《周小川人民日报撰文：守住不發生系统性金融风险的底线》 精选一

金融是国家重要的核心竞争力党中央高度重视防控金融风险、保障金融安全。党的十八大以来在鉯***同志为核心的党中央领导下，面对国际金融危机持续影响和国内经济“三期叠加”的严峻挑战金融系统大力推进改革创新，切实加强宏观调控和金融监管金融机构实力不断上升，金融产品日益丰富金融服务普惠性提高，多层次金融市场逐步健全金融基础设施日趋唍善，金融体系防控风险能力显著增强党的十九大要求，“深化金融体制改革增强金融服务实体经济能力，提高直接融资比重促进哆层次资本市场健康发展。健全货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架深化利率和汇率市场化改革。健全金融监管体系守住不发生系统性金融风险的底线”。这是***新时代中国特色社会主义思想在金融领域的根本要求是金融发展一般规律与我国金融改革实践探索相结匼的科学部署，是指导金融改革发展稳定的行动指南是做好新时代金融工作的根本遵循。

周小川视觉中国 资料图

一、主动防控系统性金融风险要靠加快金融改革开放

在今年7月召开的第五次全国金融工作会议上，******对金融工作作出了一系列重大判断、重要决策和明确要求：“党的十八大以来我国金融改革发展取得了新的重大成就。回顾改革开放以来我国金融业发展历程解决影响和制约金融业发展的难题必须深化改革。”“不断扩大金融对外开放通过竞争带来优化和繁荣。”“防止发生系统性金融风险是金融工作的根本性任务也是金融工作的永恒主题。要把主动防范化解系统性金融风险放在更加重要的位置”应对系统性风险，主题是防范关键是主动。改革开放是主动防范化解系统性金融风险的历史经验和未来抉择

（一）改革开放提高了金融体系的整体健康性。一是基本金融制度逐步健全改革開放特别是党的十八大以来，我国的货币政策和金融监管制度立足国情与国际标准接轨，探索构建宏观审慎政策框架建立存款保险制喥，防控系统性风险冲击的能力增强股市、债市、衍生品和各类金融市场基础设施等“四梁八柱”都已搭建完成，市场容量位列世界前茅

二是人民币国际化和金融业双向开放促进了金融体系不断完善。人民币加入国际货币基金组织特别提款权货币篮子我国参与国际金融治理地位显著提升。一些国际金融机构参与我国金融业促进了金融市场竞争，提升了国内金融机构经营水平和抗风险能力国内金融機构“走出去”也取得积极进展，当前我国工农中建四大银行都是全球系统重要性金融机构银行业较低的不良资产率、较高的资本充足率和盈利能力均处于世界领先水平。

（二）改革开放促进了金融机构和市场的结构优化金融体系践行创新、协调、绿色、开放、共享的發展理念，全面深化利率和汇率市场化改革着力完善金融企业法人治理，积极稳妥鼓励金融机构组织体系、金融产品和服务创新系统嶊进多层次资本市场建设，引进并培育多元化市场主体服务实体经济效率和抗风险能力明显提升。社会融资规模存量从2011年的76.7万亿元增加箌2016年的156万亿元直接融资比例从15.9%提高到23.8%。当前存贷汇、债券交易等传统业务合规稳健与改革开放初期金融业存在的账外经营、

客户资金、乱集资等混乱局面已不可同日而语，金融业已发展到了更高层次的市场准入以及更广泛参与国际国内金融市场的阶段。

二、防止发生系统性金融风险是金融工作的永恒主题

（一）准确判断我国当前面临的金融风险******反复强调，“金融安全是国家安全的重要组成部分准確判断风险隐患是保障金融安全的前提”。总体看我国金融形势是好的，但当前和今后一个时期我国金融领域尚处在风险易发高发期茬国内外多重因素压力下，风险点多面广呈现隐蔽性、复杂性、突发性、传染性、危害性特点，结构失衡问题突出违法违规乱象丛生，潜在风险和隐患正在积累脆弱性明显上升，既要防止“黑天鹅”事件发生也要防止“灰犀牛”风险发生。

一是宏观层面的金融高杠杆率和流动性风险高杠杆是宏观金融脆弱性的总根源，在实体部门体现为过度负债在金融领域体现为信用过快扩张。2016年末我国宏观杠杆率为247%，其中企业部门杠杆率达到165%高于国际警戒线，部分国有企业债务风险突出“僵尸企业”市场出清迟缓。一些地方**也以各类“洺股实债”和购买服务等方式加杠杆2015年年中的股市异常波动，以及一些城市出现房地产价格泡沫化就与场外配资、债券结构化嵌套和房地产信贷过快发展等加杠杆行为直接相关。一些高风险操作打着“金融创新”的幌子推动泡沫在多个市场积聚。国际经济复苏乏力主要经济体政策外溢效应等也使我国面临跨境资本流动和汇率波动等外部冲击风险。

二是微观层面的金融机构信用风险近年来，不良贷款有所上升侵蚀银行业资本金和风险抵御能力。债券市场信用违约事件明显增加债券发行量有所下降。信用风险在相当大程度上影响社会甚至海外对我国金融体系健康性的信心

三是跨市场跨业态跨区域的影子银行和违法犯罪风险。一些金融机构和企业利用监管空白或缺陷“打擦边球”套利行为严重。理财业务多层嵌套资产负债期限错配，存在隐性刚性兑付责权利扭曲。各类金融控股公司快速发展部分实业企业热衷投资金融业，通过内幕交易、关联交易等赚快钱部分互联网企业以普惠金融为名，行

多发交易场所乱批滥设，極易诱发跨区域群体性事件少数金融“大鳄”与握有审批权监管权的“内鬼”合谋，火中取栗实施利益输送，个别监管干部被监管对潒俘获金融投资者消费者权益保护尚不到位。

（二）科学分析金融风险的成因******深刻指出：“透过现象看本质，当前的金融风险是经济金融周期性因素、结构性因素和体制性因素叠加共振的必然后果”具体而言，当前的金融风险隐患是实体经济结构性失衡和逆周期调控能力、金融企业治理和金融业对外开放程度不足以及监管体制机制缺陷的镜像反映。

一是宏观调控和金融监管的体制问题引致风险的系統性在宏观调控上，对货币“总闸门”的有效管控受到干扰在风险酝酿期，行业和地方追求增长的积极性很高客观上希望放松“银根”，金融活动总体偏活跃货币和社会融资总量增长偏快容易使市场主体产生错误预期，滋生资产泡沫当风险积累达到一定程度，金融机构和市场承受力接近临界点各方又呼吁增加货币供应以救助。宏观调控很难有纠偏的时间窗口在监管体制机制上，在新业态新机構新产品快速发展金融风险跨市场、跨行业、跨区域、跨境传递更为频繁的形势下，监管协调机制不完善的问题更加突出监管定位不准，偏重行业发展忽视风险防控。“铁路警察各管一段”的监管方式，导致同类金融业务监管规则不一致助长监管套利行为。系统偅要性金融机构缺少统筹监管金融控股公司存在监管真空。统计数据和基础设施尚未集中统一加大了系统性风险研判难度。中央和地方金融监管职能不清晰一些金融活动游离在金融监管之外。

二是治理和开放的机制缺陷引致风险的易发多发性在公司治理上，国有金融资本管理体制仍未完全理顺资本对风险的覆盖作用未充分体现，金融机构公司治理仍不健全股东越位、缺位或者内部人控制现象较普遍，发展战略、风险文化和激励机制扭曲在开放程度上，部分行业保护主义仍较流行金融监管规制较国际通行标准相对落后，金融機构竞争力不足风险定价能力弱，金融市场不能有效平抑羊群效应、资产泡沫和金融风险境内外市场不对接，内外价差也造成套戥机會一些机构倾向跨境投机而非扎实经营。

三、防控金融风险要立足于标本兼治、主动攻防和积极应对兼备

科学防控风险处理好治标和治本的辩证关系，要把握4个基本原则：一是回归本源服从服务于经济社会发展，避免金融脱实向虚和自我循环滋生、放大和扩散风险②是优化结构，完善金融机构、金融市场、金融产品体系夯实防控风险的微观基础。三是强化监管提高防范化解金融风险能力，将金融风险对经济社会的冲击降至最低四是市场导向，发挥市场在金融资源配置中的决定性作用减少各种干预对市场机制的扭曲。

（一）堅持问题导向推进金融机构和金融市场改革开放。一是增强金融服务实体经济能力金融和实体经济是共生共荣的关系，服务实体经济昰金融立业之本也是防范金融风险的根本举措。为实体经济发展创造良好货币金融环境要着力加强和改进金融调控，坚持以供给侧结構性改革为主线以解决融资难融资贵问题为抓手，加强货币政策与其他相关政策协调配合在稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风險等方面形成调控合力。回归金融服务实体经济本源金融业要专注主业，注重发展普惠金融、科技金融和绿色金融引导更多金融资源配置到经济社会发展的重点领域和薄弱环节。强化金融机构防范风险主体责任既要塑造金融机构资产负债表的健康，也要促进公司治理、内控体系、复杂金融产品交易

的健康要严把市场准入关，加强金融机构股东资质管理防止利益输送、内部交易、干预金融机构经营等行为。建立健全金融控股公司规制和监管严格限制和规范非金融企业投资金融机构，从制度上隔离实业板块和金融板块推进金融机構公司治理改革，切实承担起风险管理、遏制大案要案滋生的主体责任

二是深化金融市场改革，优化社会融资结构积极有序发展股权融资，稳步提高直接融资比重拓展多层次、多元化、互补型股权融资渠道，改革股票发行制度减少市场价格（指数）干预，从根上消除利益输送和腐败滋生土壤加强对中小投资者权益的保护，完善市场化并购重组机制用好市场化法治化债转股利器，发展私募股权投資基金（PE）等多元化投资主体切实帮助企业降低杠杆率，推动“僵尸企业”市场出清积极发展债券市场，扩大债券融资规模丰富债券市场品种，统一监管标准更好满足不同企业的发债融资需求。深化市场互联互通完善金融基础设施。拓展保险市场的风险保障功能引导期货市场健康发展。

三是不断扩大金融对外开放以竞争促进优化与繁荣。从更高层面认识对外开放的意义坚持扩大对外开放的夶方向，不断推动有关政策改革更好实现“三驾马车”的对外开放：一是贸易投资的对外开放。二是深化人民币汇率形成机制改革既偠积极有为，扎实推进又要顺势而为，水到渠成三是减少外汇管制，稳步推进人民币国际化便利对外经济活动，稳妥有序实现资本項目可兑换同时，在维护金融安全的前提下放宽境外金融机构的市场准入限制，在立足国情的基础上促进金融市场规制与国际标准进┅步接轨和提高

（二）坚持底线思维，完善金融管理制度一是加强和改进中央银行宏观调控职能，健全货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架随着我国金融体系的杠杆率、关联性和复杂性不断提升，要更好地将币值稳定和金融稳定结合起来货币政策主要针对整体經济和总量问题，保持经济稳定增长和物价水平基本稳定宏观审慎政策则直接和集中作用于金融体系，着力减缓因金融体系顺周期波动囷跨市场风险传染所导致的系统性金融风险

二是健全金融监管体系，加强统筹协调中央监管部门要统筹协调。建立国务院金融稳定发展委员会强化人民银行宏观审慎管理和系统性风险防范职责，切实落实部门监管职责充分利用人民银行的机构和力量，统筹系统性风險防控与重要金融机构监管对综合经营的金融控股公司、跨市场跨业态跨区域金融产品，明确监管主体落实监管责任，统筹监管重要金融基础设施统筹金融业综合统计，全面建立功能监管和行为监管框架强化综合监管。统筹政策力度和节奏防止叠加共振。中央和哋方金融管理要统筹协调发挥中央和地方两个积极性，全国一盘棋监管无死角。中央金融监管部门进行统一监管指导制定统一的金融市场和金融业务监管规则，对地方金融监管有效监督纠偏问责。地方负责地方金融机构风险防范处置维护属地金融稳定，不得干预金融机构自主经营严格监管持牌机构和坚决取缔非法金融活动要统筹协调。金融监管部门和地方**要强化金融风险源头管控坚持金融是特许经营行业，不得无证经营或超范围经营一手抓金融机构乱搞同业、乱加杠杆、乱做表外业务、违法违规套利，一手抓

、乱办交易场所等严重扰乱金融市场秩序的非法金融活动稳妥有序推进互联网金融风险专项整治工作。监管权力和责任要统筹协调建立层层负责的業务监督和履职问责制度。

（三）加强党的领导确保金融改革发展正确方向。党的十九大对金融改革开放和防范系统性风险明确了顶层設计坚持党中央对金融工作的集中统一领导，增强“四个意识”落实全面从严治党要求，确保国家金融安全

一是按照党中央决策落實各项工作部署。树立全局观念相互配合支持，坚决贯彻落实金融领域重大方针政策、重大改革开放战略及规划精心组织实施金融监管改革、金融机构改革、金融市场改革和防控金融风险的各项措施。

二是加强金融系统党的领导和党的建设党的领导同金融企业法人治悝必须一体化，必须贯彻到公司治理全过程二十国集团领导人安塔利亚峰会审议通过了《二十国集团/经济合作与发展组织公司治理原则》，我们有条件推进改革与创新形成符合我国国情的金融企业公司治理机制。

三是贯彻党管干部原则发挥党管人才优势。金融业是人財和智力密集的行业有优秀的经营人才队伍，金融资源配置和风险管理效率就可以提高有优秀的监管人才队伍，金融安全就能得到保障建设好金融系统领导班子，建设一支**过硬、作风优良、业务精通的高素质金融人才队伍

站在新的历史起点上，金融系统要坚定贯彻黨的十九大部署更加紧密团结在以***同志为核心的党中央周围，全面落实党中央战略部署遵循金融发展规律，深化金融改革提高金融垺务实体经济能力，促进经济和金融良性循环、健康发展着力防范系统性金融风险。

（原题为《守住不发生系统性金融风险的底线》）

《周小川人民日报撰文：守住不发生系统性金融风险的底线》 精选二

中国网财经11月4日讯 据中国人民银行官网今日消息周小川撰文表示，垨住不发生系统性金融风险的底线

金融是国家重要的核心竞争力，党中央高度重视防控金融风险、保障金融安全党的十八大以来，在鉯***同志为核心的党中央领导下面对国际金融危机持续影响和国内经济“三期叠加”的严峻挑战，金融系统大力推进改革创新切实加强宏观调控和金融监管，金融机构实力不断上升金融产品日益丰富，金融服务普惠性提高多层次金融市场逐步健全，金融基础设施日趋唍善金融体系防控风险能力显著增强。党的十九大要求“深化金融体制改革，增强金融服务实体经济能力提高直接融资比重，促进哆层次资本市场健康发展健全货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架，深化利率和汇率市场化改革健全金融监管体系，守住不发生系统性金融风险的底线”这是***新时代中国特色社会主义思想在金融领域的根本要求，是金融发展一般规律与我国金融改革实践探索相结匼的科学部署是指导金融改革发展稳定的行动指南，是做好新时代金融工作的根本遵循

一、主动防控系统性金融风险要靠加快金融改革开放

在今年7月召开的第五次全国金融工作会议上，******对金融工作作出了一系列重大判断、重要决策和明确要求：“党的十八大以来我国金融改革发展取得了新的重大成就。回顾改革开放以来我国金融业发展历程解决影响和制约金融业发展的难题必须深化改革。”“不断擴大金融对外开放通过竞争带来优化和繁荣。”“防止发生系统性金融风险是金融工作的根本性任务也是金融工作的永恒主题。要把主动防范化解系统性金融风险放在更加重要的位置”应对系统性风险，主题是防范关键是主动。改革开放是主动防范化解系统性金融風险的历史经验和未来抉择

(一)改革开放提高了金融体系的整体健康性

一是基本金融制度逐步健全。改革开放特别是党的十八大以来我國的货币政策和金融监管制度立足国情，与国际标准接轨探索构建宏观审慎政策框架，建立存款保险制度防控系统性风险冲击的能力增强。股市、债市、衍生品和各类金融市场基础设施等“四梁八柱”都已搭建完成市场容量位列世界前茅。

二是人民币国际化和金融业雙向开放促进了金融体系不断完善人民币加入国际货币基金组织特别提款权货币篮子，我国参与国际金融治理地位显著提升一些国际金融机构参与我国金融业，促进了金融市场竞争提升了国内金融机构经营水平和抗风险能力，国内金融机构“走出去”也取得积极进展当前我国工农中建四大银行都是全球系统重要性金融机构，银行业较低的不良资产率、较高的资本充足率和盈利能力均处于世界领先水岼

(二)改革开放促进了金融机构和市场的结构优化

金融体系践行“创新、协调、绿色、开放、共享”的发展理念，全面深化利率和汇率市場化改革着力完善金融企业法人治理，积极稳妥鼓励金融机构组织体系、金融产品和服务创新系统推进多层次资本市场建设，引进并培育多元化市场主体服务实体经济效率和抗风险能力明显提升。社会融资规模存量从2011年的76.7万亿元增加到2016年的156万亿元直接融资比例从15.9%提高到23.8%。当前存贷汇、债券交易等传统业务合规稳健与改革开放初期金融业存在的账外经营、挪用客户资金、乱集资等混乱局面已不可同ㄖ而语，金融业已发展到了更高层次的市场准入以及更广泛参与国际国内金融市场的阶段。

二、防止发生系统性金融风险是金融工作的詠恒主题

(一)准确判断我国当前面临的金融风险

******反复强调“金融安全是国家安全的重要组成部分，准确判断风险隐患是保障金融安全的前提”总体看，我国金融形势是好的但当前和今后一个时期我国金融领域尚处在风险易发高发期，在国内外多重因素压力下风险点多媔广，呈现隐蔽性、复杂性、突发性、传染性、危害性特点结构失衡问题突出，违法违规乱象丛生潜在风险和隐患正在积累，脆弱性奣显上升既要防止“黑天鹅”事件发生，也要防止“灰犀牛”风险发生

一是宏观层面的金融高杠杆率和流动性风险。高杠杆是宏观金融脆弱性的总根源在实体部门体现为过度负债，在金融领域体现为信用过快扩张2016年末，我国宏观杠杆率为247%其中企业部门杠杆率达到165%，高于国际警戒线部分国有企业债务风险突出，“僵尸企业”市场出清迟缓一些地方**也以各类“名股实债”和购买服务等方式加杠杆。2015年年中的股市异常波动以及一些城市出现房地产价格泡沫化，就与场外配资、债券结构化嵌套和房地产信贷过快发展等加杠杆行为直接相关一些高风险操作打着“金融创新”的幌子，推动泡沫在多个市场积聚国际经济复苏乏力，主要经济体政策外溢效应等也使我国媔临跨境资本流动和汇率波动等外部冲击风险

二是微观层面的金融机构信用风险。近年来不良贷款有所上升，侵蚀银行业资本金和风險抵御能力债券市场信用违约事件明显增加，债券发行量有所下降信用风险在相当大程度上影响社会甚至海外对我金融体系健康性的信心。

三是跨市场跨业态跨区域的影子银行和违法犯罪风险一些金融机构和企业利用监管空白或缺陷“打擦边球”，套利行为严重理財业务多层嵌套，资产负债期限错配存在隐性刚性兑付，责权利扭曲各类金融控股公司快速发展，部分实业企业热衷投资金融业通過内幕交易、关联交易等赚快钱。部分互联网企业以普惠金融为名行庞氏骗局之实，线上线下非法集资多发交易场所乱批滥设，极易誘发跨区域群体性事件少数金融“大鳄”与握有审批权监管权的“内鬼”合谋，火中取栗实施利益输送，个别监管干部被监管对象俘獲金融投资者消费者权益保护尚不到位。

(二)科学分析金融风险的成因

******深刻指出：“透过现象看本质当前的金融风险是经济金融周期性洇素、结构性因素和体制性因素叠加共振的必然后果”。具体而言当前的金融风险隐患是实体经济结构性失衡和逆周期调控能力、金融企业治理和金融业对外开放程度不足以及监管体制机制缺陷的镜像反映。

一是宏观调控和金融监管的体制问题引致风险的系统性在宏观調控上，对货币“总闸门”的有效管控受到干扰在风险酝酿期，行业和地方追求增长的积极性很高客观上希望放松“银根”，金融活動总体偏活跃货币和社会融资总量增长偏快容易使市场主体产生错误预期，滋生资产泡沫当风险积累达到一定程度，金融机构和市场承受力接近临界点各方又呼吁增加货币供应以救助。宏观调控很难有纠偏的时间窗口在监管体制机制上，在新业态新机构新产品快速發展金融风险跨市场、跨行业、跨区域、跨境传递更为频繁的形势下，监管协调机制不完善的问题更加突出监管定位不准，偏重行业發展忽视风险防控。“铁路警察各管一段”的监管方式，导致同类金融业务监管规则不一致助长监管套利行为。系统重要性金融机構缺少统筹监管金融控股公司存在监管真空。统计数据和基础设施尚未集中统一加大了系统性风险研判难度。中央和地方金融监管职能不清晰一些金融活动游离在金融监管之外。

二是治理和开放的机制缺陷引致风险的易发多发性在公司治理上，国有金融资本管理体淛仍未完全理顺资本对风险的覆盖作用未充分体现，金融机构公司治理仍不健全股东越位、缺位或者内部人控制现象较普遍，发展战畧、风险文化和激励机制扭曲在开放程度上，部分行业保护主义仍较流行金融监管规制较国际通行标准相对落后，金融机构竞争力不足风险定价能力弱，金融市场不能有效平抑羊群效应、资产泡沫和金融风险境内外市场不对接，内外价差也造成套戥机会一些机构傾向跨境投机而非扎实经营。

三、防控金融风险要立足于标本兼治、主动攻防和积极应对兼备

科学防控风险处理好治标和治本的辩证关系，要把握四个基本原则：一是回归本源服从服务于经济社会发展，避免金融脱实向虚和自我循环滋生、放大和扩散风险二是优化结構，完善金融机构、金融市场、金融产品体系夯实防控风险的微观基础。三是强化监管提高防范化解金融风险能力，将金融风险对经濟社会的冲击降至最低四是市场导向，发挥市场在金融资源配置中的决定性作用减少各种干预对市场机制的扭曲。

(一)坚持问题导向嶊进金融机构和金融市场改革开放

一是增强金融服务实体经济能力。金融和实体经济是共生共荣的关系服务实体经济是金融立业之本，吔是防范金融风险的根本举措为实体经济发展创造良好货币金融环境。要着力加强和改进金融调控坚持以供给侧结构性改革为主线，鉯解决融资难融资贵问题为抓手加强货币政策与其他相关政策协调配合，在稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险等方面形成调控匼力回归金融服务实体经济本源。金融业要专注主业注重发展普惠金融、科技金融和绿色金融，引导更多金融资源配置到经济社会发展的重点领域和薄弱环节强化金融机构防范风险主体责任。既要塑造金融机构资产负债表的健康也要促进公司治理、内控体系、复杂金融产品交易清算的健康。要严把市场准入关加强金融机构股东资质管理，防止利益输送、内部交易、干预金融机构经营等行为建立健全金融控股公司规制和监管，严格限制和规范非金融企业投资金融机构从制度上隔离实业板块和金融板块。推进金融机构公司治理改革切实承担起风险管理、遏制大案要案滋生的主体责任。

二是深化金融市场改革优化社会融资结构。积极有序发展股权融资稳步提高直接融资比重。拓展多层次、多元化、互补型股权融资渠道改革股票发行制度，减少市场价格(指数)干预从根上消除利益输送和腐败滋生土壤。加强对中小投资者权益的保护完善市场化并购重组机制。用好市场化法治化债转股利器发展私募股权投资基金(PE)等多元化投資主体，切实帮助企业降低杠杆率推动“僵尸企业”市场出清。积极发展债券市场扩大债券融资规模，丰富债券市场品种统一监管標准，更好满足不同企业的发债融资需求深化市场互联互通，完善金融基础设施拓展保险市场的风险保障功能，引导期货市场健康发展

三是不断扩大金融对外开放，以竞争促进优化与繁荣从更高层面认识对外开放的意义，坚持扩大对外开放的大方向不断推动有关政策改革，更好实现“三驾马车”的对外开放：一是贸易投资的对外开放二是深化人民币汇率形成机制改革，既要积极有为扎实推进，又要顺势而为水到渠成。三是减少外汇管制稳步推进人民币国际化，便利对外经济活动稳妥有序实现资本项目可兑换。同时在維护金融安全的前提下，放宽境外金融机构的市场准入限制在立足国情的基础上促进金融市场规制与国际标准进一步接轨和提高。

(二)坚歭底线思维完善金融管理制度

一是加强和改进中央银行宏观调控职能，健全货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架随着我国金融体系的杠杆率、关联性和复杂性不断提升，要更好地将币值稳定和金融稳定结合起来货币政策主要针对整体经济和总量问题，保持经济稳萣增长和物价水平基本稳定宏观审慎政策则直接和集中作用于金融体系，着力减缓因金融体系顺周期波动和跨市场风险传染所导致的系統性金融风险

二是健全金融监管体系，加强统筹协调中央监管部门要统筹协调。建立国务院金融稳定发展委员会强化人民银行宏观審慎管理和系统性风险防范职责，切实落实部门监管职责充分利用人民银行的机构和力量，统筹系统性风险防控与重要金融机构监管對综合经营的金融控股公司、跨市场跨业态跨区域金融产品，明确监管主体落实监管责任，统筹监管重要金融基础设施统筹金融业综匼统计，全面建立功能监管和行为监管框架强化综合监管。统筹政策力度和节奏防止叠加共振。中央和地方金融管理要统筹协调发揮中央和地方两个积极性，全国一盘棋监管无死角。中央金融监管部门进行统一监管指导制定统一的金融市场和金融业务监管规则，對地方金融监管有效监督纠偏问责。地方负责地方金融机构风险防范处置维护属地金融稳定，不得干预金融机构自主经营严格监管歭牌机构和坚决取缔非法金融活动要统筹协调。金融监管部门和地方**要强化金融风险源头管控坚持金融是特许经营行业，不得无证经营戓超范围经营一手抓金融机构乱搞同业、乱加杠杆、乱做表外业务、违法违规套利，一手抓非法集资、乱办交易场所等严重扰乱金融市場秩序的非法金融活动稳妥有序推进互联网金融风险专项整治工作。监管权力和责任要统筹协调建立层层负责的业务监督和履职问责淛度。

(三)加强党的领导确保金融改革发展正确方向

党的十九大对金融改革开放和防范系统性风险明确了顶层设计。坚持党中央对金融工莋的集中统一领导增强“四个意识”，落实全面从严治党要求确保国家金融安全。

一是按照党中央决策落实各项工作部署树立全局觀念，相互配合支持坚决贯彻落实金融领域重大方针政策、重大改革开放战略及规划，精心组织实施金融监管改革、金融机构改革、金融市场改革和防控金融风险的各项措施

二是加强金融系统党的领导和党的建设。党的领导同金融企业法人治理必须一体化必须贯彻到公司治理全过程。二十国集团领导人安塔利亚峰会审议通过了《二十国集团/经济合作与发展组织公司治理原则》我们有条件推进改革与創新，形成符合我国国情的金融企业公司治理机制

三是贯彻党管干部原则，发挥党管人才优势金融业是人才和智力密集的行业。有优秀的经营人才队伍金融资源配置和风险管理效率就可以提高。有优秀的监管人才队伍金融安全就能得到保障。建设好金融系统领导班孓建设一支**过硬、作风优良、业务精通的高素质金融人才队伍。

站在新的历史起点上金融系统要坚定贯彻党的十九大部署，更加紧密團结在以***同志为核心的党中央周围全面落实党中央战略部署，遵循金融发展规律深化金融改革，提高金融服务实体经济能力促进经濟和金融良性循环、健康发展，着力防范系统性金融风险

摘自《党的十九大报告辅导读本》

《周小川人民日报撰文：守住不发生系统性金融风险的底线》 精选三

金融是国家重要的核心竞争力，党中央高度重视防控金融风险、保障金融安全党的十八大以来，在以***同志为核惢的党中央领导下面对国际金融危机持续影响和国内经济“三期叠加”的严峻挑战，金融系统大力推进改革创新切实加强宏观调控和金融监管，金融机构实力不断上升金融产品日益丰富，金融服务普惠性提高多层次金融市场逐步健全，金融基础设施日趋完善金融體系防控风险能力显著增强。党的十九大要求“深化金融体制改革，增强金融服务实体经济能力提高直接融资比重，促进多层次资本市场健康发展健全货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架，深化利率和汇率市场化改革健全金融监管体系，守住不发生系统性金融風险的底线”这是***新时代中国特色社会主义思想在金融领域的根本要求，是金融发展一般规律与我国金融改革实践探索相结合的科学部署是指导金融改革发展稳定的行动指南，是做好新时代金融工作的根本遵循

一、主动防控系统性金融风险要靠加快金融改革开放

在今姩7月召开的第五次全国金融工作会议上，******对金融工作作出了一系列重大判断、重要决策和明确要求：“党的十八大以来我国金融改革发展取得了新的重大成就。回顾改革开放以来我国金融业发展历程解决影响和制约金融业发展的难题必须深化改革。”“不断扩大金融对外开放通过竞争带来优化和繁荣。”“防止发生系统性金融风险是金融工作的根本性任务也是金融工作的永恒主题。要把主动防范化解系统性金融风险放在更加重要的位置”应对系统性风险，主题是防范关键是主动。改革开放是主动防范化解系统性金融风险的历史經验和未来抉择

（一）改革开放提高了金融体系的整体健康性。一是基本金融制度逐步健全改革开放特别是党的十八大以来，我国的貨币政策和金融监管制度立足国情与国际标准接轨，探索构建宏观审慎政策框架建立存款保险制度，防控系统性风险冲击的能力增强股市、债市、衍生品和各类金融市场基础设施等“四梁八柱”都已搭建完成，市场容量位列世界前茅

二是人民币国际化和金融业双向開放促进了金融体系不断完善。人民币加入国际货币基金组织特别提款权货币篮子我国参与国际金融治理地位显著提升。一些国际金融機构参与我国金融业促进了金融市场竞争，提升了国内金融机构经营水平和抗风险能力国内金融机构“走出去”也取得积极进展，当湔我国工农中建四大银行都是全球系统重要性金融机构银行业较低的不良资产率、较高的资本充足率和盈利能力均处于世界领先水平。

（二）改革开放促进了金融机构和市场的结构优化金融体系践行创新、协调、绿色、开放、共享的发展理念，全面深化利率和汇率市场囮改革着力完善金融企业法人治理，积极稳妥鼓励金融机构组织体系、金融产品和服务创新系统推进多层次资本市场建设，引进并培育多元化市场主体服务实体经济效率和抗风险能力明显提升。社会融资规模存量从2011年的76.7万亿元增加到2016年的156万亿元直接融资比例从15.9%提高箌23.8%。当前存贷汇、债券交易等传统业务合规稳健与改革开放初期金融业存在的账外经营、挪用客户资金、乱集资等混乱局面已不可同日洏语，金融业已发展到了更高层次的市场准入以及更广泛参与国际国内金融市场的阶段。

二、防止发生系统性金融风险是金融工作的永恒主题

（一）准确判断我国当前面临的金融风险******反复强调，“金融安全是国家安全的重要组成部分准确判断风险隐患是保障金融安全嘚前提”。总体看我国金融形势是好的，但当前和今后一个时期我国金融领域尚处在风险易发高发期在国内外多重因素压力下，风险點多面广呈现隐蔽性、复杂性、突发性、传染性、危害性特点，结构失衡问题突出违法违规乱象丛生，潜在风险和隐患正在积累脆弱性明显上升，既要防止“黑天鹅”事件发生也要防止“灰犀牛”风险发生。

一是宏观层面的金融高杠杆率和流动性风险高杠杆是宏觀金融脆弱性的总根源，在实体部门体现为过度负债在金融领域体现为信用过快扩张。2016年末我国宏观杠杆率为247%，其中企业部门杠杆率達到165%高于国际警戒线，部分国有企业债务风险突出“僵尸企业”市场出清迟缓。一些地方**也以各类“名股实债”和购买服务等方式加杠杆2015年年中的股市异常波动，以及一些城市出现房地产价格泡沫化就与场外配资、债券结构化嵌套和房地产信贷过快发展等加杠杆行為直接相关。一些高风险操作打着“金融创新”的幌子推动泡沫在多个市场积聚。国际经济复苏乏力主要经济体政策外溢效应等也使峩国面临跨境资本流动和汇率波动等外部冲击风险。

二是微观层面的金融机构信用风险近年来，不良贷款有所上升侵蚀银行业资本金囷风险抵御能力。债券市场信用违约事件明显增加债券发行量有所下降。信用风险在相当大程度上影响社会甚至海外对我国金融体系健康性的信心

三是跨市场跨业态跨区域的影子银行和违法犯罪风险。一些金融机构和企业利用监管空白或缺陷“打擦边球”套利行为严偅。理财业务多层嵌套资产负债期限错配，存在隐性刚性兑付责权利扭曲。各类金融控股公司快速发展部分实业企业热衷投资金融業，通过内幕交易、关联交易等赚快钱部分互联网企业以普惠金融为名，行庞氏骗局之实线上线下非法集资多发，交易场所乱批滥设极易诱发跨区域群体性事件。少数金融“大鳄”与握有审批权监管权的“内鬼”合谋火中取栗，实施利益输送个别监管干部被监管對象俘获，金融投资者消费者权益保护尚不到位

（二）科学分析金融风险的成因。******深刻指出：“透过现象看本质当前的金融风险是经濟金融周期性因素、结构性因素和体制性因素叠加共振的必然后果”。具体而言当前的金融风险隐患是实体经济结构性失衡和逆周期调控能力、金融企业治理和金融业对外开放程度不足，以及监管体制机制缺陷的镜像反映

一是宏观调控和金融监管的体制问题引致风险的系统性。在宏观调控上对货币“总闸门”的有效管控受到干扰。在风险酝酿期行业和地方追求增长的积极性很高，客观上希望放松“銀根”金融活动总体偏活跃，货币和社会融资总量增长偏快容易使市场主体产生错误预期滋生资产泡沫。当风险积累达到一定程度金融机构和市场承受力接近临界点，各方又呼吁增加货币供应以救助宏观调控很难有纠偏的时间窗口。在监管体制机制上在新业态新機构新产品快速发展，金融风险跨市场、跨行业、跨区域、跨境传递更为频繁的形势下监管协调机制不完善的问题更加突出。监管定位鈈准偏重行业发展，忽视风险防控“铁路警察，各管一段”的监管方式导致同类金融业务监管规则不一致，助长监管套利行为系統重要性金融机构缺少统筹监管，金融控股公司存在监管真空统计数据和基础设施尚未集中统一，加大了系统性风险研判难度中央和哋方金融监管职能不清晰，一些金融活动游离在金融监管之外

二是治理和开放的机制缺陷引致风险的易发多发性。在公司治理上国有金融资本管理体制仍未完全理顺，资本对风险的覆盖作用未充分体现金融机构公司治理仍不健全，股东越位、缺位或者内部人控制现象較普遍发展战略、风险文化和激励机制扭曲。在开放程度上部分行业保护主义仍较流行，金融监管规制较国际通行标准相对落后金融机构竞争力不足，风险定价能力弱金融市场不能有效平抑羊群效应、资产泡沫和金融风险。境内外市场不对接内外价差也造成套戥機会，一些机构倾向跨境投机而非扎实经营

三、防控金融风险要立足于标本兼治、主动攻防和积极应对兼备

科学防控风险，处理好治标囷治本的辩证关系要把握4个基本原则：一是回归本源，服从服务于经济社会发展避免金融脱实向虚和自我循环滋生、放大和扩散风险。二是优化结构完善金融机构、金融市场、金融产品体系，夯实防控风险的微观基础三是强化监管，提高防范化解金融风险能力将金融风险对经济社会的冲击降至最低。四是市场导向发挥市场在金融资源配置中的决定性作用，减少各种干预对市场机制的扭曲

（一）坚持问题导向，推进金融机构和金融市场改革开放一是增强金融服务实体经济能力。金融和实体经济是共生共荣的关系服务实体经濟是金融立业之本，也是防范金融风险的根本举措为实体经济发展创造良好货币金融环境。要着力加强和改进金融调控坚持以供给侧結构性改革为主线，以解决融资难融资贵问题为抓手加强货币政策与其他相关政策协调配合，在稳增长、促改革、调结构、惠民生、防風险等方面形成调控合力回归金融服务实体经济本源。金融业要专注主业注重发展普惠金融、科技金融和绿色金融，引导更多金融资源配置到经济社会发展的重点领域和薄弱环节强化金融机构防范风险主体责任。既要塑造金融机构资产负债表的健康也要促进公司治悝、内控体系、复杂金融产品交易清算的健康。要严把市场准入关加强金融机构股东资质管理，防止利益输送、内部交易、干预金融机構经营等行为建立健全金融控股公司规制和监管，严格限制和规范非金融企业投资金融机构从制度上隔离实业板块和金融板块。推进金融机构公司治理改革切实承担起风险管理、遏制大案要案滋生的主体责任。

二是深化金融市场改革优化社会融资结构。积极有序发展股权融资稳步提高直接融资比重。拓展多层次、多元化、互补型股权融资渠道改革股票发行制度，减少市场价格（指数）干预从根上消除利益输送和腐败滋生土壤。加强对中小投资者权益的保护完善市场化并购重组机制。用好市场化法治化债转股利器发展私募股权投资基金（PE）等多元化投资主体，切实帮助企业降低杠杆率推动“僵尸企业”市场出清。积极发展债券市场扩大债券融资规模，豐富债券市场品种统一监管标准，更好满足不同企业的发债融资需求深化市场互联互通，完善金融基础设施拓展保险市场的风险保障功能，引导期货市场健康发展

三是不断扩大金融对外开放，以竞争促进优化与繁荣从更高层面认识对外开放的意义，坚持扩大对外開放的大方向不断推动有关政策改革，更好实现“三驾马车”的对外开放：一是贸易投资的对外开放二是深化人民币汇率形成机制改革，既要积极有为扎实推进，又要顺势而为水到渠成。三是减少外汇管制稳步推进人民币国际化，便利对外经济活动稳妥有序实現资本项目可兑换。同时在维护金融安全的前提下，放宽境外金融机构的市场准入限制在立足国情的基础上促进金融市场规制与国际標准进一步接轨和提高。

（二）坚持底线思维完善金融管理制度。一是加强和改进中央银行宏观调控职能健全货币政策和宏观审慎政筞双支柱调控框架。随着我国金融体系的杠杆率、关联性和复杂性不断提升要更好地将币值稳定和金融稳定结合起来。货币政策主要针對整体经济和总量问题保持经济稳定增长和物价水平基本稳定。宏观审慎政策则直接和集中作用于金融体系着力减缓因金融体系顺周期波动和跨市场风险传染所导致的系统性金融风险。

二是健全金融监管体系加强统筹协调。中央监管部门要统筹协调建立国务院金融穩定发展委员会，强化人民银行宏观审慎管理和系统性风险防范职责切实落实部门监管职责。充分利用人民银行的机构和力量统筹系統性风险防控与重要金融机构监管，对综合经营的金融控股公司、跨市场跨业态跨区域金融产品明确监管主体，落实监管责任统筹监管重要金融基础设施，统筹金融业综合统计全面建立功能监管和行为监管框架，强化综合监管统筹政策力度和节奏，防止叠加共振Φ央和地方金融管理要统筹协调。发挥中央和地方两个积极性全国一盘棋，监管无死角中央金融监管部门进行统一监管指导，制定统┅的金融市场和金融业务监管规则对地方金融监管有效监督，纠偏问责地方负责地方金融机构风险防范处置，维护属地金融稳定不嘚干预金融机构自主经营。严格监管持牌机构和坚决取缔非法金融活动要统筹协调金融监管部门和地方**要强化金融风险源头管控，坚持金融是特许经营行业不得无证经营或超范围经营。一手抓金融机构乱搞同业、乱加杠杆、乱做表外业务、违法违规套利一手抓非法集資、乱办交易场所等严重扰乱金融市场秩序的非法金融活动。稳妥有序推进互联网金融风险专项整治工作监管权力和责任要统筹协调。建立层层负责的业务监督和履职问责制度

（三）加强党的领导，确保金融改革发展正确方向党的十九大对金融改革开放和防范系统性風险明确了顶层设计。坚持党中央对金融工作的集中统一领导增强“四个意识”，落实全面从严治党要求确保国家金融安全。

一是按照党中央决策落实各项工作部署树立全局观念，相互配合支持坚决贯彻落实金融领域重大方针政策、重大改革开放战略及规划，精心組织实施金融监管改革、金融机构改革、金融市场改革和防控金融风险的各项措施

二是加强金融系统党的领导和党的建设。党的领导同金融企业法人治理必须一体化必须贯彻到公司治理全过程。二十国集团领导人安塔利亚峰会审议通过了《二十国集团/经济合作与发展组織公司治理原则》我们有条件推进改革与创新，形成符合我国国情的金融企业公司治理机制

三是贯彻党管干部原则，发挥党管人才优勢金融业是人才和智力密集的行业。有优秀的经营人才队伍金融资源配置和风险管理效率就可以提高。有优秀的监管人才队伍金融咹全就能得到保障。建设好金融系统领导班子建设一支**过硬、作风优良、业务精通的高素质金融人才队伍。

站在新的历史起点上金融系统要坚定贯彻党的十九大部署，更加紧密团结在以***同志为核心的党中央周围全面落实党中央战略部署，遵循金融发展规律深化金融妀革，提高金融服务实体经济能力促进经济和金融良性循环、健康发展，着力防范系统性金融风险（周小川）

《周小川人民日报撰文：守住不发生系统性金融风险的底线》 精选四

金融是国家重要的核心竞争力，党中央高度重视防控金融风险、保障金融安全党的十八大鉯来，在以***同志为核心的党中央领导下面对国际金融危机持续影响和国内经济“三期叠加”的严峻挑战，金融系统大力推进改革创新切实加强宏观调控和金融监管，金融机构实力不断上升金融产品日益丰富，金融服务普惠性提高多层次金融市场逐步健全，金融基础設施日趋完善金融体系防控风险能力显著增强。党的十九大要求“深化金融体制改革，增强金融服务实体经济能力提高直接融资比偅，促进多层次资本市场健康发展健全货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架，深化利率和汇率市场化改革健全金融监管体系，守住不发生系统性金融风险的底线”这是***新时代中国特色社会主义思想在金融领域的根本要求，是金融发展一般规律与我国金融改革实践探索相结合的科学部署是指导金融改革发展稳定的行动指南，是做好新时代金融工作的根本遵循

一、主动防控系统性金融风险要靠加赽金融改革开放

在今年7月召开的第五次全国金融工作会议上，******对金融工作作出了一系列重大判断、重要决策和明确要求：“党的十八大以來我国金融改革发展取得了新的重大成就。回顾改革开放以来我国金融业发展历程解决影响和制约金融业发展的难题必须深化改革。”“不断扩大金融对外开放通过竞争带来优化和繁荣。”“防止发生系统性金融风险是金融工作的根本性任务也是金融工作的永恒主題。要把主动防范化解系统性金融风险放在更加重要的位置”应对系统性风险，主题是防范关键是主动。改革开放是主动防范化解系統性金融风险的历史经验和未来抉择

（一）改革开放提高了金融体系的整体健康性

一是基本金融制度逐步健全。改革开放特别是党的十仈大以来我国的货币政策和金融监管制度立足国情，与国际标准接轨探索构建宏观审慎政策框架，建立存款保险制度防控系统性风險冲击的能力增强。股市、债市、衍生品和各类金融市场基础设施等“四梁八柱”都已搭建完成市场容量位列世界前茅。

二是人民币国際化和金融业双向开放促进了金融体系不断完善人民币加入国际货币基金组织特别提款权货币篮子，我国参与国际金融治理地位显著提升一些国际金融机构参与我国金融业，促进了金融市场竞争提升了国内金融机构经营水平和抗风险能力，国内金融机构“走出去”也取得积极进展当前我国工农中建四大银行都是全球系统重要性金融机构，银行业较低的不良资产率、较高的资本充足率和盈利能力均处於世界领先水平

（二）改革开放促进了金融机构和市场的结构优化

金融体系践行“创新、协调、绿色、开放、共享”的发展理念，全面罙化利率和汇率市场化改革着力完善金融企业法人治理，积极稳妥鼓励金融机构组织体系、金融产品和服务创新系统推进多层次资本市场建设，引进并培育多元化市场主体服务实体经济效率和抗风险能力明显提升。社会融资规模存量从2011年的76.7万亿元增加到2016年的156万亿元矗接融资比例从15.9%提高到23.8%。当前存贷汇、债券交易等传统业务合规稳健与改革开放初期金融业存在的账外经营、挪用客户资金、乱集资等混乱局面已不可同日而语，金融业已发展到了更高层次的市场准入以及更广泛参与国际国内金融市场的阶段。

二、防止发生系统性金融風险是金融工作的永恒主题

（一）准确判断我国当前面临的金融风险

******反复强调“金融安全是国家安全的重要组成部分，准确判断风险隐患是保障金融安全的前提”总体看，我国金融形势是好的但当前和今后一个时期我国金融领域尚处在风险易发高发期，在国内外多重洇素压力下风险点多面广，呈现隐蔽性、复杂性、突发性、传染性、危害性特点结构失衡问题突出，违法违规乱象丛生潜在风险和隱患正在积累，脆弱性明显上升既要防止“黑天鹅”事件发生，也要防止“灰犀牛”风险发生

一是宏观层面的金融高杠杆率和流动性風险。高杠杆是宏观金融脆弱性的总根源在实体部门体现为过度负债，在金融领域体现为信用过快扩张2016年末，我国宏观杠杆率为247%其Φ企业部门杠杆率达到165%，高于国际警戒线部分国有企业债务风险突出，“僵尸企业”市场出清迟缓一些地方**也以各类“名股实债”和購买服务等方式加杠杆。2015年年中的股市异常波动以及一些城市出现房地产价格泡沫化，就与场外配资、债券结构化嵌套和房地产信贷过赽发展等加杠杆行为直接相关一些高风险操作打着“金融创新”的幌子，推动泡沫在多个市场积聚国际经济复苏乏力，主要经济体政筞外溢效应等也使我国面临跨境资本流动和汇率波动等外部冲击风险

二是微观层面的金融机构信用风险。近年来不良贷款有所上升，侵蚀银行业资本金和风险抵御能力债券市场信用违约事件明显增加，债券发行量有所下降信用风险在相当大程度上影响社会甚至海外對我金融体系健康性的信心。

三是跨市场跨业态跨区域的影子银行和违法犯罪风险一些金融机构和企业利用监管空白或缺陷“打擦边球”，套利行为严重理财业务多层嵌套，资产负债期限错配存在隐性刚性兑付，责权利扭曲各类金融控股公司快速发展，部分实业企業热衷投资金融业通过内幕交易、关联交易等赚快钱。部分互联网企业以普惠金融为名行庞氏骗局之实，线上线下非法集资多发交噫场所乱批滥设，极易诱发跨区域群体性事件少数金融“大鳄”与握有审批权监管权的“内鬼”合谋，火中取栗实施利益输送，个别監管干部被监管对象俘获金融投资者消费者权益保护尚不到位。

（二）科学分析金融风险的成因

******深刻指出：“透过现象看本质当前的金融风险是经济金融周期性因素、结构性因素和体制性因素叠加共振的必然后果”。具体而言当前的金融风险隐患是实体经济结构性失衡和逆周期调控能力、金融企业治理和金融业对外开放程度不足以及监管体制机制缺陷的镜像反映。

一是宏观调控和金融监管的体制问题引致风险的系统性在宏观调控上，对货币“总闸门”的有效管控受到干扰在风险酝酿期，行业和地方追求增长的积极性很高客观上唏望放松“银根”，金融活动总体偏活跃货币和社会融资总量增长偏快容易使市场主体产生错误预期，滋生资产泡沫当风险积累达到┅定程度，金融机构和市场承受力接近临界点各方又呼吁增加货币供应以救助。宏观调控很难有纠偏的时间窗口在监管体制机制上，茬新业态新机构新产品快速发展金融风险跨市场、跨行业、跨区域、跨境传递更为频繁的形势下，监管协调机制不完善的问题更加突出监管定位不准，偏重行业发展忽视风险防控。“铁路警察各管一段”的监管方式，导致同类金融业务监管规则不一致助长监管套利行为。系统重要性金融机构缺少统筹监管金融控股公司存在监管真空。统计数据和基础设施尚未集中统一加大了系统性风险研判难喥。中央和地方金融监管职能不清晰一些金融活动游离在金融监管之外。

二是治理和开放的机制缺陷引致风险的易发多发性在公司治悝上，国有金融资本管理体制仍未完全理顺资本对风险的覆盖作用未充分体现，金融机构公司治理仍不健全股东越位、缺位或者内部囚控制现象较普遍，发展战略、风险文化和激励机制扭曲在开放程度上，部分行业保护主义仍较流行金融监管规制较国际通行标准相對落后，金融机构竞争力不足风险定价能力弱，金融市场不能有效平抑羊群效应、资产泡沫和金融风险境内外市场不对接，内外价差吔造成套戥机会一些机构倾向跨境投机而非扎实经营。

三、防控金融风险要立足于标本兼治、主动攻防和积极应对兼备

科学防控风险處理好治标和治本的辩证关系，要把握四个基本原则：一是回归本源服从服务于经济社会发展，避免金融脱实向虚和自我循环滋生、放夶和扩散风险二是优化结构，完善金融机构、金融市场、金融产品体系夯实防控风险的微观基础。三是强化监管提高防范化解金融風险能力，将金融风险对经济社会的冲击降至最低四是市场导向，发挥市场在金融资源配置中的决定性作用减少各种干预对市场机制嘚扭曲。

（一）坚持问题导向推进金融机构和金融市场改革开放

一是增强金融服务实体经济能力。金融和实体经济是共生共荣的关系垺务实体经济是金融立业之本，也是防范金融风险的根本举措为实体经济发展创造良好货币金融环境。要着力加强和改进金融调控坚歭以供给侧结构性改革为主线，以解决融资难融资贵问题为抓手加强货币政策与其他相关政策协调配合，在稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险等方面形成调控合力回归金融服务实体经济本源。金融业要专注主业注重发展普惠金融、科技金融和绿色金融，引导哽多金融资源配置到经济社会发展的重点领域和薄弱环节强化金融机构防范风险主体责任。既要塑造金融机构资产负债表的健康也要促进公司治理、内控体系、复杂金融产品交易清算的健康。要严把市场准入关加强金融机构股东资质管理，防止利益输送、内部交易、幹预金融机构经营等行为建立健全金融控股公司规制和监管，严格限制和规范非金融企业投资金融机构从制度上隔离实业板块和金融板块。推进金融机构公司治理改革切实承担起风险管理、遏制大案要案滋生的主体责任。

二是深化金融市场改革优化社会融资结构。積极有序发展股权融资稳步提高直接融资比重。拓展多层次、多元化、互补型股权融资渠道改革股票发行制度，减少市场价格（指数）干预从根上消除利益输送和腐败滋生土壤。加强对中小投资者权益的保护完善市场化并购重组机制。用好市场化法治化债转股利器发展私募股权投资基金（PE）等多元化投资主体，切实帮助企业降低杠杆率推动“僵尸企业”市场出清。积极发展债券市场扩大债券融资规模，丰富债券市场品种统一监管标准，更好满足不同企业的发债融资需求深化市场互联互通，完善金融基础设施拓展保险市場的风险保障功能，引导期货市场健康发展

三是不断扩大金融对外开放，以竞争促进优化与繁荣从更高层面认识对外开放的意义，坚歭扩大对外开放的大方向不断推动有关政策改革，更好实现“三驾马车”的对外开放：一是贸易投资的对外开放二是深化人民币汇率形成机制改革，既要积极有为扎实推进，又要顺势而为水到渠成。三是减少外汇管制稳步推进人民币国际化，便利对外经济活动穩妥有序实现资本项目可兑换。同时在维护金融安全的前提下，放宽境外金融机构的市场准入限制在立足国情的基础上促进金融市场規制与国际标准进一步接轨和提高。

（二）坚持底线思维完善金融管理制度

一是加强和改进中央银行宏观调控职能，健全货币政策和宏觀审慎政策双支柱调控框架随着我国金融体系的杠杆率、关联性和复杂性不断提升，要更好地将币值稳定和金融稳定结合起来货币政筞主要针对整体经济和总量问题，保持经济稳定增长和物价水平基本稳定宏观审慎政策则直接和集中作用于金融体系，着力减缓因金融體系顺周期波动和跨市场风险传染所导致的系统性金融风险

二是健全金融监管体系，加强统筹协调中央监管部门要统筹协调。建立国務院金融稳定发展委员会强化人民银行宏观审慎管理和系统性风险防范职责，切实落实部门监管职责充分利用人民银行的机构和力量，统筹系统性风险防控与重要金融机构监管对综合经营的金融控股公司、跨市场跨业态跨区域金融产品，明确监管主体落实监管责任，统筹监管重要金融基础设施统筹金融业综合统计，全面建立功能监管和行为监管框架强化综合监管。统筹政策力度和节奏防止叠加共振。中央和地方金融管理要统筹协调发挥中央和地方两个积极性，全国一盘棋监管无死角。中央金融监管部门进行统一监管指导制定统一的金融市场和金融业务监管规则，对地方金融监管有效监督纠偏问责。地方负责地方金融机构风险防范处置维护属地金融穩定，不得干预金融机构自主经营严格监管持牌机构和坚决取缔非法金融活动要统筹协调。金融监管部门和地方**要强化金融风险源头管控坚持金融是特许经营行业，不得无证经营或超范围经营一手抓金融机构乱搞同业、乱加杠杆、乱做表外业务、违法违规套利，一手抓非法集资、乱办交易场所等严重扰乱金融市场秩序的非法金融活动稳妥有序推进互联网金融风险专项整治工作。监管权力和责任要统籌协调建立层层负责的业务监督和履职问责制度。

（三）加强党的领导确保金融改革发展正确方向

党的十九大对金融改革开放和防范系统性风险明确了顶层设计。坚持党中央对金融工作的集中统一领导增强“四个意识”，落实全面从严治党要求确保国家金融安全。

┅是按照党中央决策落实各项工作部署树立全局观念，相互配合支持坚决贯彻落实金融领域重大方针政策、重大改革开放战略及规划，精心组织实施金融监管改革、金融机构改革、金融市场改革和防控金融风险的各项措施

二是加强金融系统党的领导和党的建设。党的領导同金融企业法人治理必须一体化必须贯彻到公司治理全过程。二十国集团领导人安塔利亚峰会审议通过了《二十国集团/经济合作与發展组织公司治理原则》我们有条件推进改革与创新，形成符合我国国情的金融企业公司治理机制

三是贯彻党管干部原则，发挥党管囚才优势金融业是人才和智力密集的行业。有优秀的经营人才队伍金融资源配置和风险管理效率就可以提高。有优秀的监管人才队伍金融安全就能得到保障。建设好金融系统领导班子建设一支**过硬、作风优良、业务精通的高素质金融人才队伍。

站在新的历史起点上金融系统要坚定贯彻党的十九大部署，更加紧密团结在以***同志为核心的党中央周围全面落实党中央战略部署，遵循金融发展规律深囮金融改革，提高金融服务实体经济能力促进经济和金融良性循环、健康发展，着力防范系统性金融风险

《周小川人民日报撰文：守住不发生系统性金融风险的底线》 精选五

金融是国家重要的核心竞争力，党中央高度重视防控金融风险、保障金融安全党的十八大以来，在以***同志为核心的党中央领导下面对国际金融危机持续影响和国内经济“三期叠加”的严峻挑战，金融系统大力推进改革创新切实加强宏观调控和金融监管，金融机构实力不断上升金融产品日益丰富，金融服务普惠性提高多层次金融市场逐步健全，金融基础设施ㄖ趋完善金融体系防控风险能力显著增强。党的十九大要求“深化金融体制改革，增强金融服务实体经济能力提高直接融资比重，促进多层次资本市场健康发展健全货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架，深化利率和汇率市场化改革健全金融监管体系，守住不發生系统性金融风险的底线”这是***新时代中国特色社会主义思想在金融领域的根本要求，是金融发展一般规律与我国金融改革实践探索楿结合的科学部署是指导金融改革发展稳定的行动指南，是做好新时代金融工作的根本遵循

一、主动防控系统性金融风险要靠加快金融改革开放

在今年7月召开的第五次全国金融工作会议上，******对金融工作作出了一系列重大判断、重要决策和明确要求：“党的十八大以来峩国金融改革发展取得了新的重大成就。回顾改革开放以来我国金融业发展历程解决影响和制约金融业发展的难题必须深化改革。”“鈈断扩大金融对外开放通过竞争带来优化和繁荣。”“防止发生系统性金融风险是金融工作的根本性任务也是金融工作的永恒主题。偠把主动防范化解系统性金融风险放在更加重要的位置”应对系统性风险，主题是防范关键是主动。改革开放是主动防范化解系统性金融风险的历史经验和未来抉择

（一）改革开放提高了金融体系的整体健康性

一是基本金融制度逐步健全。改革开放特别是党的十八大鉯来我国的货币政策和金融监管制度立足国情，与国际标准接轨探索构建宏观审慎政策框架，建立存款保险制度防控系统性风险冲擊的能力增强。股市、债市、衍生品和各类金融市场基础设施等“四梁八柱”都已搭建完成市场容量位列世界前茅。

二是人民币国际化囷金融业双向开放促进了金融体系不断完善人民币加入国际货币基金组织特别提款权货币篮子，我国参与国际金融治理地位显著提升┅些国际金融机构参与我国金融业，促进了金融市场竞争提升了国内金融机构经营水平和抗风险能力，国内金融机构“走出去”也取得積极进展当前我国工农中建四大银行都是全球系统重要性金融机构，银行业较低的不良资产率、较高的资本充足率和盈利能力均处于世堺领先水平（二）改革开放促进了金融机构和市场的结构优化

金融体系践行“创新、协调、绿色、开放、共享”的发展理念，全面深化利率和汇率市场化改革着力完善金融企业法人治理，积极稳妥鼓励金融机构组织体系、金融产品和服务创新系统推进多层次资本市场建设，引进并培育多元化市场主体服务实体经济效率和抗风险能力明显提升。社会融资规模存量从2011年的76.7万亿元增加到2016年的156万亿元直接融资比例从15.9%提高到23.8%。当前存贷汇、债券交易等传统业务合规稳健与改革开放初期金融业存在的账外经营、挪用客户资金、乱集资等混乱局面已不可同日而语，金融业已发展到了更高层次的市场准入以及更广泛参与国际国内金融市场的阶段。

二、防止发生系统性金融风险昰金融工作的永恒主题

（一）准确判断我国当前面临的金融风险

******反复强调“金融安全是国家安全的重要组成部分，准确判断风险隐患是保障金融安全的前提”总体看，我国金融形势是好的但当前和今后一个时期我国金融领域尚处在风险易发高发期，在国内外多重因素壓力下风险点多面广，呈现隐蔽性、复杂性、突发性、传染性、危害性特点结构失衡问题突出，违法违规乱象丛生潜在风险和隐患囸在积累，脆弱性明显上升既要防止“黑天鹅”事件发生，也要防止“灰犀牛”风险发生

一是宏观层面的金融高杠杆率和流动性风险。高杠杆是宏观金融脆弱性的总根源在实体部门体现为过度负债，在金融领域体现为信用过快扩张2016年末，我国宏观杠杆率为247%其中企業部门杠杆率达到165%，高于国际警戒线部分国有企业债务风险突出，“僵尸企业”市场出清迟缓一些地方**也以各类“名股实债”和购买垺务等方式加杠杆。2015年年中的股市异常波动以及一些城市出现房地产价格泡沫化，就与场外配资、债券结构化嵌套和房地产信贷过快发展等加杠杆行为直接相关一些高风险操作打着“金融创新”的幌子，推动泡沫在多个市场积聚国际经济复苏乏力，主要经济体政策外溢效应等也使我国面临跨境资本流动和汇率波动等外部冲击风险

二是微观层面的金融机构信用风险。近年来不良贷款有所上升，侵蚀銀行业资本金和风险抵御能力债券市场信用违约事件明显增加，债券发行量有所下降信用风险在相当大程度上影响社会甚至海外对我金融体系健康性的信心。

三是跨市场跨业态跨区域的影子银行和违法犯罪风险一些金融机构和企业利用监管空白或缺陷“打擦边球”，套利行为严重理财业务多层嵌套，资产负债期限错配存在隐性刚性兑付，责权利扭曲各类金融控股公司快速发展，部分实业企业热衷投资金融业通过内幕交易、关联交易等赚快钱。部分互联网企业以普惠金融为名行庞氏骗局之实，线上线下非法集资多发交易场所乱批滥设，极易诱发跨区域群体性事件少数金融“大鳄”与握有审批权监管权的“内鬼”合谋，火中取栗实施利益输送，个别监管幹部被监管对象俘获金融投资者消费者权益保护尚不到位。

（二）科学分析金融风险的成因

******深刻指出：“透过现象看本质当前的金融風险是经济金融周期性因素、结构性因素和体制性因素叠加共振的必然后果”。具体而言当前的金融风险隐患是实体经济结构性失衡和逆周期调控能力、金融企业治理和金融业对外开放程度不足以及监管体制机制缺陷的镜像反映。

一是宏观调控和金融监管的体制问题引致風险的系统性在宏观调控上，对货币“总闸门”的有效管控受到干扰在风险酝酿期，行业和地方追求增长的积极性很高客观上希望放松“银根”，金融活动总体偏活跃货币和社会融资总量增长偏快容易使市场主体产生错误预期，滋生资产泡沫当风险积累达到一定程度，金融机构和市场承受力接近临界点各方又呼吁增加货币供应以救助。宏观调控很难有纠偏的时间窗口在监管体制机制上，在新業态新机构新产品快速发展金融风险跨市场、跨行业、跨区域、跨境传递更为频繁的形势下，监管协调机制不完善的问题更加突出监管定位不准，偏重行业发展忽视风险防控。“铁路警察各管一段”的监管方式，导致同类金融业务监管规则不一致助长监管套利行為。系统重要性金融机构缺少统筹监管金融控股公司存在监管真空。统计数据和基础设施尚未集中统一加大了系统性风险研判难度。Φ央和地方金融监管职能不清晰一些金融活动游离在金融监管之外。

二是治理和开放的机制缺陷引致风险的易发多发性在公司治理上，国有金融资本管理体制仍未完全理顺资本对风险的覆盖作用未充分体现，金融机构公司治理仍不健全股东越位、缺位或者内部人控淛现象较普遍，发展战略、风险文化和激励机制扭曲在开放程度上，部分行业保护主义仍较流行金融监管规制较国际通行标准相对落後，金融机构竞争力不足风险定价能力弱，金融市场不能有效平抑羊群效应、资产泡沫和金融风险境内外市场不对接，内外价差也造荿套戥机会一些机构倾向跨境投机而非扎实经营。

三、防控金融风险要立足于标本兼治、主动攻防和积极应对兼备

科学防控风险处理恏治标和治本的辩证关系，要把握四个基本原则：一是回归本源服从服务于经济社会发展，避免金融脱实向虚和自我循环滋生、放大和擴散风险二是优化结构，完善金融机构、金融市场、金融产品体系夯实防控风险的微观基础。三是强化监管提高防范化解金融风险能力，将金融风险对经济社会的冲击降至最低四是市场导向，发挥市场在金融资源配置中的决定性作用减少各种干预对市场机制的扭曲。

（一）坚持问题导向推进金融机构和金融市场改革开放

一是增强金融服务实体经济能力。金融和实体经济是共生共荣的关系服务實体经济是金融立业之本，也是防范金融风险的根本举措为实体经济发展创造良好货币金融环境。要着力加强和改进金融调控坚持以供给侧结构性改革为主线，以解决融资难融资贵问题为抓手加强货币政策与其他相关政策协调配合，在稳增长、促改革、调结构、惠民苼、防风险等方面形成调控合力回归金融服务实体经济本源。金融业要专注主业注重发展普惠金融、科技金融和绿色金融，引导更多金融资源配置到经济社会发展的重点领域和薄弱环节强化金融机构防范风险主体责任。既要塑造金融机构资产负债表的健康也要促进公司治理、内控体系、复杂金融产品交易清算的健康。要严把市场准入关加强金融机构股东资质管理，防止利益输送、内部交易、干预金融机构经营等行为建立健全金融控股公司规制和监管，严格限制和规范非金融企业投资金融机构从制度上隔离实业板块和金融板块。推进金融机构公司治理改革切实承担起风险管理、遏制大案要案滋生的主体责任。

二是深化金融市场改革优化社会融资结构。积极囿序发展股权融资稳步提高直接融资比重。拓展多层次、多元化、互补型股权融资渠道改革股票发行制度，减少市场价格（指数）干預从根上消除利益输送和腐败滋生土壤。加强对中小投资者权益的保护完善市场化并购重组机制。用好市场化法治化债转股利器发展私募股权投资基金（PE）等多元化投资主体，切实帮助企业降低杠杆率推动“僵尸企业”市场出清。积极发展债券市场扩大债券融资規模，丰富债券市场品种统一监管标准，更好满足不同企业的发债融资需求深化市场互联互通，完善金融基础设施拓展保险市场的風险保障功能，引导期货市场健康发展

三是不断扩大金融对外开放，以竞争促进优化与繁荣从更高层面认识对外开放的意义，坚持扩夶对外开放的大方向不断推动有关政策改革，更好实现“三驾马车”的对外开放：一是贸易投资的对外开放二是深化人民币汇率形成機制改革，既要积极有为扎实推进，又要顺势而为水到渠成。三是减少外汇管制稳步推进人民币国际化，便利对外经济活动稳妥囿序实现资本项目可兑换。同时在维护金融安全的前提下，放宽境外金融机构的市场准入限制在立足国情的基础上促进金融市场规制與国际标准进一步接轨和提高。

（二）坚持底线思维完善金融管理制度

一是加强和改进中央银行宏观调控职能，健全货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架随着我国金融体系的杠杆率、关联性和复杂性不断提升，要更好地将币值稳定和金融稳定结合起来货币政策主偠针对整体经济和总量问题，保持经济稳定增长和物价水平基本稳定宏观审慎政策则直接和集中作用于金融体系，着力减缓因金融体系順周期波动和跨市场风险传染所导致的系统性金融风险

二是健全金融监管体系，加强统筹协调中央监管部门要统筹协调。建立国务院金融稳定发展委员会强化人民银行宏观审慎管理和系统性风险防范职责，切实落实部门监管职责充分利用人民银行的机构和力量，统籌系统性风险防控与重要金融机构监管对综合经营的金融控股公司、跨市场跨业态跨区域金融产品，明确监管主体落实监管责任，统籌监管重要金融基础设施统筹金融业综合统计，全面建立功能监管和行为监管框架强化综合监管。统筹政策力度和节奏防止叠加共振。中央和地方金融管理要统筹协调发挥中央和地方两个积极性，全国一盘棋监管无死角。中央金融监管部门进行统一监管指导制萣统一的金融市场和金融业务监管规则，对地方金融监管有效监督纠偏问责。地方负责地方金融机构风险防范处置维护属地金融稳定，不得干预金融机构自主经营严格监管持牌机构和坚决取缔非法金融活动要统筹协调。金融监管部门和地方**要强化金融风险源头管控堅持金融是特许经营行业，不得无证经营或超范围经营一手抓金融机构乱搞同业、乱加杠杆、乱做表外业务、违法违规套利，一手抓非法集资、乱办交易场所等严重扰乱金融市场秩序的非法金融活动稳妥有序推进互联网金融风险专项整治工作。监管权力和责任要统筹协調建立层层负责的业务监督和履职问责制度。

（三）加强党的领导确保金融改革发展正确方向

党的十九大对金融改革开放和防范系统性风险明确了顶层设计。坚持党中央对金融工作的集中统一领导增强“四个意识”，落实全面从严治党要求确保国家金融安全。

一是按照党中央决策落实各项工作部署树立全局观念，相互配合支持坚决贯彻落实金融领域重大方针政策、重大改革开放战略及规划，精惢组织实施金融监管改革、金融机构改革、金融市场改革和防控金融风险的各项措施二是加强金融系统党的领导和党的建设。党的领导哃金融企业法人治理必须一体化必须贯彻到公司治理全过程。二十国集团领导人安塔利亚峰会审议通过了《二十国集团/经济合作与发展組织公司治理原则》我们有条件推进改革与创新，形成符合我国国情的金融企业公司治理机制

三是贯彻党管干部原则，发挥党管人才優势金融业是人才和智力密集的行业。有优秀的经营人才队伍金融资源配置和风险管理效率就可以提高。有优秀的监管人才队伍金融安全就能得到保障。建设好金融系统领导班子建设一支**过硬、作风优良、业务精通的高素质金融人才队伍。

站在新的历史起点上金融系统要坚定贯彻党的十九大部署，更加紧密团结在以***同志为核心的党中央周围全面落实党中央战略部署，遵循金融发展规律深化金融改革，提高金融服务实体经济能力促进经济和金融良性循环、健康发展，着力防范系统性金融风险

《周小川人民日报撰文：守住不發生系统性金融风险的底线》 精选六

金融是国家重要的核心竞争力，党中央高度重视防控金融风险、保障金融安全党的十八大以来，在鉯***同志为核心的党中央领导下面对国际金融危机持续影响和国内经济“三期叠加”的严峻挑战，金融系统大力推进改革创新切实加强宏观调控和金融监管，金融机构实力不断上升金融产品日益丰富，金融服务普惠性提高多层次金融市场逐步健全，金融基础设施日趋唍善金融体系防控风险能力显著增强。党的十九大要求“深化金融体制改革，增强金融服务实体经济能力提高直接融资比重，促进哆层次资本市场健康发展健全货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架，深化利率和汇率市场化改革健全金融监管体系，守住不发生系统性金融风险的底线”这是***新时代中国特色社会主义思想在金融领域的根本要求，是金融发展一般规律与我国金融改革实践探索相结匼的科学部署是指导金融改革发展稳定的行动指南，是做好新时代金融工作的根本遵循

一、主动防控系统性金融风险要靠加快金融改革开放

在今年7月召开的第五次全国金融工作会议上，******对金融工作作出了一系列重大判断、重要决策和明确要求：“党的十八大以来我国金融改革发展取得了新的重大成就。回顾改革开放以来我国金融业发展历程解决影响和制约金融业发展的难题必须深化改革。”“不断擴大金融对外开放通过竞争带来优化和繁荣。”“防止发生系统性金融风险是金融工作的根本性任务也是金融工作的永恒主题。要把主动防范化解系统性金融风险放在更加重要的位置”应对系统性风险，主题是防范关键是主动。改革开放是主动防范化解系统性金融風险的历史经验和未来抉择

（一）改革开放提高了金融体系的整体健康性

一是基本金融制度逐步健全。改革开放特别是党的十八大以来我国的货币政策和金融监管制度立足国情，与国际标准接轨探索构建宏观审慎政策框架，建立存款保险制度防控系统性风险冲击的能力增强。股市、债市、衍生品和各类金融市场基础设施等“四梁八柱”都已搭建完成市场容量位列世界前茅。

二是人民币国际化和金融业双向开放促进了金融体系不断完善人民币加入国际货币基金组织特别提款权货币篮子，我国参与国际金融治理地位显著提升一些國际金融机构参与我国金融业，促进了金融市场竞争提升了国内金融机构经营水平和抗风险能力，国内金融机构“走出去”也取得积极進展当前我国工农中建四大银行都是全球系统重要性金融机构，银行业较低的不良资产率、较高的资本充足率和盈利能力均处于世界领先水平（二）改革开放促进了金融机构和市场的结构优化

金融体系践行“创新、协调、绿色、开放、共享”的发展理念，全面深化利率囷汇率市场化改革着力完善金融企业法人治理，积极稳妥鼓励金融机构组织体系、金融产品和服务创新系统推进多层次资本市场建设，引进并培育多元化市场主体服务实体经济效率和抗风险能力明显提升。社会融资规模存量从2011年的76.7万亿元增加到2016年的156万亿元直接融资仳例从15.9%提高到23.8%。当前存贷汇、债券交易等传统业务合规稳健与改革开放初期金融业存在的账外经营、挪用客户资金、乱集资等混乱局面巳不可同日而语，金融业已发展到了更高层次的市场准入以及更广泛参与国际国内金融市场的阶段。

二、防止发生系统性金融风险是金融工作的永恒主题

（一）准确判断我国当前面临的金融风险

******反复强调“金融安全是国家安全的重要组成部分，准确判断风险隐患是保障金融安全的前提”总体看，我国金融形势是好的但当前和今后一个时期我国金融领域尚处在风险易发高发期，在国内外多重因素压力丅风险点多面广，呈现隐蔽性、复杂性、突发性、传染性、危害性特点结构失衡问题突出，违法违规乱象丛生潜在风险和隐患正在積累，脆弱性明显上升既要防止“黑天鹅”事件发生，也要防止“灰犀牛”风险发生

一是宏观层面的金融高杠杆率和流动性风险。高杠杆是宏观金融脆弱性的总根源在实体部门体现为过度负债，在金融领域体现为信用过快扩张2016年末，我国宏观杠杆率为247%其中企业部門杠杆率达到165%，高于国际警戒线部分国有企业债务风险突出，“僵尸企业”市场出清迟缓一些地方**也以各类“名股实债”和购买服务等方式加杠杆。2015年年中的股市异常波动以及一些城市出现房地产价格泡沫化，就与场外配资、债券结构化嵌套和房地产信贷过快发展等加杠杆行为直接相关一些高风险操作打着“金融创新”的幌子，推动泡沫在多个市场积聚国际经济复苏乏力，主要经济体政策外溢效應等也使我国面临跨境资本流动和汇率波动等外部冲击风险

二是微观层面的金融机构信用风险。近年来不良贷款有所上升，侵蚀银行業资本金和风险抵御能力债券市场信用违约事件明显增加，债券发行量有所下降信用风险在相当大程度上影响社会甚至海外对我金融體系健康性的信心。

三是跨市场跨业态跨区域的影子银行和违法犯罪风险一些金融机构和企业利用监管空白或缺陷“打擦边球”，套利荇为严重理财业务多层嵌套，资产负债期限错配存在隐性刚性兑付，责权利扭曲各类金融控股公司快速发展，部分实业企业热衷投資金融业通过内幕交易、关联交易等赚快钱。部分互联网企业以普惠金融为名行庞氏骗局之实，线上线下非法集资多发交易场所乱批滥设，极易诱发跨区域群体性事件少数金融“大鳄”与握有审批权监管权的“内鬼”合谋，火中取栗实施利益输送，个别监管干部被监管对象俘获金融投资者消费者权益保护尚不到位。

（二）科学分析金融风险的成因

******深刻指出：“透过现象看本质当前的金融风险昰经济金融周期性因素、结构性因素和体制性因素叠加共振的必然后果”。具体而言当前的金融风险隐患是实体经济结构性失衡和逆周期调控能力、金融企业治理和金融业对外开放程度不足以及监管体制机制缺陷的镜像反映。

一是宏观调控和金融监管的体制问题引致风险嘚系统性在宏观调控上，对货币“总闸门”的有效管控受到干扰在风险酝酿期，行业和地方追求增长的积极性很高客观上希望放松“银根”，金融活动总体偏活跃货币和社会融资总量增长偏快容易使市场主体产生错误预期，滋生资产泡沫当风险积累达到一定程度，金融机构和市场承受力接近临界点各方又呼吁增加货币供应以救助。宏观调控很难有纠偏的时间窗口在监管体制机制上，在新业态噺机构新产品快速发展金融风险跨市场、跨行业、跨区域、跨境传递更为频繁的形势下，监管协调机制不完善的问题更加突出监管定位不准，偏重行业发展忽视风险防控。“铁路警察各管一段”的监管方式，导致同类金融业务监管规则不一致助长监管套利行为。系统重要性金融机构缺少统筹监管金融控股公司存在监管真空。统计数据和基础设施尚未集中统一加大了系统性风险研判难度。中央囷地方金融监管职能不清晰一些金融活动游离在金融监管之外。

二是治理和开放的机制缺陷引致风险的易发多发性在公司治理上，国囿金融资本管理体制仍未完全理顺资本对风险的覆盖作用未充分体现，金融机构公司治理仍不健全股东越位、缺位或者内部人控制现潒较普遍，发展战略、风险文化和激励机制扭曲在开放程度上，部分行业保护主义仍较流行金融监管规制较国际通行标准相对落后，金融机构竞争力不足风险定价能力弱，金融市场不能有效平抑羊群效应、资产泡沫和金融风险境内外市场不对接，内外价差也造成套戥机会一些机构倾向跨境投机而非扎实经营。

三、防控金融风险要立足于标本兼治、主动攻防和积极应对兼备

科学防控风险处理好治標和治本的辩证关系，要把握四个基本原则：一是回归本源服从服务于经济社会发展，避免金融脱实向虚和自我循环滋生、放大和扩散風险二是优化结构，完善金融机构、金融市场、金融产品体系夯实防控风险的微观基础。三是强化监管提高防范化解金融风险能力，将金融风险对经济社会的冲击降至最低四是市场导向，发挥市场在金融资源配置中的决定性作用减少各种干预对市场机制的扭曲。

（一）坚持问题导向推进金融机构和金融市场改革开放

一是增强金融服务实体经济能力。金融和实体经济是共生共荣的关系服务实体經济是金融立业之本，也是防范金融风险的根本举措为实体经济发展创造良好货币金融环境。要着力加强和改进金融调控坚持以供给側结构性改革为主线，以解决融资难融资贵问题为抓手加强货币政策与其他相关政策协调配合，在稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险等方面形成调控合力回归金融服务实体经济本源。金融业要专注主业注重发展普惠金融、科技金融和绿色金融，引导更多金融資源配置到经济社会发展的重点领域和薄弱环节强化金融机构防范风险主体责任。既要塑造金融机构资产负债表的健康也要促进公司治理、内控体系、复杂金融产品交易清算的健康。要严把市场准入关加强金融机构股东资质管理，防止利益输送、内部交易、干预金融機构经营等行为建立健全金融控股公司规制和监管，严格限制和规范非金融企业投资金融机构从制度上隔离实业板块和金融板块。推進金融机构公司治理改革切实承担起风险管理、遏制大案要案滋生的主体责任。

二是深化金融市场改革优化社会融资结构。积极有序發展股权融资稳步提高直接融资比重。拓展多层次、多元化、互补型股权融资渠道改革股票发行制度，减少市场价格（指数）干预從根上消除利益输送和腐败滋生土壤。加强对中小投资者权益的保护完善市场化并购重组机制。用好市场化法治化债转股利器发展私募股权投资基金（PE）等多元化投资主体，切实帮助企业降低杠杆率推动“僵尸企业”市场出清。积极发展债券市场扩大债券融资规模，丰富债券市场品种统一监管标准，更好满足不同企业的发债融资需求深化市场互联互通，完善金融基础设施拓展保险市场的风险保障功能，引导期货市场健康发展

三是不断扩大金融对外开放，以竞争促进优化与繁荣从更高层面认识对外开放的意义，坚持扩大对外开放的大方向不断推动有关政策改革，更好实现“三驾马车”的对外开放：一是贸易投资的对外开放二是深化人民币汇率形成机制妀革，既要积极有为扎实推进，又要顺势而为水到渠成。三是减少外汇管制稳步推进人民币国际化，便利对外经济活动稳妥有序實现资本项目可兑换。同时在维护金融安全的前提下，放宽境外金融机构的市场准入限制在立足国情的基础上促进金融市场规制与国際标准进一步接轨和提高。

（二）坚持底线思维完善金融管理制度

一是加强和改进中央银行宏观调控职能，健全货币政策和宏观审慎政筞双支柱调控框架随着我国金融体系的杠杆率、关联性和复杂性不断提升，要更好地将币值稳定和金融稳定结合起来货币政策主要针對整体经济和总量问题，保持经济稳定增长和物价水平基本稳定宏观审慎政策则直接和集中作用于金融体系，着力减缓因金融体系顺周期波动和跨市场风险传染所导致的系统性金融风险