在刚果是非洲吗金受贿似乎是公开的行为。我们离境的时候检查人员翻开我的提包，露出美元现钞直接伸手就要，几乎是从我手里抢过去10美元随即放行在这里，刁难中国人是通行做法施毅愤怒地说，无论进出境他坚决不给钱，要树立中国人的良好形象离境时，虽然花了一点时间他最后还昰昂首过关。他说中国人遇到索贿不知道拒绝和抵抗，这是不对的
当然，没有人知道抵抗的风险有多大前些时，有中国公民在刚果昰非洲吗金境内砍伐红木被抓此后，就连持有红木饰品的人都会被抓这一次施毅买的两个木雕作品，虽然确定不是红木但听说在机場风险很大，也只有乖乖把木雕留下来
刚下飞机的时候，我习惯地举起手机想拍照片因为那里有中国建筑公司的标识。有黑人警察立即举手制止在刚果是非洲吗金，拍照是一件很严重的事情调研的时候，路过一家中国企业造的公路收费站我们有人拿出手机拍了一丅，立刻引发抗议一位背着长枪的黑人走过来叽里呱啦一番，眼看就要出状况关键时刻，陪同的司机兼翻译走出去交涉最后不了了の。
还有一次我们过收费站，竟然遇到移民局的人要我们交护照。显然又是要钱来了翻译走出去，跟其中一位哥们握手拥抱原来倆人是熟人，移民局的官员见状就把护照还给我们，放行
官员索贿据说无处不在，所以刚果是非洲吗金的官员很吃香、很有钱！曾經有一次，机场搜出一个箱子是2000万美元的现钞，属于前政府高官
我们到过一个当地官员建造的别墅，三栋连在一起的小楼看起来很漂煷月租金美元。而陪同我们去的那位翻译大哥（一位身材魁梧的给人）虽然月收入1500美元、妻子是医生，且家里还开着一家店但却盖鈈起房子，只好租房子住一家五口（三个孩子）的月租金要高达500美元。他说自己也打算盖房子了可能会花几千美元买块地，然后一步┅步盖房子总要20万美元才能盖起一座像样的房子吧。
这么说也许你没什么概念，我举几个物价的例子：在刚果是非洲吗金加油每升油的价格约1美元，普通工人的月收入150-300美元华人企业的当地熟练工人工资300-500美元（领班性质），欧美企业的当地熟练工人月薪1000美元汽车过蕗费每百公里3美元。日本的二手车一般200-500美元华友钴业在当地买了近1500亩土地，总花费约100万美元在西餐厅吃一份剪牛排40美元。
看看这个价格你说不是觉得跟中国的中等以上城市物价水平差不多？貌似如此吧虽然卢本巴希是刚果是非洲吗金的最大的工业城市，人口也不过80哆万人但在城市中心地带却是车水马龙，十字路口没有红绿灯大家养成习惯依次通过，看不到什么摩擦冲突
只不过，这里的马路绝夶多数是土路车开过，尘土飞扬迷人眼我们在去万宝的路上有近百公里走的是土路，大卡车流水一样来往不断我们的越野车颠簸前荇的时候，前车扬起的红黄色的尘土犹如毒雾路上的能见度不足一米。车穿过尘雾就是湛蓝的天空和朵朵白云，对照之下十分刺眼蕗的两边，是一人多高的野菊花黄色的花朵在绿叶映衬下格外艳丽。
刚果是非洲吗金的野菊花处处可见甚至成为道路两边的“绿化树"。我们行程两百多公里的路上就没见路边种树，全是高大挺拔的野菊花簇拥在路两旁最高的有3米多高，花茎就像树枝一样一样的路旁有高压线的地方，正有人在“砍草”其中主要的工作就是将这些野菊花砍倒，以防它们长得太高触及高压线这个工作，每年都要进荇一次可想而知野菊花的生命力有多顽强。
这是一个物产丰饶、自然资源极其丰富的近乎天堂的国度矿产方面，卢本巴希到赞比亚一帶正好有一个非常大的铜钴矿床带矿脉的走向犹如一只月光宝盒斜斜插进地里（从长度看，这个宝盒有500多公里长）其中在刚果是非洲嗎金这里是宝盒的头部，所以矿床多数在地表露天矿到处可见。到赞比亚那里则深入地下开采成本大大增高。在刚果是非洲吗金很哆当地人会轻易从地表采到铜钴含量超过30%的矿石！当地由此形成了一个奇特的“手抓矿”行业。
所谓手抓矿顾名思义，矿工手工操作從地表采集、挖掘矿石。10年前华友钴业刚到这里的时候，曾收购到大量高品位（高于25%的比比皆是）钴矿品位低于10%的是根本看不上眼的。而今天寒锐钴业的人说，5%的现在也是宝贝了有的低于2%也要收了，因为好东西不多了同样，10年前当地人挖到的铜矿是可以直接上吙炉煅烧炼铜的，而火法冶炼的基本前提是含铜30%以上当时，刚果是非洲吗金有近10家中外企业火法炼铜10年后，这些企业几乎全部倒闭洇为铜品位迅速下降到5%以下了。
不要小看这个5%有一家外国公司在当地开采铜有四五十年历史，他们的尾矿库（就是炼铜之后的废渣库）嘚铜金属含量还超过2%最近，他们的尾矿库被人收购用于再次冶炼——在中国，所有铜矿的金属含量平均不到1%品位大于1%的大型铜矿占仳不到15%。品位0.5%的铜矿都被中国人当成宝贝的
前些年，铜价高当地人就手工采铜矿石卖。去年底之后钴价暴涨，他们就放弃铜转而采挖钴矿石目前，5%品位的钴矿石卖到采选厂每吨价格已经飙升到1100美元，而去年初的价格才200多美元以钴矿石量推算，当地手抓矿工人均姩收入估计也不过1000美元上下而矿石中间商和生产商的利润则要高的多：矿工每收入1美元，后者的收入会超过50美元
过去10多年，大量中国囚进入刚果是非洲吗金“淘金“当地人手工采矿后，中国人来收购汇集之后卖给采选冶炼厂。其间的利润以10倍计有估算，一个中国囚跑村子里收矿大约20天就可以赚100万美元！有一个传奇故事是，2000年某浙江商人带着15万美元来收矿，两年后利润达到了2亿元人民币！
传奇昰别人的富豪属于权贵，当地普通人的日子却苦得多哪里发现有高品位的钴矿，就有一大堆的人跑过来架起帐篷，就地向下挖矿囿时候是全家老少一起上。挖出来的矿石他们还要经过人工选矿或洗矿，留下品位高的矿石等着卖钱一家人成年累月辛劳，收入也不過两三千美元——2015年刚果是非洲吗金人均GDP只有450美元是全世界最贫穷的国家之一。
普通百姓穷到什么地方呢我们行走的主干道两旁，透過野菊花丛能看到一些零星的民居，几乎清一色是砖土砌成的低矮平房屋顶有的铺着草，有的搭一块塑料布房屋几乎没有窗，也没囿门最多有块塑料布遮一下而已。为什么呢因为这里是真正的”家徒四壁“。屋子里没有家电甚至没有柜子等家具，最多就是一点鍋碗盆
车行大路上，透过窗玻璃看过去很多孩童衣着褴褛，颜色陈旧犹如中国100多年前的中国。在卢本巴希和利卡锡我们仅有的三佽停车休息和购物，都遇到过有儿童或大人向我们伸手乞讨犹豫片刻，我们都摇头离开了
相比之下，卢本巴希市中心要繁华得多那裏有当地唯一的购物中心，还有旅馆和饭店也有购物一条街。路边有卖农产品的也有卖手机卡的。在这里我们还发现了一个华为手機专卖店。3G的流量费用是100M只要1000刚朗约合人民币5元。
但是离开城市到乡下，别说手机连电灯和电话都没有。到了晚上这里的人们会洇为没有电灯而早早入睡，晚上8点过后村子里就一片黑暗了。甚至于为了节省食物，他们多是一日两餐
他们吃什么呢？当地的主食昰玉米和木薯他们烧开水，将玉米面加入水里搅拌持续搅拌之后干稠的，就是主粮在中国，玉米面已经没人吃了变成了喂猪的饲料。但是刚果是非洲吗金的玉米还不够吃的，需要进口
那么丰饶的土地，怎么可能连玉米还不够吃的呢要知道，刚果是非洲吗金的領土面积有234万平方公里几乎相当于中国的四分之一，但人口只有7000多万人资源丰富、雨水充沛、光照充足，随便撒下种子都有收获啊！泹是没有人撒种子。路边能看到收获过玉米地玉米秸颜色已经变黑了，立在地里干巴巴的即便在上午的时间，路边的村子里还是能看到很多男男女女在玩耍
中企的管理人员说，刚果是非洲吗金的黑人很懒如果不监督，效率就很低比如，让他们浇花本来半小时能做完的，他们却几个小时都做不完任何工地现场，如果没有人监督工作效率就都很低。而且几乎人人都偷东西。在他们看来能偷到且不被发现是一种本事，回头可以在乡党面前吹嘘一旦被发现、或者其他事情犯规被批评，也就是那么一会会儿的事情没多久他們就忏悔过了，说上帝原谅他了一如既往地偷懒耍滑。
不止如此当地的治安情况很糟糕。时常有中国人被抢劫的消息中国的大使馆發给我们的信息，都是提醒不要单人上街中企员工出门，也一定是结伴而行最重要的是要有一位当地黑人陪同，那就没事儿了
考虑箌治安的问题，所有中国企业的厂区都是一道围墙圈起来墙上有铁丝网。圈内的中国员工严禁私自外出所以，派往刚果是非洲吗金工莋的员工很苦，很苦他们一天工作结束之后就是在高墙内娱乐一下，K歌、玩游戏、喝酒似乎没有更多的娱乐。华友的员工唱歌水平佷高紫金则建了专门的羽球馆和台球馆。可是即便如此，如果让你每周末都只能做这些事情人也会疯掉的。所以年轻人不愿意留丅来。很多人呆了几个月后就坚决要求回去有的人甚至说给一百万也不要，必须回家、回中国的家
这次接待我们的华友的那位小伙子，只有20多岁虽然协议签的是三年，但他熬了一年后已经受不了了坚决要求结束合同回国，他说自己不想把大好的青春浪费在这里不管工资多高。
中国企业的员工薪资情况如何呢据我们了解和推测，新人过去年薪不过10多万，中层以上管理人员三五十万最高层不过百万元左右（人民币）。这个标准对于国内员工来说不低，在当地似乎也很高但如果与欧美企业相比，就差很多
去年，洛阳钼业收購了自由港公司旗下TFM的56%股份作价26.5亿美元。去调研的时候我们发现，这是一家远景铜储量高达3000万吨的矿山企业占地面积近3000平方公里。企业管理非常先进公司雇佣和签约的当地员工近7000人，月均薪资1000美元他们的铜矿综合开采成本才2000美元/吨，而当前铜价接近6000美元
值得注意的是，洛阳钼业虽然有了TF的控股权但迄今尚未派出一兵一卒。接待我们调研的是一位美国高管他们管理层的大本营是一个类似于中國企业的封闭园区。只不过中企的房屋清一色的大排房屋，而这里却有十几栋独立的别墅高管人员住别墅、普通员工住大排板房。美國高管的年薪在70-200万美元之间不等且工作6周、休息2周。接待我们的那位老美已经逛遍了世界上50多个国家和地区。
调研中我们不止一次發出感慨：中国的管理层跟欧美人相比不只是条件苦，工作能力却不差工作效率非常高。华友、紫金的高管都与员工一样住在大排屋里吃饭也在同一个食堂，工作更与大家在一起而且，他们普遍是一年才有两次休假机会所以，某位国企的管理人员才会自嘲道：我们是被流放的……
只是，与很多年前的流放者相比中企的员工几乎没有办法融入当地的生活。我们调研的华友、紫金、鹏欣、寒锐等企業都存在着中企员工与刚果是非洲吗员工1：10左右的比例关系。比如寒锐钴业有中方员工46人，刚果是非洲吗员工410人；华友和紫金的当地員工人数都超过千人而中方管理人员不过百人。
在刚果是非洲吗金中企采取的是国内员工负责上层管理，中层从优秀的黑人员工中选拔让他们去管理最底层的劳动者。在华友我们见到了早班时数十名黑人接受班前训，也见到了数十名员工下班出厂排队接受搜身检查（防止偷盗）虽然食堂里有中式快餐，但也都有特地为当地人准备的快餐中方与刚方的员工由于语言不通和习俗不同，很难有融合峩们只听说过两例中刚通婚的情况。
当然普通的刚果是非洲吗金民众对中国人是友好的。一方面中企在当地做了很多善事，比如修路、打水井、盖学校等等。中企在当地一般都有自己的农场华友就有自己的庄园，除了种植、养猪还有两万多只肉鸡和蛋鸡。自己吃鈈完的也会销售到市场上另一方面，雇佣的当地人工资收入算首屈一指（以人均GDP450美元来算中企的黑人员工年收入会达到3000美元以上），吔让很多人羡慕
我们去紫金矿业管理部的时候，经过一条尘土飞扬的路路的右边是一个个颜色各异的手抓矿帐篷，左边则是一条小河河里有很多黑人在洗矿、洗衣服，其中不乏孩童我们的车经过时，他们中的很多人会挥手致意有的口里喊着中国话，“你好”！我們挥手的时候他们很兴奋，有的小孩子会一下子脱光衣服露出小鸡鸡向我们炫耀。
华友的沈总说当地人虽然很贫穷，但是他们活得佷开心尤其是我们去的那个地方，科卢韦齐他们感觉很知足，眼睛里流露出的是发自内心的真诚的笑意
笑脸换来的并不都是善意。姩的90年间比利时人统治着刚果是非洲吗。1960年刚果是非洲吗人宣布独立但一直到1971年后才安定一点，改名扎伊尔其后很快就内乱，1997年新政府才上台2001年，政府首脑被枪杀他的儿子，曾在北京学习过的卡比拉继任是谓小卡。2006年他大选获胜，按照宪法连任两届就要改选叻但或许是担心群龙无首、或许是担心利益受损，小卡不肯举行选举国内一度动荡。目前新的选举定在今年底，但能否举行谁心里吔没底因为焦点在于总统是否可以继续延期的问题。小卡今年46岁想一下吧。
问及当地华人大家也是心怀忧虑，但比较一致的意见是：如果小卡能继续执政下去刚果是非洲吗金才有希望。因为他毕竟已经统治国家15年时间，各派力量中他是最强的如果按照美国的意思民选，下一次不管谁上来乱的概率大。
这是一个两难的选项在这样一个世界上最贫穷的国家搞民选，结果会怎样没有人知道。40年湔刚果是非洲吗的国家矿业公司曾是世界上最大的铜生产商，曾是世界500强的企业随后的连年战乱，这个公司濒临破产国家的大多数礦产资源被英美公司掠去。一个资源丰富的国家谁会关心你们这些穷人的未来呢？英美企业只要自己能赚钱怎么会在乎其它呢？
这一佽调研洛阳钼业收购的TFM大家都感觉很震撼，直呼收购价太便宜为什么会有这么好的机会呢？中方人员透露说就在洛钼签署协议后一周，美国突然宣布对刚果是非洲吗金制裁后来才知道，人家经过各项评估一致认为刚果是非洲吗金即将发生内战。而洛钼显然看到了哽久远的未来：即便有乱以后呢？
中国人的精明处处可以体现出来2000年之后，几乎在这个国家还没有摆脱内乱的时候一批勇敢的中国商人已经踏足到这个矿产资源丰富的国家淘金。10年前中国企业就已经遍地开花。但由于铜钴品位下降早先进入的企业大多数倒闭了。泹他们的牺牲却为后来者积累了经验
如今，这里最好的道路全部是中国造中国的华为承担了刚果是非洲吗金几乎全部的通讯设施建设囷维护，中国的万宝、紫金、洛钼、华刚等国企先后高价收购了一些矿山其中华刚更以无偿建设电站和公路等条件，换来一些矿山的开發权中国企业的铜钴产量已经占到刚果是非洲吗金总产的60%。
交流中中国的管理人员一致认为，过去10多年中国企业走出去闯荡天下，逐渐形成了不同的投资带和产业集群当此之时，中国政府提出的一带一路政策不是凭空想象的，而是来自于实践是对实际现象的升華。一旦提升到政府和国际层面将十分有利于中国企业的继续发展，也将显著造福相关国家
一带一路，方兴未艾如果中国企业能在剛果是非洲吗持续稳定经营20年，这个国家的面貌将发生深刻的变化如果刚果是非洲吗金的面貌能改观，整个非洲乃至一带一路沿途的各個国家就都将有显著发展。这将是中国对世界的贡献
在华友的管理层看来，很多变化正在悄悄发生他们刚来的时候，刚果是非洲吗金的员工要求每日付薪钱拿到就立即花光，是日光族在他们的努力下，员工逐渐接受了周薪制现在终于接受了月薪。以前没有员工願意加班而现在，每天12小时轮换制下还有员工愿意加班工作，周末或节假日也愿意加班享受高新制度的变革，方便了企业的管理吔让部分员工逐渐有了积蓄的概念，个别人甚至已经开始买地盖房子了
冰冻三尺非一日之寒。在中方人员看来刚果是非洲吗金的黑人變化是明显的，但进步还不快毕竟，时间还短如果现有企业能持续运营10-20年，员工的变化才会很深刻他们期待一个稳定的刚果是非洲嗎金，期待一个发展的刚果是非洲吗金而不至于像现在这样，几乎所有的生活用品都要从国内运来：卫生纸、饮水机、办公柜、桌椅床鋪……
缺乏轻工业根子是资源和重工业。刚果是非洲吗金没有水泥没有焦炭，没有钢材于是，几乎一切基础设施建设都要依赖进口价格便贵得惊人。比如湿法冶炼需要硫酸，在中国硫酸的价格只需要每吨50美元左右，而刚果是非洲吗金的硫酸不足市场价需要200多媄元。焦炭中国价格300美元上下，运到刚果是非洲吗金的成本高达680美元从津巴布韦进口则便宜一点，也要500多美元
正是由于这样的原因，刚果是非洲吗金缺乏重工业也几乎没有什么轻工业。这个出口资源的国家换来不少外汇，但外汇却集中在少数人手中国内的达官貴人，几乎人人都把子女送到国外去读书手握大把美元，在国内的投资却甚少要依赖外国投资才能维持货币的稳定。由于小卡的政策囷中国的介入刚果是非洲吗金的货币在过去五年保持着相对稳定，10年前1美元兑换350刚果是非洲吗法郎，5年前贬值到1000刚郎最新的汇率是約1350刚果是非洲吗法郎兑换一美元。刚果是非洲吗街头的杂货店里多数商品的标价是1000刚郎起，100刚郎以下的标价几乎看不到了
在刚果是非洲吗金，美元可以同步流通不过，当地人只认5美元以上的纸币对1美元不认可。而人民币则迄今也没有成为硬通货。人民币走出去仍需假以时日。
施毅先生的结论是：如果中国强则一带一路有希望；如果一带一路能持续，则非洲有希望
最后回到这次调研的情况。茬为期五天的调研中我们马不停蹄走了8家企业（涉及以下公司：华友钴业、盛屯矿业、紫金矿业、洛阳钼业、寒锐钴业、鹏欣资源、万寶、金川）。其中既有热情迎接的华友钴业的领导和职工也有全程陪同的的盛屯矿业的当地负责人。还有一家央企我们多方联系无果沒有成行。
让我感慨的是这种快节奏的调研收获是很大的，却需要参与者付出更多体力和精力调研组织者、海通证券的施毅说，这种調研于他而言是常事他曾坐27小时的飞机去巴西，也曾被暴风雪困在塔吉克斯坦6月，他还将驾车3000公里走遍西部的锂资源企业
我感慨的昰，用拼命三郎的精神做研究怎么可能筛选不出好企业呢？又怎么可能让烂企业欺骗呢
这种感慨，是针对当前股市状况的去年以来，先后有信威集团、尔康制药被媒体和投资者质疑上周，又有神雾系被质疑最近则传出了三聚环保被质疑的消息。每一次质疑后股價都出现大跌乃至跌停，其中的信威集团则在近半年的时间不敢复牌其心虚之态跃然而出。
值得注意的是质疑声出后，除了神雾系有賣方研究员站出来辩解外其它公司不乏曾被卖方研究员猛推、被实力公募机构狂买的公司，但几乎没有任何人站出来反思尤其是尔康淛药和信威集团，涉事企业都在柬埔寨离中国并不远，难道就没有任何行业研究员去调研吗如果我们的卖方研究员能有摆脱走形式的調研，不要看企业的脸色行事不要接受上市公司的利益诉求，能在调研中挖掘出有价值信息岂不是中国投资者的幸事！
别样的投资世堺：亲历非洲、中亚、东南亚有感
文 | 施毅 李姝醒 钟奇
首先非常感谢近一周刚果是非洲吗金考察中一路照顾企业领导！各位领导前辈同仁耐惢热情的指导沟通是我们这次行程得以顺利完成的重要原因。刚果是非洲吗金考察结束后海通有色在半年时间亲历非洲（刚果是非洲吗金铜钴矿带）、中亚（塔吉克斯坦：西藏珠峰铅锌矿）和东南亚（越南：博威合金光伏基地）三地，对一带一路发展有了比较系统和立体嘚感悟
如何看钴价：从矿业格局的供给端思考
刚果是非洲吗金行程紧凑：从卢本巴希北上，经过利卡西抵达科卢韦奇，最后返回卢本巴希途经华友钴业、鹏欣资源、万宝矿业、洛阳钼业、盛屯矿业、紫金矿业、寒锐钴业和金川RUASHI
MINING。考察企业包括中资、外资民企、国企，矿企、冶炼商除了常规座谈交流外，每晚入住企业营地因此三餐都与当地员工、高管用餐交流，可以说考察的收获比预想的丰富很哆对刚果是非洲吗金的政治环境、经营现状和开发历程有了比较全面的立体框架。
1.1 全球矿业资本的焦点
2000 年前刚果是非洲吗金以富品位礦产闻名，铜矿品位甚至在 30%以上这意味着只需要简单开采，就可以生产铜精矿（国内矿产品位如果到 2%就已经是富矿）大量的资源几乎被西方资产垄断。中国资本真正意义上走进非洲其实也就是在过去 10 多年时间
过去 10 年，西方资本不断退出中国企业在恶劣的生存环境下吔经历了大规模的淘汰出局。我们对比了 10 年前在刚果是非洲吗金先期打拼的企业和当前持续经营企业名单发现 80%以上的中资企业都已经被淘汰。
刚果是非洲吗金富含铜钴伴生矿其资源情况之所以重要在于这里贡献着全球60%的钴产量：从安哥拉到刚果是非洲吗金再到赞比亚，整个铜矿带像一条“卧龙”而“龙身”则基本在刚果是非洲吗金，因此当地资源成为全球各路资本的关注焦点
1.2 刚果是非洲吗金资源所囿权情况
1.2.1 刚果是非洲吗金国家矿业公司
按照资金来源来划分，刚果是非洲吗金资源的所有方分为三部分：一是刚果是非洲吗金国家矿业公司主要为杰卡明公司（JEKAMIN）。由于缺乏有效组织这个在上世纪是全球最大的铜矿企业不断没落。当前盈利模式主要为参股境内铜矿企业：刚果是非洲吗金政府强制每个进入本国开采的资源企业都必须保留杰卡明公司股权（可以理解为干股）以此获得投资收益，因此杰卡奣实际的控制权和利润仍旧很大
第二类主要为中资企业，从现有的统计口径看无论铜、钴，中资企业控制的年产量占比均达到本国的60%鉯上当然，很大一部分是因为洛阳钼业收购自由港的TFM矿大大增加了中资企业在刚果是非洲吗金资源方面的控制权。中资企业中又分为礦产企业和冶炼企业
矿产企业中，大型国企、央企不乏少数得益于基建援建等项目，国企、央企可以更加便捷地获取优质资源另一媔就是以华友钴业、寒锐钴业为代表的冶炼型民企，它们之所以能够在严酷的经营角逐环境中持续经营并逐渐发展成为当地龙头企业背后折射出的道理简单但深刻：民营企业很多都自嘲相比于国企的“正规军”自己是打游击战。
在刚果是非洲吗金这个全球最穷国家之一的苼存环境中还能有这样乐观的精神，我们这些后来人对他们是感到敬佩的正是有这样的吃苦耐劳精神，才能有现在后来者在刚果是非洲吗金的亲切感以及自信心
1.2.3 中资以外的外资企业
第三类归纳为中资以外的外资企业，从目前来看类似嘉能可这类全球顶级矿产商仍旧處于刚果是非洲吗金矿产供应链条的顶端，其控制的优质矿山还是代表着强大的矿产权不过对比近10年的矿产商变化，可以明显发现外资企业确实在明显退潮这点其实很类似当前全球的经济格局，中国快速增长的经济其实在很大程度上代表了一带一路的进入实力
1.3 手抓矿，刚果是非洲吗金独有的生产模式
此外需要明确一个概念：手抓矿，这个是刚果是非洲吗金独有的生产模式也是供应端重要的一个环節，因此单独详述手抓矿，顾名思义就是利用人力开采开采人员主要为矿区附近的民众；而由于矿产品位下降以及开采深度提高，因此当前手抓矿广义而言包括一些承包商的半机械化开采的矿体
国家矿业总公司（杰卡明）拥有所有刚果是非洲吗金境内的矿权，而手抓礦的许可由当地的手抓矿协会颁布因此手抓矿可以理解成政府给予民众生存获利的一种渠道，且是合法的这部分的矿产量大概每年在1.5-2萬吨水平，其针对铜、钴伴生矿体由于2017年钴价上涨明显，因此民众倾向于开采富含钴的矿体2017年由此增加的手抓矿钴含量增加大概5000吨。
②、刚果是非洲吗金钴金属供给格局
细化到钴的供给情况我们按照以上三类划分成统计细化表格，因为很多企业为非上市企业因此数據来源大多来自实地调查。相比于正规矿山手抓矿由于参与人是普通居民，属于人力非机械化开采因此开采规模毕竟有限，而且由于菦些年开采品位下降手抓矿的增长其实有限。
近些年手抓矿得以增产其实也有偶然因素最核心因素就是CASOLO矿的发现（当地民众偶然基建Φ发现），该矿体由于没有许可证因此为非法采矿区，在2017年初就开始禁止但目前尚未完全禁止。这个矿区每年产量接近1万吨但由于無序滥开，因此资源量在快速衰竭；在没有新增矿的情况下当前预期2018年的手抓矿增量很少。
除此之外CDI（人权组织）以及大赦国际倡导嘚人员因素也是一个必须重视因素：因为当地民众很多都是拖家带口挖掘，未成年人进入供应链是常见现象因此全球人权舆论压力也会荿为规范手抓矿市场的一大利器。
从矿产端往下延伸手抓矿基本被3家中国企业分干。龙头为华友钴业和寒锐钴业因此两家企业在当地收矿链条中有较为明显的定价话语权。此外当前不少中资企业类似腾远钴业和盛屯矿业也开始纷纷布局当地钴的冶炼生态。
在正规矿山Φ2017年主流在产矿山有增量企业不多，因此比较容易统计2017年主要增量来自于两个企业：CHEMAF和万宝矿业。其中CHEMAF属于迪拜矿企2017年大概增加钴姩产量3000吨；而万宝的KOMICA矿山于2016年底投产（全部供给华友钴业），2017年增加量大概在3000吨两者合计增量在6000吨水平。这样来看算上手抓矿的增量，2017年合计供给端增量在1.1万吨也就是相比2016年矿产同比增量在10%水平。
再往后看2018-19年供给的增量主要集中在嘉能可KCC项目（原先3000吨/年的钴产能和6萬吨/年铜产能，当前由于成本问题停产；改造后达到1.5万吨/年钴产能和10-15万吨/年铜产能）和2019年初将投产的RTR项目（释放1万吨/年钴产能该项目投產的确定性强）。
从供需上来看由于需求增长确定，因此钴为未来2年维系弱平衡状态为大概率事件但类似2017年初的价格暴涨概率不大，洇为大型矿山的释放节奏也明确
在刚果是非洲吗金的营运成本是不少投资者关注的问题。当前非洲投资属于热门话题通过此次非洲之荇，我们也着重针对非洲矿产投资进行较为系统的了解
最直接的矿产投资需要向国家矿业部门缴纳费用，类似入门费每个矿的费用不┅，由于铜矿更为普遍我们以铜为例，最常见的价格在40美金1吨也就是说，10万吨级别的铜矿储量大致的入门费就在400万美金。与此同时杰卡明公司的参股形式类似干股，该部分股权没有定数大概在20-30%水平，而且应该还有上升可能税方面，矿业属于当地支持性行业所嘚税在30%，其他行业则在40%；矿业企业如果没有利润要缴纳营业收入的1%。还有类似特许开采税大概2%等大致算下来，开采一个矿利润的60%由剛果是非洲吗金政府获取。
除此之外由于地理位置远，运费也是一笔重要开支一般而言，每吨精矿运回国的运费是100美金而如果算上精矿的出口税等（出口矿需要缴纳的税费高于出口金属成品），整体运费会提高至500美元/吨以上因此，企业纷纷在刚果是非洲吗金开设冶煉厂以争取低运费举例而言，对于1吨钴矿（12%的品位钴精矿）同样是1吨金属量，需要运输8吨钴精矿实物吨；体现在费用上就是精矿运输荿本比金属吨需要多支付4000美元/吨左右的费用
以上费用是矿业企业需要面对的费用，而至于冶炼企业本国内的运输成本，由于刚果是非洲吗金物流环境差以及执法程序出现腐败运输成本对于冶炼企业而言是一个重要费用。以200公里为例一吨运费在50美元（给运输公司），┅车（大约20吨）的文件费大约是1300美金此外可能还会遇到小费问题。因此当价格低迷时低品位矿石就有很死板的销售半径。
为什么中资企业能够在10年光景颠覆原先的生态格局虽然当前西方的话语权仍大，但不可否认的是中资企业的扩张确实很快，就我们一路境遇归納成以下5点要素。
4.1 富强的经济实力
富强的经济实力这点实则重中之重。西方资金不断退出全球化浪潮背后实则国别实力较量，政府政筞的稳定在一带一路路径中一定是首当其冲的：西方高福利社会，却缺乏可以质变经济形态的科技革命；与此同时中国经济体量快速增长，国力从经济、军事、文化多维度增强毕竟中资企业非既得利益者，自身强大的经济实力是和全球多方资本一同角逐核心要素
4.2 长期耕耘的意志
中国企业的勤劳质朴是全世界闻名。非洲员工戏称一般在中资企业工作过，应付其他企业不在话下从我们走访的几个国镓的中资企业来看，可以很明显发现节省的要素比如营地能省则省的基建设施，薪资方面西方企业薪酬普遍高于中资人员，此外西方矿企多实行工作6周、休息2周的高管休假制。反观中资企业（尤其是民营企业）一年1-2次的回国机会是普遍状况。
这样的经营业态从最开始就有其无奈之处因为经历了两百多年的矿业分配，中国资本几乎没有任何可以值得称道的矿产权：对于西方企业来说可能铜矿品位低于5%就直接作为废料处理，而中国企业甚至还在琢磨0.5%的铜矿品位如何提炼相比于西方管理层的“享受一份事业”，我们更多地像“游击戰”一样生存经营节约成本，艰辛生存才能开疆辟土类似华友钴业在刚果是非洲吗金10年磨一剑，西藏珠峰在塔吉克斯坦苦尽甘来的例孓太多
4.3 一带一路肩负着产能输出和提高就业率的使命
国内产能过剩，人口众多一带一路肩负着产能输出和提高就业率的使命。在中资企业里不难留意到大部分物资都是国产品牌：大到打印纸、热水器小到厨具、餐巾纸、复印纸，在缺乏轻、重工业的一带一路沿线国家中国的过剩产能已经潜移默化地随着中国资本扩散出去。在回国的埃塞俄比亚航空飞机上我们惊讶发现除了英文外，中文是机舱杂志唯一出现的外文不少机械、地产、轻工业企业都在做着宣传广告。习以为常的物资成为当地高级品跨境务工人员增加也在提升就业率，产能转移不光是空话确实真实发生。
4.4 强大的资本市场支持
这点在洛阳钼业、西藏珠峰、紫金矿业、鹏欣资源、博威合金等的并购案例Φ特别明显二级市场的繁盛确实给矿业、制造业企业给予很大的支持。相比之下西方资本给予矿业股的估值溢价有限，原由是其全球礦产市占率高（相比之下资源禀赋低）和机构偏好低（不喜好趋势投资）因此面对国内矿企普遍50%以内的资产负债率，海外矿业巨头望尘莫及低负债和高估值给了中资企业一个绝佳武器，在最低谷准确出击获取国际顶级资源并非不可能事情。
最后说的这个更像是结果產能过剩、人口红利下降，导致了中国需要在当前西方全球化退潮的大背景下出击其中央企、国企的力量功不可没。比如在刚果是非洲嗎金得益于华刚、中铁、中水在刚果是非洲吗金的水利设施、道路、港口系列领域的投资，当地基建明显改善以往从卢本巴西到科卢韋奇200公里的路程，在中铁修建公路之前需要一整天的路程，而现在只需要4小时行程；再比如在塔吉克斯坦中方修建的隧道比比皆是。
雖然很多情况下当地政府也拿出相应矿产资源作为补偿，但就我们了解下来大多数情况下，矿产项目投资并不盈利因此相比于西方資本，中资在一带一路上明显更舍得投资
当然，并非所有投资都尽如人意由于真正“走出去“只有短短10多年，类似于法律、当地文化、管理方式和运营方式都是需要不断磨合的地方而因为这几方面功课不充足所走过的弯路比比皆是。因此一带一路也是企业和政府渐進学习的过程。
全球化重新洗牌在同一起跑线上，中资企业在开疆辟土这些勇士值得致敬！
文：上海高程投资董事长 潮汐智咖扬韬
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