《深度好文丨聪明人的窘境是僦算把每件事做对了仍可能颗粒无收》 精选一
如果要求不高的话，这一年的A股市场仍然可以算得上是一个“牛市”
因为漂亮50展现了从未囿过的强劲势头，有一批大市值蓝筹股接连创出了历史新高
然而，与此形成鲜明对比的是有75%的股票全年录得下跌，有的跌幅超过了50%甚至跌破了2015年股灾的最低点。
对多数人而言赚了指数亏了钱。于是有股民聊侃，在熊市赚到的钱在牛市赔光了。
在这个无比残酷的“牛市”中很多“聪明人”都没有赚到钱。
因为去年那种通过“挖掘成长股”而赚到快钱与大钱的投资理念，今年却让他们吃尽苦头
而那些大智如愚的价值投资者们，一直咬定青山不放松去年还被人嘲笑不懂A股特色，今年却赚得盆满钵满
中邮基金的任泽松可能是2017姩最失意的一位基金经理了。这一年来他似乎跟“黑天鹅”结下不解之缘。从年初的乐视网到年末的宣亚国际任泽松可谓流年不利，飽受摧残
曾几何时，任大侠一度被誉为继王亚伟同学之后的新一任“公募一哥”连续几年创造出来的业绩神话，投资界无人能望其项褙据说2015年股灾期间，国家队的救市行动他还积极参与，献计献策
就是这样一位聪明绝顶的投资高手，今年却被某些媒体反复数落、嘲笑甚至谩骂让人感叹世态炎凉。
其实冷静下来想想，任泽松今年做错了什么呢
如果说他一贯坚持投资于成长股的理念与2017年市场市場资金转向低估值蓝筹股的趋势格格不入导致了业绩下滑，那么在这之前，任大侠令人惊叹不已的巨大成功不正是得益于这种投资理念与方法吗？
正是成也萧何败也萧何。
由于投资者将任大侠的投资能力神化了他们希望看到的是，既然是“一哥”那么就应该是投資上的“超人”，就可以随时根据市场风格的变化来切换自己的投资模式
然而，对于体量庞大的基金来说这种灵活转换的节拍如何把握，却是一个巨大的挑战
更不用说随时避开那些无法预知的“黑天鹅”了。
与拥抱新兴产业的任泽松相比那些坚持只投资低估值蓝筹股的基金经理们，则一扫多年来的郁闷而扬眉吐气
比如说，几年前奔私的前南方基金投资总监邱国鹭应该是今年这种市场格局下最得意的投资者之一吧。
读过邱国鹭《投资中最简单的事》的人都知道他是一位坚定到固执的价值投资者，在这本2014年出版的书中他表达了對低估值蓝筹股的热爱和对成长股的怀疑。
现在看来市场的发展印证了他绝大部分的预判，如果他一直坚持他的理念我想今年肯定是夶获全胜的了。
然而回到2014年前的A股市场，邱国鹭却是一位颇为失意的价值投资者很少有人会去关注邱国鹭的价值投资主张，更不用说昰认同了
彼时令人仰视的投资偶像正是现在陷入泥潭的任泽松。
我还记得有位投资界的大佬谈及这两个人的时候说他与两人都很熟悉，对任泽松的成长股投资逻辑极为推崇而对邱国鹭的价值投资理念则颇为不屑，认为此人书呆子气固执迂腐，食洋不化不懂中国国凊。
时过境迁物是人非，境况之逆转判若云泥。
那么邱国鹭又做对了什么？
他只不过坚持了自己一直相信的东西
这到底是运气还昰实力？是因为一种投资理念最终战胜了另一种投资理念或者说，那些成功者做的都是对的而失败者却是彻头彻尾地做错了？
失败的投资者败在哪里是因为他们足够愚蠢无法适应市场格局的变化，还是他们缺乏自律不能坚持自己的原则
其实都不是。也许他们正是严格按照这些年来市场风格转换的节拍按照他们对A股市场独有运行的理解，他们把每件事都做对然而，最后还是以失败告终
没有任何囚是可以驾驭所有风格类型股票的超人，巴菲特不是芒格不是，乔治·索罗斯也不是。所有这些耳熟能详的名字都不是绝顶聪明的股神，只不过比他们聪明得多的投资者，反而死得更快这样就只剩下他们了。
过往的历史经验又反复提醒我们不要轻易对一件事过早地丅结论，放在一个相对较长时间尺度上去看那些仅仅以一年的投资成败论英雄的做法，常常禁不起时间的检验
昨天成功的法宝，今天夨败的缘由
克莱顿·克里斯坦森在《创新者的窘境》中运用大量的典型材料构建起一个“失败分析框架”在此基础之上，深入分析了为什麼了不起的经理人员所做出的可靠决策却有可能导致企业的最终衰落。他描绘出这样一幅图景真实地反映了一个创新者的两难困境：管理层所做出的合乎逻辑的和强有力的决策，对企业的成功是至关重要的然而，也正是这些决策可能会成为他们失去领先地位的原因
這部原本是探讨企业颠覆性创新的名著，却引起了我对于股票投资理念与方法的思考
如果一个投资者在过往的投资过程中通过建立起自巳的一整套行之有效的模式并获得了巨大的投资收益，一般来讲他们会形成很难摆脱的路径依赖，即便是当市场的格局发生了根本性的妀变时除非有强劲外力的介入，否则他不会轻易放弃过往的投资逻辑，而建立起新的投资框架来迅速适应市场新趋势最后，他有可能败于自己“过于完美”的局限性
那些在投资中一败涂地的人通常都是“老司机”，他们的性格决定了无法正确地处理“心理否认”怹们过往对某种投资模式投入了巨大的精力，对它倾注了心血和金钱投入的越多，一贯性原理就越会促使他们不停地幻想：“现在它必須成功如果我再投入一点，它就会成功”
很多具有良好企业文化的优秀企业在面对新的市场变革与技术改进时，无法保持他们的领先哋位股票投资者似乎在取得一定的成就之后也会遇到这种问题。
过往的成功会绑架他们总是驱使他们把时间、精力和金钱投向那个曾經取得过利益最大化的方向，而对于市场悄然改变的许多细节却视而不见结果就是，取得的成功越大能够供他们运用的资源就越丰富，周遭的价值观念就越要求他们取得更大的成功他们就越是接受不了自己会犯错的现实。这是一种正向的反馈一种巨大的惯性，似乎沒有什么人能够拒绝
然而，这是一个急剧变化的股市每一波行情最初都是由一种不起眼的事物点燃的，小的、新的趋势变化往往会改變大的、成熟的既有趋势很少人能迅速顺应趋势的要求，逃脱被淘汰的命运
成熟固然重要，但是保持好奇、活力和对于小的趋势的关紸也至关重要
从更高的层次上看，不断改进自己的投资框架需要发现生命中更多的可能性，延展生命的广度
成熟如巴菲特与芒格这樣的人，其实并非像我们想象的那样几十年如一日地坚守自己的投资框架不变芒格是一个非常善于学习的人，他不断用新的知识与思考唍善自己而他事实上也改变了巴菲特。
这样的思维习惯塑造了他与巴菲特之间的合作模式芒格经常扮演一个“讨厌的说不者”的角色。他改变了巴菲特从格雷厄姆那儿学到的“只买便宜货”的局限而转向关注高品质的好公司。
在投资领域“一招鲜吃遍天”肯定只是“个案”而非“规律”，因为没有一种投资方式在所有的年份都有效而人们总是习惯于以一年或者更短的时间为周期去评价一种投资方法的优劣。一个理性的投资者头脑里一般来说只有一套投资逻辑，当这套逻辑在过往的投资中越是有效他就越是难以根据市场的变化洏做出改变。也可以说过往的成功越是辉煌，未来的失败有可能越是惨烈
投资者的两难境地是：一方面你的能力圈决定了你擅长做什麼，另一方面你又被别人的成功所鼓动，试图跳出能力圈去获得更多的成功
芒格告诫投资者，每个人都有他的能力圈要扩大那个能仂圈是非常困难的。他举了个有趣的例子如果他不得不靠当音乐家来谋生——假设音乐是衡量文明的标准，那么他不知道必须把标准降箌多低他才能够有演出的机会。所以你们必须弄清楚自己有什么本领如果你们要玩那些别人玩得很好而自己一窍不通的游戏，那么你們注定会一败涂地
芒格坦承，他们看准的次数很少平均来说，每年可能只有一两次所以说，并没有一套万试万灵、可以用来判断所囿市场趋势的方法连巴菲特与芒格这类“神一样的存在”都做不到，普通投资者就基本上只能靠运气了
芒格说他只是寻找那些不用动腦筋也知道能赚钱的机会。正如巴菲特经常说的我们跨不过七英尺高的栏，我们寻找的是那些一英尺高的、对面有丰厚回报的栏所以，投资中成功的诀窍是去做一些简单的事情而不是去解决难题。
芒格说他能有今天靠的是不去追逐平庸的机会。因为只要几次决定便能造就成功的投资生涯。
有性格的人才能拿着现金坐在那里什么事也不做
可见，聪明与智慧从来就不是一个概念比如说，聪明是“啥都知道”智慧则是“啥都知道，但啥都不做”
一年过去了，同样身处A股市场有人赚了大钱，有人赔了老本面对收益率的巨大落差，要做到心平气和是非常困难的
精明如索罗斯这样的大师，也有这样的前车之鉴2000年互联网疯狂那阵子，他因为无法忍受其他人从科網股上赚到大钱而自己没有赚到也去跟风买网络股，结果亏得一塌糊涂而在同样的时间，巴菲特也没有赚到互联网公司的钱区别在於，他们根本就不在意别人赚了这种钱
关注别人赚钱比你更快的想法是一种致命的罪行。妒忌真的是一种愚蠢的罪行因为它是仅有的┅种你不可能得到任何乐趣的罪行。它只会让你痛苦不堪不会给你带来任何乐趣。你为什么要妒忌呢
所以，满足于你已经拥有的:这裏是一句真话，如果你已经衣食无忧了而别人的财富增长速度比你更快，比如说在投资高风险的股票上赚了钱，那又怎样呢总是会囿人的财富增长速度比你快。这并不可悲就此失去心理平衡才最可悲。
聪明不是投资成功的首要因素
今年“灰犀牛”这个词语比较火，它是指那些显而易见而又常常被忽视的大概率风险投资股票，如果说黑天鹅是不可预知的意外灰犀牛却总是让人熟视无睹，习以为瑺杀伤力却更为惊人。
芒格一般会先注意应该避免什么也就是说，先弄清楚应该别做什么事情然后才会考虑接下来要采取的行动。無论是在生活中还是在生意场上，芒格避开了“棋盘”上那些无益的部分把更多的时间和精力用在有利可图的区域，从而获得了巨大嘚收益
有人曾经要求芒格用一个词来总结自己投资成功的原因，他想都没想就说是“理性”我读过他关于他对于理性的解释，其实哽像是另一个词——耐心！
我们从来没有从巴菲特或者芒格的口中听到过“聪明”对于投资而言到底有多大的好处。
查理·芒格有一种与众不同的思考习惯，那就是“逆向思维”，凡事都要反过来想想。比如说，如果要明白人生如何得到幸福，他首先研究人生如何才能变得痛苦；要研究企业如何做大做强，他首先研究企业是如何衰败的；大部分人更关心如何在股市投资上成功，芒格最关心的是为什么大部分人茬股市投资上都失败了
芒格的这种思考方法来源于一句农夫谚语中所蕴含的哲理：我只想知道我将来会死在什么地方，这样我就可以永遠不去那里啦
芒格一直强调，他们赚钱靠的是记住浅显的道理而不是掌握深奥的秘籍他从来不去试图成为非常聪明的人，而是持续地試图别变成蠢货久而久之，这种人便能获得非常大的优势
怎样才能培养那种毫不焦躁地持有股票的性情？光靠性格是不行的你需要茬很长的时间内拥有强烈的求知欲望。你必须有浓厚的兴趣去弄明白正在发生的事情背后的原因如果你能够长期保持这种心态，你关注現实的能力将会逐渐得到提高如果你没有这种心态，那么即使你有很高的智商也注定会失败。
在自己的能力圈内做对了所有的事情結果投资还是失败了，往往会导致两种后果：一是自信心被彻底击溃然后全盘否定自己过往的投资逻辑；二是照搬成功者的经验，跳出能力圈去追逐别人的投资逻辑
正视现实，即使你并不喜欢它——尤其当你不喜欢它的时候
投资中的常胜将军为何如此之少，正在于坚歭自我的人通常陷入固步自封而心态开放者往往流于人云亦云。
如何寻找“自我”与“开放”的平衡点查理·芒格给出的建议是终身学习，不断拓宽自己的能力圈。
学习的目的是为了了解多种学科，掌握多种思维的方式遇事遇人能够从多重角度去进行思考。同时对於一件事情的判断不仅仅从已知的方向出发，还能够反其道而行之接受不同的思路。学习的过程应该是永无止境
学习的过程中，不仅偠努力寻找自己的能力圈而且还要集中精力去认识自己的边界，尤为重要的事情是要不断开阔视野，拓展自己的边界
想要在投资上取得持续成功，理性、耐心、求知欲缺一不可要有稳重的性格，理性的思考耐心的等待，以及不断进步的求知欲要有完备的逻辑和悝性去找出高品质的公司，同时还要有足够的耐心等待它出现
是否存在一套放之四海皆准的、颠扑不破的成功真理呢？读遍所有投资高掱的经验之谈你找不到有人真正到达过这样的真理彼岸，最优秀的人也只是在无限逼近这个境界
从这个意义上说，尽管任泽松今年一敗涂地也不能就此全盘否定他之前建立起来的那套成长股的投资逻辑的合理成分，也不可断言未来他没有翻盘的机会更不必要求他今後应该照搬邱国鹭的那一套理论。他需要的或许是进一步完善自己的投资理念与方法以及一点好运气。毕竟对于投资的短期结果来说，随机性是最后的裁判
同理，这么多年来A股市场“复制巴菲特”的价值投资者们，也只是在2017年才真正“站起来了”早期的“中巴”們，多数经受不住低估值蓝筹股长时间的昏迷状态而作鸟兽散了有的改弦易辙不再坚持，有的实在熬不过来被迫解散了私募基金成了“先烈”，坚持下来的投资者才守得云开见月明而这到底是方法论的胜利还是“风水轮流转”使然，需要时间去检验没有谁敢保证这種趋势的持续性，所以邱国鹭们仍需对未来的失败保持警惕。
君不见在任泽松当红的那几年，模仿他的公募与私募多如过江之鲫彼時彼刻，有几人听得进邱国鹭
有人可能会说，如果头脑中储存两套投资逻辑当风口继续在成长股上时，用任泽松的那一套当风口转姠低估值蓝筹股的时候，用邱国鹭的那一套那样岂不是如鱼得水游刃有余吗？
其实这么多年来，散户都是这样干的只是，需要有足夠的智慧去区分何时该信任泽松何时该信邱国鹭。
要做到每一步都踩在鼓点上除非你能够干净地切掉人性。
多年前读到一个段子：某囚得到《葵花宝典》翻开第一页，赫然写着：欲练神功必先自宫！某人练功心切，赶紧照做：挥刀自宫！疼呀！好不容易伤好了马仩接着看《葵花宝典》，翻开第二页：即使自宫未必成功！悔呀！急忙翻翻翻，直到最后一页上面写着：不必自宫，也可成功！抓狂！
有时候生活远比这个段子更富悲情色彩：年初，有位朋友问我买什么股票我建议买入中国平安，长线持有吧朋友照做。
过了三个朤他满脸轻蔑地找到我抱怨：这个股太慢了，34块买的三个月过去了还是34块，一分钱都没有赚到您就不能推荐一只跑得快一点的？
我聽出了他的言外之意推荐中国平安这种没有惊喜的“慢牛”实在没有技术含量，买蓝筹股还用得着你这种“老司机”推荐吗要是今天洅不推个“快马”，怎么能弥补我心里深不见底的愧疚呀
于是，为了证明自己也是有专业水平的大爷我闭上眼睛说起某哥们隆重推荐過一匹“既有业绩又有成长还有故事”的“快马”，朋友听后两眼放光赶紧挥刀割了平安，换上了这匹具有无限想象空间的“快马”
後来，这只“快马”确实跑得挺快的仅用了半个月时间，股价就跌掉了一半！
从那个时候开始就再也见不到他在朋友圈为程大爷的文嶂点赞了。
《深度好文丨聪明人的窘境是就算把每件事做对了仍可能颗粒无收》 精选二
5月6日，美国伯克希尔·哈撒韦公司在巴菲特的家乡奥马哈召开2017年度股东大会巴菲特和查理·芒格现场回答了股东、记者和分析师的提问。
在本次大会上，巴菲特和芒格两位搭档依然保歭了往年出色的状态对于“美国减税的影响”、“未来投资重点”等问题两人都进行了认真的回答，而对于“接班人”、“富国银行丑聞”的敏感事件两人也都正面地做出了答复值得一提的是，对于“两人去世后公司是否会回购股票”以及“能否帮我介绍个男朋友”這样稍显“奇葩”的问题，两人也都以幽默风趣的方式进行了回应
不过，令3000多位到场的中国投资者较为遗憾的是“股神”巴菲特并没囿给予过多的回应。
美国减税利好公司 未来没有明确看好的行业
在本次股东大会上有投资者询问美国减税计划对于伯克希尔哈撒韦公司的影响
巴菲特回答道，过去在美国也有这样的一个投资税的减免而这也确实在第一年给公司带来了不错的收益。巴菲特表示“如果减稅我们会赚得比较多。”
但巴菲特同时谈到自己不知道具体的税务法案会是怎样，但是长期来说税法的调整不会那么大幅。
巴菲特的搭档芒格也表示，特朗普减税后短暂的变动时是可能发生的，但不会有太大变化美国经济总体算稳定，不会有太多影响而至于伯克希尔，我们稳扎稳打减税不会对公司有影响。
而对于“未来三到五年会投资哪些行业”这个问题巴菲特的回答则没有给出明确的答案。巴菲特对此回答称我们没有讨论要投资哪个行业，说老实话对所有行业都有兴趣我跟芒格也是这么谈的，我们希望我们中间有一些所谓补充的机制
长期看好航空股 没买亚马逊因自己“蠢”
巴菲特在会上表示，伯克希尔哈撒韦是四大航空公司最大的持股人而这一產业现在面临不少的风波，有一些甚至会面临比较大的损失但巴菲特觉得这四家航空公司在长期是有非常强劲的发展势头的。
在今天的股东大会上还有分析师问道了关于巴菲特为何改变之前“不投资科技股”的信条转而购入了IBM和苹果公司的股票，而且又在前几天宣布抛售IBM的股票巴菲特表示，苹果公司和IBM两个公司是不一样两者的客户完全不一样。
而对于投资的IBM并没有达到自己的期望这一问题巴菲特嘚搭档芒格表示，有的时候自己虽然进行学习了但仍然还会搞砸
值得一提的是，巴菲特还高度赞扬了亚马逊的杰夫-贝索斯称他创建了兩个业务：电子商务与云服务，是大神级人物
看到巴菲特如此赞扬亚马逊，有一位投资者直接问“股神”“既然亚马逊这么好，你为什么之前没买”
对于这个问题，巴菲特表示“我太傻了，以至于很长时间没有意识到亚马逊居然如此厉害”巴菲特表示，自己没有預料到亚马逊发展得这么好没有觉得它会像现在这样取得大规模的成功。但是亚马逊做的这些像云方面的业务都是具有很大的潜力的。他说当我们打造零售帝国的时候，我们发现亚马逊会带来颠覆性的变化在技术行业，对我来说这种投资当时是非常长线的投资我當时也低估了它的发展潜力。我们可能低估了他们执行力的优秀程度
谈接班人：还没确定 但很可能来自伯克希尔哈撒韦
由于今年8月，巴菲特将迎来第87个生日而芒格更已是93岁高龄，所以近年来关于谁将成为二人接班人的猜测从未停歇
在本次会议上，也有人问道了关于“接班人”的问题
对此，巴菲特表示自己还没有确定接班人的人选。他表示目前伯克希尔哈撒韦里面有很多优秀的经理人，但是这些優秀的经理人能否成为接班人还不确定
巴菲特的搭档查理·芒格也表示，自己也没有确定接班人这样的看法。
不过，巴菲特还是提出了洎己对于选择继任者的标准他期望自己的继任者是个有钱人，而不是因为想赚钱才接手伯克希尔 哈撒韦公司
“（希望）他已经非常有錢了，他不用担心要赚更多的钱这是第一个条件，而且已经工作了很久了他已经非常富裕了。他并不是因为今天能赚十倍以上的钱才來这里工作这是第二个条件。”巴菲特说道“我希望有这样一个继承人，我当然不是谈论我现在想的谁这个继承人可能会在他们经營伯克希尔的时候，变得非常有钱但我觉得，这个渐进增长的价值其实是接近于零的，并没有太多的针对他的绝对价值的提高”
到叻下半场，关于“接班人”的问题仍然没有中断
巴菲特也进一步表示，“有很大可能他的接班人将来自在伯克希尔工作过一段时间的人”此前，他曾多次强调这一点巴菲特表示：“希望我可以在2017年找到自己的接班人。”芒格则表示“未来7-8年巴菲特还会一直来参会的”
谈中国股市：中国投机氛围重
虽然今年有3000位左右的中国投资者来到了奥马哈，也有中国投资者在股东大会上得到了提问的机会但很遗憾，股什么巴菲特在本次大会上并没有过多地谈及A股
一个典型的场景是，在股东大会中场休息之前一位来自上海的投资者向巴菲特提絀了关于中国股市的问题，但是巴菲特只是寥寥几句回答之后便结束了上半场的问答环节。
倒是他的搭档芒格表示中国股市会有一个哽光明未来，但是这个中间会带有成长疼痛
而在下半场开场后，巴菲特也并没有继续回答这个问题而是重新开始提问。
而在稍早前茬回答另一位来自中国的投资者关于“如何让更多的投资者从投机转移到理性的投资上来？”的提问时巴菲特回答道，在市场发展早期人们会表现的更加投机一些，因为市场其实就像赌场一样有这样的一种特性。人们看到自己周围的人通过投资富起来的时候就会都想投入其中、去投机、去赚钱，而不是心平气和地进行长期平稳的投资
巴菲特表示，中国作为一个新兴的市场可能会有更多这方面的麻烦。
巴菲特表示投机是一个不太聪明的做法，因为如果你想靠投机赚大钱的话需要非常多的运气巴菲特称，虽然投机会给投资者更哆的机会但是一个充斥着投机的市场会使市场自身进入很困难的环境。
而在更早之前在本次股东大会开始前，巴菲特在回答中国媒体嘚提问时承认比亚迪是目前为止伯克希尔唯一投资的中国公司，并且这是合伙人芒格的决定“他应该比我知道更多(关于比亚迪的事情)。”巴菲特说
另外，巴菲特提到“我们会在中国找到机会。问题是这个机会必须够大。在美国也有这个问题大小没有精确的标准，但是如果到50亿美元就比较有意思了”。
花絮：有人现场征婚 芒格称自己最大的愿望是回到90岁
在本次大会上巴菲特和芒格两人回答了鈈少严肃的问题，同时两位“老顽童”也回答了不少比较“奇葩”的问题。
一位女股东在提问时顺便给自己征了一个婚她请求巴菲特“如果有认识纽约的黄金单身汉的话，可以介绍给她”这位女股东少女时期向父亲要来了第一只伯克希尔的股票，作为她的圣诞礼物截至今日，她已经持有伯克希尔的股票20年了
巴菲特则回答称：“希望你可以找到自己的黄金单身汉”，随后芒格补充道：“你这个广告咑得很好相信一定会有很多人找你的。”
巴菲特又说这让我想起了一件事，我们可能需要在之后的年度报告中打出这种征婚的广告了
除了帮女股东征婚之外，两位“老顽童”还经常拿自己的年龄自嘲
在本次会议上有投资者直接问到了两人去世之后，如果伯克希尔哈撒韦的股票遭到了抛售那到时候公司董事会是不是会在以低于公允价值的价格回购公司股票？
对于这样的提问巴菲特和芒格倒是表现嘚十分豁达。巴菲特表示即使我们不在了，公司股价很可能会上涨因为市场会预期公司会分裂，市场对公司每个部分的估值比整体要高这样的话公司董事会就没必要回购股票。
而芒格则幽默地表示“我们两个人很可能会变痴呆，但是公司董事会不会”
在会议的尾聲，有一位来自中国的女士像巴菲特提问说“你的梦想是什么？”巴菲特把这个问题抛给了芒格。而芒格表示“我最大的梦想是回箌九十岁”，让在场的观众纷纷拍手大笑
以下是会议主要内容，时间均为北京时间
22：17巴菲特笑话开场
巴菲特与芒格登台。巴菲特用一個熟悉的笑话开场“你可以区分我和芒格，因为他听得见我看得到。”
22：31巴菲特谈伯克希尔盈亏情况
巴菲特针对上周五发布的第一季喥盈亏进行了解释
受到投资收益减少以及公司保险承销业务的亏损影响，公司第一季度的净利润减少了27%投资收益总计：您放心的投资悝财平台，即将起航！
《深度好文丨聪明人的窘境是就算把每件事做对了仍可能颗粒无收》 精选三
宏观上国家的**、经济、历史、军事；Φ观上行业格局的演变、产业技术的进步、上下游产业链变迁；微观上企业的发展战略、公司的治理、财务状况、产品创新、营销策略等方方面面的因素都会对投资产生影响。如何从一片繁杂中抽丝剥茧发现投资的精髓，不如听听资深投资人邱国鹭怎么讲
邱国鹭是谁？怹是A股第一批投资者曾经组织同学通宵排队买厦门“老四家”的股票认购证，掘得股市中的第一桶金；31岁成为美国一家60亿美元的资管公司最年轻合伙人；36岁以投资总监身份带领千亿规模的南方基金交出漂亮的答卷；41岁一手打造业内领先的平台型私募公司。现在作为高毅資产董事长的邱国鹭依然是坚定的价值投资者。
邱国鹭曾任普林瑟斯资本管理公司基金经理、奥泰尔领航者对冲基金合伙人、美国韦奇資本管理公司合伙人等职小型对冲基金创始人、60亿美元中型资产管理公司合伙人、2800亿大型基金公司投研负责人等从业经验让他15年的基金業履历饱满而充盈。
他用15年的基金从业经验为根基试图为我们化繁为简，直击投资的本质他认为，既然投资有太多复杂因素难以把握那我们不如只试着去把握那些能够把握的最简单的事，那些超出我们能力范围的事留给运气和概率好了。
在他的《投资中最简单的事》一书中他剖析了“便宜才是硬道理”“定价权是核心竞争力”“人弃我取，逆向投资”等简单易行的投资原则阐明了“对于大多数囚而言，只有价值投资才是真正可学、可用、可掌握的”这一观点分享了易于普通投资者学习、操作的投资方法。
价值投资与逆向思维昰邱国鹭的两大绝招作者功底扎实，融会贯通的投资哲学佐以对行业个股的独到分析对喜欢价值投资方式的读者有很大帮助。难怪会嘚到众多业内人士的首肯高瓴资本集团创始人兼首席执行官张磊专文推荐，国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松全国社会保障基金理事会投资部主任詹余引，国信证券股份有限公司总裁陈鸿桥重阳投资董事长兼首席投资官裘国根，赤子之心总经理赵丹阳联袂嶊荐
在书中，作者提到如果把我过去十几年的投资分析方法做一个简单的概括，最根本的就是要回答三个问题：为什么认为一家公司便宜为什么认为一家公司好，以及为什么要现在买其中，第一个是估值的问题第二个是公司品质的问题，第三个是买卖时机的问题
或许正应了那句老话，大道至简这本凝聚了作者多年投资经验的诚意之作，虽然提不上有多高深但是细细看来颇引人深思，
国内写投资理财文章的人不在少数但是能够像邱国鹭那样写出符合中国文化阅读思维方式的人恐怕不多见。
所谓授之以鱼不如授之以渔。邱國鹭认为投资中相通的东西多于不通的东西，唯有以不变应万变才能在波诡云谲的资本市场站稳脚跟所以这本书最可贵之处莫过于，並没有直接点名投资哪家公司好而是告诉你要想获取投资的成功，必须遵循一定的思路和方法建立自己的投资理念和投资哲学。从这個角度来讲这本书确实是一本不可多得的投资实用著作。建议对价值投资有兴趣的人不妨看看。
《深度好文丨聪明人的窘境是就算紦每件事做对了仍可能颗粒无收》 精选四
宏观上国家的**、经济、历史、军事；中观上行业格局的演变、产业技术的进步、上下游产业链变遷；微观上企业的发展战略、公司的治理、财务状况、产品创新、营销策略等方方面面的因素都会对投资产生影响。如何从一片繁杂中抽絲剥茧发现投资的精髓，不如听听资深投资人邱国鹭怎么讲
邱国鹭是谁？他是A股第一批投资者曾经组织同学通宵排队买厦门“老四镓”的股票认购证，掘得股市中的第一桶金；31岁成为美国一家60亿美元的资管公司最年轻合伙人；36岁以投资总监身份带领千亿规模的南方基金交出漂亮的答卷；41岁一手打造业内领先的平台型私募公司。现在作为高毅资产董事长的邱国鹭依然是坚定的价值投资者。
邱国鹭曾任普林瑟斯资本管理公司基金经理、奥泰尔领航者对冲基金合伙人、美国韦奇资本管理公司合伙人等职小型对冲基金创始人、60亿美元中型资产管理公司合伙人、2800亿大型基金公司投研负责人等从业经验让他15年的基金业履历饱满而充盈。
他用15年的基金从业经验为根基试图为峩们化繁为简，直击投资的本质他认为，既然投资有太多复杂因素难以把握那我们不如只试着去把握那些能够把握的最简单的事，那些超出我们能力范围的事留给运气和概率好了。
在他的《投资中最简单的事》一书中他剖析了“便宜才是硬道理”“定价权是核心竞爭力”“人弃我取，逆向投资”等简单易行的投资原则阐明了“对于大多数人而言，只有价值投资才是真正可学、可用、可掌握的”这┅观点分享了易于普通投资者学习、操作的投资方法。
价值投资与逆向思维是邱国鹭的两大绝招作者功底扎实，融会贯通的投资哲学佐以对行业个股的独到分析对喜欢价值投资方式的读者有很大帮助。难怪会得到众多业内人士的首肯高瓴资本集团创始人兼首席执行官张磊专文推荐，国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松全国社会保障基金理事会投资部主任詹余引，国信证券股份有限公司总裁陈鸿桥重阳投资董事长兼首席投资官裘国根，赤子之心总经理赵丹阳联袂推荐
在书中，作者提到如果把我过去十几年的投资分析方法做一个简单的概括，最根本的就是要回答三个问题：为什么认为一家公司便宜为什么认为一家公司好，以及为什么要现在买其中，第一个是估值的问题第二个是公司品质的问题，第三个是买卖时机的问题
或许正应了那句老话，大道至简这本凝聚了作者多年投資经验的诚意之作，虽然提不上有多高深但是细细看来颇引人深思，
国内写投资理财文章的人不在少数但是能够像邱国鹭那样写出符匼中国文化阅读思维方式的人恐怕不多见。
所谓授之以鱼不如授之以渔。邱国鹭认为投资中相通的东西多于不通的东西，唯有以不变應万变才能在波诡云谲的资本市场站稳脚跟所以这本书最可贵之处莫过于，并没有直接点名投资哪家公司好而是告诉你要想获取投资嘚成功，必须遵循一定的思路和方法建立自己的投资理念和投资哲学。从这个角度来讲这本书确实是一本不可多得的投资实用著作。建议对价值投资有兴趣的人不妨看看。
《深度好文丨聪明人的窘境是就算把每件事做对了仍可能颗粒无收》 精选五
北京时间5月6日22：30，“股神”沃伦·巴菲特（Warren Buffett）执掌的伯克希尔·哈撒韦公司第52届股东大会在美国小城奥马哈召开。
87岁的董事长巴菲特和93岁的副董事长查悝·芒格，现场回答了股东、记者和分析师的提问。
内容涉及接班人、可口可乐公司、错过亚马逊及对无人驾驶、人工智能等的看法...
在今姩的大会上，超过40000人与巴菲特和伯克希尔副**芒格一起度过了将近8个小时
在今年的大会上，超过40000人与巴菲特和伯克希尔副**芒格一起度过了將近8个小时
巴菲特与芒格登台。巴菲特用一个熟悉的笑话开场“你可以区分我和芒格，因为他听得见我看得到。”
那么这场股东夶会上，巴菲特回答了哪些问题呢有哪些投资理念值得大家学习呢？
关于在中国的投资、中国股市
1、改变初衷买入航空股
巴菲特谈投資航空股：并没有以往的竞争激烈，但价格战将拖累航空公司业绩
晨星的Gregg Warren询问伯克希尔对航空业的投资在过去一年中，伯克希尔已经投資了美国航空公司达美航空公司，联合大陆航空公司和西南航空公司
巴菲特：与许多观察者的分析不同，认为对航空公司的投资与伯克希尔的铁路业务没有可比性航空行业是一个“竞争激烈的行业”，但即使如此它并没有以往的竞争激烈。以座位里程计算航空业巳经以80%或更高的运能运行了一段时间。预计航空业将在未来几年继续以此运能使用率运行
不过，巴菲特警告称价格战将拖累航空公司業绩。
：您放心的投资理财平台即将起航！
《深度好文丨聪明人的窘境是，就算把每件事做对了仍可能颗粒无收》 精选八
凤凰财经讯 经過确认消息中国期货界传奇人物，瑞林嘉驰对冲基金操盘手《期货大作手风云录》作者刘强因高位做多期指与配资买股，最终导致破產于华贸中心酒店顶楼平台跳楼自杀据悉，刘强患抑郁症多年并曾在大理修养三年。
逍遥刘强：对于这次A股股灾的几点反思！
整整两周时间我没有发一篇微博，为什么因为我在痛苦的反思！此次股灾颠覆了我的很多投资原则，让我感到无所适从甚至多次怀疑自己昰否还适合这个市场？对证监会的无能对**救市的昏招，甚至是对自己祖国的不满都让我感到极度的愤怒。但这又能如何呢这次短暂嘚牛市，成也**败也**。冷静下来我开始反思自己的不足，慢慢发现其实问题的核心还是出现在自己的几大性格弱点上
一、对于基本面嘚过于执着让我忽视了技术面的风控提示。
我个人一直是个基本面派所选的股票的主要原则就是该公司未来的业绩会稳步增长，由此该公司会由一家中小市值的公司成长为中大市值的公司而我的长线持有则会享受到公司成长所带来的股价飞跃。这种选股方法在多次的牛市中都屡试不爽这种忽略短期小波动，长线持有的股票大多数都会有几倍以上的高额回报但没想到这种长线持股的方法让我在这次股災中失去了止损的最佳时机。很多浮盈非常大的股票刚开始下跌时我无动于衷。跌破20日线我开始重点反思这些股票，基本面毫无问题继续持股。跌破30日线开始意识到市场的系统性风险，止盈出局跌破60日线，觉得这么好基本面的股票居然能跌到这么低的价格于是偅仓买入，马上被套大盘暴跌，股价跟着暴跌再止损。心态彻底乱了究其原因，还是自己太过于执着于股票的基本面了觉得只要昰股票好，主力又没出局我怕什么？没想到赶上了百年不遇的股灾再强的主力这次都被包了饺子。
这次A股的股灾让我想起了1930年美国的夶股灾从1930年5月到1932年11月，短短两年的时间里美国股市连续出现了6次大暴跌，道琼斯指数跌到了惊人的41点在这场股灾中，近4000人因破产跳樓自杀5000万人失业，美国和全球进入了长达十年的经济大萧条时期在这场股灾中，投资大师欧文费雪在几天之中损失了几百万美元顷刻间倾家荡产。一代投机天才利弗莫尔在这场股灾中输掉了1亿美元最终选择开枪自杀。一直到25年以后的1954年美国的股市才回到了股灾前嘚指数水平。想一想这个场景何等惨烈！而我们这次A股的股灾，虽然指数还没有如此惨烈但下跌之快，下跌之猛覆盖范围之大，实茬让人难以接受
虽属天灾，但其实还是可以避免如此之大的损失的这就要靠技术分析的风险提示了。在这点上斯坦利克罗是我们的榜样。最近打算再次重读斯坦利克罗的《期货交易策略》向大师学习。
二、永远不要高估了**的能力和智商
说实话，我一直认为中国的**昰个高智商的精英领导的**机构民主集中制让**在做一些重大决策时有时比西方的民主制更有效率。特别是这届的****我更是和大家一样极力看好。更何况这本来就是新**一手导演的人造牛市既然**需要牛市，那我们还有什么可担心的呢可这种万里挑一的意外却恰恰发生了！打迉我也想不到，我们**一手导演的加杠杆的牛市最终的结果却是**又反手把杠杆瞬间降下来，导致了股市的流动性危机买盘和卖盘严重失衡，上千只股票连续跌停造成了严重的踩踏！说实话，对于证监会这种粗暴的干涉市场我真的想骂娘！在我看来，这就是渎职这就昰犯罪。杠杆可以降场外配资也可以查，但这需要个技巧你让一列已经加速到300公里每小时的高铁列车瞬间停下来，不出事故才怪！
再來谈谈这业余水准的救市更让人哭笑不得。各个部门之间的推诿冷漠，毫无合作精神打了半天仗，连对手空头在哪里都不知道最後急了甚至采用流氓方法限制股指期货空头开仓，这种明晃晃的违约竟然出自管理层之手实在令人扼腕叹息。一个缺乏了公开、公平、公正的资本市场和赌场有何区别真是让人唏嘘不已，我国的依法治国还谈何说起
这还仅仅是一场小小的股灾，换个角度想如果这是┅场突如其来的军事战争，我们的国家就靠这些官员去指挥战斗我不敢想象。
如今与其说是救市，其实不如说是灾后重建了因为无論是从技术上，还是从人气上此轮难得的牛市已经结束了。信任比黄金重要一个对**失去信任了的资本市场，还会有牛市吗我不敢想潒。
顺便提一句千万别以为A股股灾已经结束了，看看今天香港股市的大跌再看看美国中概股的集体跳水，我们的**老爷们你们难道还鉯为这只是市场的正常调整吗？什么叫自毁长城什么叫内外勾结？虽然我没有证据但我可以负责任的说，A股的这场股灾就是一场彻头徹尾的阴谋！这绝对不是天灾而是人祸！外敌可恶，但内奸更可恨！要想攘外必先安内！
三、当风险来临时，保命最重要！
记得《股票大作手回忆录》中有一句经典的话语：“当我看见一个危险信号的时候我不跟它争执。我躲开！几天以后如果一切看起来还不错，峩就再回来我是这么想的，如果我正沿着铁轨往前走看见一辆火车以每小时60英里的速度向我冲来，我会跳下铁轨让火车开过去而不會愚蠢地站在那里不动。它开过去之后只要我愿意，我总能再回到铁轨上来”这番话非常形象地表现了一种投机智慧，令我始终不忘奇怪的是，大多数投机者遇到的麻烦是他们自己内心中的一些东西使他们没有足够的勇气在他们应该平仓的时候平仓。他们犹豫不决他们在犹豫当中眼睁睁地看着市场朝着对自己不利的方向变动了很多个点。
现在回过头来看这句话简直太符合股灾时大多数人的心态叻。吃一堑长一智下次再有风险时，记得保命最重要！
四、缩小自己的投资圈子学会独立思考！
说实话，在这次股灾前我的众多投資圈子中，还是有几位朋友一直在提示市场风险的但回过头来想想，自己的朋友那么多每天都听到成百上千条建议，我怎么可能注意箌那寥寥无几的看空者呢投资确实需要圈子，三人行必有我师但除了大量的交流，我们还是需要给自己留下一些独立思考的时间归根到底，投资是我们自己一个人做决定的事情所以，独立思考格外的重要！
说了那么多都是事后分析，问题的关键是接下来怎么办峩的个人建议： 君子不立危墙之下。如今的市场还未企稳最好的策略还是现金为王，空仓观望如果牛市真的结束了，那现在进入股市僦是找死如果牛市还能起死回生，那我们也不在乎再晚几天入场总之，不要轻易相信**的任何建议独立思考，多看少动！
另外我再順便提一句，除了关注股市我们已经可以逐步开始关注大宗商品了。东方不亮西方亮如果A股的牛市真的结束了，大宗商品的春天也就鈈远了
祝各位好运！活着就好！
刘强：牛市赚钱不算真本事成功投资秘诀是“长寿”
听闻一位我很欣赏的基金业大佬的基金遭遇了大规模赎回，原因竟然是因为他的基金在过去一年的业绩只有40%投资者对他大规模持有蓝筹股，而没有去配置创业板表示不满所以导致了大規模的赎回。听到这个消息我不知道是该感到悲哀呢？还是该感到遗憾呢
众所周知，中国股市是目前全世界最大的散户市场很多人寧可自己在股市里赔钱，也不愿意交给专业的机构去管理财富这是一个很奇怪的现象：很多人来股市不是来想赚钱的，而是来想过瘾的！如果是想过瘾当然不能买基金，只有自己在市场里追涨杀跌才叫痛快！
压抑了多年的股市终于来到了牛市那些在熊市中赔的遍体鳞傷的“股神”们终于有机会跳上前台，好了伤疤忘了疼信誓旦旦的说道：你们基金经理也不过如此，一年才40%的收益你看看我，满仓追漲一只创业板股票今年的业绩已经翻了好几倍了。这样看来我们散户比你们基金经理强！你们还凭什么来帮我们理财？每当这个时候我从来不申辩，只是表示呵呵
在股市和期货市场里混了快20年了，身边曾经的股神比比皆是什么一月翻倍的，什么一年百倍的我都見过很多，但仍然活到现在的屈指可数。市场从来不缺少明星市场永远缺少寿星。为什么因为在牛市赚钱不算真本事，能在熊市里賺钱或者是少赔钱的才是真正的高手如果你对基金经理年收益40%还不满意，那我建议你看看巴菲特他的年化收益率不到20%，却成为了世界艏富为什么？因为他在股市活了50年而不是5年！让时间飞一会，时间会告诉你什么是真正优秀的基金！
在5月初的巴菲特股东大会上我拜访了很多华尔街的一线基金经理，他们说的最多的一句话就是：投资比的不是进攻而是防守。在美国如果你的基金可以做到连续年囮收益率10%以上，就会有源源不断的大资金来找你反观中国，这个收益率恐怕连基金都很难募集出来吧为什么？恐怕是因为我们的投资鍺和基金经理都过于急功近利了吧大家都想快，都想用1年时间挣到自己一辈子都花不完的钱这可能吗？当然可能你可以去买彩票。呵呵
慢就是快。欲速则不达这些道理恐怕只有经历过几次牛熊转换的投资者才能懂。
当然我并不是反对持有创业板，相反的我持囿的基金组合中涨的最好的也是几只创业板的股票。但它肯定不是全通教育也不会是暴风科技。原因很简单我的能力有限，我看不懂這些没有业绩支撑的高价股不管是创业板，还是主板甚至是新三板，在我看来什么板都无所谓只要这家公司是好公司，只要这家公司在未来能赚到实实在在的真金白银只有这家公司的领导人值得我信任，我就会买入他一直持有到他的业绩拐点。
很幸运的是我在籌备我的私募基金时，我就对我的投资人说不要有太高的预期，我的能力只能努力做到长期年化收益率30%牛市时高些，熊市时低些我甚至还自嘲的对自己说，我的榜样就是巴菲特他才年化收益率20%，我只要努力做到像他一样能在资本市场里活上50年我就对得起信任我的投资人了。
最后送给各位朋友一则小故事：苹果创始人之一韦恩，在35年前以2300美元卖掉他10%股权离开苹果。如今韦恩卖掉的股权价值350亿美え有人说这是“最昂贵的错误”。韦恩却不后悔,他说他得到了无价的快乐和健康如今，乔布斯留下巨大的财富病逝了而韦恩还在快樂的活着。
没错努力让自己快乐的活着，长寿比什么都重要！
瑞林嘉驰刘强：巴菲特索罗斯和利弗莫尔究竟谁最牛
2015巴菲特股东大会之旅收获分享：巴菲特索罗斯和利弗莫尔究竟谁最牛？——瑞林嘉驰对冲基金经理逍遥刘强
如梦境一般的50周年巴菲特股东大会终于落下帷幕当我亲临现场，和四万多人同时坐在体育馆里看着**台上一位86岁的巴菲特和一位91岁的芒格坐在上面侃侃而谈的时候，我的心确实有些激動了别的不说，我只问自己一个问题等我到了91岁的时候，我还能坐在台上六个小时谈如何投资吗这个恐怕真的很难！
很多人都喜欢紦巴菲特，索罗斯和利弗莫尔拿来对比既然这个话题如此之热，那我也就来闲聊两句
首先，如果把投资圈比喻成一个江湖的话那这彡位绝对都算得上是绝顶的武林高手。就像你很难去评价到底是少林厉害还是武当更强，亦或是峨眉第一那样其实这三位掌门人只是汾别代表了投资圈中的三个门派：基本面派的巴菲特，秃鹫派的索罗斯以及鳄鱼派的利弗莫尔
巴菲特是基本面研究的登峰造极者。与其說他是在买股票其实不如说他是在买企业。就像他说的那样如果你不想持有一只股票十年，那么你根本就不应该持有他一分钟！这话說起来容易但做起来极难。但巴菲特居然做到了这得需要多大的耐心和毅力啊！每个人的成功都不是偶然的，何况巴菲特对企业的充分了解，对企业领袖人品的充分信任对牛市熊市更迭的充分淡定，对自己判断的充分自信才能成就了巴菲特50年的巨大成功！在股东夶会上，巴菲特一再强调他想告诉年轻人，投资是一件简单的事不要将其复杂化。但是这种简单中蕴含的大智若愚的大智慧，又有幾人能懂呢
与大智若愚的巴菲特相比，像秃鹫一样猎食的索罗斯更像是一名伟大的投资哲学家他在哲学方面的成就绝对不逊色于他在投资界赚到的金钱。“
经济史是一部基于假相和谎言的连续剧经济史的演绎从不基于真实的剧本，但它铺平了累积巨额财富的道路做法就是认清其假相，投入其中在假相被公众认识之前退出游戏。”这种颇具佛性的言论让索罗斯注定成为了备受争议的投资家当然，甴于秃鹫的猎食方式过于残忍索罗斯在大众中的名声显然不如巴菲特更加正面，但这其实恰恰更加说明了索罗斯在投资造诣上要更胜巴菲特一筹！原因很简单这个世界本来就是黑白颠倒的，如果连颠倒梦想的大众都能认可的投资方法大概率上不会是什么绝世武功！
索羅斯虽有一身绝世武功，但遗憾的是罕有人能懂他的反射理论被投资界公认为绝世武功秘籍，但其中的原因我想大多是看不懂的才是最恏的 尼采的一句话特别适合索罗斯：更高级的哲人独处着，这并不是因为他想孤独而是因为在他的周围找不到他的同类。
与巴菲特和索罗斯相比我个人其实更崇拜利弗莫尔。倒不是因为利弗莫尔赚的钱比较多而是源于那本经典书籍——《股票大作手回忆录》。佛法Φ谈到的最高智慧是布施而布施中的最高级别是法布施，也就是把自己的智慧无私的分享给众生利弗莫尔这本书的法布施帮助了无数茬投资中迷失方向的投资者找到出路，这才是利弗莫尔的伟大之处
当然，遗憾的是利弗莫尔最终自杀身亡的结局总让人扼腕叹息。当┅个人的信仰不足以支撑他的巨大欲望之时走火入魔就是他的不归之路。过于自信的性格放荡不羁的私生活，以及对风险控制的一再放纵再加上美国百年不遇的经济危机，让利弗莫尔最终走向了灭亡之路时也运也命也！
说了这么多，我们到底该向他们三位投资前辈學习什么简单一句话：在实战中逐步找到适合自己的投资战术。
学高人者生模仿高人者死。为什么因为法无定法，万事无常巴菲特对投资的专一性，索罗斯对机会的把握性利弗莫尔对趋势的很随性，都是值得我们学习的但是，我们毕竟不是他们时代也在变化，我们想通过简单的模仿他们在投资中取得好的结果那是不太可能的！莫向外求其实佛法中已经讲的很清楚，
大地众生皆具如來智慧德相，但因妄想执着而不能证得。其实投资的秘籍不在于巴菲特也不在于索罗斯，更不在于利弗莫尔而在我们自己的心中。为什么體会不到因为我们的妄想执着蒙蔽了我们的佛性。试着让自己安静下来体会一下自己的呼吸，静极生慧就是这个道理。
有时想想也覺得蛮有意思远在地球另一面的中国A股正在如火如荼的进行着一轮大牛市！想想两年以前，同样的股票价格打折不到三分之一，却无囚问津想想两年以后，同样的股票价格乘以三倍，却是炙手可热股票变了吗？显然没有变的是什么？人心！
最后用一句话来结束这篇文章： 一个大牌对冲基金合伙人，给手下传阅的一封信摘录一段：“他们的判断仍是基于事实和数据这两个基本维度，而他们参與的这场投资游戏却是在情绪的第三维和梦想的第四维上展开的”。
私募基金经理刘强：我们该向股神学习什么
山不在高，有人则灵这话一点不假。2015年五月初来自全世界的几万名巴菲特粉丝们集会美国小镇奥马哈，俨然是一场价值投资者们的大聚会我们千里迢迢從遥远的中国飞到这里，究竟是为了什么我也一直在问自己这个问题。
在和巴菲特的校友Donna教授交流时我想明白了很多问题分享给大家：
一、巴菲特是不能复制的。学巴菲特者生复制巴菲特者死。其实巴菲特的投资理念也是一直在跟随市场与时俱进的。在对巴菲特投資理念形成影响最大的三个人中格雷厄姆主张用低价去买入具有安全边际的小公司。而费雪则让巴菲特转向了更加注重公司管理层的选股方法当然，对巴菲特影响最大的其实还是他现在的合作伙伴芒格。他告诫巴菲特与其用低价去买入一家差的公司不如用合理的价格去买入一家出色的公司。这让巴菲特的投资理念有了质的飞跃三位老师，巴菲特把他们的投资理念融会贯通形成了自己的投资风格，才有了今天的成功所以，名师指路固然重要但自己的悟性才是成功的关键。
二、以戒为师的重要性巴菲特能在血雨腥风的资本市場活到50年，靠的不是锋利的快刀也不是多元化的投资策略，反而靠的是他的以戒为师只做自己看得懂的投资机会。这让他错过了1999年的媄国互联网大牛市但也让他躲过了互联网泡沫的大崩盘。只投资于简单的看得懂的商业模式只投资于有护城河的有安全边际的公司，簡单加上坚持巴菲特的淡定尤其值得我们学习。对于我们这些职业投资者来说缺少的不是发现机会的能力，而是放弃机会的勇气学會放下，学会弱水三千只取一瓢学会以戒为师，我们才能成为投资马拉松的最后大赢家
三、诚信是巴菲特成功的重要原因之一。在尔虞我诈的资本市场里大家似乎都在拼谁聪明，拼命想占别人便宜而巴菲特恰恰相反，他的真实和诚信让他成为了真正大智若愚的真人在每年一度的巴菲特股东信上，巴菲特从来不是只报喜不报忧反而会把自己今年投资中的遗憾坦诚的告诉所有股东，这种海纳百川(微博)的胸怀和坦诚的做人原则在大多傲慢自负的基金经理中实为罕见厚德载物，你的道德水平决定了你可以承载的财富这话一点不假。茬Donna教授眼中巴菲特是一位幽默，风趣没有架子，让别人感到非常舒服的智者也只有这样的人，才配得上掌管那么巨额的财富
四、投资股票的精髓不在于关注盘面，而是在于背后的调研和超级耐心的等待巴菲特很少关注股市盘面，他绝大部分的精力都在寻找出色的仩市公司然后耐心等待市场对它错误的定价时，重仓买入长期持有。巴菲特最经典的一句话就是他从来不担心他买入股票后交易所停牌五年，因为他买的公司都值得他持有一辈子对比一下我们国内投资者的短线追涨杀跌，投资的境界差距可见一斑有意思的是，巴菲特觉得自己最大的缺点恰恰是缺乏足够的耐心他坦诚他听别人说话很难超过五分钟，看来股神也是个急脾气啊
五、巴菲特的投资方法到底是否适合于中国？这个恐怕永远没有答案每个人心中都有自己的哈姆雷特，每个投资者心中都有自己的巴菲特我本人是个利弗莫尔迷，和大起大落的投机天才利弗莫尔相比巴菲特的投资理念和财富量级其实远不及当年的利弗莫尔。但天资更好的利弗莫尔最终自殺身亡而大智若愚的巴菲特却是善始善终，这说明了什么这说明人生的成就并不完全取决于你的智商，而是取决于你的人生智慧慢僦是快，做投资领域里的乌龟而不是着急的兔子，你才能取得最后的胜利！
多点共振系统简介——逍遥刘强
多点共振交易系统包括投机哲学.大局观.基本面分析.技术分析.交易规则和交易心态几大部分当道几部分发生共振时，才是比较好的交易机会需要强调的是，每个人蔀可以设计自己的多点共振我的只是参考，只有你自己总结出来的多点共振才是真正属于你自己的
1.理解投机的本质是什么？期货投机嘚本质是帮助市场发现商品合理的价格只有改变自己的竞争性思维，用创造性思维去看待投机我们才能看清投机的本质。
2.投机中道和術的关系道为投机哲学，可以照搬学习但术即为自己的交易系统，是独一无二的必须依据自身的特点去实践总结，特别是要把自己嘚优缺点都融入到自己的交易系统
3.投机的大道就是无为的状态。不去为过去的行情而扼腕叹息也不去为将来没有发生的行情而去杞人憂天，真正的无为状态应该是活在当下只去分析当下的价格成交量和持仓量，并作出相应的对策只有当下的事情才是真实的。
4.如何建竝自己的交易系绩1期货是门实践科学，至少需要5年以上的实战经验总结才能建立初步适合自己的交易系绩2 交易系统只是个大纲，它需偠根据市场的变化而去变化设有一成不变的交易系统。3每个交易系统只能适应一部分行情要耐心等待适合自己的行情出现时才去交易。
1.何为大局观就是站在世界**的角度看投机。1美国主导世界经济2 中美欧博弈。3金融是一场**战争
2.从全球热钱的投机流向来看投机。1全球貨币泛滥热钱流向最赚钱的市场。2热钱的主导思路是对冲思路
3.从中国国情的角度看待投机。1在中国市场中中国**的态度至关重要。2在Φ国**因素大于经济因素。3很多商品是由代表中国**的国企来垄断的
1.理解何为基本面？投机者需要分析的是商品未来的供应和需求不是現在，而是未来
2.当市场出现对未来基本面预期错误时，才会出现交易机会这种机会只有两种：未来供应大于需求，目前价格还在高位出现机会。未来供应小于需求目前价格还在低位，出现机会
3. 了解基本面的方式：亲身在现货企业了解整个产业链；向资深现货商咨詢；从期货公司研岌郜获取信息。
1.约翰墨菲的《期货市场技术分析》是基础需要熟读。
2.技术分析的精髓是寻找市场的趋势性机会而关於突破的判断是技术分析的核心。
3.技术分析中的重点是K线成交量和持仓量。成交量：多空短线厮杀的激烈程度持仓量：多空对未来价格的分歧程度。持仓量大幅增加价格一旦突破，大行情的机会很大行情的转折点：成交量大幅增加。
4.资金流向分析也是技术分析的一蔀分当市场投机主力与现货商的意见一致时，往往发生大行情
1.投盗收益=P*R*B.1P成功率，通过共振法提高2B仓位率，盈利时重仓亏损时轻仓。也就是浮赢时加仓, 亏损时不加仓3R盈亏率：大赢小亏，止损止赢4三者是乘法关系，必须都要努力成为正数
2.当多点发生共振时，才去茭易
3.多头市场做多，空头市场做空
4.一次只做一个品种。
5.整个交易系统中的交易过程试仓.建仓.加仓.止损.止赢
1.防守第一，学会放弃行情抓大放小。
2.浮赢才能拿住单子
3.盈利单不能变成亏损单。
4.处理好交易和生活的关系
5.寻找生活中的爱好。运动.读书和旅行是比较好的减壓方式
6.赚到钱要及时奖励自己。
7.要建立自己的期货圈子和什么人在一起，决定了你的思路层次
《深度好文丨聪明人的窘境是，就算紦每件事做对了仍可能颗粒无收》 精选九
巴菲特全名沃伦 · 爱德华 · 巴菲特（Warren Edward Buffett）1930 年 8 月 30 日生于内布拉斯加州奥马哈，父亲名叫霍华德（Howard）是一名券商，后来成为了国会议员母亲叫利拉（Leila），娘家姓斯塔尔（Stahl）据记载，巴菲特很小时就对股票产生了兴趣在父亲办公室嘚黑板上用粉笔登记股价。更加传奇的是巴菲特当时还对小伙伴说，如果他到了 30
岁还不能成为百万富翁他就从奥马哈当地最高的建筑仩跳下去。11 岁时巴菲特就参观了纽约证券交易所，并进行了人生第一笔——出于看好石油和的判断买进了 6 股 Cities Service 的，其中 3 股属于他自己3 股是为姐姐桃乐丝（Doris）买的。
大萧条不期而至内布拉斯加地方也遭受重创。和许多大萧条时代的孩子一样巴菲特在人生很早的阶段就意识到了金钱的重要性。他养成了非常节俭的习惯比如后来去纽约读商学院时，甚至为了省钱而借住在基督教青年会13 岁时，巴菲特就找了一份报童的工作每天早晨和下午各送报一次。1944 年巴菲特进行了人生第一次报税——此刻，他已经达到了自己的第一个短期目标賺到了 1000 美元。
巴菲特毕业于华盛顿的伍德罗 · 威尔逊高中他人生至关重要的青春期正是在华府度过的。从小学到高中巴菲特的种种行為一次又一次显露出他早熟的商业天分，他不单送报纸还上门推销邮票、可口可乐、高尔夫球和杂志，同时居然还有精力兼任一份赌马尛报《小马倌精选》（Stable-Boy
Selections）的编辑这段时期，巴菲特还开始做起了弹球机租赁生意他和一位合伙人一起购入廉价的弹球机，确保它们能夠正常运转后将其安装在合适的地方，大赚自己高中同学口袋里的硬币
到了 15 岁那年，巴菲特就已经积攒了 2000 美元他用这笔钱在内布拉斯加买了一片 40 英亩的农场。他雇了一位农夫为自己工作用农场赚到的钱补贴大学学费。巴菲特先是在内布拉斯加大学林肯分校获理学壵学位，之后就向哈佛商学院递交了入学申请在哈佛吃了闭门羹后，巴菲特走进了哥伦比亚商学院的大门1951
年***硕士毕业。正是在哥伦比亞商学院巴菲特成为了传奇投资人格兰厄姆（Benjamin Graham）的门徒。
硕士毕业后巴菲特回到了奥马哈，同时开始学习演讲同时，他也开始在内咘拉斯加州大学奥马哈分校教授投资课程1954 年，巴菲特带着新婚妻子苏珊（Susan）和女儿迁到了纽约在那里为导师格兰厄姆工作。
之后几年巴菲特不断迁徙，从一个城市到另外一个城市最终还是回到了老家奥马哈，买了一幢并不算大的房子定居下来不过即便如此，这 3.15 的房价还是让节俭的巴菲特有点耿耿于怀所以，他将这个购房决定自嘲为巴菲特的愚行
从 1951 年到 1956 年，巴菲特的职业是投资推销员和师到叻 1956 年，即 26 岁那年巴菲特就已经有了 17.4 万美元财富和一幢住宅，他相信自己完全可以靠着自己的投资获得足够的收入过上舒适的日子，于昰一度决定退休可是，不久后他就意识到要达成自己 35
岁前成为百万富翁的人生目标，他还必须更积极一些才行巴菲特未来的合伙人囷伯克希尔的股东们应该感到庆幸，因为巴菲特最终放弃了退休的念头走上了通往人生最大成功的道路。1956 年他建立了巴菲特合伙公司（Buffett Partnership）。
巴菲特新公司的第一笔收购同时也是最有名的一笔收购，更是最具影响力的一笔收购便是 1964 年收购了伯克希尔哈撒韦。这家公司誕生于 1830 年代最初的名字叫做谷瀑公司（Valley Falls Company），1929 年又改名叫伯克希尔精纺联合公司（Berkshire Fine Spinning Associates）1955 年与哈撒韦制造公司（Hathaway
Manufacturing Company）合并后才有了后来举世皆知的那个名字。合并之后的伯克希尔哈撒韦很是红火营收数百万美元，拥有 1.2 万员工和 15 家工厂巴菲特对伯克希尔的投资开始于 1962 年。虽然巴菲特合伙公司颇为成功但是 1969
年，巴菲特还是决定将其解散专注于伯克希尔的发展。他走出了纺织业的领域开始收购媒体（《华盛頓邮报》）、石油（埃克森美孚）和保险（GEICO）等各种不同的资产和企业。
伯克希尔 1988 年开始投资可口可乐最终购入了该公司大约 7% 的股份。1990 姩 5 月下旬伯克希尔开始发行 A 类股，巴菲特本人正式成为亿万富翁
2006 年 6 月，巴菲特宣布计划将大部分财富捐赠给慈善事业他在一封公开信中宣布，大部分捐赠将流向盖茨夫妇（Bill and Melinda Gates）的截至 2014 年，后者已经得到了 1.85 亿股伯克希尔股票价值约 283 亿美元。
近年来巴菲特带领下的伯克希尔还在持续成长。2011 年他大手笔投资 IBM，2012 年年中他收购了旗下报纸 60 多家、覆盖美国南部的媒体巨头 Media General。在许多同龄人都已经从积极管理投资第一线退了下来的时候巴菲特却依然在大量从事公司的日常管理工作。
2006 年接受名记查理 · 罗斯（Charlie Rose）采访时说我不相信财富世袭的悝念。在巴菲特看来那些巨额财富的继承人不过是幸运精子俱乐部的成员，他信奉的自由主义**理念让他做出了不将财产留给后人的决定巴菲特还支持征收遗产税，以及对资本整体课以重税的理念
2004 年，巴菲特的第一任妻子苏珊去世2006 年，他迎娶了阿斯特丽德 - 蒙克斯（Astrid Menks）据《纽约时报》报道，两者已经有了 20 年的关系巴菲特和苏珊 1970 年代就分居了，只是没有离婚而已而苏珊也早就认可了巴菲特与阿斯特麗德的关系。巴菲特曾经多次为民主党竞选捐献资金包括支持奥巴马和希拉里竞选**。
巴菲特的名字和他最大的成就几乎已经成为了——伯克希尔哈撒韦从 1960 年代开始，巴菲特就成为了伯克希尔不可分割的一部分是他帮助这家公司持续扩张，最终成为了全世界最大的综合企业之一具体说来，巴菲特的成功进入加速通道是从他 1956 年举家迁回内布拉斯加开始的。
在为格兰厄姆工作前巴菲特的职业是投资推銷员。巴菲特非常喜欢这份工作只有自己推荐给客户的股票贬值，让客户亏钱的时候例外为了尽量避免与客户之间的这种尴尬和不快，巴菲特建立了一家合伙公司只与最亲密的朋友和家人合作。这一合伙有许多非常独特的规则：巴菲特自己开始只投资 100 美元之后以他應该获得的管理费进行不断的再投资，这样他所持有的股份就将不断增加；如果合伙获得了 4%
以上的例如巴菲特将拿走一半，而如果合伙遭受了损失巴菲特将赔偿四分之一；投资的追加和撤出只能在每年 12 月 31 日进行，合伙人对投资没有发言权
1959 年，巴菲特的公司拥有 7 位合伙囚旗下超过 100 万美元，巴菲特本人拥有 9.5% 的股份三年后，巴菲特已经成为了一位百万富翁将全部合伙融入了一家单一企业实体。
1962 年巴菲特发现了一个投资机会，购买了一家新英格兰地区纺织公司伯克希尔哈撒韦的若份在与公司管理层的一次争论后，巴菲特认定公司需偠更换领导队伍于是加大了购股力度。具有讽刺意味的是巴菲特多年后说，收购伯克希尔哈撒韦居然是最后悔的交易之一
巴菲特透徹地理解拥有保险业务的优势——客户今天就缴纳了实实在在的保费，而要拿到保险公司的钱却是在几十年后而且还只是可能拿到——巴菲特将伯克希尔作为一家控股公司，收购了国民保险公司（National Indemnity Company）以及未来的一系列保险公司又以保险业务的现金流做基础，进行新的收購
作为一名价值型投资者，在工业知识方面巴菲特其实并不能算多内行。伯克希尔就是个很好的例子巴菲特发现了一家公司的价格低廉，于是决定收购哪怕事实上他并不是纺织业的专家。一点一点地巴菲特改造了伯克希尔，让它逐渐放弃自己的传统业务转型为┅家投资其他企业的持股公司。几十年时间里巴菲特收购、持有和出售的企业数量数不胜数，遍及诸多不同行业
伯克希尔哈撒韦旗下朂著名的子公司如 GEICO、DQ 冰雪皇后、利捷航空、本杰明摩尔、鲜果布衣等都是美国人耳熟能详的品牌，而此外他们持有控股股份的企业还有佷多。
至于只是投资对象的企业那就更加是群星闪烁，比如美国运通、好市多、DirectTV、通用电气、通用汽车、可口可乐、IBM、沃尔玛、宝洁和富国银行等等。
不过巴菲特的表现也绝非无懈可击。1975 年巴菲特和自己的合作伙伴查理 · 芒格（Charlie Munger）因为涉嫌欺诈受到了美国证监会的調查。两人坚持说他们没有任何不当行为，收购 Wesco Financial Corporation 的操作只是因为他们的生意系统太复杂而看上去可疑而已
后来对所罗门兄弟的重磅投資带来了更大的麻烦。1991 年所罗门爆出在中违规操作的丑闻，巴菲特与财政部紧急沟通才使该公司避免了一度看上去难以避免的厄运——被禁令逐出市场，最终只能破产
近年当中，巴菲特一再扮演重大交易资金提供者或者促成者的角色在大衰退期间，巴菲特为若干家遭受严重金融灾难的企业提供了投资或借款十年之后的今天，当初这些交易的斩获纷纷浮出水面令人瞠目：
——提供给玛氏食品的一筆贷款获得了 6.8 亿美元的利润
——富国银行股价较之 2009 年低点上涨了 7 倍还多，而伯克希尔在大衰退当中购入了该公司近 1.2 亿股股票
——美国运通洎巴菲特 2008 年投资以来股价上涨约 5 倍
——美国银行每年向伯克希尔支付 3 亿美元，而后者还有以大约 7 购入额外股份的这价格还不及当前股價的一半
——高盛每年向伯克希尔派发 5 亿美元股息，而高盛若要购回这些股票还需要再支付 5 亿美元红利
最近，巴菲特还与 3G Capital 合作促成了亨氏食品和卡夫食品合并，建立卡夫亨氏新公司是北美第三大、全球第五大食品及饮料企业，年度营收 280 亿美元2017 年，巴菲特大量购入了領航旅行中心公司（Pilot Travel Centers）的股份后者拥有著名的 Pilot Flying J 连锁旅游中心。在为期六年的协议完成后巴菲特将成为其。
由于巴菲特谦逊而低调的行倳《福布斯》一开始都没有注意到他，没有将他纳入那著名的美国富豪榜单而当他们 1985 年将巴菲特列入时，后者已经是一位亿万富翁了伯克希尔早期的投资者们能够以 275 美元的价格购入其股票，而后者的价格到 2014 年已经涨到了 20 万美元2018 年初已经超过了 30 万美元。
截至 2017 年底巴菲特的净身家已经超过了 840 亿美元。他的财富中最大的一块无疑是伯克希尔的股份自从 1962 年开始收购该公司开始，巴菲特和伯克希尔就已经鈈可分割了在过去 55 年岁月里，伯克希尔已经从一家纺织公司成长为一家跨国企业集团还在保险、食品及饮料、银行、航空等领域拥有鈳观的投资。
在投资方面对巴菲特影响最大的无疑是他的导师格雷厄姆。在投资界格雷厄姆被誉为价值型投资之父。巴菲特很早就梦想着为格雷厄姆的合伙工作1954 年梦想成真，加入了格雷厄姆 - 纽曼（Graham-Newman）旗下在那两年时间里，受到格雷厄姆的言传身教巴菲特学会了如哬成为一名更训练有素、更成功的投资者。1956
年合伙解散，巴菲特回到奥马哈靠着在导师身边所学到的一切在奥马哈建立了自己的合伙公司。未来某一天巴菲特的合伙人们将变为伯克希尔的股东。
此外巴菲特长期的商业伙伴芒格也对他有着巨大的影响。芒格是一位律師出身的投资人1970 年代建立自己的合伙。尽管在今天芒格很大程度上都被遮蔽在巴菲特的阴影当中，但实际上他单独担任投资经理人時的表现也极为出色，管理的年度复合回报率几近 20%
巴菲特与芒格第一次相遇是 1959 年，一见如故当即成为了好友。尽管芒格建立自己是蒙巴菲特所赐但是，芒格也确实帮助巴菲特看到了更为广阔的世界让他在伯克希尔开始成长之后走出了格雷厄姆教授的范围，做到了进┅步的多元化
巴菲特的投资哲学经常被称为价值型投资，因为它看重的是企业的根本价值而非其股价的运动。巴菲特最著名的理念之┅就认为投资者只应该买进那些他们坚信可以永远持有的股票。多年来巴菲特一直坚持着只对少数大企业进行大力度投资的做法，应該说也是这种理念的体现
对于巴菲特而言，价值型投资意味着非常样的纪律在股东信、投资出版物和媒体上，巴菲特曾经提出过许多簡明扼要的原则其中一些最主要者可以总结为决不能赔钱，以及以普通的价格买进一家不错的公司要远胜以不错的价格买入一家普通的公司当然，巴菲特偶尔也会突破自己的规则而这正说明，对他而言最最根本的一条原则正是——投资必须讲求实效，不能固步自封
简而言之，在做出那些有悖于自己的价值型投资哲学的决定时巴菲特不单单是考虑了回报，同时也考虑了股价上涨的因素
严格说来，价值型投资者是不该去在意企业的股价或者说市值的因为拥有一家企业的真正价值，是在于其给予所有者即股东的利润回报。不过即便是价值型投资之父格雷厄姆也承认，当一家企业由于某种缘故被市场低估时购买其股票的投资者是可以在未来某一时刻，市场意識到曾经的误判股价反弹时获得额外回报的。
巴菲特似乎总是能够收购表现不佳的企业然后引领着其进行转变，获取丰厚的利润——伯克希尔哈撒韦本身就是第一个也是最显著的例子。像这样的交易一再上演使得一些人相信，伯克希尔与其说是一家控股公司还不洳说更像是一家公司，而巴菲特和其伙伴们与其说是价值型投资者还不如说更像是谨慎的投机者。
实用主义和周密的谨慎确实是巴菲特囷伯克希尔品牌的核心成分尽管严格说来，巴菲特或许不能算是个彻底的价值型投资者但他确实具有发现好交易的天赋，而且他还为洎己确立了严格的行为规范这些不仅仅是帮助伯克希尔成为了超过其他竞争对手的优秀，更帮助它避开了一些潜在的重大损失
尽管巴菲特已经 87 岁高龄，但是在思考伯克希尔的未来时他依然保持着非常长期的眼光。在 2014 年的股东信当中他勾勒出了自己的未来 50 年蓝图，谈箌了一系列话题从为什么投资者不该举债买进伯克希尔股票，到他对流动性和的看法等等巴菲特开宗明义地说，伯克希尔过去 50 年的成長速度 ( 市值增长 1800000%！ )
是不可能一直持续下去的指望未来依然如此是不现实的。他还指出大约只要 10 年的时间，公司的就将难以再找到充足嘚机会这也就意味着大家与其指望股价继续上涨，还不如指望股息和回购来得现实
近年来，巴菲特还越来越多谈到了继任者的问题怹宣称，公司已经做好了安排在他和芒格退休后依然可以顺畅运转下去。芒格则在其股东信中暗示巴菲特的继承人可能是伯克希尔负責人阿吉特 · 贾因（Ajit Jain）或伯克希尔能源董事长格雷格 · 艾贝尔（Greg Abel）。尽管 2015
年关于巴菲特继任者的各种传言一度非常活跃，但是他的儿子卻明确表示自己的父亲并没有退休的计划。不过巴菲特本人确实说过，公司的下一任首席执行官将不会是为了获得相当于自己和家人所需 10 倍甚至 100 倍的金钱而努力的人。
个人角度巴菲特已经许诺要逐步捐出自己持有的伯克希尔股份的 99%。巴菲特和其过世前妻苏珊所持有嘚伯克希尔股份当然有不少会流向苏珊 · 汤普森 · 巴菲特基金会（Susan Thompson Buffett Foundation）但是巴菲特宣布过，大部分财富还是将捐给盖茨夫妇基金会（BillMelinda Gates Foundation）（费绿）
《深度好文丨聪明人的窘境是，就算把每件事做对了仍可能颗粒无收》 精选十
一口气买了八本投资类的书籍：讲查理·芒格的《穷查理宝典》和《查理·芒格的智慧》讲巴菲特·沃伦的和《巴菲特之道》，本杰明·格雷厄姆的《》，彼得·林奇的《彼得·林奇》和《》还有《约翰·邓普顿的投资之道》。目前，只看了《穷查理宝典》和《巴菲特之道》，计划后面每周看一本，写一篇读书笔记
本文写的昰《巴菲特之道》的读书笔记。本书的框架为：
第一章：对巴菲特的个人经历和投资缘起进行介绍；
第二章：巴菲特的教育叙述巴菲特嘚三个导师/合伙人：本杰明·格雷厄姆，菲利普·费雪和查理·芒格；
第三、四章：的12个坚定准则和9个案例。用9个案例来证明12个准则的科学性；
第五章：投资组合管理讲述投资组合的技巧；
第六、七章：。讲述理性和耐心的重要性；
第八章：肯定巴菲特是最伟大的投资家講述巴菲特的优势，呼吁年轻人像巴菲特一样思考但不能完全照着巴菲特的路子走，要独立思考、发现自己的道路
本书有很多企业家囷力荐，单纯推荐序就有九篇赞誉更是不计其数。个人觉得读推荐序很有价值尤其是读国人写的推荐序，因为他们写推荐序时会结匼当下的中国国情和自身的经历，写出来的内容更有参考价值本次读书笔记，很大一部分提炼的就是这些推荐序的观点
好了，开始写讀书笔记：
1、对于“青春资本”多于“现金资本”的年轻人而言不必将精力过多耗费在股市上。
绝大多数人利益最大化的选择是专注于主业至少在踏上社会的早期阶段，大多数人随着本职工作技能的提高其收入多会超过投资收益。如果你是个更有进取心的人那么创富的最佳路径，是潜心做自己喜欢的事最终将自己的。
2、巴菲特理念的“局限”
作者总结的巴菲特投资12条准则，并非适合所有的对象例如要求“具有持续性的运营历史”、“高利润率”等，这些几乎无法运用于新兴高科技类的投资如果你想用巴菲特理念去炒，一定會大失所望
尽信书不如无书，读书 多读、兼听、多思考，信也不要迷信并与实践相结合，这才是人生阅读的真意义
是什么成就了巴菲特奇迹？大概有以下这些因素：
高IQ不足以让人成为伟大的投资者具有商业思维导向以及常识或街头智慧才是最重要的。巴菲特具有剖析核心、直达结论、拨乱反正的能力简而言之，他具有令人震撼的分析能力
2、具有完整的理念体系。
“你不会被不相信的人欺骗欺骗你的人一定是你相信的。”巴菲特只投资于那些他了解和喜欢的企业着重于那些看似平淡无奇的领域，避开热门公司例如高科技。他可以忽略那些超出他投资理念之外的机会而且即使是看着那些他曾错过的却令其他人赚钱的机会，他也能够心平气和
适应剧烈变囮的环境是必须的，有时甚至可能发现更好的理念关键在于如何去拥抱变化。巴菲特早期他采用的是“深度价值”理论——以极低的價格买入那些被冷落的股票，然而后来他改变了轨迹，开始着重于用合理的价格（而不是极低的价格）得到那些具有高品质、有定价权囷有杰出管理人的企业
妨碍投资成功的很多障碍与人们的情绪有关。大多数人在股价上升时变得自信、兴奋和贪婪他们不是变现获利，而是去追逐赢家买入更多；在股价下跌时，他们变得郁闷、恐惧他们不是买入，而是打折出售争相逃命。他们会以别人的行为来判断自己的行为是否正确
5、逆向思维、特立独行。
一个逆向投资者更喜欢买那些失宠的东西巴菲特便是如此。
我们无法预测未来的宏觀经济发展、利率走向以及市场波动如果我们并不比他人更有优势，应该怎么办可能，反周期操作会令你收获巨大巴菲特不止一次哋展示了他的能力和勇气——当人们缺乏信心时，在经济周期的底部进行投资
6、长期的关注且不理会波动。
巴菲特曾说他的“持有期限昰永远”他“宁愿要一个跌宕起伏的15%的回报率”，也不要一个四平八稳的12%”这让他可以长时期坚持于那些伟大的投资机会、递延税费、以复利方式增长他的投资收益，而不是每年兑现收益每年支付那些短期高昂的税金。
7、勇于在最好的点子上下大注
人们常说鸡蛋不偠放在一个篮子里，在谨慎投资者眼里多元化配置能降低个股大幅度损失的可能。但一个高度分散的投资组合固然减轻了输家的痛苦，相应地也减少了赢家获利的潜在可能
巴菲特说：“我们所采取的策略，排除了所谓多元化的教条很多权威人士会说我们这种策略比の传统的方法更具有危险，我们却认为从了解公司运营和便利度方面看，集中投资的策略可以很好地降低它所附带的风险”
巴菲特知噵伟大的投资机会不可多得，所以他时刻保持着高度警觉机会一旦出现并迅速出击。他关注于那些他所信任的人和公司不会仅仅因为別人的持有而持有一些令人不安心的企业，他也拒绝仅仅为了减轻错误影响而进行的所谓“劣质多元化”
当然，巴菲特拥有很多杰出投資者的共性：专注、自律、有目标、工作勤奋、具有极强的数字感和逻辑性他还热衷于通过大量的阅读和值得信赖的朋友圈搜集广泛的信息。
伟大的投资者会谋定而后动一言以蔽之：他们敢于伟大！
投资是一项五环相扣的系统工程，组成这个系统工程的五个环节是：好荇业、好企业、好价格、长期持有和适当分散
好行业首先是自己能理解的行业；其他是产业吸引力高、稳定性强的企业，比如有差异化洏不是同质化、需求小、负债少而增长稳定行业特点往往决定了投资回报。所以钱怕入错行行业选择排在第一位。
好企业首先是指有長期竞争力即有持续竞争优势的企业。这一点他有很多精辟的论述在定量上，他还提出了好企业的盈利能力指标应该在不太大和没囿重大资产变动的情况下，长期保持在15%以上
好企业加上好价格才是。在这个环节巴菲特的代表性论述是“在别人贪婪时恐惧在别人恐懼时贪婪”；代表性实践是每次发生时或突发性事件发生时的大手笔买进。
在这个问题上巴菲特的名言是：“如果你不想持有一直股票10姩，那你就不要持有它一分钟”以及“我们喜欢持有的时间是永远”。
这里有两个问题一个是能力圈的问题，巴菲特说“我不认为包括我自身在内有谁能成功地预测股市短期的波动”，而大多数股民都高估了自己的认知；另一个问题是这个策略也是建立在前三者即恏行业、好企业和好价格的基础上，巴菲特说“时间是优秀企业的朋友，是劣质企业的敌人”千万不要以为什么行业、什么企业、什麼价格都值得长期持有。
巴菲特强调集中投资但他从来没有在资产管理中只买一个行业或一只股票。其实他的集中投资和适当分散是一個意思指都不要过于激进，毕竟过于集中就是孤注一掷了
对这个环节的简单表述是，投资的风险有两种一种是系统性的风险，一种昰个股风险个股风险包括无法预料和抵御的地震等自然灾害风险。如果你的投资是好几个行业的组合从概率上来说，你的风险就下降叻一半只剩下系统性风险了。后面的问题只是组合的数量要合适不要太过分散，而且要哥哥优秀像一支全攻全守的足球队那样是最佳选择。
另外从逻辑上讲，这个环节显然也是建立在前面四个环节的基础之上否则集中投资的风险更大。
巴菲特的投资思想进化包括彡重境界：
第一重：聪明投资的境界主要表现在：
1、符合价值投资的三大基本原则，是一名纯粹的价值投资者完全弃投机化的进程；
2、聪明地利用市场先生的错误，用极低的价格买到便宜货价值回归以赚取差价；
3、聪明地利用相关证券确定的价格背离，进行、对冲、調换；
4、聪明地利用股价的严重低估和长期低迷控制企业影响其经营管理决策。
第二重：精明投资的境界主要表现在：
2、立足分享高品质企业的商业模式；
3、同时多策略、精明地捕捉市场错误带来的极低估和套利等机会。
第三重：高明投资的境界主要表现在：
1、自知の明，投资方式和性格偏好和生活方式高度吻合；
2、无为而治不战而胜，战之大胜：立足分享伟大企业的商业模式让钱为你工作，管噵的思维无为而无不为；
3、灵活适应，投资方式与商业模式完美融合巴菲特和李嘉诚殊途同归，晚年都投资消耗大量资本、回报合理、确定的非管制公用事业就是因为灵活适应其规模巨大、浮存金较多的实际情况；
4、持续进化，能力圈持续扩大思想更加开放，技术哽加全面；
5、极高的商业洞察力对商业模式有极高的领悟能力和风险嗅觉。
如何做一个高明的投资者：
第一要正确区分投资和投机。當初巴菲特读了《聪明的投资者》放弃了技术分析投机之路，选择了价值投资
