阅兵中飞机拉出的彩烟是怎么回事？_中国军情_全球防务频道_新闻中心_中国航空新闻网_航空行业第一新闻门户_CANNEWS
阅兵中飞机拉出的彩烟是怎么回事？
核心提示：
抗日战争暨世界反法西斯战争胜利70周年大阅兵的日子一天天临近，8月23日，北京上空各式飞机开始彩排，很多人用手机拍摄到了壮观的飞机彩色拉烟，并上传到各种社交网站。
抗日战争暨世界反法西斯战争胜利70周年大阅兵的日子一天天临近，8月23日，北京上空各式飞机开始彩排，很多人用手机拍摄到了壮观的飞机彩色拉烟，并上传到各种社交网站。不少人好奇，这飞机的彩色拉烟是怎么弄的?有毒吗?它跟平时见到的飞机拉烟有什么区别?
拉烟必不可少
除了大阅兵，几乎每次航展都会看到飞机拉彩烟，为什么?有什么用?
很简单，在观赏性上，飞机好，真不如彩烟好!
飞机在高空各种翻飞，各种高难度机动，速度又快，一闪而过，观众其实看的不是很清楚，怎么办?得有一条轨迹线!告诉下面的观众：看清楚啦，我刚才翻了一个跟斗啦!
开始的飞机拉烟，颜色很单调，大都是白色，后来，人们当然进一步想到，何不如弄彩色，那得多绚丽!事实如此，彩色拉烟壮观极了，它常常是航展最亮丽的风景之一。
那么，彩烟是怎么弄出来的呢?是不是飞机装一大箱彩色颜料，飞到高空后，然后抛洒?可没有这么简单。
各国的彩烟配方都是一个小秘密，没有谁公布出来。10年多前，也就是2004年10月,法国空军的&法兰西巡逻兵&飞行表演队在我国北京南苑机场进行飞行表演，于是，我国专家通过空军有关部门试探性向他们提出索要一点儿彩烟剂样品。法方人员非常&痛快&，马上从飞机的吊舱中取出一小桶烟剂交给我们，但是拿回来一检测，这只不过是一小桶柴油类的白色烟剂而已，并不是彩色烟剂。聪明的法国人既有礼有节,又没有让我们得到彩烟剂。
我国之前虽然也有彩色烟剂，视觉效果也不错，但它不环保，有毒，采用二甲苯和四氯化酞等剧毒物质作为燃料溶剂，这些物质喷洒在空中，极其不环保，当时的地勤人员加注彩烟剂时还得佩戴防毒面具。
另外，有毒的彩烟剂会让我国的飞行表演队难以走出国门，因为你有毒!所以，自行研制一种非常环保，同时颜色又特别艳丽的彩烟剂成为一种较迫切的需求。为此，我国北空装备部成立课题组进行研究，最终研制出了新一代环保无毒的彩烟剂。
彩烟剂的一般材料
各色彩烟剂中，白色的最简单，使用柴油、润滑油、煤油甚至豆油等油液，都可以制成白色烟剂。而要制成其他颜色的彩烟剂难度就要大一些，需要使用高沸点的液体，再配以各色染料才能混合制成。
在实验中，为了追求极致的环保，我国曾将食用的豆油加上各色染料制作彩烟剂，但后来发现存在一个问题，豆油在高温下会发生碳化，以致阻塞喷嘴。后来，我国课题组采用了另一种环保无毒的材料来替代豆油。这种材料的配方是什么呢?其他国家都没有公布，我们当然也没必要公布出来，至少是，笔者没查到相关资料。
不同的飞机有不同的方式，因为飞机不同，其采用的发动机也不同，有早年使用的涡喷发动机，还有现在的涡扇发动机，但其基本原理是一样的，即利用发动机喷出的热气，加热高沸点的溶剂并使其升华，生成大量的烟，溶剂中的染料不一样，就喷出了颜色不一样的烟。说出来似乎很简单，但其实不是这样的，北空装备部找其他化工机构和厂家共同研制这种环保无毒同时颜色非常亮丽的彩烟剂时，不少机构论证后，很多知难而退。
彩烟跟平时的飞机拉烟有啥区别
无论是客机还是战斗机，大家经常会看到飞机拉白烟，他们的原理与拉彩烟完全不同。下面，我们挨个儿说。
第一种情况：那是飞机放油形成的。
图为2012年，我国歼-20战机试飞时进行空中放油的情景。(图片来自网友&中南海保镖&)
责任编辑：实习编辑 惠佩传世界杯前发放互联网彩票牌照 8股逆袭
　　传世界杯前发放互联网牌照 彩票概念股集体大涨
　　5月19日消息，距离世界杯正式开幕仅有不到一个月时间，有消息人士向媒体透露，有关部门将在世界杯前发放互联网彩票的正式"牌照"（资质）， 互联网彩票概念股集体大涨。
　　据悉，早在2010年福彩中心印发的《互联网销售彩票管理暂行办法》，就肯定了互联网彩票销售的合法性。2012年发布的《彩票发行销售管理办法》亦明确表示，我国彩票销售模式可以包括实体店销售、电话销售、互联网销售、自助终端销售等。
　　但目前我国尚未单独发布正式的互联网彩票正式销售许可，只开展了互联网体彩销售的试点运营，500彩票网和中国竞彩网都已经获得了相关试点资格。
　　值得注意的是，除了互联网体彩销售的试点资格之外，财政部今年4月1日发布的《电话销售彩票管理暂行办法》对手机客户端彩票也进行了规范，多家公司亦获得了财政部许可在移动端进行彩票销售。
　　据消息人士称，首批互联网彩票“牌照”获得者将以拥有互联网体彩试点资格和电话销售彩票试点资格的公司为主，目前数百家互联网彩票销售公司中只有少部分会获得相关牌照或资质，千亿级的市场或将再催生数家上市公司。（新浪）
　　（，）:新玩法新起点，源头活水动起来!
　　鸿博股份 002229
　　研究机构：浙商证券 分析师：黄薇 撰写日期：
　　投资要点
　　新玩法极大的丰富了投注标的有效吸引玩家进入并提升销售额
　　4月2日体彩中心公布了单场胜负过关游戏的规则，玩法竞猜对象不仅包括国内彩民已经玩转了的足球、篮球赛事，还将拓展到网球、橄榄球、排球、乒乓球等12种体育赛事。这一玩法，将通过北单销售系统，在北京、广东、天津三地常规发行。
　　之前规则是猜胜负平三种，现在只要猜中3场胜或负就可过关，门槛降低有助于吸引新玩家；投注标的加入了近年越来越化的网球以及中国国民熟悉的乒羽排等赛事，极大丰富了投注标的，进一步吸引玩家进入，扩大彩民规模，从而大幅提升销售额。
　　2013年体彩竞猜型彩种销售额339亿元（预计其中足篮球的竞彩240亿），投注标的增加及玩法门槛降低，加之世界杯带来的投注热情，2014年体彩竞猜销售额超600亿是大概率事件。
　　以地域资质辐射全国对鸿博的销售提升更明显
　　我们注意到这一新玩法将通过北单系统在北京、广东、天津三地常规发行。即线下销售只能在上述三地买到，但线上销售来说，鸿博股份旗下彩乐乐注册在广州，大概率拥有广东省的代销资质，相比其它售彩网站来说，等于是部分排他性的拿到了新玩法的销售资质，对销售额的提升无疑更明显。
　　体彩推新彩种的步伐或将提速
　　体彩中心在世界杯前夕加紧推出了竞猜新彩种，且在数字乐透型和手机即开型彩种的研发和推广力度上有所加强（山东体彩已经推出手机即开票有一段时间），我们有理由相信，未来在单省常规销售的新彩种会加速上报和审批速度，新彩种的引入是市场长期发展的源头活水。
　　盈利预测及估值
　　预计年公司EPS为0.25、0.39、0.49元/股，同比增长53％、55％、25％，重申买入评级。
　　（，）:并购香榭丽提升协同作用，开启整合户外屏之旅
　　粤传媒 002181
　　研究机构：广证恒生咨询 分析师：王聪，王聪 撰写日期：
　　我们与市场不同观点:
　　我们认为近期可关注粤传媒三个亮点:（1）云彩网进入最后测试期，专业资讯分析能力构建产品壁垒，有望与《足彩大赢家》百万读者实现首批对接，客户基数空间庞大；（2）游戏上线频率加速，展望游戏产业链扩张；（3）14年香榭丽成功并表，LED屏率先进入“新网屏互动”时代，优质屏每涨价0.1元提升业绩7％，业绩锁定强。 我们认为2014年是粤传媒的转型年，新旧传媒业务上都有许多铺排工作，可以预见到未来利好频传，公司建立成为集发行、纸媒广告、新媒体为一体的综合性传媒集团指日可待。我们坚定看好粤传媒，维持 “强烈推荐”。
　　投资要点:
　　并购香榭丽，开启整合LED广告新征程。公司收购上海香榭丽获得重组委审核通过，标志公司正式进军LED户外广告市场。按照并购时的对赌约定，未来14-16年香榭丽利润不低于5683万元、6870万元和8156万元，平均增速达到20％。我们对香榭丽的展望不仅仅是其6000万元的净利润贡献，更多的是其借助粤传媒上市平台整合户外LED广告市场的“野心”:（1）香榭丽自有屏数量为16块，占据龙头企业自有屏资源的近1/5，龙头地位优势明显；（2）借助粤传媒庞大的广告主资源，提高订单的消化能力；（3）香榭丽目前上刊价格为1.06元/秒，远低于同行1.6元/秒价格，刊例价每提升0.1元将给香榭丽贡献7％的增幅。考虑到户外LED屏的广告价值与当地商业地段的密切相关性，我们认为香榭丽自主屏的广告收益价值仍有进一步提升空间，加上公司加大“网屏互动”等新技术的率先应用，市场地位将进一步提升，为整合零散的户外LED市场提供运作实力。
　　加速转型，2014进入攻坚大年
　　传统转型，社区报模式有望迎来纸媒第二春。公司独创社区报模式，为当地社区打造与门户网站以及大报相区别的专属社区报，广告定位清晰，客户瞄准地方广告主。2013年设立了12家，14年计划增至30家，后续三年规划打造100家，预计每份平均利润100万元，业务成熟后利润贡献有望突破1亿元，占目前净利润的1/4。
　　体彩APP进入最后测试期，期待尽享世界杯盛宴。（1）今年世界杯热门球队均在死亡之组里，足球热情将会进一步促进足彩增长，预计竞猜型彩票增速有望突破％水平；（2）依托《足球报》百万忠实读者，有望实现首批彩迷客户对接客户基数空间庞大。假设读者中20％群体成功对接，每周购彩 100 元，按照 7％彩票收入比例返还，公司毛利可达 7280 万元，业务前景可观；（3）《足球报》专业资讯团队是构建平台核心竞争力。
　　增资游戏公司，加速拓展产业链。公司3月19日公告以480万现金增资万将科技，彰显公司加速拓展游戏产业链的决心。公司广游平台目前已运营4款超人气ARPG游戏《武易》、《暗黑屠龙》、《奇迹来了》和《侠武英雄传》。其中前两款游戏是目前开服数前十名的第4和第8名，月流水均破千万元，有效地为平台积聚人气效应。而标的公司旗下游戏大多也已在上市公司游戏平台上线，因此该增资行动有助于提高平台发行代理业务水平，增强游戏业务核心竞争力。预计公司二三季度游戏上线速度将加快，凭借内部媒介流量以及外部流量双重推动，市场效果有望超预期。
　　增资飞飞，加大布局电商产业链。公司以参股模式介入飞飞商城，意在增强其“宅之便”电子商城的运作能力，与飞飞商城形成更好地协同作用。公司运作电子商场的优势有三点:（1）庞大的广告分发队伍轻易地实现“最后一公里”的物流配送，目前妥投率达97％，名列华南地区第一名；（2）公司旗下各种媒体资源丰富，有效实现线上线下融合及宣传优势；（3）公司“宅之便”商城提供家居类、冷链类等携带不便的商品，特别适合物流运送的模式。
　　盈利预测与估值:粤传媒因并购香榭丽并购，股本将增加到7.25亿股，收购香榭丽对粤传媒14-15年EPS分别增厚0.08元和0.1元。我们预计公司14-15年备考EPS分别为0.51、0.63元，对应43、35倍PE。预计目标价26元，继续给予“强烈推荐”评级。
　　风险提示:并购标的业绩不达预期，后续整合工作不佳；社区报建设工作低于预期，地方广告收入锐减；新媒体业务进展低于预期等。
　　（，）:合作设立，开拓投资渠道
　　姚记扑克 002605
　　研究机构：（，） 分析师：徐琳 撰写日期：
　　2014年1季度，公司实现营业收入2.12亿元，比上年同期下滑3.70％；营业利润0.50亿元，同比增长2.50％；归属于上市公司股东的净利润0.37亿元，同比增长0.59％；单季度每股收益0.20元，扣除非经常性损益后0.18元。
　　公司预计月归属于上市公司股东的净利润变动区间5708.04万元-6849.65万元，与上年同期相比变动幅度为0％-20％，推算第2季度每股收益区间:0.11-0.17元。业绩变动的原因说明:公司持续扩大生产和提高市场份额，努力保持业绩的持续稳定增长，但受当前经济形势和经营环境的影响，经营业绩尚存在一定的不确定性。
　　公司公告拟以自有资金与清科创业合作共同发起设立专门为公司对外投资服务的清科姚记基金（有限合伙），并同意授权经营层签署《清科姚记基金（有限合伙）有限合伙协议》。标的企业的规模为5000万元，公司出资4700万元，占94％，上海清科创投出资300万，占6％。上海清科创投为标的企业的普通合伙人，公司为标的企业的唯一有限合伙人。
　　一季度经营情况低于市场预期。2014年1季度，公司实现营业收入21217.52万元，同比下滑3.70％，环比增加15.74％。1季度综合毛利率27.98％，较上年同期提升1.60个百分点；期间费用率4.67％，同期增加1.73个百分点。由于去年同期基数较高，加上年初反赌影响，一季度经营情况低于市场预期；但受益于原材料价格的持续低迷，盈利能力仍维持高位。我们判断随着新产能的逐步释放，加上与500万合作的活动牌对于产品销售的促进作用，以及反赌影响逐渐减弱，二季度起传统业务可恢复稳定增长；生产工艺的特殊性使得主要原料扑克牌纸原材料使用周期较长，白卡纸价格持续低位运行，可以继续将公司的毛利率维持现有的高盈利水平。
　　合作设立基金，开拓投资渠道。公司拟与上海清科创业投资管理有限公司设立清科姚记基金，以创业投资为主，以直接或间接的方式投资于移动互联网，文化创意，新兴等产业领域具有良好的可持续成长性和发展前景的企业。合作方是专注于投资具有高增长潜质中国企业的创业投资基金，目前管理两支基金、六支基金，已经投资的企业包括奇虎360（NYSE: QIHU）、博纳影视（NASDAQ: BONA）、麦考林（NASDAQ:MCOX）、百分通联（已被澳洲电讯收购）、56网（已被人人网收购）、海报网（已被CBSi收购）、天涯社区、梦芭莎、三夫户外、爱康国宾、嘉和医疗、窝窝商城、小马奔腾影视、百合网、融360等。此次合作能够充分发挥合作双方的各自资源和优势，利用该基金拓宽投资渠道、降低投资风险，在移动互联网，文化创意，新兴消费等领域谋求多更的投资机会。
　　积极谋求向平台型公司转型发展。公司以“第55张牌”业务拓展为契机，开发扑克牌受众的渠道资源，积极谋求向平台型公司转型。本次合作前，公司已凭借“姚记联众扑克在线”平台，实现线下比赛、线上赛及电视赛相结合，以全方位、立体式品牌营销为核心，提升整体品牌影响力；与500彩票网合作进行互联网彩票销售客户合作推广，配合世界杯效应，收益预计在二季度开始逐步体现；成立姚记网络科技有限公司，打造属于公司自己的互联网平台，发挥更大的线上线下协同效应，也有利于公司未来与其他互联网企业的合作、对接。公司目前现金流情况良好，仍将继续尝试突破传统盈利模式，寻找新的利润增长点。
　　盈利预测与投资建议。公司各项新业务多处于探索阶段，受益具有较大的不确定性，我们盈利预测基本基于公司的传统扑克牌业务，测算公司年的每股收益分别为0.75元，0.91元。我们长期看好公司传统业务的业绩安全边际保障以及业务开拓带来的业绩和估值弹性，维持“买入”评级，目标价34元，对应2014年估值45X。
　　风险提示。（1）新市场开拓风险；（2）新业务拓展风险；（3）原材料价格波动风险。
　　（，）:双主业稳步前行
　　中体产业 600158
　　研究机构：（，） 分析师：刘俊 撰写日期：
　　报告要点
　　事件描述
　　中体产业发布 2013年报，全年实现营业收入9.85元，同比减少6.14％；实现归属于母公司净利润1.36亿元，同比增长74.85％；基本每股收益0.16元。
　　事件评论
　　体育业务增长较快。受制于地产调控政策，公司13年地产业务的营收有所下降，进而拖累了公司总体的营收表现；但是公司体育业务增长较快，特别是体育施工和休闲体育运营两个子板块，分别同比增长31％和50％。同时公司13年毛利水平大幅提升，其中体育业务的毛利率由12年的25％上升至33％，利润水平因此受益同比大增75％。
　　财务状况比较稳健。报告期内公司新增长期借款两笔，融资金额共计2.68亿元，长期借款余额净增长1.13亿元，公司的负债水平略有上升；但截至报告期末，公司的资产负债率、真实负债率分别为49.63％和37.05％，公司在手货币资金7亿，货币资金/（一年内到期长债+短期借款）比例为3.44倍，无论是与历史期间相比还是与同行横向对比，公司的财务结构都比较稳健。
　　地产业务有加速空间。公司目前土地储备绝对量不大，但拿地时间很早，增值空间较大；在土地市场沉寂多年之后，公司13年通过收购仪征公司股权和招拍挂共在江苏仪征市增加了23万平的土地储备；加上目前沈阳和大连的在建项目，公司14年以后的地产业务有加速发展的可能。
　　体育业务独具优势。公司作为体育总局旗下唯一的上市公司，体育业务一直是公司的核心优势和主要看点。2013年公司积极发展休闲体育业务，在体育设施建设业务中积极开拓，取得了靓眼业绩；中长期来看，民众体育健身需求仍在蓬勃增长，北京和张家口申办冬奥一旦成功更将直接刺激公司估值水平的提升。
　　体育彩票概念具有想象空间。公司12年进入体育彩票领域后，背靠体育总局支持，体彩投注终端业务拓展极快，目前已覆盖28省市，潜在客户是多达数亿的体育彩民；国家逐步放开博彩业的市场预期和互联网彩票的广阔发展前景都赋予公司较大想象空间。
　　预计公司 14-16年EPS 分别为0.19、0.24和0.28元/股；对应当前股价的PE 分别为44.31、35.27和30.28倍，维持推荐评级。
　　东份:参与制定电子发票标准规范
　　东港股份 002117
　　研究机构：安信证券 分析师：张妮 撰写日期：
　　参与制定电子发票标准规范:公司与电子商务交易技术国家工程实验室签订《电子发票战略合作协议》，基于双方各自资源和技术优势紧密合作，共同推动电子发票业务在全国的发展，共同制定电子发票业务规范、技术规范、平台规范、接口规范等标准规范等，并在合适的时机向国家相关部门上报相关技术和业务规范。
　　提升公司在电子发票业务领域的影响力:目前全国电子发票的试点已经推广到八个城市，在金税三期的大框架之下，各地的具体操作模式有所差异。电子商务的跨地域特征，决定了未来电子发票平台在全国会实现互联互通，相关标准规范需要统一，东港股份参与全国电子发票标准规范的制定，进一步体现了公司在电子发票推广过程中发挥的前沿作用。本次协议的签订，将有助于进一步提升公司在电子发票业务领域的影响力。
　　关于电子商务交易技术国家工程实验室:为提高我国信息化领域创新能力，国家发改委实施电子商务交易技术国家工程实验室专项建设，开展电子商务交易主体规范管理、市场信息规范管理与监测，以及安全电子合同、电子货币、电子发票等领域的关键技术和标准研究。
　　盈利预测和投资建议:我们继续看好电子发票在国内的发展趋势，公司发挥的前沿作用和向信息服务类企业转型的实力。预计公司年每股收益为0.53元、0.69元和0.87元，维持“买入-A”评级，目标价21元，对应2014年EPS 的40xPE。
　　风险提示:电子发票、互联网彩票政策落地的不确定性。
　　（，）:抢有效用户，展交易宏图
　　大智慧 601519
　　研究机构：海通证券 分析师：何继红 撰写日期：
　　报告要点:
　　从2014Q1财报看，公司仍处于研发营销投入期和多业务整合期，核心竞争力在交易和高端用户，大宗商品、海外市场、基金彩票是业务拓展重点，云操盘是公司全新业务拓展模式的支点。公司高端付费用户数以万计，周活跃交易用户数以百万计。随着国内多层次资本市场的逐步健全和国内外投资互通的逐步发展，公司依托在交易和高端用户方面的核心优势，通过云操盘平台的不断升级和用户推广，有望不断积累并识别不同需求偏好的客户，进而在大宗商品交易、基金彩票代销、海外市场信息导入导出方面拓展出新的天地。
　　基金彩票代销服务。基金彩票代销、海外市场信息导入导出方面，沪港通、基金彩票代销都是当下讨论分析比较多的市场热点，基金代销可以参考（，）类似业务的发展情况（东方财富金融电子商务服务业务13H2实现收入5620万元、对应毛利率78.19％）、彩票代销可以参考500彩票网的类似业务发展情况（500彩票网13年全年收入2.6亿元、综合毛利率89.28％）。
　　大宗商品交易服务。大宗商品交易方面，从现有政策导向看，政府鼓励大宗商品现货市场的健康发展、增强期货市场服务实体经济能力、放宽业务准入、促进互联网金融健康发展，因此大宗商品现货及衍生品交易的创新发展势在必行，对于公司而言，面临两个机会，一是利用平台和用户优势整合各方资源在合法合规的大宗商品衍生品交易所下提供规范化的大宗商品衍生品交易服务，二是利用上市公司品牌优势做大宗商品现货交易市场的整合者。
　　交易服务。天津贵金属交易所在贵金属现货衍生品交易方面的先行先试创新实践值得肯定，其采用的类做市商制度较国内主流的结合竞价撮合成交更有利于实体经济层面的套期保值和现货价格发现；理论上60个交易日1178万元左右初始资金就可获得2.2亿元左右的津贵所投资收益，交易过程贡献的费用为5089万元左右；假设两万日活跃用户人均投入一万元，按8％的比例对应12.5倍的交易杠杆，假设每个交易日做一次来回，全年假设做200个交易日，综合会员收取的双边费率加点差假设0.3％，不考虑仓息和净头寸损益和对冲费用，年度的交易费所得在15亿元。
　　商业模式创新，业务有望多元拓展，价值面临重估，买入。暂不考虑天津贵金属交易所下的贵金属衍生品交易服务的爆发性增长，预计公司年营业收入分别为13.12亿元、16.21亿元和19.16亿元，归母净利润分别为0.35亿元、1.92亿元和3.50亿元，对应业绩增速分别为198.65％、449.87％和82.53％，按现有总股本180700万股计算对应EPS分别为0.02元、0.11元和0.19元。上市公司中（，）、东方财富、（，）、500彩票网为可比公司，平均最新市净率6.54倍、平均ttm市销率22.09倍，而大智慧最新市净率只有4.52倍、ttm市销率只有12.47倍，价值面临重估。公司2014Q1最新净资产29.25亿元，按现有总股本180700万股计算对应每股净资产1.62元；考虑到公司的商业模式创新和业务多元拓展潜力，我们建议保守按6倍的PB水平来给予目标价9.72元，对应年市销率分别为13.39倍、10.84倍和9.17倍；公司上一交易日收盘价7.32元，买入评级。
　　风险提示。由于前期首先是净投入积累用户的过程，业绩难以在短期体现；市场持续低迷影响传统交易系统销售；基金彩票代销业务拓展进程具有不确定性；监管层面对大宗商品交易的政策进程不容易把握。
　　（，）:迎接彩票主题投资机会，期待垂直互联网持续布局
　　人民网 603000
　　研究机构：华创证券 分析师：杨仁文 撰写日期：
　　公司发布2014年1季报，实现营业收入2.97亿，同比增长58.9％；营业成本1.36亿，同比增长42.4％；营业收入增速快于营业成本增速，使得毛利率同比提升5个百分点至54.4％；三项费用合计1.08亿元，同比增长95.1％；实现归属母公司净利润0.45亿，同比增长31％。
　　主要观点
　　1.财务指标解读:（1）公司营收同比大幅增长58.9％，主要是因为移动增值业务和部分子公司收入显著增长。（2）营业成本同比增长42.4％，主要是因为子公司数量、员工人数、办公面积等增长显著。（3）销售费用同比增长50.6％，主要是因为职工薪酬、市场推广等各项费用增加。（4）管理费用同比增长68.7％，主要是因为子公司数量增加，各项费用相应增加。（5）所得税费用同比大幅增长，主要是公司按照相关规定享受企业所得税免征的税收优惠期限已于日到期，依据《国务院办公厅关于印发&；；文化体制改革中经营性文化事业单位转制为企业和进一步支持文化企业发展两个规定的通知&；；》（国办发[2014]15号）:“经营性文化事业单位转制为企业后，免征企业所得税”，但由于相关实施细则尚未出台，因此公司在1季度计提并预缴了企业所得税。（8）经营活动产生的现金流量净额同比大幅增长，主要因为公司业务规模扩大，营业收入同比大幅增长。
　　2.重申“三层逻辑看人民网投资价值”:第1层（长逻辑），国家需要人民网这样的新一代传播窗口，人民网兼具国有背景、市场化机制双重属性，可以说国家战略和人民网的属性高度契合，这就为人民网长期成长提供了政策资源（，）；第2层（中逻辑）:中国文化传媒互联网产业有很多细分领域更适合人民网，或者说人民网更具优势，这就为人民网的外延拓展升级提供了广阔的空间；第3层（短逻辑）:人民网的地方广告、舆情信息、移动增值业务还有很大成长空间，未来会不断深度介入垂直互联网，这就为公司短期、中期、长期业绩快速增长提供持续动力源。
　　3.我们预测公司年EPS分别为1.51/2.02/2.79元，当前股价对应14-16年PE分别为48/36/26倍，维持推荐评级。公司后续看点:（1）互联网彩票是人民网今年非常大的投资亮点。人民澳客和500彩票网是垂直彩票网站的顶尖双雄，今年互联网彩票存在6波潜在催化剂（排序不分先后，可能叠加交织）:第1波、电话销售牌照发放；第2波、互联网牌照发放预期或试点；第3波、世界杯等体育赛事刺激；第4波、彩种放开或放松，加速引爆销量；第5波、彩票移动端数据爆发；第6波:互联网企业/线上线下渠道泛彩票化。（2）垂直领域等布局的落地。我们判断公司未来将重点考虑互联网体育、互联网金融、互联网教育、互联网视频娱乐等垂直领域的布局。
　　风险提示:传媒板块估值中枢下移，外延进程低于预期。
　　（，）
　　公司是以商务信息用纸的研发、生产、销售以及综合应用服务为主的大型企业集团，2009年荣获“国家火炬计划重点高新技术企业”，同年入选福布斯“中国潜力企业”榜，是中国最大的商务信息用纸综合供应商之一。拥有以“安妮”为核心的多个产品品牌，产品覆盖热敏纸、无碳纸、彩色喷墨打印纸、双胶纸等4大系列、7000 多个规格与品种。产品主要包括POS机用纸、电脑打印纸、相片纸、传真纸、复印纸，其他办公用纸品，以及金融、彩票、税务、电信、物流等行业应用票据、标签等，广泛应用于商务与办公活动的各个领域。多年来，安妮股份的产品与服务深受市场好评，“安妮”商标被国家工商总局认定为“中国驰名商标”，“安妮”品牌被评为“中国办公用纸行业十大影响力品牌”。先后通过了ISO9001质量管理体系、ISO14000环境管理体系、FSC/COC 产销监管链体系认证。
（责任编辑：李欣）
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个股净流入
个股净流出
证券名称最新价格涨跌幅净流入金额(万)
56.59.37%8.4410.04%72.6110.0%33.8810.0%
目标涨幅最大
机构股票池
股票简称投资评级最新价目标价
买入21.5428.00买入38.10--买入6.507.80买入10.92--
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