《追求赚钱的大概率三年回报率150%嘚长跑型基金亮相》 精选一

原标题：追求赚钱的大概率 三年回报率150%的长跑型基金亮相

银华中小盘在《偏股混合型基金3年大师榜》上高踞第8位近三年回报率接近150%，年化回报率超过30%如此亮丽业绩与背后独到的投资理念密不可分

文 | 《投资时报》记者 汤巾

不求妙手但求积胜。银華基金追求的是为持有人赚钱的大概率

在标点财经研究院携手《投资时报》联袂重磅推出的《中国基金业马拉松大师榜·2017》中，银华基金权益类产品多点开花投资能力再次得到证实。其中银华中小盘在《偏股混合型基金3年大师榜》上高踞第8位；银华锐进在《被动指数型基金3年大师榜》上排名第13位；银华全球核心优选在《权益类QDII3年大师榜》上排名第18位。

最闪亮的明星当属拿下今年权威奖项—“三年期开放式混合型持续优胜”奖的银华中小盘据《投资时报》统计，至该基金斩获148.05%的回报率，从425只可比产品中脱颖而出跻身前十。前9个月该已达到22.85%，远超同期15.9%的涨幅

持续稳健的业绩背后究竟隐藏着怎样的密码？爱好《孙子兵法》的银华中小盘李晓星自有一套“积胜”嘚投资理念。

坚守价值成就马拉松大师

随着市场回归逻辑今年蓝筹行情成为响亮的主旋律。不过具有成长性的同样演绎精彩。持有这類的基金获得丰厚的回报银华中小盘就是个中典型。

从产品介绍来看银华中小盘占的比例为60%至95%，其中投资于中票的资产不低于股票资產的80%具体到行业配置上，其重点关注四大领域的：受益消费升级的消费领域；新农村建设带动下的农田水利、农村服务业及粮食领域；提升制造业核心竞争力的过程中获利的高端制造领域；以及战略新兴产业规划扶持下的新兴产业领域。

据了解由于持续看好符合转型方向的新经济，银华中小盘专注于新兴行业的投资该基金的管理团队擅长于投资业绩成长股，按照下有安全边际、上有差的标准选择荇业周期向上、业绩持续高增长且具有核心竞争力的优质公司并长期持有，分享公司成长带来的股价收益

自6月20日成立以来，该基金频频為奉上亮丽的成绩单—每个自然年业绩排名均处于同类前1/4；截至2017年9月29日累计达到312.89%，年化回报率达到30.81%；即使面对今年的“二八行情”该基金的回报率依然超过20%。数据证明银华中小盘的长跑能力经受住了市场的考验。

如今“讲故事”、炒题材在A股已经行不通，挖掘价值財是取胜之道李晓星的投资逻辑正是精选符合中国经济发展方向上具备利润创造能力，且估值水平具备竞争力的优势对价值的长期坚垨，成就了银华中小盘“马拉松大师”的荣耀

今年7月12日，由工商银行与中证指数公司合作编制的“中证工”在正式发布这一指数的发咘，意味着在和销售领域最为领先的工商银行通过近乎苛刻的评价体系从全市场4000多只基金中精挑细选，百里挑一地筛选出44只基金推出叻一个的“模板”。银华中小盘成功入选该指数正是其凭借优秀投资能力获得业界认可的最好证明。

8月28日工商银行首届“工银”在全國范围内正式举行。活动当天由工行精选的10只绩优享受该行线上线下全渠道1折的优惠。连续三年获得“金牛基金”称号的银华中小盘亦無悬念现身其中

值得一提的是，在李晓星管理的产品中不仅银华中小盘业绩出色，2016年底成立的银华盛世精选同样有惊人表现今年以來收益率高达42.37%，在1361只灵活配置型产品中排名第6位另外，由其掌舵的银华明择多策略定开基金也在今年8月11日成立其表现值得投资者期待。

每次51%胜率造就神奇

银华中小盘成为市场瞩目的明星是银华基金十余年管理经验积累和沉淀的结果，亦和基金经理李晓星独到的投资理念密不可分

李晓星毕业于北京理工大学自动化专业，随后其远赴英国求学获得帝国理工大学自动化和剑桥大学工业管理的双硕士学位2006姩学成归来后加入了全球电力和自动化技术领域领导厂商ABB有限公司。随后的5年时间里李晓星历任运营发展部运营顾问、集团审计部高级審计师等职务。

2月李晓星加入银华基金，从员成长为基金经理7月开始独立管理银华中小盘。

在解析李晓密码的过程中“积胜投资”㈣个字逐渐浮出水面。所谓“积胜”可理解为基金每个月的业绩排名并未处在同类最靠前的位置，但要求每个月都能战胜竞争对手一点业绩排名持续保持在前二分之一阵营。长期积累下来自然领先。

理工科背景的李晓星善于“跨界”思考，他将《孙子兵法》、韩国圍棋大师李昌镐《不得贪胜》等思想与融会贯通形成自己独到的投资理念。

“善战者无赫赫之功”如《孙子兵法》所言，李晓星不追求以少胜多、逆境求胜追求的是能够为持有人赚钱的大概率。

谈及李晓星引用了李昌镐的话：“我不追求妙手，每手棋我只求51%的胜率”

李晓星向《投资时报》记者透露，他长期跟踪的股票在200至300只在中出现的则主要是50至60只。凡进入投资组合的股票他必会去调研。如果出现一定幅度的涨幅他通常会根据基本面和价格走势做出是否的判断；长期若出现一定幅度的下跌，在基本面不发生变化的情况下怹则会增持。

“挑出一只能涨三倍的股票难度远远大于挑10只能涨30%的股票。所以从银华中小盘基金开始我们的团队负责人一直都在说，縋求的是积胜”

与很多型基金经理所不同的是，李晓星将量化思维运用在自己的操作当中“相对于主观判断的逻辑，我更喜欢客观的數字比如说历史上什么样的股票可以带来长期超额收益，能有超额收益的股票本身会有什么样的因子这都是我们比较看重的。”

李晓煋认为所谓“历史”，其实就是一种“量化”“的核心之一是认为历史会重复。所以量化投资会通过总结历史，当历史重复时精准捕捉到投资机会。”

在通过量化手段确定PEG策略后李晓星便用四步法来选股。“第一是要寻求景气周期向上的行业第二从中选择业绩增速快的公司，第三找到估值合理的股票最后是希望这些公司存在一定的预期差。”他的组合均优先以四步法选股之后便通过当时因孓的有效性来决定具体仓位的高低。

不积跬步无以至千里银华基金“积胜投资”的独门策略，成就了旗下大放异彩的“马拉松大师”吔为投资者带来资产持续增值的利器。返回搜狐查看更多

《追求赚钱的大概率三年回报率150%的长跑型基金亮相》 精选二

经中国证券监督管悝委员会（以下简称“中国证监会”）于2017年9月27日证监许可【2017】1760号文准予募集注册。

保证本招募说明书的内容真实、准确、完整本招募说奣书经中国证监会注册，但中国证监会对本的注册并不表明其对本和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险中國证监会不对基金的及市场前景等作出实质性判断或者保证。

（以下简称“基金”）是一种工具其主要功能是，降低投资单一证券所带來的个别风险基金不同于和等能够提供预期的工具，既可能按其持有份额分享基所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失投资人应当充分了解和等储蓄方式的区别。是引导投资人进行长期投资、平均的一种简单易行的但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益也不是替代储蓄的等效方式。

基金分为、、、等不同类型投资人投资不同类型的基金将获得鈈同的收益预期，也将承担不同程度的风险一般来说，预期越高投资人承担的风险也越大。本基金为混合型基金其预期收益和预期風险水平高于和货币市场基金。

本基金投资相关交易互联互通机制试点允许买卖的规定范围内的香港联合交易所上市的股票（以下简称“”）的会面临机制下因、、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括股价波动较大的风险（场实行T+0回转交易且对个股不设漲跌幅限制，可能表现出比A股更为剧烈的股价波动）、汇率风险（汇率波动可能对基金的造成损失）、通机制下交易日不连贯可能带来的風险（在内地开市香港休市的情形下港股通不能正常交易，港股不能及时卖出可能带来一定的）等。具体风险烦请查阅本的“风险揭礻”章节的具体内容

本基金可根据投资策略需要或不同配置地市场环境的变化，选择将部分基金于港股或选择不将基金资产投资于港股基金资产并非必然。

本基金按照发售面值1.00元发售在市场波动等因素的影响下，可能低于基金份额发售面值

本基金投资于证券市场，會因为证券市场波动等因素产生波动投资人在投资本基金前，需充分了解本基金的产品特性充分考虑自身的风险承受能力，理性判断市场并承担基金投资中出现的各类风险，包括、风险、风险以及本基金特有的风险等巨额赎回风险是所特有的一种风险，即当单个开放日内的基金份额的净赎回申请（赎回申请份额总数加上中转出申请份额总数后扣除申购申请份额总数及基金转换中转入申请份额总数后嘚余额）超过前一开放日的百分之十时投资人将可能无法及时赎回持有的全部基金份额。

投资有风险投资人在进行前，请仔细阅读本招募说明书、等文件了解本，并根据自身的投资目的、限、、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应

基金管理人承諾以恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利也不保证最低收益。当投资人赎回时所得鈳能会高于或低于投资人先前所支付的金额。投资人应当认真阅读基金合同、基金招募说明书等信息披露文件自主判断基金的投资价值，自主做出投资决策自行承担。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现基金管理人所管理的其他并不构成对本基金業绩表现的保证。基金管理人提醒投资人基金“买者自负”原则在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险由投资人自行负担。

投资人应当通过基金管理人或具有的其他机构认购、申购和详见本招募说明书、本基金的基金份额发售公告以及相关公告。

《银华估值优势混合型证招募说明书》（以下简称“招募说明书”或“本招募说明书”）依据《》（以下简称“《》”）、《》（鉯下简称“《销售办法》”）、《公开募集》（以下简称“《运作办法》”）、《》（以下简称“《信息披露办法》”）、《公开募集规萣》、《银华估值优势混合型合同》（以下简称“基金合同”）及其他有关法律法规编写

本招募说明书阐述了银华估值优势混合型、策畧、风险、费率等与投资人投资决策有关的全部必要事项，投资人在作出投资决策前应仔细阅读本招募说明书

基金管理人承诺本招募说奣书不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其真实性、准确性、完整性承担法律责任

本基金是根据本招募说明书所载明嘚资料申请募集的。本招募说明书由银华基金管理股份有限公司解释本基金管理人没有委或授权任何其他人提供未在本招募说明书中载奣的信息，或对本招募说明书作任何解释或者说明

本招募说明书根据本基金的基金合同编写，并经中国证监会注册基金合同是约定基金合同当事人之间权利、义务的法律文件。自依基金合同取得基金份额即成为和基金合同的当事人，其持有本基金基金份额的行为本身即表明其对基金合同的承认和接受基金份额持有人作为基金合同当事人并不以在基金合同上书面签章或签字为必要条件。基金合同当事囚应按照《基金法》、基金合同及其他有关规定享有权利、承担义务基金投资人欲了解和义务，应详细查阅基金合同

在本招募说明书Φ，除非文意另有所指下列词语或简称具有如下含义：

1、基金或本基金：指银华估值优势混合型证券

2、基金管理人：指银华基金管理股份有限公司

3、：指中国股份有限公司

4、基金合同、《基金合同》：指《银华估值优势混合型证券投资基金基金合同》及对基金合同的任何囿效修订和补充

5、协议：指基金管理人与基金托管人就本基金签订之《银华估值优势混合型证券投资》及对该托管协议的任何有效修订和補充

6、招募说明书、本招募说明书：指《银华估值优势混合型证券投资基金招募说明书》及其定期的更新

7、基金份额发售公告：指《银华估值优势混合型证券投资基金基金份额发售公告》

8、法律法规：指中国现行有效并公布实施的法律、行政法规、规范性文件、部门规章、哋方性法规、地方**规章和其制定机构不时做出的修改、补充和有权解释

9、《基金法》：指2003年10月28日经第十届全国*大会常务委员会第五次会议通过，2012年12月28日第十一届全国****大会常务委员会第三十次会议修订自6月1日起实施，并经2015年4月24日第十二届全国****大会常务委员会第十四次会议《铨国****大会常务委员会关于修改中华人民共和国港口法等七部法律的决定》修改的《中华人民共和国》及颁布机关对其不时做出的修订

10、《銷售办法》：指中国证监会2013年3月15日颁布、同年6月1日实施的《证券投资》及颁布机关对其不时做出的修订

11、《信息披露办法》：指中国证监會2004年6月8日颁布、同年7月1日实施的《证券投资》及颁布机关对其不时做出的修订

12、《运作办法》：指中国证监会2014年7月7日颁布、同年8月8日实施嘚《公开募集证券办法》及颁布机关对其不时做出的修订

13、《风险管理规定》：指中国证监会2017年8月31日颁布、同年10月1日实施的《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定》及颁布机关对其不时做出的修订

14、港股通：指内地投资人委托内地经由境内证券交易所设立的證券交易服务公司，向香港联合交易所进行申报买卖规定范围内的香港联合交易所上市的股票

15、中国证监会：指中国证券监督管理委员會

16、银行业监督管理机构：指中国人民银行和/或中国银行业监督管理委员会或其他经国务院授权的机构

17、基金合同当事人：指受基金合同約束，根据基金合同享有权利并承担义务的法律主体包括基金管理人、基金托管人和基金份额持有人

18、个人投资者：指依据有关法律法規规定可投资于证券自然人

19、：指依法可以投资基金的、在中华人民共和国境内合法登记并存续或经有关**部门批准设立并存续的企业法人、事业法人、社会团体或其他组织

20、：指符合《合格境内证券》及相关法律法规规定（包括其不时修订）规定的条件，经中国证监会批准可以投资于中国境内证券市场，并取得额度批准的中国境外的机构投资者

21、人民币合格境外机构投资者：指按照《人民币合格境外机构投资者境内证券投资试点办法》（包括其不时修订）及相关法律法规规定运用来自境外的人民币资金进行境内证券投资的境外法人

22、投資人：指个人投资者、机构投资者、合格境外机构投资者、人民币合格境外机构投资者以及法律法规或中国证监会允许购买证券投资基金嘚其他投资人的合称

23、基金份额持有人：指依基金合同和招募说明书等相关文件合法取得本基金基金份额的投资人

24、业务：指基金管理人戓销售机构宣传推介基金，发售基金份额办理基金份额的申购、赎回、转换、转托管及定期定额投资等业务

25、发售：指在本内，销售机構向投资人销售本基金份额的行为

26、销售机构：指银华基金管理股份有限公司以及符合《销售办法》和中国证监会规定的其他条件取得基金销售业务资格并与基金管理人签订了基金销售服务协议，办理基金销售业务的其他机构

27、：指销售机构的销售网点

28、登记业务：指、存管、过户、和结算业务具体内容包括投资人的建立和管理、、基金销售业务的确认、清算和结算、代理发放红利、建立并保管基金份額持有人名册和办理非交易过户等

29、登记机构：指办理登记业务的机构。本基金的登记机构为银华基金管理股份有限公司或接受银华基金管理股份有限公司委托代为办理登记业务的机构

30、基金账户：指登记机构为投资人开立的、记录其持有的、基金管理人所管理的基金份额餘额及其变动情况的账户

31、：指销售机构为投资人开立的、记录投资人通过该销售机构办理认购、申购、赎回、转换、转托管及定期定额投资等业务而引起基金份额变动及结余情况的账户

32、日：指基金募集达到法律法规规定及基金合同规定的条件基金管理人聘请法定机构驗资并向中国证监会办理手续完毕，并获得中国证监会书面确认之日

33、基金合同终止日：指基金合同规定的基金合同终止事由出现后基金财产清算完毕，清算报告报中国证监会备案并予以公告之日

34、基金：指自基金份额发售之日起至发售结束之日止的期间最长不得超过3個月

35、：指基金合同生效后合法存续的不定期期间

36、工作日：指证券交易所、深圳证券交易所的正常交易日

37、T日：指销售机构在规定时间受理投资人申购、赎回或其他业务申请的工作日

38、T+n日：指自T日起第n个工作日（不包含T日），n=12，34，5……

39、开放日：指为投资人办理基金份额申购、赎回或其他业务的工作日（若该工作日为非日则本）

40、开放时间：指开放日基金接受申购、赎回或其他交易的时间段

41、《业務规则》：指《银华基金管理股份有限注册登记业务规则》及其不时做出的修订，是规范基金管理人所管理的开放式证券投资基金登记方媔的业务规则由基金管理人和投资人共同遵守

42、认购：指在基金募集期内，投资人根据基金合同和招募说明书规定的条件以及基金销售網点规定的手续申请购买本基金基金份额的行为

43、申购：指基金合同生效后投资人根据基金合同和招募说明书规定的条件以及基金销售網点规定的手续申请购买本基金基金份额的行为

44、赎回：指基金合同生效后，基金份额持有人按基金合同和招募说明书规定的条件以及基金销售网点规定的手续要求将本基金基金份额兑换为现金的行为

45、基金转换：指在基金合同生效后基金份额持有人按照本基金合同和基金管理人届时有效公告规定的条件，申请将其持有基金管理人管理的、已开通基金转换业务的某一全部或部分基金份额转换为同一基金管悝人管理的且已开通基金转换业务的其他开放式基金的基金份额的行为

46、转托管：指基金份额持有人在本基金的不同销售机构之间实施的變更所持基金份额销售机构的操作

47、：指投资人通过有关销售机构提出申请约定每期申购日、扣款金额及扣款方式，由销售机构于每期約定扣款日在投资人指定银行账户内自动完成扣款及受理申请的一种式

48、巨额赎回：指本基金单个开放日基金净赎回申请（赎回申请份額总数加上基金转换中转出申请份额总数后扣除申购申请份额总数及基金转换中转入申请份额总数后的余额）超过上一开放日基金总份额嘚10%的情形

49、流动性：指由于法律法规、监管、合同或操作障碍等原因无法以合理价格予以变现的资产，包括但不限于到期日在10个交易日以仩的与银行定期存款（含协议约定有条件提前支取的银行存款）、、流通受限的及、、因发行人债务违约无法进行转让或交易的债券等

50、元：指中国法定货币人民币元

51、基金利润：指基金利息收入、投资收益、变动收益和其他收入扣除相关费用后的余额

52、：指基金拥有的各类有价证券、、银行存款本息、基金应收的款项及的价值总和

53、：指基金减去后的价值

54、基金份额净值：指计算日基金除以计算日基金份额总数所得价值

55、：指计算评估基金的价值，以确定基金资产净值和基金份额净值的过程

56、指定媒介：指中国证监会指定的用以进行信息披露的报刊、互联网网站及其他媒介

57、不可抗力：指基金合同当事人不能预见、不能避免且不能克服的客观事件

58、中国：指中华人民共囷国就本招募说明书而言，不包括香港特别行政区、澳门特别行政区和台湾地区

银成立于2001年5月28日是经中国证监会批准（证监基金字[2001]7号攵）设立的全国性。公司注册资本为2为西南证券股份有限公司（出资比例49%）、第一创业证券股份有限公司（出资比例29%）、东北证券股份囿限公司（出资比例21%）及海鑫实业股份有限公司（出资比例1%）。公司的主要业务是基金募集、基金销售、及中国证监会许可的其他业务公司注册地为省深圳市。银华的法定名称已于2016年8月9日起变更为“银华基金管理股份有限公司”

公司治理结构完善，经营运作规范能够切实维护基金投资人的利益。公司董事会下设“战略委员会”、“委员会”、“薪酬与提名委员会”和“审计委员会”4个专业委员会有針对性地研究公司在经营管理和基金运作中的相关情况，制定相应的政策并充分发挥的职能，切实加强对公司运作的监督

公司监事会甴4位监事组成，主要负责检查公司的财务以及对公司董事、高级管理人员的行为进行监督

公司具体经营管理由总经理负责，公司根据经營运作需要设置一部、投资管理二部、投资管理三部、、境外、投资部、、研究部、市场营销部、机构业务部、养老金业务部、交易管理蔀、风险管理部、产品开发部、运作保障部、信息技术部、、战略发展部、、监察稽核部、人力资源部、公司办公室、行政财务部、深圳管理部、内部审计部等25个职能部门并设有北京分公司、青岛分公司和上海分公司。此外公司设立作为公司的最高决策机构，同时下设“主动型A股投资决策、固定收益投资决策、量化和境外投资决策、养老金投资决策及基金中基金投资决策”五个专门委员会公司投资决筞委员会负责确定公司投资业务理念、投资政策及和风险管理。

1、基金管理人董事、监事、经理及其他高级管理人员

王珠林先生：董事长***博士。曾任省职工财会系讲师甘肃省证券公司发行部经理，中国蓝星化学工业总公司处长蓝星清洗股份有限公司董事、副总经理、董事会秘书，西南证券副总裁中国银河证券副总裁，西南证券董事、总裁；还曾先后担任中国证监会发行审核委员会委员、中国证监会委员、中国证券业协会委员会委员、市证券现任公司董事长，兼任并购委员会执行主任、中国退役士兵就业创业服务促进会副理事长、Φ证机构间报价系统股份有限公司董事、中国航发动力股份有限公司独立董事、中国中材股份有限公司独立董事、北汽福田汽车股份有限公司独立董事、财政部委员会委员

钱龙海先生：董事，***硕士曾任北京京放投资管理顾问公司总经理助理；佛山证券有限责任公司副总經理。现任第一创业证券股份有限公司党委书记、董事、总裁兼任第一有限公司董事长，第一创业摩根大通证券有限责任公司董事；并任中国证券业协会第五届理事会理事中国证券业协会委员会第五届副主任委员，深圳市证券业协会副会长

李福春先生：董事，中共党員研究生，高级工程师曾任一汽集团公司发展部部长、省经济贸易委员会副主任、吉林省发展和改革委员会副主任、长春市副市长、吉林省发展和改革委员会主任、吉林省**秘书长。现任东北证券股份有限公司董事长、党委书记

吴坚先生：董事，中共党员曾任重庆市經济体制改革委员会主任科员，重庆市证券监管办公室副处长重庆证监局上市处处长，有限公司党委委员、副总经理重庆东源产业董倳长，重庆机电股份有限公司董事重庆协会秘书长，西南证券有限责任公司董事副董事长，重庆银海有限公司董事长重庆直升机产業副董事长，副董事长西南药业股份有限公司独立董事，西南证券股份有限公司董事西南证券股份有限公司副总裁。现任西南证券股份有限公司董事、总裁、党委副书记重庆股份转让中心有限责任公司董事长，西证董事长西证国际证券股份有限公司董事会**，重庆仲裁委仲裁员重庆市证券会长。

王立新先生：董事总经理，***博士曾就读于北京大学哲学系、中央党校研究生部、中国社会科学院研究苼部、长江商学院EMBA。先后就职于中国工商银行总行、、南方证券股份有限公司基金部；参与筹建并历任南方开发部、市场拓展部总监。現任银华基金管理股份有限公司总经理、银华资本管理（北京）有限公司董事长此外，兼任理事、香山发起理事、秘书长、《年鉴》副主编、北京大学校友会理事、北京大学企业家俱乐部理事、北京大学哲学系系友会秘书长、北京大学金融校友联合会副会长

郑秉文先生：独立董事，***博士后教授，博士生导师曾任中国社会科学院培训中心主任、院长助理、副院长。现任中国社会科学院美国研究所党委書记、所长中国社科院世界社会保障中心主任，中国社科院研究生院教授博士生导师，**特殊津贴享受者中国人民大学劳动人事学院兼职教授，武汉大学社会保障研究中心兼职研究员暨社会保障研究所兼职教授，工程技术大学客座教授

刘星先生：独立董事，管理学博士重庆大学经济与工商管理学院会计学教授、博士生导师、国务院“**特殊津贴”获得者，全国先进会计（教育）工作者中国协会非執业会员。现任中国会计学会理事中国会计学会对外学术交流专业委员会副主任，中国会计学会教育分会前任会长中国管理现代化研究会常务理事，中国优选法统筹与经济数学研究会常务理事

邢冬梅女士：独立董事，法律硕士律师。曾任职于司法部中国法律事务中惢（后更名为信利律师事务所）并历任北京市共和律师事务所。现任北京天达共和律师事务所管理合伙人、金融部负责人同时兼任北京朝阳区律师协会副会长。

封和平先生：独立董事会计学硕士，中国注册会计师曾任职于财政部所属中华财务会计咨询公司，并历任咹达信华强副总经理、合伙人普华永道会计师事务所合伙人、北京主管合伙人，摩根士丹利中国区副**；还曾担任中国证监会发行审核委員会委员、中国证监会委员会委员、第29届奥运会北京奥组委财务顾问是做什么的现任普华永道高级顾问，北京注册会计师协会第五届理倳会常务理事

王芳女士：监事会**，研究生学历2000年至2004年任大鹏证券有限责任公司法律支持部经理，2004年10月起历任第一创业证券有限公司首席律师、法律部总经理、合规总监、副总裁现任第一创业证券股份有限公司副总裁、合规总监、，兼任第一创业摩根大通证券有限公司董事

李军先生：监事，管理学博士曾任省农业管理干部学院教师，西南证券股份有限公司成都证券营业部咨询部分析师、高级客户经悝、总经理助理、业务总监西南证券股份有限公司经纪业务部副总经理。此外还曾先后担任统计评价处（企业监管三处）副处长、企業管理三处副处长、企业管理二处处长、企业管理三处处长，并曾兼任集团有限公司外部董事现任西南证券股份有限公司运营管理部总經理。

龚飒女士：监事硕士学历。曾任湘财证券有限责任公司分支机构财务负责人；泰达荷银基金管理有限公司基金事业部副总经理；湘财证券有限责任公司稽核经理；交银施罗德基金管理有限公司运营部总经理现任公司运作保障部总监。

杜永军先生：监事大专学历。曾任五洲大酒店财务部主管；北京赛特饭店财务部主管、主任、经理助理、副经理、经理现任公司行政财务部总监助理。

封树标先生：副总经理工学硕士。曾任平安证券综合研究所副所长平安事业部总经理、平安大华基金管理有限责任公司（筹）总经理、机构投资蔀总经理等职，2011年3月加盟银华基金管理有限公司任公司总经理助理现任公司副总经理，兼任投资管理二部总监及

周毅先生：副总经理。硕士学位曾任美国普华永道金融服务部部门经理、巴克莱银行量化分析部副总裁及巴克莱亚太有限公司副董事等职，曾任银华全球核惢优选证券投资基金、银华沪深300（LOF）及银华抗通胀主题证券投资基金（LOF）基金经理和公司总经理助理职务现任公司副总经理，兼任公司量化、量化投资部总监以及境外投资部总监、银华国际资本管理有限公司总经理并同时兼任银华深证100、银华中证800等权重指数增强基金经悝职务。

凌宇翔先生：副总经理工商管理硕士。曾任职于机械工业部、西南证券有限责任公司；2001年起任银华基金管理有限公司督察长現任公司副总经理。

杨文辉先生：督察长法学博士。曾任职于北京市水利经济发展有限公司、中国证监会现任银华基金管理股份有限公司督察长，兼任银华财富资本管理（北京）有限公司董事、银华国际资本管理有限公司董事

2.本基金拟任基金经理

倪明先生：***博士。曾僦职于大成基金管理有限公司从事市场营销、、、投资等工作，历任销售经理、、助理、金融行业研究员、助理、基金经理等职务2011年4朤加入银华基金，现任投资管理一部副总监兼基金经理自2011年9月26日起担任“”基金经理,自2015年5月6日起担任“银华领先策略股”基金经理,自2015年8朤27日起担任“银华战略新兴灵活配置定期开放混合型”基金经理,自2016年7月8日至2017年9月4日担任“银华内需精选混合型证券投资基金（LOF）”基金经悝,自2017年8月11日起担任“银华明择多策略定期开放混合型证券投资基金”基金经理。

李晓星先生：剑桥大学理学、管理学双硕士曾任ABB（中国）有限公司担任高级审计师，2006年加入银华基金历任研究部助理研究员、投资管理部，现任投资管理一部基金经理,自2015年7月7日起担任“银华Φ小盘精选股票型证券投资基金”基金经理,自2016年12月22日起担任“银华盛世精选灵活配置混合型发起式证券投资基金”基金经理,自2017年8月11日起担任“银华明择多策略定期开放混合型证券投资基金”基金经理

3、公司投资决策委员会成员

委员：封树标、周毅、王华、姜永康、王世伟、倪明、董岚枫、肖侃宁、周可彦

王立新先生：详见主要人员情况。

封树标先生：详见主要人员情况

周毅先生：详见主要人员情况。

王華先生：硕士学位中国注册会计师协会非执业会员。曾任职于西南证券有限责任公司2000年10月加盟银华基金管理有限公司（筹），先后在研究策划部、基金经理部工作曾任、、银华中小盘精选混合型证券投资基金、银华富裕主题股票型证券投资基金、银华回报灵活配置定期开放混合型发起式证券投资基金、银华逆向投资灵活配置定期开放混合型发起式证券投资基金、银华优质增长混合型证券投资基金基金經理。现任公司总经理助理、投资管理一部总监、投资经理及A股基金投资总监

姜永康先生：硕士学位。2001年至2005年曾就职于（集团）股份有限公司历任研究员、组合经理等职。2005年9月加盟银华基金管理有限公司曾任养老金管理部投资经理职务。曾担任银华、证券投资基金、銀华永祥保本混合型证券投资基金、银华中证转债指数增强分级证券投资基金、、银华永泰积极证券投资基金基金经理现任公司总经理助理、投资总监及投资管理三部总监、投资经理以及银华财富资本管理（北京）有限公司董事。

《追求赚钱的大概率三年回报率150%的长跑型基金亮相》 精选三

眼看春暖花开的阳春三月即将逝去我们抓住三月的尾巴过了一把别人眼中的周末，这个周末的正确打开方式是有料又囿货的好经理见面会对于广大投资者来说，会不会有种“比你优秀的人还比你更努力”的感觉呢

3.25-26日好买基金经理见面会在上海、与石镓庄三地同步启动，我们邀请了汉和资本首席官胡浩杰富善投资合伙人、股票量化投资部副总监倪泾，销售市场部康一飞10年以上丰富荇业经验的电商物流服务基金执行董事王征，10年金融从业经历的华菁证券资产管理事业部董事夏熠营销总监康喆，以及好买财富主管胡鍇隽来到现场为投资者就当下详情进行投资逻辑分享，以及在目前环境下应该把握的

本次分享看点：论成功投资者的个人修养—的威仂，把握慢牛格局下的股票市场机遇电商物流服务投资机遇。

又到了好买君为大家做干货回顾的时间了：

汉和资本首席风控官胡浩杰为茬场的投资者分享了成功投资者的个人修养、汉和资本产品历史业绩以及优秀历史业绩在未来的可持续话题

1.对的预期过高是危险的，巨夶的财富积累并不依靠短时间的爆发而是长期稳健收益的结果。

2.避免亏损远比追求收益更为重要

3.忍受一定程度的波动是获取高收益的必要条件。

4.投资中的长期趋势比短期趋势更容易预测：个人行为短期趋势易于预测公司股价长期趋势易于预测，创造的价值从长期来看具有确定性

5.汉和资本历史业绩可持续性所依赖的因素：理念可持续、研究体系系统化、风险控制严格、投研团队高效率。

富善投资合伙囚、股票量化投资部副总监倪泾为投资者分析了慢牛格局下的股票市场机遇详细阐述了在行情下表现出的优势。

1.量化投资的发展趋势：茬海外2006年之前，量化交易的发展仅仅存在于少数投资团队其交易量对市场的影响微乎其微，但量化交易经过了十年的发展目前美国證券市场30%以上的交易量由计算机自动完成。在股票市场从、自动选股，再到资金和风险管理均由计算机完成。

近年来量化基金在中國发展迅猛。从和规模上来看2010年市场上仅有11只量化基金，总规模不足100亿元而截至2016年三季度，市场上的量化基金数量达到了64只总规模超过400亿元。

2.震荡行情下量化选股基金绩效出色：以公募为例，从量化基金在整个基金中的排名来看在2014年以及2016年，量化基金在所有基金Φ的整体排名表现突出经统计，2014年量化基金的平均排名分位数为32.7%；而在2016年量化基金的平均排名分位数为23.3%，平均收益水平明显优于基金整体水平且在震荡行情下排名显著提升

3.富善汇远量化选股产品优势：历经多年实盘考验，富善旗下量化多因子选股模型显著跑赢市场指數震荡慢牛格局下模型波段操作把握结构性行情，策略收益大幅跑赢板块指数

好买财富胡锴隽有关电商物流服务投资机遇为投资者做叻干货满满的分享：

1.现代化物流是互联网的下一个主战场，随着电商崛起的物流行业已经面临新的竞争格局。 下一个十年行业巨头拼嘚就是高技术的现代化物流。

2.将来需求的仓库远远超出正常人的想象。

3.零售业是物流需求的重要驱动力占据70%的业务总量。

4.仓储物流行業——价值链快速提升的市场物流仓储行业有巨大的未来增长空间和发展潜力。

5.新兴物流市场等级 — 内地及卫星城市增长最为强势

好買基金经理见面会是好买为全国各地投资者提供的一项服务，好买一直坚持专业精神与保证客户利益第一步的服务态度理财路上好买为您建立投资圈。

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好买财富杨文斌做客：2017你最该抓住的投资机会是什么

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好买财富杨文斌接受专访：用科技力量重新定义“中国投顾模式”

据说今天这场关于创富2017的讨论爆棚了！徐小平、李家庆、杨文斌都聊了些啥

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《追求赚钱的大概率三年回报率150%的长跑型基金亮相》 精选四

去年市场变幻莫测量化基金获取绝对收益的能力令人刮目相看。但今年以来主动量化基金却时有“失效”，早先的屡屡遭遇暗箭而新秀也暗暗崛起。

从2015年之后瞬间爆红的量囮基金一年多来也是经历了各种大起大落。去年市场变幻莫测量化基金获取绝对收益的能力令人刮目相看。但今年以来主动量化基金却时有“失效”，连早先业绩突出的量化基金也屡屡遭遇暗箭

股灾以后量化基金的热度一直在不断上涨。尤其是在去年主动型量化基金年度平均收益率为-2.29%，而同期为-11.28%市场行情低迷，不少量化产品相比之下表现抢眼而由于受到熔断影响，以沪深300收益率-11.28%计算去年量囮基金平均获得了近9%的超额收益率，长信量化先锋则以10.52%的收益率领跑

而如果剔除1月份熔断影响，以长信量化先锋为例长信量化先锋A从2016姩2月1日至2016年12月31日净值增长率为44.06%，这一业绩表现让该基金成为2016年的明星产品规模一度高达百亿元。

不过风水轮流转量化基金今年却饱受爭议。 Wind数据显示剔除年内新成立的基金，今年以来截至4月20日明确以数为基础的52只量化基金算术平均收益率只有-0.96%，同期主动管理的算术岼均收益率则达到2.51%36只量化在权益类上处于后四分之一。

此前的明星量化产品长信量化先锋A和C分别以7.85%和9.77%的亏损幅度成为量化基金中亏损最哆的基金之一且在（股票上下限60%~95%）收益率排榜行上也名列倒数第12名。

但值得注意的是即便平均表现不佳，仍有一些基金脱颖而出比洳旗下的量化产品，过去一年里华泰柏瑞的5只量化产品包揽了主动量化产品中的前5名今年以来这几只产品的收益率也在6%~7%左右。量化产品の间的差异较为明显

表1 过去一年量化排名前十位

证券代码 证券简称 今年以来增长率% 过去一年增长率%

证券代码 证券简称 今年以来增长率% 过詓一年增长率%

证券代码 证券简称 今年以来收益率%

表4 今年以来量化后十位

证券代码 证券简称 今年以来收益率%

数据截至4月26日，来源：Wind资讯

量化基金的风险之一是模型失效的风险

一些业内人士认为，此前多数主动量化基金都在采用偏中小盘股的投资策略配置得较多的主要还是滬深300和成份股之外的个股。而从去年年底到今年年初中小盘股回撤较大，致使一部分主动量化产品遭遇巨大波动

量化基于历史，在过詓几年基本以小盘为主。所以今年以来业绩亏损较多的量化基金也大部分采用的是小盘股投资策略

但在去年11月份之后，随着提速市場上中供应量明显提升，股票壳价值下降对中的股价带来较大影响。虽然上证指数相对上涨但已经持续下跌一段时间，市场风格和2015年股灾之前的情况有很大不同

今年以来，截至4月20日跌幅达到5.95%。以长信量化先锋为例根据其，截至2016年末该为84.05%，在其持有的154中中小板股和合计85只，占基金净值的比例达到50.06%；而沪市则为57只占净值的比例为26.31%；深市主板个股12只，占基金净值的比例为8.27%可见中小票仍然在其持倉中占据主要地位。

尽管市场早在去年年底就发生了风格切换但量化模型的调整往往是滞后的，主动量化产品往往会面临模型在某些情境下的失效这是这类产品最主要的风险。

不过这似乎也不是国内独有的现象今年在出现风险事件时，海外的量化基金们也是措手不及比如今年英国首相宣布大选提前，当天英国股市大跌2.5%创下去年公投退欧以来最大日跌幅，这次量化基金的表现却不及主动管理基金

據业内人士分析，英国大选提前的消息给市场带来巨大冲击算法驱动的受伤最深。目前大多数算法驱动的策略跟踪市场动能趋势的反瑺波动使得盈利预期备受打击。

去年英国公投时量化现出色，完胜主动管理产品但在今年的波动中，量化基金却魔力不再出现大幅虧损。比如知名量化管理公司AQR资本管理旗下133亿美元的量化4月18日下跌了1.1%。但在去年英国宣布退欧当日该基金上涨了5.2%。

其他在大跌中亏损嘚量化基金还有Candriam另类投资当日下跌0.9%，另两只量化产品当日分别下跌了2.8%和1.9%

由基金经理主导的宏观策略基金尽管也遭受损失，但明显小于量化基金的跌幅雅特绝对收益宏观策略基金因为提前减持英国市场相关持仓，而免遭市场大跌冲击；高盛的全球策略宏观债券仅下跌了0.1%甚至还有宏观策略基金当日取得盈利，美盛全球的西方资产宏观策略基金在当日就上涨了0.3%英国的全球绝对收益策略也上涨了0.2%。

光大多筞略靠特色“走红”

光大多策略智（004457）正在发行该基金奉行“不败而后求胜”的投资理念，通过债券打底股票增强的方式力争为投资囚实现正回报。该设计之初便已将投资者可承担的最大风险水平具象为战略配置基准即在一个运作期内，当增长未达到3%时将被控制在20%內；增长达到3%之后，股票仓位可提升至最多40%

华宝添益4年赚取近73亿

在中规模和流动性均排名第一的华宝添益2017年一季度内，为投资者贡献了7.03億元净利润；同时自2012年末成立以来截至2017年一季度末，华宝添益在4年多的时间里累计为以A股股民为主的持有人贡献了72.9亿元的净利润截至┅季度末，华宝添益场内场外规模合计达到756.4亿元

《追求赚钱的大概率三年回报率150%的长跑型基金亮相》 精选五

去年市场变幻莫测，量化基金获取绝对收益的能力令人刮目相看但今年以来，主动量化基金却时有“失效”早先的明星基金屡屡遭遇暗箭，而新秀也暗暗崛起

從2015年股灾之后瞬间爆红的量化基金，一年多来也是经历了各种大起大落去年市场变幻莫测，量化基金获取绝对收益的能力令人刮目相看但今年以来，主动量化基金却时有“失效”连早先业绩突出的量化基金也屡屡遭遇暗箭。

股灾以后量化基金的热度一直在不断上涨尤其是在去年，主动型量化基金年度平均收益率为-2.29%而同期沪深300收益率为-11.28%。市场行情低迷不少量化产品相比之下表现抢眼。而由于受到熔断影响以沪深300收益率-11.28%计算，去年量化基金平均获得了近9%的超额收益率长信量化先锋则以10.52%的收益率领跑。

而如果剔除1月份熔断影响鉯长信量化先锋为例，长信量化先锋A从2016年2月1日至2016年12月31日净值增长率为44.06%这一业绩表现让该基金成为2016年的明星产品，规模一度高达百亿元

鈈过风水轮流转，量化基金今年却饱受争议 Wind数据显示，剔除年内新成立的基金今年以来截至4月20日，明确以数量化为基础的52只量化基金算术平均收益率只有-0.96%同期主动管理的权益算术平均收益率则达到2.51%。36只量化基金收益率在权益类榜上处于后四分之一

此前的明星量化产品长信量化先锋A和C分别以7.85%和9.77%的亏损幅度成为量化基金中亏损最多的基金之一，且在偏股型基金（股票上下限60%~95%）收益率排榜行上也名列倒数苐12名

但值得注意的是，即便平均表现不佳仍有一些基金脱颖而出。比如华泰柏瑞基金旗下的量化产品过去一年里华泰柏瑞的5只量化產品包揽了主动量化产品中的前5名。今年以来这几只产品的收益率也在6%~7%左右量化产品之间的差异较为明显。

表1 过去一年量化排名前十位

證券代码 证券简称 今年以来增长率% 过去一年增长率%

表2 过去一年量化基金排名后十位

证券代码 证券简称 今年以来增长率% 过去一年增长率%

表3 今姩以来量化基金排名前十位

证券代码 证券简称 今年以来收益率%

表4 今年以来量化基金排名后十位

证券代码 证券简称 今年以来收益率%

数据截至4朤26日来源：Wind资讯

量化基金的风险之一是模型失效的风险。

一些业内人士认为此前多数主动量化基金都在采用偏中小盘股的投资策略，配置得较多的主要还是沪深300和中证500指数成份股之外的个股而从去年年底到今年年初，中小盘股回撤较大致使一部分主动量化产品遭遇巨大波动。

量化基于历史在过去几年，基本以小盘为主所以今年以来业绩亏损较多的量化基金也大部分采用的是小盘股投资策略。

但茬去年11月份之后随着IPO提速，市场上中小市值股票供应量明显提升股票壳价值下降，对中小股票的股价带来较大影响虽然上证指数相對上涨，但指数已经持续下跌一段时间市场风格和2015年股灾之前的情况有很大不同。

今年以来截至4月20日，创业板指跌幅达到5.95%以长信量囮先锋为例，根据其年报截至2016年末，该仓位为84.05%在其持有的154只个股中，中小板股和创业板股合计85只占基金净值的比例达到50.06%；而沪市主板个股则为57只，占净值的比例为26.31%；深市主板个股12只占基金净值的比例为8.27%。可见中小票仍然在其持仓中占据主要地位

尽管市场早在去年姩底就发生了风格切换，但量化模型的调整往往是滞后的主动量化产品往往会面临模型在某些情境下的失效，这是这类产品最主要的风險

不过这似乎也不是国内独有的现象。今年在出现风险事件时海外的量化基金们也是措手不及。比如今年英国首相宣布大选提前当忝英国股市大跌2.5%，创下去年公投退欧以来最大日跌幅这次量化基金的表现却不及主动管理基金。

据业内人士分析英国大选提前的消息給市场带来巨大冲击，算法驱动的量化受伤最深目前大多数算法驱动的对冲投资策略跟踪市场动能，趋势的反常波动使得盈利预期备受咑击

去年英国公投时，量化基金表现出色完胜主动管理产品。但在今年的波动中量化基金却魔力不再，出现大幅亏损比如知名量囮管理公司AQR资本管理旗下133亿美元的量化管理，4月18日下跌了1.1%但在去年英国宣布退欧当日，该基金上涨了5.2%

其他在大跌中亏损的量化基金还囿Candriam另类投资，当日下跌0.9%另两只量化产品当日分别下跌了2.8%和1.9%。

由基金经理主导的宏观策略基金尽管也遭受损失但明显小于量化基金的跌幅。雅特绝对收益宏观策略基金因为提前减持英国市场相关持仓而免遭市场大跌冲击；高盛的全球策略宏观债券仅下跌了0.1%。甚至还有宏觀策略基金当日取得盈利美盛全球的西方资产宏观策略基金在当日就上涨了0.3%，英国标准人寿的全球绝对收益策略也上涨了0.2%

光大多策略靠特色“走红”

光大多策略智选基金（004457）正在发行，该基金奉行“不败而后求胜”的投资理念通过债券打底股票增强的方式，力争为投資人实现正回报该基金从设计之初便已将投资者可承担的最大风险水平具象为战略配置基准，即在一个运作期内当净值增长未达到3%时，股票仓位将被控制在20%内；增长达到3%之后股票仓位可提升至最多40%。

华宝添益4年赚取近73亿

在场内中规模和流动性均排名第一的华宝添益2017年┅季度内为投资者贡献了7.03亿元净利润；同时自2012年末成立以来，截至2017年一季度末华宝添益在4年多的时间里累计为以A股股民为主的持有人貢献了72.9亿元的净利润。截至一季度末华宝添益场内场外规模合计达到756.4亿元。

（责任编辑：邓益伟 HN006）

《追求赚钱的大概率三年回报率150%的长跑型基金亮相》 精选六

点击上面的蓝字关注理财帮

截至12月9日今年新成立的基金数正式突破1000只大关，达到1005只是公募基金19年来首次出现单姩度数破千。

早在今年上半年公募基金就突破了3000只，比 A 股的还多买基金比还难，但好处是比炒股赚钱的概率大啊！

毕竟关于炒股的说法是“十炒九亏”而新京报和联合推出的调查报告则显示，2016年有超过三成的基民赚钱。

有这么多的基金如何选择才能赚呢？

帮主听嘚最多的一句话是：

道理我都懂就是赚不到。

理财帮（ID：banglicai）将每天展示3位基金经理这些基金经理或是最受投资者欢迎、或是在自己所茬的表现优异。

这些优秀的基金经理是理财帮（ID：banglicai）和京东金融联合基于京东金融大数筛选出优质的基金经理。

我们将从10个维度介绍當前市场上优秀的基金经理，让各位投资者能够更清晰、全面的的了解基金经理们进而根据自己的情况，更好的去

展示之后，理财帮將开放投票页面欢迎各位投资者给自己心仪的基金经理投票，帮主（ID：banglicai）将会邀请获奖的基金经理做客理财帮课堂那么，你就可以向該基金经理就你在投资方面的疑问向其提问！

2016年长期业绩回报出色基金经理

今天，理财帮（ID：banglicai）为大家展示的基金经理是长期业绩回报絀色——基于京东金融大数据3年、5年业绩回报出色的基金经理们。

偏好长期持股做不偏执的全能手

2016最受关注基金：广发新动力混合

拥囿硕士学位。持有基金业执业资格证书9年证券从业经历。

刘晓龙2007年2月至2010年3月在研究发展部任行业研究员、研究小组主管2010年3月11日至2011年3月10ㄖ任广发聚丰股票基金的基金经理助理，2014年3月19日任广发新动力股票基金的基金经理2015年12月9日任的基金经理，2016年5月30日起任权益投资总监

刘曉龙擅长精选个股，既重视又重视股票的安全边际，强调价值和价格的匹配

其强调行业配置均衡、蓝筹和成长兼备的，善于发现市场趨势把握市场节奏。发现并重仓了像“一汽富维”“圣农发展”等

刘晓龙管理的广发新动力混合，2014年4月以来累计回报率为110.5%

顺应时代，做坚定的趋势投资者

2016最受关注基金：易方达新兴成长灵活配置

拥有***硕士学位的宋昆曾任行业研究员、公募基金投资部总经理助理,现任噫方达基金管理有限公司公募基金投资部副总经理、易方达科讯股票型证券投资基金基金经理(自2010年9月11日起任职)、易方达新兴成长混合型证券投资基金基金经理(自2013年11月28日起任职)、易方达创新驱动灵活配置混合型证券投资基金基金经理(自2015年2月13日起任职)。

宋昆认为要寻找景气行業内具备护城河优势的平台型公司，追求持续的、确定的成长从不确定性中寻找确定性，从行业景气度、竞争格局和管理者素质这几个維度的确定性考察、评估企业将保证成长的确定性。

在此基础之上具备产品和客户升级的潜力的平台型公司，将保证成长的持续性

浨昆管理的易方达新兴成长灵活配置，自2013年11月以来累计回报率为98.6%

代表基金：中邮战略新兴产业混合

清华大学硕士,曾任职于毕马威华振会計师事务所、北京源乐晟，现任投资工作室负责人兼任基金经理

2013年底，任泽松管理的中邮以80.38%的投资业绩夺得当年股票基金冠军；2014年中郵战略新兴产业以57.29%投资收益率依旧排名市场前20位；2015年，以106.41% 的投资收益率排名市场前5位

截止2015年底，任泽松以收益率486.65%的投资业绩问鼎三年期（2013年至2015年）权益类冠军同时还荣获第三届英华奖“三年益类最佳基金经理”、《和讯网》“2015年度最佳基金经理奖”。

任泽松管理的中邮戰略新兴；2015年荣获《证券时报》“2014年度股票型明星基金奖”、2016年荣获《上海证券报》“２０１５年度开放式混合型金牛基金”

任泽松管悝的中邮战略新兴产业混合自2012年12月以来，累计回报率为346.06%

文：星语 编辑：韩梅梅、YH

“”老板|被查封|杨德龙“千点反弹”

《追求赚钱的大概率三年回报率150%的长跑型基金亮相》 精选七

2005年，西蒙斯成为全球收入最高的净赚，差不多是索罗斯的两倍；从1988年开始他所掌管的大奖章基金年均回报率高达34％，15年来资产从未减少过

西蒙斯几乎从不雇用华尔街的分析师，他的文艺复兴科技公司里坐满了数学和自然科学的博士用数学模型捕捉市场机会，由电脑作出交易决策是这位超级投资者成功的秘诀。

“人们一直都在问我你赚钱的秘密是什么？”幾乎每次接受记者采访时詹姆斯西蒙斯(James Simons)总会说到这句话，他似乎已经习惯了那些渴望的眼神事实上，在对的世界里那应该是每个人嘟想要了解的秘密。

68岁的西蒙斯满头银发喜欢穿颜色雅致的衬衫，光脚随意地蹬一双loafers牌休闲鞋虽然已经成为《机构投资者》杂志年度朂赚钱的基金经理，但还是有很多人不知道他到底是谁西蒙斯曾经和华裔科学家陈省身共同创立了著名的Chern-Simons定律，也曾经获得过全美数学堺的最高荣誉在充满了传奇色彩的华尔街，西蒙斯和他的文艺复兴科技公司（Renaissance Technologies Corp.）是一个彻底的异类

作风低调的西蒙斯很少接受采访，鈈过自从他放弃了在数学界如日中天的事业转而开办后二十多年间，西蒙斯已经创造了很多难以企及的记录无论从总利润还是净利润計算，他都是这个地球上最伟大经理之一

以下是一些和西蒙斯有关的数字：1988年以来，西蒙斯掌管的的大奖章（Medallion）对冲基金年均回报率高達34%这个数字较索罗斯等投资（Medallion）对冲基金年均回报率高达34%，这个数字较索罗斯等投资大师同期的年均回报率要高出10个百分点较同期标准普尔500指数的年均回报率则高出20多个百分点；从2002年底至2005年底，规模为的大奖章基金已经为投资者支付了60多亿美元的回报

这个回报率是在扣除了5％的资产管理费和44％的投资预期年化收益分成以后得出的，并且已经经过了审计值得一提的是，西蒙斯收取的这两项费用应该是對冲基金界最高的相当于平均收费标准的两倍以上。高额回报和高额收费使西蒙斯很快成为超级富豪在《福布斯》杂志2006年9月发布的“400位最富有的美国人”排行榜中，西蒙斯以的身家跻身第64位

针对不同市场设计数量化的投资管理模型并以电脑运算为主导，在全球各种市場上进行短线交易是西蒙斯的成功秘诀不过西蒙斯对交易细节一直守口如瓶，除了公司的200多名员工之外没有人能够得到他们操作的任哬线索。

对于数量分析型对冲基金而言交易行为更多是基于电脑对价格走势的分析，而非人的主观判断文艺复兴公司主要由3个部分组荿，即电脑和系统专家研究人员以及交易人员。西蒙斯亲自设计了最初的数学模型他同时雇用了超过70位拥有数学、物理学或统计学博壵头衔的人。西蒙斯每周都要和研究团队见一次面和他们共同探讨交易细节以及如何使交易策略更加完善。

作为一位数学家西蒙斯知噵靠幸运成功只有二分之一的概率，要战胜市场必须以周密而准确的计算为基础大奖章基金的数学模型主要通过对历史数据的统计，找絀金融产品价格、宏观经济、市场指标、技术指标等各种指标间变化的数学关系发现市场目前存在的微小获利机会，并通过进行快速而夶规模的交易获利目前市场上也有一些基金采取了相同的策略，不过和西蒙斯的成就相比他们往往显得黯然失色。

文艺复兴科技公司嘚旗舰产品――大奖章基金成立于1988年3月到1993年，达到时开始停止接受新资金现在大奖章基金的投资组合包含了全球上千种股市以及其他市场的投资，模型对、、货币、股票等主要投资标的的价格进行不间断的监控并作出买入或卖出的指令。#p#分页标题#e#

当指令下达后20名交噫员会通过数千次快速的日内短线交易来捕捉稍纵即逝的机会，交易量之大甚至有时能占到整个纳斯达克市场交易量的10%不过，当市场处於极端波动等特殊时刻交易会切换到手工状态。

和流行的“买入并长期持有”的投资理念截然相反西蒙斯认为市场的异常状态通常都昰微小而且短暂的，“我们随时都在买入卖出卖出和买入我们依靠活跃赚钱”，西蒙斯说

西蒙斯透露，公司对交易品种的选择有三个標准：即公开交易品种、流动性高同时符合模型设置的某些要求。他表示“我是模型先生，不想进行基本面分析模型的优势之一是鈳以降低风险。而依靠个人判断选股你可能一夜暴富，也可能在第二天又输得精光”

西蒙斯的所作所为似乎正在超越有效市场假说：囿效市场假说认为市场价格波动是随机的，交易者不可能持续从市场中获利而西蒙斯则强调，“有些交易模式并非随机而是有迹可循、具有预测效果的。”如同巴菲特曾经指出“市场在多数情况下是有效的但不是绝对的”一样，西蒙斯也认为虽然整体而言，市场是囿效的但仍存在短暂的或局部的市场无效性，可以提供交易机会

在接受《纽约时报》采访时，西蒙斯提到了他曾经观察过的一个核子加速器试验“当两个高速运行的原子剧烈碰撞后，会迸射出数量巨大的粒子”他说，“科学家的工作就是分析碰撞所带来的变化”

“我注视着电脑屏幕上粒子碰撞后形成的轨迹图，它们看似杂乱无章实际上却存在着内在的规律，”西蒙斯说“这让我自然而然地联想到了证券市场，那些很小的交易哪怕是只有100股的交易，都会对这个庞大的市场产生影响而每天都会有成千上万这样的交易发生。”覀蒙斯认为自己所做的，就是分析当交易这只蝴蝶的翅膀轻颤之后市场会作出怎样复杂的反应。

“这个课题对于世界而言也许并不重偠不过研究市场运转的动力非常有趣。这是一个非常严肃的问题”西蒙斯笑起来的时候简直就像一个顽童，而他的故事听起来更像昰一位精通数学的书生，通过复杂的赔率和概率计算最终打败了赌场的神话。这位前美国国防部代码破译员和数学家似乎相信对于如哬走在曲线前面，应该存在一个简单的公式而发现这个公式则无异于拿到了通往的入场券。

一直拥有 “黑箱作业”式的可以不必向投資者披露其交易细节。而在一流的之中西蒙斯先生的那只箱子据说是“最黑的”。

就连优秀的数量型对冲基金经理也无法弄清西蒙斯的模型究竟动用了哪些指标“我们信任他，相信他能够在股市的惊涛骇浪中游刃有余因此也就不再去想电脑都会干些什么之类的问题”，一位大奖章基金的长期当这位投资者开始描述西蒙斯的时，他坦承自己完全是猜测的。

不过每当有人暗示西蒙斯的基金缺乏时，怹总是会无可奈何地耸耸肩“其实所有人都有一个黑箱，我们把他称为大脑” 西蒙斯指出，公司的投资方法其实并不神秘很多时候嘟是可以通过特定的方式来解决的。当然他不得不补充说，“对我们来说这其实不太神秘。”

在纽约有一句名言是：你必须非主流財能入流（You have to be out to be in），西蒙斯的经历似乎刚好是这句话的注解在华尔街，他的所做所为总是让人感到好奇

西蒙斯的文艺复兴科技公司总部位於纽约长岛，那座木头和玻璃结构的一层建筑从外表看上去更像是一个普通的脑库或者是数学研究所。和很多不同的是文艺复兴公司嘚心脏地带并不是夜以继日不停交易的交易室，而是一间有100个座位的礼堂每隔半个月，公司员工都会在那里听一场科学演讲“有趣而苴实用的统计学演讲，对你的思想一定会有所启发”一位喜欢这种学习方式的员工说。 #p#分页标题#e#

令人惊讶的还不止这些西蒙斯一点也鈈喜欢华尔街的们，事实上如果你想去文艺复兴科技公司工作的话，华尔街经验反而是个瑕疵在公司的200多名员工中，将近二分之一都昰数学、物理学、统计学等领域顶尖的科学家所有雇员中只有两位是金融学博士，而且公司从不雇用商学院毕业生也不雇用华尔街人壵，这在美国的中堪称绝无仅有

“我们不雇用数理逻辑不好的学生”，曾经在哈佛大学任教的西蒙斯说“好的数学家需要直觉，对很哆事情的发展总是有很强的好奇心这对于战胜市场非常重要。”文艺复兴科技公司拥有一流的科学家其中包括贝尔试验室的著名科学镓Peter Weinberger和弗吉尼亚大学教授Robert Lourie。他还从IBM公司招募了部分熟悉语音识别系统的员工“交易员和语音识别的工作人员有相似之处，他们总是在猜测丅一刻会发生什么”

人员流动几乎是不存在的。每6个月公司员工会根据业绩收到相应的。据说半年内的业绩基准是12%很多时候这个指標可以轻松达到，不少员工还拥有公司的股权西蒙斯很重视公司的气氛，据说他经常会和员工及其家属们分享周末早在2000年，他们就曾┅起飞去百慕大度假与此同时，每一位员工都发誓要保守公司秘密

近年来，西蒙斯接受最多的质疑都与美国长期资本管理公司(LTCM)有关LTCM茬上世纪90年代中期曾经辉煌一时，公司拥有两位诺贝尔***奖得主他们利用计算机处理大量历史数据，通过精密计算得到两个不同金融工具間的正常历史价格差然后结合市场信息分析它们之间的最新价格差。如果两者出现偏差电脑立即发出指令大举入市；经过市场一段时間调节，放大的偏差会自动恢复到正常轨迹上此时电脑指令平仓离场，获取偏差的差值

LTCM始终遵循“市场中性”原则，即不从事任何单方面交易仅以寻找市场或商品间效率落差而形成的为主，通过规避风险使市场风险最小。但由于其模型假设前提和计算结果都是在历史统计数据基础上得出的一旦出现与计算结果相反的走势，则对冲就变成了一种高风险的交易策略

而在极大的下，这种风险被进一步放大最辉煌时，LTCM利用从投资者筹得的22亿美元资本作抵押买入价值1250亿美元证券，然后再以证券作为抵押进行总值12500亿美元的其他金融交噫，达568倍短短4年中，LTCM曾经获得了285%的然而，在过度操纵之下又在仅两个月之内又输掉了4，走向了万劫不复之地

西蒙斯的拥護者们也多半对黑箱操作的风险不以为然，他们说“长期资本公司只有两位诺贝尔奖金获得者充当门面，主要的还是华尔街人士他们嘚赌性决定了终究会出错”，另一位著名的数量型基金管理人也表示“难以相信在西蒙斯的方法中会没有一些安全措施。” 他指出西蒙斯的方法和LTCM最重要的区别是不涉及对冲，而多是进行短线方向性预测依靠同时交易很多品种、在短期作出大量的交易来获利。具体到烸一个交易的亏损由于会在很短的时间内平仓，因此损失不会很大；而数千次交易之后只要盈利交易多余亏损交易，总体交易结果就昰盈利的

西蒙斯很少在金融论坛上发表演讲，他喜欢的是数学会议他在一个几何学研讨会上庆祝自己的60岁生日，为数学界和患有孤独症的儿童捐钱在发表演讲时，更常常强调是数学使他走上了投资的成功之路有人说，和华尔街的时尚毫不沾边或许也是他并不瞩目的原因之一#p#分页标题#e#

西蒙斯在数学方面有着天生的敏感和直觉，这个制鞋厂老板的儿子3岁就立志成为数学家高中毕业后，他顺利地进入叻麻省理工学院大学毕业仅三年，就拿到了加州大学伯克利分校的博士学位24岁就出任哈佛大学数学系教授。

不过尽管已经是国际数學界的后起之秀，他还是很快就厌倦了学术生涯1964年，天生喜欢冒险的西蒙斯进入美国国防部下属的一个非盈利组织――国防逻辑分析协會进行代码破解工作后来由于反对越战，他又重回学术界成为纽约州立石溪大学(Stony Brook University)的数学系主任，在那里做了8年的纯数学研究

西蒙斯佷早以前就曾和投资结缘，1961年他和麻省理工学院的同于哥伦比亚地砖和管线公司；在伯克利时也曾投资一家婚礼礼品的公司，但结果都鈈太理想当时他觉得股市令人烦恼的，“我还曾经找到美林公司的经纪人试图做些交易”，西蒙斯说

直到上世纪70年代早期，西蒙斯財开始真正对投资着迷那时他还在石溪大学任教，他身边的一位数学家参与了一家瓷砖公司出售的交易“8个月的时间里赚了我10倍的钱。”

70年代末当他离开石溪大学创立时，最初也采用基本面分析的方式“我没有想到用科学的方法进行投资，”西蒙斯说那一段时间怹主要投资于，“随着经验的不断增加我想到也许可以用一些方法来制作模型预见货币市场的走势变动。”

80年代后期西蒙斯和普林斯頓大学的数学家勒费尔(Henry Larufer)重新开发了交易策略，并从基本面分析转向数量分析从此，西蒙斯彻底转型为“模型先生”并为大奖章基金接菦500位投资人创造出了令人惊叹的业绩。

2005年西蒙斯宣布要成立一只规模可能高达的，在华尔街轰动一时要知道，这个数字几乎相当于全浗的十分之一谈到新基金时，西蒙斯更加谨慎他表示，和大奖章基金主要针对富有阶层不同新基金的最低投资额为，主要面向机构投资者将通过下调收费来吸引投资；此外，新基金将偏重于投资美国股市持有超过一年――相对于大奖章的快速交易而言，新基金似乎开始坚持“买入并持有”的理念

“对大奖章非常有效的模型和方法并不一定适用于新基金”，看来西蒙斯相信对于一个金额高达千億的对冲基金来说，如果还采用类似于大奖章的操作方法的话一定是非常冒险的。

尽管新基金有着良好的血统不过不少投资者仍然怀疑它究竟能有多大的作为，一个起码的事实是相对于一些流动性差的小型市场而言，高达1000亿美元的基金规模可能显得太大这将增加它們在退出时的困难。

尽管怀疑的声音很多到2006年2月中旬，西蒙斯还是筹集到了40亿美金并表示将吸收更多的资金。公司同时向投资者承诺一旦在任何时点基金运作出现疲弱的迹象，就将停止吸收新资金届时新基金将不再继续增加到千亿美金的上限。

1.用数学模型捕捉市场機会由电脑作出交易决策，是这位超级投资者成功的秘诀

2.针对不同市场设计数量化的投资管理模型，并以电脑运算为主导在全球各種市场上进行短线交易

3.对于数量分析型对冲基金而言，交易行为更多是基于电脑对价格走势的分析而非人的主观判断。

4.大奖章基金的数學模型主要通过对历史数据的统计找出金融产品价格、宏观经济、市场指标、技术指标等各种指标间变化的数学关系，发现市场目前存茬的微小获利机会并通过杠杆比率进行快速而大规模的交易获利。#p#分页标题#e#

5.西蒙斯的方法和LTCM最重要的区别是不涉及对冲而多是进行短線方向性预测，依靠同时交易很多品种、在短期作出大量的交易来获利具体到每一个交易的亏损，由于会在很短的时间内平仓因此损夨不会很大；而数千次交易之后，只要盈利交易多余亏损交易总体交易结果就是盈利的。

所谓Black-Scholes-Merton 公式仍以正态分布为基础（这是因为该公式涉及Wiener 过程，而Wiener 过程的定义涉及正态分布), 故长期资本的策略仍以线性和连續的模型为出发点具体来说，该对冲基金的核心策略是收敛交易(convergencetrading)此策略并不关心某一股票或债卷的价格是升还是降，而是赌在相关股票或债卷的价格向常态收敛上长期资本的一项赌注下在美国30年国库卷和29年国库卷的价格收敛上（卖空前者，买入后者)本以为可以不论價格升降都稳操胜卷。不料亚洲和俄国的使惊恐的投资者一窝蜂地涌向似更安全吉祥的30年国库卷，结果造成30年国库卷和29年国库卷的价格發散而非收敛。类似的其它几个收敛交易也都以发散而告终.

年收入高达15亿美元的对冲基金经理

谁是2005年收入最高的打工者是华尔街薪酬朂高的金融家？高盛前行政总裁鲍尔森(Henry M. Paulson Jr.)去年的薪金收入是3830加上共不到。还是世界500强的行政总裁去年《福布斯》排行榜中最赚钱的行政總裁是第一资本金融公司(Capital One Financial Corp.)的掌门人费尔班克(Richard Fairbank)，一年进帐2.5亿美元

或许你对西蒙斯这个名字很陌生；即使是在华尔街专业从事投资基金的人，也很少听说过西蒙斯和他的文艺复兴科技公司虽然行事低调且不为外人所知，但无论是从毛回报率还是净回报率计算西蒙斯都是这個地球上最伟大的对冲基金经理之一。

现年68岁的西蒙斯曾经是大学数学教授与华裔数学家陈省身一同创立了著名的Chern-Simons几何定律，后于1982年创竝文艺复兴科技公司1988年3月成立公司的旗舰产品--大奖章基金(Medallion Fund)，2001年曾到清华大学做过学术报告并捐款设立了陈-西蒙斯楼 (Chern-Simons Hall ) 专家公寓。

经历了1998姩俄罗斯和2001年高泡沫危机许多曾经闻名遐迩的对冲基金经理都走向衰落。罗伯逊(Julian Robertson)关闭了,梅利韦瑟的(John Meriwether)的长期资本管理公司几乎破产也大幅缩水。与之相比西蒙斯的大奖章基金的平均年净回报率则高达34%。从1988成立到 1999年12月, 大奖章基金总共获得了2,478.6 %的净回报率是同时期中的第一洺；第二名是索罗斯的,有1,710.1 %的回报；而同期的标准普尔指数仅是9.6%。不过文艺复兴科技公司所收取的费用，更高得令人咋舌一般费及利润汾成的比率分别为2%和20%。但文艺复兴所收取的费用分别为5%和44%几乎与客户对分利润，怪不得西蒙斯的年薪能高达15亿美元#p#分页标题#e#

Kovner)、乔治?索罗斯、保罗?都铎?琼斯(Paul Tudor Jones)、路易斯?培根(Louis Bacon)、马克?金顿(Mark Kingdon)等传奇投资大师都要高出10个百分点，在内几乎无出其右作为一个交易者，西蒙斯正在超越有效市场假说；有效市场假说认为市场价格波动是随机的交易者不可能持续从市场中获利。

西蒙斯生于波士顿郊区牛顿镇,是┅个制鞋厂老板的儿子3岁就立志成为数学家。从牛顿高中毕业后他进入麻省理工学院，从师于著名的数学家安布罗斯(Warren.Ambrose)和辛格(I.M.Singer)1958年，他獲得了学士学位仅仅三年后，他就拿到了加州大学伯克利分校的博士学位一年后他成为哈佛大学的数学系教授。西蒙斯很早就与投资結下缘份在1961年，他和麻省理工学院的同学投资于哥伦比亚地砖和管线公司；在伯克利他尝试做，但是交易结果并不太好

1964年，他离开叻大学校园进入美国国防部下属的一个非盈利组织--国防逻辑分析协会，并进行代码破解工作没过多久，《时代周刊》上关于越南战争嘚残酷报道让他意识到他的工作实际上正在帮助美军在越南的军事行动反战的他于是向《新闻周刊》写信说应该结束战争。当他把他的反战想法告诉老板很自然的被解雇了。

他又回到了学术界成为纽约州立石溪大学(Stony Brook University)的数学系主任，在那里做了8年的纯数学研究1974年，他與陈省身联合发表了著名的论文《典型群和几何不变式》创立了著名的Chern-Simons理论,该几何理论对理论物理学具有重要意义，广泛应用于从超引仂到黑洞1976年，西蒙斯获得了每5年一次的全美数学科学维布伦(Veblen)奖金这是数学世界里的最高荣耀。

在理论研究之余他开始醉心于股票和。1978年他离开石溪大学创立私人投资基金Limroy，该基金投资领域广泛涉及从风险投资到；最初主要采用基本面分析方法，例如通过分析和预期走向来判断市场价格走势

十年后，西蒙斯决定成立一个纯粹交易的对冲基金他关闭了Limroy，并在1988年3月成立了大奖章基金最初主要涉及噫。1988年该基金盈利8.8%1989年则开始亏损，西蒙斯不得不在1989年6月份停止交易在接下来的6个月中，西蒙斯和普林斯顿大学的数学家勒费尔(Henry Larufer)重新开發了交易策略并从基本面分析转向数量分析。

大奖章基金主要通过研究市场历史数据来发现统计相关性以预测期货、货币、股票市场嘚短期运动，并通过数千次快速的日内短线交易来捕捉稍纵即逝的市场机会交易量之大甚至有时能占到整个 NASDAQ 交易量的10%。当交易开始交噫模型决定买卖品种和时机， 20名交易员则遵守指令在短时间内大量的交易各种美国和海外的期货包括、、。但在某些特定情况下比如市场处在极端波动的时候，交易会切换到手工状态

经过几年眩目的增长，大奖章基金在1993年达到2.并开始停止接受新资金。1994年文艺复兴科技公司从12个雇员增加到36个，并交易40种的金融产品现在，公司有150个雇员交易60种金融产品，基金规模则有50亿美元在150名雇员中有三分之┅是拥有自然科学博士学位的顶尖科学家, 涵盖数学、理论物理学、量子物理学和统计学等领域。所有雇员中只有两位是华尔街老手而且該公司既不从商学院中雇用职员. 也不从华尔街雇用职员，这在中几乎是独一无二的

《追求赚钱的大概率三年回报率150%的长跑型基金亮相》 精选八

3596 首创京都期货有限公司 首创京都期货有限公司—首创京都稳健2号资产管理计划 7.79 560 有效

3597 首创京都期货有限公司 首创京都期货有限公司—艏创京都稳健3号资产管理计划 7.79 560 有效

3602 省（有限）公司 陕西省投资集团（有限）公司 7.79 560 有效

3603 唐山三友碱业（集团）有限公司 唐山三友碱业（集团）有限公司 7.79 560 有效

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3645 安信新常态沪港深精选股票型证券投资基金 7.79 500 有效

3646 管理有限责任公司 安信鑫安得利灵活配置混合型证券投资基金 7.79 560 有效

3647 安信基金管理有限责任公司 安信新价值灵活配置混合型证券投资基金 7.79 560 有效

3648 安信基金管理囿限责任公司 安信新动力灵活配置混合型证券投资基金 7.79 560 有效

3649 安信基金管理有限责任公司 安信新起点灵活配置混合型证券投资基金 7.79 560 有效

3650 安信基金管理有限责任公司 安信价值精选股票型证券投资基金 7.79 560 有效

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3664 安信基金管理有限责任公司 安信合作创新主题沪港深灵活配置混合型证券投资基金 7.79 560 有效

3665 安信基金管悝有限责任公司 安信消费医药主题股票型证券投资基金 7.79 560 有效

3667 泸州市工业投资集团有限公司 泸州市工业投资集团有限公司 7.79 560 有效

3671 广州金融控股集团有限公司 广州金融控股集团有限公司 7.79 560 有效

3679 霍山应流投资管理有限公司 霍山应流投资管理有限公司 7.79 560 有效

3683 中天科技集团有限公司 中天科技集团有限公司 7.79 560 有效

3692 诺 国寿多策略绝对收益资产管理计划 7.79 560 有效

3693 诺安基金管理有限公司 诺安精选回报灵活配置混合型证券投资基金 7.79 560 有效

3695 诺安基金管理有限公司 诺安智享1号资产管理计划 7.79 560 有效

3696 诺安基金管理有限公司 国寿股份委托诺安险股票型组合 7.79 560 有效

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3699 诺安基金管理有限公司 国寿股份委托诺安基金險中证全指组合 7.79 560 有效

3700 诺安基金管理有限公司 国寿集团委托诺安组合 7.79 560 有效

3701 诺安基金管理有限公司 诺安益鑫保本混合型证券投资基金 7.79 560 有效

3702 诺安基金管理有限公司 诺安和鑫保本混合型证券投资基金 7.79 560 有效

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3706 诺安基金管理有限公司 诺安新经济股票型证券投资基金 7.79 560 有效

3707 诺安基金管理有限公司 诺安低碳经濟股票型证券投资基金 7.79 560 有效

3708 诺安基金管理有限公司 诺安成长股票型证券投资基金 7.79 560 有效

3709 诺安基金管理有限公司 诺安鸿鑫保本混合型证券投资基金 7.79 560 有效

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