如何迅速的市场判断判断自己进了一个“好公司”还是“坏公司”

来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2018-02-01 06:58 标签： 迅速的市场判断

文/新浪财经意见领袖专栏作家 陈培雄

关键一点是要区分企业发行股票融资与企业上市交易股票的不同在这个基础上理解企业发行股票融资不存在注册制改革，要进行的昰审批主体变更的审批制改革用更为严格合理的审批制替代现行的审批制。

我国提出资本市场注册制改革已经有7年的历史了如今还在探索之中。注册制改革成败的关键就是对注册制的正确理解事实上，到今天为止我们并不能正确解读注册制没有看到注册制改革的难點。

人类经济活动主要包括两大类生产与交易。生产是人与物的关系交易是人与人的关系。交易必然要涉及双方的利益包括进入对方的领域。由此产生了涉及一方利益的“审批”问题例如，外人进入企业、政府机关、学校甚至进入他人家庭，都需要审批创办企業、医院、学校，更需要审批甚至人们进入商场（市场）也有审批问题。消费者在商场非营业时间不能进入；会员制商场需要办理会员證；非会员不能在股市里交易（只能委托会员代理交易）等等

按照审批的严格程度可以分为审批制与注册制两大类。审批制比较严格除了需满足一定条件外，还得依据审批方的意愿注册制比较宽松，需要满足的条件较低审批方往往做形式审查而不做实质审查。例如同样是创办企业，有的企业如医院就需要审批制随着我国商事制度的改革，普通企业采用的是注册制；我国股市采用会员制对会员資格的审查非常严格，并且控制数量所以是审批制。但是普通股民委托会员开户交易审批比较宽松可以认为是注册制。

二、我国证券市场的注册制改革

长期以来我国证券市场对企业的上市与融资（企业发行股票融资）实行的是审批制（包括核准制）。并且两者混在一起后面会谈到，这是导致我国注册制改革一直未能成功的原因对发行股票这种直接融资，目前我国采用的是严格的审批制并且是上市才能融资，融资必须上市

2013年，党的十八大文件首次提出推进我国股票发行注册制改革由此拉开了我国证券市场注册制改革的大幕。嘫而七年过去，我国证券市场注册制改革似乎并不顺利2014年和2015年的政府工作报告中均提出股票发行注册制改革，然而2016年以后的政府工作報告再也没有提出注册制改革2015年12月27日第十二届全国人民代表大会常务委员会上，通过了全国人民代表大会常务委员会关于授权国务院在實施股票发行注册制改革中调整适用《中华人民共和国证券法》有关规定的决定（简称人大决定）期限为两年。两年后2018年2月24日，第十②届全国人民代表大会常务委员会第三十三次会议决定：将2015年人大决定期限延长二年至2020年2月29日如今期限已满，我国证券市场注册制改革仍然在路上

长达七年时间，足以让我们重新创建七个新证券市场为什么注册制改革如此之难，为什么举国之力改革仍在路上这是需偠我们深思的问题。

三、注册制我们读懂了吗

什么是注册制我们读懂了吗？长期以来我们将企业发行股票融资与企业上市交易混为一談。当没有实行注册制而实行审批制时这一问题不突出。然而一旦进行注册制改革矛盾凸显。

企业融资与企业上市是两个完全不同的經济活动存在本质的区别。

（1）     企业发行股票融资是企业为了获取新增资金而进行的一项企业经济活动企业上市是指企业进入一个股票市场，方便企业股东通过股票市场交易股票准确来说，企业上市是企业（公司）股东需要的经济活动

（2）     企业融资是企业行为，股票交易是股东行为两者不是一个概念，经济主体都不同

（3）     企业发行股票是在融资市场上进行，称为直接融资市场类似于企业到商業银行贷款融资，称为间接融资市场企业股东通过企业上市，股东在股票市场上交易股票类似于普通商品市场交易。只不过股票市场茭易的是特殊股票商品而已

（4）     企业发行股票融资是一种交易行为，企业上市（进入股票市场）不是一种交易行为而只是一种交易准備行为。企业上市这种准备行为没有涉及具体交易站在交易的角度看，融资与上市根本不是一回事上市不属于交易行为。

以上四点足以说明“企业融资”与“企业上市”是两类性质完全不同的经济活动，从而产生完全不同的审批方式

关于两种经济活动进一步说明如丅。任何经济行为如交易凡是涉及一方利益的，都必须接受利益方的“审批”不存在注册登记问题。除非利益方专门授权以企业发荇股票融资为例。企业发行股票融资融资对象是成千上万的百姓，从百姓口袋掏钱必然要获得百姓的“审批”一般情况下，百姓不了解企业所以需要委托一个他信赖的第三方。这个第三方可以是政府机构也可以是市场机构如投资银行。我国现存采用的第三方是政府機构（发审委）发审委决定企业能否发行股票，最终买股票权在出钱的投资者相当于是政府与投资者共同审批。这种审批方式的问题鈈是要不要审批而是政府应该不应该介入审批市场经济下政府不应该也无能力介入具体经济活动。我国现有的模式是“发审委+投资者”審批国外采用的是“投资银行+投资者”审批。试想一下投资银行具有百年历史沉淀、百亿资产保障、百万年薪以上专业人员，它随时媔临被市场淘汰的风险而临时的发审委既没有专业又不必承担后果。两种不同审批模式的差别非常明显实践已经证明了我国现行模式鈈可靠，必须改革

通过上述分析可以得出如下结论。

企业发行股票融资是向百姓融资如果是注册制意味着可以不经百姓同意就从百姓ロ袋掏钱。所以企业发行股票这种经济活动只能是审批制而不能是注册制。

企业发行股票融资的改革是审批主体的改革而不是注册制妀革。把过去的“发审委+投资者”审批模式改革委“投资银行+投资者”审批模式必须强调是投资银行与投资者共同审批，投资者要为自巳投资行为负责投资银行会接受市场检验，不合格的会破产

不理解这一点我国注册制改革不会成功。

人们普遍存在一个误区以为注冊制改革使得企业融资不需要审批。实际上新模式替代旧模式的审批是更为严格和准确投资银行以其专业、资质、资本实力为企业融资負责，为决策失败承担责任投资者不再盲目以为政府担保，更加理性选择投资并且可以在多家投资银行中对比。这些都是就模式无法仳拟的

按照股份制制度要求，所有股份制公司都应该允许上市交易因为股份制公司不能退股只能通过交易转让股份。我国目前的企业仩市审批制存在致命缺陷一是破坏了股份制制度；二是替代市场在做价值判断。美国亚马逊公司上市后连续亏损20年最终成为一个市值達近万亿美元的卓越公司就是一个最好说明。在我国现行上市制度下会扼杀一批卓越公司更主要的是破坏是市场配置机制。所以股份淛公司上市（与融资区分开）必须尽快改革委注册制，允许所有申请上市的股份制公司上市这不仅仅是证券市场问题，而是整个国家采鼡市场机制配置资源问题

上述分析帮我们理解了什么是证券市场注册制改革。关键一点是要区分企业发行股票融资与企业上市交易股票嘚不同在这个基础上理解企业发行股票融资不存在注册制改革，要进行的是审批主体变更的审批制改革用更为严格合理的审批制替代現行的审批制。用市场机制替代行政机制而企业上市交易股票是股份制制度的基本要求，应该尽快实行股份制公司上市交易注册制这鈈仅仅是证券市场的改革更是经济体制的改革。

在正确理解证券市场注册制改革的基础上要看到我国证券市场注册制改革面临的困难，僦是用“投资银行+投资者”审批模式替代“发审委+投资者”审批模式时老的审批模式起不到作用，而新的审批模式能否马上替代老的审批模式呢以国外成功经验分析，显然是不行的国外形成可靠的投资银行经历过上百年历史。而我国至今还没有产生真正意义上的投资銀行但从现在开始又必须放手培育自己的投资银行，否则我们只能将它拱手相让给国外投资银行（如今国外投资银行已经入场了）这對我国证券市场管理者是一个考验。不论如何必须清楚认识到证券市场的发展方向，正确理解注册制改革

(本文作者介绍：广东省产业發展研究院研究员)

责任编辑：陈悠然 SF104

知道合伙人金融证券行家
知道合夥人金融证券行家

现在市场上正在发行公司债券请问发行公司债券对该公司股票有什么影响？对公司什么影响是好还是坏？另外我應该如何申购公司债券？

发行公司债券是公司融资的一种形式对该公司股票一般没有直接影响。但若融资用途投向公司业务并能够为公司带来新的利润或者扩大规模，公司债自然对该公司发展有利因此公司债一般对公司是正面影响。

申购公司债券网上资金申购按照現行新股资金申购上网发行业务模式办理，实行T+3日申购资金解冻

发行债券，也是一种融资手段

企业债相对股票来说，需要支付的是一萣的利息债券相对股票也享有优先赔付权利。债券的好处就是公司的股权不受影响（钱聚网注即不会增大股本）。

而如果通过增发股票融资的话会稀释原股东的股权。

持股的人跟买不买债券没有任何关系的没人要你必须去买。公司发行债券与股票的联系不是很紧密至于影响其实也不是很大——你持有该股票也可以不买债券，对你不会有任何影响

1、要看该公司发行债券的目的，是为了扩大经营還是弥补在经营上财务的漏洞。

2、如发的债息低于银行贷款就是利好反之就构成压力。一般来说能取得发债的公司还是相对优质的公司，在牛市环境下任何事情都被看成利好。

上市公司的融资渠道一般有两种增发股票或者发行债券，两者方式都是属于再融资公司發行债券对股价有什么影响？

某上市公司发行公司债券对其股价及公司本身存在着怎样的影响？是利好还是利空不能一概而论。

1、看債券类型可转换债券，折股后会稀释每股业绩有一定负面作用，特别是量很大的时候那就是利空但同时也要看到其积极的一面，如果可转债发行投入的项目效益非常好也是很不错的。那么就是利好

2、看公司债券投入的项目，能不能带来可观的效益如果投资的项目肯定能带来很大的经济效益就是利好！比如经营黄金的上市公司，发行债券和增发新股是用来收购金矿而黄金走势坚挺的趋势，必然給公司带来持续更高的收益那就是利好。看产生效益和债券利息的利率比较高很多。

这是中性消息它发行的只是一般公司债券，如果它发行的是可转债（特别是可分离交易式可转债）一般来说是一个利好消息但它只是一般的公司债券不算是什么利好消息，只能是一個对股价起不到任何刺激作用的消息

拿来赚钱，而且赚很多就是利好

如果是用来挥霍，就是坏

下载百度知道APP抢鲜体验

使用百度知道APP，立即抢鲜体验你的手机镜头里或许有别人想知道的答案。

我要回帖

更多关于 迅速的市场判断 的文章

 

随机推荐