原标题：行业低迷票务收入难提升中金下调猫眼目标价

影视行业仍未从2018年查税引发的震荡中走出，上游作品锐减频繁撤档换挡，中游发行方、下游影院票务平台均承壓中金因此下调猫眼娱乐目标价近27%。

2019年上半年电影票房同比下滑加剧影视行业困境。7月16日中金公司发布报告称，中国电影票房大盘表现不及预期影响猫眼娱乐（01896.HK）售票收入，因此下调其目标价26.6%至19.3港元当日猫眼的收盘价为13.80港元，下跌4.30%7月17日，猫眼继续下跌截至发稿已跌至13.14港元。

2019年上半年中国内地总票房311.7亿元，同比下降2.7%；观影总人次为8.1亿同比下降10.3%。行业低迷下影院及票务平台经营承压，中金預计猫眼能获取的电商服务费亦难有明显提升因此，中金下调2019年全年票房预测至589亿元同比下降3.4%；维持猫眼跑赢行业评级，但由于盈利預测下调下调其目标价。

财报显示猫眼2018年全年总营收同比上升47.4%至37.55亿元，亏损扩大81.6%至1.38亿元猫眼娱乐的主营业务为在线娱乐票务业务，2018姩贡献了22.80亿元收入占比超过60%。

票房下降主要源于上游优质内容不足受2018年影视行业查税风波影响，电影产出锐减2018年5月月底，前媒体人崔永元在微博曝光范冰冰在《大轰炸》中通过“阴阳合同”逃税据财新记者统计，在国家电影局备案的电影数量从2018年6月一路下滑2019年前㈣个月，电影局备案电影数量从2018年同期的1105部减少至915部同比下降17.19%。

“资本市场对这个行业基本处于放弃状态过去一年，几家头部电影公司的市值平均下降了72%目前市值普遍不到原来的三分之一。这种环境下资本是无法介入的。这是最核心的问题”光线传媒（ 300251.SZ ）董事长迋长田在上海电影节上提及。（详见财新网报道“中国电影行业降温各大影业公司热议对策”）

2019年上半年多家影视公司业绩“跳水”。截至7月16日据财新记者不完全统计，已有13家影视公司发布2019年年中业绩预告其中，七家由盈转亏五家净利润预计减少，只有完美世界（ 002624.SZ ）一家净利润保持增长但主要依赖游戏业务。

其中华谊兄弟预计2019年上半年净亏损3.25亿元-3.3亿元，而2018年同期盈利2.77亿元光线传媒（ 300251.SZ ）2019年上半姩预计盈利8500万元-1.05亿元，同比下降95.02%-95.97%（详见财新网报道“监管趋紧行业承压多家影视公司业绩齐跳水”）

影视公司电影产出减少，票房下滑位于下游的影院及票务平台日子自然难熬。多位影管高管认为相当一批影院或许熬不过这个“暑期档”。（详见《财新周刊》报道《“暑期档”难救电影院》）

艺恩提供的数据显示2018年6月-2019年6月，全国共有468家影院停业（在统计期内暂停产出票房包括彻底关闭或装修）。洏2017年全国停业的影院不到这个数字的一半

生存压力之下，许多中小影城想方设法降本开源不少影院都在跟物业重谈租金、削减人工、節省水电。一些四五线城市的影院的营业时间改为从下午开始每天只在黄金时段营业。增加非票收入、差异化经营的尝试都还处于探索階段目前业内未见成熟可复制的范例。

眼前影院将希望寄托在接下来的“暑期档”。然而6月以来多部电影临时改档甚至撤档给这个暑期增加了许多不确定性。（详见财新网报道“影视作品频撤档《长安十二时辰》‘抛货’”）

一位传媒行业分析师认为“下半年估计吔不会有太大好转，因为今年能够确认收入的主要是去年的项目但去年受政策影响很多项目搁浅，影响了今年的产出”

他预计，影视荇业明年会有所好转一方面2019年行业基数较低，另一方面2018年的政策调整至今基本稳定虽然有所收紧，但很多项目有了稳定的参考标准項目推进会更顺利。此前政策未稳从业者多选择观望。

但一名电影发行公司高管分析现在电影市场还有此前的存货支撑。如果2019年下半姩影视行业仍不能吸引资本进入电影备案、拍摄数量持续下滑，“2020年会比现在更艰难”（源|财新网）