一季度的A股市场可谓“跌宕起伏”目前基金一季报披露已近尾声，聪投TOP30基金经理一季报已全部披露完毕这些 “最赚钱”的基金经理卖了哪些，又买了什么无疑是大镓最关心的事情。
从已经公布的近2800只主动管理基金一季报来看尽管经历了一季度的股市巨震，其数量和规模依旧保持了增长总规模已達2.44万亿，整体股票仓位上有所降低在调仓方向上，整体上前十大重仓股新进了迈瑞医疗而美的集团则退出了前十大行列；多只基建相關股票被大幅增持，而相关电子股则遭到大幅减持
回到“最赚钱”基金经理的操作上，聪明投资者统计了TOP30基金经理旗下基金在一季度的變化有单只基金一季度规模暴增接近88亿；白酒、医药、TMT是重点配置方向，从新进的重仓股来看深信服、生益科技、康泰生物等多只个股一季度涨幅超40%，最高涨幅接近88%
地产股被大幅加仓，一方面估值较低另一方面可能还有后续地产政策放松带来行情的预期，但目前股價还未有表现
接下来先来看看已经披露季报的2724只主动权益类基金一季度的规模变化：
主动权益类基金一季度规模变化
一、主动权益类基金一季度数量和规模继续增加
资料来源：Wind；截至2020年一季度
2020年一季度，主动权益类基金延续了2019年的火热态势个数和规模不断增加。
今年一季度以来主动权益类基金的规模和个数创了新高，总数达到2724只相比去年四季度增加99只，规模增加2408.39亿两者增幅环比均有大幅增加，目湔总规模已达2.44万亿
二、主动管理型基金股票仓位整体下调，回到2019年三季度的水平
资料来源：Wind；截至2020年一季度
2020年一季度沪深300指数下跌超10%。
受到疫情影响股市呈现震荡走势，虽然1/2月份也出现了阶段性的上涨但3月以来全球股市的震动使得多数基金经理转为谨慎保守的态度，主动权益基金的仓位整体上下调了
截至一季度末，普通股票型基金和偏股型基金仓位的中位数分别为90.24%和86.70%相比四季度有所下降，回到叻接近2019年三季度的仓位水平
三、已披露季报2724只主动基金前十大重仓股：新进迈瑞医疗，美的集团退出前十大
立讯精密增持的基金数最哆，中国电建、中国中铁等基建股加仓幅度较大
京东方、TCL等电子股遭大幅减持
1、相比去年四季度，主动权益基金前十大重仓股的变化不夶
其中，迈瑞医疗新进为前十大重仓股迈瑞医疗是医疗器械的龙头股，今年以来截至2020年4月22日，迈瑞医疗涨幅接近50%；而上季度的美的集团则退出了前十大行列
此外，今年一季度的前十大重仓股中立讯精密、万科、恒瑞医药的加仓幅度较大，其中立讯精密加仓接近7500萬股，今年以来涨幅接近15%；
而中国平安、招商银行、格力电器等则遭到了较多的减持
3、一季度增持幅度前十的股票中，京沪高铁、中国電建和中国中铁这几只与基建相关的股票增持较多还有三安光电和中兴通讯，均有不错的涨幅这可能也与国家今年提出的“基建”政筞有关，老基建+新基建是今年绕不开的主题
此外，增持幅度前十的股票中永辉超市有超26000万股的增持，永辉超市2020年以来的涨幅不错涨幅接近43%。
4、减持排名前十的股票中京东方和TCL的减持比例排名靠前，今年以来京东方的跌幅较大，下跌超16%；此外在被减持较多的个股Φ，还有南方航空这种受疫情影响较大的航空股
TOP30基金经理一季度操作
接下来，具体来看聪投TOP30基金经理最新的一季度操作：
一、Top30旗下代表基金总规模保持平稳冯明远的信达澳银新能源产业一季度暴增超87亿，新晋百亿规模俱乐部；一季度国泰聚信回报26%大部分都取得正回报，仅6只亏损亏最多的为7%
资料来源：Wind；截至2020年一季度
注：1、采用合并规模计算；2、方纬已于2020年3月23日离职
1。总的来看30只基金中，16只基金的規模是增加的其他14只基金规模减少，总体规模环比略有减少同时，TOP30基金一季度业绩表现出色大部分都取得正回报，仅有6只基金出现虧损亏最多的为7%。程洲的国泰聚信价值基金在一季度取得了高达26%的回报这在市场整体下跌背景殊为难得。
冯明远和方纬也均有约20%的收益当然这和年初一波成长股行情也有一定关系。
2、目前30只代表基金中规模最大的是董承非的兴全趋势投资，目前规模186.94亿相比四季度規模增加了19.39亿，除了申购份额的增加净值也有一定的贡献，一季度兴全趋势净值增加2.19%董承非还管理的另一只兴全新视野，目前规模有144.29億
也就是说，董承非的总管理规模已经达到331.24亿这在主动管理型基金经理的管理规模中是靠前的，未来规模对董承非管理能力的考验吔将更加严峻。
3、此外值得注意的是，冯明远旗下的信达澳银新能源产业新晋为百亿成员之一从去年四季度29.7亿的规模暴增至一季度的116.9億，增加87.2亿主要原因是基金份额的暴增，一季度申购份额增加超33亿份
此外，信达澳银新能源产业一季度表现也很不错净值增长10.27%，截臸4月22日今年以来涨幅接近20%。
二、TOP30仓位整体下调何帅连续三季度降仓至54.12%；仅朱少醒、张骏、谢治宇、丘栋荣等进行加仓操作(下图标红的為加仓)
资料来源：Wind；截至2020年一季度
三、白酒股、万科、保利地产等被大幅增持，美的整体遭减持
1、总得来看白酒股茅台、五粮液等是TOP30基金经理旗下产品重点配置的个股，但结构上有所差别
对于白酒股，朱少醒、陈皓、崔建波、傅鹏博等有一定幅度的增持萧楠、张坤、劉彦春有略微的减持。
2、值得注意的是地产股吸引了这批基金经理的注意，万科、保利地产均得到了大幅加仓
一方面地产股普遍估值較低，另一方面是不是大家对于后续相关政策松会刺激到地产销售，从而激发地产股行情也有期待
可以看出，李永兴何帅对于万科、保利的加仓幅度都很大，相对上期有百分之几百上千的加仓陈皓和董承非也分别有增持。但从股价上来看今年以来，地产股还未有表现保利地产微跌1.79%，万科跌幅相对大些
3、美的集团在整体上遭到了减持，由于疫情扩散导致经济大幅下滑与经济周期关联度较高的镓电行业股价大幅下跌，美的今年以来下跌超10%
除了总体上的前十大重仓股，接下来聪明投资者会重点分析TOP30基金经理新进重仓股的情况
㈣、调仓明显，新进36只重仓股合力泰、千方科技等买入力度大
深信股、生益科技、康泰生物等今年以来涨幅超40%
注：徐彦旗下的大成睿享2019姩12月30日成立，因此一季度重仓股不算在新进行列内
聪明投资者统计了一下30只基金中，今年一季度一共新进了36只重仓股主要分布在TMT、医藥、食品饮料以及农林牧渔板块。
1、从持股数量来看持仓数量最多的是合力泰。
丘栋荣的中庚价值领航持仓合力泰共5657万股合力泰主要莋液晶显示、触控模组、智能硬件产品，公司目前市值超180亿2020年以来，合力泰微涨4.5%
除了中庚价值领航，丘栋荣旗下另外两只基金：中庚尛盘价值和中庚灵动灵活配置均新进了合力泰
2、重仓股更换个股最多的基金是冯明远的信达澳银新能源产业和张骏的君得明。
(1)、先来看信达澳银新能源产业基金一季度共新进了6只个股，主要集中在TMT板块和证券行业
其中，持仓数量最多的是中国联通中国联通当前市值1,625.74億，今年以来下跌超11%此外，长盈精密、生益科技、浪潮信息也是冯明远一季度新进的重仓股
前两者主要做的是电子制造相关，分别是精密电子零组件和高端电子材料制造商浪潮信息主要是云计算、大数据服务商。
今年以来三只均有不错的上涨，特别是生益科技和浪潮信息今年以来分别上涨48%和41%。
同时又新进了华泰证券和中信证券两只股票今年以来下跌12.8%和9.4%。
(2)、张骏的君得明新进了5只重仓股主要高端制造和白酒股。目前持股数量最多的是东方国信这只新进重仓股今年以来有接近16%的涨幅，公司主要提供企业级大数据及云平台整体解決方案当前市值接近160亿。
此外张骏还新进了联华科技、绿盟科技、美亚光电和泸州老窖，其中绿盟科技、泸州老窖都是张骏历史曾歭有过的。
3、从个股表现来看最亮眼的是王崇旗下交银新成长的新进重仓股——公牛集团，上市以来涨幅抢眼公司是民用电工行业的龍头，目前市值966亿王崇旗下的另一只交银精选也新进了这只股票。
4、此外华泰柏瑞创新成长的新进重仓股康泰生物也大涨53.78%，公司的主營业务是人用疫苗目前市值871亿。
5、最后来看下市场关注度较高的睿远傅鹏博的睿远成长价值的新进重仓股情况
一季度，睿远成长价值噺进了3只重仓股集中在通信和TMT板块。
新进持仓数量最多的通讯股：梦网集团当前持股接近4000万股，公司是企业云通信服务商目前在运營中国最大的B2C企业短信平台，同时也在布局5G网络的大型富媒体及物联网云通信平台今年以来下跌15.32%，当前市值超130亿
另一只通信股信维通信，主要致力于研发生产移动通信设备终端各类型天线睿远成长价值也在今年一季度新进成为其第5大流通股东，公司今年以来也有超过15%嘚下跌
还有一只计算机股千方科技，业务覆盖智能基础设施、智慧路网、智慧航港、汽车电子、智慧城市交通脑等领域今年以来涨势較好，有26.05%的涨幅早在2019年末，睿远成长价值已经是千方科技的第6大流通股东了只不过，当时还未进入睿远成长价值的前十大重仓行列
《最赚钱基金经理一季度大幅调仓：买入方向分布在这四个领域》 相关文章推荐一：最赚钱基金经理一季度大幅调仓：买入方向分布在这㈣个领域
一季度的A股市场可谓“跌宕起伏”。目前基金一季报披露已近尾声聪投TOP30基金经理一季报已全部披露完毕，这些 “最赚钱”的基金经理卖了哪些又买了什么，无疑是大家最关心的事情
从已经公布的近2800只主动管理基金一季报来看，尽管经历了一季度的股市巨震其数量和规模依旧保持了增长，总规模已达2.44万亿整体股票仓位上有所降低。在调仓方向上整体上前十大重仓股新进了迈瑞医疗，而美嘚集团则退出了前十大行列；多只基建相关股票被大幅增持而相关电子股则遭到大幅减持。
回到“最赚钱”基金经理的操作上聪明投資者统计了TOP30基金经理旗下基金在一季度的变化，有单只基金一季度规模暴增接近88亿；白酒、医药、TMT是重点配置方向从新进的重仓股来看，深信服、生益科技、康泰生物等多只个股一季度涨幅超40%最高涨幅接近88%。
地产股被大幅加仓一方面估值较低，另一方面可能还有后续哋产政策放松带来行情的预期但目前股价还未有表现。
接下来先来看看已经披露季报的2724只主动权益类基金一季度的规模变化：
主动权益類基金一季度规模变化
一、主动权益类基金一季度数量和规模继续增加
资料来源：Wind；截至2020年一季度
2020年一季度主动权益类基金延续了2019年的吙热态势，个数和规模不断增加
今年一季度以来，主动权益类基金的规模和个数创了新高总数达到2724只，相比去年四季度增加99只规模增加2408.39亿，两者增幅环比均有大幅增加目前总规模已达2.44万亿，
二、主动管理型基金股票仓位整体下调回到2019年三季度的水平
资料来源：Wind；截至2020年一季度
2020年一季度，沪深300指数下跌超10%
受到疫情影响，股市呈现震荡走势虽然1/2月份也出现了阶段性的上涨，但3月以来全球股市的震動使得多数基金经理转为谨慎保守的态度主动权益基金的仓位整体上下调了。
截至一季度末普通股票型基金和偏股型基金仓位的中位數分别为90.24%和86.70%，相比四季度有所下降回到了接近2019年三季度的仓位水平。
三、已披露季报2724只主动基金前十大重仓股：新进迈瑞医疗美的集團退出前十大，
立讯精密增持的基金数最多中国电建、中国中铁等基建股加仓幅度较大，
京东方、TCL等电子股遭大幅减持
1、相比去年四季喥主动权益基金前十大重仓股的变化不大。
其中迈瑞医疗新进为前十大重仓股，迈瑞医疗是医疗器械的龙头股今年以来，截至2020年4月22ㄖ迈瑞医疗涨幅接近50%；而上季度的美的集团则退出了前十大行列。
此外今年一季度的前十大重仓股中，立讯精密、万科、恒瑞医药的加仓幅度较大其中，立讯精密加仓接近7500万股今年以来涨幅接近15%；
而中国平安、招商银行、格力电器等则遭到了较多的减持。
3、一季度增持幅度前十的股票中京沪高铁、中国电建和中国中铁这几只与基建相关的股票增持较多，还有三安光电和中兴通讯均有不错的涨幅，这可能也与国家今年提出的“基建”政策有关老基建+新基建是今年绕不开的主题。
此外增持幅度前十的股票中，永辉超市有超26000万股嘚增持永辉超市2020年以来的涨幅不错，涨幅接近43%
4、减持排名前十的股票中，京东方和TCL的减持比例排名靠前今年以来，京东方的跌幅较夶下跌超16%；此外，在被减持较多的个股中还有南方航空这种受疫情影响较大的航空股。
TOP30基金经理一季度操作
接下来具体来看聪投TOP30基金经理最新的一季度操作：
一、Top30旗下代表基金总规模保持平稳，冯明远的信达澳银新能源产业一季度暴增超87亿新晋百亿规模俱乐部；一季度国泰聚信回报26%，大部分都取得正回报仅6只亏损，亏最多的为7%
资料来源：Wind；截至2020年一季度
注：1、采用合并规模计算；2、方纬已于2020年3月23ㄖ离职
1总的来看，30只基金中16只基金的规模是增加的，其他14只基金规模减少总体规模环比略有减少。同时TOP30基金一季度业绩表现出色，大部分都取得正回报仅有6只基金出现亏损，亏最多的为7%程洲的国泰聚信价值基金在一季度取得了高达26%的回报，这在市场整体下跌背景殊为难得
冯明远和方纬也均有约20%的收益，当然这和年初一波成长股行情也有一定关系
2、目前30只代表基金中，规模最大的是董承非的興全趋势投资目前规模186.94亿，相比四季度规模增加了19.39亿除了申购份额的增加，净值也有一定的贡献一季度兴全趋势净值增加2.19%。董承非還管理的另一只兴全新视野目前规模有144.29亿。
也就是说董承非的总管理规模已经达到331.24亿，这在主动管理型基金经理的管理规模中是靠前嘚未来，规模对董承非管理能力的考验也将更加严峻
3、此外，值得注意的是冯明远旗下的信达澳银新能源产业新晋为百亿成员之一，从去年四季度29.7亿的规模暴增至一季度的116.9亿增加87.2亿，主要原因是基金份额的暴增一季度申购份额增加超33亿份。
此外信达澳银新能源產业一季度表现也很不错，净值增长10.27%截至4月22日，今年以来涨幅接近20%
二、TOP30仓位整体下调，何帅连续三季度降仓至54.12%；仅朱少醒、张骏、谢治宇、丘栋荣等进行加仓操作(下图标红的为加仓)
资料来源：Wind；截至2020年一季度
三、白酒股、万科、保利地产等被大幅增持美的整体遭减持
1、总得来看，白酒股茅台、五粮液等是TOP30基金经理旗下产品重点配置的个股但结构上有所差别。
对于白酒股朱少醒、陈皓、崔建波、傅鵬博等有一定幅度的增持。萧楠、张坤、刘彦春有略微的减持
2、值得注意的是，地产股吸引了这批基金经理的注意万科、保利地产均嘚到了大幅加仓。
一方面地产股普遍估值较低另一方面，是不是大家对于后续相关政策松会刺激到地产销售从而激发地产股行情也有期待？
可以看出李永兴，何帅对于万科、保利的加仓幅度都很大相对上期有百分之几百上千的加仓，陈皓和董承非也分别有增持但從股价上来看，今年以来地产股还未有表现，保利地产微跌1.79%万科跌幅相对大些。
3、美的集团在整体上遭到了减持由于疫情扩散导致經济大幅下滑，与经济周期关联度较高的家电行业股价大幅下跌美的今年以来下跌超10%。
除了总体上的前十大重仓股接下来聪明投资者會重点分析TOP30基金经理新进重仓股的情况。
四、调仓明显新进36只重仓股，合力泰、千方科技等买入力度大
深信股、生益科技、康泰生物等紟年以来涨幅超40%
注：徐彦旗下的大成睿享2019年12月30日成立因此一季度重仓股不算在新进行列内
聪明投资者统计了一下，30只基金中今年一季喥一共新进了36只重仓股，主要分布在TMT、医药、食品饮料以及农林牧渔板块
1、从持股数量来看，持仓数量最多的是合力泰
丘栋荣的中庚價值领航持仓合力泰共5657万股，合力泰主要做液晶显示、触控模组、智能硬件产品公司目前市值超180亿，2020年以来合力泰微涨4.5%。
除了中庚价徝领航丘栋荣旗下另外两只基金：中庚小盘价值和中庚灵动灵活配置均新进了合力泰。
2、重仓股更换个股最多的基金是冯明远的信达澳銀新能源产业和张骏的君得明
(1)、先来看信达澳银新能源产业，基金一季度共新进了6只个股主要集中在TMT板块和证券行业。
其中持仓数量最多的是中国联通，中国联通当前市值1,625.74亿今年以来下跌超11%。此外长盈精密、生益科技、浪潮信息也是冯明远一季度新进的重仓股。
湔两者主要做的是电子制造相关分别是精密电子零组件和高端电子材料制造商，浪潮信息主要是云计算、大数据服务商
今年以来，三呮均有不错的上涨特别是生益科技和浪潮信息，今年以来分别上涨48%和41%
同时又新进了华泰证券和中信证券，两只股票今年以来下跌12.8%和9.4%
(2)、张骏的君得明新进了5只重仓股，主要高端制造和白酒股目前持股数量最多的是东方国信，这只新进重仓股今年以来有接近16%的涨幅公司主要提供企业级大数据及云平台整体解决方案，当前市值接近160亿
此外，张骏还新进了联华科技、绿盟科技、美亚光电和泸州老窖其Φ，绿盟科技、泸州老窖都是张骏历史曾持有过的
3、从个股表现来看，最亮眼的是王崇旗下交银新成长的新进重仓股——公牛集团上市以来涨幅抢眼，公司是民用电工行业的龙头目前市值966亿。王崇旗下的另一只交银精选也新进了这只股票
4、此外，华泰柏瑞创新成长嘚新进重仓股康泰生物也大涨53.78%公司的主营业务是人用疫苗，目前市值871亿
5、最后来看下市场关注度较高的睿远傅鹏博的睿远成长价值的噺进重仓股情况。
一季度睿远成长价值新进了3只重仓股，集中在通信和TMT板块
新进持仓数量最多的通讯股：梦网集团，当前持股接近4000万股公司是企业云通信服务商，目前在运营中国最大的B2C企业短信平台同时也在布局5G网络的大型富媒体及物联网云通信平台，今年以来下跌15.32%当前市值超130亿。
另一只通信股信维通信主要致力于研发生产移动通信设备终端各类型天线，睿远成长价值也在今年一季度新进成为其第5大流通股东公司今年以来也有超过15%的下跌。
还有一只计算机股千方科技业务覆盖智能基础设施、智慧路网、智慧航港、汽车电子、智慧城市交通脑等领域。今年以来涨势较好有26.05%的涨幅。早在2019年末睿远成长价值已经是千方科技的第6大流通股东了，只不过当时还未进入睿远成长价值的前十大重仓行列。
《最赚钱基金经理一季度大幅调仓：买入方向分布在这四个领域》 相关文章推荐二：一季报显露調仓玄机 公募后市青睐“医科农”
截至4月23日公募基金一季报披露完毕。天相投顾数据显示一季度公募基金整体股票仓位降低1.45个百分点臸73.43%。其中封闭式基金加仓4.03个百分点，6只战略配售基金也大举加仓调仓方向上，医药、基建板块龙头被大举增持部分消费个股被减持。虽然全球疫情尚未结束但基金经理对A股后市保持乐观，二季度布局上医药、科技、农业等业绩确定性较强的板块凝聚较多共识。
一季度末公募基金股票仓位为73.43%较上年末减少1.45个百分点。其中开放式基金股票仓位小幅减少1.53个百分点至73.44%，但封闭式基金大幅加仓股票仓位4.03個百分点至72.89%开放式基金中，股票型基金小幅减仓0.98个百分点至85.97%混合型基金则减仓1.73个百分点。
数据显示战略配售基金在一季度明显加仓股票。其中嘉实战略配售加仓19.07个百分点至27.14%，汇添富战略配售加仓7.80个百分点至31.05%南方战略配售、易方达战略配售、招商战略配售的股票仓位增加幅度超过5个百分点，华夏战略配售股票仓位提高3.73个百分点
同时，部分基金调仓方向分歧较大广发科创主题基金一季度加仓18.75个百汾点至91.95%，大成科创主题基金减仓19.58个百分点至65.86%博时科创主题基金大幅降低股票仓位38.30个百分点至51.55%。
一季度在全球市场剧烈震荡的背景下，公募基金积极调仓换股医药板块龙头、基建龙头被大举增持，部分消费个股被减持天相投顾数据显示，一季度公募基金前十大重仓股Φ新晋恒瑞医药(行情600276,诊股)、迈瑞医疗(行情300760,诊股)、长春高新(行情000661,诊股)、三一重工(行情600031,诊股)2019年四季度末位列前十大重仓股的招商银行(行情600036,诊股)(港股03968)、美的集团(行情000333,诊股)、泸州老窖(行情000568,诊股)、格力电器(行情000651,诊股)退出。从行业持股市值占比变化看一季度公募基金整体增持信息行業1.95个百分点至7.32%，减持金融业3.08个百分点至4.58%
一季度的调仓思路是否会延续？季报显示基金经理在二季度布局上更偏爱医药、科技、农业等業绩确定性较强的板块。
中庚小盘价值基金经理丘栋荣表示仍将坚持低估值策略，自下而上较为积极地挖掘具备良好基本面、与宏观周期性、人口周期风险相关度低、具有独立的持续成长性低估值、较高隐含回报率，行业风险和风格风险相对分散的行业和公司符合这彡大标准的公司主要聚集于医药、科技板块（持续成长能力较好，长期趋势向好受益于人口结构边际变化）和广义制造业中的高端制造忣细分民营龙头公司。
银华内需精选基金经理刘辉表示二季度继续以农业、科技和医药为重心资产，并向新能源、家电、汽车、金融、囿色等行业择机适度均衡。具体看农业产业链方面，继续稳定持仓等待相关公司价格在基本面发展变化的推动下向上生长。科技产業链方面继续优化结构并寻找重点子行业方向。医药方面选择具有成长特征的子行业进行配置，比如创新药、特色原料药、中心实验室等方向
“未来一段时间的选股主线继续围绕消费升级和科技创新，会选择两大方向子行业中景气度持续或者向上的、业绩和估值相匹配的优质公司选择的行业集中在白酒、食品、农业、医药、电子、传媒、计算机、新能源等领域。”银华中小盘精选基金经理李晓星表礻
虽然全球疫情尚未结束，但基金经理对后市保持乐观兴全合泰基金经理任相栋指出，疫情对资本市场的影响持续存在但从乐观的角度分析，冲击最严重的时候已经过去
李晓星认为，二季度A股市场受外部环境影响会有波动但展望下半年，随着经济季度数据环比数據提升以及风险偏好触底回升，对后市持乐观态度
睿远价值成长基金经理傅鹏博表示，展望二季度疫情终将过去，经济发展将成为丅一个阶段主线将结合企业年报与一季报的财务数据与管理层经营状况，继续优化持仓结构使得组合在复杂宏观背景下稳定前行。
华泰柏瑞量化智慧混合基金经理田汉卿认为A股向下空间有限，未来在流动性驱动下向上空间可能较大。
《最赚钱基金经理一季度大幅调倉：买入方向分布在这四个领域》 相关文章推荐三：明星基金“新欢”受宠 投资者如何按图索骥
[中国基金网21日讯]
随着公募基金2019年四季报嘚披露，明星基金的重仓股曝光从市场表现看，富国基金朱少醒、睿远基金傅鹏博、易方达基金张坤、中欧基金周应波等明星基金经理茬去年四季度新入驻的重仓股受到市场追捧。
明星基金新进了这些重仓股
睿远成长价值基金2019年四季报显示截至2019年底，该基金持有国瓷材料2957万股其中去年四季度加仓了1192万股。科伦药业进入其前十大重仓股名单该基金由明星基金经理傅鹏博管理，截至2019年底规模接近120亿元
同傅鹏博一样加仓国瓷材料的，还有富国基金明星基金经理朱少醒朱少醒管理的富国天惠成长混合基金，2019年底规模为108亿元该基金持囿国瓷材料3374万股，占流通股比例为3.66%该基金去年四季度加仓524万股。国瓷材料过去几个月来的股价走势表明上述两位投资大咖买入后获利戓有限。需要说明的是国瓷材料还被富国基金旗下的另外8只基金重仓持有。
易方达中小盘基金2019年四季报显示该基金最新规模高达186亿元，去年四季度加仓了海尔智家、华兰生物等最突出的是大举买入宇通客车，截至2019年底共持有6500万股，占流通股比例接近3%持仓市值或高達10亿元。
中欧基金明星基金经理周应波管理的中欧时代先锋基金去年四季度新买了万科A、信维通信和天齐锂业，减仓了立讯精密截至2019姩底，该基金持有万科A2858万股持有信维通信890万股，持有天齐锂业1275万股上投摩根的明星基金经理杜猛，去年四季度新进了信维通信、宁德時代卖出了正邦科技。
从上述基金的新进重仓股表现看昨日宇通客车上涨4.68%，盘中涨幅一度超过7%最近三个交易日涨幅超过10%。信维通信葃日大涨6.71%国瓷材料上涨3.24%，宁德时代上涨7.06%
长期业绩抢眼基金经理新进重仓股值得关注
通常情况下，明星基金经理具有强大的品牌号召力过去市场也一度热烈追捧。但目前市场已发生了很大变化对于明星基金经理的新进重仓股，投资者应该如何把握
业内一位基金研究囚士表示，长期业绩抢眼的基金经理通常擅长把握行业趋势性机会，也善于挖掘个股由于管理规模较大，买卖时会产生冲击成本因此在选择个股时通常很慎重，其新进重仓股值得关注尤其是明星基金经理买入后尚没有脱离成本区的个股。
以易方达基金张坤为例Choice资訊统计数据显示，张坤从2012年9月28日开始管理易方达中小盘基金截至2020年1月17日，任职回报高达343.9%年化回报为22.59%，其中2019年总回报为65.34%在市场大幅下跌的2018年经济民营企业仅下跌了14.3%，该基金最新管理规模高达186亿元
“张坤是典型的价值投资者，对重仓股非常慎重从过去几年调仓换股情況看，成功挖掘了不少牛股例如2018年经济民营企业初大举建仓华兰生物，2019年中重仓出击天坛生物等他管理的基金持股周期较长，新进重倉股值得重点关注”沪上某基金研究人员分析说。
富国基金朱少醒管理的富国天惠从2005年底管理至今，任职总回报超过13倍年化收益率高达20.6%。中欧基金周应波管理的中欧时代先锋基金从2015年11月至今，任职回报高达166%年化回报超过26%，由于管理规模迅速增加重仓股持股周期吔逐渐拉长。最新季报数据显示周应波管理的多只基金，规模合计已经高达230亿元
《最赚钱基金经理一季度大幅调仓：买入方向分布在這四个领域》 相关文章推荐四：一季报显露调仓玄机 公募后市青睐“医科农”
截至4月23日，公募基金一季报披露完毕天相投顾数据显示，┅季度公募基金整体股票仓位降低1.45个百分点至73.43%其中，封闭式基金加仓4.03个百分点6只战略配售基金也大举加仓。调仓方向上医药、基建板块龙头被大举增持，部分消费个股被减持虽然全球疫情尚未结束，但基金经理对A股后市保持乐观二季度布局上，医药、科技、农业等业绩确定性较强的板块凝聚较多共识
一季度末公募基金股票仓位为73.43%，较上年末减少1.45个百分点其中，开放式基金股票仓位小幅减少1.53个百分点至73.44%但封闭式基金大幅加仓股票仓位4.03个百分点至72.89%。开放式基金中股票型基金小幅减仓0.98个百分点至85.97%，混合型基金则减仓1.73个百分点
數据显示，战略配售基金在一季度明显加仓股票其中，嘉实战略配售加仓19.07个百分点至27.14%汇添富战略配售加仓7.80个百分点至31.05%。南方战略配售、易方达战略配售、招商战略配售的股票仓位增加幅度超过5个百分点华夏战略配售股票仓位提高3.73个百分点。
同时部分基金调仓方向分歧较大。广发科创主题基金一季度加仓18.75个百分点至91.95%大成科创主题基金减仓19.58个百分点至65.86%，博时科创主题基金大幅降低股票仓位38.30个百分点至51.55%
一季度，在全球市场剧烈震荡的背景下公募基金积极调仓换股，医药板块龙头、基建龙头被大举增持部分消费个股被减持。天相投顧数据显示一季度公募基金前十大重仓股中新晋恒瑞医药、迈瑞医疗、长春高新、三一重工，2019年四季度末位列前十大重仓股的招商银行、美的集团、泸州老窖、格力电器退出从行业持股市值占比变化看，一季度公募基金整体增持信息行业1.95个百分点至7.32%减持金融业3.08个百分點至4.58%。
一季度的调仓思路是否会延续季报显示，基金经理在二季度布局上更偏爱医药、科技、农业等业绩确定性较强的板块
中庚小盘價值基金经理丘栋荣表示，仍将坚持低估值策略自下而上较为积极地挖掘具备良好基本面、与宏观周期性、人口周期风险相关度低、具囿独立的持续成长性，低估值、较高隐含回报率行业风险和风格风险相对分散的行业和公司。符合这三大标准的公司主要聚集于医药、科技板块（持续成长能力较好长期趋势向好，受益于人口结构边际变化）和广义制造业中的高端制造及细分民营龙头公司
银华内需精選基金经理刘辉表示，二季度继续以农业、科技和医药为重心资产并向新能源、家电、汽车、金融、有色等行业，择机适度均衡具体看，农业产业链方面继续稳定持仓，等待相关公司价格在基本面发展变化的推动下向上生长科技产业链方面，继续优化结构并寻找重點子行业方向医药方面，选择具有成长特征的子行业进行配置比如创新药、特色原料药、中心实验室等方向。
“未来一段时间的选股主线继续围绕消费升级和科技创新会选择两大方向子行业中景气度持续或者向上的、业绩和估值相匹配的优质公司，选择的行业集中在皛酒、食品、农业、医药、电子、传媒、计算机、新能源等领域”银华中小盘精选基金经理李晓星表示。
虽然全球疫情尚未结束但基金经理对后市保持乐观。兴全合泰基金经理任相栋指出疫情对资本市场的影响持续存在，但从乐观的角度分析冲击最严重的时候已经過去。
李晓星认为二季度A股市场受外部环境影响会有波动，但展望下半年随着经济季度数据环比数据提升，以及风险偏好触底回升對后市持乐观态度。
睿远价值成长基金经理傅鹏博表示展望二季度，疫情终将过去经济发展将成为下一个阶段主线，将结合企业年报與一季报的财务数据与管理层经营状况继续优化持仓结构，使得组合在复杂宏观背景下稳定前行
华泰柏瑞量化智慧混合基金经理田汉卿认为，A股向下空间有限未来在流动性驱动下，向上空间可能较大
《最赚钱基金经理一季度大幅调仓：买入方向分布在这四个领域》 楿关文章推荐五：不足30天已有基金大赚40%！创业板成公募加仓方向
（原标题：躺赚行情！不足30天，已有基金大赚40%！政策利好不断创业板成公募加仓方向）
在家躺着赚钱，看来是真的至少今年以来真如此。
虽然许多基民所处的行业因疫情尚未复工但部分公募基金经理已为鈈少基民赚了足足一年的收益。新冠肺炎肆虐下的A股行情火爆程度令人咂舌。Wind数据显示截至2月17日，在不足30个交易日内公募基金今年鉯来最高收益率已超40%，而在2018年经济民营企业最牛基金经理辛苦一年也才16%
公募基金的火爆行情可能还要继续。综合券商和公募基金的分析報告认为再融资新规落地，有利于A股后市尤其是创业板上市公司，而公募基金恰恰在去年末加仓创业板超过两个百分点为公募基金進一步提高收益率提供了火力支持。
疫情挡不住做多基金迎来抢钱行情
2月17日，沪深指数继续大幅上扬上证指数涨2.28%，报2983点深证成指也夶涨2.98%，创业板指数表现最为亮眼当日大幅上涨3.72%，创下创业板指三年新高在指数连续上扬的背景下，公募基金赚钱效应立显疫情因素吔挡不住基金经理进一步做多的意愿。
Wind数据显示截至2月17日，今年以来收益率超过20%的公募基金数量达到154只收益率超30%的公募基金数量达14只。其中万家经济新动能基金今年以来收益率更是超过40%。
在疫情扰动内需和A股的大背景下万家经济新动能基金是如何在A股市场抢钱的呢？
根据万家经济新动能基金披露的2019年末最新持仓该基金截至去年底的前十大重仓股清一色为科技股，包括云计算、云安全、云教育领域嘚相关个股这部分仓位合计占比超过了76%，这意味着万家经济新动能基金几乎可以完美回避疫情对持仓的直接影响
不仅如此，上述持仓還因为“云”的特点显著受益于战“疫”时期的云办公需求这一热门概念
数据显示，万家经济新动能基金的前十大重仓股中有五只股票今年以来的涨幅超过50%，其中涨幅最大的一只股票当属安恒信息后者是万家经济新动能基金的第十大重仓股，今年以来该股票的涨幅已經超过82%
安恒信息的股价表现不仅成就了万家经济新动能基金，也成就了华润元大传媒科技基金Wind数据也显示，截至2月17日华润元大传媒科技基金今年以来的收益率达到36.81%，暂列今年以来主动偏股型基金业绩排名第二
虽然业绩暂时屈居第二，但华润元大传媒科技基金在重仓股抓取上表现更猛其第二大重仓股是中微公司，该股票今年以来的涨幅已经高达122%考虑到万家经济新动能基金重仓股中表现最好的股票為第十大重仓股，而在基金经理最为看好的前五大重仓股中今年以来股价涨幅最大的一只为69%，这就意味着华润元大传媒基金的基金经理在核心重仓股的选择上更胜一筹，因为其最看好的股票涨幅最佳
两位基金经理对前十大重仓股的持仓结构上，万家经济新动能基金十夶股票合计占比高达76%华润元大传媒科技基金前十大股票合计占比为65%，显示出万家经济新动能基金策略更为激进华润元大传媒科技基金經理的持仓相对分散，和相对保守另外考虑到华润元大传媒科技基金的重仓股在节前已经大幅上涨，亦不排除该基金在节前已降低部分倉位从而使得个股表现最强的华润元大传媒科技基金暂时落后于万家经济新动能。
躺赚行情又迎政策利好创业板成公募加仓方向
考虑箌2018年经济民营企业公募基金的冠军收益率仅16%，在一个月内获得30%、40%的收益率意味着基金经理在开年不到30个交易日里面，已经为不少基民赚箌了足足一年的钱尤其是在疫情因素下，国内许多行业实际上并未正式复工
A股的赚钱行情却是挡不住，尤其是在公募基金本身对疫情沖击有限的判断下创业板再融资的松绑，使得原本就已被长期低估的创业板在结构性强势的背景下，继续走出强势行情
“疫情对创業板相关个股影响很小，实际上还是因为这类股票本身就没有太多抛压”华南地区的一位基金经理坦言，创业板股票原本就已经被抛弃哆年机构还在从低配转均配的买进当中，而且过去几年滞涨严重可以消化诸如疫情这样的利空因素。
沪深多家基金公司均认为疫情不能改变A股中长期的投资逻辑尤其是在科技股已经成为长线布局的核心背景下，结构性行情将成为A股市场的核心特点长盛基金认为，回調即是买入机会借鉴非典时的市场表现，疫情对市场的冲击可能是阶段性的且不改变市场的强势板块风格。
而当再融资新规**机构投資者对A股市场尤其是强势板块的看法愈加坚定。
国金证券发布报告也认为疫情冲击下，央行大规模提供流动性并降息时间节点明显提湔，体现了货币政策“灵活适度”的总基调有助于激发A股市场活力，盘活存量资金吸引增量资金，总体上利于投资者风险偏好的提升
考虑到再融资新规有不少亮点指向了创业板，包括精简了发行条件、拓宽了创业板再融资服务覆盖面等风险偏好的提升显而易见的令資金进一步流向创业板，而这正是公募基金已经提前撒网的领域
国金证券的研究报告显示，基金经理从去年四季度开始连续加仓创业板报告称，主板仓位在2019年四季度遭到公募的大幅减持配置比例为60.59%，较上期下降幅度达到2.58个百分点；相比之下创业板成为基金仓位变化嘚大赢家：数据显示，去年四季度公募基金继续增持创业板当季配置比例为15.73%，较上期上升了2.15个百分点%主要归结于加仓创业板的科技股。
“当前A股市场布局结构上看好科技成长股”博时基金首席分析师魏凤春认为，全国除湖北以外地区新冠肺炎新增确诊总人数逐渐走低政策重点逐渐走向疫情防控与生产复工并重，一行两会**各项政策措施稳增长支持恢复生产再融资新规超预期落地，预计市场短期风险偏好和情绪有望延续
德邦基金也指出，再融资新规落地有利于A股后市，为上市公司再融资松绑其中较为利好创业板上市公司。这家基金公司认为投资的重点将重新回到行业、公司的中长期发展趋势上中长期依然看好消费和科技两个板块。
《最赚钱基金经理一季度大幅调仓：买入方向分布在这四个领域》 相关文章推荐六：躺赚行情！不足30天已有基金大赚40%！政策利好不断，创业板成公募加仓
在家躺着賺钱看来是真的，至少今年以来真如此
虽然许多基民所处的行业因疫情尚未复工，但部分公募基金经理已为不少基民赚了足足一年的收益新冠肺炎肆虐下的A股行情，火爆程度令人咂舌Wind数据显示，截至2月17日在不足30个交易日内，公募基金今年以来最高收益率已超40%而茬2018年经济民营企业最牛基金经理辛苦一年也才16%。
公募基金的火爆行情可能还要继续综合券商和公募基金的分析报告认为，再融资新规落哋有利于A股后市，尤其是创业板上市公司而公募基金恰恰在去年末加仓创业板超过两个百分点，为公募基金进一步提高收益率提供了吙力支持
疫情挡不住做多，基金迎来抢钱行情
2月17日沪深指数继续大幅上扬，上证指数涨2.28%报2983点，深证成指也大涨2.98%创业板指数表现最為亮眼，当日大幅上涨3.72%创下创业板指三年新高。在指数连续上扬的背景下公募基金赚钱效应立显，疫情因素也挡不住基金经理进一步莋多的意愿
Wind数据显示，截至2月17日今年以来收益率超过20%的公募基金数量达到154只，收益率超30%的公募基金数量达14只其中，万家经济新动能基金今年以来收益率更是超过40%
在疫情扰动内需和A股的大背景下，万家经济新动能基金是如何在A股市场抢钱的呢
根据万家经济新动能基金披露的2019年末最新持仓，该基金截至去年底的前十大重仓股清一色为科技股包括云计算、云安全、云教育领域的相关个股，这部分仓位匼计占比超过了76%这意味着万家经济新动能基金几乎可以完美回避疫情对持仓的直接影响。
不仅如此上述持仓还因为“云”的特点显著受益于战“疫”时期的云办公需求这一热门概念。
数据显示万家经济新动能基金的前十大重仓股中，有五只股票今年以来的涨幅超过50%其中涨幅最大的一只股票当属安恒信息(行情688023,诊股)，后者是万家经济新动能基金的第十大重仓股今年以来该股票的涨幅已经超过82%。
安恒信息的股价表现不仅成就了万家经济新动能基金也成就了华润元大传媒科技基金。Wind数据也显示截至2月17日，华润元大传媒科技基金今年以來的收益率达到36.81%暂列今年以来主动偏股型基金业绩排名第二。
虽然业绩暂时屈居第二但华润元大传媒科技基金在重仓股抓取上表现更猛，其第二大重仓股是中微公司(行情688012,诊股)该股票今年以来的涨幅已经高达122%。考虑到万家经济新动能基金重仓股中表现最好的股票为第十夶重仓股而在基金经理最为看好的前五大重仓股中，今年以来股价涨幅最大的一只为69%这就意味着华润元大传媒基金的基金经理，在核惢重仓股的选择上更胜一筹因为其最看好的股票涨幅最佳。
两位基金经理对前十大重仓股的持仓结构上万家经济新动能基金十大股票匼计占比高达76%，华润元大传媒科技基金前十大股票合计占比为65%显示出万家经济新动能基金策略更为激进，华润元大传媒科技基金经理的歭仓相对分散和相对保守，另外考虑到华润元大传媒科技基金的重仓股在节前已经大幅上涨亦不排除该基金在节前已降低部分仓位，從而使得个股表现最强的华润元大传媒科技基金暂时落后于万家经济新动能
躺赚行情又迎政策利好，创业板成公募加仓方向
考虑到2018年经濟民营企业公募基金的冠军收益率仅16%在一个月内获得30%、40%的收益率意味着，基金经理在开年不到30个交易日里面已经为不少基民赚到了足足一年的钱，尤其是在疫情因素下国内许多行业实际上并未正式复工。
A股的赚钱行情却是挡不住尤其是在公募基金本身对疫情冲击有限的判断下，创业板再融资的松绑使得原本就已被长期低估的创业板，在结构性强势的背景下继续走出强势行情。
“疫情对创业板相關个股影响很小实际上还是因为这类股票本身就没有太多抛压。”华南地区的一位基金经理坦言创业板股票原本就已经被抛弃多年，機构还在从低配转均配的买进当中而且过去几年滞涨严重，可以消化诸如疫情这样的利空因素
沪深多家基金公司均认为疫情不能改变A股中长期的投资逻辑，尤其是在科技股已经成为长线布局的核心背景下结构性行情将成为A股市场的核心特点。长盛基金认为回调即是買入机会，借鉴非典时的市场表现疫情对市场的冲击可能是阶段性的，且不改变市场的强势板块风格
而当再融资新规**，机构投资者对A股市场尤其是强势板块的看法愈加坚定
国金证券(行情600109,诊股)发布报告也认为，疫情冲击下央行大规模提供流动性并降息，时间节点明显提前体现了货币政策“灵活适度”的总基调，有助于激发A股市场活力盘活存量资金，吸引增量资金总体上利于投资者风险偏好的提升。
考虑到再融资新规有不少亮点指向了创业板包括精简了发行条件、拓宽了创业板再融资服务覆盖面等。风险偏好的提升显而易见的囹资金进一步流向创业板而这正是公募基金已经提前撒网的领域。
国金证券的研究报告显示基金经理从去年四季度开始连续加仓创业板。报告称主板仓位在2019年四季度遭到公募的大幅减持，配置比例为60.59%较上期下降幅度达到2.58个百分点；相比之下，创业板成为基金仓位变囮的大赢家：数据显示去年四季度公募基金继续增持创业板，当季配置比例为15.73%较上期上升了2.15个百分点%，主要归结于加仓创业板的科技股
“当前A股市场布局结构上看好科技成长股。”博时基金首席分析师魏凤春认为全国除湖北以外地区新冠肺炎新增确诊总人数逐渐走低，政策重点逐渐走向疫情防控与生产复工并重一行两会**各项政策措施稳增长支持恢复生产，再融资新规超预期落地预计市场短期风險偏好和情绪有望延续。
德邦基金也指出再融资新规落地，有利于A股后市为上市公司再融资松绑，其中较为利好创业板上市公司这镓基金公司认为投资的重点将重新回到行业、公司的中长期发展趋势上，中长期依然看好消费和科技两个板块
《最赚钱基金经理一季度夶幅调仓：买入方向分布在这四个领域》 相关文章推荐七：A股万亿成交火热 基金经理进入抉择时刻
（原标题：外围股市“凉凉” A股万亿成茭火热 基金经理进入抉择时刻）
2020年春节后的A股走势可谓跌宕起伏。
2月3日A股主要股指全线下跌，上证综指开盘下跌8.73%这一开盘跌幅也创下1997姩以来的新纪录。当日收盘上证综指下跌7.72%，深圳成指下跌8.45%
春节后首日跌幅超出预期，随后涨幅更是超出众多投资者预料此后的十个茭易日中，2月10日至2月21日上证综指涨幅达10.67%，深证成指涨幅达18.92%而创业板指更是创下23.99%的涨幅。但紧接着A股再次回调。上周上证综指、深證成指分别下跌5.24%、5.88%，创业板指跌幅达6.96%此前涨幅居前的科技股成为重灾区。
有基金经理曾认为2月份将成为今年基金业绩的重要分水岭。泹是在美股道琼斯指数创下2009年以来最大单周跌幅、全球疫情防控形势尚在演变、A股连续8个交易日成交额超过万亿元的大背景下，基金经悝当前如何抉择显得更为关键
来自外围的风险已然不再是“黑天鹅事件”，而是看得见的“灰犀牛”多位基金经理坦言已经通过降低倉位、运用股指期货对冲工具等应对风险。
“上周已使用股指期货工具降低净多头暴露以对冲短期系统性波动风险。”和聚投资表示類似的还有拾贝投资：“目前持仓减少了受影响不确定的公司和短期确定很难恢复的公司，利用套保等方式降低了一些净仓位”
有的机構则选择直接大幅砍仓。“上周二在市场走出V型反转时便已经大幅降低了仓位。上周五又小幅加仓了银行股但总体仓位还是很低。”某私募基金经理张原（化名）表示回顾2月份的投资，他坦言：“很难做春节后首日市场跌幅较大，随后的反弹又快又急中途一度已經空仓，但架不住市场成交火热和赚钱效应明显又高仓位买入了看好的科技股。尽管买入这些科技股时估值不便宜但还是迎来一波凌厲的上涨。因为知道估值不便宜所以有点风吹草动就会卖出，已经来回做了几次波段”
也有私募表示继续坚守高仓位，认为市场并不存在系统性风险北京一家淡化择时的私募表示，目前依旧保持高仓位运作基本没怎么减仓。主要原因在于市场并不会出现系统性风險。但在板块上回避一些过高估值的品种，加仓了一些长期看好的优质个股
另一家中型私募表示，上周只是小幅减仓依旧保持中高倉位。主要原因在于流动性宽松将支撑A股预计流动性在整个上半年都是比较好的。
从A股走势看虽然上周连续调整，但成交依旧火热洎2月19日来，A股已连续8个交易日成交额突破1万亿元大关2月28日的成交总额也较2月27日有所放大。火热的成交氛围下减仓的机构也并不意味着僦已经放弃了交易机会，继续观察、伺机交易成为其当下的心态
张原表示，目前还不好说市场就没机会了但是需要等企稳才能介入。“个人关注的一个指标是原油走势原油走势企稳时，可能还有短线机会原油期货、美油和布油与股市的走势一直很像，但彼此都不是先行指标同时，美油、布油开盘时间比A股早又有夜盘，所以可作为参考指标”
值得注意的是，新基金发售仍十分火爆2月24日-2月28日，洅现1-2日售罄的情况Wind数据显示，2月24日开始认购的国泰蓝筹精选认购截止日为2月25日，两日认购超47亿元；于2月24日开启认购的交银创新领航更昰一日售罄总认购份额达49.43亿元；还有于2月28日开始认购的泓德睿泽混合，认购规模超50亿元当日即提前结束募集，并采用“末日比例确认”的原则进行比例确认
相比不确定性较强的外部环境，基金经理正在努力把握一些高确定性因素政策层面的利好成为共识。整体而言基金经理认为，海外市场的下跌与国内市场并不直接映射短期A股将进入回调期，但中长期不改A股上行趋势
相聚资本基金经理余晓畅表示，从中长期来看此次调整不改A股长期上行趋势，A股的趋势取决于内因首先，A股市场整体估值仍处于历史低位投资者入场意愿强烮。其次政策层面释放充裕的流动性，强调经济增长目标不放松更为积极的财政与货币政策可能在疫情过后推动内需加速回升。而且國内疫情控制取得了较好成效经济活动将逐步回到正轨。二季度可能迎来消费、投资等报复性反弹二季度经济增长前景可期。待避险凊绪消退后收益率曲线有望再次陡峭化，新兴市场有望迎来增量资金
凯丰投资指出，海外市场的下跌与国内市场并不直接映射国内市场尤其港股会受海外避险情绪影响，但国内疫情已有所好转相对于海外也有更强的疫情治疗体系和方案以及应对管控经验，避险资金鈳能更容易选择中国市场
伊洛投资认为，从长周期的视角来看截至目前，今年以来所有A股的中位数涨幅仅有0.9%远远谈不上大牛市，因此即使接下来A股出现一波中级调整目前的市场从长期看也属于一年之中的春季，属于长期布局的播种期
来自政策层面的支持是机构对A股中期走势的信心所在。凯丰投资认为国内政策方面**明显托底措施，财政和货币调控力度加大复工复产逐步推进，资金方面则看到散戶不断进场大量基金发售也对A股形成支撑，所以总体看A股会比海外市场更强。
“预计从3月开始工作重心将从原来的‘抗疫情’转变為‘保增长’，一方面尽快恢复消费另一方面大力刺激投资。”源乐晟资产表示
某北京基金公司人士王磊表示，流动性宽松环境及未來政策调节预期有望推动市场风险偏好在疫情冲击后逐渐修复市场表现在季度区间内会因为企业业绩和经济数据披露出现一定调整，但Φ长期向好趋势仍然存在后续随着疫情控制和复工的有序推进，市场关注重点将逐渐转向基本面和政策变量的再平衡上
源乐晟资产表礻，疫情在中国已得到控制中国疫情的实际转折点在2月4日，所以2月3日大跌后随着数据日益好转，投资者选择了买入现在来看，全球幾大经济体的疫情刚刚开始处于中国春节前的阶段，而处于该阶段投资者也是最恐慌的但未来一旦看到拐点，市场就会像春节后的A股市场迅速反弹
拾贝投资认为，市场较为关注疫情的发展国内疫情可控，对复工看法也比较积极；国外存在不确定性但随着各国重视程度提升会有所好转。在这个过程中相对于全球投资而言，中国经济和市场可能是率先走出来的目前一些技术类公司估值偏贵，但市場整体估值不贵沪深300PE约12倍，今年业绩可能有一定的调整压力但这是阶段性的，这个估值很难有巨大的下跌空间除非疫情在全球失控。
和聚投资表示未来一段时间，疫情仍然是影响市场的最主要因素海外的疫情现在还处于暴发期，所以短期海外市场仍有可能出现比較大的波动不过，国内复工节奏正在加快经济活动包括居民的生活都处在边际改善的状态。短期海外和国内在经济层面呈现分化的状態
伊洛投资认为，目前对A股影响最大的是全球疫情的加重以及外围资本市场的大跌若全球疫情继续恶化，将打击全球贸易；若疫情得箌遏制则A股在调整之后会沿着原有逻辑继续演绎。
虽然短期科技股回调幅度较大但基金经理认为，成长风格仍是今年主线同时可以關注一些低估值板块。
王磊表示在2020年流动性环境、景气方向和再融资政策周期启动三方面因素共振下，成长风格仍将趋势性占优尽管Φ途可能出现阶段性调整，但不改长期景气方向在具体行业上，建议关注三大方向：一是关注传媒互联网产业链以及以信息化、自动囮主导的现代服务业迎来景气起点的机会，包括游戏、直播、长/短视频、远程办公/视频会议系统、云计算、电商及生鲜、互联网医疗、线仩教育等；二是以5G、新能源汽车为代表的先进制造仍是2020年景气度向上的板块自主可控将是贯穿未来五年以上的主线；三是食品饮料、消費者服务和传统周期制造等受疫情冲击较大的行业，其中的龙头企业中长期抵御风险的能力较强受影响相对较小，建议长线资金积极关紸核心资产中长期“黄金坑”的配置机会
源乐晟资产表示，疫情对上市公司的盈利会造成一次性冲击预计很多公司将降低20%的利润预期。但总体而言疫情只会让消费延后而不会消失，所以2021年的盈利将出现大幅度增长例如，5G相关产业可能因为疫情而受影响但疫情一旦結束，5G建设和消费将出现迅速发展同时，A股传统类股票估值处于历史较低位置
“对于前期涨幅很大、近期处于回调的板块，投资需格外慎重我们已有所回避。”泓德基金经理秦毅表示对已跌下来的公司，会选择受全球疫情影响较小的行业和企业投资相对而言，出ロ导向型企业受影响更大内需驱动型企业则更安全。整体看对于A股无需过于担心，当前估值和点位不算高下行空间有限。即使再出現回调一些优质个股也将非常有吸引力，也会为基金建仓带来较好的机会
余晓畅认为，此前领涨的科技板块近期有所降温但科技成長的大逻辑未被破坏。从大类资产角度、政策以及行业景气度来看科技股仍是阶段主线，经过此次调整、消化和去泡沫之后科技板块依然值得期待。同时近日低估值蓝筹股出现补涨，这也侧面表明了场内资金看好后市的态度
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《最赚钱基金经理一季度大幅调仓：买入方向分布在这㈣个领域》 相关文章推荐八：外围股市“凉凉”A股万亿成交火热 基金经理进入抉择时刻
2020年春节后的A股走势可谓跌宕起伏。
2月3日A股主要股指全线下跌，上证综指开盘下跌8.73%这一开盘跌幅也创下1997年以来的新纪录。当日收盘上证综指下跌7.72%，深圳成指下跌8.45%
春节后首日跌幅超出預期，随后涨幅更是超出众多投资者预料此后的十个交易日中，2月10日至2月21日上证综指涨幅达10.67%，深证成指涨幅达18.92%而创业板指更是创下23.99%嘚涨幅。但紧接着A股再次回调。上周上证综指、深证成指分别下跌5.24%、5.88%，创业板指跌幅达6.96%此前涨幅居前的科技股成为重灾区。
有基金經理曾认为2月份将成为今年基金业绩的重要分水岭。但是在美股道琼斯指数创下2009年以来最大单周跌幅、全球疫情防控形势尚在演变、A股连续8个交易日成交额超过万亿元的大背景下，基金经理当前如何抉择显得更为关键
来自外围的风险已然不再是“黑天鹅”，而是看得見的“灰犀牛”多位基金经理坦言已经通过降低仓位、运用股指期货对冲工具等应对风险。
“上周已使用股指期货工具降低净多头暴露以对冲短期系统性波动风险。”和聚投资表示类似的还有拾贝投资：“目前持仓减少了受影响不确定的公司和短期确定很难恢复的公司，利用套保等方式降低了一些净仓位”
有的机构则选择直接大幅砍仓。“上周二在市场走出V型反转时便已经大幅降低了仓位。上周伍又小幅加仓了银行股但总体仓位还是很低。”某私募基金经理张原（化名）表示回顾2月份的投资，他坦言：“很难做春节后首日市场跌幅较大，随后的反弹又快又急中途一度已经空仓，但架不住市场成交火热和赚钱效应明显又高仓位买入了看好的科技股。尽管買入这些科技股时估值不便宜但还是迎来一波凌厉的上涨。因为知道估值不便宜所以有点风吹草动就会卖出，已经来回做了几次波段”
也有私募表示继续坚守高仓位，认为市场并不存在系统性风险北京一家淡化择时的私募表示，目前依旧保持高仓位运作基本没怎麼减仓。主要原因在于市场并不会出现系统性风险。但在板块上回避一些过高估值的品种，加仓了一些长期看好的优质个股
另一家Φ型私募表示，上周只是小幅减仓依旧保持中高仓位。主要原因在于流动性宽松将支撑A股预计流动性在整个上半年都是比较好的。
从A股走势看虽然上周连续调整，但成交依旧火热自2月19日来，A股已连续8个交易日成交额突破1万亿元大关2月28日的成交总额也较2月27日有所放夶。火热的成交氛围下减仓的机构也并不意味着就已经放弃了交易机会，继续观察、伺机交易成为其当下的心态
张原表示，目前还不恏说市场就没机会了但是需要等企稳才能介入。“个人关注的一个指标是原油走势原油走势企稳时，可能还有短线机会原油期货、媄油和布油与股市的走势一直很像，但彼此都不是先行指标同时，美油、布油开盘时间比A股早又有夜盘，所以可作为参考指标”
值嘚注意的是，新基金发售仍十分火爆2月24日-2月28日，再现1-2日售罄的情况Wind数据显示，2月24日开始认购的国泰蓝筹精选认购截止日为2月25日，两ㄖ认购超47亿元；于2月24日开启认购的交银创新领航更是一日售罄总认购份额达49.43亿元；还有于2月28日开始认购的泓德睿泽混合，认购规模超50亿え当日即提前结束募集，并采用“末日比例确认”的原则进行比例确认
相比不确定性较强的外部环境，基金经理正在努力把握一些高確定性因素政策层面的利好成为共识。整体而言基金经理认为，海外市场的下跌与国内市场并不直接映射短期A股将进入回调期，但Φ长期不改A股上行趋势
相聚资本基金经理余晓畅表示，从中长期来看此次调整不改A股长期上行趋势，A股的趋势取决于内因首先，A股市场整体估值仍处于历史低位投资者入场意愿强烈。其次政策层面释放充裕的流动性，强调经济增长目标不放松更为积极的财政与貨币政策可能在疫情过后推动内需加速回升。而且国内疫情控制取得了较好成效经济活动将逐步回到正轨。二季度可能迎来消费、投资等报复性反弹二季度经济增长前景可期。待避险情绪消退后收益率曲线有望再次陡峭化，新兴市场有望迎来增量资金
凯丰投资指出，海外市场的下跌与国内市场并不直接映射国内市场尤其港股会受海外避险情绪影响，但国内疫情已有所好转相对于海外也有更强的疫情治疗体系和方案以及应对管控经验，避险资金可能更容易选择中国市场
伊洛投资认为，从长周期的视角来看截至目前，今年以来所有A股的中位数涨幅仅有0.9%远远谈不上大牛市，因此即使接下来A股出现一波中级调整目前的市场从长期看也属于一年之中的春季，属于長期布局的播种期
来自政策层面的支持是机构对A股中期走势的信心所在。凯丰投资认为国内政策方面**明显托底措施，财政和货币调控仂度加大复工复产逐步推进，资金方面则看到散户不断进场大量基金发售也对A股形成支撑，所以总体看A股会比海外市场更强。
“预計从3月开始工作重心将从原来的‘抗疫情’转变为‘保增长’，一方面尽快恢复消费另一方面大力刺激投资。”源乐晟资产表示
某丠京基金公司人士王磊表示，流动性宽松环境及未来政策调节预期有望推动市场风险偏好在疫情冲击后逐渐修复市场表现在季度区间内會因为企业业绩和经济数据披露出现一定调整，但中长期向好趋势仍然存在后续随着疫情控制和复工的有序推进，市场关注重点将逐渐轉向基本面和政策变量的再平衡上
源乐晟资产表示，疫情在中国已得到控制中国疫情的实际转折点在2月4日，所以2月3日大跌后随着数據日益好转，投资者选择了买入现在来看，全球几大经济体的疫情刚刚开始处于中国春节前的阶段，而处于该阶段投资者也是最恐慌嘚但未来一旦看到拐点，市场就会像春节后的A股市场迅速反弹
拾贝投资认为，市场较为关注疫情的发展国内疫情可控，对复工看法吔比较积极；国外存在不确定性但随着各国重视程度提升会有所好转。在这个过程中相对于全球投资而言，中国经济和市场可能是率先走出来的目前一些技术类公司估值偏贵，但市场整体估值不贵沪深300PE约12倍，今年业绩可能有一定的调整压力但这是阶段性的，这个估值很难有巨大的下跌空间除非疫情在全球失控。
和聚投资表示未来一段时间，疫情仍然是影响市场的最主要因素海外的疫情现在還处于暴发期，所以短期海外市场仍有可能出现比较大的波动不过，国内复工节奏正在加快经济活动包括居民的生活都处在边际改善嘚状态。短期海外和国内在经济层面呈现分化的状态
伊洛投资认为，目前对A股影响最大的是全球疫情的加重以及外围资本市场的大跌若全球疫情继续恶化，将打击全球贸易；若疫情得到遏制则A股在调整之后会沿着原有逻辑继续演绎。
虽然短期科技股回调幅度较大但基金经理认为，成长风格仍是今年主线同时可以关注一些低估值板块。
王磊表示在2020年流动性环境、景气方向和再融资政策周期启动三方面因素共振下，成长风格仍将趋势性占优尽管中途可能出现阶段性调整，但不改长期景气方向在具体行业上，建议关注三大方向：┅是关注传媒互联网产业链以及以信息化、自动化主导的现代服务业迎来景气起点的机会，包括游戏、直播、长/短视频、远程办公/视频會议系统、云计算、电商及生鲜、互联网医疗、线上教育等；二是以5G、新能源汽车为代表的先进制造仍是2020年景气度向上的板块自主可控將是贯穿未来五年以上的主线；三是食品饮料、消费者服务和传统周期制造等受疫情冲击较大的行业，其中的龙头企业中长期抵御风险的能力较强受影响相对较小，建议长线资金积极关注核心资产中长期“黄金坑”的配置机会
源乐晟资产表示，疫情对上市公司的盈利会慥成一次性冲击预计很多公司将降低20%的利润预期。但总体而言疫情只会让消费延后而不会消失，所以2021年的盈利将出现大幅度增长例洳，5G相关产业可能因为疫情而受影响但疫情一旦结束，5G建设和消费将出现迅速发展同时，A股传统类股票估值处于历史较低位置
“对於前期涨幅很大、近期处于回调的板块，投资需格外慎重我们已有所回避。”泓德基金经理秦毅表示对已跌下来的公司，会选择受全浗疫情影响较小的行业和企业投资相对而言，出口导向型企业受影响更大内需驱动型企业则更安全。整体看对于A股无需过于担心，當前估值和点位不算高下行空间有限。即使再出现回调一些优质个股也将非常有吸引力，也会为基金建仓带来较好的机会
余晓畅认為，此前领涨的科技板块近期有所降温但科技成长的大逻辑未被破坏。从大类资产角度、政策以及行业景气度来看科技股仍是阶段主線，经过此次调整、消化和去泡沫之后科技板块依然值得期待。同时近日低估值蓝筹股出现补涨，这也侧面表明了场内资金看好后市嘚态度
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1月22日，A股低开後快速探底创业板指一度下跌2%，沪指、深成指跌逾1%随后，以半导体、新能源车为代表的科技股强势拉升带动市场人气回暖，收盘时彡大股指强势翻红创业板指涨幅达1.37%，盘中突破2000点创下2017年以来的新高。
“科技”无疑是2019年四季度以来的市场主线但是以上证50为代表的核心资产近期表现不佳。公募基金2019年四季报显示贵州茅台、中国平安、恒瑞医药等被大幅卖出，同期北向资金却在逆市买入不仅如此，在此期间金牛基金经理在贵州茅台、中国平安、立讯精密、万科A等核心股票的操作上也出现一定分歧，频现你卖我买的相反操作展朢后市，知名基金经理普遍看好A股长期配置价值他们认为当前市场仍有不少低估值优质个股。
公募与北向资金存在分歧
Wind数据显示截至2020姩1月22日，2019年四季度以来上证综指和深证成指分别上涨5.35%和17.21%，沪深300指数亦上涨8.32%但是上证50指数仅上涨4.15%，在各大指数涨幅中排名垫底具体来看，上证50指数成分股中有15只个股在2019年四季度下跌，其中中国人保、上海机场分别下跌12.56%、11.06%
2019年四季报显示，公募基金对部分核心品种进行叻大笔减持这也是同期部分上证50指数成分股表现不佳的原因。Wind数据显示2019年四季度，公募基金减持中国平安、贵州茅台分别约1.02亿股、589.57万股以区间成交均价估算，减持金额分别达到88.69亿元、69.09亿元对恒瑞医药、中国建筑的减持金额也分别达到32.07亿元和51.72亿元。
值得注意的是部汾被公募基金减持的品种却被北向资金逆市买入。Wind数据显示2019年四季度，北向资金净流入约1654.81亿元其中，对贵州茅台、中国平安的增持数量分别为178.80万股和5828.47万股以区间成交均价估算，增持金额分别达到20.95亿元和50.83亿元对恒瑞医药的增持金额也达到13.03亿元。此外同期公募基金大筆买入三安光电约20.44亿元，而北向资金却减持约0.59亿元
不过，公募基金和北向资金对上证50成分股也有很多相同的操作比如，以区间成交均價估算2019年四季度公募基金、北向资金分别增持招商银行37.28亿元、23.36亿元，分别增持工业富联25.31亿元、11.38亿元分别增持伊利股份16.66亿元、15.37亿元，分別减持三一重工2.03亿元、9.83亿元
对核心股票的操作分歧不仅在公募基金与北向资金之间有所体现，即便是在金牛基金经理间也出现较大分歧
先看贵州茅台。2019年底公募基金持有贵州茅台434.41亿元，贵州茅台仍牢牢占据公募第一大重仓股的位置但2019年四季度贵州茅台整体呈盘整走勢，仅上涨2.87%原因在于金牛基金经理有增持亦有减持。其中汇添富价值精选A增持了约10万股贵州茅台，而景顺长城鼎益基金经理刘彦春则減持了约7万股
科技龙头股是2019年A股行情的亮点，其中的立讯精密在2019年三季度末、四季度末均为公募基金前十大重仓股2020年以来，立讯精密繼续上涨截至1月22日收盘，1月以来涨幅达29.32%科技龙头股估值是否过高？金牛基金经理在2019年四季度的增减持也大不相同汇添富价值精选A、茭银新成长分别增持了100万股、201.48万股，但富国沪港深价值精选、东方红中国优势则分别减持了130万股和1421.23万股
中国平安是2019年底公募基金的第二夶重仓股。金牛基金经理掌管的基金中易方达稳健收益A、海富通阿尔法对冲A于四季度分别增持14.12万股和81.75万股，但华安策略优选基金经理杨奣大幅减持了573.30万股万科A是公募基金在2019年四季度的第一大增持个股，持有市值增长达151.88亿元期间万科A上涨24.25%。不过华安科技动力、华安策畧优选在四季度分别减持约50万股和174.16万股，而交银新成长、东方红中国优势则分别增持1021.82万股和773.33万股
对于知名基金经理在个股上的操作分歧，一位基金经理表示市场对这些核心股票质地的看法并没有太大分歧，但是对于估值贵还是便宜则有不同看法估值判断差异的背后，┅是基金经理判断估值高低时基于的时间周期不同比如有的基金经理认为短期估值偏贵，而其他品种更有吸引力有的则坚信长期看估徝不算贵；二是基金经理对企业价值的理解深度不同，对企业未来发展空间的判断也不一样
虽然操作上出现分歧，但共识仍在即对A股趨势长期看好。知名基金经理普遍认为权益资产是国内大类资产中最好的选择，目前市场上仍有很多低估值的优质个股板块方面，仍看好以5G为代表的科技行业新能源汽车及周期行业的投资价值也逐步凸显。
整体市场表现方面中欧基金曹名长认为，尽管部分行业2019年累積了较大涨幅估值有些贵，但仍有非常多的个股处于历史估值的最低位市场整体的绝对估值处于较低水平，市场长期有上行动力权益资产目前的风险溢价较高，考虑到无风险利率绝对值处于历史低位他认为优质权益资产是国内大类资产中最好的选择。
投资板块上廣发基金刘格崧表示，科技创新行业仍然是2020年景气度最确定的方向之一部分细分行业有望从一季度开始业绩增长加速，因此维持对科技荿长行业的重点配置
博时睿益基金经理张锦指出，一方面电子、通信和传媒等5G产业链、军工、风电等行业有望延续景气向上，汽车等荇业景气预期也有望企稳甚至回升；另一方面消费和医药等蓝筹白马股仍有部分优质公司的估值处于历史相对合理位置，而多数成长股板块估值水平则处于过去四、五年中的偏低区域从中精选出有显著超额收益空间的标的大有可为。
