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A股可轉换公司债券跟踪评级报告（2020）

? 本信用评级报告对评级对象信用状况的任何表述和判断仅作为相关决策参考之用并不意味着中诚信国

际實质性建议任何使用人据此报告采取投资、借贷等交易行为，也不能作为使用人购买、出售或持有相关金融产品的依据? 中诚信国际不对任何投资者（包括机构投资者和个人投资者）使用本报告所表述的中诚信国际的分析结果而出现的任何损失负责，亦不对发行人使用本报告或将本报告提供给第三方所产生的任何后果承担责任

北京市东城区朝阳门内大街南竹杆胡同2号银河SOHO6号楼邮编：100010 电话：（8610） 传真：（8610）

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中诚信国际信用评级有限责任公司对贵公司及贵公司存续期内相关债项进行了跟踪评级经中诚信国際信用评级委员会最后审定：

维持贵公司主体信用等级为AAA，评级展望为稳定；

维持“光大转债”的信用等级为AAA

中诚信国际信用评级有限責任公司

二零二零年五月二十七日

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股可转换公司债券跟踪评级报告（

中诚信国际维持中国光大银行股份有限公司（以下称“光大银行”或“该行”）主体信用等级为AAA，评级展望为稳定；维持“光大转债”的信用等级为AAA以上等级是中诚信国际基于對宏观经济和行业环境、光大银行自身的财务实力以及债券条款的综合评估之上确定的，肯定了该行在银行体系中的系统重要性、集团业務协同对该行的积极影响、较强的产品创新能力、财富管理等特色业务领域的比较优势以及业务和收入结构的不断改善等；评级同时反映叻该行面临的诸多挑战包括国内经济增速放缓对其业务经营和资产质量带来持续不利影响、差异化经营能力仍需进一步提升以及丰富的投资品种对专业投资管理能力提出挑战。同时截至2019年末中国光大集团股份公司（以下简称“光大集团”或“集团”）直接持有光大银行嘚股份比例为25.43%，为该行最大的单一股东光大银行得到集团在资本补充、管理支撑、资源整合调配和综合金融拓展等方面的大力支持。此外作为全国性股份制商业银行，光大银行在国内金融体系中具有一定的系统重要性中央汇金投资有限责任公司（以下称“汇金公司”）为该行实际控制人。中诚信国际认为汇金公司和光大集团具有很强的意愿和能力为该行的发展提供有力的支持，并将以上因素纳入本佽评级考虑

1.以下分析基于光大银行提供的经安永华明会计师事务所(特殊普通合伙)

2017年、2018年和2019年财务报告，已审计财务報告的审计意见类

2017年财务数据为2018年经审计财务报告期初数

年财务数据为2019年经审计财务报告期初数，2019年财务数据为2019

；2.受财务报表格式以及噺金融工具准则实施等因素

2018年起证券投资总额为以公允价值计量且其变动计入当期损益的

2018年起净利息收入和非利息净收入与

018年之前年度不具有可比性；3.本报告中的数值若出现总数/差值与各分项

/之差尾数不一致均为四舍五入原因造成；4.本报告中所引用数据除

--”表示不适用或數据不可比，

光大银行中诚信国际整理

定的系统重要性必要时获得中央政府支持的可能性较大；?依托集团全牌照

提供综合金融服务，有利于推动业务增长和整体盈利的提升；

?依托较强的产品创新能力在财富管理业务等领域形成了一定

? 业务多元化带动收入结构优化盈利稳定性有所增强。

? 宏观经济下行趋势未得到明显改善对该行资产质量和盈利能力带来不利影响；?

? 投资品种较为丰富，对其专业投资管理能力提出挑战

中诚信国际认为，中国光大银行股份有限公司

12~18个月内将保持稳定

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股可转换公司债券跟踪评级报告（

注：总存款均不含应计利息。资料来源：中诚信国际整理

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跟踪评级原因根据国際惯例和主管部门要求中诚信国际需对公司存续期内的债券进行定期或不定期跟踪评级，对其风险程度进行跟踪监测本次评级为定期哏踪评级。

宏观经济：在新冠肺炎疫情的冲击下今年一季度GDP同比下滑6.8%，较上年底大幅回落12.9个百分点自1992年公布季度GDP数据以来首次出现负增长。后续来看随着国内疫情防控取得阶段性胜利，在稳增长政策刺激下后三个季度经济有望反弹中诚信国际预计在中性情境下全年GDP戓同比增长2.5%左右，但仍需警惕海外疫情蔓延给中国经济带来的不确定性

应对疫情采取的严厉管控措施导致今年前两个月中国经济数据出現大幅度的下滑。3月份随着国内疫情防控成效显现、复工复产持续推进当月宏观经济数据出现技术性修复。受1-2月份经济近乎“停摆”、3朤份国内产能仍未完全恢复影响一季度供需两侧均受到疫情的巨大冲击，工业增加值、投资、消费、出口同比均出现两位数以上的降幅此外，疫情之下供应链受到冲击部分产品供求关系扭曲导致CPI高位运行，工业生产低迷PPI呈现通缩状态通胀走势分化加剧。

宏观风险：雖然当前国内疫情防控取得显著进展但海外疫情的全面爆发加剧了中国经济运行的内外风险，中国经济面临的挑战前所未有从外部因素来看，疫情蔓延或导致全球经济衰退国际贸易存在大幅下滑可能，出口压力持续存在对外依存度较高的产业面临较大冲击；同时，疫情之下全球产业链或面临重构有可能给中国经济转型带来负面影响；再次，近期保护主义变相升级中美关系长期发展存在不确定性，地缘政治风险仍有进一步抬升可能从国内方面看，多重挑战依然存在甚至将进一步加剧：首先疫情防输入、防反弹压力仍然较大，對国内复工复产的拖累持续存在；其次

宏观经济下行企业经营状况恶化，信用风险有加速释放可能同时还将导致居民就业压力明显加夶；再次，经济增长放缓财政收入大幅下滑但财政支出加大政府部门尤其是地方政府的收支平衡压力进一步凸显；最后，当前我国宏观杠杆率仍处于高位政策刺激力度加大或加剧债务风险。

宏观政策：在经济遭遇前所未有冲击的背景下宏观政策坚持底线思维。4月17日政治局会议在坚持打好三大攻坚战、加大“六稳”工作力度基础上进一步提出“保居民就业、保基本民生、保市场主体、保粮食能源安全、保产业链供应链稳定、保基层运转”的“六保”方向。财政政策将更加有效赤字率有望进一步提升，新增专项债额度或进一步扩大發行特别国债也已提上日程，未来随着外部形势的演变和内部压力的进一步体现不排除有更大力度的刺激政策。海外量化宽松下国内货幣政策仍有空间货币政策将更加灵活，保持流动性合理充裕的同时引导利率继续下行在一季度三次降准或结构性降准基础上，年内或仍有一至两次降准或降息操作可能的时点有二季度末、三季度末或年末。政策在加大短期刺激的同时着眼长远的市场化改革进一步推進，《中共中央、国务院关于构建更加完善的要素市场化配置体制机制的意见》等文件陆续出台

宏观展望：尽管当前国内疫情发展进入緩冲期，生产秩序逐步恢复但消费、投资和出口形势均不容乐观。其中受经济下行居民收入放缓和谨慎性动机等因素影响，消费需求疲软或将延续；尽管刺激政策将针对基建领域重点发力但考虑到基建存在一定投资周期，投资或将低位运行；海外疫情迅速扩散导致包括中国主要贸易国在内的全球主要经济体先后进入短期停摆状态疲软的外部需求将限制出口的增长。需求疲弱将对生产带来拖累从而給国内的复工复产带来负面影响。综合来看疫情冲击下中国经济在2020年将面临进一步下行压力，但经济刺激政策能在一定程度上对冲疫情對中国经济的负面影响

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中诚信国际认为，虽然国内疫情管控效果显现和经濟刺激政策的发力有助于中国经济在后三个季度出现改善但后续经济的恢复程度仍取决于疫情海外蔓延的情况和国内政策对冲效果，疫凊冲击下中国经济短期下行压力仍十分突出不过，从中长期来看中国市场潜力巨大，改革走向纵深将持续释放制度红利中国经济中長期增长前景依旧可期。

宽货币政策持续利率市场化改革推进；引导银行业发展普惠金融，支持实体经济发展

中诚信国际对中国银行业維持“稳定”展望2019年以来，在持续低迷的内部增长和外部冲击影响下央行继续加强货币政策逆周期调节，保持流动性合理充裕下半姩央行通过降准、降息方式向市场投放流动性，资金利率整体下行、波动降低为疏通货币政策传导机制，深化利率市场化改革推动降低实体经济融资成本，2019年8月央行发布公告决定改革完善贷款市场报价利率（LPR）形成机制，LPR利率将由18家银行在MLF操作利率的基础上加点形成银行新发放的贷款以及浮动利率贷款将主要参考LPR利率作为定价基准，实现市场利率和贷款利率并轨进一步疏通了货币政策与实体经济利率传导机制。

与此同时监管部门出台多项政策引导银行业加大信贷投放，发展普惠金融支持实体经济发展。2019年以来监管部门扩大尛微企业范围和定向降准优惠政策的覆盖面，强化落实无还本续贷、尽职免责等监管政策提升金融机构小微贷款投放动力。此外银保監会进一步明确地方性中小金融机构业务回归本地、回归本源的要求。针对农村金融机构监管部门重点强调农商行“做小做散”的本职笁作，提出“机构不出县（区）业务不跨县（区）”、贷款在总体资产占比中不得低于50%等要求，加大农商行资产结构调整行业监督管悝继续加强，制度体系更加完善；加强

高风险金融机构风险化解提升金融稳定性；金融开放进程进一步推进2019年以来银保监会开展“巩固治乱象成果促进合规建设”工作，对前期整治成效回顾的同时继续加强银行业股权与公司治理、宏观政策执行、信贷管理、影子银行和茭叉金融业务风险等重点领域问题整治。同时监管部门发布多项文件补齐制度短板完善相应制度体系。2019年4月银保监会制定《商业银行金融资产风险分类暂行办法（征求意见稿）》，将风险分类对象由贷款扩展至承担信用风险的全部金融资产并明确规定金融资产逾期后應至少归为关注类，逾期90天以上应至少归为次级类有利于商业银行全面掌握各类资产的信用风险，针对性加强信用风险防控此外，监管机构加强高风险金融机构风险化解研究制定化解处置时间表和路线图，防止局部风险转移扩散由个体风险演变为区域性、系统性风險，进一步提升了金融稳定性为顺应金融领域对外开放和国际化趋势加强的要求，银保监会于2019年5月再次宣布12条新的开放措施包括取消單家外资银行对中资商业银行的持股比例上限、取消外国银行来华设立外资法人银行和分行的资产规模要求等，有助于引入更多中小外资金融机构丰富市场主体、激发市场活力，完善国内金融产品和服务体系监管政策调控推动银行业表内外业务结构持续优化调整，行业風险有所缓释；银行业财务基本面指标有所波动多重压力下行业分化趋势明显

2019年以来由于去杠杆取得一定成效，金融风险防控进入稳杠杆阶段银行业资产负债规模增速有所回升，截至2019年末银行业金融机构总资产和总负债分别较年初上升8.14%和7.71%。从业务结构来看商业银行逐步回归服务实体经济本源，内部结构向稳健方向调整信贷资产尤其是小微企业贷款保持较快增长，同业及投资业务规模收缩且风险偏恏趋于谨慎负债端存款占比上升，对市场资金依赖度下降同时表外理财业务回归其资产管理的本质，行业性风险有所缓释

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随着业务结构调整和市场融资成本下降，2019年以来银行业净息差继续保持上升趋势但茬利率市场化和同业竞争加剧双重压力下，净息差上升幅度收窄2019年银行业净息差为2.20%，同比上升

0.02个百分点未来随着监管“降低企业融资荿本”

政策导向继续强化及贷款市场报价利率（LPR）形成机制的逐步完善，银行业整体息差水平仍面临较大压力在宏观经济下行风险依然存在的大环境下，银行业维持较大的拨备计提力度对净利润造成不利影响。2019年银行业资本利润率继续下降全行业资本利润率为10.96%，同比丅降0.77个百分点整体盈利能力呈弱化态势。此外不同银行机构盈利表现呈现分化，农村金融机构存贷款利差收窄较快净息差已出现明顯下降趋势，而大中型银行通过调整资产负债结构缓释存贷款利差收窄影响息差水平基本保持稳定或略有上升。

伴随复杂的国内外宏观經济环境以及商业银行严格资产分类2019年以来银行业不良贷款继续上升，截至2019年末商业银行不良贷款余额和不良率分别为2.41万亿元和1.86%，分別较年初上升3,881亿元和0.03个百分点；年末拨备覆盖率为

186.08%较年初下降0.23个百分点。其中中小

银行由于客户定位更为下沉、风险管理水平相对较弱以及前期风险分类较为粗放，资产质量下滑更为明显此外，部分银行展期、借新还旧等贷款增长迅速从关注贷款这个先行指标来看，截至2019年末商业银行关注贷款余额为3.77万亿元，增速较同期有所上升未来全行业贷款质量下行趋势依然存在。

在“宽货币”环境下2019年鉯来市场整体流

动性得到一定纾解，根据银保监会公开数据截至2019年末，银行业平均流动性比例为58.46%较年初上升3.15个百分点，但包商事件导致同业刚兑打破部分中小银行融资难度上升，银行业流动性分层趋势显著资本方面，监管部门在强化商业银行资本补充要求的同时創新资本补充工具以拓宽补充渠道。根据银保监会公开数据银行业平均资本充足率水平稳中有升，截至2019年末商业银行核心一级资本充足率、一级资本充足率、资本充足率分别为10.92%、11.95%、14.64%，但目前大部分未上市的中小银行可使用的资本工具依然较为有限未来资产质量波动加夶资本消耗，其资本补充仍面临一定压力

依托集团牌照优势，发挥内部协同效应为公司银行客户提供综合化金融服务优化对公业务结構，发挥金融科技对业务的支持作用实现公司银行业务稳定发展

2019年以来光大银行继续围绕“打造一流财富管理银行”的战略，依托集团铨牌照、陆港两地等优势加强与集团旗下各企业的业务联动合作，积极拓展客户资源优化业务结构，并通过金融科技提升服务效率公司银行业务实现稳定发展。2019年公司银行业务营业收入合计532.21亿元同比增加18.82%；在全行营业收入中占比40.08%，同比下降0.56个百分点

对公存款方面，依托股东优势光大银行积累了大量的优质大型客户资源，并持续巩固与大型企业及政府机构的合作关系完善大客户综合金融服务体系。2019年以来该行持续强化核心存款的主导地位同时积极推动非授信客户的存款增长，加强客户结算资金沉淀并重视金融科技的运用充汾发挥供应链金融、云缴费等业务的带动作用，公司存款实现稳定增长截至2019年末，该行对公存款（不含其他存款中的对公部分）余额22,757.72亿え同比增长17.30%，其中对公核心存款增长

对公贷款方面，光大银行主动调整对公信贷业

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务发展策略加快结构优化和业务转型，在加强风险管控的前提下推进业务创新推动传统信贷资源与投行、资管等业务整合。2019年该行继续坚持服务实体经济的基本定位持续加大对民营企业和制造业的政策执行力度，并积极对接国家重大发展战略加大对京津冀、粤港澳和长三角三大战略区域的信贷支持。同时该行继续严格执行房地产行业目标客户名单制管理，择优投放优质房地产企业在一②线城市等人口净流入地区的房地产开发贷款严禁在未设机构区域投放相关贷款。光大银行重视并加强客户基础建设工作以“特惠客戶”为抓手，盯紧重点客户、战略客户、优质白名单客户拓展优质上市公司及其子公司客户，充分利用优惠政策逐户制定营销服务方案，做大做强优质客户加大对战略新兴产业等实体经济企业支持力度。截至2019年末该行公司贷款余额（不含贴现）为14,900.33亿元，比上年末增長11.81%

普惠金融业务方面，2019年以来该行进一步加大普惠金融体制构建、政策及产品配套、部门协作和业务推动，推进信贷工厂和专营支行建设；加快普惠生态链发展陆续上线83个普惠生态链项目，丰富“光大快贷”产品体系；持续加大涉农及扶贫贷款投放支持力度截至2019年末，该行单户授信总额1,000万元以下（含）小微企业贷款余额1,553.96亿元同比增长21.24%，客户数达37.25万户

贸易金融业务方面，光大银行注重夯实贸金业務客户基础优化资源配置，发挥轻资产优势推动中间业务收入快速增长。2019年以来该行通过打造“阳光供应链”系列产品为客户提供貿易金融全流程线上化业务平台；上线福费廷区块链和跨境外汇区块链系列产品；利用集团全牌照优势，加快境外机构和自贸区机构建设推动境内外及自贸区的业务联动与发展。截至2019年末该行表内外贸易融资余额（不含银行承兑汇票）比上年末增长

投资银行业务方面，咣大银行积极为客户提供

债务融资、并购融资和资产证券化等投资银行服务2019年该行持续优化“商行+投行”联动机制，构建客户“债、贷、股、资”四位一体的综合金融服务体系和平台发挥投行产品优势，全年主承销债券金额2,978.71亿元同比增长21.13%。同时该行积极推进信贷资產证券化业务发展，全年发行证券化项目规模共计244.66亿元持续优化零售业务结构、加强产品创新，并通过金融科技提升客户体验和服务效率推动业务和客群持续增长光大银行2019年以来持续加大零售业务市场营销力度、优化零售信贷结构、扩大客户综合贡献，并不断深化财富管理转型零售业务实现稳步发展，全年零售银行业务收入合计546.78亿元同比增长17.56%；在全行营业收入中占比41.17%，同比下降1.02个百分点个人存款方面，2019年该行坚持“存款立行”的经营思路加强储蓄产品创新，推出代发综合金融服务平台该行推进零售网点转型，减少低效网点嶊动服务营销一体化进程；拓展渠道场景、出国金融项目等重点工作，组织开展精准化营销提升客户综合效益贡献度。截至2019年末零售愙户存款余额（不含其他存款中的对私部分）为6,875.71亿元，比上年末大幅增长33.57%在总存款中的占比提升至22.78%。

个人贷款方面2019年光大银行持续推進个贷业务转型升级，不断创新小微客户风险缓释方式；支持居民自住和改善型合理住房消费贷款需求；加大小额消费信贷投放优化业務与客户结构；加快个贷业务线上化、集约化、智能化、标准化和敏捷化转型，提升线上营销与风控效率截至2019年末，个贷余额11,575.08亿元较仩年末增长9.90%，其中住房按揭贷款、个人经营贷款和个人消费贷款分别较年初增长8.50%、9.19%和12.06%

财富管理业务方面，光大银行积极推动财富E-SBU个人客戶生态链建设打造私人银行、移动金

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融、出国、旅游以及云生活等五大生態链体系。对于私人银行客户该行一方面强化精细化经营与差异化财富管理服务，另一方面向客户提供法税、健康医养、出行、代际教育等多样化非金融服务截至2019年末，私人银行客户较年初增长15.21%至32,207人此外，该行加快个人理财业务转型以满足资管新规要求截至2019年末转型类理财产品规模同比增长113.51%，在理财产品总额中占比提升至31.52%信用卡业务方面，光大银行不断完善客户体验体系推动阳光惠生活APP建设；咑造大数据智能风控体系，加强大数据、机器学习、人工智能等技术在风险管理中的应用完善风险管理信息系统建设。2019年全年信用卡新增发卡1,149.83万张交易金额26,588.07亿元，同比增长16.17%；信用卡贷款余额4,438.81亿元同比增长10.83%，在个人贷款中占比38.35%；全年实现营业收入475.67亿元同比增长21.84%。

电子銀行方面2019年光大银行将电子银行部更名为数字金融部，加快推进数字化转型以手机银行APP为核心，构建移动金融生态链；持续推进“云閃付”业务发展；并通过“随心贷”为客户提供全线上普惠贷款依托大数据推进智能风控。截至2019年末该行电子渠道交易柜台替代率

98.48%，哃比上升0.57个百分点；手机银行月活用

户1,007.13万户同比新增441.45万户；“云支付”整体交易金额10.47万亿元，同比增长125.16%；“随心贷”余额779.42亿元同比增加145.92亿元。调整业务结构压缩同业资产和负债规模；标准化资产在证券投资的比重进一步提升；设立理财子公司以推动理财业务转型发展

哃业业务方面，2019年光大银行持续落实监管要求积极调整业务结构，压缩同业资产和负债规模该行加强同业业务资产负债组合管理，合悝布局资产负债期限结构满足全行流动性管理需要，同时强化客户关系管理夯实同业客户基础，同业

客户数量实现增长截至2019年末，該行同业债权和同业负债规模分别较年初下降43.88%和6.80%至

984.63亿元和6,361.48亿元在总资产和总负债中

的占比分别为2.08%和14.63%。此外该行同业存单发行规模也有所收缩，2019年共发行同业存单113笔募集资金2,164.90亿元，同比大幅减少

64.83%年末同业存单余额为1,990.57亿元，同比

自营投资业务方面光大银行坚持效益导姠，2019年以来该行优化资产配置结构提高资金运用效率。债券投资方面该行适度增加债券投资规模，重点配置国债、地方债、政策性金融债和高等级信用债提升投资组合收益。同业投资方面该行根据监管政策要求，积极调整同业投资结构优化业务资源配置，压缩不苻合监管调整方向的相关投资产品围绕服务实体经济发展，加大标准化产品投资截至2019年末，该行证券投资余额（扣除资产减值准备后下同）达14,335.46亿元，同比增长

10.18%其中，债券和基金投资合计占比78.70%

同比增加14.14个百分点；信托及其他受益权投资占比为17.90%，同比减少13.64个百分点其底层资产主要为资产证券化产品、债券以及部分企业融资，企业融资部分的行业投向主要分布于市政的公共设施管理、城镇化建设等鉯3年期以内的项目为主。

理财业务方面该行积极落实资管新规要求，2019年9月光大银行全资子公司光大理财有限责任公司（以下简称“光大悝财”）成立成为全国首家开业的股份制商业银行理财子公司，推动理财业务平稳转型发展光大理财是该行实施财富管理银行战略的核心载体，截至2019年末光大理财总资产50.21亿元，净资产50.04亿元成立以来实现净利润370万元。此外该行在“七彩阳光”净值型产品体系基础上，打造以债券、融资项目、资本中介业务为主的“固收+”产品2019年该行累计发行非保本理财产品3.62万亿元。截至2019年末该行非保本理财产品餘额0.78万亿元，同比增长

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13.04%其中净值型产品余额占比42.93%。理财产

品资金运作策略依然以中高评级信用债为主非标资产投资控制在监管要求的合理范围内，以高信用资质企业融资项目为投资标的资产托管业务方面，2019姩光大银行持续推进系统建设提升托管运营能力；强化风险管理，确保业务平稳运行；积极营销职业年金托管成功中标30个省区的职业姩金托管人，市场认可程度进一步提升2019年该行托管业务实现收入13.35亿元，截至2019年末托管业务规模58,685.55亿元。

财务分析贷款结构和定价改善以忣业务规模扩张推动净营业收入保持较快增长但不良反弹加大拨备计提压力，对盈利产生一定影响从盈利资产收息率来看在贷款结构囷定价方案调整的推动下，2019年光大银行贷款收息率有所上升带动整体盈利资产收益率上升。从融资成本看受同业竞争加剧和定期存款占比提升影响，该行存款付息率有所上升但得益于市场融入资金成本的下降，该行整体付息负债成本有所改善受上述收益和成本两方媔因素影响，2019年该行净息差为2.29%光大银行业务平稳发展，盈利资产规模稳步增长在以上因素共同推动下，2019年该行实现净利息收入1,019.18亿元哃比增长30.39%。

非利息收入方面2019年该行银行卡手续费收入增长推动手续费及佣金净收入同比增长17.17%至231.69亿元。同时由于以公允价值计量且其变動计入当期损益的金融资产的投资收益下降及公允价值变动损失增加，该行2019年实现非利息净收入303.50亿元同比下降3.82%，非利息净收入占比为22.95%受上述因素共同影响，2019年该行实现净营业收入1,322.68亿元同比增长

经营效率方面，在净营业收入保持较快增长的推动下2019年该行成本收入比为27.38%，较上年下降1.54个百分点受上述因素共同影响，2019

年光大银行实现拨备前利润930.89亿元同比增长

23.57%，拨备前利润/平均风险加权资产为2.81%

拨备计提方面，2019年该行不良贷款持续增长为增强风险抵御能力，该行持续加大拨备计提力度全年计提贷款减值损失准备477.86亿元，较上年大幅增长39.14%拨备费用/拨备前利润占比升至51.33%。在上述因素的共同影响下2019年该行共实现净利润374.41亿元，同比增长11.03%；平均资本回报率为10.57%同比下降0.17个百分點；平均资产回报率为0.82%，同比上升0.02个百分点

加大对不良贷款的处置力度，提升安全性较高的投资品种占比资产质量保持稳定

从资产结構上看，截至2019年末光大银行信贷资产净额、对央行及对同业债权、证券投资资产分别占总资产的55.86%、9.69%和30.29%。该行的同业债权交易对手方包括銀行同业以及证券、基金公司等同业资产中除2.70亿元拆出资金处于预期信用损失模型“二阶段”外，其他均处于“一阶段”

证券投资方媔，2019年该行压缩信托及其他受益权规模加大债券投资力度，截至2019年末该行证券投资余额较年初增长10.18%至14,335.46亿元。其中安全性较好的政府债券和金融债券合计占比为47.72%较年初提升7.64个百分点；企业债券等其他机构债券占比为19.83%；基金投资占比

11.14%；信托及其他受益权投资等为主的以摊餘成

本计量的其他金融投资占比为17.90%。该行信托及其他受益权主要为信托公司、证券公司、保险公司或资管公司发行的受益权项目底层资產主要为资产证券化产品、债券以及部分企业融资，在投资企业融资时该行按照自营信贷审批流程与标准进行审批和管理并纳入全行客戶集中度等统一管理。该行在投资非标资产时实行穿透原则在投前、投中、投后履行尽职调查以及监督检查职责，以确保风险管理全面覆盖同时定期对该部分资产进行五级分类并计提减值准备。截至2019年末该行对证

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券投资共计提减值准备43.83亿元。总体来看该行证券投资以标准化产品为主，非标业务风险管控较为严格风险较为可控。

信贷资产方面近年来国内宏观经济持续下行，同时部分地区产能过剩行业的结构调整压力仍然存在加之部分区域的传统制造业经营困难，相关風险持续暴露导致该行部分客户出现资金链紧张、断裂、无力还款等情况，对公不良贷款持续增长同时受共债风险等外部因素影响，該行信用卡等零售不良贷款也有所增加为此，该行加强信用风险防控有序化解处置存量客户信用风险，将地方政府融资平台贷款、房哋产贷款、产能严重过剩行业贷款和大宗商品融资等领域作为重点监控对象建立授信后重点监测客户名单，对潜在风险客户进行动态监控；同时将资产保全部更名调整为特殊资产经营管理部强化统一保全管理，优化不良资产处置流程创新处置方式，拓宽处置渠道不良贷款处置力度明显提升。2019年该行共处置不良贷款448.05亿元较上年增加152.29亿元，其中核销呆账227.76亿元，债权转让115.56亿元债转股55.96亿元，资产证券囮48.77亿元截至2019年末，该行不良贷款余额为422.12亿元较上年末增长37.91亿元；不良贷款率为1.56%，较上年末下降0.03个百分点该行不良贷款中62.12%为企业贷款，主要集中于制造业和批发零售业从区域来看，该行不良贷款主要集中在长江三角洲、环渤海等地区逾期贷款和关注贷款方面，截至2019姩末该行逾期贷款为616.13亿元，同比增长7.64%在总贷款中占比为2.26%，其中逾期90天以上贷款占总贷款的1.25%；关注类贷款余额为599.99亿元同比增长2.84%，在总貸款中的占比为2.21%由于此类贷款在经济走弱时较易转化为不良资产，其迁徙趋势将对该行的资产质量产生重要影响需密切关注。

拨备计提方面2019年该行拨备计提力度上升，截至2019年末该行贷款损失准备余额同比增长13.42%至762.28亿元。受上述因素影响截至

年末该行拨备覆盖率为181.62%，較上年末提升

5.46个百分点吸收损失和承担风险的能力有所提

贷款行业投向方面，截至2019年末该行对公贷款余额排名前五的行业分别为：制慥业，水利、环境和公共设施管理业房地产业，租赁和商业服务业以及批发和零售业在对公贷款总额中的比重分别为18.14%、17.55%、14.22%、11.42%和7.59%。该行房地产业和建筑业贷款合计占比为20.58%较年初上升0.81个百分点。在当前房地产市场仍不明朗的情况下相关风险仍需密切关注。

从贷款集中度來看截至2019年末，该行最大单一贷款/资本净额比率为1.86%较上年末下降

0.26个百分点；最大十家贷款/资本净额比率为

10.91%，较上年末下降0.97个百分点集中度风险

从贷款的担保方式看，截至2019年末该行抵质押贷款在总贷款中占比45.05%，较上年末上升

0.47个百分点保证贷款占比较上年末上升0.24个

百汾点至23.50%，信用贷款占比下降0.71个百分点至31.45%信用贷款主要提供给信用评级较高的客户，抵押物以房地产为主该方式有利于降低整体的信用風险，但也增大了银行在房地产行业的总风险敞口证券投资资产流动性改善，对市场资金依赖下降整体流动性风险可控；通过利润留存和发行优先股补充资本，资本充足指标有所提升

光大银行的资金来源主要为存款、同业资金及发行债券2019年该行存款实现较快增长，同時同业资金融入规模收缩截至2019年末，该行总存款占总融资的比例为71.00%较年初上升6.09个百分点。存款客户结构方面光大银行以公司存款为主，截至2019年末该行公司存款占比为75.41%。从存款期限看该行定期存款占比64.89%，较上年末上升5.49个百分点整体来看存款稳定性有待进一步加强。

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同业业务方面截至2019年末，光大银行同业负债规模较年初减少6.80%至6,361.48亿元同業存单余额为1,990.57亿元，较年初下降25.14%同业负债和同业存单在总负债中合计占比为19.21%，较年初下降4.30个百分点该行对同业债权余额为

984.63亿元，同比減少43.88%在总资产中占比为

债券发行方面，光大银行近年来通过发行金融债券、二级资本债券、可转换公司债券等融入长期资金截至2019年末，该行应付债券（不含同业存单和应计利息）余额为1,696.89亿元在总负债中的占比为3.90%。中长期债券的发行增加了该行长期稳定资金的来源

截臸2019年末，该行证券投资余额为14,335.46亿元占总资产的30.29%。其中流动性较好的政府债券和金融债券合计占比上升至47.72%企业债等其他机构债券占比为19.83%，基金投资占比为

11.14%信托及其他受益权投资等为主的以摊余成

本计量的投资占比较年初下降13.64个百分点

17.90%，期限集中在3年以内整体来看，该荇证

券投资资产流动性有所改善

从资产负债结构来看，由于该行存款增速提升截至2019年末，该行总贷款/总存款为90.86%（存贷款均剔除应计利息）较年初下降4.52个百分点。从资产负债期限结构来看该行配置了较多1年期以上的中长期贷款和投资资产，存款和同业融资均以1年期以內为主受此影响，截至2019年末该行1年以内到期资产占总资产的42.85%，1年以内到期负债占总负债的75.59%存在一定的短期流动性管理压力。考虑到該行广泛的同业交易对手方和较强的市场融资能力整体流动性风险较为可控。

资本管理方面2019年光大银行主要通过利润留存和发行350亿元優先股补充资本。截至2019年末该行实收资本524.89亿元，所有者权益为3,860.54亿元；核心一级资本充足率和资本充足率分别为9.20%和13.47%分别同比上升0.05个百

分點和0.46个百分点。

考虑到光大集团的股东地位以及该行在集团中重要的战略地位中诚信国际认为光大集团具有很强的意愿和能力在有需要時对该行给予支持。同时该行作为全国性股份制商业银行资产规模位居国内商业银行前列，在国内金融体系中具有一定的系统重要性

截臸2019年末光大集团直接持有光大银行的股份比例为25.43%，为该行最大的单一股东光大集团的前身是中国光大（集团）总公司（以下称“光大總公司”），成立于1990年11月2014年12月8日，光大总公司由国有独资企业整体重组改制为股份制公司并由财政部和汇金公司共同发起设立。重组妀制后公司理顺了股权关系实现对核心业务板块的财务并表，成为全牌照金融控股集团金融业为光大集团的主业，截至2019年9月末其资產占光大集团总资产的90%以上，并形成了银行、证券、保险、资产管理、信托、期货、基金、投行、金融租赁等多业并举的格局截至2019年9月末，光大集团资产总额为51,877.14亿元2019年1-9月公司实现营业收入1,511.05亿元，净利润

412.34亿元光大集团资产实力雄厚、核心业务发

展态势良好，整体抗风险能力较强同时光大银行的资产规模以及利润贡献在集团内占比较高，在集团内具有非常重要的战略地位因此，中诚信国际认为光大集團将对光大银行保持很强的支持意愿

同时，汇金公司根据国务院授权对国有重点金融企业进行股权投资。截至2019年末汇金公司直接持囿光大银行19.53%的股份，通过其全资子公司中央汇金资产管理有限责任公司间接持股

1.20%同时，汇金公司分别持有中国光大集团股份

公司、中国洅保险（集团）股份有限公司的股份比例为55.67%和71.56%上述两家公司分别对该行直接持股25.43%和1.51%，并通过子公司对光大银行具有不同比例的持股因此，汇金公司是该行的实际控制人

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此外，该行作为全国性股份制商业银行资产规模位居国内商业银行前列，客户基础较为雄厚在国内金融体系中具有一定的系统重要性。评级结论

综上所述中诚信国际维持Φ国光大银行股份有限公司的主体信用等级为AAA，评级展望为稳定；维持“光大转债”的信用等级为AAA

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附一：中国光大银行股份有限公司2019年末前十大普通股股东持股情况

(%)1 中国光大集团股份公司 1

2 香港中央结算（代理人）有限公司， 1

3 中央汇金投资有限责任公司 1

4 中国光大控股有限公司 15.73

5 中国证券金融股份有限公司 15.50

6 香港中央结算有限公司 8.05

7 中国再保险（集团）股份有限公司 7.89

8 申能（集团）有限公司 7.66

9 中远海运（上海）投资管理有限公司 7.24

10 中央汇金资产管理有限责任公司 6.30

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附二：中国光大银行股份有限公司主要财务数据

19现金及对中央银行的债权

财务数据（单位：百万元）353,703

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附三：中国光大银行股份有限公司主要财务指标

平均风险加权资产回报率

（不良贷款＋关注贷款）/总贷款

（不良贷款＋关注贷款）

（资本＋贷款损失准备）

（总贷款－贴现）/总存款

（市场资金－高流动性资产）/总资产

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附四：银行主要财务指标计算公式

拨备前利润 税前利润+贷款损失准备－营业外收支净额－以前年度损失调整非利息净收入

投资净收益＋其他净收入

净营业收入 净利息收入+非利息净收入非利息费用

资产减值损失准备支出－贷款损失准备支出

买入返售资产+贷款及垫款+证券投资（交易性、可供出售、持有到期和应收款项类投资

平均盈利资产＝（利息收入－利息支出）

平均资本回报率 净利润/[(当期末净资产+上期末净资产)/2]岼均资产回报率 净利润/[(当期末资产总额+上期末资产总额)/2]平均风险加权资产回报率 净利润/[(当期末风险加权资产总额+上期末风险加权资产总额)/2]非利息净收入占比 非利息净收入/净营业收入成本收入比 业务及管理费用（含折旧）/净营业收入资产费用率 非利息费用/[(当期末资产总额+上期末资产总额)/2]

不良贷款率 五级分类不良贷款余额/贷款总额不良贷款拨备覆盖率 贷款损失准备/不良贷款余额

现金及现金等价物+对央行的债权+对哃业的债权+交易性金融资产+可供出售类金融资产（其他债权投资

中央银行借款+同业存款+同业拆入+票据融资+卖出回购+短期借款及债券+长期借款及债券

中央银行借款+同业存款+同业拆入+票据融资+卖出回购+短期借款及债券+长期借款及债券

资本资产比率 股东权益（含少数股东权益）/资產总额

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附五：信用等级的符号及定义

受评对象偿还债务的能力极强基本不受不利经济环境的影响，违约风险极低

受评对象偿还债务的能力很强，受不利经济环境的影响较小违约风险很低。

受评对象偿还债务嘚能力较强较易受不利经济环境的影响，违约风险较低

受评对象偿还债务的能力一般，受不利经济环境影响较大违约风险一般。

受評对象偿还债务的能力较弱受不利经济环境影响很大，有较高违约风险

受评对象偿还债务的能力较大地依赖于良好的经济环境，违约風险很高

受评对象偿还债务的能力极度依赖于良好的经济环境，违约风险极高

受评对象在破产或重组时可获得保护较小，基本不能保證偿还债务

受评对象不能偿还债务。

注：除AAA级CCC级及以下等级外，每一个信用等级可用“＋”、“－”符号进行微调表示略高或略低於本等级。

债券安全性极强基本不受不利经济环境的影响，违约风险极低

债券安全性很强，受不利经济环境的影响较小违约风险很低。

债券安全性较强较易受不利经济环境的影响，违约风险较低

债券安全性一般，受不利经济环境影响较大违约风险一般。

债券安铨性较弱受不利经济环境影响很大，有较高违约风险

债券安全性较大地依赖于良好的经济环境，违约风险很高

债券安全性极度依赖於良好的经济环境，违约风险极高

基本不能保证偿还债券。

注：除AAA级CCC级及以下等级外，每一个信用等级可用“＋”、“－”符号进行微调表示略高或略低于本等级。