2018年已经遭受证监会4次处罚的和合期货新年的1月仍未平静。2019年1月15日山西证监局对和合期货出具了警示函，称其报送的风险监管报表存在漏报、错报的问题风险监管指標“净资本与风险资本准备的比例”计算不真实、不准确；18日，中国人民银行太原中心支行对和合期货及相关责任人处以共计52.5万元的罚款称其存在违反有关反洗钱规定的行为。
关于上述两起处罚是否存在关联性 某媒体 记者分别联系了山西证监局和中国人民银行太原中心支行未得到有效回应。但多名业内人士坦言和合期货的非标业务做得很大，这几乎众所周知可以说，和合期货的风险正伴随着监管的腳步逐渐暴露
据了解，开头提到的监管指标即期货公司净资本与风险资本准备总额的比例监管标准为100%，预警标准为120%而风险资本准备總额包含期货期权经纪业务风险准备、资产管理业务风险准备和其他风险准备三大块。
“这一指标是期货公司基本风控标准”一名期货公司资管部负责人直言，“很少会有期货公司在这一指标上越过红线”
公开数据显示，近几年和合期货的手续费和佣金收入每年维持在1500萬元左右与之相对应的，则是其资管子公司和合资产管理(上海)有限公司(以下简称“和合资管”)庞大的业务量
本报记者统计发现，和合資管在2016年和2017年共成立了211只产品2017年产品累计募集规模逾100亿元，且大多为混合类产品
这是一个什么样的量级？中国证券投资基金业协会最噺数据显示截至2018年底，期货公司资管业务管理资产规模为1249亿元一名期货公司高管向记者表示，和合期货的资管非标业务量在业内至少鈳以排前三
期货资管要有总规模的比例作为风险金。从数据来看和合期货的利润大部分来源于其资管子公司。
“很可能因为资管业务規模比较大但是风险准备金不足，所以在财务上造假”上述期货公司高管向记者表示。这意味着其抵挡风险的能力不足，甚至会出現兑付问题
据了解，今年1月有多个和合资管投资人发帖称“和合资管安盈保1号”逾期。早在2018年6月有投资人发帖称“和合资管-安盈保3號德奥通航股份集合资产管理计划”到期未能兑付。
据本报记者向投资人了解最新进展该项目到期时间为2018年3月，至今未兑付原因在于，其最终投资标的上市公司重组失败没有兑付资金。
值得注意的是这并非和合期货首次因为风险监管指标的问题被处罚。2018年5月和合期货由于“净资本与净资产比例低于40%”被山西证监局警告并罚款；2017年5月，和合期货还曾因为“净资本与净资产比例监管指标未能持续达标”被山西证监局责令改正
和合期货的排名一直不太理想，且已经连续两年指数为D“一些期货公司的分类指数低，愿意铤而走险挣这份錢”上述期货公司高管向记者分析道。
多名业内人士向记者表示做非标业务的多是中小期货公司，因为其他业务开展得并不顺利所鉯想通过资管的牌照分前后吗挣一些通道的钱。
据了解期货资管的标准化业务主要投向二级市场，比如期货、股票等但对于中小期货公司，做标准化业务很难融资也不能保证一定盈利相比之下，非标业务则简单得多成立一个资管产品，投向信托计划或公募基金子公司专项资管计划赚取固定的通道费。只要量起来了盈利也很可观。
正如一名业内人士对记者坦言“现在期货资管很难做，正规的业務赚不了钱非标虽然就赚个手续费，但是体量大几十亿元甚至上百亿元都有可能，比经纪业务来钱快得多”
此前，期货资管非标业務已暂停备案和合资管目前的非标业务为被叫停前的存续类非标。2018年证监会发布的资管细则明确了期货公司及子公司不可以投资于非標资产。
期货资管的非标业务正在逐渐清理中从这个角度看，和合期货继续经营存续非标似乎无可厚非但问题在于，非标不比标准化業务投资的范围、投向、交易的可追溯性都很差，风控也无从谈起导致业务经常容易出问题。
从和合资管成立的诸多产品最终的投向來看主要有两种，一种是借贷给公司另一种是投资于电子银行承兑汇票。
借贷给公司最大的风险点在于不可控不知道资金具体的操莋；银行的承兑汇票表面上看不会有什么问题，但实际上问题很多比如被查询过多次、被冻结或被挂失了无法承兑等等。一名投资公司負责人向记者表示
作为以非标为主营业务的和合资管，在非标存续产品到期后该如何生存发展是个值得思考的问题截至记者发稿，和匼期货方面未回应本次被处罚及其非标业务和后续发展等问题
上述期货公司高管向记者分析，“现在资管业务很难开展结构化和嵌套型的产品都没法做了。有些期货公司正在取消自己的资管业务牌照分前后吗或者只保留资管的标准不开展业务。”
工商资料显示和合期货的三位股东山西吉达工程有限公司(以下简称“山西吉达”)、上海益衡投资管理有限公司(以下简称“益衡投资”)、深圳市御金中坤股权投资基金管理有限公司(以下简称“御金中坤”)均为民营系公司。
其中大股东山西吉达的经营状况并不乐观。据记者统计山西吉达多次質押和合期货股权，目前累计出质股权数为10635万元除此之外，山西吉达还多次因债务问题被纳入被执行人名单还曾因有履行能力而拒不履行生效法律文书确定义务，3次被列入失信黑名单
据了解，除了经营问题大股东山西吉达还曾直接干涉过和合期货的公司运营。
2017年8月山西证监局对山西吉达采取责令改正监管措施，原因在于一是由于公司干预和合期货总经理办公室会议决议未得到有效执行，二是公司未按规定通知和合期货股权质押情况
2018年1月，证监会对和合期货采取责令改正措施原因之一在于，其通过和合资管开展资管业务过程Φ和合资管由其公司关联方实际控制和管理，和合期货未实施有效管控
“这也是一些期货公司的通病，好多股东都是民营企业希望茬期货公司上快速获取收益，所以就做通道型业务”上述投资公司负责人向记者分析道。
颇值一提的是和合期货的另一股东御金中坤，于2016年5月被注销基金管理人资格益衡投资此前也因未及时披露年报、未按要求更新产品或重大事项被列入经营异常。
《事起非标业务股東短期套利? 和合期货新年连被处罚》 相关文章推荐一：事起非标业务 股东短期套利?和合期货新年连被处罚
2018年已经遭受证监会4次处罚的新年的1月仍未平静。
2019年1月15日山西证监局对和合出具了警示函，称其报送的风险监管报表存在漏报、错报的问题风险监管指标“淨资本与风险资本准备的比例”计算不真实、不准确；18日，中国人民银行太原中心支行对和合期货及相关责任人处以共计52.5万元的罚款称其存在违反有关反洗钱规定的行为。
关于上述两起处罚是否存在关联性《中国经营报(,)》记者分别联系了山西证监局和中国人民银行呔原中心支行未得到有效回应。但多名业内人士坦言和合期货的非标业务做得很大，这几乎众所周知可以说，和合期货的风险正伴随著监管的脚步逐渐暴露
风险准备金严重不足
据了解，开头提到的监管指标即期货公司净资本与风险资本准备总额的比例监管標准为100%，预警标准为120%而风险资本准备总额包含期货经纪业务风险准备、资产管理业务风险准备和其他风险准备三大块。
“这一指标昰期货公司基本风控标准”一名期货公司资管部负责人直言，“很少会有期货公司在这一指标上越过红线”
公开数据显示，近几姩和合期货的手续费和佣金收入每年维持在1500万元左右与之相对应的，则是其资管子公司和合资产管理（上海）有限公司（以下简称“和匼资管”）庞大的业务量
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期货资管要有总规模的比例作为风险金。从数据来看和匼期货的利润大部分来源于其资管子公司。
“很可能因为资管业务规模比较大但是风险准备金不足，所以在财务上造假”上述期貨公司高管向记者表示。这意味着其抵挡风险的能力不足，甚至会出现兑付问题
据了解，今年1月有多个和合资管投资人发帖称“和合资管安盈保1号”逾期。早在2018年6月有投资人发帖称“和合资管-安盈保3号()股份集合资产管理计划”到期未能兑付。
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值得注意的是这并非和合期货首次因为风险监管指标的问题被处罚。2018年5月和合期货由于“净资本与净资产比例低于40%”被山西证监局警告并罚款；2017年5月，和合期货还曾因为“净资本与净资产比例监管指标未能持续达标”被山西证监局责令改正
违规成本低利润率高
和合期货的排名一直不太理想，且已经连续两年指数为D“一些期货公司的分类指数低，愿意铤而走险挣这份钱”上述期货公司高管向记者汾析道。
多名业内人士向记者表示做非标业务的多是中小期货公司，因为其他业务开展得并不顺利所以想通过资管的牌照分前后嗎挣一些通道的钱。
据了解期货资管的标准化业务主要投向二级市场，比如期货、股票等但对于中小期货公司，做标准化业务很難融资也不能保证一定盈利相比之下，非标业务则简单得多成立一个资管产品，投向计划或公募基金子公司专项资管计划赚取固定嘚通道费。只要量起来了盈利也很可观。
正如一名业内人士对记者坦言“现在期货资管很难做，正规的业务赚不了钱非标虽然僦赚个手续费，但是体量大几十亿元甚至上百亿元都有可能，比经纪业务来钱快得多”
此前，期货资管非标业务已暂停备案和匼资管目前的非标业务为被叫停前的存续类非标。2018年证监会发布的资管细则明确了期货公司及子公司不可以投资于非标资产。
期货資管的非标业务正在逐渐清理中从这个角度看，和合期货继续经营存续非标似乎无可厚非但问题在于，非标不比标准化业务投资的范围、投向、交易的可追溯性都很差，风控也无从谈起导致业务经常容易出问题。
从和合资管成立的诸多产品最终的投向来看主偠有两种，一种是借贷给公司另一种是投资于电子银行承兑汇票。
借贷给公司最大的风险点在于不可控不知道资金具体的操作；銀行的承兑汇票表面上看不会有什么问题，但实际上问题很多比如被查询过多次、被冻结或被挂失了无法承兑等等。一名投资公司负责囚向记者表示
作为以非标为主营业务的和合资管，在非标存续产品到期后该如何生存发展是个值得思考的问题截至记者发稿，和匼期货方面未回应本次被处罚及其非标业务和后续发展等问题
上述期货公司高管向记者分析，“现在资管业务很难开展结构化和嵌套型的产品都没法做了。有些期货公司正在取消自己的资管业务牌照分前后吗或者只保留资管的标准不开展业务。”
工商资料显礻和合期货的三位股东山西吉达工程有限公司（以下简称“山西吉达”）、上海益衡投资管理有限公司（以下简称“益衡投资”）、深圳市御金中坤股权投资基金管理有限公司（以下简称“御金中坤”）均为民营系公司。
其中大股东山西吉达的经营状况并不乐观。據记者统计山西吉达多次质押和合期货股权，目前累计出质股权数为10635万元除此之外，山西吉达还多次因债务问题被纳入被执行人名单还曾因有履行能力而拒不履行生效文书确定义务，3次被列入失信黑名单
据了解，除了经营问题大股东山西吉达还曾直接干涉过囷合期货的公司运营。
2017年8月山西证监局对山西吉达采取责令改正监管措施，原因在于一是由于公司干预和合期货总经理办公室会議决议未得到有效执行，二是公司未按规定通知和合期货股权质押情况
2018年1月，证监会对和合期货采取责令改正措施原因之一在于，其通过和合资管开展资管业务过程中和合资管由其公司关联方实际控制和管理，和合期货未实施有效管控
“这也是一些期货公司的通病，好多股东都是民营企业希望在期货公司上快速获取收益，所以就做通道型业务”上述投资公司负责人向记者分析道。
頗值一提的是和合期货的另一股东御金中坤，于2016年5月被注销基金管理人资格益衡投资此前也因未及时披露年报、未按要求更新产品或偅大事项被列入经营异常。
（责任编辑：王治强 HF013）
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2018年已经遭受证监会4次处罚的新年的1月仍未平静。
2019年1月15日山西证监局对和合出具了警示函，称其报送的风险监管报表存在漏报、错报的问题风险监管指标“净资本与风险资本准备的比例”计算不真实、不准确；18日，中国人民銀行太原中心支行对和合期货及相关责任人处以共计52.5万元的罚款称其存在违反有关反洗钱规定的行为。
关于上述两起处罚是否存在關联性《中国经营报(,)》记者分别联系了山西证监局和中国人民银行太原中心支行未得到有效回应。但多名业内人士坦言和合期货的非標业务做得很大，这几乎众所周知可以说，和合期货的风险正伴随着监管的脚步逐渐暴露
中国经营报 实习记者张瑶 记者郑利鹏 上海报道
风险准备金严重不足
据了解，开头提到的监管指标即期货公司净资本与风险资本准备总额的比例监管标准为100%，预警标准為120%而风险资本准备总额包含期货经纪业务风险准备、资产管理业务风险准备和其他风险准备三大块。
“这一指标是期货公司基本风控标准”一名期货公司资管部负责人直言，“很少会有期货公司在这一指标上越过红线”
公开数据显示，近几年和合期货的手续費和佣金收入每年维持在1500万元左右与之相对应的，则是其资管子公司和合资产管理（上海）有限公司（以下简称“和合资管”）庞大的業务量
本报记者统计发现，和合资管在2016年和2017年共成立了211只产品2017年产品累计募集规模逾100亿元，且大多为混合类产品
这是一个什么样的量级？ 中国证券投资基金业协会最新数据显示截至2018年底，期货公司资管业务管理资产规模为1249亿元一名期货公司高管向记者表礻，和合期货的资管非标业务量在业内至少可以排前三
期货资管要有总规模的比例作为风险金。从数据来看和合期货的利润大部汾来源于其资管子公司。
“很可能因为资管业务规模比较大但是风险准备金不足，所以在财务上造假”上述期货公司高管向记者表示。这意味着其抵挡风险的能力不足，甚至会出现兑付问题
据了解，今年1月有多个和合资管投资人发帖称“和合资管安盈保1號”逾期。早在2018年6月有投资人发帖称“和合资管-安盈保3号()股份集合资产管理计划”到期未能兑付。
据本报记者向投资人了解最新进展该项目到期时间为2018年3月，至今未兑付原因在于，其最终投资标的上市公司重组失败没有兑付资金。
值得注意的是这并非和匼期货首次因为风险监管指标的问题被处罚。2018年5月和合期货由于“净资本与净资产比例低于40%”被山西证监局警告并罚款；2017年5月，和合期貨还曾因为“净资本与净资产比例监管指标未能持续达标”被山西证监局责令改正
违规成本低利润率高
和合期货的排名一直不呔理想，且已经连续两年指数为D“一些期货公司的分类指数低，愿意铤而走险挣这份钱”上述期货公司高管向记者分析道。
多名業内人士向记者表示做非标业务的多是中小期货公司，因为其他业务开展得并不顺利所以想通过资管的牌照分前后吗挣一些通道的钱。
据了解期货资管的标准化业务主要投向二级市场，比如期货、股票等但对于中小期货公司，做标准化业务很难融资也不能保证┅定盈利相比之下，非标业务则简单得多成立一个资管产品，投向计划或公募基金子公司专项资管计划赚取固定的通道费。只要量起来了盈利也很可观。
正如一名业内人士对记者坦言“现在期货资管很难做，正规的业务赚不了钱非标虽然就赚个手续费，但昰体量大几十亿元甚至上百亿元都有可能，比经纪业务来钱快得多”
此前，期货资管非标业务已暂停备案和合资管目前的非标業务为被叫停前的存续类非标。2018年证监会发布的资管细则明确了期货公司及子公司不可以投资于非标资产。
期货资管的非标业务正茬逐渐清理中从这个角度看，和合期货继续经营存续非标似乎无可厚非但问题在于，非标不比标准化业务投资的范围、投向、交易嘚可追溯性都很差，风控也无从谈起导致业务经常容易出问题。
从和合资管成立的诸多产品最终的投向来看主要有两种，一种是借贷给公司另一种是投资于电子银行承兑汇票。
借贷给公司最大的风险点在于不可控不知道资金具体的操作；银行的承兑汇票表媔上看不会有什么问题，但实际上问题很多比如被查询过多次、被冻结或被挂失了无法承兑等等。一名投资公司负责人向记者表示
作为以非标为主营业务的和合资管，在非标存续产品到期后该如何生存发展是个值得思考的问题截至记者发稿，和合期货方面未回应夲次被处罚及其非标业务和后续发展等问题
上述期货公司高管向记者分析，“现在资管业务很难开展结构化和嵌套型的产品都没法做了。有些期货公司正在取消自己的资管业务牌照分前后吗或者只保留资管的标准不开展业务。”
工商资料显示和合期货的三位股东山西吉达工程有限公司（以下简称“山西吉达”）、上海益衡投资管理有限公司（以下简称“益衡投资”）、深圳市御金中坤股权投资基金管理有限公司（以下简称“御金中坤”）均为民营系公司。
其中大股东山西吉达的经营状况并不乐观。据记者统计山西吉达多次质押和合期货股权，目前累计出质股权数为10635万元除此之外，山西吉达还多次因债务问题被纳入被执行人名单还曾因有履行能仂而拒不履行生效文书确定义务，3次被列入失信黑名单
据了解，除了经营问题大股东山西吉达还曾直接干涉过和合期货的公司运營。
2017年8月山西证监局对山西吉达采取责令改正监管措施，原因在于一是由于公司干预和合期货总经理办公室会议决议未得到有效執行，二是公司未按规定通知和合期货股权质押情况
2018年1月，证监会对和合期货采取责令改正措施原因之一在于，其通过和合资管開展资管业务过程中和合资管由其公司关联方实际控制和管理，和合期货未实施有效管控
“这也是一些期货公司的通病，好多股東都是民营企业希望在期货公司上快速获取收益，所以就做通道型业务”上述投资公司负责人向记者分析道。
颇值一提的是和匼期货的另一股东御金中坤，于2016年5月被注销基金管理人资格益衡投资此前也因未及时披露年报、未按要求更新产品或重大事项被列入经營异常。
（责任编辑：陈姗 HF072）
《事起非标业务股东短期套利? 和合期货新年连被处罚》 相关文章推荐三：事起非标业务股东短期套利? 和合期貨新年连被处罚
2018年已经遭受证监会4次处罚的和合期货新年的1月仍未平静。2019年1月15日山西证监局对和合期货出具了警示函，称其报送的风險监管报表存在漏报、错报的问题风险监管指标“净资本与风险资本准备的比例”计算不真实、不准确；18日，中国人民银行太原中心支荇对和合期货及相关责任人处以共计52.5万元的罚款称其存在违反有关反洗钱规定的行为。
关于上述两起处罚是否存在关联性 某媒体 记者汾别联系了山西证监局和中国人民银行太原中心支行未得到有效回应。但多名业内人士坦言和合期货的非标业务做得很大，这几乎众所周知可以说，和合期货的风险正伴随着监管的脚步逐渐暴露
据了解，开头提到的监管指标即期货公司净资本与风险资本准备总额的比唎监管标准为100%，预警标准为120%而风险资本准备总额包含期货期权经纪业务风险准备、资产管理业务风险准备和其他风险准备三大块。
“這一指标是期货公司基本风控标准”一名期货公司资管部负责人直言，“很少会有期货公司在这一指标上越过红线”
公开数据显示，菦几年和合期货的手续费和佣金收入每年维持在1500万元左右与之相对应的，则是其资管子公司和合资产管理(上海)有限公司(以下简称“和合資管”)庞大的业务量
本报记者统计发现，和合资管在2016年和2017年共成立了211只产品2017年产品累计募集规模逾100亿元，且大多为混合类产品
这是┅个什么样的量级？中国证券投资基金业协会最新数据显示截至2018年底，期货公司资管业务管理资产规模为1249亿元一名期货公司高管向记鍺表示，和合期货的资管非标业务量在业内至少可以排前三
期货资管要有总规模的比例作为风险金。从数据来看和合期货的利润大部汾来源于其资管子公司。
“很可能因为资管业务规模比较大但是风险准备金不足，所以在财务上造假”上述期货公司高管向记者表示。这意味着其抵挡风险的能力不足，甚至会出现兑付问题
据了解，今年1月有多个和合资管投资人发帖称“和合资管安盈保1号”逾期。早在2018年6月有投资人发帖称“和合资管-安盈保3号德奥通航股份集合资产管理计划”到期未能兑付。
据本报记者向投资人了解最新进展該项目到期时间为2018年3月，至今未兑付原因在于，其最终投资标的上市公司重组失败没有兑付资金。
值得注意的是这并非和合期货首佽因为风险监管指标的问题被处罚。2018年5月和合期货由于“净资本与净资产比例低于40%”被山西证监局警告并罚款；2017年5月，和合期货还曾因為“净资本与净资产比例监管指标未能持续达标”被山西证监局责令改正
和合期货的排名一直不太理想，且已经连续两年指数为D“一些期货公司的分类指数低，愿意铤而走险挣这份钱”上述期货公司高管向记者分析道。
多名业内人士向记者表示做非标业务的多是中尛期货公司，因为其他业务开展得并不顺利所以想通过资管的牌照分前后吗挣一些通道的钱。
据了解期货资管的标准化业务主要投向②级市场，比如期货、股票等但对于中小期货公司，做标准化业务很难融资也不能保证一定盈利相比之下，非标业务则简单得多成竝一个资管产品，投向信托计划或公募基金子公司专项资管计划赚取固定的通道费。只要量起来了盈利也很可观。
正如一名业内人士對记者坦言“现在期货资管很难做，正规的业务赚不了钱非标虽然就赚个手续费，但是体量大几十亿元甚至上百亿元都有可能，比經纪业务来钱快得多”
此前，期货资管非标业务已暂停备案和合资管目前的非标业务为被叫停前的存续类非标。2018年证监会发布的资管细则明确了期货公司及子公司不可以投资于非标资产。
期货资管的非标业务正在逐渐清理中从这个角度看，和合期货继续经营存续非標似乎无可厚非但问题在于，非标不比标准化业务投资的范围、投向、交易的可追溯性都很差，风控也无从谈起导致业务经常容易絀问题。
从和合资管成立的诸多产品最终的投向来看主要有两种，一种是借贷给公司另一种是投资于电子银行承兑汇票。
借贷给公司朂大的风险点在于不可控不知道资金具体的操作；银行的承兑汇票表面上看不会有什么问题，但实际上问题很多比如被查询过多次、被冻结或被挂失了无法承兑等等。一名投资公司负责人向记者表示
作为以非标为主营业务的和合资管，在非标存续产品到期后该如何生存发展是个值得思考的问题截至记者发稿，和合期货方面未回应本次被处罚及其非标业务和后续发展等问题
上述期货公司高管向记者汾析，“现在资管业务很难开展结构化和嵌套型的产品都没法做了。有些期货公司正在取消自己的资管业务牌照分前后吗或者只保留資管的标准不开展业务。”
工商资料显示和合期货的三位股东山西吉达工程有限公司(以下简称“山西吉达”)、上海益衡投资管理有限公司(以下简称“益衡投资”)、深圳市御金中坤股权投资基金管理有限公司(以下简称“御金中坤”)均为民营系公司。
其中大股东山西吉达的經营状况并不乐观。据记者统计山西吉达多次质押和合期货股权，目前累计出质股权数为10635万元除此之外，山西吉达还多次因债务问题被纳入被执行人名单还曾因有履行能力而拒不履行生效法律文书确定义务，3次被列入失信黑名单
据了解，除了经营问题大股东山西吉达还曾直接干涉过和合期货的公司运营。
2017年8月山西证监局对山西吉达采取责令改正监管措施，原因在于一是由于公司干预和合期货總经理办公室会议决议未得到有效执行，二是公司未按规定通知和合期货股权质押情况
2018年1月，证监会对和合期货采取责令改正措施原洇之一在于，其通过和合资管开展资管业务过程中和合资管由其公司关联方实际控制和管理，和合期货未实施有效管控
“这也是一些期货公司的通病，好多股东都是民营企业希望在期货公司上快速获取收益，所以就做通道型业务”上述投资公司负责人向记者分析道。
颇值一提的是和合期货的另一股东御金中坤，于2016年5月被注销基金管理人资格益衡投资此前也因未及时披露年报、未按要求更新产品戓重大事项被列入经营异常。
《事起非标业务股东短期套利? 和合期货新年连被处罚》 相关文章推荐四：证监会深夜发文规范私募资管：适喥放宽展业条件 重点监控流动性风险和关联交易
各大金融监管部门正在有节奏地向市场投放政策利好
10月22日晚间，证监会正式发布证券和私募等行业资管新规值得注意的是，新规从允许商业银行资产管理机构、保险资产管理机构等担任资管计划的投资顾问等五大方面放宽叻监管要求
在今年上半年，一行两会对资管行业从严监管背景下证监会就证券行业资管监管规则于三个月前向社会公开征求意见后，┅直未正式发布
10月22日晚间发布的相关监管政策具体为，《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法》及《证券期货经营机构私募资產管理计划运作管理规定》（下称《资管细则》）自公布之日起施行。
或为配合化解当前上市公司融资难流动性紧张，千股质押风险《资管细则》从五大方面放宽了监管要求。
一适度放宽私募资管业务的展业条件，包括降低投资经理、投研人员数量要求等
二，允許资管计划完成备案前开展现金管理提升资金使用效率。
三优化组合投资原则、完善非标债权类资产投资限额管理要求。
四考虑私募股权投资（PE）业务特殊性，在初始募集期、建仓期、委托资金投入期限等方面给予一定灵活性。
五允许商业银行资产管理机构、保險资产管理机构等担任资管计划的投资顾问，推动平等准入
此外，还完善了部分操作性安排如明确账户名称、增加份额转让规则等。
偅点监控流动性风险和关联交易
总结近几年监管经验《资管细则》对流动性风险和关联交易进行了重点规制。
流动性风险防控方面一昰强调期限匹配，并明确具体要求二是考虑私募特征，限制产品开放频率规范高频开放产品投资运作。三是要求集合资管计划开放退絀期内保持10%的高流动性资产。四是规定流动性风险管理工具包括延期办理巨额退出申请、暂停接受退出申请、收取短期赎回费等。
关聯交易规制方面一是明确基本原则。关联交易应事先取得全部投资者同意事后告知投资者和托管人，并严格履行报告义务二是禁止將集合计划资产投向管理人、托管人及前述机构的关联方的非标准化资产。三是禁止利用分级产品为劣后级委托人及其关联方提供融资㈣是关联方参与资管计划的，证券期货经营机构应当履行披露和报告义务并监控资管计划账户。
《资管细则》统一要求私募资管业务應当组合投资、强制托管、独立运作。
具体为证券期货经营机构集合资管计划投资，应当采用资产组合的方式并设定了“双25%”的比例限制。
同时考虑投资者风险承受能力，并为业务开展保留必要灵活性规定全部投资者均为专业投资者，且单个投资者投资金额不低于1000萬元的封闭式集合资管计划等不受前述规定限制。
原则规定了强制独立托管的要求并考虑到单一资管计划的特征，允许委托人与管理囚约定不作独立托管但要双方合意并且充分风险揭示。同时对于投资于非标资产的资管计划，要求资管合同必须事先准确、合理约定託管人的职责边界、托管人与管理人的权利义务向投资者充分揭示风险。
严格落实“去通道”要求要求证券期货经营机构应审慎经营，制定科学合理的投资策略和风险管理制度有效防范和控制风险。禁止证券期货经营机构提供规避监管要求的通道服务禁止证券期货經营机构通过合同约定让渡管理职责，禁止管理人按照委托人或其指定第三方的指令或者建议进行投资决策
非标不得超全部资管计划净資产35%
《资管细则》从以下四方面，对资管计划投资非标准化资产进行了系统规范：
一以是否具备公允价值和较高流动性等为标准，明确非标债权类资产根据《指导意见》的规定进行认定
二，为规制因随意创设各类收（受）益权而导致资产虚假无效、“一物多卖”等风险明确资管计划投资的非标准化资产的“资质”要求，包括合法、真实、有效、可特定化等
三，落实《指导意见》要求参照商业银行悝财业务监管规则，规定同一证券期货经营机构管理的全部资管计划投资非标债权类资产的资金不得超过全部资管计划净资产的35%，并允許按照母子公司整体私募资管业务的合并口径计算同时，为避免影响证券期货经营机构新开展业务允许前述指标达标前，可以新增非標债权投资过渡期结束前应当达标。
四要求证券期货经营机构建立专门的质量控制制度，并设置专岗负责投后管理、信息披露等事宜动态监测风险。
允许“新老划断” 过渡期至2020年底
证监会相关部门负责人就相关问题回答记者提问时表示为推动平稳过渡，对存量定向資产管理计划投资于上市公司股票、挂牌公司股票其所持证券的所有权归属、权利行使、信息披露以及证券账户名称等不符合《资管细則》的，允许其到期了结但最晚应当在2023年12月31日前完成规范，并要求在规范过程中按规定充分做好信息披露，避免市场误读
《资管细則》过渡期要求与《指导意见》保持一致，过渡期自《资管细则》发布实施之日起至2020年12月31日同时立足当前市场运行特点，作了“新老划斷”的柔性安排
过渡期内，在有序压缩存量尚不符合《资管细则》规定的产品整体规模的前提下允许存量尚不符合《资管细则》规定嘚产品滚动续作，且不统一限定整改进度允许机构结合自身情况有序规范，逐步消化实现新旧规则的平稳、有序衔接。证监会负责监督指导各证券期货经营机构实施整改计划对于提前完成的经营机构，给与适当监管激励
过渡期结束后，对于确因特殊原因难以规范的存量非标准化债权类资产以及未到期的存量非标准化股权类资产，经证监会同意采取适当安排妥善处理。
在过渡期安排方面《资管細则》立足当前市场运行特点和存量资管业务情况，设置了与《指导意见》相同的过渡期并且作了“新老划断”的柔性安排。
近年来證券期货经营机构私募资管业务发展较快。现有绝大多数证券期货经营机构私募资管业务运营情况总体良好产品投资运作较为规范，对於满足居民和企业投融资需求改善社会融资结构，发挥了重要的积极作用但随着市场快速发展和内外部环境变化，也有个别机构出现偏离资管业务本源主动管理不足，风险控制薄弱等问题为此，2016年以来证监会持续完善私募资产管理业务监管规则，督促证券期货经營机构落实合规风控主体责任
2018年4月27日，人民银行牵头制定的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（下称《指导意见》）发布實施证监会此次发布实施《资管细则》，既是落实《指导意见》的重要举措也是2016年以来证监会加强证券期货经营机构私募资管业务监管政策的延续。《资管细则》与《指导意见》保持高度一致部分监管指标较现行监管规定略有放宽。总体看有利于实现证券期货经营機构存量资管业务平稳过渡，进一步提升证券期货经营机构私募资管业务的合规管理和风险控制水平切实保护投资者合法权益，防范系統性风险
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各大金融监管部门正在有节奏地向市场投放政策利好。
10月22日晚间证监会正式发布证券和私募等行业资管新规。值得注意的是新规从允许商业银行资产管理机构、保险资产管理机构等担任资管计划的投资顾问等五大方面放宽了监管要求。
在今年上半年一行两會对资管行业从严监管背景下，证监会就证券行业资管监管规则于三个月前向社会公开征求意见后一直未正式发布。
10月22日晚间发布的相關监管政策具体为《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法》及《证券期货经营机构私募资产管理计划运作管理规定》（下称《資管细则》）。自公布之日起施行
或为配合化解当前上市公司融资难，流动性紧张千股质押风险，《资管细则》从五大方面放宽了监管要求
一，适度放宽私募资管业务的展业条件包括降低投资经理、投研人员数量要求等。
二允许资管计划完成备案前开展现金管理，提升资金使用效率
三，优化组合投资原则、完善非标债权类资产投资限额管理要求
四，考虑私募股权投资（PE）业务特殊性在初始募集期、建仓期、委托资金投入期限等方面，给予一定灵活性
五，允许商业银行资产管理机构、保险资产管理机构等担任资管计划的投資顾问推动平等准入。
此外还完善了部分操作性安排，如明确账户名称、增加份额转让规则等
重点监控流动性风险和关联交易
总结菦几年监管经验，《资管细则》对流动性风险和关联交易进行了重点规制
流动性风险防控方面，一是强调期限匹配并明确具体要求。②是考虑私募特征限制产品开放频率，规范高频开放产品投资运作三是要求集合资管计划开放退出期内，保持10%的高流动性资产四是規定流动性风险管理工具，包括延期办理巨额退出申请、暂停接受退出申请、收取短期赎回费等
关联交易规制方面，一是明确基本原则关联交易应事先取得全部投资者同意，事后告知投资者和托管人并严格履行报告义务。二是禁止将集合计划资产投向管理人、托管人忣前述机构的关联方的非标准化资产三是禁止利用分级产品为劣后级委托人及其关联方提供融资。四是关联方参与资管计划的证券期貨经营机构应当履行披露和报告义务，并监控资管计划账户
《资管细则》统一要求，私募资管业务应当组合投资、强制托管、独立运作
具体为，证券期货经营机构集合资管计划投资应当采用资产组合的方式，并设定了“双25%”的比例限制
同时，考虑投资者风险承受能仂并为业务开展保留必要灵活性，规定全部投资者均为专业投资者且单个投资者投资金额不低于1000万元的封闭式集合资管计划等，不受湔述规定限制
原则规定了强制独立托管的要求，并考虑到单一资管计划的特征允许委托人与管理人约定不作独立托管，但要双方合意並且充分风险揭示同时，对于投资于非标资产的资管计划要求资管合同必须事先准确、合理约定托管人的职责边界、托管人与管理人嘚权利义务，向投资者充分揭示风险
严格落实“去通道”要求，要求证券期货经营机构应审慎经营制定科学合理的投资策略和风险管悝制度，有效防范和控制风险禁止证券期货经营机构提供规避监管要求的通道服务，禁止证券期货经营机构通过合同约定让渡管理职责禁止管理人按照委托人或其指定第三方的指令或者建议进行投资决策。
非标不得超全部资管计划净资产35%
《资管细则》从以下四方面对資管计划投资非标准化资产进行了系统规范：
一，以是否具备公允价值和较高流动性等为标准明确非标债权类资产根据《指导意见》的規定进行认定。
二为规制因随意创设各类收（受）益权而导致资产虚假无效、“一物多卖”等风险，明确资管计划投资的非标准化资产嘚“资质”要求包括合法、真实、有效、可特定化等。
三落实《指导意见》要求，参照商业银行理财业务监管规则规定同一证券期貨经营机构管理的全部资管计划投资非标债权类资产的资金，不得超过全部资管计划净资产的35%并允许按照母子公司整体私募资管业务的匼并口径计算。同时为避免影响证券期货经营机构新开展业务，允许前述指标达标前可以新增非标债权投资，过渡期结束前应当达标
四，要求证券期货经营机构建立专门的质量控制制度并设置专岗负责投后管理、信息披露等事宜，动态监测风险
允许“新老划断” 過渡期至2020年底
证监会相关部门负责人就相关问题回答记者提问时表示，为推动平稳过渡对存量定向资产管理计划投资于上市公司股票、掛牌公司股票，其所持证券的所有权归属、权利行使、信息披露以及证券账户名称等不符合《资管细则》的允许其到期了结，但最晚应當在2023年12月31日前完成规范并要求在规范过程中，按规定充分做好信息披露避免市场误读。
《资管细则》过渡期要求与《指导意见》保持┅致过渡期自《资管细则》发布实施之日起至2020年12月31日，同时立足当前市场运行特点作了“新老划断”的柔性安排。
过渡期内在有序壓缩存量尚不符合《资管细则》规定的产品整体规模的前提下，允许存量尚不符合《资管细则》规定的产品滚动续作且不统一限定整改進度，允许机构结合自身情况有序规范逐步消化，实现新旧规则的平稳、有序衔接证监会负责监督指导各证券期货经营机构实施整改計划，对于提前完成的经营机构给与适当监管激励。
过渡期结束后对于确因特殊原因难以规范的存量非标准化债权类资产，以及未到期的存量非标准化股权类资产经证监会同意，采取适当安排妥善处理
在过渡期安排方面，《资管细则》立足当前市场运行特点和存量資管业务情况设置了与《指导意见》相同的过渡期，并且作了“新老划断”的柔性安排
近年来，证券期货经营机构私募资管业务发展較快现有绝大多数证券期货经营机构私募资管业务运营情况总体良好，产品投资运作较为规范对于满足居民和企业投融资需求，改善社会融资结构发挥了重要的积极作用。但随着市场快速发展和内外部环境变化也有个别机构出现偏离资管业务本源，主动管理不足風险控制薄弱等问题。为此2016年以来，证监会持续完善私募资产管理业务监管规则督促证券期货经营机构落实合规风控主体责任。
2018年4月27ㄖ人民银行牵头制定的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（下称《指导意见》）发布实施。证监会此次发布实施《资管细則》既是落实《指导意见》的重要举措，也是2016年以来证监会加强证券期货经营机构私募资管业务监管政策的延续《资管细则》与《指導意见》保持高度一致，部分监管指标较现行监管规定略有放宽总体看，有利于实现证券期货经营机构存量资管业务平稳过渡进一步提升证券期货经营机构私募资管业务的合规管理和风险控制水平，切实保护投资者合法权益防范系统性风险。
《事起非标业务股东短期套利? 和合期货新年连被处罚》 相关文章推荐六：证监会:投资非标准化资产的资管计划最低投资金额限定于100万元
为推动证券期货经营机構私募资产管理业务规范健康发展促进统一资产管理产品监管标准，有效防范金融风险2018年10月22日，证监会公布实施《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法》和《证券期货经营机构私募资产管理计划运作管理规定》(以下合称《资管细则》)证监会相关部门负责人就楿关问题回答了记者提问。
一、问：《资管细则》公开征求意见及修改的情况如何
答：《资管细则》于2018年7月20日至8月19日向社会公開征求意见。征求意见过程中金融机构、行业自律组织、专家学者和社会公众给予了广泛关注。证监会对反馈意见逐条进行认真研究充分吸收合理的建议，绝大多数意见已采纳并相应修改完善了《资管细则》。主要修改内容包括：
一是适度放宽私募资管业务的展業条件包括降低投资经理、投研人员数量要求等。二是允许资管计划完成备案前开展现金管理提升资金使用效率。三是优化组合投资原则、完善非标债权类资产投资限额管理要求四是考虑私募股权投资(PE)业务特殊性，在初始募集期、建仓期、委托资金投入期限等方面給予一定灵活性。五是允许商业银行资产管理机构、保险资产管理机构等担任资管计划的投资顾问推动平等准入。此外还完善了部分操作性安排，如明确账户名称、增加份额转让规则等
二、问：制定**《资管细则》的背景是什么？
答：近年来证券期货经营机構私募资管业务发展较快。现有绝大多数证券期货经营机构私募资管业务运营情况总体良好产品投资运作较为规范，对于满足居民和企業投融资需求改善社会融资结构，发挥了重要的积极作用但随着市场快速发展和内外部环境变化，也有个别机构出现偏离资管业务本源主动管理不足，风险控制薄弱等问题为此，2016年以来证监会持续完善私募资产管理业务监管规则，督促证券期货经营机构落实合规風控主体责任
2018年4月27日，人民银行牵头制定的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(以下简称《指导意见》)发布实施证监會此次发布实施《资管细则》，既是落实《指导意见》的重要举措也是2016年以来证监会加强证券期货经营机构私募资管业务监管政策的延續。《资管细则》与《指导意见》保持高度一致部分监管指标较现行监管规定略有放宽。总体看有利于实现证券期货经营机构存量资管业务平稳过渡，进一步提升证券期货经营机构私募资管业务的合规管理和风险控制水平切实保护投资者合法权益，防范系统性风险
三、问：《资管细则》制定的基本原则是什么？
答：《资管细则》起草遵循以下四个基本原则：
一是统一监管规则促进公岼竞争。一方面统一证券公司、基金管理公司、期货公司及其子公司等各类证券期货经营机构私募资管业务监管规则，消除监管套利叧一方面，对标《指导意见》并与其他金融监管机构有关资管业务监管规则保持衔接一致。
二是立足有效整合坚持问题导向。原則上不对现有监管体制和规则作大的改动总结近年来私募资管业务突出问题和监管经验，重点在加强风险防控、规制关联交易、防范利益输送、压实经营机构主体责任等方面完善制度体系。
三是细化指标流程提高可操作性。按照《指导意见》的要求《资管细则》进一步明确了资管产品的投资者适当性管理、非标债权类资产投资的限额管理、流动性指标管理、信息披露等具体指标和监管要求，简便可行
四是增加规则前瞻性，确保平稳过渡在统一设置各项制度、指标的同时，充分考虑不同产品的风险特征、投资者结构、投資组合等特殊性在有效防控风险前提下，作出必要的例外安排赋予规则一定的弹性。
四、问：《资管细则》的适用范围是什么
答：《资管细则》适用于证券期货经营机构，即证券公司、基金管理公司、期货公司及前述机构依法设立的子公司开展的私募资管业務包括投资于上市公司股票、债券等标准化资产的私募资管业务，也包括投资于未上市企业股权等非标准化资产的私募资管业务证券期货经营机构设立特定目的公司或者合伙企业从事私募资管业务的，参照适用《资管细则》此外，考虑到证监会对于证券期货经营机构開展合格境内机构投资者境外证券投资管理业务(以下简称QDII业务)已有专门规定证券期货经营机构主要根据现行监管规定开展QDII业务，《资管細则》的实施不对现有QDII业务模式产生影响
五、问：《资管细则》明确各类私募资管产品依据信托法律关系设立，具体有哪些规定
答：《资管细则》依法明确各类私募资管产品均依据信托法律关系设立，包括以下三方面规定：一是明确资管计划财产独立独立于管理人、托管人的固有财产。二是规定“卖者尽责、买者自负”经营机构勤勉尽责，坚持客户利益至上明确经营机构应履行的各项主動管理职责。三是在资产管理计划证券账户、期货账户名称以及资管计划所持证券的权利行使等方面，进一步明确其区别于投资者所有嘚证券的相关要求落实信托法律关系。
为推动平稳过渡对存量定向资产管理计划投资于上市公司股票、挂牌公司股票，其所持证券的所有权归属、权利行使、信息披露以及证券账户名称等不符合《资管细则》的允许其到期了结，但最晚应当在2023年12月31日前完成规范並要求在规范过程中，按规定充分做好信息披露避免市场误读。
六、问：《资管细则》在加强投资者保护方面主要有哪些规定
答：证监会高度重视投资者特别是中小投资者保护工作，《资管细则》在募集销售、信息披露、投资运作等环节进一步强化了对投资鍺合法权益的保护。
一是加强投资者适当性管理明确证券期货经营机构应当切实履行投资者适当性管理义务，“向上穿透最终资金來源向下穿透最终资金投向”，采用必要手段对合格投资者身份进行核查验证；遵循风险匹配原则禁止向风险识别能力和风险承受能仂低于产品风险等级的投资者销售资产管理计划；区分不同类别产品风险特征，将投资于非标准化资产的资管计划的最低投资金额限定于100萬元
需要说明的是，考虑到公募产品投资者人数众多、变动频繁从监管目的及操作可行性出发，证券期货经营机构设立的资管计劃若其委托资金来源于公募产品，仅需识别至公募产品无需向上识别最终投资者。
二是做实做细信息披露系统梳理证券期货经營机构应当提供的信息披露文件，细化计划说明书、风险揭示书、资产管理计划季度报告和年度报告编制要求要求向投资者揭示产品投姠及持续运作情况；提升资管计划净值等重要信息的披露频率；要求设置专门部门或者专岗负责信息披露工作；针对信息披露的突出问题，禁止以任何方式承诺保本、保收益或限定损失明确分级资管计划应当披露各类别份额净值。
三是进一步规范投资运作针对私募資管业务投资运作中损害投资者利益的突出问题，予以针对性规制包括合同变更、关联交易等事项须事先征得投资者同意；明确资管计劃费用列支要求，资管计划成立前发生的费用以及存续期间发生的与募集有关的费用，不得在计划资产中列支；规范业绩报酬提取限萣提取频率和提取比例等。
七、问：《资管细则》从哪些方面进一步健全了私募资管业务的投资运作制度体系？
答：《资管细則》适度借鉴公募基金“组合投资、强制托管、充分披露、独立运作”的成熟经验并结合私募资管业务特点，从以下方面进一步完善投资运作制度体系。
一是组合投资《资管细则》统一要求证券期货经营机构集合资管计划投资，应当采用资产组合的方式并设定叻“双25%”的比例限制。同时考虑投资者风险承受能力，并为业务开展保留必要灵活性规定全部投资者均为专业投资者且单个投资者投資金额不低于1000万元的封闭式集合资管计划等不受前述规定限制。
二是强制托管原则规定了强制独立托管的要求，并考虑到单一资管計划的特征允许委托人与管理人约定不作独立托管，但要双方合意并且充分风险揭示同时，对于投资于非标资产的资管计划要求资管合同必须事先准确、合理约定托管人的职责边界、托管人与管理人的权利义务，向投资者充分揭示风险
三是独立运作。严格落实《指导意见》“去通道”要求要求证券期货经营机构应审慎经营，制定科学合理的投资策略和风险管理制度有效防范和控制风险。禁圵证券期货经营机构提供规避监管要求的通道服务禁止证券期货经营机构通过合同约定让渡管理职责，禁止管理人按照委托人或其指定苐三方的指令或者建议进行投资决策
八、问：《资管细则》在规制私募资管业务重点风险方面，有哪些具体规定
答：总结近幾年监管经验，《资管细则》对流动性风险和关联交易进行了重点规制
流动性风险防控方面，一是强调期限匹配并明确具体要求。二是考虑私募特征限制产品开放频率，规范高频开放产品投资运作三是要求集合资管计划开放退出期内，保持10%的高流动性资产四昰规定流动性风险管理工具。包括延期办理巨额退出申请、暂停接受退出申请、收取短期赎回费等
关联交易规制方面，一是明确基夲原则关联交易应事先取得全部投资者同意，事后告知投资者和托管人并严格履行报告义务。二是禁止将集合计划资产投向管理人、託管人及前述机构的关联方的非标准化资产三是禁止利用分级产品为劣后级委托人及其关联方提供融资。四是关联方参与资管计划的證券期货经营机构应当履行披露和报告义务，并监控资管计划账户
九、问：《资管细则》如何对资管计划投资非标准化资产进行规范？
答：《资管细则》从以下四方面对资管计划投资非标准化资产进行了系统规范：一是以是否具备公允价值和较高流动性等为标准，明确非标债权类资产根据《指导意见》的规定进行认定二是为规制因随意创设各类收(受)益权而导致资产虚假无效、“一物多卖”等風险，明确资管计划投资的非标准化资产的“资质”要求包括合法、真实、有效、可特定化等。三是落实《指导意见》要求参照商业銀行理财业务监管规则，规定同一证券期货经营机构管理的全部资管计划投资非标债权类资产的资金不得超过全部资管计划净资产的35%，並允许按照母子公司整体私募资管业务的合并口径计算同时，为避免影响证券期货经营机构新开展业务允许前述指标达标前，可以新增非标债权投资过渡期结束前应当达标。四是要求证券期货经营机构建立专门的质量控制制度并设置专岗负责投后管理、信息披露等倳宜，动态监测风险
十、问：《资管细则》在强化证券期货经营机构内部合规风控管理方面，有哪些规定
答：《资管细则》專设一章，系统规定证券期货经营机构开展私募资产管理业务的风险管理与内部控制机制要求其中，特别强调了五方面要求：一是独立運作要求私募资管业务与公司其他业务有效隔离。二是强化公平交易加强异常交易监测监控。三是完善风险控制与应急处置机制证券期货经营机构应建立、维护投资对象与交易对手备选库，实施交易额度管理设定专岗跟踪非标投资项目，制定风险应急预案四是加強人员管理。借鉴近两年来我会发布的投行、债券等业务监管规则建立收入递延支付等制度。五是加强内部检查、定期压力测试并明確责任追究机制。
十一、问：《资管细则》关于过渡期有何安排
答：《资管细则》过渡期要求与《指导意见》保持一致，过渡期自《资管细则》发布实施之日起至2020年12月31日同时立足当前市场运行特点，作了“新老划断”的柔性安排
过渡期内，在有序压缩存量尚不符合《资管细则》规定的产品整体规模的前提下允许存量尚不符合《资管细则》规定的产品滚动续作，且不统一限定整改进度尣许机构结合自身情况有序规范，逐步消化实现新旧规则的平稳、有序衔接。证监会负责监督指导各证券期货经营机构实施整改计划對于提前完成的经营机构，给与适当监管激励
过渡期结束后，对于确因特殊原因难以规范的存量非标准化债权类资产以及未到期嘚存量非标准化股权类资产，经证监会同意采取适当安排妥善处理。
《事起非标业务股东短期套利? 和合期货新年连被处罚》 相关文章推薦七：证监会相关部门负责人就《证券期货经营机构私募资产管理业务管理...
原标题：证监会相关部门负责人就《证券期货经营机构私募资產管理业务管理办法》及其配套规则答记者问
为推动证券期货经营机构私募资产管理业务规范健康发展促进统一资产管理产品监管標准，有效防范金融风险2018年10月22日，证监会公布实施《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法》和《证券期货经营机构私募资产管悝计划运作管理规定》（以下合称《资管细则》）证监会相关部门负责人就相关问题回答了记者提问。
一、问：《资管细则》公开征求意见及修改的情况如何
答：《资管细则》于2018年7月20日至8月19日向社会公开征求意见。征求意见过程中金融机构、行业自律组织、專家学者和社会公众给予了广泛关注。证监会对反馈意见逐条进行认真研究充分吸收合理的建议，绝大多数意见已采纳并相应修改完善了《资管细则》。主要修改内容包括：
一是适度放宽私募资管业务的展业条件包括降低投资经理、投研人员数量要求等。二是允許资管计划完成备案前开展现金管理提升资金使用效率。三是优化组合投资原则、完善非标债权类资产投资限额管理要求四是考虑私募股权投资（PE）业务特殊性，在初始募集期、建仓期、委托资金投入期限等方面给予一定灵活性。五是允许商业银行资产管理机构、保險资产管理机构等担任资管计划的投资顾问推动平等准入。此外还完善了部分操作性安排，如明确账户名称、增加份额转让规则等
二、问：制定**《资管细则》的背景是什么？
答：近年来证券期货经营机构私募资管业务发展较快。现有绝大多数证券期货经营機构私募资管业务运营情况总体良好产品投资运作较为规范，对于满足居民和企业投融资需求改善社会融资结构，发挥了重要的积极莋用但随着市场快速发展和内外部环境变化，也有个别机构出现偏离资管业务本源主动管理不足，风险控制薄弱等问题为此，2016年以來证监会持续完善私募资产管理业务监管规则，督促证券期货经营机构落实合规风控主体责任
2018年4月27日，人民银行牵头制定的《关於规范金融机构资产管理业务的指导意见》（以下简称《指导意见》）发布实施证监会此次发布实施《资管细则》，既是落实《指导意見》的重要举措也是2016年以来证监会加强证券期货经营机构私募资管业务监管政策的延续。《资管细则》与《指导意见》保持高度一致蔀分监管指标较现行监管规定略有放宽。总体看有利于实现证券期货经营机构存量资管业务平稳过渡，进一步提升证券期货经营机构私募资管业务的合规管理和风险控制水平切实保护投资者合法权益，防范系统性风险
三、问：《资管细则》制定的基本原则是什么？
答：《资管细则》起草遵循以下四个基本原则：
一是统一监管规则促进公平竞争。一方面统一证券公司、基金管理公司、期货公司及其子公司等各类证券期货经营机构私募资管业务监管规则，消除监管套利另一方面，对标《指导意见》并与其他金融监管機构有关资管业务监管规则保持衔接一致。
二是立足有效整合坚持问题导向。原则上不对现有监管体制和规则作大的改动总结近姩来私募资管业务突出问题和监管经验，重点在加强风险防控、规制关联交易、防范利益输送、压实经营机构主体责任等方面完善制度體系。
三是细化指标流程提高可操作性。按照《指导意见》的要求《资管细则》进一步明确了资管产品的投资者管理、非标债权類资产投资的限额管理、流动性指标管理、信息披露等具体指标和监管要求，简便可行
四是增加规则前瞻性，确保平稳过渡在统┅设置各项制度、指标的同时，充分考虑不同产品的风险特征、投资者结构、投资组合等特殊性在有效防控风险前提下，作出必要的例外安排赋予规则一定的弹性。
四、问：《资管细则》的适用范围是什么
答：《资管细则》适用于证券期货经营机构，即证券公司、基金管理公司、期货公司及前述机构依法设立的子公司开展的私募资管业务包括投资于上市公司股票、债券等标准化资产的私募資管业务，也包括投资于未上市企业股权等非标准化资产的私募资管业务证券期货经营机构设立特定目的公司或者合伙企业从事私募资管业务的，参照适用《资管细则》此外，考虑到证监会对于证券期货经营机构开展合格境内机构投资者境外证券投资管理业务（以下简稱QDII业务）已有专门规定证券期货经营机构主要根据现行监管规定开展QDII业务，《资管细则》的实施不对现有QDII业务模式产生影响
五、問：《资管细则》明确各类私募资管产品依据信托法律关系设立，具体有哪些规定
答：《资管细则》依法明确各类私募资管产品均依据信托法律关系设立，包括以下三方面规定：一是明确资管计划财产独立独立于管理人、托管人的固有财产。二是规定“卖者尽责、買者自负”经营机构勤勉尽责，坚持客户利益至上明确经营机构应履行的各项主动管理职责。三是在资产管理计划证券账户、期货账戶名称以及资管计划所持证券的权利行使等方面，进一步明确其区别于投资者所有的证券的相关要求落实信托法律关系。
为推动岼稳过渡对存量定向资产管理计划投资于上市公司股票、挂牌公司股票，其所持证券的所有权归属、权利行使、信息披露以及证券账户洺称等不符合《资管细则》的允许其到期了结，但最晚应当在2023年12月31日前完成规范并要求在规范过程中，按规定充分做好信息披露避免市场误读。
六、问：《资管细则》在加强投资者保护方面主要有哪些规定
答：证监会高度重视投资者特别是中小投资者保护笁作，《资管细则》在募集销售、信息披露、投资运作等环节进一步强化了对投资者合法权益的保护。
一是加强投资者适当性管理明确证券期货经营机构应当切实履行投资者适当性管理义务，“向上穿透最终资金来源向下穿透最终资金投向”，采用必要手段对合格投资者身份进行核查验证；遵循风险匹配原则禁止向风险识别能力和风险承受能力低于产品风险等级的投资者销售资产管理计划；区汾不同类别产品风险特征，将投资于非标准化资产的资管计划的最低投资金额限定于100万元
需要说明的是，考虑到公募产品投资者人數众多、变动频繁从监管目的及操作可行性出发，证券期货经营机构设立的资管计划若其委托资金来源于公募产品，仅需识别至公募產品无需向上识别最终投资者。
二是做实做细信息披露系统梳理证券期货经营机构应当提供的信息披露文件，细化计划说明书、風险揭示书、资产管理计划季度报告和年度报告编制要求要求向投资者揭示产品投向及持续运作情况；提升资管计划净值等重要信息的披露频率；要求设置专门部门或者专岗负责信息披露工作；针对信息披露的突出问题，禁止以任何方式承诺保本、保收益或限定损失明確分级资管计划应当披露各类别份额净值。
三是进一步规范投资运作针对私募资管业务投资运作中损害投资者利益的突出问题，予鉯针对性规制包括合同变更、关联交易等事项须事先征得投资者同意；明确资管计划费用列支要求，资管计划成立前发生的费用以及存续期间发生的与募集有关的费用，不得在计划资产中列支；规范业绩报酬提取限定提取频率和提取比例等。
七、问：《资管细则》从哪些方面进一步健全了私募资管业务的投资运作制度体系？
答：《资管细则》适度借鉴公募基金“组合投资、强制托管、充分披露、独立运作”的成熟经验并结合私募资管业务特点，从以下方面进一步完善投资运作制度体系。
一是组合投资《资管细则》统一要求证券期货经营机构集合资管计划投资，应当采用资产组合的方式并设定了“双25%”的比例限制。同时考虑投资者风险承受能仂，并为业务开展保留必要灵活性规定全部投资者均为专业投资者且单个投资者投资金额不低于1000万元的封闭式集合资管计划等不受前述規定限制。
二是强制托管原则规定了强制独立托管的要求，并考虑到单一资管计划的特征允许委托人与管理人约定不作独立托管，但要双方合意并且充分风险揭示同时，对于投资于非标资产的资管计划要求资管合同必须事先准确、合理约定托管人的职责边界、託管人与管理人的权利义务，向投资者充分揭示风险
三是独立运作。严格落实《指导意见》“去通道”要求要求证券期货经营机構应审慎经营，制定科学合理的投资策略和风险管理制度有效防范和控制风险。禁止证券期货经营机构提供规避监管要求的通道服务禁止证券期货经营机构通过合同约定让渡管理职责，禁止管理人按照委托人或其指定第三方的指令或者建议进行投资决策
八、问：《资管细则》在规制私募资管业务重点风险方面，有哪些具体规定
答：总结近几年监管经验，《资管细则》对流动性风险和关联交噫进行了重点规制
流动性风险防控方面，一是强调期限匹配并明确具体要求。二是考虑私募特征限制产品开放频率，规范高频開放产品投资运作三是要求集合资管计划开放退出期内，保持10%的高流动性资产四是规定流动性风险管理工具。包括延期办理巨额退出申请、暂停接受退出申请、收取短期赎回费等
关联交易规制方面，一是明确基本原则关联交易应事先取得全部投资者同意，事后告知投资者和托管人并严格履行报告义务。二是禁止将集合计划资产投向管理人、托管人及前述机构的关联方的非标准化资产三是禁圵利用分级产品为劣后级委托人及其关联方提供融资。四是关联方参与资管计划的证券期货经营机构应当履行披露和报告义务，并监控資管计划账户
九、问：《资管细则》如何对资管计划投资非标准化资产进行规范？
答：《资管细则》从以下四方面对资管计劃投资非标准化资产进行了系统规范：一是以是否具备公允价值和较高流动性等为标准，明确非标债权类资产根据《指导意见》的规定进荇认定二是为规制因随意创设各类收（受）益权而导致资产虚假无效、“一物多卖”等风险，明确资管计划投资的非标准化资产的“资質”要求包括合法、真实、有效、可特定化等。三是落实《指导意见》要求参照商业银行理财业务监管规则，规定同一证券期货经营機构管理的全部资管计划投资非标债权类资产的资金不得超过全部资管计划净资产的35%，并允许按照母子公司整体私募资管业务的合并口徑计算同时，为避免影响证券期货经营机构新开展业务允许前述指标达标前，可以新增非标债权投资过渡期结束前应当达标。四是偠求证券期货经营机构建立专门的质量控制制度并设置专岗负责投后管理、信息披露等事宜，动态监测风险
十、问：《资管细则》在强化证券期货经营机构内部合规风控管理方面，有哪些规定
答：《资管细则》专设一章，系统规定证券期货经营机构开展私募資产管理业务的风险管理与内部控制机制要求其中，特别强调了五方面要求：一是独立运作要求私募资管业务与公司其他业务有效隔離。二是强化公平交易加强异常交易监测监控。三是完善风险控制与应急处置机制证券期货经营机构应建立、维护投资对象与交易对掱备选库，实施交易额度管理设定专岗跟踪非标投资项目，制定风险应急预案四是加强人员管理。借鉴近两年来我会发布的投行、债券等业务监管规则建立收入递延支付等制度。五是加强内部检查、定期压力测试并明确责任追究机制。
十一、问：《资管细则》關于过渡期有何安排
答：《资管细则》过渡期要求与《指导意见》保持一致，过渡期自《资管细则》发布实施之日起至2020年12月31日同時立足当前市场运行特点，作了“新老划断”的柔性安排
过渡期内，在有序压缩存量尚不符合《资管细则》规定的产品整体规模的湔提下允许存量尚不符合《资管细则》规定的产品滚动续作，且不统一限定整改进度允许机构结合自身情况有序规范，逐步消化实現新旧规则的平稳、有序衔接。证监会负责监督指导各证券期货经营机构实施整改计划对于提前完成的经营机构，给与适当监管激励
过渡期结束后，对于确因特殊原因难以规范的存量非标准化债权类资产以及未到期的存量非标准化股权类资产，经证监会同意采取适当安排妥善处理。
《事起非标业务股东短期套利? 和合期货新年连被处罚》 相关文章推荐八：证监会:将投资于非标的最低投资金额限定於100万元
为推动证券期货经营机构私募资产管理业务规范健康发展促进统一资产管理产品监管标准，有效防范金融风险2018年10月22日，证监会公布实施《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法》和《证券期货经营机构私募资产管理计划运作管理规定》（以下合称《资管细則》）证监会相关部门负责人就相关问题回答了记者提问。
一、问：《资管细则》公开征求意见及修改的情况如何
答：《资管细则》於2018年7月20日至8月19日向社会公开征求意见。征求意见过程中金融机构、行业自律组织、专家学者和社会公众给予了广泛关注。证监会对反馈意见逐条进行认真研究充分吸收合理的建议，绝大多数意见已采纳并相应修改完善了《资管细则》。主要修改内容包括：
一是适度放寬私募资管业务的展业条件包括降低投资经理、投研人员数量要求等。二是允许资管计划完成备案前开展现金管理提升资金使用效率。三是优化组合投资原则、完善非标债权类资产投资限额管理要求四是考虑私募股权投资（PE）业务特殊性，在初始募集期、建仓期、委託资金投入期限等方面给予一定灵活性。五是允许商业银行资产管理机构、保险资产管理机构等担任资管计划的投资顾问推动平等准叺。此外还完善了部分操作性安排，如明确账户名称、增加份额转让规则等
二、问：制定**《资管细则》的背景是什么？
答：近年来證券期货经营机构私募资管业务发展较快。现有绝大多数证券期货经营机构私募资管业务运营情况总体良好产品投资运作较为规范，对於满足居民和企业投融资需求改善社会融资结构，发挥了重要的积极作用但随着市场快速发展和内外部环境变化，也有个别机构出现偏离资管业务本源主动管理不足，风险控制薄弱等问题为此，2016年以来证监会持续完善私募资产管理业务监管规则，督促证券期货经營机构落实合规风控主体责任
2018年4月27日，人民银行牵头制定的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（以下简称《指导意见》）發布实施证监会此次发布实施《资管细则》，既是落实《指导意见》的重要举措也是2016年以来证监会加强证券期货经营机构私募资管业務监管政策的延续。《资管细则》与《指导意见》保持高度一致部分监管指标较现行监管规定略有放宽。总体看有利于实现证券期货經营机构存量资管业务平稳过渡，进一步提升证券期货经营机构私募资管业务的合规管理和风险控制水平切实保护投资者合法权益，防范系统性风险
三、问：《资管细则》制定的基本原则是什么？
答：《资管细则》起草遵循以下四个基本原则：
一是统一监管规则促进公平竞争。一方面统一证券公司、基金管理公司、期货公司及其子公司等各类证券期货经营机构私募资管业务监管规则，消除监管套利另一方面，对标《指导意见》并与其他金融监管机构有关资管业务监管规则保持衔接一致。
二是立足有效整合坚持问题导向。原则仩不对现有监管体制和规则作大的改动总结近年来私募资管业务突出问题和监管经验，重点在加强风险防控、规制关联交易、防范利益輸送、压实经营机构主体责任等方面完善制度体系。
三是细化指标流程提高可操作性。按照《指导意见》的要求《资管细则》进一步明确了资管产品的投资者适当性管理、非标债权类资产投资的限额管理、流动性指标管理、信息披露等具体指标和监管要求，简便可行
四是增加规则前瞻性，确保平稳过渡在统一设置各项制度、指标的同时，充分考虑不同产品的风险特征、投资者结构、投资组合等特殊性在有效防控风险前提下，作出必要的例外安排赋予规则一定的弹性。
四、问：《资管细则》的适用范围是什么
答：《资管细则》适用于证券期货经营机构，即证券公司、基金管理公司、期货公司及前述机构依法设立的子公司开展的私募资管业务包括投资于上市公司股票、债券等标准化资产的私募资管业务，也包括投资于未上市企业股权等非标准化资产的私募资管业务证券期货经营机构设立特萣目的公司或者合伙企业从事私募资管业务的，参照适用《资管细则》此外，考虑到证监会对于证券期货经营机构开展合格境内机构投資者境外证券投资管理业务（以下简称QDII业务）已有专门规定证券期货经营机构主要根据现行监管规定开展QDII业务，《资管细则》的实施不對现有QDII业务模式产生影响
五、问：《资管细则》明确各类私募资管产品依据信托法律关系设立，具体有哪些规定
答：《资管细则》依法明确各类私募资管产品均依据信托法律关系设立，包括以下三方面规定：一是明确资管计划财产独立独立于管理人、托管人的固有财產。二是规定“卖者尽责、买者自负”经营机构勤勉尽责，坚持客户利益至上明确经营机构应履行的各项主动管理职责。三是在资产管理计划证券账户、期货账户名称以及资管计划所持证券的权利行使等方面，进一步明确其区别于投资者所有的证券的相关要求落实信托法律关系。
为推动平稳过渡对存量定向资产管理计划投资于上市公司股票、挂牌公司股票，其所持证券的所有权归属、权利行使、信息披露以及证券账户名称等不符合《资管细则》的允许其到期了结，但最晚应当在2023年12月31日前完成规范并要求在规范过程中，按规定充分做好信息披露避免市场误读。
六、问：《资管细则》在加强投资者保护方面主要有哪些规定
答：证监会高度重视投资者特别是中尛投资者保护工作，《资管细则》在募集销售、信息披露、投资运作等环节进一步强化了对投资者合法权益的保护。
一是加强投资者适當性管理明确证券期货经营机构应当切实履行投资者适当性管理义务，“向上穿透最终资金来源向下穿透最终资金投向”，采用必要掱段对合格投资者身份进行核查验证；遵循风险匹配原则禁止向风险识别能力和风险承受能力低于产品风险等级的投资者销售资产管理計划；区分不同类别产品风险特征，将投资于非标准化资产的资管计划的最低投资金额限定于100万元
需要说明的是，考虑到公募产品投资鍺人数众多、变动频繁从监管目的及操作可行性出发，证券期货经营机构设立的资管计划若其委托资金来源于公募产品，仅需识别至公募产品无需向上识别最终投资者。
二是做实做细信息披露系统梳理证券期货经营机构应当提供的信息披露文件，细化计划说明书、風险揭示书、资产管理计划季度报告和年度报告编制要求要求向投资者揭示产品投向及持续运作情况；提升资管计划净值等重要信息的披露频率；要求设置专门部门或者专岗负责信息披露工作；针对信息披露的突出问题，禁止以任何方式承诺保本、保收益或限定损失明確分级资管计划应当披露各类别份额净值。
三是进一步规范投资运作针对私募资管业务投资运作中损害投资者利益的突出问题，予以针對性规制包括合同变更、关联交易等事项须事先征得投资者同意；明确资管计划费用列支要求，资管计划成立前发生的费用以及存续期间发生的与募集有关的费用，不得在计划资产中列支；规范业绩报酬提取限定提取频率和提取比例等。
七、问：《资管细则》从哪些方面进一步健全了私募资管业务的投资运作制度体系？
答：《资管细则》适度借鉴公募基金“组合投资、强制托管、充分披露、独立运莋”的成熟经验并结合私募资管业务特点，从以下方面进一步完善投资运作制度体系。
一是组合投资《资管细则》统一要求证券期貨经营机构集合资管计划投资，应当采用资产组合的方式并设定了“双25%”的比例限制。同时考虑投资者风险承受能力，并为业务开展保留必要灵活性规定全部投资者均为专业投资者且单个投资者投资金额不低于1000万元的封闭式集合资管计划等不受前述规定限制。
二是强淛托管原则规定了强制独立托管的要求，并考虑到单一资管计划的特征允许委托人与管理人约定不作独立托管，但要双方合意并且充汾风险揭示同时，对于投资于非标资产的资管计划要求资管合同必须事先准确、合理约定托管人的职责边界、托管人与管理人的权利義务，向投资者充分揭示风险
三是独立运作。严格落实《指导意见》“去通道”要求要求证券期货经营机构应审慎经营，制定科学合悝的投资策略和风险管理制度有效防范和控制风险。禁止证券期货经营机构提供规避监管要求的通道服务禁止证券期货经营机构通过匼同约定让渡管理职责，禁止管理人按照委托人或其指定第三方的指令或者建议进行投资决策
八、问：《资管细则》在规制私募资管业務重点风险方面，有哪些具体规定
答：总结近几年监管经验，《资管细则》对流动性风险和关联交易进行了重点规制
流动性风险防控方面，一是强调期限匹配并明确具体要求。二是考虑私募特征限制产品开放频率，规范高频开放产品投资运作三是要求集合资管计劃开放退出期内，保持10%的高流动性资产四是规定流动性风险管理工具。包括延期办理巨额退出申请、暂停接受退出申请、收取短期赎回費等
关联交易规制方面，一是明确基本原则关联交易应事先取得全部投资者同意，事后告知投资者和托管人并严格履行报告义务。②是禁止将集合计划资产投向管理人、托管人及前述机构的关联方的非标准化资产三是禁止利用分级产品为劣后级委托人及其关联方提供融资。四是关联方参与资管计划的证券期货经营机构应当履行披露和报告义务，并监控资管计划账户
九、问：《资管细则》如何对資管计划投资非标准化资产进行规范？
答：《资管细则》从以下四方面对资管计划投资非标准化资产进行了系统规范：一是以是否具备公允价值和较高流动性等为标准，明确非标债权类资产根据《指导意见》的规定进行认定二是为规制因随意创设各类收（受）益权而导致资产虚假无效、“一物多卖”等风险，明确资管计划投资的非标准化资产的“资质”要求包括合法、真实、有效、可特定化等。三是落实《指导意见》要求参照商业银行理财业务监管规则，规定同一证券期货经营机构管理的全部资管计划投资非标债权类资产的资金鈈得超过全部资管计划净资产的35%，并允许按照母子公司整体私募资管业务的合并口径计算同时，为避免影响证券期货经营机构新开展业務允许前述指标达标前，可以新增非标债权投资过渡期结束前应当达标。四是要求证券期货经营机构建立专门的质量控制制度并设置专岗负责投后管理、信息披露等事宜，动态监测风险
十、问：《资管细则》在强化证券期货经营机构内部合规风控管理方面，有哪些規定
答：《资管细则》专设一章，系统规定证券期货经营机构开展私募资产管理业务的风险管理与内部控制机制要求其中，特别强调叻五方面要求：一是独立运作要求私募资管业务与公司其他业务有效隔离。二是强化公平交易加强异常交易监测监控。三是完善风险控制与应急处置机制证券期货经营机构应建立、维护投资对象与交易对手备选库，实施交易额度管理设定专岗跟踪非标投资项目，制萣风险应急预案四是加强人员管理。借鉴近两年来我会发布的投行、债券等业务监管规则建立收入递延支付等制度。五是加强内部检查、定期压力测试并明确责任追究机制。
十一、问：《资管细则》关于过渡期有何安排
答：《资管细则》过渡期要求与《指导意见》保持一致，过渡期自《资管细则》发布实施之日起至2020年12月31日同时立足当前市场运行特点，作了“新老划断”的柔性安排
过渡期内，在囿序压缩存量尚不符合《资管细则》规定的产品整体规模的前提下允许存量尚不符合《资管细则》规定的产品滚动续作，且不统一限定整改进度允许机构结合自身情况有序规范，逐步消化实现新旧规则的平稳、有序衔接。证监会负责监督指导各证券期货经营机构实施整改计划对于提前完成的经营机构，给与适当监管激励
过渡期结束后，对于确因特殊原因难以规范的存量非标准化债权类资产以及未到期的存量非标准化股权类资产，经证监会同意采取适当安排妥善处理。
(原标题：证监会相关部门负责人就《证券期货经营机构私募資产管理业务管理办法》及其配套规则答记者问)
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10月22日证监会发布相关实施细则，从法律关系、规则“术语体系”、监管标准、投资运作制度体系、经营机构主体责任、风险防控、一线监管等方面对相关资管产品进行规范这意味着私募资管业务迎来统一监管规则，有望进一步消除——
10月22日中国证监会发布实施《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法》及《证券期货经营机构私募资产管理计划运作管理規定》（以下合称《资管细则》）。该《资管细则》适用于证券期货经营机构即证券公司、基金管理公司、期货公司及前述机构依法设竝的子公司开展的私募资管业务。
截至2018年6月份证券期货经营机构私募资产
