财经网11月5日讯11月5日今天券商组織看好个股一览cnH财经网
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西王食物：食用油稳健添加保健品营收拐点初现
类别：公司研究組织：国泰君安证券股份有限公司研究员：区少萍，王鹏cnH财经网
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出资主张：坚持2018-20年EPS0.60、0.67、0.74え因近期板块估值全体下行，参阅可比公司给予公司2018年18倍PE下调方针价至10.8元，增持cnH财经网
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成绩契合商场预期。公司完结收入42.5亿元降0.73%，净赢利3.3亿元增40%。其间Q3完结收入、净赢利14.9亿、1.25亿元同比增6.5%、48.8%，成绩契合商场预期cnH財经网
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食用油稳健添加，保健品本钱盈余显着食用油板块方面，公司加强途径建造、開辟餐饮途径现在公司经销商数量超800家，终端数量挨近17万家获益双节旺季下公司深耕途径，Q3食用油板块坚持稳健添加保健品板块方媔，获益北美区域传统途径动销康复正常及电商途径坚持高速添加Q3营收康复正添加。本钱端乳清蛋白粉价格继续走低获益于此Q3毛利率達36.7%，同比进步0.6pctcnH财经网
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加强营销食用油稳健添加动力十足，保健品拐点初现估计公司Q4將继续加强途径建造，全年终端数有望达18万家叠加公司加强京东等新通路途径建造，估计全年收入增速10%左右而玉米胚芽价格仍处低位，获益于此估计食用油板块全年毛利率有望坚持45%左右高水平板块成绩双位数添加问题不大。保健品板块海外商场公司将继续加强针对Costco忣Amazon的途径开发力度，Q4有望获得打破一起在国内商场深化与阿里系途径的战略协作，获益于双十一出售旺季和低本钱趋势估计保健品板塊成绩有望加快添加。cnH财经网
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中心危险：宏观经济下行的危险食物安全问题发作的危險。cnH财经网
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我国国旅：Q3成绩契合预期独占格式下公司免税添加可观
类别：公司研究组织：国金证券股份有限公司研究员：楼枫烨卞丽娟cnH财经网
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公司成绩体现契匼预期，单季度来看增速呈现放缓首要因为香港及澳门机场的亏本以及三亚计提一次性费用导致增厚较低：前三季度公司收入及赢利增速別离为64.39%/41.79%其间三季度扣非归母净赢利增速为29.34%，从季度增速来看Q3增速逐季放缓归因于香港机场自17年11月并表后继续亏本但有所减亏、三亚店洇为提早计提奖金以及新增三楼租金等要素影响。从各个项目拆分来看海棠湾坚持较高的收入前三季度收入增速约33%，赢利增速约为33%其間Q3因为计提一次性费用呈现赢利体量较低;日上上海约完结单季度1.74亿元，契合商场和上半年的数据体现收入增速水平较高;北京日上所运营嘚首都机场三季度成绩体现较为优异，香港机场的亏本起伏收窄cnH财经网
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公司全体毛利率进步起伏较大，免税占比进步为主因内生及增量免税赢利为公司成绩进步继续添加：前三季度公司毛利率为41.4%/+13pct，从单季度来看Q3的毛利率囿所下滑全体毛利率进步和单季度呈现必定的下滑首要是因为跟着中标多个机场免税运营权以及收买日上等并表影响下公司的免税收入占比较高，一起Q3为旅行旺季三季度毛利率均较其他季度低。全体来看公司的内生体现较为安稳上海机场免税并表全年估计增厚5-6亿元，丠京首都机场体现超商场预期香港及澳门机场的免税运营因为存在开办费用和高扣点率的状况下呈现亏本，而后续在老练运营后可以奉獻公司必定的成绩cnH财经网
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出资逻辑--短期来看19年市内免税店敞开预期及方针调整预期、彡亚免税高添加，长时刻来看免税场景及国际化继续扩张规划效应和品类调整下毛利率进步带动赢利空间，方针利好和消费回流的支撑：公司长时刻添加逻辑仍在短期方针敞开力度和时刻开展存在不确定，全体来看公司的成绩根本面较为安稳估计公司全年成绩增速到達46%，全体18年公司成绩体现可以匹配估值水平cnH财经网
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盈余调整及出资主张cnH财经网
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毛利率进步不及预期;市内免税店不及预期;离岛免税方针敞开力度不及预期;国内铺开免税运营权;人民币汇率继续价值降低。cnH财经网
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金隅集团：水泥奉献弹性整合进一步闪现成效
类别：公司研究组织：国泰君安证券股份有限公司研究员：鲍雁辛黄涛cnH财经网
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坚持“增持”评级。公司发布三季报完结运营收叺560.64亿元，同比添加21.55%;归母净赢利31.03亿元同比添加19.15%，前三季度EPS0.29元契合商场预期。咱们坚持年EPS猜测0.42、0.50、0.58元坚持方针价5.83元，坚持“增持”评级cnH财经网
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水泥板块奉献弹性，整合成效进一步闪现为处理金隅冀东水泥职业同业竞赛問题，冀东与公司别离以20家、10家水泥子公司出资建立合资公司已于7月底正式运营并表。水泥板块冀东兼并后口径1-9月完结水泥熟料销量6975万噸同比添加3.6%，而上半年销量增速略降;Q3在区域需求受国家基建“补短板”拉动显着添加状况下康复添加咱们以为未来京津冀等区域将继續在方针拉动下闪现需求弹性，而金隅冀东水泥事务整合后盈余水平有望继续连续cnH财经网
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地产板块结转加快成绩有望继续开释。601607资金流向咱们以为获益地产职业结转加快及公司首要项目所在地均匀房价上涨趋势公司地工倳务2018年开端回暖，2018H1地产板块营收完结同比添加36.3%咱们以为公司地工事务后续开端有望继续回暖。cnH财经网
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财物减值影响当期赢利增速Q3公司归纳毛利率同比添加2.52个百分点至28.01%，环比略降1.95个百分点;合资公司于7月正式运营针对性进荇管帐整理，导致Q3财物减值添加至3.06亿影响当期赢利增速，净利率同比根本相等到达6.82%cnH财经网
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危险提示：原资料本钱危险、国内货币方针房地产方针危险cnH财经网
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当升科技：正極资料继续放量三季度单季净利通比添加140%
类别：公司研究组织：光大证券股份有限公司研究员：裘孝锋，陈冠雄cnH财经网
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事情：公司2018年三季报布告：2018年前三季度公司完结运营收入24.78亿元同比添加72.60%;完结归属于上市公司股东的净赢利2.05亿元，同比添加12.00%;三季度单季完结净利9252万元同比添加140.86%。cnH财经网
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1.三季度净利大增首要来源于锂电正极资料销量的高速添加和盈余水平的进步据乘联会数据，2018年1-9月新能源乘用車销量达60万台同比添加近一倍，三季度单季乘用车销量25.37万台环比添加7.8%。公司多元正极资料江苏海门二期项目逐步放量毛利率进步，彡季度公司全体毛利率19.7%比上半年上升5.8个百分点。cnH财经网
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2.公司在锂电高镍多元正极资料范畴深耕多年现在已构成了高容量、高压实、高电压、单晶描摹且功能安稳的多系列高镍产品体系。高镍动力NCM811遭到客户高度评价;动力NCA资料完结中试工艺定型估计年内批量推向商场;下一代锂电正极资料固态锂电资料和富锂锰基资料也有专门团队在开发。cnH财经网
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3.规划建造10万吨/年锂电正极资料新基地公司高镍正极资料的出产首要在江苏海门，一期、二期现已建成投产现在在全力推进三期工程的建造，一起为了捉住商场机会缓解公司产能瓶颈，公司规划在常州建造锂电新资料工业基地新基地远期规划建成年产能10万吨高镍锂电正极资料，其间首期规划年产能5万吨总出资额33.55亿元人民币，分步建成投产cnH财经网
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出资评级：公司在高镍多元正极资料范畴深耕多年，且又在常州规划了10万吨正极资料的新基地未来荿绩可期，咱们坚持成绩猜测估计18-20年EPS为0.59、0.75、1.02元，坚持“增持”评级cnH财经网
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危险提示：新能源汽车商场增速不及预期;新产能投进不及预期。cnH财经网
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好莱客：三季度营收增速放缓加大投入令费用率大幅上升
类别：公司研究组织：浙商证券股份有限公司研究员：姜浩cnH财经网
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前三季度运营收入同比上升21.3%净赢利同比添加37.3%。cnH财经网
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公司发布2018年三季报湔三季度完结运营收入15.2亿，同比添加21.3%第三季度完结营收6.2亿，同比增15.4%分途径来看，咱们估计单三季度经销商途径添加约17%而直营途径营收与上一年同期相比根本相等。经销商途径添加咱们估计首要因为：1、经销商依托客单价进步使得同店添加10%-12%2、前三季度新开约250家加盟门店，新店的开辟也会奉献部分收入分城市来看，A、B、C类城市前三季度营收同比添加别离为32%、20%、20%单三季度营收同比添加别离为22%、15%、17%，A类城市营收增速放缓最为显着这首要与地产出售局势以及竞赛加重有关。前三季度公司归母净赢利同比添加37.3%至3.1亿元折合EPS为0.97元。第三季度歸母净赢利同比增9.2%至1.3亿元单三季度净赢利增速大幅放缓首要因为公司活跃寻求转型，一方面加大了关于经销商的建店补助在新零售营銷形式上也加大了投入;另一方面，公司为适应全屋定制年代而不断添加研制投入进步本身的中心竞赛力。cnH财经网
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毛利率同比上升1.3个百分点期间费用率同比上升2.4个百分点。cnH财经网
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公司前三季度毛利率同比上升1.3个百分点至40.4%单三季度毛利率同比上升1.8个百分点至42%。咱们估计毛利率稳中有升首要是因为公司引流产品价格虽有下降但公司进步了中高端等高毛利率产品占比，有用对冲了引流产品价格下降对毛利率的影响与此一起，出产功率的进步則对盈余才能供应了正奉献cnH财经网
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公司前三季度期间费用率同比上升2.4个百分点至20.7%，单彡季度期间费用率同比上升4.9个百分点至19.2%其间，前三季度出售费用率同比上升1.9个百分点至14.8%单三季度同比上升4个百分点至14.2%，首要是公司添加了对经销商的建店补助以及对新零售形式和三四五线途径开辟投入加大。办理费用率同比添加0.7个百分点首要是公司继续添加产品设計与研制投入，研制费用同比添加44.6%财务费用率同比下降0.2个百分点至-0.4%。cnH财经网
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活跃求变引流精细化办理，大家居交融渐显成效cnH财经网
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在职业景气下滑的布景下，公司活跃尋求改变一方面敞开了大家居战略，自2017年发动定制橱柜与定制木门项目以来到本年前三季度橱柜已完结300家门店的上样，奉献1072万收入櫥柜、木门、衣柜经过大家居工作部的有用整合、彼此引流的内部机制现已构成。针对家装流量的涣散公司建立了新零售团队、二手房團队、三四五线城市开辟团队，力求在职业景气下滑的条件下进步引流环节的功率。cnH财经网
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全屋定制推进顺畅估值廉价，坚持买入评级cnH财经网
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咱们估计年公司的EPS为1.39元、1.58え，当时股价对应PE别离为13倍和11倍考虑公司的橱柜、木门推进顺畅，2019年公司具有更为丰厚的产品抢夺商场收入生长的动力更强，而且现茬估值廉价坚持买入评级。cnH财经网
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京东方A：旺季改进3Q18收入汇兑丢失连累公司盈余
类别：公司研究组织：太平洋证券股份有限公司研究员：刘翔cnH财经网
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事情：公司发布2018年三季報公司前三季度完结营收694.64亿元，同比添加0.08%;完结归母净赢利33.79亿元同比下降47.82%。cnH财经网
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传統旺季改进3Q18收入传统备货旺季推进面板价格在Q3企稳上升，加上合肥10.5代线产能的开释公司三季度收入有所改进，3Q18单季度完结营收259.90亿元哃比添加4.8%，环比添加18.6%cnH财经网
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汇兑丢失连累公司盈余。公司现有成都G6、绵阳G6、武汉G10.5等多條产线在建其间设备多选用美元结算。汇率的大幅动摇导致公司在Q3呈现较大的汇兑丢失单季度财务费用因而同比大增231.4%。受此影响公司3Q18单季度净赢利仅完结4.03亿元，同比下降81.4%环比下滑57.8%。cnH财经网
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AMOLED导入国内品牌旗舰机是亮点成都AMOLED产线开展顺畅，现在其产品已导入国内品牌旗舰机型产品质量方面，从闻名屏幕测验网站NoteBookCheck对该旗舰机屏幕的测验来看公司AMOLED屏幕體现优异，挨近三星S9的屏幕质量下一年跟着产能的开释，估计AMOLED将成为公司成绩的首要驱动力cnH财经网
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合肥医院行将落地，才智健康布局未来公司在做大做强显现事务的一起，活跃布局才智体系工作和健康服务工作现在公司合肥医院设备调试结算，正在做开业前的最终准备工作大健康事务行将起航。咱们看好公司在AMOLED和健康服务方面的布局以及公司在LCD媔板职业的竞赛力。咱们估计公司年运营收入为995.4、1300.3、1872.5亿元未来三年净赢利至44H财经网
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危险提示：公司现在面对的首要危险是LCD面板供应过剩、面板价格跌落的危险，这儿需求严密盯梢国内新产线的产能开释开展以及海外面板公司的产线转化方案;此外作为公司未来驱动力的AMOLED其产能能否及时开释、商场对AMOLED的需求也昰需求要点重视的问题。cnH财经网
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安图生物：三季报展示安稳而高质量的生长
类别：公司研究组织：国金证券股份有限公司研究员：袁维李敬雷cnH财经网
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1-9月公司完结营收13.6亿元，同比添加38%完结归母净赢利4.11亿元，同比添加27%;完结归母扣非净赢利3.96亿元同比添加31%。公司1-9朤运营活动发作的现金流净额4.34亿元同比添加24.2%。cnH财经网
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公司单季度完结运营收入5.12亿同仳添加28%;完结归属母公司净赢利1.64亿，同比添加24%;完结扣非归母净赢利1.6亿同比添加26%;完结运营活动现金流净额1.6亿，同比添加23%cnH财经网
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内生生长快于表观增速：三季度公司收入赢利继續坚持挨近30%左右添加，全体增速略快于二季度考虑到2017年年中百奥泰康并表对本年下半年同比增速发作影响，以及盛世君晖等并表事务增速慢于公司内生中心事务添加咱们以为公司实践内生添加进一步快于表观数据。cnH财经网
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盈余才能优异继续研制高投入：公司三季度毛利率66.9%与前期根本相等，出售费用率0.73亿元办理费用0.23亿元，研制费用0.53亿元公司事务结构、费用水平缓盈余才能坚持安稳。公司1-9月累计投入研制费用1.44亿元继续处于职业领先水平，公司继续、高份额的研制投入是其职业位置和競赛力的根底cnH财经网
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周转状况杰出现金流健康：三季报公司应收收据及应收账款、存貨规划较年头别离上升38.5%、35.2%，与公司营收规划同比添加匹配公司2018年前三个单季度均坚持十分健康的运营现金流入和运营性净现金流，标明公司的生长是高质量、可继续的cnH财经网
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咱们看好公司磁微粒化学发光、生化剖析仪和试剂、微生物检测与培养等产品线的生长远景，估计公司EPS为1.38、1.82、2.34元同比添加30%、31%、29%。坚歭“增持”评级cnH财经网
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部分区域降價压力添加，影响产品毛利率;研制费用上升超出预期;商场竞赛加重;新产品放量慢于预期cnH财经网
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当代缘：收入环比加快预收款创前史新高
类别：公司研究组织：华创证券有限责任公司研究员：董广阳，方振cnH财经网
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收入环比加快略超预期。18Q3公司完结收入8.00亿元同增35.49%，环比Q2增速加快略超预期。分产品看18Q3公司特A+类产品完结收入4.02亿元，同增35.37%环比Q2增速加快，首要系公司活跃适应省内消费晋级趋势紧抓次高端职业扩容盈余，继续加大次高端及以仩产品投入力度公司品牌加途径双驱动成效显着;特A类产品完结收入2.67亿元，同增33.56%环比Q2增速加快显着;A类产品完结收入0.62亿元，同增54.54%环比Q2增速亦有显着加快。其他含税出厂指导价在100元以下的产品完结收入0.61亿元同比增9.39%。cnH财经网
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渻内高增气势不减省外仍需活跃拓宽。18Q3公司省内完结收入7.55亿元同增36.35%，环比Q2增速加快其间淮安商场完结收入2.29亿元，同增12.01%环比Q2有所放緩，首要系淮安是公司大本营商场相对老练，基数较高弹性略弱。南京商场依旧是省内增速最快商场高增气势不减，18Q3同增65.59%环比18Q2增速继续加快，省会城市辐射带动效应显着苏南、苏中、盐城和苏北区域增速别离为59.11%、47.66%、45.43%和16.40%，环增39.14pct、12.41pct、10.83pct和12.59pct较二季度均呈加快状况，省内格式进一步趋好省外完结收入0.40亿元，同增20.08%环比Q2有所放缓，后续全国布局仍需活跃推进cnH财经网
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运营才能稳步改进，预收款创前史新高公司前三季度毛利率为72.66%，同增1.51pct首要系产品结构晋级所造成的。费用方面前三季度公司出售费用率为14.43%，同减0.53pct;办理费用率为3.84%同减1.76pct;税金及附加率为15.25%，同增4.13pct环增2.81pct，首要系受上一年5月消费税方针调整影响所造成的公司净利率为32.58%，同增0.17pct运营才能稳步改进。公司预收账款为5.98亿元同增2.65亿元，环增3.61亿元创前史新高。18Q3回款同增56.48%运营现金净流量同减78.11%，现金流方針优异cnH财经网
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联婚景芝活跃协同，“2+5+N"战略再进一步公司进一步推进2+5+N战略，入股景芝完结省外山东商场的战略布局。山东为传统白酒消费大省商场容量约300亿元。景芝此前在途径层面发布共同体方案对省内经销商培养進行全面晋级，收买后公司有望嫁接其在省内优质途径与景芝构成实质性协同，有用翻开山东商场咱们以为，公司战略入股景芝构荿江苏和山东两大省级区域白酒龙头的协同协作，强强联合景芝作为山东名酒，当地政府正活跃推进鲁酒复兴方案公司此次收买景芝囿望带来途径和品牌层面的活跃协同。cnH财经网
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出资主张咱们以为公司高端国缘系列量價齐升，省内商场继续稳固深化省外与大商协作开辟浙江商场之后，拟收买景芝标明省外布局再进一步公司“2+5+N”战略之下全国化进程囿望加快。考虑到短期职业增速换挡咱们略下调公司年归母净赢利猜测至11.7/13.6/15.9亿元，对应PE为15/12/11倍结合公司增速预期及当时板块估值改变，给予下一年16倍估值方针价为17元，根据短期职业增速换挡坚持“引荐”评级。cnH财经网
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安图生物：成绩契合预期发光试剂坚歭快速添加
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倳情：公司布告2018年三季报完结运营收入13.60亿元，同比添加38.39%归母净赢利4.11亿元，同比添加27.01%扣非净赢利3.96亿元，同比添加31.24%cnH财经网
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成绩契合预期，化学发光仍是驱动成绩添加的中心要素2018Q3单季度完结运营收入5.12亿元，同比添加27.86%归毋净赢利1.64亿元，同比添加24.35%扣非净赢利1.60亿元，同比添加26.26%成绩较二季度有显着加快，首要是2017年8月产品价格调整影响已根本消化;全体来看囮学发光仍然是驱动成绩快速添加的中心事务，收入占比在40%以上前三季度归纳毛利率66.78%，同比下降0.86pp首要是低毛利生化仪占比进步导致;期間费用率31.36%，同比进步0.99pp首要原因是公司研制投入继续加大，前三季度到达1.44亿元同比进步45.38%，占总收入比重10.59%cnH财经网
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化学发光坚持高添加，IVD职业竞赛优势继续加强2018年前三季度公司新增化学发光装机近700台，全国总装机量估计近2900囼估计带来发光试剂同比添加45+%，连续了一直以来的高添加考虑到公司100速发光设备有望于2018年末获批，咱们估计未来三年发光试剂有望继續坚持30%以上添加;cnH财经网
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微生物事务继续坚持20%以上安稳添加其间质谱已于2018年5月获批，现茬已有多台仪器完结装机进一步进步微生物范畴竞赛力;生化事务中盛世君晖生化仪事务估计含税约1.8亿收入，百奥泰康生化试剂估计含税5000萬左右收入未来有望随同流水线的连续装机完结快速的添加;流水线已于2018年10月完结首条装机，完结国产品牌化关闭流水线零的打破全体來说，咱们以为公司作为归纳型体外确诊出产企业在多个细分范畴均具有较强的竞赛力，未来有望逐步由发光龙头开展成为IVD职业龙头cnH財经网
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盈余猜测与估值：咱们估计2018-20年公司收入19.65、25.74、33.16亿元，同比添加40.35%、30.98%、28.83%归母净赢利5.82、7.69、10.19亿元，同比添加30.42%、32.00%、32.50%对应EPS为1.39、1.83、2.43。现在公司股价对应2019年27倍PE考虑到化学发光职业仍具有高景气量，公司作为国内发光龙头经过继续研制投入和外延，逐步在多个细分坚持强竞赛优势咱们以为公司2019年合理估值区间为35-40倍PE，合理价格区间为64-74元坚持“买入”评级。cnH财经网
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危险提示：产品推行不达预期危险方针改变危险。cnH财经网
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好莱客：成绩契合预期单Q3营收增速放缓毛利率水平继续进步
类别：公司研究组织：华创证券有限责任公司研究员：郭庆龙cnH财经网
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单季度收入增速放缓同店收入继续添加：公司18年Q3单季度收入增速15.38%，较二季度增速放缓分途径：单Q3经销商途径收入添加约17%，直营店途径根本相等;1-9月经销商途径收入增速约22%经销商途径Q3添加首要源于同店添加，哃店添加10-12%首要是客单价进步带动。分事务橱柜Q3收入1072万，并完结300门店上样为未来继续奉献收入构成一个好的开端。分城市等级：单Q3A、B、C三级城市收入增速别离为22%、15%和17%1-9月，A、B、C三级城市收入增速32%、20%和20%建店数量：单Q3建店102家，1-9月新增250家全年新开店方针为300家。601607资金流向cnH财經网
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产品结构优化叠加本钱端管控提效毛利率继续进步：毛利率水平40.37%，同比进步1.27pct;2018Q3毛利率41.96%同比进步1.77pct，环比进步2.34pct咱们以为首要原因一是产品结构优化，中高端产品占比进步;二是本钱端板材利用率、人效进步等净利率水平20.19%，同比进步2.35pct;2018Q3净利率20.39%同比下降1.16pct，环比下降5.7pct三季度单季度净利率下降首要因为研制与营销费用添加所造成的。咱们判别未来公司毛利率有朢坚持安稳净利率仍有进步空间。cnH财经网
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Q3营销费用进步显着未来有望改进。期间费鼡率方面因为公司加大建店补助力度和新零售、内容营销等方面营销投入强度，公司前三季度出售费用率14.77%同比进步1.85pct;因为研制投入加强帶来办理费用率同比进步0.7pct至6.19%，;财务费用率-0.29%同比下降0.16pct。净利率水平20.19%同比进步2.35pct;2018Q3净利率20.39%，同比下降1.16pct环比下降5.7pct，但仍处于相对较高水平咱們判别未来公司毛利率有望坚持安稳，净利率仍有进步空间cnH财经网
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继续看好公司品类拓宽与途径拓宽：咱们继续看好公司在衣柜主业根底上向橱柜、木门品类延伸的品类布局和途径拓宽。601607资金流向考虑到地产压力将年净贏利猜测由5.01、5.99、7.12亿调整为4.59、5.41、6.31亿，对应当时市值PE别离为11.3、9.6、8.2倍坚持“强推”评级。cnH财经网
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危险提示：宏观经济下行导致需求不振软体家具职业竞赛格式发作严重改变cnH财经网
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