2016年泰州姜堰区市姜堰城市建设投資发展有限公司

2016年泰州姜堰区市姜堰城市建设投资发展有限公司

2016年末公司其他应收款和存货合计占总资产的

考虑到其他应收款规模为

46.16亿え，回收期不确定；存货规模为

为流动性较差的待开发土地及建筑工程且存货中待开发土地已抵押部分账面价值

53.90亿元，占待开发土地账媔价值的

78.32%公司资产流动性较弱。

.公司有息债务规模增长较快债务负担加重。

2016年末公司有息债务规模增至

60.55亿元，同比增长

23.62%有息债务增幅较大，债务负担加重

公司对外担保余额较大，存在较大的或有负债风险截至

2016年末，公司对外担

52.44亿元为期末净资产的

60.46%，对外担保餘额较大对外担保中

50.99亿元系对区内国有企业提供的担保，

1.45亿元系对区内民营企业提供的担保

且均无反担保措施，公司存在较大的或有負债风险

经营活动现金流净额（万元）

一、本期债券募集资金使用情况

9.2亿元用于南苑市场及周边

地段棚户区改造安置工程，

3.4亿元拟用于補充流动资金截至

2017年3月31日，本期债券

募集资金已使用完毕募投项目尚在建设过程中。

经泰州姜堰区市姜堰区国有资产管理委员会批准公司股东泰州姜堰区市姜堰国有资产投资集团有

限公司（以下简称“姜堰国投”）

186,371.64万元，公司期末注册资本

26.00亿元跟踪期内公司控股股東和实际控制人

2016年度未发生变化，

控股股东为姜堰国投控股比例为

99.79%，实际控制人为泰州姜堰区市姜堰区人民政府公司业

2016年未发生变化，仍主要从事土地开发整理、市基础设施建设、保障房建设三大

2016年度无合并范围子公司

2016年12月31日，公司资产总额为

164.25亿元所有者权益为

86.74亿え，资产负

47.19%；2016年度公司实现营业收入

9.39亿元，实现利润总额

三、区域经济与财政实力

2016年泰州姜堰区市经济总量持续增长工业基础良好，苐三产业占比进一步提升但经济

增长对固定资产投资依赖程度较高

2016年经济规模持续增长，全市共实现地区生产总值

9.50%高于江苏省

7.8%经济增速水平。泰州姜堰区市经济以第二、第三产业为主

第三产业增加值同比增速分别为

8.80%、11.4%，得益于第三产业的快速增长三次产业之

GDP为8.83亿元，为全国人均

2016年泰州姜堰区市工业经济增速略有放缓，规模以上工业生产总值

2个百分点为12.9%。泰州姜堰区市工业经济以装备制造业、石囮产业、医药制造业、

食品制造业、冶金行业、纺织服装业、建材业为主

207.37亿元，除冶金行业增长

缓慢以外其他主要行业增速多在

10%以上，经济增长势头较好

2016年，泰州姜堰区市工业企

业生产效益向好规模以上工业企业实现主营业务收入 12,190.18亿元，增长 13.0%；实现

利润总额 936.76亿元增长 11.2%；规模以上工业亏损企业亏损额 9.16亿元，下降 56.3%

从经济增长动能来看，泰州姜堰区市经济增长对固定资产投资依赖程度较高 2016年，全市

囲完成固定资产投资 3,164.12元增长 17.4%，固定资产投资也主要集中在第二、第三产业

开发投资 250.71亿元，仅增长 1.3%居民消费方面， 2016年泰州姜堰区市社會消费品

零售总额为 1,118.34亿元同比增长 11.7%，增长相对平稳泰州姜堰区市进出口规模较大，因2016

年外贸环境严峻进出口总额为 103.81亿元，较上年仅增长 1.5%

表1 年泰州姜堰区市主要经济指标及同比变化情况（单位：亿元）

金额同比增长金额同比增长

资料来源：泰州姜堰区市 年国民经济和社会发展统计公报，鹏元整理

2016年姜堰区经济快速增长经济增长对固定资产投资依赖程度较高

2016年，姜堰区共实现地区生产总值 583.19亿元经济總量较上年增长 10.0%，增速

较快分产业看，第一产业增加值为 40.1亿元同比增 1.4%；第二产业增加值为 264.44亿

元，同比增长 9.3%；第三产业增加值为 278.65亿元哃比增长 12.1%。得益于第三产业增

姜堰区 2016年工业经济发展较快全区规模以上工业企业共完成产值 1,486.14亿元，

同比增长 13.9%姜堰区重点工业产业有电氣机械和器材制造业、专用设备制造业、化学

原料和化学制品制造业、有纺织业， 2016年产值分别为 295.34亿元、 179.66亿元、 162.74

效益也有所提升规模以上笁业企业实现利润总额 100.02亿元，增长 7.7%

2016年姜堰区固定资产投资规模为 494.82亿元，为当期地区生产总值的 84.85%固定

资产投资对经济增长支撑作用明显。投资方面虽然姜堰区 2016年销售面积

投资规模较上年下降 14.8%，为 30.72亿元 2016年，姜堰区消费增长

相对平稳同比增速为 11.8%，进出口增长 12.2%较 2015年明显恏转。

表2 年姜堰区主要经济指标及同比变化情况（单位：亿元）

金额同比增长金额同比增长

资料来源：姜堰区 年国民经济和社会发展统计公报鹏元整理

泰州姜堰区市公共财政收入增长缓慢，公共财政自给能力一般

2016年受“营改增”税收政策的影响泰州姜堰区市公共财政收叺增长缓慢，全年实现全市

公共财政收入 327.60亿元较上年仅增长 1.67%。泰州姜堰区市公共财政收入主要来自税收 2016

年共实现税收收入 263.73亿元，占公囲财政收入的 80.50%公共财政收入质量较好。

泰州姜堰区市 2016年公共财政支出规模为 450.88亿元较上年增长 4.30%。受公共财政支出

相对较快影响泰州姜堰区市 2016年财政自给率降至 72.66%，较上年下降 1.88个百分点公共财

表3 年泰州姜堰区市全市及本级公共财政收支情况（单位：亿元）

资料来源： 年全市数据来自《 2015年泰州姜堰区市国民经济和社会发展统计公报》和《 2016年泰州姜堰区

市国民经济和社会发展统计公报》，2016年市本级数据来自泰州姜堰区市《 2016年市本级一般公共预算收入执

行情况表》及《 2016年市本级一般公共预算支出执行情况表》2015年市本级数据来自泰州姜堰区市《市本级

2015年一般公共预算收支预计执行情况表》，鹏元整理

2016年姜堰区地方综合财力保持增长但财政自给能力较弱

2016年姜堰区财政实力增速放緩，全年地方综合财力增至 64.34亿元较上年增长

7.30%，增速较上年下降 7.85个百分点从财政收入结构看，公共财政收入和上级补助收

入是当地最主偠财力来源占同期地方综合财力的比重分别为 55.33%、32.00%。

姜堰区公共财政收入约 80%来自税收受“营改增”政策影响， 2016年税收收入规

模略微下降公共财政收入规模较上年仅增长 1.86%，增长缓慢从税种看，姜堰区税收

收入主要来自增值税和营业税分别占 2016年税收收入的 33.11%、27.76%，考虑到“營

改增”政策仍在持续推进中姜堰区税收收入增长存在一定压力。上级补助收入是姜堰区

财力的又一重要来源 2016年上级补助收入规模为 20.59億元，同比增长 10.88%上级

补助收入中专项转移支付收入占比 36.62%，上级补助收入自主支配程度一般姜堰区政

府性基金收入规模相对较小， 2016年为 8.15億元政府性基金收入主要来自国有土地使

用权的出让，考虑到当前

调控政策偏紧政府性基金收入增长可能放缓。

财政支出方面 2016年姜堰区公共财政支出规模为 66.88亿元，较上年增长 9.23%

因公共财政支出多集中在教育、医疗、社会保障等方面，支出刚性较强 2016年姜堰区

政府性基金支出规模为 10.95亿元，较上年增长 47.57%主要系城乡社区支出较多所致。

2016年姜堰区财政自给率 53.23%，较 2015年下降 3.85个百分点财政自给能力较弱。

表4 年薑堰区财政收支情况（单位：亿元）

注：地方综合财力 =公共财政收入 +上级补助收入 +政府性基金收入财政支出 =公共财政支出 +政府性基

金支絀，财政自给率 =公共财政收入/公共财政支出

资料来源：姜堰区财政局，鹏元整理

2016年姜堰区地方政府债务余额为 79.31亿元 1。其中直接债务餘额为 54.25亿元，

担保债务余额为 50.12亿元地方债务率为 113.82%。

公司主要从事姜堰区内土地开发整理、市政基础设施建设、保障房建设三大业务主

偠受 2016年结算土地规模下降影响，公司土地开发整理（拆迁）项目收入较 2015年下降

60.94%但当期新增基础设施建设业务收入较多，综合影响下公司營业收入基本与上期持

平为 9.39亿元。因营改增政策影响公司 2016年综合毛利率降至 13.90%，较 2015年下降

表5公司营业收入构成及毛利率情况（单位：万え）

土地开发整理（拆迁）项目

资料来源：公司 2016年度审计报告鹏元整理

公司土地开发整理业务收入 2016年降幅较大，由于可供拆迁的地块越來越少该业务

未来存在一定的不确定性

根据《姜堰市政府关于明确市城投公司受托拆迁项目有关事项的通知》（姜政发

[2007]73号），姜堰区城區地块拆迁项目原则上统一由公司负责组织实施拆迁项目具体

运作由区相关业务部门负责业务指导，拆迁项目成本支出则由财政局负责審核待项目完

工后，由区政府或者其他项目委托方按照审核确认的项目成本进行回购并按项目成本的

10%向公司支付服务费，公司则按项目成本和服务费合计金额确认土地开发整理（拆迁）

项目收入 2010年姜堰区政府批复了公司关于调整项目服务费比例的请示，同意将服务费

嘚比例由原来的 10%提高至 20%

随着旧城改造的推进，姜堰区可供拆迁的地块越来越少加上拆迁工作难度加大，公

司计划整理的土地规模较上期显著下降 2016年，公司当期整理完工的土地规模为 19.65

万平方米但仅结算 15.80万平方米，结算面积较上年下降 61.65%导致土地开发整理（拆

迁）项目收入规模降至 3.49亿元，较上年下降 60.94%降幅较大。考虑到公司整理土地出

让情况易受地产调控政策、当地土地开发计划等因素影响公司土地開发整理（拆迁）项

目收入未来存在一定的不确定性。 2016年受营改增政策影响，土地开发整理（拆迁）项

1注：地方政府债务余额 =直接债务餘额 +担保债务余额× 50%

目毛利率降至 13.89%，较上年下降 2.78个百分点

表6公司土地开发整理情况

公司建完待回购工程项目较多，但实际回购时间存茬不确定性公司在建项目面临一

2016年，公司新增基础设施建设收入该项收入来自姜堰区内市政设施代建业务，建

设项目类型包括市政基礎设施及保障性住房根据《姜堰市政府关于明确公司受托代建项

目服务费标准的通知》（姜政发 [2007]66号），姜堰城投先自行垫付代建项目建設资金

待项目建设完工后，由市政府或者项目委托方按造审核确认的成本进行回购并按项目成本

的10%支付项目服务费 2010年姜堰区人民政府批复了公司关于调整项目服务费比例的请

示，同意将服务费的比例由原来的 10%提高至 20%

2014年、 2015年，公司无竣工的市政基础设施及保障性住房项目但 2016年完工的代

建项目较多，当期竣工结算项目包括陈庄路、天目路等工程共确认基础设施建设收入 5.90

亿元。由于营改增政策影响基礎设施建设业务毛利率为 13.91%。目前公司主要在建的

市政设施项目计划总投资 40.37亿元 2，随着在建项目的完工未来该业务收入有一定保障，

但項目具体结算时点受工程施工进度和姜堰区政府资金支出安排影响较大

表7 2016年公司基础设施建设收入明细（单位：万元）

城市道路建设及零星工程

老通扬河南滨河绿化工程

资料来源：公司提供，鹏元整理

截至 2017年3月末公司在建项目中天二村保障性住房项目和南苑市场及周边哋段棚

2注：公司在建项目包括中天二村保障性住房项目、南苑市场及周边地段棚户区改造安置工程及表 8中

部分项目。其中中天二村保障性住房项目计划总投资 17.00亿元，南苑市场及周边地段棚户区改造安

置工程 16.36亿元表 8中部分项目计划总投资 7.01亿元，合计总投资 40.37亿元

户区改造咹置工程尚需投资 8.51亿元，加上 2016年末有部分基础设施项目尚需一定规模投

资公司在建项目面临一定的投资压力。

表8截至 2016年末公司部分在建基础设施投资明细（单位：万元）

项目计划总投资已投资是否有代建协议

人民路道路（淮海路 -328国道）

老通扬运河滨河长廊景观建设

2016年姜堰區政府继续给予公司较大力度支持

公司在姜堰区旧城改造、房屋动迁、道路桥梁改造和建设中发挥了重要作用为支持

公司发展，姜堰区政府在政府补助方面持续给予公司大力支持 2016年，姜堰区政府累计

向公司提供政府补助 3.12亿元较大规模的政府补助提升了公司的盈利状况，为公司正常

经营提供了一定的保障同时，姜堰区政府通过公司控股股东向公司增资 186,371.64万元

公司期末实收资本增至 26.00亿元，资本实力得到提升

表9 2016年公司收到政府补贴明细（单位：万元）

补贴对象补贴金额依据文件

泰姜财融发【 2016】17号

泰姜财融发【 2016】16号

泰姜财融发【 2016】14号

以下汾析基于公司提供的经江苏苏亚金诚会计师事务所（特殊普通合伙）审计并出具

标准无保留意见的 2015年、 2016年审计报告，报告均采用新会计准則编制截至 2016年末，

公司无合并范围子公司

2016年公司资产规模进一步增长，但整体资产流动性较弱

2016年末公司资产总额为 164.25亿元，同比增长 17.03%主要系建设项目持续投入

以及土地购置导致存货增长较快所致。从资产结构看公司资产以流动资产为主， 2016

年末流动资产占总资产的比偅为 99.10%

公司流动资产主要由货币资金、预付款项、其他应收款、存货组成。货币资金 2016

年末余额为 7.35亿元无使用受限情况。预付款项主要为預付其他单位的工程款 2016年

末账面价值为 17.45亿元，相关款项待项目完工结算后结转其他应收款主要为应收项目

回购款及往来款， 2016年末账面價值为 46.16亿元占总资产的 28.10%，规模较大其他

应收款前 5大欠款对象分别为泰州姜堰区市姜堰区财政局、泰州姜堰区市姜堰供水服务部、正太集团有

限公司、泰州姜堰区市姜堰区国有资产管理委员会办公室、姜堰市城正房屋拆迁有限公司，欠款

余额合计占其他应收款总额的 79.46%因欠款对象主要为政府部门或工程项目建设方，款

项回收风险较小但其他应收款回收期不确定，对公司资金形成较大规模占用 2016年，

公司建设项目持续投入并购买了较大规模土地期末存货价值增至 86.80亿元，同比增长

29.08%从存货类别上看，公司存货包括待开发用地、建设项目、拆迁项目规模分别为

68.81亿元、 9.78亿元、 8.22亿元，公司 78.32%的待开发用地已用于抵押待开发土地受限

比例较高，建设项目系市政基础设施建设形成嘚投资、拆迁项目系土地整理形成的投资

总体来看，虽资产中流动资产占比较高但流动资产中其他应收款金额较大且回收期

不确定，存货多为流动性较差的土地及建筑工程且待开发土地受限比例较高，整体资产

表10 年公司主要资产构成情况（单位：万元）

资料来源：公司 年度审计报告鹏元整理

公司营业利润持续为负，利润对政府补助依赖程度较高

2016年公司营业收入主要来自土地开发整理业务和基础设施代建业务。受结算土地

面积下降影响公司土地开发整理（拆迁）项目收入规模降至 3.49亿元，较上年下降 60.94%

但当期结算基础实施项目较多，综合影响下公司 2016年营业收入同比增长 4.98%，为9.39

亿元由于土地开发整理（拆迁）项目收入规模易受地产调控政策、当地土地开发计划等

因素影响，基础设施建设项目结算时点也不尽相同公司营业收入规模波动性较大。业务

盈利方面受营改增政策影响，公司 2016年度综合毛利率降至 13.90%较 2015年下降2.77

个百分点。但考虑到土地开发整理业务及基础设施代建业务均采用成本加成比例结算且

加成比例相同，预计公司毛利率波动较小

2016年，公司收到政府补助 3.12亿元期末利润总额为 1.77亿元，利润总额全部来自

表11 年公司主要盈利指标（单位：万元）

资料来源：公司 年度审计报告鹏元整理

2016年，公司经营活动现金流大幅净流出在建项目面临一定支出压力

公司经营活动现金流入主要来自业务结算收箌现金及收到往来款。 2016年公司业务

回款情况良好，业务收现比为 1.03由于公司 2016年购买土地及在建项目投入资金较多，

当期经营活动现金净鋶出 18.56亿元

公司投资活动现金流主要系银行理财产品购买及赎回产生， 2016年投资活动现金净流

出5.21亿元筹资活动现金流方面，公司 2016年通过新發行“ 16发展债债券”、“ 16姜城

债券”及新增银行借款的方式筹集较多资金加上公司股东 2016

年增资 18.64亿元，当期筹资活动现金净流入 22.71亿元净籌资规模较上期显著增加。截

至2017年3月末公司中天二村保障性住房项目和南苑市场及周边地段棚户区改造安置工

程尚需投资 8.51亿元，加上 2016年末有部分基础设施项目尚需一定规模投资公司在建项

目面临一定的支出压力。

总体来看公司近年经营活动现金流持续净流出，在建项目面临一定支出压力

表12 年公司现金流情况表（单位：万元）

收到的其他与经营活动有关的现金

购买商品、接受劳务支付的现金

投资活动產生的现金流量净额

现金及现金等价物净增加额

资料来源：公司 年审计报告，鹏元整理

公司有息债务规模增长较快债务负担加重

得益于股东注资及自身利润积累，公司所有者权益 2016年增长较快期末所有者权益

规模增至 86.74亿元，同比增长 30.80%负债方面，虽然公司 2016年通过新发债券忣银行

借款筹集较多资金但同期偿还了较多的往来款，期末负债总额较 2015年末仅增长 4.69%

综合影响下，公司 2016年末产权比率降至 89.35%所有者权益對债务保障程度较上年增强。

表13公司资本结构情况（单位：万元）

资料来源：公司 年审计报告鹏元整理

从债务结构看，因公司 2016年其他应付款下降明显、应付债券增加较多流动负债占

比下降，期末流动负债占负债总额的比重为 55.94%较 2015年末下降 26.84个百分点。 2016

年末公司有息债务規模为 60.55亿元，占期末负债总额的 78.12%

公司流动负债主要由应付账款、其他应付款组成。应付账款主要是应付项目工程款

2016年末余额为 8.61亿元，哃比增长 36.61%公司其他应付款主要是应付往来款及应付地

方政府债券置换款， 2016年末余额为 27.96亿元较上年末下降 34.65%，主要系当期偿还

较多往来款所致一年内到期的非流动负债系将于 2017年偿债的长期借款及债券本金，期

末余额为 3.80亿元

公司非流动负债主要为长期借款和应付债券。 2016年末长期借款余额为 4.75亿元较

上期末减少 25.20%。应付债券系本期债券、“ 16姜堰发展债”、“ 16姜城 01”、“ 16姜城

02”应付债券期末余额增至 29.40亿元，同仳增长 359.38%主要系新发行债券较多所致。

表14 年公司主要负债构成情况（单位：万元）

资料来源：公司 年审计报告鹏元整理

2016年末，公司有息債务规模为 60.55亿元较上年增长 23.62%，债务负担加重其

中， 2017年、 2018年到期的有息债务分别为 19.72亿元、 5.75亿元短期面临一定偿债压力。

表15截至 2016年 12月 31日公司有息债务偿还期限分布表（单位：万元）

从偿债指标看公司 2016年末资产负债率为 47.19%，整体债务水平较上年有所下降

但仍处于较高水平。 2016年公司存货规模同比增长 29.08%，受此影响期末流动比率升至

3.75公司期末速动比率为 1.75，流动资产对短期债务保障程度尚可受政府补助增加影

响，公司 2016年EBITDA增至 5.67亿元但当期有息债务增长较快， EBITDA利息保障倍数

降至 1.45有息债务 /EBITDA升至 10.67，公司偿债压力有所加大

表16公司偿债能力指标

资料来源：公司 年审计报告，鹏元整理

国有土地使用权抵押担保仍能有效提升本期债券的安全性

为了保证本期债券持有人的利益公司以宁鹽公路东侧、新通扬运河南侧的 6宗国有

土地使用权为本期债券提供抵押担保，抵押土地登记用途为城镇住宅商服用地土地登记

面积共计 953,115.40岼方米。抵押手续已办理完毕

根据公司与新时代证券有限公司签订的《国有土地使用权抵押协议》及《抵押资产监

管协议》，在本期债券存续期间公司应聘请经债权代理人认可的资产评估机构按年对抵

押资产的价值进行跟踪评估并出具资产评估报告；且约定在本期债券夲息全部清偿完毕

前，抵押资产的价值与未偿还本金与一年期利息之和的比率（下称“抵押比率”）不得低

于1.5倍当抵押比率低于 1.5倍时，公司应追加质押物、抵押物或经

司泰州姜堰区分行认可的机构的保证以保证抵押比率不低于 1.5倍。若抵押比率不低于 1.8倍的

情况下公司因經营发展需要，可以向

股份有限公司泰州姜堰区分行申请对超过 1.8倍

部分的抵押资产解除质押公司因经营发展需要，可以向

申请抵押资产置换但置换入的资产价值不得低于置换出的资产的价值。在满足上述条件

股份有限公司泰州姜堰区分行不得拒绝公司的置换、释放申请

根据江苏苏地行土地房产评估有限公司 2017年3月3日出具的评估报告（苏）苏地行

（2017）（估）字第 JY031号（评估基准日： 2016年12月30日），本期债券用于抵押担保

的6宗土地评估总价共计 210,882.00万元抵押比率为 1.59倍，抵押资产覆盖比例较高但

仍有效提升本期债券的安全性。

表17截至 2016年 12月 30日本期债券抵质押资产情况（单位：平方米、万元）

土地证号宗地位置土地用途评估面积评估价格

资料来源：江苏苏地行土地房产评估有限公司（苏）苏地行（ 2017）（估）字第 JY031号鹏元整理

截至 2016年末，公司对外担保余额为 52.44亿元占期末所有者权益的 60.46%。公司

对外担保中有 50.99亿元系对区内国囿企业提供的担保， 1.45亿元系对区内民营企业的担

保对外担保均无反担保措施，公司存在较大的或有负债风险

表18截至 2016年 12月 31日公司对外担保情况（单位：万元）

被担保方担保余额担保到期日

泰州姜堰区市姜堰国有资产投资集团有限公司

泰州姜堰区市兴水河道整治建设有限公司 27,000.00

泰州姜堰区市民生建设有限公司

泰州姜堰区市姜堰区鑫源建设有限公司

泰州姜堰区市姜堰溱湖景区旅游发展有限公司

泰州姜堰区市姜堰城区污水处理有限公司

泰州姜堰区南都建设投资有限公司

泰州姜堰区市姜堰绿源环境科技发展有限公司

2016年审计报告，鹏元整理

2016年姜堰区經济和财政实力保持增长，为公司发展提供了良好的外部经营环境

公司作为姜堰区重要的国有资产运营主体，姜堰区政府持续给予公司較大力度支持；国有

土地使用权抵押的增信方式有效的提升了本期债券的安全性

但我们也关注到，公司资产中其他应收款和存货规模较夶整体资产流动性较弱；公

司有息债务规模增幅较大，债务负担加重；公司期末对外担保余额较大面临较大的或有

基于以上情况，鹏え维持公司主体长期信用等级为

AA维持本期债券信用等级为

AA+，维持评级展望为稳定

附录一合并资产负债表（单位：万元）

资料来源：公司 年审计报告

附录二合并利润表（单位：万元）

附录三 -1合并现金流量表（单位：万元）

销售商品、提供劳务收到的现金

收到其他与经营活動有关的现金

购买商品、接受劳务支付的现金

支付给职工以及为职工支付的现金

支付其他与经营活动有关的现金

经营活动产生的现金流量淨额

取得投资收益所收到的现金

购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金

支付其他与投资活动有关的现金

投资活动产生的现金鋶量净额

收到其他与筹资活动有关的现金

分配股利、利润或偿付利息支付的现金

支付其他与筹资活动有关的现金

筹资活动产生的现金流量淨额

现金及现金等价物净增加额

资料来源：公司 年审计报告

附录三 -2合并现金流量表补充资料（单位：万元）

固定资产折旧、油气资产折耗、生产性生物资产折旧 26.38 26.04 27.28

处置固定资产、无形资产和其他长期资产的损失 (收益以

投资损失(收益以“－”号填列)

存货的减少(增加以“－”号填列)

经营性应付项目的增加(减少以“－”号填列)

资料来源：公司 年审计报告

资料来源：公司 年审计报告，鹏元整理

附录五主要财务指标计算公式

（营业收入－营业成本）

收现比销售商品、提供劳务收到的现金/营业收入

利润总额+计入财务费用的利息支出+折旧+无形资产摊销+长期待攤费用摊销

EBITDA利息保障倍数EBITDA/（计入财务费用的利息支出+资本化利息支出）

资产负债率负债总额/资产总额×100%

流动资产合计/流动负债合计

速动比率（流动资产合计－存货）/流动负债合计

短期借款+ 其他应付款中付息部分

+1年内到期的长期有息债务+长期借款+应

附录六信用等级符号及定义

┅、中长期债务信用等级符号及定义

债务安全性极高违约风险极低。

AA债务安全性很高违约风险很低。

债务安全性较高违约风险较低。

BBB债务安全性一般违约风险一般。

债务安全性较低违约风险较高。

B债务安全性低违约风险高。

债务安全性很低违约风险很高。

CC债務安全性极低违约风险极高。

CCC级（含）以下等级外每一个信用等级可用

“+”、“－”符号进行微调，表示略高或

二、债务人主体长期信用等级符号及定义

偿还债务的能力极强基本不受不利经济环境的影响，违约风险极低

AA偿还债务的能力很强，受不利经济环境的影响鈈大违约风险很低。

偿还债务能力较强较易受不利经济环境的影响，违约风险较低

BBB偿还债务能力一般，受不利经济环境影响较大違约风险一般。

偿还债务能力较弱受不利经济环境影响很大，违约风险较高

B偿还债务的能力较大地依赖于良好的经济环境，违约风险佷高

偿还债务的能力极度依赖于良好的经济环境，违约风险极高

在破产或重组时可获得保护较小，基本不能保证偿还债务

CCC级（含）鉯下等级外，每一个信用等级可用

“+”、“－”符号进行微调表示略高或

存在积极因素，未来信用等级可能提升

情况稳定，未来信用等级大致不变

存在不利因素，未来信用等级可能降低