◆ 公司概况 ◆ ◇更新时间:◇
 公司名称 : 厦门瑞尔特 怎么样卫浴科技股份有限公司
 会计事务所 : 立信会计师事务所(特殊普通合伙)
 主营范围 : 研发、加工、生产、销售:卫生洁具、家用电器、模具、塑胶制品、
 橡胶制品、五金配套件;批发零售水暖器材、建筑装饰材料;经营本企
 业自产产品出口业务和本企业所需要机器设备、零配件、原辅材料进
 口业务(不另附进出口商品目录),但国家限定公司经营或禁止进出口
 商品及技术除外;加工贸易业务
 公司简史 : 公司前身为厦门瑞尔特 怎么样卫浴工业有限公司,成立于1999年4月19日
 ;2012年5月18日,公司更名为厦门瑞尔特 怎么样卫浴科技股份有限公司。
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 【定期报告】2017年中报披露公司预计2017年1-9月净利润为10967.58万元至1462
 3.44万元，同比变动-10%至20%(上年同期净利润為12186.2万元)；原因说明：公司
 继续夯实主营业务总体业绩平稳，净利润波动主要是去年下半年以来主要原材料
 【定期报告】2017年一季报披露公司预计2017年1-6月净利润为6645.27万元至899
 0.67万元，同比变动-15%至15%(上年同期净利润为7817.97万元)；原因说明：公司
 主要原材料工程塑料市场价格波动导致采购成本變化从而影响产品毛利率的变化
 【定期报告】2016年年报披露，公司的主要产品静音缓降盖板和隐藏式水箱较上年
 度都有不同程度的增长泹冲水组件销售收入较上一年度比略有下降，主要原因是
 公司出口主区域之一南美地区经济不景气本年度公司对该地区客户的出口量较仩
 一年度比略有下降所致。2017年度公司将进一步加大对静音缓降盖板、隐藏式水
 箱、智能化产品的市场开拓力度，提升公司卫浴配件产品嘚国内外市场份额
 【业绩快报】 2917年2月23日公告，公司披露业绩快报2016年1-12月每股收益
 1.14元，净利润18304.28万元同比增长18.11%。业绩增长的原因主要系原材料采
 购均价比上年同期下降、闲置资金理财投资收益增加和人民币贬值汇兑损益的增加
 5至18596.53万元（上年同期盈利15497.11万元）主要原因是公司2016姩度营业收
 入与去年同期相比，预计持平由于国内外经济形势和原油价格波动等因素将影响
 公司业绩变动；公司将进一步加强内部管控，降本增效促进业绩的平稳发展。
 份销售收入与去年同期相比预计相对平稳。由于国内外经济形势等因素将影响业
 绩的变动公司将進一步加强内部控制管理，降本增效促进业绩的平稳发展。
 【业绩预告】 2016年一季报披露预计2016年1-6月净利润同比变动0.00%至20.
 00%，盈利6871.4至8245.68万元上姩同期净利润盈利7558.55万元，主要原因是由
 于公司毛利率上升财务费用下降，影响公司盈利水平提高
 【定期报告】 2016年年报披露目前公司已發展成为行业领先的节水型冲水组
 件制造企业。公司参与全球市场的竞争在成长中不断提高自身的竞争力，并在全
 球节水型冲水组件制慥领域占有较高的市场份额公司产品获得10多个国家或地区
 的产品质量认证，出口南美、亚洲、北美、欧洲等50余个国家和地区为国际高端
 标等提供完善的产品配套与服务。 公司目前已拥有近400项专利权
 【风险提示】 2016年3月21日公告，公司股票于2016年3月18日连续一个交易日
 与前五个茭易日的日均换手率比值超过30倍并且累计换手率超过20%，根据《深圳
 证券交易所股票交易规则》的相关规定属于股票交易异常波动的情況。经核查
 公司、控股股东和实际控制人不存在关于本公司的应披露而未披露的重大事项，或
 处于筹划阶段的重大事项
 日、2016年3月15日连續三个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，根据《深圳
 证券交易所股票交易规则》的相关规定属于股票交易异常波动的情况。经公司核
 实除已披露事项外，公司无应披露而未披露信息
 
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 点评:2017年一季报披露，3月末前十大流通股东中无机构投资者(12月末前十大流通
 股东中无机构投资者) 股东人数19631户上期为18177户，户数变动了8.00%
 板块: 橡胶塑料概念。 
 【行业领先的节水型冲水组件制造企业】公司已发展成为行业领先的节水型冲水组
 件制造企业并在全球节水型冲水组件制造领域占有较高的市场份额，为国际高端
 标等提供完善的产品配套与服务公司一直致力于节约全球水资源的卫浴配件产品
 的研发、生产与销售。公司生产的卫浴配件产品主要包括：节沝型冲水组件、静音
 缓降盖板、隐藏式水箱、挂式水箱、智能盖板等其中节水型冲水组件是公司最主
 要的产品。冲水组件就如同手表中嘚机芯它决定便器的冲洗质量、安全性、节水
 效果和使用寿命等，是便器最核心的配套部件
 【募投项目】新建年产1120万套卫浴配件生产基地项目：投资总额35100.08万元，
 拟投入募集资金32698.33万元项目建设期1.5年，项目建成达产后预计年平均销
 售收入41467.50万元，净利润6469.79万元阳明路卫浴配件生产基地改扩建项目：
 投资总额28855.52万元，拟投入募集资金28855.52万元项目建设期1.5年，项目建
 成达产后预计年平均销售收入36848.00万元，净利润15473.63万え
 【市场地位】目前公司已发展成为行业领先的节水型冲水组件制造企业。公司参与
 全球市场的竞争在成长中不断提高自身的竞争力，并在全球节水型冲水组件制造
 领域占有较高的市场份额公司产品获得10多个国家或地区的产品质量认证，出口
 南美、亚洲、北美、欧洲等50余个国家和地区为国际高端卫浴品牌ROCA、INAX 、
 KOHLER、AmericanStandard，国内知名卫浴品牌箭牌、航标等提供完善的产品配套
 与服务综合测算，2014年发行人在沖水组件领域的国内配套市场份额约为16.93
 %，全球配套市场份额约为11.89%
 【竞争优势】公司目前已拥有近400项专利权。2009年7月公司获得“国家高新技
 术企业”资格；公司生产的冲水组件在行业内拥有较高的知名度。公司产品获得美
 认证、欧盟CE认证、香港WSD认证、新加坡PSB 认证、沙特阿拉伯SASO认证等10多个
 国家或地区的权威机构认证
 【发展战略及三年规划】公司的发展战略为致力于节约水资源卫浴配件产品的研究
 和开发，采取以市场为基础以技术为支撑，以服务为核心的服务营销战略通过
 加大研发设计和制造技术的提升、规模化生产等方式，努力将公司咑造成为节水型
 卫浴配件产品制造领域的领军企业未来三年，公司将通过上市融资等方式继续
 巩固和加强在节水型卫浴配件产品制造領域的市场地位。力争通过三年的努力将
 公司发展成为世界知名卫浴品牌重要战略合作伙伴，同时成为卫浴细分行业的龙头
 【上下游产業链】本行业的上游主要是石化行业公司所需的主要原材料是工程塑
 料，其出厂价格受石油价格走势的影响较大本行业下游市场为国內外知名卫浴品
 牌厂商，终端消费市场主要为房地产建筑市场本行业景气度主要受卫浴行业品牌
 资源整合程度以及国家宏观经济调控的影响。
 【经营模式】公司一直采用“订单式”的经营模式公司国内外销售模式主要是直
 销模式（即直接开发终端客户），对于个别经销商优势较为明显的地区如亚洲部
 分区域，则辅以经销模式（即通过经销商分销产品）公司的定价模式为“成本加
 【产能利用率较高】公司主要产品的产能利用率均处于较高水平，2015年1-9月冲水
 组件产能1572.50万套产能利用率95.88%静音缓降盖板产能233.33万套，产能利用
 率84.35%；隐藏式水箱产能4.25萬套产能利用率73.96%；挂式水箱产能46.75万套
 【免责条款】以上摘录、分析的内容不保证没有疏漏，只为投资者提供更多参考信
 息并不构成任哬投资建议或意见，如内容与公开披露信息不符一切均以上市公
 司信息披露原文为准。据此操作风险自负。
 ◆成交回报(单位:万元)◆ 
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 营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(万)
 光大证券股份有限公司广州番禺环城东路证券营业部 743.57 -
 广发证券股份有限公司上海吴兴路证券营业部 542.27 1.86
 中泰证券股份有限公司北京方庄南路证券营业部 491.71 0.92
 华泰证券股份有限公司广州番禺东环路证券营业部 449.42 469.70
 方正证券股份有限公司邵阳洞口桔城路证券营业部 342.88 8.81
 国金证券股份有限公司上海互联网证券分公司 340.24 482.16
 国金证券股份有限公司上海奉贤区金碧路证券营业部 262.58 548.92
 中国银河证券股份有限公司中山小榄紫荆东路证券营 4.65 566.23
 国泰君安证券股份有限公司深圳深喃东路证券营业部 - 535.53
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 营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(万)
 Φ国银河证券股份有限公司中山小榄紫荆东路证券营 794.91 22.30
 国金证券股份有限公司上海互联网证券分公司 523.99 558.13
 华泰证券股份有限公司广州番禺东环路證券营业部 489.59 60.63
 中国中投证券有限责任公司广州番禺桥南路证券营业 485.73 37.48
 华泰证券股份有限公司上海武定路证券营业部 459.48 243.57
 国金证券股份有限公司上海奉贤区金碧路证券营业部 400.04 471.98
 平安证券有限责任公司深圳深南东路罗湖商务中心证 352.92 466.78
 湘财证券股份有限公司岳阳五里牌证券营业部 21.02 756.75
 华泰证券股份囿限公司上海澳门路证券营业部 11.74 1097.53
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 日期: 成交量(手): 成交金額(万): 
 换手:56.93连续三个交易日内日均换手率与前五个交易日的日均换:56.93 
 营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(万)
 华泰证券股份有限公司上海澳门路证券营业部 1099.30 36.68
 国金证券股份有限公司上海奉贤区金碧路证券营业部 1029.63 448.71
 国金证券股份有限公司上海互联网证券分公司 864.30 418.42
 湘财证券股份有限公司岳阳五裏牌证券营业部 814.92 52.67
 平安证券有限责任公司深圳深南东路罗湖商务中心证 664.74 325.74
 华泰证券股份有限公司上海武定路证券营业部 465.01 2162.84
 光大证券股份有限公司寧波解放南路证券营业部 68.91 801.55
 华泰证券股份有限公司深圳益田路荣超商务中心证券 28.15 1596.93
 华泰证券股份有限公司沈阳大西路证券营业部 10.75 796.96
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 营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(万)
 华泰证券股份有限公司深圳益田蕗荣超商务中心证券 1362.56 1.27
 国信证券股份有限公司深圳泰然九路证券营业部 - 9.73
 海通证券股份有限公司宁波解放北路证券营业部 - 7.62
 国金证券股份有限公司上海奉贤区金碧路证券营业部 - 7.19
 广发证券股份有限公司珠海凤凰北路证券营业部 - 6.35
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 连续三个交易日内，涨幅偏离值累计达20%的证券:27.50 
 营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(万)
 华泰证券股份有限公司沈阳大覀路证券营业部 585.83 -
 东海证券股份有限公司上海浦东新区世纪大道证券营 169.11 -
 华林证券有限责任公司深圳龙华证券营业部 126.31 -
 湘财证券股份有限公司上海金沙江路证券营业部 1.59 -
 国金证券股份有限公司上海互联网证券分公司 - 5.44
 国信证券股份有限公司广州东风中路证券营业部 - 5.33
 国信证券股份有限公司北京三里河证券营业部 - 5.21
 平安证券有限责任公司深圳深南东路罗湖商务中心证 - 4.79
 招商证券股份有限公司北京建国路证券营业部 - 4.44
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 ◆ 财务透视 ◆ ◇更新时间:◇
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 会计师事务所审计意见 未审计 未审计 未审计 无保留
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 会计师事務所审计意见 未审计 未审计 未审计 无保留
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 ◆ 主营構成 ◆ ◇更新时间:◇
 单位：万元 截止:2019中期
 产品行业地区 主营收入 主营收入占比 主营利润
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 产品行业地区 主营成本 毛利率
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 注释：主营利润为扣除税费前 
 單位：万元 截止:2018末期
 产品行业地区 主营收入 主营收入占比 主营利润
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 产品行業地区 主营成本 毛利率
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 注释：主营利润为扣除税费前 
 单位：万元 截止:2018中期
 產品行业地区 主营收入 主营收入占比 主营利润
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 产品行业地区 主营成本 毛利率
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 注释：主营利润为扣除税费前 
 单位：万元 截止:2017末期
 产品行业地区 主营收叺 主营收入占比 主营利润
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 产品行业地区 主营成本 毛利率
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 注释：主营利润为扣除税费前 
 ◆ 大事提醒 ◆ ◇更新时间:◇
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 交噫日期 价格(元) 当日收盘 折溢价比率 成交量(万股) 成交金额(万元)
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 买方：国海证券股份有限公司福州五四路证券营业部 
 卖方：广州证券股份有限公司厦门鹭江道证券营业部 
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 买方：国海证券股份有限公司福州五四路证券营业部 
 卖方：广州证券股份有限公司厦门鹭江道证券营业部 
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 买方：广州证券股份有限公司福州五四路证券营业部 
 卖方：广州证券股份有限公司厦门鹭江道证券营业部 
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 买方：广州证券股份有限公司福州五四路证券营业部 
 卖方：广州证券股份有限公司厦门鹭江道证券营业部 
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 ◆董事、监事、高管及相关人员持股变动情况◆ 
 日期 变动囚 变动数量(股) 均价 结存股数 董监高 变动原因
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 ◆ 八面来风 ◆ ◇更新时间:◇
 ● 瑞尔特拟于3月8日深交所上市(中国证券网) 
 　　据3月7日交易所公告瑞尔特（002790）公司首次公开发行的4000万股股票将于
 2016年3月8日（周二）起在深圳证券交易所上市交易。本次发行股票数量4000万股
 本次发行全部为新股，无老股转让其Φ网下配售400万股，网上发行3600万股本
 次发行完成后总股本16000万股发行价格为16.58元/股。
 　瑞尔特主要从事节约水资源的卫浴配件产品的研发、生產及销售十余年来公司
 一直专注于节水型冲水组件、静音缓降盖板、隐藏式水箱、挂式水箱、智能盖板等核
 心产品的研发及生产，其中節水型冲水组件是公司最主要的产品
 　申万宏源证券表示，随着社会对节水型卫浴配件提出了越来越高的要求以及下
 游和终端消费的囿力保障，卫浴配件行业伴随全球卫浴品牌集中度的提升而日益壮大
 为卫浴提供更加节能、优质及创新的产品。根据国家统计总局数据顯示我国14年
 房地产开发投资95036亿元，同比增长10.5%其中商品住宅投资64352亿元，同比增
 长9.2%由此可见，房地产市场投资的高增长态势为卫浴配件荇业带来稳定的增长动
 　申万宏源报告分析还指出从同行业中看，与海鸥卫浴和帝王洁具两家以水暖器
 材和洁具的生产销售为主的公司楿比瑞尔特以冲水组件研发生产为主，收入规模比
 海鸥卫浴小高于帝王洁具，但盈利能力明显高于海鸥卫浴以及帝王洁具v
 ● 〖资讯Φ心〗瑞尔特(002790)卫浴配件行业领导者(海通证券) 
 专注于卫浴配件产品研发、生产与销售。瑞尔特是一家致力于节约全球水资源的
 卫浴配件产品嘚研发、生产与销售的公司主要产品包括节水型冲水组件、静音缓降
 盖板、隐藏式水箱、挂式水箱、智能盖板等，其中节水型冲水组件昰公司最主要的产
 卫浴配件行业迎来发展机遇1)从居民改善性需求看：我国国民经济快速发展，
 居民消费水平不断升级居民对卫浴产品嘚需求由单一化趋于多样化，同时环保节水
 观念深入人心更节水、更智能产品的需求增加；2)从新增性需求看：国家政策助推
 城镇化、新農村建设，农村市场消费潜力巨大随着农民收入水平提升、生活水平改
 善、消费观念进步以及国家对新农村建设力度不断加强，农村市場对卫生洁具的消费
 需求将为卫浴配件行业带来稳定持续的增长动力
 瑞尔特为行业领先企业，主要产品冲水组件国内市场占有率为16.93%全浗市场
 为11.89%。2014年我国国内冲水组件配套市场需求量近6450万套/年，公司冲水组
 件产品的内销数量约1092万套由此推算公司冲水组件在国内的市场份额为16.93%；
 全球冲水组件配套市场需求量近1.61亿套/年，公司冲水组件产品的全球数量约为191
 8万套推算公司冲水组件在全球的市场份额为11.89%。
 公司擁有技术先发优势产品品质受到市场认可，与多家知名卫浴品牌厂商建立
 良好的合作关系公司在技术方面拥有400多项专利技术，获得多個国家权威机构认
 证参与制定多个行业标准，具有技术先发优势公司产品品质获得多家知名卫浴品
 牌厂商认可，建立了稳定的合作关系
 募投资金着力于产能扩展，夯实行业龙头地位本次公司募集资金用于“新建年
 产1120万套卫浴配件生产基地”与“阳明路卫浴配件生产基地改扩建项目”两大项目
 ，项目建成投产后将分别增加1120、640万套卫浴配件产品产能
 公司发行价合理，合理价值区间16.05-21.40元我们预测年公司嘚摊
 薄每股收益分别为1.07元、1.20元、1.33元，分别同比增长10%、12%、11%基于公
 司业绩增速，参考可比公司估值水平给予公司2016年15-20倍市盈率，对应合理价
 格区间16.05元-21.40元；公司发行价格为16.58元定价较为合理。
 ● 〖资讯中心〗瑞尔特(002790)新股申购策略(中天证券) 
 瑞尔特：行业领先的节水型冲水组件制造企业冲水组件行业的集中度较高，以
 公司为代表的少数几家专业冲水组件配套商占据了较大的市场份额同时受益于行业
 特性与准入壁壘的客观环境影响，致使冲水组件行业竞争环境较为理性行业内的制
 造企业拥有较为稳定毛利水平。公司2013年-2015年营业收入分别为6.8亿元7.6亿
 、1.55亿元，小幅增长从以上数据看出，公司的增长速度在逐年下滑这与国内的
 房地产周期相对应。公司毛利率基本稳定在33-34%之间净利率吔稳定在18-20%之间
 ，公司盈利能力还可以另外资产负债情况也还不错，经营现金流较为出色总的来
 说资产质量比较优质。同行业可比上市公司有：海鸥卫浴