同志们、朋友们！建设同我国国际地位相称、同国家安全和发展利益相适应的巩固国防和强大军队，是我国社会主义现代化建设的战略任务。我们要统筹经济建设和国防建设，全面加强军队革命化、现代化、正规化建设。要坚持党对军队的绝对领导，牢牢把握党在新形势下的强军目标，全面实施政治建军、改革强军、依法治军，拓展和深化军事斗争准备，着力培养有灵魂、有本事、有血性、有品德的新一代革命军人，努力建设一支听党指挥、能打胜仗、作风优良的人民军队。中国奉行积极防御的军事战略方针，不会动辄以武力相威胁，也不会动不动到别人家门口炫耀武力。到处炫耀武力不是有力量的表现，也吓唬不了谁。要深入贯彻军民融合发展战略，加快建设现代化武装警察力量，加强国防动员和后备力量建设，巩固和发展军政军民团结。
同志们、朋友们！建设同我国国际地位相称、同国家安全和发展利益相适应的巩固国防和强大军队，是我国社会主义现代化建设的战略任务。我们要统筹经济建设和国防建设，全面加强军队革命化、现代化、正规化建设。要坚持党对军队的绝对领导，牢牢把握党在新形势下的强军目标，全面实施政治建军、改革强军、依法治军，拓展和深化军事斗争准备，着力培养有灵魂、有本事、有血性、有品德的新一代革命军人，努力建设一支听党指挥、能打胜仗、作风优良的人民军队。中国奉行积极防御的军事战略方针，不会动辄以武力相威胁，也不会动不动到别人家门口炫耀武力。到处炫耀武力不是有力量的表现，也吓唬不了谁。要深入贯彻军民融合发展战略，加快建设现代化武装警察力量，加强国防动员和后备力量建设，巩固和发展军政军民团结。
编辑：朱琪
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雅安灾区伤亡数字
最新数据：雅安芦山地震已致193人死亡 25人失踪
四川省民政厅4月23日6时统计，地震造成四川雅安、成都、广元等19个市州115个县199万余人受灾，193人死亡，25人失踪，12211人受伤。从芦山教育局获悉，截至23时，震中芦山县中小学校因地震死亡学生10人，重伤2人，轻伤5人，教师重伤1人，轻伤1人。
雅安救灾电话汇总
心系雅安地震灾区——拯救在行动
4月22日，来自西南财经大学的两名外国留学生志愿者在芦山中学的帐篷内给学生们上英语课。
父亲往常出行的山路已经面目全非，洋高翔和母亲在这条路上找了一遍又一遍，期待奇迹发生。
地震后江西大学生走上街头，收集"爱的拥抱"与市民祝福，并将拥抱照片发至微博，为雅安祈福
要贯彻落实国家关于抗震救灾的总体部署和中央领导重要批示精神，结合教育实际，做好各项
雅安政府对芦山县高三学生复学复课实行优先安排原则，并争取在27日左右实现中小学生复课。
截至23时，芦山县中小学校因地震死亡学生10人，重伤2人，轻伤5人，教师重伤1人，轻伤1人。
祈福雅安灾区——我们与你在一起
中国教育在行动——教育爱心企业公益捐助
雅安地震灾情牵动了全国人民的心。新东方教育科技集团今天宣布：向雅安地震灾区捐款200万元人民币，用于抗震救灾和教育救援工作。
集团决定，将向此次雅安地震中的灾区捐款100万元人民币，用于灾后重建以及教育援助，学而思将视情况进一步公布援助计划
4月20日上午，四川华图的同事们不约而同地来到单位，紧张地收集各种救援信息：寻人启事、车辆路线、灾区时况、通信平台、求助电话。
4月20日，四川雅安发生7级地震。跨考教育集团第一时间向集团内部倡议全体员工捐款捐物，全力支持雅安地震灾区的救助和重建工作。
雅安人的正能量——灾难面前选择坚强
    雅安芦山地震以后，社会各界迅速反应，无论是捐款还是运送物资，都力所能及地为抗震救灾奉献出了自己的绵薄之力，而在雅安当地，正处在水深火热当中的雅安人民，他们面对灾难的乐观、团结和坚强，也鼓舞了全国人民战胜灾难的信心。
    男子徒手刨废墟救出儿子、16岁男孩救出残疾妈妈、军人夫妻推迟婚礼赶赴震区……面对地震的袭击，震区人民用一个个温情、真实的事件展示出天灾面前的人性力量，向人们传递温暖人心的正能量。
阿婆为孙子办满月酒救百余人 喜宴变救灾粮
阿婆王文芳为孙子办满月酒遇地震，全部奉献，满月酒成救灾粮。
雅安不哭 四川雅安7级地震受伤女孩坚强微笑
四川省雅安地震后，一个小女孩虽然手上流血了，但面对镜头她露出笑容。
父亲徒手刨6小时将儿子从废墟中救出
黄宗敏的房子被夷为平地，10岁儿子黄肖被埋在废墟中6小时，被父亲徒手刨出。
雅安孩子送水送鸡蛋 感谢救人的战士
震后雅安的孩子们表现出来的乐观坚强的一面让大人都肃然起敬。
雅安灾民自救定下铁规:帐篷先留给老人孩子
帐篷先留给老人孩子成了村民在安置过程中遵守的一条“铁规”。
灾民将肉留给救援官兵 自己吃方便面
在灵关镇中学，灾民正炖煮从倒塌房中抢出的食品，用于慰问救灾人员。
学子恢复上课——灾难面前我们不放弃
    虽然雅安发生了7.0级的大地震，很多校舍都坍塌，课本、书包等学习用品也不见了踪影，但是这依然不能阻碍雅安学子热爱读书、期待知识的心。
    当雅安芦山县第一个帐篷学校开学的时候，雅安学子不顾余震的影响，仍然满怀热情地在帐篷里面上课，这些孩子乐观积极、冷静淡定的表现，几乎让人察觉不到他们刚刚经历了一场巨大的灾难。相信雅安有这样一群热爱知识的人，将来一定会把雅安建设得非常美丽，让我们祝福这些雅安的子孙吧！
雅安中小学停课 22万中小学生无法到校上课
4月22日，雅安市22万左右中小学生无法到校上课，复课方案制定中。
雅安全部学校争取4月27日全面恢复上课
雅安市将尽可能创造条件在4月27日左右实现所有学校全面复课。
记者探访雅安地震损毁校舍 学生盼望早日开学
4月20日，四川省雅安发生大地震。中小学全面停课。学生盼望尽快开学。
雅安中小学停课 雅安7级地震耽误学生家长担忧
雅安市教育局明确表示，为避免余震对学生造成伤害，雅安市所有中小学停课。
芦山中学四百高三学生 明日赴成都异地上课备考
芦山中学高三学生返校，和老师前往西南财经大学上课，准备一个月后的高考。
地震灾区首所帐篷学校开课：帐篷里传来读书声
4月21日下午，芦山地震灾区第一所帐篷学校正式开课。
让我们永远记住那些令人感动的人和事
灾难无法阻挡新生命的诞生。就在地震发生后，雅安市人民医院的自行车棚，首个“地震宝宝”诞生，穿上粉色小衣服的她备受喜爱。母亲曹妙表示，准备为女儿起名“震生”，以纪念母女二人生命中最难忘的一天。地震带给人伤痛，但新生命无疑又给人以新的希望。
一方有难，八方支援。即便不能亲临灾难现场，人们一样可以伸出援手，尽到绵薄之力。现在是雅安时间，我们的心始终在一起，因为我们都是雅安人。
头缠纱布、身上满是血污的小女孩在被救出后却没有震天的哭泣，满脸笑容的她反而对救助她的民警说：“叔叔，我没事，我不哭，我很坚强的。”
一场突如其来的地震却将她从化妆间生生拉了出来。来不及换装，一身婚纱的她直接出现在镜头中，第一时间播报了灾情。
全班37个学生2分钟之内从3楼教室下到了地上。时间很短，但是下楼的过程中有人摔倒，有人扶助，有女生跑不动男生背着跑下来。惊恐未定的孩子有的抱在一起相互安慰，当班主任胡建华赶到操场的时候，学生们抱着她哭了。“哭是因为大家都在，都是幸运的。”
前往芦山县要先经过雅安荥经县，道路渐狭，车行缓慢。车辆后方突然传来一声声“一切安好”(四川话)的童音，令人精神一振。4位小学生右手比着军礼，左手举着两幅纸牌子。牌子上红底黑字写着“雅安雄起”、“一路平安”，在车辆络绎不绝的公路边尤其醒目。
13集团军一辆载有17名官兵的救灾车辆，在赶赴灾区途中翻下山崖，坠入河中，致1人牺牲、3人重伤、4人轻伤。车祸原因是避让私家车，军车爆胎。
芦山地震之“中国好室友”。这位大哥在地震的时候，抱着宿舍的六个电脑，背着三个单反，提着一个小乌龟冲出宿舍，他一个人拯救了全宿舍的财产。
廖智，5·12地震中，她失去了婆婆、女儿和双腿。雅安地震后，她奔赴抢险救灾一线，戴着假肢送粮、送衣、送发电机、搭帐篷。学会什么是坚强！
4月20日8时2分，四川省雅安市芦山县(北纬30.3，东经103.0)发生7.0级地震，震源深度13公里。灾情就是命令，雅安消防支队芦山县大队迅速出动，不到五分钟，消防官兵抵达芦山县金花路，此时县城内房屋垮塌严重。十名消防官兵来到一处坍塌的民房前，从废墟中成功救出一位孕妇和一个小女孩。
学校人员如何避震，在学校中,地震时最需要的是学校领导和教师的冷静与果断。有中长期地震预报的地区，平时要结合教学活动，向学生们讲述地震和防、避震知识。震前要安排好学生转移、撤离的路线和场地。
安全防护知识
突如其来的灾难，让生命顷刻消逝。人类在自然面前真的无能为力吗，地质专家解读地震知识与逃生方法。
当地震发生时，你可能已经了解了防震抗震的知识，但你是否在家中准备一个地震应急包呢？
当地震来袭时，如何能够尽可能的降低地震时带来的伤害。来看看地震中家居逃亡九大要素。
你知道天然地震有几种类型吗？你知道什么叫震源？什么叫震中？什么是震级？地震科普知识为你解答。
地震之后，灾区民众应注意饮食和饮水的卫生。例如喝清洁饮用水，生水烧开引用，生熟食品分开。
地震虽然目前是人类无法避免和控制的，但只要掌握一些技巧，也是可以从灾难中将伤害降到最低的。
地震一旦发生，楼房内人员要保持清醒的头脑，及时判别震动状况，不要在慌乱中跳楼，这一点极为重要。
地震发生时，不要跳楼不要使用电梯逃生。后不要马上回到建筑物内寻人、找物，要提防余震的发生。
人们对地震后自救的知识有了一定的了解 但地震发生时如何安全用车，我们应该要注意什么特别的事项呢？
在群众集聚的公共场所遇到地震时，最忌慌乱，否则将造成混乱导致人员伤亡，应有组织地从路口快速险资举牌&金地董事长凌克发《致员工信》稳军心
雷中校&翟敏
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原标题：险资举牌 金地集团董事长发《致员工信》稳军心
　　随着金地集团大股东的变更以及多方轮番举牌，公司人事以及经营是否会发生变动成为投资者最为关心的问题之一。昨日，为稳定军心，金地集团董事长凌克给全体员工发送了一封《致员工信》，称目前公司各方股东都支持董事会和管理层保持稳定，新一届董事会将不负股东的托付和员工的信任，勤勉尽责。
　　近日，金地集团因险资举牌备受市场关注。尤其是当生命人寿持股比例超出福田国资成为第一大股东之后，外界对其动因更是传言四起，一系列猜测随之而来――金地是否会引发人事变动？公司经营和管理是否稳定？对此，包括金地集团在内，安邦、生命人寿均未予以正面回答。
　　昨日，知情人士透露，尽管围绕金地集团举牌大战的迷雾较多，但目前可以肯定的是，公司管理层较为稳定。而金地集团董事长凌克为稳定军心，更是以发送内部信方式告诉员工公司的稳定以及对未来发展的信心。
　　在记者获得的这份凌克署名的内部信中，凌克在表示“股东们都支持董事会和管理层保持稳定”的同时透露：“我们一直和股东们保持着交流和沟通，两家保险公司大比例增持公司股票，最为看重的是管理层多年在房地产行业的经验和领导公司持续健康发展的能力，他们更希望公司的人事和运营保持稳定，这样才能保证投资保值增值。”
　　此外，凌克对金地集团未来发展也表示了信心和决心。他称，与外部环境相比，金地集团内部正处在人才梯队稳定、专业能力提升、业务高效发展的黄金期。相信在股东的大力支持下、在新一届董事会的带领下，金地公司将继续稳健发展，在不断扩大公司规模的同时，还将不断提高盈利能力。以此为客户创造价值，为股东赢得回报，为员工创造良好的职业发展平台，再创金地的新辉煌。
(责编：孙红丽、唐k)
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人 民 网 版 权 所 有 ，未 经 书 面 授 权 禁 止 使 用
Copyright &
by www.people.com.cn. all rights reserved茂业系二度举牌银座股份&商战背后的资本暗道
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原标题：茂业系二度举牌银座股份 商战背后的资本暗道
　　 行其庭不见其人。潮汕商人黄茂如，在A股市场划出一道道尖利的印痕，却从未暴露手中的武器与底牌，行事一以贯之的低调却凶悍。
　　 2014年岁末，沉寂一年多的茂业系再度突袭A股市场，在两周多时间内两度举牌银座股份，逼得后者的控股股东山东省商业集团不得不停牌应对。
　　 在资本市场，黄茂如是不折不扣的“野蛮人”。这个发迹于地产的潮汕商人，以其高超的资本运作能力，先后掌控了成商集团、茂业物流、*ST商城3家A股公司，另持有大商股份5%股权，加上最新介入的银座股份及旧爱深国商，其A股投资版图多达6家。
　　 上证报记者多方调查发现，在游闯A股市场之外，茂业系近年还先后收购控股了泰州第一百货、无锡第一百货、扬子江百货等近10家百货企业，并在国内10多个城市大量跑马圈地，总投资超过百亿元。
　　 2008年至2010年，是茂业系扩张最为凶猛的时期，被业界哄笑为“乱买”。但过去几年商业地产的升值大浪，证明黄茂如是对的。另一方面，黄茂如虽然“乱买”，但标的指向非常专一――商业资产。
　　 时过境迁。近两年，茂业系开始收缩战线，加速进行“非核心资产的变现”。但另一方面，又继续对大商股份、银座股份举牌，厚此薄彼的图谋又是什么？
　　 举牌生猛
　　 茂业系的资本运作相当强悍，和常见的产业资本玩法完全不一样，和金融资本的玩法也不一样，如果非要有个定义，那就是用金融资本的手段干产业资本干的事
　　 1月10日，银座股份披露，中兆投资管理有限公司（简称“中兆投资”）于日至2015年1月日通过上交所买入公司股份约2600万股，占总股本的5%，合计持股比例达到10%，完成第二次举牌。这距中兆投资日的第一次举牌尚不满半个月。
　　 风乍起，吹皱一池春水。银座股份应声停牌。
　　 上证报记者从山东省国资方面获悉，控股股东山东省商业集团正筹划对银座股份资产注入。事实上，在茂业系首次举牌之后，山东省商业集团的一家托管企业立即增持了公司600万股，累计持股比例达到35.98%，警告意味明显。但中兆投资完全不加理会。
　　 早前，大商股份也遭到茂业系伏击。日，大商股份披露接到茂业商厦通知，后者已买入公司1468.6万股，占总股本的5%。几天后的2月19日，大商股份停牌筹划重大资产重组，并于当年5月拿出了一份拟以48.85亿元收购大商集团零售业务的方案，但该方案未获股东大会通过。市场普遍认为，正是茂业系的强势举牌，逼使大商股份推出“毒丸计划”，而茂业系最终轻松否决了该重组方案。
　　 资本市场对茂业系并不陌生。2008年，茂业系曾在17天内相继举牌深国商、商业城、茂业物流3家上市公司，引发控股权争夺战。最终，除退出深国商外，其余两家均得偿所愿。中兆投资目前分别持有茂业物流和商业城33.46%和29.22%的股份。
　　 “茂业系的资本运作相当强悍，和常见的产业资本玩法完全不一样，和金融资本的玩法也不一样，如果非要有个定义，那就是用金融资本的手段干产业资本干的事。”一位投行人士向本报记者说，产业资本要介入某家上市公司，通常是先私下沟通，达成协议之后再转让或者做定向增发，金融资本虽然主要通过二级市场运作，但其追求的并不是控股权，和公司原控股股东之间不会有冲突，“茂业采取的就是在二级市场蛮干。”
　　 可为佐证的是，银座股份负责人日前在接受媒体采访时透露，中兆投资举牌后只是向公司邮箱发了一份《简式权益变动报告书》，并电话进行告知。
　　 不过，与其他隐秘的资本系不同，茂业系运作相对阳光化。茂业系两大投资主体茂业商厦和中兆投资均属于茂业国际的全资子公司，而茂业国际是香港上市公司，有着严格的信息披露要求，注定其资本运作只能是采取公开透明的方式。
　　 据上证报资讯统计，茂业系合计在成商集团、茂业物流、商业城、深国商、大商股份、银座股份等6家上市公司合计投入约28.5亿元现金，其中减持成商集团获得约8000万元利润，减持深国商股权获得约3.8亿元。以此计算，茂业系目前在上市公司股权方面的现金投入约24亿元。
　　 百亿扩张
　　 除在A股市场豪掷千金外，茂业系还并购了近10家二三线城市的百货企业，累计投资超过30亿元；另在多个城市出手购置地块兴建商业大楼，仅购地开支就超过50亿元
　　 在A股市场剽悍“扫荡”，使得茂业系为人熟稔。但记者进一步调查发现，茂业系的投资重头并不在此。
　　 上证报资讯统计显示，2008年至今，除了在A股市场豪掷千金外，茂业系还并购了近10家二三线城市的百货企业，累计投资超过30亿元；另在多个城市出手购置地块兴建商业大楼，仅购地开支就超过50亿元。
　　 简单梳理茂业系近年的收购脉络：以2.77亿元获得泰州第一百货的93.7%股权，后者拥有泰州第一百货商店大楼；以3.375亿元收购无锡亿百置业90%股权，后者拥有无锡第一百货营业大楼；以3.88亿元收购了山东省淄博糖酒站股份有限公司80%股权，后者拥有金帝购物广场及总面积约为5.6万平米的五幅土地；以4.06亿元收购淄博东泰商厦有限公司80%股份，后者拥有三家百货商场并经营一家租赁百货商场及40多家连锁超市；以1.74亿元收购了扬州市扬子江百货有限责任公司的70%股权；以3.095亿元收购山东H州置业有限公司100%股权……
　　 茂业系并不讳言，其收购同业公司股权，是看中后者所拥有的物业资产。以公司收购的秦皇岛某标的资产为例，茂业国际在公告中就直接表示系收购目标物业，计划通过项目公司于目标物业内设立自有百货公司。在收购太原市柳巷南路99的六层百货公司大楼等资产时，公司也明确表示看中的就是其物业。
　　 拥有优质物业资产的商业公司毕竟是稀缺资源，茂业系扩张的主打策略仍是买地自建。据本报记者不完全统计，茂业系先后在太原、秦皇岛、绵阳、锦州、保定、淮安、临沂、泰州、淄博等城市购买土地或物业，仅购买土地的投入就超过50亿元，而买地之后还需要大量的建设资金，如成商集团旗下的盐市口项目，预计投资就达到10亿元。
　　 收购整合、买地自建，茂业系的商业网络得以迅速枝繁叶茂。据公开信息，2008年5月茂业国际在香港上市时，运营13家店，营业面积约47.8万平方米，自有面积约12万平米，到2008年年底即扩张到19家，2009年底到24家，2014年上半年结束经营门店达到40家，总建筑面积142万平米，其中自有面积占比约76.7%。
　　 简单匡算，茂业系在A股市场投入约28亿元，并购未上市的商业百货公司耗资约30亿元，购买土地花费超过50亿元，仅此三项投资金额即超过100亿元，如果算上买地之后兴建大楼及开设百货公司的其他基础性投资，所需甚巨。
　　 资金秘道
　　 公开募资是茂业系的重要资金来源,零售公司自身丰沛的现金流也提供了一臂之力,而其最大的资金来源是发行票据和银行借贷，公司负债率也年年走高
　　 那么，茂业系的钱从哪儿来？
　　 公开募资是茂业系的重要资金来源。据统计，茂业国际2008年在香港上市之后，一共有过三次股权类融资，一是上市时发行新股所得款项约23.37亿元（人民币），正是该笔资金支撑了茂业国际2008年和2009年的快速扩张。2010年10月，茂业国际发行了年利率为3%的可转换债券，融得资金约11.6亿港币。2011年5月，茂业国际通过配股融得10.4亿港元。
　　 正是依靠这些便宜的钱，茂业系在2008年至2010年实施了“大抢购”战略。
　　 零售公司自身丰沛的现金流，也提供了一臂之力。据茂业国际相关年报，2013年公司经营活动产生的净现金流入为12亿元，2012年经营活动净现金流入为3亿元，2011年为8.1亿元。另外控股子公司还有一定分红。
　　 但在庞大的资本需求面前，这些渠道还是杯水车薪。茂业国际最大的资金来源是发行票据和银行借贷。截至日，茂业国际银行借款总额、中期票据、短融及可转债约89亿元，其负债率也年年走高，财务“杠杆”越来越大。2008年年底，公司负债率约43%，到2014年上半年，负债率已升至66%。这也为茂业国际带来沉重的财务负担，公司2013年度融资成本为1.34亿元。
　　 据茂业国际2014年半年报，公司当年5月发行了3亿美元的三年期优先担保票据，当年2月和6月，全资子公司茂业商厦先后在中国银行间市场发行了7亿元三年期中期票据和4亿元的一年期短融，固定票面利率分别为6.7%和5.3%。另据披露，2013年11月，茂业国际与由德意志银行及中国银行澳门分行牵头，并由若干银行共同参与及支持的银团签订了贷款期为3年、贷款总额为1.905亿美元的有保证有担保的银团贷款协议，利息按伦敦银行同业拆解利息加3.1%的年利率计算。
　　 以此观察，茂业国际有着极强的资金管理能力，在融资方面一直精打细算，而大量的优质商业物业资产，也为其获取低息贷款提供了保障。查看资料，尽管手持大量的A股上市公司股权，但茂业系并未将这些股权用于质押贷款，表明其资金相对充裕。
　　 盈利模式
　　 茂业在香港上市之后，有一段时间买地比较多，有商业公司老总私下聊天时说，他们完全是乱买嘛，但现在回过头来看，乱买都是对的
　　 大量的资本支出，撑起了茂业系庞大的商业帝国。企业扩张无所谓好坏，重要的是资产质量和盈利能力的提升，那茂业的盈利模式又是什么？主要利润又来源于哪儿？
　　 尽管先后买入了多达6家同业上市公司的股权，但茂业系套现的并不多，二级市场显然并非茂业系的生财之道。
　　 回查公开资料，茂业国际最赚钱的一笔投资是入主成商集团。2005年至2006年3月，茂业商厦以4.29亿元获得成商集团69.23%的股权。以最新持股比例68.06%计算，其持股市值约26.3亿元，除去减持所获的约8000万元利润及近8000万元分红，该笔投资的收益率接近9倍。另以大商股份为例，茂业系举牌成本约33.8元/股，最新股价47元，斩获约40%的收益。但这些股权并未兑现。
　　 茂业系唯一一笔已经兑现的股权投资倒是收益不菲。2008年至2009年，茂业国际耗资约1.03亿元获得深国商13.18%的股份，在2012年和2013年陆续撤出，累计获得利润约1.75亿元。从介入到退出合计5年的周期，收益率约180%。
　　 从财报看，茂业国际主要利润来源于零售主业。2013年度，茂业国际销售额达113.7亿元，利润为9.13亿元，2012年利润为8.98亿元。公司认为其核心竞争力在对零售公司的整合能力。以泰州一百为例，在茂业国际2009年的年报中，公司披露其于2009年10月获得泰州一百93.7%的控股权，通过推行预算及目标管理的变革，短短两个月时间的整合，泰州一百于当年圣诞节期间销售6124万元，同比增长119%，收购以来两个半月实现的净利润超过2008年全年。
　　 “整个国内零售行业的经营模式都差不多，相当于收房租，这块还是很稳定的，日子过得相当滋润。”深圳一位零售行业研究员表示。和国内多数国资控股的商业公司不一样的是，茂业系的成本管理可能更严格，利润表现也相对要好一些，并借机进行了大扩张。
　　 “茂业在香港上市之后，有一段时间买地比较多，我记得有商业公司老总私下聊天时说，他们完全是乱买嘛，但现在回过头来看，乱买都是对的。”一家商业公司的财务负责人向记者说，茂业四处收购时确是商业公司扩张的黄金时期，市场上曾传出茂业的扩张计划，即每年要新增多少面积的商业物业，这在全国的零售类公司中相当罕见。
　　 在多位商业行业研究员看来，茂业系正是抓住了这波商业物业升值的大浪潮，其快速扩张背后的最大逻辑，就是中国内地的物业尤其是优质商业物业，尚处在快速升值期。“往前推五年，凡是买了房子的，都可以说是赚大了，茂业就买了很多房子（物业）。”
　　 战略变局
　　 分析认为，茂业系对银座股份和大商股份的投资，看重的仍然是后者的物业资源和渠道资源。此外，也不排除为下一步的商业整合做储备，及为前些年的布局寻找退出途径
　　 A股投资者关心的是，茂业系近期对银座股份连续举牌，其投资逻辑是什么？此前对大商股份的举牌又有基于什么目的？
　　 茂业系婉拒了本报记者的采访请求。
　　 在零售行业研究员看来，茂业系对银座股份和大商股份的投资，看重的仍然是后者的物业资源和渠道资源，核心逻辑并没有变化，但在获取控股权希望不大的情况下，茂业系或许也会甘于长期做二股东，并开启业务上的合作。一个大背景是，超市行业的14家龙头企业已开始合作，共享后台数据，百货行业的深度合作也在山雨欲来。
　　 “一个大的背景是，到2012年，国内商业公司的跑马圈地已基本结束，一是核心商圈的地块已基本瓜分完毕，二是大多数城市的购物中心总量已经饱和，部分城市甚至已经出现过剩，继续买地盖楼成本高风险大。”该研究员表示。
　　 定位为零售行业整合商的茂业，也正是在2012年发生战略改变。“2012年以前，茂业出手很多，买地，买黄金地段的土地盖楼，买公司，买一些绩差公司，目标是控股，不能控股就撤（深国商），但现在这些机会已经很少了，茂业只能把手伸向那些优质公司。”
　　 “我觉得茂业系是在为下一步更大的商业整合做储备。”前述研究员说，过去20多年里，零售行业已完成了初步的整合，各个区域龙头已经出现，但就全国情况来看整合程度仍非常低，区域龙头之间有进一步整合的要求，茂业系尽管扩张很快，但出面整合这些区域龙头实力仍嫌不够（茂业系2013年度营收约110亿元，银座股份142亿元，大商股份337亿元），退而求其次，通过投资同行业优质上市公司股权，从而分享收益。
　　 另一种说法是，茂业系即将启动更为积极的资本运作，为前些年的布局寻找退出途径。“一家港股上市公司，控股3家A股上市公司，一是存在潜在的同业竞争，另外A股的壳资源这么昂贵，也完全是一种浪费。”市场人士认为，茂业系未来运作的一个可能途径是，尽快将这些壳资源变现，而银座股份和大商股份的大本营，正好也有公司多年布局的商业资源，在获得两家公司的股权之后，茂业系也许能在后续的区域整合中获得更多利益。
　　 一个事实是，茂业国际近年收入囊中的资源并未能在其财报或市值中得到体现。据2013年年报，公司所持的商业物业面积超过90万平米，但在资产负债表中，其物业资产的计值仅48.7亿元，估算每平米物业资产的账面价值仅5400元，显然远低于市场价格。同时茂业国际的市值也仅68亿港元，公司近年来一直在二级市场回购，2014年上半年和2013年分别耗资937万港元和2.47亿港元，但对股价拉动作用并不大。黄茂如目前对茂业国际的持股比例为81.37%。
　　 在控股的三家A股商业公司中，2014年，茂业物流以8.78亿元的价格收购创世漫道进入信息服务行业，这是茂业系首次介入非商业领域，也为后续的变局埋下伏笔。　(记者 覃秘 严翠)
(责编：田原、吕骞)
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