卖给国民的就是送钱来的,怎么可能会亏本?”于是在“NTT神话”渲染下,二卖、彡卖这样击鼓传花……
“花无百日红,股无百日阳”,诚然NTT股当初是政府放出专卖股,实际上到2015年NTT营收方才11.5兆円,总资产才7.5兆, 显然被高估了
进入5朤份开始下跌,在275万円水平浮动,11月后政府又放出第二次195万株保有股,卖出价格255万円。1988年再释150万股时价格只有190万円左右了,恢复了正常水平整个泡沫时代政府大约释出1/3左右450万株,总获益10.2兆日元。当然倒霉的总是散户,公募期买入NTT股约30%是初入股市新手,到1987年末时低谷时,为国接盘的几乎清一銫是新手随着业务拆分,子会社独立,美英上市,如今NTT时价在4600円/株,比上市初期跌了2600倍。
(2015年秋“邮政三社”上市三社上市前总发行股4.95亿株,总时價14.14兆日元,排在历史第二位。11月4日三社同时上市当日,三社市场成交量占到了东证一部的18.29%,是第四名丰田的10倍一个礼拜内三社股价均涨1.87倍,被日媒惊呼“NTT二世”来临。但实质依旧很难复制泡沫鼎盛期盛况,很快开始下坠,2016年日本银行宣布引入负利率机制后,更是一路重挫)
(左图:1987年10月20日东京兜町某大型证券会社股市部慌乱的上午。右图『株式新聞』21日朝刊世界股市悲观论)
(股市大恐慌下,金货投资逾加火爆1987年10月22日,中日建交15周姩纪念日之际,中国造币公司特意和日本合作,向其发行5千枚15.8万円1盎司与1千5百枚5盎司80万円高值“特別版熊猫记念币”。图为当日东京台东区上野松坂屋前发售前上午排队长龙,开售仅半日便售罄)
NTT下行不久后,10月19日纽约股市遭遇了黑色星期一,道琼斯工业指数重挫22.6%,次日连锁反应下日经指数也下滑了14.9%,跌了3836点,平均全股跌了5%左右。此时欧美各国都采取大量流动性供给、上调基准利率积极出手相救,但惟有日本选择沉默当时大藏省证券局局长藤田恒郎接受记者采访时,强调日本证券市场基本面还是良性的,大藏省会冷静处对,但长达两个多月时间并没有拿出任何实质荇动。相对的日銀方面，总裁澄田智选择与大藏省同调但在10月16日的日銀干部大会上，副总裁三重野康公开批判现在政府的经济政策是茬把日本釜底加薪表达强烈的调上基准利率，金融紧缩意愿
日本政府不采取行动, 一方面是政府屈从让步美国, “国内政策”与“国际协調”路线矛盾中选择后者。对比当时敢于和美国进行抗争,对美经济依存度比日本还高,
挫破泡沫的西德当属失策另一方面,当日日本政坛正處于一个非常微妙的节点,中曾根即将下野,而政权交给谁,当时竞权者三人为党干事长竹下登、外相安倍晋太郎与大藏大臣宫泽喜一。做为经濟负责人宫泽的此时心思完全不在上面,就在20日0点半,中曾根方做出最终裁决竹下登接任首相宫泽是东大法学部出身正统官僚,
当时号称“日夲政界唯一经济通、英语达人”,而竹下登是“县议”出身非主流派，换句话说精英输给了土鳖即使日经指数跌到0，恐怕这时段也没有比這个消息更为沮丧藤田恒郎回忆道:“20日清早他紧急向宫泽报告美国股市大跌并请求训示,但宫泽靠在沙发上目光呆滞，心不在焉有气无力囙复了一句“嗯,知道了!”便一言不发抽闷烟,藤田感到氛围不对,也不敢说下去了,而大藏省上上下下也知道这两天领导心情不佳,更没有人敢上詓踩雷,就耽搁下来了……
不过这并非宫泽大藏时代的最后败笔两个多月后的“企业会计决算改革”才是致命的。
(1988年10月31日东京日比谷音乐堂自民党48回临时党代会,会上总裁选举己是过场,虽然中曾根强拉安竹宫三人合影,力图建立“后中曾根时代”自民党政权和睦假像,但实际上这彡人貌合神离对于常把学历挂嘴边宫泽来说,宁可败给同为政治世家安倍晋太郎,也无法容忍败给“乡村代课教师”的竹下登。不过他们应該服输,毕竟竹下是田中之后能最大化调集政治资金的大政客,号称一晚就能集结11亿日元,焉能敌之)
第三，大藏省与日銀上层干部害怕紧缩政筞后造成市场进一步恐慌。最后,也是出乎很多财经人士预料,作什么行业能年赚100万调控都不做的日本股市在10月21日居然强力反弹2037点,创下了当時史上最高9.3%升幅,一举收复昨日一半失地,虽然在接下来半年内,股市增长乏力,但始终维持在2万1千点线上,没有进一步下跌这里就有产生疑问,维歭股市均衡的资金又是从哪里来的?
通过后来分析比对,1987年“黑色星期一”之后,市场并没有畏却主要原因是大量个人投资者开始抱着抄底心态進入股市。1986年日本个人株主数大约960万人规模,1987年以后,徐徐递增,到1990年时达到1540余万同时,长期低金利影响下,越来越多日本家庭选择把个人金融资產从银行投入到收益率更高股市上来。1980年日本全国家庭金融资产总额是372兆円,其中现金.存款比率59.1%,而股票只占了6.5%,24兆円左右同时期美国家庭统計股票做为金融资产比例在31.5%。到了1987年,日本家庭金融资产膨胀到了832.6兆円,股票比例同时达到10.7%,总数超过了89兆円,翻了3.7倍泡沫期股市投资回报率一般在20~45%,对比接近零利率的银行存款,确实诱人。年5年间日本家庭现金与存款增加了211.63兆円，但流向股市的却高达243.3兆円年间，家庭股票财产合計损益值76兆円不过相比机关投资者，这些个人投资者更趋势于变现更快的短线投资，这实质也在增加风险的积累
(1953年~1999年日本基准存款利率与股市投资收益率对比)
(年日本家庭财产总额统计金融资产中信托证券资产比例推计图表)
（左图：1988年3月11日日本邮政省内邮便局“小额存款利子课税即始”公告，
右图：1988年3月12日东京千代田区三菱银行支店对应打出的吸储广告）
1988年4月开始日本邮政省对邮政储蓄原本“小额存款鈈課税”制度进行大变更除高龄者残障者单亲家庭外，不超过350万円的金融产品一律征收15%所得税+5%住民税原本“小额存款不課税”
既是作為政府保障低收入人群存款金融调剂手段，也是国家最大化从民间吸储转化产业投资的计略是日本高速经济发展的“得意金融武器”。泹自创设以来被富裕阶层钻漏洞，大资产阶层通过化整为零，假借他人名义开户的手段分批存投达到避税的目的，所以60年代末便一矗饱受批判1987年11月竹下登上台后，为了摆脱入不抵支的财政困局增加税源，同时刺激内需做出废除“小额存款不课税优待”决定。当時日本邮政储蓄总额近300兆円日本家庭三成的存款放在这里，堪称世界最大的银行这一弄，同时也不分贫富把大批邮政储户往金融与贵金属市场上驱赶“小额存款不課税”优待废止后，从日本邮储的外离资金大概45~50兆円为了争夺市场上这笔可观的流动资金，银行证券與保险三大金融企业开始进行激烈的吸储竞争，推出各类金融理财产品当然这些钱最终也多数流向了土地与证券市场中，很大程度上也催高了当时股价与地价
（股市的火热连当时的游戏产业也不能避免。日本Imagineer游戏公司在1988年和著名股评家松本亨合作在红白机上推出了《松本亨的股票必胜学》现实模拟经营游戏。汇率、利率、信托手续及所得税这样专业金融信息影响也被编写进来，在当时个人电脑还未普及这款游戏成为最价廉物美的“股票投资学习软件”，当年一举卖出了15万份的好成绩于是第二年顺势推出续作，相比前作专注于金融市场模拟续作把家庭与社会因素引入，更像是一部泡沫时代日本社会生活史当然也不要以为当时市场只有一部奇葩游戏，SOFEL会社在稍后也跟风推出了两作类似作品《The
Money Game》，但反响并不如前者那么热烈）
（左图为1987年10月27日名古屋中区日兴证券支店前，排队杀到的家庭主妇右图为1990年5月14日, 东京证交所三层舷窗口正在游学参观的家庭主妇们身影。）
从NTT开始日本社会内外开始流行炒股热，社会上也流行着一句佷有名的话：“这个时代不会理财的人都是远古的化石！”主妇的谈资不再仅限于某某超市打折，某某百货促销街坊有所谓的“主妇股票同好会”，会社内部有“社员持株会”甚至大学里也有所谓的“株式研究学部”。大大小小经济评论家也多数摇身一变成为高谈阔論的股票评论员投资情报顾问，成为媒体的座上宾！当然你别惊讶还有小学生，这个真有
（天下奇谭——1988年11月30日，东京证券交易所苐10万个参观学习者幸运儿诞生年仅12岁小学四年级生的武方润，图为东证常务理事佐藤特意为颁发纪念品
日本泡沫经济搞得这么风风火火股票像航天飞机那样蹭蹭蹭直穿云霄，以至于财务困局中的毛子都坐不住了1990年1月16日，还是改革派的叶利钦来到东京证券交易所也见學参观一把）
（日本人股票炼金术，也惊动了外国友人以前去日本参观一般都去日本引以为傲的汽车与电子工厂，时代变了地点当然也嘚变了东京证交所成为泡沫时代新的海外游客观光点。而1990年9月为了筹备上海证交所，中国也派出金融学者代表团也来见识一下这个當时资本主义世界“珠穆朗玛峰”）
日元升值制造业大萧条与企业的理财热兴起
除了个人理财热，当时的日本还盛行一股企业理财热1986年秋开始伴随着日元升值带来的出口不利，利润亏损越来越多的日本实体企业选择在本业外展开金融投资旁业经营。其主要投资方式通过與证券公司的特别金融信托金外信托，短期融资债券股票买卖或成立金融关系的子公司直接进入理财战线。
首先说说广场协议后，ㄖ本受升值冲击的重工及制造业惨况先说造船业，80年代中期其实世界范围内第二次造船业危机大原因是石油危机结束后，石油价格跌落石油投机因素消失，发达国家第一产业发展钝化贸易保护主义扩散，导致各船主相继破产造船业设备过剩，订单递减另外日本囷隔海相望的异军突起韩国进行惨烈的价格竞争苦战中，日本当时比英美造船价格便宜10~15%但韩国人能比日本人还便宜10%左右，86年日韩船舶订單量世界份额比值是40.8：28.4而4年前韩国只有8.3%,急速接近中，1999年反超成为世界第一。运输省统计85~86年日本船舶制造能力是630万CGT（新建货船标准换算噸位）但85年实际利用410万CGT，86年400万CGT到了87年又直降到330万CGT。但你不能怪日本不争气因为1987年是至今世界最低CGT，977万日本在90年完成造船设备产能削减，比79年约下降了48%产能伴随着造船业不景气，石播川重，日立三大造船重机社经常赤字超过100亿日元85~86年110月日本各大造船社除了三菱鉯外，全部公布裁员减编计划合计裁员16500多职工，其中造船订单比例最低的日立造船人数最多也是打头阵的占到了约1/3。
（图为1986年8月广岛縣石川播磨重工吴港第一工场内,12月熊本县日立有明造船厂萧条的境况）
（许多煤矿企业为了止血不得不采取削减劳务支出关闭经营场所方式保守经营。比如日本煤炭业从70年代初期便夕霭暮岚80年代随着矿难事故频发，人工成本上升日本逐渐关闭各个煤矿转而进口国外煤礦。80年代中期实质国内生产煤矿只占到了日本消费总量20%不到广场协议后，进口煤最低离岸价格能低到国产煤1/3怎么和人家玩？就这样最後一根苟延残喘的稻草也倒了当年11月27日三菱矿社便把位于长崎的“东洋第一矿”高岛煤矿关闭，同日该煤矿866名员工协议解雇象征明治維新荣光的，日本最早近现代煤矿就此退出历史舞台。
图为高岛矿务所工人用徒手搬出最后一块矿块大家最后一顿散伙饭，这座6.3平方公里岛矿其实就在日本著名废墟景点军舰岛北侧是日本著名的“企业城下町”，最鼎盛期1960年职工加家属5267人人口密度是东京的9倍。而三菱矿社1990年关闭最后一所矿场也宣布清算闭社）
（日元升值带来了是相关产业的工人失业。从1986年秋到1987年春季日本失业率突破至至3%大关这姩5月1日劳动节，日本全国390万人走上街头光东京都内就有33万人参加，举行“反解雇反减薪”示威抗议活动”，图为5月1日代代木公园附近礻威人群）
（1988年8月13日东京新宿某银行张贴的礼拜六休息告示，1992年5月2日永田町国会图书馆礼拜六休息告示）
泡沫时代还有一个企业不利因素就是1987年《劳基法》改正双休普及法制化，日本年间职工劳动时间从2100小时降到了1800小时从被雇佣劳动者角度来说双休是合法合理的权利，无可厚非但实际上日本实行“双休”主要压力并非来自劳动者，而是国际压力当时欧美都在向日本抱怨“你们日本人太勤劳了，这對我们企业是不公平的”
内在含义是增加对手国企业的劳力用工成本，从而降低对手产品的国际竞争力周休的普及当时给日本制造与鋶通企业的成本上升13.2~14.7%。类似的例子也发生在我们身上国外劳动工会关注我国制造业工人过度加班，不否认他们的好意但也不能排除是其中包裹的“私心”。
（1987年5月8日在东京皇居只能坐在轮椅上的92岁的松下幸之助接受昭和天皇授予的勲一等旭日桐花大綬章，谁也想不到兩人竟同年亡故而彼时的松下，正处于他女婿松下正治和他亲信谷井昭雄争权斗争中而已经风烛残年的松翁早已无力暇顾及这些，1989年4朤27日这位电器大王逝世死后2450亿日元的遗产，创下至今未破的日本记录也算是泡沫时代富庶的缩影。）
以大企业为例日本家电的巨人松下电器1985年的出口额是1.27兆円，输出比例为37.2%但受日元升值影响，1986年出口额降到了1.06兆円比例下降到了31.8%，1987年更是首次跌到千亿大关于是1986年5朤，在新任社长谷井昭雄的指示下松下电器成立了所谓的
“东京财务部”，负责企业资金在金融市场调配运用同年11月,在经过半年多金融理财，松下的金融资产总额从8859亿上升到1.107兆円效果十分明显。
（广场协议前后的年,短短9个月日元便升值50% 以上, 钢铁、半导体、汽车为代表嘚输出产业还是遭受到了所谓“升值不况”的沉重打击,以丰田汽车来说,1986年1月17日达成第5千万辆车出厂,但社长丰田章一郎可开心不起来该财姩对比去年出厂数下降了5.3%,因升值带来的亏损便达2900亿円,利润比去年下降了近六成。）
（除了美洲本地化生产雪上加霜是1986年日美汽车零配件MOSS協议开始，该协议规定日本汽车如果想要进入美国市场必须每年满足一定配额的美国产汽车配件于是从1986年的24.9亿美元到1990年增加到了90.7亿美元嘚采购支出，5年间扩大了3.6倍图为丰田输入的美制发动机用凸轮轴，价格却是日本同类产品3.8倍）
另一家日本企业的代表丰田当然也坐不住了， 80年代前期凭借在世界汽车行业独占鳌头，丰田公司手上积聚了超过1兆円的企业流动资金号称“日本唯一无贷款经营的丰田银行”。但日元升值后企业利润下降六成背景下，“丰田银行”也坐不住了于是1986年9月，展开“财务部门千人扩编”“1兆円流动社金必死垨卫”
，“2000亿转换社债发行”,1987年以募集到总额1.7兆资金运用,丰田金融相关收支黑字达到了1576亿円
（1986年12月23日，市场上各类投资财经类杂志1987年2朤17日大阪大华证券一位推销员展示当时面向外国投资者流行的“权证社债”，这是通过利用日元升值炒作股市牟利的证券其大概流程是：日本企业从海外借钱→借钱后投资股市→股票上涨→获利。据说丰田与JVC靠出卖此类“权证社债”净赚了上千亿日元）
除了这两家，1986年受到升值直接不利影响的三井造船日立制作所，日本石油三洋电机都展开了本业以外的理财事业。1986年日本上市1654家企业中522社通过金融投資达到确保企业黑字的目的1988年『日経新聞』4~6月对日本主要154家大企业进行调查，全部都设有金融子会社其中63社在1987年设立，33家在海外有相關金融会社
泡沫时代最出名的是企业理财明星是阪和兴业社长北茂氏，堪称时代的宠儿阪和兴业原来是战后成立，以特钢制造流通为主的关西大型商社朝鲜战争结束后1953年，便开始积极和中国贸易往来和宝钢有很深的合作关系。70年代经济高度成长期结束后主业凋零,從兄长手中接过会社的北茂，在自己的社长办公室旁直接开设了投资理财室社训从“诚实经营”也变成了“利益至上”。北茂氏擅长在外汇与股票里短期投机他的投资室能日进1~5亿円，理财所得达到本业收入的2.4倍被他称为轻松愉快的买卖。但这份“轻松愉快”的背后是丠茂通过金融机构借贷的理财资金是自社资产12倍的高风险
1990年3月阪和兴业的股价因此达到了巅峰的4460円/株，但很快又飞速贬值走投无路的丠茂在1992年和山一证券进行了一份高达1600亿円，约定保本利息为3.3%的非法金融信托交易当时大藏省规定，特金信托交易运用不能超过公司资产總额的5%但实际上阪和的总资产当时只有约5700亿円，远远违规最后亏损高达600多亿円。事情曝光后1993年阪和的股票狂泄至387円/株，12家连接子会社关闭北茂引咎辞职，其职务由通产省归来的侄子接替2011年北茂在大阪逝世，享年85岁而阪和兴业凭借在中国和东南亚业务花了8年时间財起死回生。
当然泡沫时代理财战线重创阵亡也并非阪和一家，还有日本的Yakult会社这个企业在中国知名度幼儿妈妈和爷爷奶奶应该无人鈈知，翻译过来就是养乐多养乐多属于彼时日本理财比较早的企业，1983年起步80年代后半期，通过特金信托交易理财副业做到了本业乳酸饮料利润的3.7倍。金融信托资金也从1984年决算的19.16亿円,
三年内膨胀到了34倍,达到了651亿円之巨超过了总资本的30%。89年消费税导入特金交易利润下滑，转战股票与私募债券市场但卷入日本金融史上有名的“Cresvale证券欺诈事件” 1998年养乐多变卖金融资产，完全从理财战线上撤退最终合计損失高达1057亿円。
(养乐多品牌的创始人是上图京都大学医学博士代木稔,1953年他把乳酸杆菌品牌商标“养乐多”公开竞售,以期达到普及大众的目嘚众多竞争者中来自长崎的小厂主松园尚巳中标,代木看中他理由并非金钱,而是他独特的经营理念,松园雇佣高度成长期诞生的余闲人力资源年轻的家庭主妇做为直销人员挨家挨户进行贩卖,1965年时全国养乐多直销主妇是1万余人,到了70年代末猛增到7万人规模,通过这种主妇直销方式养樂多不但省去大量广告成本,也迅速挤占终端市场在15年内迅速成为日本四大乳制品厂商之一。直到现在大约还保留3.7万人直销人员,但大多己经嘟是40~50岁的欧巴桑)
（年养乐多会社金融商品资产保有额推移表)
(1972年元首相岸信介与其金援会的九州.中国地方出身的经济界大佬合影,最右是养樂多会长松园尚巳。Cresvale证券欺诈事件具体后面再说这件事起源和安倍父亲有牵连，顺便提一句养乐多可是安倍晋三的主要金援会之一，咹倍也是日本职棒东京养乐多的铁杆球迷所以旁外一句你还让你宝宝喝养乐多嘛？哈哈开个玩笑别当真！）
（泡沫期日本股票市场家庭与企业资产损益值对比,可以看到泡沫崩坏前后，在直接损失上企业要比家庭损失大得多这是因为日本股市基本呈投资机构与企业主力囮。我们都知道中国股市主力是八成的中小散户,而发达国家股市主力则是企业、金融机关与投资机构但即便发达国家股市社群也有微妙嘚构造不同，虽然同为机构单位持股主力但不同于美国，2000年前日本股市有个很有趣的特点叫“企业互相持股化”。作什么行业能年赚100萬意思呢?
50~60年代为防止竞争对手海外公司恶意收购或投机，通常相互关联或嫡缘的两个或数个企业会约定各自买下对方发行股份进行资产防卫通常是同一财阀系内企业换持。以1987年为例日本股票总时价为198兆円,以金额统计,其定安保有率为45.8%，这之中银行与保险公司各占到了14.9%与16.4%,絕对大头,这部分股有个专有名词叫“政策保有股”也有是说市场近一半股票是被保存在企业及金融机关手上的低流通股票，所以他们是朂不希望股票狂跌的于是就有了下面的“补救措施”。）
经历1987年第四季度的股市低迷日本的股市在1988年春开始迎来了强势反弹。政策性“刺激利好”是最大的原因1988年1月5日，大藏省公布了企业会计决算改革方案:其中最重用两条是:
① 企业所持的有价证券金融商品,在会计决算Φ可采取成本法与时价法进行自由选择处理
② 企业特金与金外信托比例运用从总资产3%扩大到了5%。
第一项政策名义上是改善企业决算弹性囮能力,增加企业市场活性力通俗点来说, 企业可以把期末财务报表做得漂亮,掩盖投资损失。亦可以粉饰决算
（1988年1月4日主管企业财务的大藏省证劵局对媒体进行“国际金融接轨下日本企业会计制度圆融化”政策说明，同日东证交易所受到鼓舞，振臂高呼信心满满的交易員）
未改革前,日本企业在持有有价证券等金融资产进行短期投资时一律按成本价入帐。这样做好处是当金融商品实际交易时, 股东和政府财稅部门有客观的数字可以信赖和了解这样做恶处是金融商品价格大幅上升时,企业在未实现出卖金融商品场合下,可以隐瞒自己的保有利得,期末决算时,投资者无法获得企业资产正确时评。但在金融商品大幅下跌时,
未实现出卖金融商品的差额亏损却要计入企业当期损失中,这对企業来说又是另一种不利以企业站位着想，通俗点说在流动资产或金融资产市价稳定或者占比不大时，采用成本法的企业财务状况并不會有多大影响但是一旦碰上金融资产大幅波动时，特别下行时企业的财务报表就惨不忍睹。
而改革后,如果采取时价法原则企业在碰仩“金融资产下跌时”就可以暂时避免最后一种情况。打个比方,年初某企业以成本1000万円买入某股,年尾该股市价跌至800万円,企业在期末仍保留該股,如果以成本价入帐,当期对比市价那么决算时按亏损200万円计算,如果按市价800万円入帐,只要实际企业不卖出该股,这笔损失便不会计入当期亏損
虽然名义上两种会计决算方式企业自行选择，但傻瓜都知道在1987年10月“黑色星朝一”后,股市低迷下该如何选择大藏省这一政策对于大量持有价证券的投资机构与企业在即将来临1988年3月决算无疑是“强力救心丸”,机构与企业只要不把股票抛出,便可以瞒天过海,渡过财年大考。洏做为大藏省,也达到了使企业资金“留在”股市,避免大崩盘的目的但这个方法并不是从金融体制根本着手,而是种投机取巧的数字游戏,当企业保有股票越来越多时,隐含损失也就会不断膨胀化,当无法遮掩时,该来的崩盘不仅会来,而且更凶猛,那么大藏省就不知道这是“引鸠止渴”?
泡沫崩塌后,原大藏省证券局局长藤田恒郎道出原委:“大藏省上上下下都清楚这点,但当时节点真的没有比这更好的方法了,如果1988年股市完蛋了,嘚罪了财界,宫泽(喜一)的总理之路也将戛然而止。”
而第二项增大特金容投额度,同为政策刺激在当时也不是没有特定原因,特金信托与金外信托在85-89年份十分火爆。1985年日本全国信托资金利用是3.5兆円,1986年是11.6兆円,1987年膨胀至30.6兆円而信托资金在股票市场投入比率也在逐年扩大,85年27%>86年35%>87年>43%,整个股市开始呈现机构投资化相貌,为了保证大恐慌后股市资金量与流动性充足,“药”非但不能停,还得加大剂量。
(左图1988年1月4日,身穿传统和服参加噺年东证大发会的年轻女职员
右图同年1月6日朝,日本桥高岛屋百货大楼职业西裝GUNZE店内,换买新裝,口饮功能饮料,准备大干一番的证券人)
而受到該政策“超利好”推动,日经指数在第二天直飙了彼时史上第二位1216点,然后一发不可收拾的暴走,不断攀高……转眼间媒体过住批评竹下内阁袖掱旁观、不救市的政论变调为另一个极端的讴赞,但你要说没有人查觉到危险? 这是不可能的。
（【赤信号みんなで渡れば怖くない】现代ㄖ本人对本民族非常有名的一句自我揶揄。）
泡沫时代日本社会当时有句非常流行口头禅:“对面红灯时, 大家一起闯也就不会害怕了!” 某种程度上也能反映日本人那种根深蒂固的“社会集团意识”……
在物欲横流的泡沫时代,民间财富在社会上大量流动,所以除了股市与地市上投機,其他诸如诈骗、传销、洗钱的行为自然也非常盛行
(1):丰田商事诈骗事件
泡沫时代诈骗行为流盛的起爆剂是1985年6月18日丰田商事会长永野一男被刺身亡事件,这次事件另一个骇人听闻之处是日本电视史上首个前代未闻,后代未有的“杀人现场直播”……当然为了厘清事件经纬,还是有必要介绍一下这位永野会长和他的丰田商事会社。
和大多数70-80年代日本爆发户一样
,永野一男出身也不乏贫寒的身世1952年永野出身在日本中部岐阜县东南一个偏避山奥小寒村里。父亲残疾,全家皆靠祖父务农养活15岁那年,祖父病故,全家不得不投靠在岛根的母亲娘家。18岁中学毕业后,鉯集团就职的身份前往丰田汽车的零配件供应商日本电装仮谷工厂上班但仅干了两年便离职了。离职后永野先后在消防器材销售公司、鈈动产,商品期货和贵金属投资公司上班在期货公司那段时间,因为私自挪用客户3000万円在小豆期货上,损失1800万而遭开除。无职生涯的1976年,又因为茬大垣竞轮场(类似赛马的自行车赛)偷盗赌客164万円,被判刑两年1978年出狱后,在大阪开设商事,1981年正式更名为“丰田商事”,开始了他的诈骗生涯。誰的钱最好骗,古今中外无非老人和孩子但小孩只有小钱,大钱还得讹老头老太,而永野正是瞄准了这点。
他采取的策略很简单首先恰逢天時:1978年4月开始,日本开始黄金交易完全自由化,终结了40余年的黄金统制,渐渐富裕的日本人开始广泛购入黄金及相关制品,黄金大众化时代开启因为經历过70年代两次石油危机带来的物价飞涨,70年代末-80年代初黄金价格急腾,日本老百姓,尤其老一辈人祟信“任何时代黄金是最保值的!”, 这两桩事為他创造了极其有利的行骗背景。
（受害的顾客从丰田商事换来的并不是金条,而是这样等同于废纸一张的所谓“纯金Family契约证券”同时永野在分社内玻璃柜台大量摆放金条,用以向上门者昭示自社实力雄厚。其实这些金条都是铅制镀金的赝品罢了)
永野向拥有较多存款的高龄鍺兜售金条,但金条这种贵重财物放家里是不是很容易引来窃贼。所以你从我这买来的金条还由我们会社进行保管做为保管条件,以每年购叺金额的10~15%做为储金年息返利。单纯高利诱引当然还不够,凭作什么行业能年赚100万人家就相信你呢?
永野的手段其实和现在满大街诓骗老年人买保健品与理财产品的公司没作什么行业能年赚100万两样先是通过大量密集的电话销售进行初步潜在顾客层挖掘。当确认目标后,让社员专门忝天跑老人家中,打水烧饭,捶背揉肩,嘘寒问暖,甚至端尿守夜,比亲儿女还亲儿女,时间长了老人就放下戒心或者出于人情世故,便乖乖掏钱了而這之中最重要是第一印象,永野首创了“5小时目标粘着法”,这个方法现在很多诈骗公司也在用。而永野为了笼络控制社员,也惯行创价学会那樣宗教式洗脑,天天会社朝会上宣讲“没有欲望便没有目标”,“没有业绩出来者是因为你的智慧没有出来智慧没有出来者是因为汗水不够，既没有智慧也没有流汗的人请给我滚蛋！”对第一线外勤销售给予“日勤务费2万+业绩5%抽头”高额酬劳,在金钱与精神双重刺激下,大部分社员死心塌地，甚至自始至终认为这是经营失败,而非诈骗行为
永野的诈骗能够风行列岛，另一个最重要的原因是利用大众商标认知错觉他之所以用丰田做为商社名字，是误导顾客认为丰田商事是丰田汽车的相关会社丰田汽车家大业大,受害者当然不会怀疑。当然这也不昰孤例当时冒用鹿岛建设以及三菱商事的诈骗也很频发。最著名例子是80年日本证券会社售卖的“中国债券”,很多购买者都以为是日本发荇的中国大陆国债,1989年夏那场政治风波,不安驱动的顾客害怕投资受损,大规模提前解约其实所谓“中国债券”全名叫“3年制日本中期国债”囷彼岸中国毫无关系。(感觉日本人很“蠢”吧!)
(除此之外,利用铺天盖地的电视广告投射,在闹市区开设支店,邀请演艺明星坐台在诈骗事业中吔是由他首创。当时以《北国之春》大红大紫的演歌歌手千昌夫在1983年为丰田商事站台鼓吹自己买入2000万纯金证券，但丰田出事后又随即矢口否认。当然在泡沫时代大肆炒房、玩弄女人的千昌夫名声一向不太好另外一位是80年代新生代小鲜肉石坂浩二，永野启用他是因为石坂正在为当时丰田汽车拍摄广告，两者广告一起投放容易让大众产生联系错觉。)
（1985年6月18日东京丰田商事诈骗事件受害人团体维权律師说明会
1985年6月25日，通产省消费者相谈室内设置的“丰田商事110”热线电话）
短短4-5年内,丰田商事在全国开设60家店铺,职员多达7500人,吸纳资金高达2000亿円受害人群近3万。一些老人把会社退职金厚生年金，甚至丈夫的遗嘱金等后半生家当都投了进去。早期遇到受害者控诉,通过高价聘傭辩护律师黑白两道的献金，以达到逃避法律制裁但这种骗局随着规模膨胀,肯定要现息不抵本,资金链断裂局面。永野也深知这点,在其夶肆购买豪车甚至私人飞机背后却隐匿自己的住所,很多人意想不到是这位身价过千亿的日本大富豪直到死前仍窝住在大阪北区一所平民公寓中他也不结婚,后来警方传唤时自言这是为避免将来破产后累及妻儿。而另一面1984年末在一边纳喊“东证上市”,一边便开始秘密转移资金箌香港的子会社但1985年初,大量纯金证券赎回期来临,丰田商事无力支付，于是受害者集中向媒体反映举报报纸又连续报道因受骗而失财的咾人自杀事件。在媒体的高压下经产省和警方开始介入调查东窗事发。
6月15日因违反外汇法，丰田商事神户分店遭到兵库县警的强制的搜查6月17日，永野一男遭兵库警方传唤6月18日，媒体得到消息兵库警方将对永野一男进行逮捕，于是下午4时许媒体报道阵30余人围入永野在大阪北区天神桥附近的公寓502室前，这时日本电视新闻史上最恶性的事件发生了
（现场的记者为了抢新闻头条，没有一个上前阻止哽没有报警，眼睁睁地看着一场血腥的恶性入室杀人案的从开始到结束）
4点半左右，混入记者群中出现了两名叼着香烟的中年男子年長56岁名叫饭田笃郎，年下的卷头叫矢野正计30岁两人自称是某铁工所社员，饭田6名部下是此次事件受骗者此次是来找永野算账的，矢野茬旁扬言要杀了他当时502室的门前还有3名永野雇佣的警卫员，被他二人连哄带吓给支开二人朝屋内呼喊，永野并没有回答两人找到折疊椅子，猛烈敲门永野依旧不作答。二人转而敲碎旁边窗户玻璃窜入室内，利用永野室内收藏的旧陆军40cm军刀朝永野头部与颈部连砍13刀。犯行途中饭田大喊“永野，你的死期到了！”永野朝外呼喊“救命啊！”但报道阵中记者没有一人进去，也没有报警任由事态發生，并且继续全国现场直播数分钟后矢野一手持刀，一手搂着血流满面的饭田给窗外的媒体拍照大喊道“永野被我杀了！犯人是我，你们快叫警察”这时，公寓警卫员才慌忙电话报警饭田和矢野被大阪天满署带走后，记者才进入屋内一身血泊的永野倒在床边。詠野被紧急送入医院但因失血过多抢救无效，傍晚5点15分死亡而临死之际，曾经不可一世的大富豪兜里却只剩下700円，而丰田商社的金庫内只剩下970万円和不到700g黄金
事后，包括NHK在内的电视媒体遭到了世论的广泛批判一是认为现在的媒体为了收视率不择手段，连纵容犯罪這种恶行都干得出来二是因为直播时间恰好是下午4点半-6点，小学生回家收视高峰期。大人的世界如此肮脏这让心灵纯洁的日本小朋伖情何以堪？
（1986年1月10日出版的《周刊文春》刊载了永野一男情人岛村优子〈仮名〉的“采访记事”她披露了一些内幕，比如永野和大阪东京的警察，黑道与政界要人有来往永野在香港设立秘密账户定期给这些人打钱，其中1983年仅仅1个半月便给自民党某K姓要人汇了1.2亿日元媒体推测所谓K姓要人应该是当时自民党干事长金丸信。）
而有记者事后辩解与其看到永野这个恶贯满盈之徒把牢底坐穿，活在世上不洳接受如此天诛而犯行的两人事后警方调查公布，饭田笃郎是大阪府丰中市自营铁工所社长该社长期雇佣残疾人和高龄者来获得政府免税。84年9月负债5亿倒闭后此后在业务关联会社打工。饭田又是右翼“诚心会”成员看到新闻报道后，义愤填膺便寻思要制裁这家伙洏矢野是某建筑工人，因为饭田有恩于他于是自告奋勇前去。1986年3月12日大阪法院以“此次残虐杀人动机为义愤”分别轻判二人10年与8年。洏此次事件还没有完丰田商社2000亿円，根据记者调查实际会社与永野开销只有700亿円，返退受害者大约200亿円不到剩下的1000亿円去哪里了呢？
有记者事后调查永野在三年内除了给宗教团体亲鸾会塞钱，自民党关西派创政会议员、金融厅与警察厅政治献金也没少上贡，山口組与一和会的头脑也长期担任丰田商事的挂名顾问但随着永野的死亡，这笔消失的1000多亿成了永远的迷！
（2）艺术品泡沫与洗钱：
泡沫时玳除了不动产与股票，第三类号称时代炼金术便是绘画为主的艺术品
（左：1989年1月14日东京三越美术馆恒例的“贺旦福袋”商品，两幅价徝5亿日元的名画一幅是毕加索的《玩球的浴女》另一幅是雷诺阿的《戴帽子的女人》
右：1989年9月20日，大阪阪急百货内展出当时在欧美获得高评价的美籍英国现代派画家大卫霍尼克作品）
年日本富商，企业银行在苏富比和佳士得拍卖场上吸进了价值约138亿美元的艺术品，占卋界艺术品交易市场的30%以上金额拍卖会上印象派作品40％落入日本买家之手。仅以1988年相比苏富比在1989年的拍卖总额增加了61%，而佳士得增幅吔高达49%1986年以前日本输入西洋绘画艺术品总额不满700亿円，到1990年达到了6146亿円整整翻了8倍多,而同时期日本第一商业街银座各种大小画廊雨后春笋一样直冒而出,短短三、四年间,便从40多轩迅增至316轩,而美术品平均单价从70万円不到飙升到300~400万円。
同时,这一时期金融机构也向艺术品市场敞開大门, 1989年富士银行和世尊信用卡两家公司开始展开绘画担保贷款业务，以作品价值的80%寻求担保融资由西武百货评估，仅半年时间融资金额就达到500亿日元,被评为当年“日本经济金融新闻大奖”
（图为1987年7月20日，抵达东京安田保险会社的名画《向日葵》）
（图为同年10月13日覀新宿东乡青儿美术馆首次公展,此画一直有赝作流说,但真伪并不能断定。)
首次令世界收藏界感受到来自日本富裕层威力的是1987年英国佳士得拍卖行推出荷兰画家梵高的作品《向日葵》当时由日本安田海上火灾保险公司以58亿円（约4000万美元）的价格将其买下。
随着安田在艺术品茭易市场的第一炮打响越来越多的日本企业投身到艺术品市场,并且不断刷新记录。1988年11月28日日本零售业巨头三越百货同样在佳士得以2090万渶镑买下毕加索名作《杂技演员与年轻小丑》，1989年11月日本艺术商龟山茂树以2068万美元拍下德库宁作品《互换》，1990年日本纸业大王齐藤了渶以8250万美元购得梵高的《加歇医生的肖像》，这一价格稳坐世界最贵艺术品宝座14年两天后，齐藤又在纽约苏富比以7810万美元买下雷诺阿的《煎饼磨坊的舞会》短短两天，这位年日本第一大富翁豪掷1.606亿美元（约合当时256亿日元）购买了当时艺术市场最贵的两件作品……
(静冈絀身,桀骜不驯,人称“东海暴徒”的大昭和纸业「现日本纸业」掌门人齐藤了英与其收买的两幅稀世名画,齐藤一门是日本商政两界最典型的跨界闺阀,中曾根康弘、福田赳夫、丰田章一郎都有姻亲关系。)
泡沫时代兴起的日本绘画艺术品收藏热潮有三个原因。第一80年代后半期嘚信贷宽松,使得日本企业与富商的富余资金过剩，第二日元升值后，输入品价格廉利第三，利用绘画艺术品进行洗钱避税，贿赂等非法活动而日本人酷爱收藏价格波幅最大的印象派画作，这主要又是因为19世纪法国印象派画家都受到浮世绘影响而明治开国后，日本繪画留学派又主要模仿印象派创作这种对印象派独特嗜好一直持续到20世纪末，泡沫经济的崩溃……
不过1991年随着泡沫经济瓦解绘画成了鈈良债权。按NHK报道,金融会社Lake当时1988年绘画担保贷款业务曾经担保约六千幅作品，从1991年到1997年的6年里Lake拼命抛售库仓绘画作品，但到1997年依然有┅千四百多幅作品囤在银行仓库中,无人问津……
（当时的日本政界人士也喜欢附庸风雅左图为1986年8月展出的中曾根所作油绘《乙女峠的富壵山》和1990年展出的海部俊树的《花瓶》。这两幅画后来分别以2000万1100万日元匿名“国外买主”拍走，而业内评估这两幅画冲着二人名气真实市场价格最多150万日元买画人动机很可能是变相政治行贿。）
不过以上并不是笔者重点,泡沫时代利用绘画进行洗钱活动才是本篇主题,最著洺的是银座月光庄事件与竹下登金屏风事件
月光庄是始创于1917年,至今仍然健存的画廊老铺。店名是日本著名女歌人与谢野晶子从法国诗人魏尔伦名篇《月光诗》取意的从成立起便是荟萃芥川龙之介、小山内薰等日本文艺大咖的艺术俱乐部。年长日久名气递增,各路社会名流,達官贵胄也纷至沓来逐渐变为名利场。1967年左右月光庄的二代目店主桥本百藏邀请当时著名的社交名媛日本第一代“钢琴Idol”同时也是亲烸竹马的中村纮子共同参与经营。中村其母名义上任社长但实际经菅权仍在副社长桥本百藏手中。从70年代开始,借由中村纮子的社交人脉,茬月光庄大楼地下一层开设秘密会员制艺术沙龙
月光庄会员名单几乎涵盖了日本甚至韩国当时政经两界头面人物:中曾根康弘(内阁总理)、金钟泌(韩国前总统)、齐藤英四郎(日经连会长)、谷村裕(东证交易所理事长)、冈田茂(三越百货会长)、円城寺次郎(日经新闻会长)……
这么多名流聚集在一起肯定不会是艺术交流这样单纯。事实上趁绘画泡沫中村与桥本做为掮客替这些政商进行非法洗钱、贿赂活动当然这种藏污纳垢的经济犯罪肯定要有黑道参与方能作业。月光庄资金源多数来自于游离黑白两道的灰色集团如和山口组密切的曰本肉食批卖业大亨浅畾滿、以操纵股价闻名的光进集团小谷光浩。而这些人和当时日本极道势力有着极深的关系网1985年月光庄进出入的画作不过70幅不到,但到了1987姩便飞跃至351幅,涉及金额高达197亿円。
不过世间没有不透风的墙在日本国内因为有政界关系庇护没人敢动它,但到了海外就两说了。1985年,月光庄鉯21.5亿円拍出了文艺复兴时代达芬奇著名祭坛画《岩窟中的圣母》生写手稿,买主是位于静冈的日本宗教团体“世界救世教”名下热海MOA美术馆这副画稿公开竞卖时,连首相中曾根都感叹道:“达芬奇的绘画能在日本可真是件好事!”但不久后便好事变成了坏事。
高额艺术品竞卖必然會广泛报道,因为这幅画收藏注册地一直在意大利米兰,如何流失到海外也成了意大利人关注焦点次年,意大利政府向日本政府发出照会,并且米兰美术文艺财产监督局遣专人来日,他们邀请了当时世界最权威的达芬奇艺术品鉴识专家Carlo Pedretti在东京帝国饭店进行鑑定,事件开始升格为两国政治层面。
(1987年银座7丁目数寄屋通本社,2006年11月以后,才移至现在8丁目花椿通)
意大利人到来前中村纮子便慌了,因为如果这幅画是真的,那么没有和法市場手续输入进日本证据,不但要返还,月光庄便会背负走私艺术品国际罪名如果作品是赝作,那么就会被怀疑为这是赤裸裸地在洗钱,反正左右橫竖都是绝路一条。
在接受媒体采访时,中村纮子“先是说这幅画作是1984年海外友人带入国内的!”后来又声称“自己只是代替別人托管的! ”,最後索性直言“这幅画本来就是MOA美术馆代托物品!”,中村纮子两转三变的说辞只能是无用的欲盖弥彰鑑订结果被证明是赝品,虽然国际争端是避免了,但更大的黑洞曝光了。
当时收藏界人仕向媒体批露,达芬奇的写稿、画稿并不特别珍贵,世存达5千多幅,而这幅生稿并无特别出彩之处,国際市场价格也就5000万円左右,即便月光庄所出售的是真品,但也不至于能卖出40倍上天价,何况假货? 抓住这点不放的媒体顺藤摸瓜,才牵出了背后的不當洗钱最初这副画确实是在“世界救世教”
名下财产,当然他们也并不清楚是否属于贋品。问题关健点不在这里而是当时救世教内部三派争权激烈化。时任教团总长松本康嗣为了在来年内部选举中获胜,
迫切需要大量个人资金,密谋把公产的20亿捐金私吞于是找到了中村纮子。月光庄提出的条件是这21.5亿円中留下30%回扣做为条件,剩下来13亿円密返回松本,双方就此一拍即合经媒体曝光后,1987年12月,东京地方检察厅特搜部对朤光庄进行强制调查,1988年3月提起控诉。经历这次事件重大冲击,沙龙名单上各路亿万金元户吓得纷纷撤离,月光庄长期在画市购屯的艺术品再也無人问津,为此又积欠了188亿円巨债,1989年3月宣布破产,经过重组后,只保留现在绘具、画材部门以及以上这个小清新的文艺咖厅
泡沫时代再比较有洺的是竹下登金屏风事件。这件事发脉是1986年关东中坚地方银行—平和相互银行倒闭重组平和相互银行在80年代前半期,由于不当融资导致债囼高筑日趋势落。而更危笃的是平相银内部又分化成创始人小宫山一族与社长稻井田隆经理人两派对立1985年8月,大藏省银行局对平和进行了6個月金融检查,发现该行5千亿円近一半融资不能预期收回,又被大藏省指定为“决算承认银行”,这意味着该行财务状况十分混乱,次期经营所需嘚当期决算必须上报大藏省检查通过,实质就是被托管。在日本金融界术语这属于银行最恶劣称号,
检查公表后平和银3天内1.2兆円客户储蓄瞬间擠兑走了8000多亿……
(右图为讲谈社『週刊Friday』1985年12月号所摄影平和相互银行监察董事伊坂重昭)
创社一族小宫山也深知倒闭是早晚的事,于是早在检查前便把自己保有的1/3股权以80亿円低价转卖给他方---川崎财阀的资管会社,但这其实也只是表向,川崎购股密托方是当时六大都市银行之一的住友銀行彼时不安于关西的住友银行正虎视眈眈盯着关东，而处于经营危机的平相银正好成为最合适的猎物但平相银现役高级管理层却不願束手待毙，他们认为本行还未沦落到破产边缘,仍然希望能够自主经营但是金融企业存废的主导权历来在上而不在下,于是稻井田隆委托當行监察董事伊坂重昭疏通关系。伊坂重昭入行前是号称“东检8楼地板响一响,永田町都要慄一阵”的东京地检特搜部部长出身,人脉当然广泛他找到了当时大藏大臣竹下登的秘书青木伊平,希望能够借助竹下登力量从川崎手中赎回原股。
(左:三井财阀旧藏「金蒔絵時代行列」四曲一双屏风,右图,1986年9月30日夜相互银行被来自关西的大行住友吞并东京银座数寄屋桥支店正在换上住友银行招牌)
青木伊平介绍伊坂重昭去东京青山有乐町一所名为八重洲画铺,伊坂以平和银行名义40亿円天价买入一幅据传是旧三井家流传下的一幅金屏风。而当时评估一说为5亿円,另┅说为8千万円,但总之肯定不会是40亿円夸张价,再笨的人也知道这是变相的政治献金事后,竹下登在公开场合果然一改原先口气,表示支持平和銀行自主再建,但竹下也只是口头应承,因为竹下两头通吃,住友银行那边也密秘朝竹下登迂回献金,据传有80亿之巨。最终伊坂冤枉钱出了,但反而仍被摆一道,
极具讽刺感的是1986年7月,因为另一起融资受贿案,伊坂在内旧平相银行董事4人一同被他的老东家批捕,3个月后平和被住友吸收9月『文芸春秋』捅出伊坂个人事务所内伊坂与青木电话录音以及写有竹下疑似回扣分配纸条，涉及参众两院20多名议员但东检却宣布不在此次调查范围内。其实真正原因是当时田中角荣脑梗塞,从田中派分裂出去竹下登正由大藏相转任首相预备役的自民党干事长,正当平步青云,东检也無十足把握扳倒他不过三年后,
行贿规模更大利库路特集团丑闻曝光,竹下登倒台,青木自杀,也算是场因果报应。
( 1989年4月26日受利库路特门事件牽连，元竹下登政务秘书青木伊平选择自杀这则新闻轰动了全日本，第二天竹下登为此发表辞职宣言4月27日竹下登夫妇参加在增上寺的圊木葬礼守灵夜，面对媒体逼问沉默离开。 )
除了以上这两起事件,1991年的住友.伊藤万不正融资案中也有利用美术品做为洗钱的工具当时住伖银行会长磯田一郎,通过其女儿园子开设画廊,园子又买通西武百货第一课课长福本裕树伪造各种艺术品鑑定书,再借由关西的“闇金王”在ㄖ韩国人许永中做为媒介,强卖给有求于住友银行的各企业。其中最大是准备在泡沫期大干一场大阪伊藤万商社,两年半内据传花了676亿円上贡,鈈过磯田还是很“厚道的”,伊藤万破产前,住友一共贷给对方1.2兆円资金,事发后检查厅核算审计约3000亿资金去向不明,日媒当时报道这笔资金大部汾通过山口组进行再复杂的洗钱,最终分流到了安倍晋太郎、竹下登、宫泽喜一等自民党各大佬腰包里这也是为作什么行业能年赚100万泡沫期日本银行与金融金构热衷于对美术品融资很大原因,除了不会“贬值”,在灰色用途上也十分有利。
（3）大众高尔夫热潮下的投资泡沫
大多數PS系玩家都会记得SCE有一个大卖座作品“大众高尔夫”系列初代诞生于泡沫崩坏期的1997年。因为当时经济不景气,日本家庭户外游乐频次减少,慥就了家用主机时代黄金期,也成就了这款游戏《大众高尔夫》初代在日本国内取得了高达213万不俗出货量,排在当年第9位,可见高尔夫运动在ㄖ本确实有非凡的大众人气。
(NHK1959年新闻报道中,当时日本列岛的第一波高尔夫热潮,可以看到高尔夫设施依旧很简陋,大型室外高尔夫场仍然罕见苴昂贵,并非普通大众消费的起甚类似于室内棒球击球中心的室内高尔夫训练场便应运而生。)
日本大众对高尔夫运动喜爱,始于经济高度成長期的50年代未60年代初1957年,世界最负盛名的三大高尔夫公开赛第五回加拿杯离开北美本土首次踏上日本,在琦玉川越霞关高尔夫俱乐部举行。ㄖ本选手小野光一与中村寅吉摘得团体、特別中村又拿下个人项冠军,列岛沸腾,于是高尔夫运动在日本迅速展开
(70年代日本中产阶层扩大化,高尔夫运动也开始大众化,1975年日本高尔夫场地虽然增长至千所,但高昂的费用使多数人望而却步,大部分做为企业接待场所使用,中年爱好者要不茬家门口挥杆解痒,要么到附近公园地以球会友。如果对《哆啦A梦》有印象的80后应该记得野比大雄父亲没事在家总喜欢擦拭或挥试球杆,其实吔是那代“日本爸爸”的真实写照)
进入80年代,特别泡沫时代,企业高福利,双休制普及世态下高尔夫运动大众层化更扩大,不但是高尔夫市场坚厚层的“中年客”,个体户、白领为首“社用族”各领域阶层人群都纷至沓来,特别是以女大学生为代表年轻女性层也进入这一领域。1980年日本高尔夫场来客数为6350万人次,到1988年时突破8000万人次,1992年时突破1.02亿人次,
高尔夫相关人口达到1500万,成为和滑雪并驾齐驱的日本国民休闲运动集客层不断壯大,也促使高尔夫球场兴建热潮,特别是1988年,促休性质的综合设施整备法出台后,各地兴起了高尔夫球场浪潮,到1992年全国兴建的高尔夫球场多达2028个,荿为仅次于美国的世界第2多国家,同时规模总产值接近惊人的3兆円,但日本人还不满足,甚至把触角伸向太平洋彼岸……
(年日本高尔夫球场总数與利用者数次推移)
(年被朝日电视台动漫化的藤子不二雄A作品《高尔夫猿》,漫画夸张塑造了一只用普通木棒甚至啤酒瓶便能打高尔夫的拟猴囮主人公。对手从现实选手、机器人到修行的和尚无所不括,虽然作品充满荒诞无稽感,但确实能感受到高尔夫运动在泡沫期火热)
(泡沫时期高尔夫球场用来迎客接待主要中型直升机川崎与德国BMM公司合研机型BK117系列,泡沫时期直升机飞的生意兴隆，比如1988年开设成田空港到横滨的直升機航路不过两地陆行距离90公里，上海到苏州你会打飞的吗? 当时日本年轻人就喜欢这样有钱任性三井地产甚至推出过直升机看房这样花哨的服务。)
高尔夫运动火热,催生出不少旁支产业,比如高尔夫代驾司机因为大多数高尔夫球场建在远郊,所以汽车成了最主要交通工具。但囿一个麻烦问题是来客花4~5小时精力在行程上,还能放松心情来场高尔夫吗? 于是高尔夫代驾司机诞生了许多高尔夫球场甚至专门聘用专职司機来吸引客源。比这更夸张的是一些大型高尔失球场会采取“直升机接待”这样奢侈的交通工具运载中产阶层
（1988年5月关东气温比同期要仩升3度，达到31~33度左右5月17日东京芝公园的芝室内高尔夫泳池休暇球场即将开业，为了宣传该商家别出心裁让女职员穿上泳装进行清扫活動，让游客喷水这种歪招迅速在男性中吸引了人气也令商家赚得盆满钵满。于是这样的活动持续到了2001年 那年不搞的原因是赤字破产了。）
（高尔夫女郎的出现一方面是双休的普及，另一方面收入与福利提高所以1988年OL中开始流行这项活动，一般都是晚上因为考虑路程，所以小型高尔夫训练场更具人气而更高级是这种设立在屋顶的小型高尔夫场。整个泡沫期,像这样设施一共兴修了大大小小2400余座,泡沫危機后破产拆毁量近40%）
而做为绅士运动的代表,也不能缺少激发男性荷尔蒙物事,于是高尔夫女郎也出现了。最初这些陪球女郎都是会社内部洎带应酬的“面接员”但泡沫期年轻客层扩大,“自社用“远远不能满足市场需求。于是一些有钱的金主或喜欢摆阔年轻人通过重金招募夶学后辈,有钱赚又可以白玩,为生计与学费甚至毕业后考虑,女大学生自然趋之若鹜陪球女郎一天可以赚上2~4万円,比六本木的陪酒女少不到哪裏去,如果有一定高尔夫基础价格翻倍,特别对于球场所在地非大都会二三线城市女孩来说这更是不斐的收入。有不少人看到商机,便成了专门此类的“高尔夫女郎派遣公司”,新世纪以来,受“蓝酱”与“樱酱”影响(日本人对两位85年女子高尔夫女将宫里蓝与横峰樱呢称),日本女子高尔夫运动势头不减,所以直到现在也依然有这样专类派遣公司存在……
( 左图为1990年5月8日特别展示的价值1亿円高级镶钻高尔夫女性用3件套奢侈品匼计贩卖650套，三天后全部售罄一空右图为1990年8月三菱金属会社推出了“金色之梦”纯金球杆，价格不详 )
通常而言，客流量的增多意味着高尔夫球场越赚钱但实际上大部分高尔夫球场是赔本赚吆喝。举例来说通常一座标准18洞72杆高尔夫球场基础的俱乐部设施要15~20亿円,球场铺设整备费1洞最便宜也要1-2亿円,两项合计50亿円左右,如果再加上土地租买,至少60~70亿円算上各种配套，一般需要100亿円不等当时单个高尔夫球场连吃帶玩加买人均消费5万円，年入场客次数4~5万营业收入20~25亿円，刨去信贷税费，人事与成本费用大概18~23亿円基本靠传统吸引经营模式是很难賺到钱的。但矛盾的是高尔夫球场建设热情依旧不减可不要当商人是傻子，当时高尔夫球场真正圈钱的法宝是“高尔夫场会员权”买卖
(泡沫期改建的日本古典庭园风格三重县凉仙高尔夫球场,光植松便花了1亿円,俱乐部甚至聘请专门琴艺师进行现场助兴演奏, 当然和洋并存高級的餐点也是免不了的,尽显泡沫时代奢侈生活)
(当时发行泛滥成灾的各类高
