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07:50我要分享 9 上证指数(000001) 意料之中,降息如此而至。 央行昨日发布消息指,自日起金融机构人民币一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至5.1%;一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.25%,同时,将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.3倍调整为1.5倍。 央行这样解释此次降息的目的:当前,国内经济结构调整步伐加快,外部需求波动较大,我国经济仍面临较大的下行压力。同时,国内物价水平总体处于低位,实际利率仍高于历史平均水平,为继续适当使用利率工具提供了空间。 这是自去年2014年11月之后的第三次降息,此前,日、日,央行分别两次降息,降息幅度分别为0.4%和0.25%。 不过央行近两次降息官方解读表述略有不同,其一、取消“保持政策的连续性和稳定性”说法;其二、将“综合运用多种货币政策工具,适时适度预调微调”改为“根据流动性供需、物价和经济形势等条件的变化进行适度调整,综合运用价量工具保持中性适度的货币环境”;其三、增加“我国经济仍面临较大的下行压力”字眼。 此后降息会否成为常态?而自去年11月降息,上证综指已经将近翻倍,在五月回调之后,此次降息会否让牛市再度启程? 为何降息被一致预期:4月物价低迷通缩风险未消 国家统计局上周六公布的数据显示,中国4月CPI同比增 1.5%,彭博调查的预期为增长1.6%,前值增长1.4%;4月PPI同比萎缩4.6%。而海通证券姜超昨日就曾分析,若物价持续走低将影响市场预期推高实际利率。4月物价低迷通缩风险未消,未来仍有必要再次降息。 “外部有实际有效汇率偏高制约出口,内部有经济下行和地方债务置换,降息缓释汇率压力,剑指高企实体融资成本。“民生证券指出。 在此背景下,此次降息时间和幅度符合市场预期。南方基金杨德龙指出,近期统计局公布的一季度和四月份经济数据不佳,促使央行采取降息的措施来刺激经济增长,这次降息是非常及时和必要的。 “请不要低估降准降息的累积效应,未来两个季度经济企稳回升可期”,申万宏观首席宏观分析师李慧勇这样分析。 交银国际首席策略分析师洪灏指出,实际上上周五A股和港股的地产和银行股已经提前预期。市场显示,降息之前,中港两地地产股出现暴涨趋势,而银行板块是偏软的,已经提前预期。 宽松政策会否持续?降息之后还有降息 在机构的预期中,今年降息仍有空间。 兴业宏观分析师鲁政委认为此次降息标志着货币政策调控思路的重大转变:由此前的"稳健"操作转向实际上的"宽松",以此支持融资成本的下降和地方债置换。其预计,下一阶段央行的政策将是"扭转",以常态化的降准或PSL压低3个月以上期限的利率。 海通证券首席宏观分析师姜超团队指出,央行1季度货币政策报告称物价或长期低位运行,担忧实际利率上升,同时称无须以量化宽松的方式大幅扩张流动性水平,则意味着在传统降息降准等政策方面进一步加大力度。 姜超预计,未来降息仍有4次以上空间,准备金率或将降至10%以内。 申万宏源首席宏观分析师李慧勇也认为这不会是最后一次降息,其认为未来降准降息交替进行,降息了,降准也快了,年内再降150个基点没啥问题。 汇丰中国首席经济学家屈宏斌认为,单次降息不足以完全缓解实际利率攀升,企业融资成本居高不下的矛盾,应有进一步宽松举措稳增长抗通缩,预计下一步或有50基点降准。 如何影响股市:边际效应递减 而与前几次降息相比,在五月A股首周调整的背景之下,此次降息将如何影响A股? 交银国际首席董事洪灏指出,对比以往的市场反应来看,去年11月,A股从2400点暴涨到现在,而金融板块也大幅跑赢市场,之后再有两次降准,但从市场走势来看,对货币政策的取向已经反应偏弱化了,货币政策对市场影响边际递减。因此市场明天对这个消息反应比前几次更平淡一些。 国金证券首席策略分析师李立峰也持类似观点。自去年11月份以来,央行先后于2014年11月中下旬、2015年2月底以及5月10日三次降息,尽管三次降息均是对风险偏好呈现正向作用,“这种对A股风险偏好的正向作用以及持续性是递减的,不需过度夸大降息对市场以及风格的影响”。 其认为,市场有可能在单日甚至更短时间内表现出周期板块的上行,利于金融地产有色等周期行业,但单就5月份来讲,其仍维持之前的观点:上证综指阶段性步入震荡阶段,上下空间均有限的观点。 万博兄弟滕泰指出,降息力度仍然不够,且对实体经济的影响有一定滞后期。持续降息,从趋势上会长期利好股市,这是确定无疑的;但是单次降息对股市短期涨跌是不确定的。 英大证券首席经济学家李大霄(微博)则表示,央行降息的目的是用强有力措施来稳定经济增长,利于降低企业融资成本,利于房地产市场的稳定,同时能稳定股市。但减息并不能改变大部分股票在全球市场中处于绝对高估的基本事实。 但南方基金的杨德龙观点略有不同,其认为,降息从两个方面有利于A股市场,一方面降息降低了企业融资成本,有利于一些利率敏感型行业,如房地产、汽车、基建、一般工业等,提高这些行业盈利能力,一方面降息降低了股票的要求回报率,提高股价。近期大盘出现大幅震荡整理,预计本次降息会促使大盘在权重股带动下大幅反弹。 降息利好了谁?五大板块最受益 而降息之后,谁最高兴? 洪灏指出,这次虽然是降息,但是同时也把存款利率浮动上限由基准利率的1.1倍扩大到了1.2倍,其实降息了,但是市场存款的利率应该会进一步提高。因此,对于银行来说,存款利率提高但是贷款利率下降的话,银行息差收缩,银行作为大的权重板块,其实是不利消息。 其认为,贷款利率下行以及政府最近对房地产产业的支持,贷款利率有可能会进一步下行,这样对房地产资金量消耗比较大的行业应该是利好消息。 李慧勇则指出,“降息了,投资品和资产都受益,基建地产(基准利率定价)产业链条可能最受益“。 根据以往经验,降息之后A股市场上,五大板块最受益。 地产:降息对于地产股来说属于利好。从供给端来讲,降息之后,有利于降低房地产开发商的负担利率;从需求端来讲,降息有利于减轻人们购买房地产的负担,有利于调动人们买房的需要。 地产龙头股:招商地产、保利地产、万科A、金地集团等。 银行:对于银行股而言,降息有利有弊,缩小银行存贷款利率的差额对于银行的赢利增加了压力;同时增加了银行吸储的难度。但是,增加放贷,以及经济的复苏和发展,又将带动银行业务量的攀升,有利于银行增盈。总体看,对于银行股来说,长线仍有利好作用、短线则看资金是否追捧。 券商:降息将会加剧市场的波动,同时成交量将会大幅增加,作为依赖经纪业务的券商而言属于重大利好,中信证券、海通证券、国信证券等券商股将受益。 有色金属:降息往往意味着以有色金属为代表的大宗商品价格将上涨,因此有色金属股有望受益于央行降息。而9月份欧洲央行降息之后,A股有色金属股迎来短暂上涨的情况也印证了这一逻辑。相关个股:云南铜业、江西铜业、厦门钨业等。 筹资性现金流占比较大的行业:降息意味着企业获取资金能力的增强以及获取资金成本的降低,因此,对于那些资金链紧绷,筹资性现金流较大的行业来讲,降息往往意味着利好。数据显示,今年上半年房地产及产业链上的建筑,军工、电子等行业的筹资性现金流最高,现金流压力较大。
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====================================================================微信公众号资讯。。。。。。。。微信公众号资讯微信公众号资讯(原标题:军工股现涨停潮两只“李鬼”主题基金净值不升反降)军工股现涨停潮两只“李鬼”主题基金净值不升反降上周五,受国防部深夜声明,要求印方立即将越界的边防部撤回另一侧消息刺激,国防军工板块大爆发,9只个股收盘封涨停。国投瑞信国家安全灵活配置基金等7只主动管理军工主题基金持有1只或多只涨停股,当日基金净值增长率均超2%。《证券日报》基金新闻部记者发现,在军工板块爆发之日,却有建信大安全股票基金等3只主动管理军工主题基金净值回落。其中,长盛信息安全量化策略灵活配置基金于今年5月份成立,暂时未披露季报。上投摩根安全战略股票基金和建信大安全股票基金的前十大重仓股竟无一只国防军工成份股(申万一级行业)。截至上周五,这2只基金年内收益率均接近10%,跑赢所有主动管理型军工主题基金。本报记者查询上投摩根安全战略股票基金和建信大安全股票基金的基金合同时发现,两者的投资目标均为与安全相关的上市公司。前者合同显示,基金重点投资于与安全战略相关行业的上市公司,而后者合同显示,该基金主要投资于同大安全主题相关行业的优质证券。两只“李鬼”主题基金收益反降上周五,军工板块强势拉升,中航黑豹、航天发展和中航电子等9只个股收盘封涨停,申万一级国防军工指数日内大涨5.74%。然而二季度国防军工板块集体大跌,截至上周末,该指数年内仍累计下跌9.06%,军工类主题基金的收益也颇为惨淡。随着军民融合和科研院所改制方面陆续发布重要政策,以及近期印军非法越界事件,市场对军工板块不再悲观。今年以来,军工主题基金的发行也逐步回暖。《证券日报》基金新闻部记者据Wind资讯统计,截至上周末,目前市场上共有14只主动管理型军工主题基金(产品名称中明确包含“军工”“安全”等字样的基金产品),其中4只为年内新发基金。这4只新发基金的基金经理均对军工板块抱有非常大的期望,认为军工板块有较大提升空间。据Wind资讯统计,截至上周末,目前市场现存的14只主动管理军工主题基金中,仅5只年内收益为正,分别为建信大安全股票基金、上投摩根安全战略股票基金、大成国家安全灵活配置基金、中邮军民融合灵活配置基金和博时军工主题股票基金,收益率分别为9.7%、9.66%、5.68%、1.22%和0.2%。然而本报记者发现,上周五军工板块大爆发之时,却有3只基金当日净值回落,分别为上投摩根安全战略股票基金、建信大安全股票基金和长盛信息安全量化策略灵活配置基金,8月4日的净值增长率分别为-3.02%、-1.15%和-1.2%。其中前2只基金年内收益率在军工主题基金中位居前列。长盛信息安全量化策略灵活配置基金于今年5月份成立,暂时未披露季报。本报记者观察上投摩根安全战略股票基金、建信大安全股票基金的前十大重仓股时,发现竟无一只国防军工成份股(申万一级行业)。7只军工基金瞄准涨停股14只主动管理型军工主题基金中,国投瑞信国家安全灵活配置基金等7只基金在8月4日的净值增长率超过2%。这7只基金分别持有1只或多只上述的涨停股,其中国投瑞银国家安全灵活配置基金和前海开源大安全核心灵活配置基金分别持有3只,长信国防军工量化灵活配置基金持有4只。这3只基金当日净值增长率分别为6.37%、3.65%和4.07%。另外南方军工改革灵活配置基金、华夏军工改革灵活配置基金、易方达国防军工混合基金和中邮军民融合灵活配置基金当日净值增长率分别为5.3%、4.43%、2.4%和2.03%。 持有4只涨停股的长信国防军工量化灵活配置基金成立于今年1月份,基金经理左金保在二季报中称,2018年军费增速受美国强军政策影响有望触底反弹,军工科研院所改制已处于实质突破的前夜,军工行业整体基本面改善曙光初现。“下半年军工板块将呈现两极化特征,部分有业绩、估值合理的公司将率先企稳,引领军工板块反弹,部分业绩较差、概念类公司将继续调整,进行价值回归”,他说。军工板块具有高弹性特征,超跌后一般会掀起超出市场平均收益水平的反弹。华创策略首席分析师王君对《证券日报》基金新闻部记者表示,上周五军工板块启动的逻辑主要有两个,一是国家重大战略,军民融合的整体规划;二是外围地缘政治的紧张形势。此外,目前市场风险偏好处于扩张阶段,流动性也在缓和,对军工板块的估值修复有一定帮助。但本轮军工行情的启动属于超跌反弹。 6月份军民融合发展被提升为国家战略,7月份军工科研院所转制工作从政策上正式启动,7月底,国务院印发《关于强化实施创新驱动发展战略进一步推进大众创业万众创新深入发展的意见》,市场对军工板块反弹情绪愈来愈浓。叠加近期中印边境问题,8月3日晚,国防部新闻发言人任国强就印度边防部队非法越界进入中国领土发表谈话,或是8月4日军工板块拔地而起的直接引线。市场认为,此事件短时间影响难消,军工板块或持续受益。国投瑞银国家安全灵活配置基金的基金经理李轩在二季报中称,第二季度,军工行业发生了C919首飞、国产新航母下水以及055万吨级驱逐舰下水,这些事件都是长期利好因素,不应该因为出现相关股票下跌而理解成利空。王君认为,本轮《双创》重提,除互联网+之外,新增军民融合发展、中国制造2025以及人工智能。伴随近期军民融合会议、国防科工行动计划以及军民融合基金落地等不断催化,合力叠加领域以及当前存在技术拐点或产业景气度抬升领域在三季度阻力最小。
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