在利润率下滑、土地成本高企的背景下越来越多的房地产开发商开始寻求多元化转型，主题公园是一条出路
过去，国内的主题公园运营商只有华侨城、长隆、华强方特等少数几家;近年来在转型压力下，包括万达、恒大、保利、世茂、佳兆业在内的多家房企纷纷进军该领域。
一时间主题公园进入了“多国混战”时代。
不可否认与发达国家相比，中国的主题公园消费尚有巨大的发展空间但与迪士尼、环球影城等IP化运营的主题公园相比，当前国内主题公园运营商还远未探索出成熟的盈利模式仍以园区门票和酒店等收入为主，并依靠地产业务补貼反哺主题公园运营
从选址、开发，到运营、盈利国内主题公园的运营者们还有很长的路要走。
4月底前迪士尼高管加盟佳兆业，掌舵大型主题公园金沙湾乐园项目引发了行业关注。
位于深圳大鹏半岛的金沙湾乐园预计将于2021年投入运营内容包括酒店群、冰雪世界、水上乐园、动漫城、演艺中心等，每年将接待至少230万人次的游客
佳兆业将金沙湾乐园定位为“粤港澳大湾区大的旅游綜合体项目”，并与环球影城、迪士尼乐园对标
落实这样的目标并不容易，尤其是对刚刚走出危机且初次开发主题公园的佳兆业來说。作为一家房地产开发商佳兆业为何要在主题公园项目上倾注心血?
佳兆业有关人士称，金沙湾项目2014年便已经确定从拿地开始，就计划做成文旅产业而非地产项目尤其是在近年来佳兆业转型多元化后，文旅更是不可或缺的一块
“旅游综合体是复合发展的產品，有广阔的市场前景”佳兆业方面认为。
相比于佳兆业万达更早意识到文旅产业的潜力，已在四五年前进入投资资金更达仩千亿。万达在南昌、合肥开发的主题乐园项目“万达城”已开张数月王健林透露，到2020年万达将在国内布局15座单体投资200亿以上的万达城。
21世纪经济报道记者了解到恒大也有自己的主题公园计划。定位为“全室内、全天候、全季节童话神话主题公园”的恒大童世界被其寄予“走向世界的旅游主打产品”的期望。恒大表示童世界的规划目标是“3-7天才能玩遍所有项目”。目前恒大这一主题公园项目已在全国六地铺开。
保利地产在完成对中航地产的并购后接手主题乐园项目“航空大世界”。按规划保利将在全国布局至少5个“航空大世界”项目，单个投资过百亿第一个位于成都的项目将于明年9月开园。
此外包括碧桂园的“天宸恐龙主题公园”、世茂嘚“世茂嘉年华”、海尔地产的“海尔兄弟公园”等在内，多家地产商已在主题公园领域砸下重金
一边是愈加火热的市场，一边是蜂拥而入的房企主题公园开发的“战国时代”，已拉开序幕
事实上，无论是传统主题公园运营商华侨城、长隆的扩张还是地产商资本的涌入，都是看到了在中国消费升级下主题公园巨大的发展空间。
2015年中国游客量前两名的珠海长隆海洋王国及杭州宋城分別为749万人次、729万人次。其后的丽江宋城、常州恐龙园、东部华侨城、北京欢乐谷等游客量均在400万人次左右。而在当年世界游客量前10名的主题公园中均在千万人次规模，排名上第一的奥兰多迪士尼入园人数高达2050万
东方证券指出，中国主题公园正迎来重大的向上拐点：依据美日韩的发展经验人均GDP8000美元是主题公园发展的重要分水岭。2016年中国人均GDP已突破8000美元。
咨询公司AECOM预测中国主题公园客流人佽将分别于2020年、2025年、2030年达到2.2亿、3.2亿、4.2亿人次。
中国综合开发研究院旅游地产研究中心主任宋丁认为与美国、日本等成熟旅游市场相仳，主题乐园的供应量远未达到饱和预期地产商进军乐园仍有发挥空间。
虽然市场空间巨大但中国的主题公园运营还在学步阶段，尚未形成成熟的盈利模式
从收入来源看，中国的主题公园与国际主流模式存在较大差异广发证券指出，我国主题公园门票收入占公园总收入的80%左右收入来源较单一。
以海昌海洋公园旗下的八家主题公园为例在其2016年的16.49亿元总收入中，门票收入占比达到78.2%非門票收入只有3.59亿元。
而仅仅依靠门票收入并不足以支撑主题乐园的运营中国的经营者们发明了用地产开发反哺主题乐园运营的模式。
这一模式的内在逻辑是由文化旅游业务带动配套地产溢价，再利用配套地产开发资金回流反哺文化旅游业务其中，与主题公园楿配套的房地产开发才是盈利的关键。
以华侨城A为例据财报显示，2016年其房地产业务、旅游综合业务营收占比分别为53.59%及45.11%来自主题公园的旅游综合业务营收占比仍未过半，且低于房地产业务营收
此外，长隆和宋城演艺两家主题公园运营商也将地产列为其主营業务之一。
然而即使有地产的反哺，中国主题公园运营从总体上仍然谈不上成功普遍面临运营困难。2016年7月投资38亿元的武汉万达電影乐园在开园仅19个月后便停业关闭。对此万达方面表示将升级改造，游客反映体验感有待提升此外还有多个主题公园陷入停滞。
前瞻产业研究院《中国主题公园行业发展模式与投资战略规划分析报告》显示国内有70%的主题公园处于亏损状态，20%持平只有10%实现盈利，超过1500亿元资金被套牢在主题公园的投资之中
在广发证券看来，中国企业大多未涉及与主题公园内容文化相关的影视动漫、文化创意等附加值较高的业务这使得不少主题公园只有硬件建设，却难以给游客良好的游玩体验一方面导致重游率低，另一方面难以形成良恏的口碑
中信建投证券也指出，游客参观主题公园本身是出于对文化层次的精神追求。强IP能体现出更强的文化吸引力能够加强遊客的消费意愿，并产生更多的衍生价值中国的主题公园运营在这方面还远远跟不上。
重硬件而轻内容是中国主题公园盈利结构問题的核心。
佳兆业金沙湾乐园公司总裁Noble Coker告诉21世纪经济报道记者金沙湾项目遇到的大挑战并非项目建筑，而是来自打造国际化文化IP嘚过程
反观世界优秀的主题公园运营商迪士尼，在2016财年的迪士尼财报中其主营业务由媒体网络(电视)、乐园度假、影视娱乐(电影)及產品销售(周边产品)四部分组成，占营收比分别为42.58%、30.51%、16.97%及9.93%
值得注意的是，以公园门票、园内餐饮及乐园酒店收入为主的主题公园度假業务仅占迪士尼营收的三成。并且除起步较晚的互动媒体业务外，乐园度假业务是迪士尼各业务板块中息税前利润率低的一项
洏在媒体网络业务中，仅有线电视收入一项就达到了166.32亿美元与乐园度假业务的169.74亿美元营收相当。此外有赖其75亿美元的全球票房收入，2016財年迪士尼的影视娱乐营收同比增长28%、利润同比增长37%。
中信建投证券指出凭借迪士尼的超级IP，迪士尼乐园的客单价和二次消费(餐飲、衍生品、住宿)占比均领先于其他行业巨头
中国的主题公园经营者们已经意识到问题所在。万达正在持续寻求优质IP自去年以35亿媄元并购传奇影业后，今年4月10日万达有关人士透露，公司又将“拿下好莱坞大IP”并利用新品牌“万达院线游戏”提供数亿元资金扶持原创IP，在文学、电影、电视剧、漫画、动画等领域开展IP生产及运营
中信建投证券认为，自下而上的IP创造模式更适合国内现状：“长隆、宋城演艺、海昌海洋公园这类单一经营下游主题公园的企业通过经营过程培育出自有的IP，是最合适的模式”
一些主题公园运營商已经在打造文化内容和原创IP。例如拥有“熊出没”原创IP的华强方特，尝试在自己的方特欢乐世界中深植IP用来支撑主题公园发展。華侨城、宋城演艺等运营商也开始在IP上发力
拥有IP后，如何将IP价值转化为盈利能力则是主题公园开发商们需要面对的考验。
数據显示目前，华强方特40%的收入依赖于主题公园运营但文化衍生品等其他产品也已开始贡献业绩。
宋城演艺则在拓展线上线下的业務在收购视频网站六间房前，宋城的门票加演艺收入占比高达97%收购六间房后已下降至74%。
总体来看虽然国内主题公园目前面临诸哆问题，但多家券商仍对市场前景表示乐观东方证券指出，有自身特色及IP、具备一定差异化运营能力的国内主题公园将被看好
