您的位置： >>
新濠天地 投资:&椴佽鲍&钂嬫?杩炵嚎瀛欎开浜掓崯
新濠天地 投资
　　乐元素多项数据存疑冲A股 支柱游戏“瓶颈期”很隐忧　　一款游戏撑起了乐元素60%的营收，其后劲是否足就成了关系到公司未来业绩的重要问题。而《开心消消乐》移动版上线超过三年，生命周期已经算得上超长　　《投资者报》记者 周月明　&#x.4　&#x期　　投资者报　　如果要说前两年最火爆的手游类型，消除类游戏一定可以名列其中。有那么一段时间，记者身边几乎人人手机里都下载了这类游戏，开心消消乐、天天爱消除都是其中的佼佼者。特别是在女性用户中，玩这类游戏的比例非常高。　　但不可否认，随着《阴阳师》、《王者荣耀》等相对重度的游戏崛起，手游向重度化、社交化发展的趋势日益明显，消除类游戏的热度也在逐步降温。而近一个月，就有两家做消除类小游戏的公司向A股市场发起冲击，其中一家正是《开心消消乐》的幕后推手乐元素科技股份有限公司（下称“乐元素”）。　　这家游戏公司是如何发展起来的？哪款游戏才是它的业绩支柱？未来盈利能力会如何？近日《投资者报》记者致电公司公开电话，欲向公司相关负责人了解投资者普遍关心的以上问题，但截至发稿始终无人接听。　　乐元素前世今生　　乐元素现任董事长王海宁，是从人人网出来的。2009年7月，时任人人网增值业务高级总监的王海宁从老东家离开，与前同事们一起创立了乐元素的原始前身：Two Fishes---双鱼互动。双鱼互动由王海宁等6人凑出50万元人民币注册成立，最初的定位是一家社交游戏公司，核心价值观是“做所有人都能玩的游戏。”　　在这种理念下，2009年到2011年，双鱼互动先后在海外市场（比如facebook和日本当时最大社交网站MIXI）推出了三款社交小游戏，《开心水族箱》、《我的酒吧》和《我的王国》。　　这三款小游戏当时取得了一些成绩，用王海宁自己的话说：“那时我每天早上起来不是看我们游戏昨天赚了多少钱，而是看一下我们的游戏昨天有多少人在玩，玩我们游戏的用户在增多，这是让我们觉得最开心的事情。”　　然而，这份好运并未在接下来的几年延续下去。2011年年初，在国外社交游戏市场取得成果的双鱼互动开始准备向国内页游市场和当时最火爆的MMORPG（多人在线角色扮演）市场进军，但遭遇滑铁卢。这次失败的页游之旅，令双鱼互动开始转向移动游戏市场，并于2012年收购了乐元素的前身乐风创想，在经过两轮增资之后，2016年6月，乐风创想正式更名为“乐元素科技（北京）有限公司”。　　过度依赖单一爆款　　翻看乐元素提供的财务数据，2014年至2017年一季度，其营收分别为6亿元、11.1亿元、18.4亿元、5.9亿元，同期净利润分别为1.1亿元、3.3亿元、5.1亿元、2亿元。乐元素的营收，主要来自于游戏运营收入，大约占比98%，剩余少量收入来自于游戏周边产品销售和游戏IP特许权使用收入。　　而游戏运营的收入，则主要是靠几款产品赚到的。包括《开心消消乐》、《偶像梦幻祭》、《梅露可物语》及《开心水族箱》。2014年至2017年一季度，这四款游戏营业总收入分别为3.5亿元、9.3亿元、16.5亿元和5.3亿元，占同期营收的比重分别为59%、83%、89%和89%。　　在这其中，《开心消消乐（移动版）》又撑起了大头。数据显示，2014年至2017年一季度，《开心消消乐（移动版）》收入分别为1.3亿元、6.5亿元、11.4亿元及3.8亿元，占同期营收比重分别为21%、58%、61%及64%。　　一款游戏撑起了乐元素60%的营收，其后劲是否足就成了关系到公司未来业绩的重要问题。　　核心游戏生命周期之困　　回顾《开心消消乐》的成长史，其网页版于2012年年底开始研发，2013年上线；移动版则于2013年开始研发，2014年2月上线。其月活跃用户数从上线初期的180万，增长到年底的4200万，2016年1月至3月达到顶峰约1.42亿。然而，从其招股书最新披露的数据来看，2017年一季度此数据已下降为1.34亿，也就意味着，一年多时间里，该游戏玩家人数不仅未增长反而减少了近千万。　　类似的情况也出现在该公司其他三款主打游戏上。　&#x年一季度占营收约18%的《偶像梦幻祭》，2015年6月的月活数为31万，随后逐步提升至2016年9月的51万。此后，月活数也有所下滑，2017年一季度为47万。　　而《梅露可物语》于2014年1月上线，主要于日本地区运营。该款游戏并未发布月活数，但从月均付费账户数、月均充值流水等数据可以看到，各项指标已回到三年前上线水平。　　《开心水族箱》网页版于2009年8月上线，移动版于2011年10月上线，移动版最近统计的月活数和月均付费账户数，已经低于上线之初的水平。　　乐元素出现这样的情况，令投资者不禁产生疑问，一款游戏的寿命到底有多长？这样是否已经算进入“瓶颈期”？公司将如何令游戏月活跃人数回升？若上述几款支柱游戏无法回春，公司对其依赖度又较高，会不会对公司的未来业绩产生较大影响？一旦上市，公司的盈利能力能否继续保持增长？如何在旧游戏与新游戏之间过渡，以应对这一风险呢？　　据业内人士称：“一款游戏投放市场后，要经历引入期、成长期、成熟期、衰退期几个阶段。新游戏一旦投放市场，就进入了引入期。此阶段由于游戏名气不高，广告费用大，商家获利很少，甚至有可能亏本。这个时候运营的主要目的是提高产品的知名度及注册数以尽可能打开市场。当游戏在引入期吸引足够数量的付费玩家之后，产品将进入成长期。本阶段的主要运营目的是最大限度地占有游戏市场，压缩同类竞争者的生存空间。而当游戏注册人数逐渐趋于稳定，玩家每天活跃和付费也逐渐趋于稳定。这款游戏就进入了成熟期。这个阶段运营的主要目的应该是获取最大的利润、获取最大的市场占有率以及维护玩家的忠诚度。而随着玩游戏时长的增长，用户逐渐会对游戏失去兴趣，导致玩家逐渐离开了游戏，这时就进入衰退期。”　　根据游戏数据平台Game Analytics于去年发布的《2016全球移动游戏生命周期报告》，其数据基于对来自超过15种类型8500款活跃游戏的2.7亿元每月活跃用户的数字足迹的跟踪，得出的结论是：大部分游戏在发布后不久安装量会立即达到峰值，随后安装量在5个月后会降至峰值的15%左右。　　而一款端游的平均生命周期就是3-5年，对于页游来说，很多游戏的整个生命周期也就是3~5个月。　　此业内人士称：“按照这个报告关于手游产品生命周期的结论，乐元素几款核心游戏已进入成熟期，《开心消消乐》寿命也已接近五年。”　　对于这种状况，乐元素曾在招股书中表示，“上述游戏在一段时间内仍将为发行人主要的收入来源。尽管上述游戏目前运营状况良好，但由于游戏产品存在一定的生命周期，如果发行人未来不能准确把握游戏产品的发展趋势、及时对游戏产品进行版本升级及系统优化，上述游戏可能提早进入衰退期，出现玩家流失、盈利减少的情形，对公司经营业绩及财务状况造成不利影响。”　　至于如何应对，乐元素表示，“一旦上市，将推出更多的游戏。本次IPO计划募集资金20亿元，其中3亿元用来补充营运资金，14亿元用来投向现有游戏升级及新游戏开发项目，其余将用于技术研究及运营数据分析和支持系统建设及升级建设项目。该项目计划对现有游戏《开心消消乐》（移动版）的姊妹篇《海滨消消乐》 进行持续升级，并在三年内研发上线 10 款新的高品质移动端休闲游戏，预计该项目建成后的税后投资收益率将达到53%。”　　不过，还未上市，公司主力《开心消消乐》就出了一些岔子。5月23日，深圳敦骏科技有限公司向北京知识产权法院提起发明专利侵权诉讼，诉称乐元素未经其许可，在正在运营中的游戏《开心消消乐》（网页版）中实施了侵犯其拥有的发明专利的专利权的行为，要求法院判令乐元素立即停止侵权行为，撤下《开心消消乐》（网页版）游戏，并判令发行人承担本案诉讼费用。　　对此，乐元素并未公布进展，但自日下午起，《开心消消乐》（网页版）已关闭了付费通道。主力游戏出现原创性纠纷，也给乐元素的前景蒙上一层薄雾。　　多项数据存疑问　　乐元素除受游戏活跃人数下降困扰之外，其公布的财务数据也存在一些疑问。　　报告期内，2015年乐元素的营业收入若按软件企业增值税实际税负3%计算，含税营业收入为11.53亿元，而同期“销售商品、提供劳务收到的现金”为12.42亿元，比税前营收多了0.89亿元。也就是说，这0.89亿元应体现在当年新减少的应收款项中或者新增加的预收款项中。　　但据招股书披露，2015年公司的应收款项非但未减少，反而增加了0.24亿元。预收款项变化近乎为零。也就是说， 这两项数据出现了矛盾，有1.13亿元对不上。　&#x年也有出现类似情况。2016年含税营业收入为19.05亿元，而同期“销售商品、提供劳务收到的现金”为20.21亿元，比税前营收多了1.16亿元。但2016年，应收款项也未减少，反而增加了0.75亿元，预收款项变化仍然为零。也就是说，2016年，有1.91亿元去向不明，2017年一季度也有4850万元数据对不上。2015年到2017年一季度，乐元素就有总共约3亿元的现金流数据对不上，令投资者疑问丛生。　　此外，乐元素的采购数据也出现异常。据公司招股书披露，自日后，公司将按6%的税率计缴增值税。那么，2016年至2017年一季度的采购总额加上6%的增值税，分别为6.83亿元和2.27亿元。　　而2017年一季度，公司“购买商品、接受劳务支付的现金”为 8909万元，比含税采购要少了1.38亿元。也就是说，有1.38亿元未付现金，同期应有相应的新增应付款项出现，或者预付款项减少。　　但据计算，一季度应付款项仅增加了4213万元，而预付款项非但未减少，还增加了141万元。也就是说，公司有9780万元的含税采购额数据对不上。　&#x年，这一差异更加明显。2016年含税采购总额为6.83亿元，“购买商品、接受劳务支付的现金”为3.33亿元，比采购金额少了3.5亿元。但是，2016年应付账款只增加了2957万元。预付款项只减少了1134万元。也就是说，公司仍有约3亿元的含税采购总额既未体现在现金流数据中，也未体现在负债表中，这笔采购额的去向也成了一大疑问。　　对于上述种种疑问，《投资者报》记者通过乐元素公开电话致电询问，但电话始终无人接听。■
(新濠天地 投资)　　盛京银行中报不良稳中有降 新常态下四大转型待启　　随着新任董事长的正式履职，盛京银行将进一步加快转型步伐，包括发展轻资产业务、加强线上线下协同发展、明确市场化管理体制等措施　　宋鸿/文　&#x　&#x-4　　投资者报　　作为一家总部位于辽沈地区的首家登陆香港资本市场的金融企业，备受关注的盛京银行日前公布了2017年的中期业绩。值得注意的是，随着资产规模的提升，不良贷款率和拨备覆盖率的改善，2017年上半年盛京银行的总体财务表现呈现出了稳步发展的态势。　　值得注意的是，随着新任董事长正式履职，核心管理层的稳定使得盛京银行迸发出了新的活力，并将开启下一轮的转型计划。　　资产稳增 不良开始下降　　在银行业同业业务监管趋严、东北地区经济增长乏力的背景下，盛京银行2017年上半年仍保持了资产规模稳步增长的势头。该行半年报显示，截至今年6月末，盛京银行资产规模9387亿元，较年初增加332亿元，增幅3.7%；营业收入近65亿元，净利润约35亿元，存款与贷款余额均有大幅提高。其中，存款余额4435亿元，比年初增加282亿元，增幅6.8%。发放贷款和垫款总额达2778亿元，较年初增加423.6亿元，增幅达18%。　　与此同时，不良状况指标也有所好转。从披露数据来看，2017年上半年盛京银行的不良贷款率为1.53%，较年初下降0.21个百分点。而作为不良贷款的前瞻性指标，盛京银行上半年关注类贷款余额和占比、逾期贷款余额和占比均较年初有所下降。　　“资产总额的增长主要受益于公司营销策略的实施，客户、产品、渠道的不断建设带动各项业务的快速增长。而不良状况的改善主要得益于积极调整信贷资产结构，实施差异化信贷投放策略，坚决压缩、退出长期亏损、失去清偿能力、缺乏市场竞争力的企业及落后产能，严格控制违规新增产能的信贷投放，保持了资产质量的稳定。”盛京银行表示。　　据了解，除了加强资产质量管理等举措，今年上半年，盛京银行还加大了对城市基础设施建设和大型项目的资金支持，联动开发优质集团客户，同时积极挖掘潜在财政性资金、保险金存放业务，扩大公用事业合作领域，为民生基础产业和城市公共事业等提供有力支持，在保证实体经济发展的同时，维持资产质量稳定和不良贷款率稳中有降。　　目标清晰 加速金融转型　　在半年报的未来展望中，盛京银行提到了四个与转型相关的方向：一是推动业务向轻资本、轻资产转型，发展金融市场、投资银行、资产管理等业务，全面优化业务、产品、资产、负债和收益结构；二是坚持市场化的管理体制改革导向，持续优化完善公司治理架构和运行机制，形成边界清晰、责权明确、相互制约、分工协作、监督有效的管理运行体系；三是提高信息科技经营保障能力，加快信息系统升级改造，加强与互联网企业的跨界合作，增强线上线下协同服务和场景化金融服务能力；四是坚持依法合规、审慎稳健的风险管理理念，优化风险管理架构，改进风险管理流程、技术和工具，持续提升风险识别、计量、监测、预警和处理能力。　　对轻型金融转型的新定义、对市场化管理体制的明确，无疑透露了未来的“秘密”。实际上，盛京银行转型发展的探索早已开始。2016年，在深入推进战略转型与创新发展的过程中，盛京银行又发起设立了东北地区首家消费金融公司盛银消费金融有限公司，填补了东北地区消费金融领域的空白。　　此外，公司的中间业务也获得了较大发展。根据日前公布的中期业绩报告显示，盛京银行手续费及佣金净收入达10.68亿元，较上年同期增长2.09亿元，增幅高达24.4%。　　助力实业 履行社会责任　　作为一支服务于当地经济、社区和小微企业的主力军，目前，盛京银行根据小微企业资金需求特点，已制定“快速贷”、“商铺贷”等多个序列的产品，为小微企业贷款开辟绿色通道，最大限度精简了小微企业贷款的审批手续，同时借助于市国税局和市地税局搭建的“银税互动”工作平台，利用纳税信用评级结果量身打造“税贷通”产品，为临时性资金周转困难的小微企业提供了多品种信贷资金支持。　　据了解，为了支持当地科技型中小企业的发展，今年上半年，盛京银行通过开展科技企业市场调研，对符合国家产业政策、科技含量高、创新性强、成长性好，有良好产业发展前景的中小企业，尤其是电子与信息技术、生物工程和新医药技术、新材料及应用技术、先进制造技术、新能源与高效节能技术、环境保护新技术、现代农业技术等领域的科技型创新企业，在信贷政策上给予倾斜和扶持，并不断完善授信审查审批机制，建立绿色通道，为其提供全方位、高效率的金融服务。　　而在助力民生改善上，以打造“公用事业代理服务全功能型银行”为目标，盛京银行加大人力、物力、财力投入，在医疗卫生、教育、社会保障、物业服务、城建环保、交通服务、行政事业、通讯及煤水电服务等10多类服务中开展一站式缴费，实现沈阳市公用事业代理项目的全覆盖，成为沈阳地区代收费项目最多、服务功能最全的银行机构之一，而为市民生活提供最大化便利，截至去年末，辖属的“社区金融”服务平台就达2141家。　　另据了解，为了加强三农建设，盛京银行近年来在沈阳沈北、新民、辽中、法库、上海宝山、宁波江北等地发起设立6家富民村镇银行，除了持续加大对涉农企业的金融支持力度，全力支持“三农”企业经济转型升级，降低“三农”企业融资成本，还在不断探索差异化的支农小金融服务模式，助推“三农”领域建设发展。■(新濠天地 投资)　　上市银行转型进入下半场 火拼零售市场成兵家必争之地　　往年业绩发布期间，净利增速下滑、不良双升成为笼罩在上市银行头上挥之不去的阴霾，今年上半年虽然这一现状并未完全改观，但是多家银行零售转型的成果初现，增加了不少看点　　《投资者报》记者 闫军　&#x.4　&#x期　　投资者报　&#x日，25家上市银行今年中期业绩全部披露完毕。随着利率市场化改革的不断深入和金融与技术脱媒持续加速，银行已基本告别高增长模式，进入比拼转型的“下半场”。　　零售业务因受经济周期波动影响相对较弱、经营风险较低而成为银行转型的重要抓手，尤其是股份制银行与城商行在今年中期报告中都强调了其零售业务的提升对业绩的贡献程度。　　江苏银行相关负责人向《投资者报》记者表示，零售在银行的利润贡献、信用风险分散、流动性支持、资本节约方面的作用越来越凸显。零售业务风险也相对分散，业务单笔规模较小，单个个体违约概率也较低。从上市银行披露的数据来看，个人贷款的资产质量整体优于对公贷款。　　得零售者得天下？　　《投资者报》记者梳理25家上市银行年报数据显示，在披露了零售银行业务营收的18家上市银行中，招商银行零售业务营收占总收入比重最高，接近50%，其次是常熟银行，达到42%。此外，工商银行、光大银行、建设银行、民生银行、平安银行、中信银行等多家银行零售业务营收占比超过30%。　　平安证券在其研究报告中表示，银行资产端结构的调整在二季度继续进行，同业资产与证券投资类资产环比一季度继续收缩，资源更多向信贷资产倾斜。而低资本消耗、低不良的零售贷款是信贷资产的主要配置方向。　　最早提出向零售转型的招商银行今年的零售业务继续大步领跑。截至今年6月底，招行零售客户数达9733万户，较上年末增长6.89%；管理零售总资产（AUM）逼近6万亿元大关，较上年末增长6.65%；零售客户存款余额1.3万亿元，继续位居股份制银行首位。零售金融税前利润277亿元，占比57%；零售金融业务营业净收入达561亿元，占比近50%，受益于此，招商银行成为今年上半年唯一一家净利润增速超过10%的股份制银行。　　提出“零售突破”的平安银行，今年上半年零售贷款增量是公司贷款增量的9.2倍。平安银行中报数据显示，截至6月末，其零售贷款余额 6570亿元，较上年末增长21%。平安银行向《投资者报》记者表示，上半年零售业务利润总额占比高达64%，零售业务成为业绩发展的支柱。　　从今年一季度最早提出“缩表”（即资产总额与负债总额保持负增长）的中信银行也希望通过发力零售来加快向“轻资本”转型。“中信银行希望通过进一步加强交叉销售力度、推动管理资产增长、加快个贷业务发展等多方面措施探索出零售业务发展的差异化路线。”该行相关负责人向《投资者报》记者表示。　　中信银行本来以对公业务为传统优势，但其今年上半年零售板块也实现净收入228亿元，同比增幅近29%，营收占比达近32%，较上年提升近6个百分点。　　不仅股份制银行借零售突围，以江苏银行、上海银行等为代表的城商行也加大了零售业务的力度。江苏银行方面向《投资者报》记者表示，新富人群的增加和消费转型升级都为银行发展零售业务提供了巨大的机遇。为此，江苏银行将大零售聚焦在财私业务和消费信贷这两大重点上。以零售金融创新产品金e融网贷产品为例，上半年贷款余额近99亿元，比年初增加272%。　　此外，银行青睐零售业务的原因还在于个人贷款不良率远低于商业银行的平均不良率。江苏银行表示，今年上半年，该行个人贷款不良额与不良率较年初实现“双降”，资产质量比公司业务更为优质。　　搭上科技快车　　不难发现，银行在向零售转型的过程中，科技扮演着越来越重要的角色。“依托账户+、大数据技术等实现精准和场景化营销，我们零售业务网络获客能力快速增长。”中信银行说。　&#x日，平安银行推出首家纯零售网点“智能门店”。平安银行董事长谢永林介绍，本次零售战略转型过程中，平安银行将对公业务实行分行集中管理，所有线下网点转型为零售网点。客户在这里可以一站式办理银行零售业务以及综合金融业务；同时新门店还在空间、家具等各方面通过嵌入智能化、人性化的配套设备，构建以“智能化+O2O+客户体验”为核心的服务体系。　　据悉，今年上半年，平安银行缩减了所有费用，唯独科技投入同比增长20%，大部分用于零售业务。截至6月末，平安专利申请数已达1458项，覆盖大数据、移动互联、人工智能、云技术及风险监测等多个技术领域。　　江苏银行也在今年提出了“智慧零售”的目标。具体做法就是在线上推动场景升级、体验升级、跨界升级，把个人大额存单、个人结构性存款等更多的零售业务放在线上；在线下试点推广智慧网点，计划年末智能化网点达到100家。同时该行还在进行二期功能开发，将更多的业务迁移到智能设备上。据了解，江苏银行还在进行新零售CRM系统的建设，实现全客群维护、全流程管理、全渠道投顾、全纬度画像、全终端操作、全条线参与。　　值得注意的是，零售业务的争夺战并不局限在存贷款上，理财领域同样是科技的“战场”。招行去年年底推出“摩羯智投”后，截至今年7月底，其规模已突破50亿元。今年8月份，江苏银行也推出“阿尔法智投”的智能投顾服务模块，囊括基金、理财、保险、贷款等多项金融服务，是国内首个“投资+融资”一体化的线上综合服务。■
　　强监管下交出好于预期答卷 “宇宙行”引领行业走势企稳向好　　今年上半年，中国工商银行交出了一份好于计划、好于同期、好于预期的期中答卷，管理层表示有信心、有举措保持主要指标未来持续回暖　　《投资者报》记者 方智　&#x.4　&#x期　　投资者报　&#x日，中国工商银行（601398.SH；1398.HK）公布了2017年上半年业绩。董事长易会满在当天业绩发布会上表示，上半年该行主要经营指标全面改善。　　按照国际财务报告准则，工商银行上半年在计提610亿元拨备后，实现净利润1537亿元，比上年同期增长2%。不良率较年初下降0.05个百分点至1.57%，这是自2013年不良贷款“双升”以来首次实现下降，拨备覆盖率则较年初上升9.12个百分点，风险抵补能力不断增强。　　多位研究银行业的分析师向记者表示，这是一份好于计划、好于同期、好于预期的中场“成绩单”。近年来，在多种负面因素的共同作用下，银行业利润增速大幅下降。2016 年以来，随着中国经济走势的企稳，银行业也开始呈现出触底回升的特征。从今年一季度和上半年的情况，上市银行经营情况持续向好、净利润增速环比回升的趋势进一步显现。　　易会满表示，未来工行将坚持稳中求进的工作主基调，“不过度冒险、不犯大错”，在稳的基础上奋力前行、积极进取，有信心、有措施保持工行资产质量和利润的持续回暖。一是坚持把服务实体经济作为天职和本份，进一步做优主业、做精专业。二是把风险管理作为工作的生命线，以大行的担当态度和专业智慧的能力，守好安全防线和风险底线。三是进一步推进转型发展的六大战略提升竞争发展能力，包括重点城市行战略，智慧银行e-ICBC3.0战略，大资管战略，大投行战略、国际化战略和综合化战略。　　资产质量向好现曙光　　中报显示，上半年工行不良率、逾期率、“剪刀差”3个资产质量的关键指标全面下降，不良率较年初下降0.05个百分点至1.57%，拨备覆盖率较年初上升9.12个百分点，达到145.81%。　　易会满认为，这些指标的回暖是该行“资产质量企稳向好的信号，资产质量出现转折的曙光进一步显现”。对未来趋势，他表示，可以从以下4个方面做出积极的预判。　　第一是看宏观经济环境。目前宏观经济逐步企稳向好的态势比较明朗。比如上半年经济好于预期，结构不断优化，这为下半年的发展奠定了良好基础。虽然经济运行中还存在一些结构性的问题，但随着各项改革举措的进一步落地，经济增长正呈现底部企稳、局部回暖的有利态势，这给银行资产质量的改善提供了非常好的外部环境。　　第二是看趋势。该行上半年除了不良贷款率比年初下降外，逾期贷款率和“剪刀差”也分别下降42个BP和32个BP，这些主要指标的改善都会为今后贷款的劣变减轻压力。　　第三是看管理措施。“信贷资产质量是管出来的”，易会满说，工行这几年深入推进资产管理和信贷基础管理两大工程，实施了严格的新老贷款划断的管理措施。尤其是2013年以来，工行建立了更加严格的管控措施，其后新增贷款的不良率只有0.83%。现在通过存量移位，有74%的贷款都是2013年以后新增的，所以只要这种措施能够续坚持下去，资产质量就有保持良好向上的基础。　　第四是看不良贷款的处置能力。易会满表示，工行上半年清收处置了911亿元的不良贷款，其中现金清收比例达到42.3%，在同业里是非常高的，所以拨备是完全可以覆盖的。强大的处置能力是工行保持良好资产质量非常重要的财务保证和专业保证。　　成功应对利率市场化的挑战　　细看中报发现，工行上半年实现净利润1537亿元，同比增长2.0%；实现拨备前利润2578亿元，同比增长7.7%，两者增幅均高于去年同期和今年一季度。　　工商银行行长谷澍表示，盈利增长的稳定性增强，主要来自3个方面。一是上半年净利息收益率(NIM)为2.16%，与上年持平，较一季度上升4个BP。二是相关条线和板块盈利贡献持续提升。如境内大零售业务板块较好发挥了“压舱石”和“稳定器”作用。三是加强成本管理，成本收入比保持在21.01%的较优水平。　　“NIM的逐渐企稳，说明工商银行在利率市场化面前有比较强的稳定性和韧性”，谷澍说，该行之所以较成功地应对了利率市场化的挑战，主要有三大原因。　　一是在资产端，工行积极推动了资产结构的优化调整，加快发展受利率市场化影响比较小的小微企业贷款和个人贷款。　　二是加强了成本管理和负债端的优化，推动付息成本的下降。工行坚持以存款性的负债为主要资金来源，以较低成本、较高稳定性的负债保障资产配置的主动性。“上半年人民币存款的付息率比上年末下降了16个BP，这对于全行的利率也起到了非常大的作用。”谷澍说。　　同业负债明显低于同行　　去年年底以来，监管部门出台的一系列治理金融乱象的监管措施备受关注，比如规范票据业务、压缩同业资产，以达到督促银行回归业务本源、降低杠杆，以及控制风险的目的。对此，工行表示，2017年上半年，该行就把风险管理作为经营工作的“生命线”，重点关注表内和表外“两张资产负债表”，守住了安全防线和风险底线。　　中报显示，上半年工行的同业资产占总资产的比例只有4.1%，同业负债占总负债的比重只有7.2%，皆明显低于行业平均水平。易会满称，由于工行的相关业务总体都比较规范，杠杆率也不高，因此强监管的影响是非常有限的。但对过度期限错配、同业比重过高、监管套利较多，甚至用业务违规来美化指标的金融机构来说，一系列规范银行经营行为的监管措施就会带来明显的短期压力。　　易会满表示，工行坚持以简单、透明、可控的核心原则来规范发展资产管理、同业业务、票据业务，严格规范合作准入和项目管理，严控杠杆比例跟嵌套的投资，简化产品结构和交易链条，实现穿透管理和信息透明。在流动性管理方面，工行坚持审慎稳健的原则，注重加强关键时点、重点业务的流动性安排，发挥好大行对市场的稳定作用，严格控制期限的过度错配，防止“黑天鹅”事件发生。同时，工行还将下更大的力气来管好表内的信用风险，使表内表外这两张表能够真正的管好，发挥好工行在治理乱象中的稳定器作用。■
　　沪指攻克3360点 五粮液等10只股票被券商集中推荐　　《投资者报》华闻/文　&#x.4　&#x期　　投资者报　　上周A股市场人气被再度点燃，热点题材和板块风起云涌，此消彼长。股指年内高点屡被刷新，有分析称，从筹码分布及量价配合的角度看，沪指攻克3300点极具强势意义久攻克复，来之不易，可以攻为守，步步为营；新一轮慢牛行情或将就此展开。消息面上，人民币持续升值引发了一连串连锁反应，持有大量外币债务的航空公司和依赖进口原材料的产业将明显受益，相较之下，纺织服装、家用轻工、白色家电等出口产业，或将因人民币升值而拖累业绩。　&#x日~8月31日券商集中推荐股票前四名为：聚光科技、五粮液、乐普医疗、中炬高新，这4家公司分别属于深圳A股和上海A股。聚光科技公司自2016年起即重点布局PPP项目，旨在延伸环境监测设备产业链，扩大收益来源、巩固龙头地位。目前，在PPP领域已经进入稳步发展的轨道，成为公司环境监测业务由设备向运营延伸的有力抓手。从白酒行业看，白酒行业发展态势良好。五粮液作为高端白酒代表之一,盈利稳定性高。受益茅台缺货，五粮液量价齐升。三季度进入传统消费旺季后，预计公司酒类产品的销量有望继续保持良好的增长势头。乐普医疗公司四大业务板块齐发力，心血管领域全产业链相互协同,内生+外延高速发展，是A 股为数不多的业绩高速增长，业务模式领先创新的生态型、平台型龙头企业，2016年以来公司步入黄金发展期。中炬高新行业景气度高，渠道提前备货基本消化完毕，未来轻装上阵，业绩弹性高。2017年上半年净利率大幅提升，同比增2.4个百分点，未来将持续向海天靠拢。地产业务短期受限中山市3月调控新政，但不改房地产巨大增值空间。■
原标题：新濠天地 投资
责任编辑：蚁心昕
您可能感兴趣的文章