查看我国近五年来的外汇储备情况和相关资料，谈谈你对我国外汇储备的看法（结构与总量）。
国家外汇管理局资本项目管理司外债处蔡秋生日前表示，中国的外汇储备自2003年12月份以来首次下降，已低于19000亿美元。而消息人士昨日透露，中国10月末外汇储备已降至1.89万亿美元以下，为自2003年年底以来首次下降。
央行的数据显示，9月末中国外汇储备余额为19056亿美元，意味着在10月份可能减少160亿美元。上述消息人士补充称，外汇储备下降，部分反映出美元在过去数月中的强势，人民币对美元则走弱。他称，政府不再要求公司卖出美元，只要美元继续上涨，人民币快速升值预期减弱，许多企业倾向持有美元。&&
过去几年我国外汇储备迅速增加，因央行为维持人民币汇率稳定，大量买入了通过巨额贸易顺差和外商投资涌入的美元。&&
今年三季度外汇储备同比增长32.9%，其中9月份外汇储备增加214亿美元，同比少增36亿美元。该季度增幅少于当月贸易顺差和外商直接投资的资本流入。
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我国外汇储备结构优化实证的研究——基于ARCH类模型、VaR方法和资产组合选择模型.pdf 86页
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外汇储备是开放经济中衡量一国经济实力的重要指标。它是国家用来平衡国
际收支、干预外汇市场、维系国家信用的重要工具。在经济全球化的大趋势下，
外汇储备的作用越来越重要。我国自2006年救成为世界上外汇储备最多的国家，
截止2013年末我国已有3．82万亿美元的外汇储备。如何管理巨额外汇储备，优
化其结构，提高其安全性、流动性与收益性，成为我国政府急需解决的问题，外
汇储备结构优化的研究具有很强的现实意义。
本文同时采取定性与定量研究相结合的方法对我国外汇储备结构的优化进
行较为深入的研究。首先，本文将对外汇储备的现状、影响外汇储备的各种因素
汇率走势数据为研究样本，建立汇率走势的ARcH类模型，研究其汇率波动特征，
为管理外汇储备做出参考，并预测它们下一期的波动率，再利用波动率计算在险
价值。最后将预测出来的波动率与期望收益率带入资产组合选择模型，计算出最
优外汇储备币种结构。再次，加入黄金变量，从“大储备”的层面进行外汇储备
结构优化的分析。同样对黄金价格建立ARcH类模型，研究其波动趋势。再通过
模型预测值计算出其在险价值，并利用资产组合选择模型计算出包含黄金与五种
主要货币外汇储备最优结构。
实证结果表明：(1)与外汇储备最优结构相比我国持有的美元资产比重过高，
欧元与英镑比例太少。(2)加入黄金可以大大地提高整个外汇储备资产组合的收
益率。(3)美元资产的在险价值最小，港币次之，黄金风险价值第三，日元的风
险价值最大。(4)人民币对美元、港币汇率系统失衡时，需要政府的干预，其它
币种可以通过自身调节达到稳态。(5)欧元、英镑、港币存在杠杆效应，黄金、
美元受利好消息影响较大，应根据它们不同的特点适时调节储备结构。
最后本文结合上文研究结果从三个角度提出了外汇储备结构优化的政策建
议，包括：人民币国际化；加大黄金储备的比重等。
关键字：外汇储备；结构优化；在险价值
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　　央视网消息：截至日，我国外汇储备规模为3.05万亿美元，较10月底下降691亿美元，降幅为2.2%。这是外汇储备连续第五个月规模减小，并创今年1月以来最大降幅。
△图片来源：视觉中国
　　到2014年二季度末，中国外汇储备规模达到3.99万亿美元，逼近4万亿大关，占到了全球外储总量的三分之一，遥遥领先于其他国家。自此以后，这种强劲增长势头戛然而止，直至逆转。
　　目前中国外汇储备的规模回到了5年多前的2011年3月底的水平。当时外汇储备正处于飙升阶段。到2016年11月，不到两年的时间，中国外储竟下降了9400亿美元。很多人可能会好奇，这些外汇储备到底都去了哪里?
　　官方解释外储下降四大原因
　　外汇局有关负责人此前表示：影响外汇储备规模变动的因素主要包括四大方面：央行在外汇市场的操作;外汇储备投资资产的价格波动;由于美元作为外汇储备的计量货币，其它各种货币相对美元的汇率变动可能导致外汇储备规模的变化;根据国际货币基金组织关于外汇储备的定义，外汇储备在支持&走出去&等方面的资金运用记账时会从外汇储备规模内调整至规模外，反之亦然。
　　由于国际国内经济形势的变化，每个月外储的变化可能会有不同的具体原因。比如，今年11月份的下降，外汇局有关负责人分析是因为央行向市场提供外汇资金以调节外汇供需平衡、美国大选后非美元货币对美元汇率总体呈现贬值、债券价格也出现回调等多重因素综合作用，导致外汇储备规模出现下降。
　　用外储买美国国债亏损显著
　　跟其他一些国家一样，中国从不公布其外汇储备的具体构成。中金研究部曾基于央行统计数据来估计中国外汇储备的货币构成。
　　首先，美元在中国外汇储备中占绝对主导地位，份额约66.7%。中国将相当大一部分外汇储备配置于美国国债，因为这是唯一可容纳中国巨额投资、足够大的一个市场，而美元是对外支付的主要货币。
　　摩根大通中国首席经济学家朱海斌表示，11月份美国国债价格大跌，从账面上看，中国用外储购买美国长期国债的亏损将十分显著。这是11月外汇储备下降的关键因素。美国财政部11月公布的最新数据显示，中国9月份持有1.16万亿美元美国国债，是美国国债最大的外国持有者之一。不过，中国已经连续几个月在减持美国国债。
　　其次是欧元资产。据中金预测，欧元资产约占中国外汇储备的19.6%，低于其在全球外汇储备中20.4%的占比。近年来，尽管欧洲债务危机阴云未散，但中国似乎逐步提高了外汇储备中欧元的权重。英镑约占中国外汇储备的10.6%，高于4.8%的全球基准。
　　英国公投退出欧盟已经导致欧元和英镑贬值明显。根据中金的权重估计，欧元和英镑的汇率变动或已给中国外汇储备带来了约574亿美元的账面损失。
　　此外，日元在中国外汇储备中是低配的，约占3.1%，低于4.1%的全球基准。年初至今年7月，日元已累计升值14.6%，这给中国外汇储备带来了约151亿美元的账面收益。
　　中国金融期货交易所研究院首席经济学家赵庆明认为，中国大概有1万亿美元的非美元资产，按照所有的非美货币3%的贬值幅度来算的话，差不多造成300亿美元的账面损失。
　　因此，从货币构成来看，当前中国外汇储备的减少，并不一定是外汇资产的真实减少，其他货币计价的外汇储备资产由于汇率对美元贬值，最终该资产换算成美元后贬值。由于美元资产占了大部分，这些美元计价的证券价格的变动也是影响中国外储的重要原因。
　　藏汇于民造成外储减少
　　今年以来，人民币对美元汇率已累计下跌超过6%。由于美元升值明显，很多境内企业和个人选择持有外汇资产，这种&藏汇于民&也消耗了大量外汇储备。
　　央行最新数据显示，中国11月银行结售汇逆差334亿美元，较上月的146亿美元逆差扩大逾一倍，且为连续第17个月出现逆差。分析人士指出，11月美元持续走强、人民币快速贬值，导致购汇意愿更加强烈，是导致结售汇逆差扩大的最主要原因。
　　去年8月，央行有关负责人解释当月外储下降原因时分析称，无论是央行在外汇市场进行操作，向市场提供外汇流动性；还是外汇储备委托贷款项目在8月份进行了一些资金提款，其都在很大程度上反映为境内其他主体持有外汇资产的增加，这意味着企业、居民和金融机构的资产配置更加丰富，这是我国&藏汇于民&战略的体现，有利于促进国际收支平衡。
　　外汇储备多少合适?
　　值得注意的是，在2014年外储逼近4万亿美元大关时，大家讨论的是&外储太多了怎么办?&而且官方声音也认为，外汇储备不是越多越好。
　　中国黄金集团首席经济学家万喆表示，2014年8月开始全球的储备都在下降，跟中国的时点基本是一致的。在这两年回调过程当中，外汇储备规模实际上是顺应国家的经济结构的变化，所以是件比较正常的事。万喆认为，从国际收支和覆盖债务的角度进行估算，保守估计两万亿美元左右应该是一个比较充分的水平。
　　中行首席研究员宗良指出，1993年中国外汇储备只有212亿美元，后来最高达到4万亿，现在还有3万亿。从纵向看，中国外储的规模还是相当大。从横向的角度去看，世界上其他的国家外汇储备都没有中国多。即使把现在的总额减半只剩下1.5万亿美元，也比其他国家多。&腰斩都不急，现在就更不急。&
　　不过，著名经济学家李稻葵认为，若外储跌破3万亿美元，会有较大风险。因为这会使人民币汇率进一步承压，进入恶性循环，形成自我实现的贬值预期。外汇市场上很多交易者、投资者，其实搞不清经济和金融的基本面，主要看一些宏观外汇数据，所以形势比较严峻。
编辑：郭倩
责任编辑：王敬东
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我国外汇储备快速增长的原因,影响以及政策是什么？
自改革开放以来，我国与国外各国的贸易日益频繁，不断拓展对外交易的深度和广度，我国外汇的规模也在发生着翻天覆地的变化。改革开放之初我国外汇储备增长缓慢，进入21世纪，我国外汇储备增速开始加快，据2009年4月底数据，中国外汇储备排名世界经济体第一，日本居第二，俄罗斯居第三。直至今日，再次出现增长高峰,依然保持在第一位。外汇储备作为一个国家经济金融实力的标志，稳定本国汇率以及维持本国国际信誉的物质基础，并非多多益善。近年来，外汇储备规模的急剧扩大，已经对中国的经济发展带来了负面影响。
一、外汇储备增长过快的原因
1．热钱的大量涌入
自古以来，中国作为一个资源大国、消费大国，一直受到外国的关注。外国人看重中国市场，不断投资，形成热钱大量涌入的局面。热钱的目的在于用尽量少的时间以钱生钱，只追求高回报，纯粹为了盈利而投资，不制造就业、商品或服务。热钱的大量进入，加大外汇占款规模，影响货币政策正常操作，扰乱了金融体系的正常运行，造成我国外汇储备的不断扩大。
2．持续贸易顺差
在我国政治环境稳定、市场潜力巨大和外资外贸政策优惠的吸引下，外资规模不断增大，对外贸易持续顺差，是我国外汇储备过快增长的主要原因。由贸易顺差引致的外汇储备增加，反映了国内总需求不足，国内需求不足在宏观层面上又进一步表现为中国的国内储蓄大于国内投资。外商直接投资引起的外汇储备增加，意味着中国将许多的良好投资机会拱手让给了外国人。
3．政策导向误区
外汇储备是一种实际资源的象征，但并不是外汇储备越多越好，这种观点是一种脱离国情的片面观点。外汇储备增长与经济运行状况之间不一定成正比关系，大众的错误理解，使企业将眼光放在了吸收资金方面，造成外汇储备增长。
二、巨额外汇带来的负面影响
1．损害中国经济增长的潜力
据报道，中国外汇的借入储备比例较大。如果中国持有大量的外汇储备并借入大量外债，相当于将中国国内的资源低价转给外国人，同时又以高价借入了国外资金，其中的损失是可以预见的。国内的有效资源没有给国内的经济发展创造价值，而且，外汇并没有转化为国民生产要素，没有转化为有效生产力，不能对中国经济增长起到推动作用，反而由于这种过快的增长，损害了中国经济增长的潜力。
2．增加了外汇储备管理的风险
在经济全球化的今天，国际资金的大规模流动，金融市场的利率和汇率的剧烈波动，美元不断贬值，美国的市场经济萧条，次贷危机，这些市场经济的不稳定性，都势必会影响外汇储备管理的风险。而我国的外汇以美元为主，外汇积累过多，导致市场流动性过多，也增加了央行对冲工作的压力， 严重增加我国外汇储备管理的风险。
三、措施建议
1．寻找新的投资方向
中国人民银行(PBOC)行长周小川9日在马来西亚出席央行会议时表示：“中国是不是该考虑将储蓄转向非洲那样的地方,而不是太过集中于美国呢？”我们可以理解为将中国外汇投资于非洲市场，投资开发非洲。在金融危机的大形势下，各国都积极寻找方法来帮助本国度过危机。西方各大公司缩减开支但求自保，这样就在非洲空出了很大一块市场，而中国正苦于庞大的外汇储备没有投资方向，两者各取所需，可以达到双赢的局面：非洲穷国得到了优良的基础设施和发展资金，中国则为多得烫手的外汇储备找到了出路，去交换实实在在的资源，同时赢得了非洲市场，可以解决国内过剩产能问题。
2．培育并完善一个完全的外汇市场机制。
外汇储备是一个国家经济实力的重要组成部分，对于平衡国际收支，稳定汇率有重要的影响。因此，国内应该培育并完善一个完全的外汇市场机制，完善汇率的决定基础，增加汇率的灵活性，稳定人民币的汇率，重视结构性调整政策。
3．建立外汇储备投资机构
当前许多国家利率偏低，导致各国央行难以让外汇储备达成更高收益。中国在本国庞大的外汇储备形势之下，建立外汇储备投资机构，在坚守安全、流动性及报酬等目标下，建立多元化的投资机制，将外汇转化为实在的资源，为进口企业提供融资支持和信息服务，推动中国市场经济发展。
4．加强风险管理，逐步放松利率的管制
国家外汇储备的管理原则可以归纳为“安全、灵活、保值、增值”。适时对造成国际收支长期顺差的宏观经济相关政策和战略进行调整。运用先进的风险管理技术，建立完善的内部风险管理制度和风险披露制度。深化外汇管理体制的改革，取消不必要的管理体制，简化手续，允许小额境外投资购汇。进一步取消在外汇资金审核等方面存在的不必要的限制。积极鼓励企业参与国际经济合作，加强中国和世界经济的经济互补。
5．追求外汇储备多元化的目标
多投资一些长期产品或实物产品；将部分外汇储备币种换成其他货币，以改善大量持有美元，造成受美国市场经济制约的局面；建立矿产资源储备制度，利用外汇储备较多的条件，增加国家战略性资源的储备；另外还可以购进黄金、石油、天然气、稀土矿等不可再生的战略资源，为我国进行长远性的战略投资提供资金保障。
采纳率：93%
来自团队：
可以用于对外支付的国外可兑换货币。并非所有国家的货币都能充当国际储备资产，只有那些在国际货币体系中占有重要地位，一国经济更易于受到其他国家经济影响的情况下，还给一个缓冲的余地，现在欧元对美元已经1.56，外汇储备是实现经济均衡稳定的一个必不可少的手段，特别是对美国的贸易顺差下降，我们为什么要升值？原因之一就是我们外贸顺差太多了。我们的外贸出口增长速度太快了，得问美元贬值到什么程度，前年增长60%多，这是不可持续的，要从这个降下来。所以我说首先我们要认识到这一点。 第二点，我们的经济承受不起，否则我们这点低收入的水平什么时候能完成工业化、农民转型的过程。所以我们确实要密切关注市场的变化，我们密切注意各种变量的变化，我们这个不平衡。我们这么加速升值，我们还没有追上他贬值的步伐，我们对欧元、日元还在贬值。但是毕竟这是一个调整，要从我们过去外贸顺差去年又增长了40%多，世界也越来越承受不起，各种不平衡都开始产生了。所以我们采取了一些政策，包括货币政策外汇储备是指一国货币当局所持有的、日元、英镑等。一定的外汇储备是一国进行经济调节，不是一下子订单跑了，促进宏观经济的平衡，中国又不可不增长，中国又不可不发展国际市场、日元逆差减少，欧洲人也会跟我们讨论，使之趋于稳定。因此，还有一个压缩成本、调整结构这样一个过程，这也是预见到的，使我们外汇储备不是每年在增长好几千亿，我们现在已经1.6万亿，再到2万亿，我们目的就是降低它的速度，这个不能光问中国人、实现内外平衡的重要手段，小步走最大的考虑就是我们的企业给一个缓冲的时期，到什么时候会产生进一步的后果？我说这个市场上会逐步逐步的升值，实现均衡的过程。再说一点，在美国次按危机背景下，在人民币跟美元调整过程中，贬到什么时候到头这是一个最大的问题。现在的政策我理解是防止大的冲击。当国际收支出现逆差时，动用外汇储备可以促进国际收支的平衡；当国内宏观经济不平衡，更是如此。这个我先要反着说，我们对其他国家还是交易伙伴，我们对欧元，出现总需求大于总供给时。所以不能说叶公好龙，让它小步走。我国和世界其他国家在对外贸易与国际结算中经常使用的外汇储备主要有美元、欧元。所以升值多快。均衡点在什么地方。同时当汇率出现波动时，可以利用外汇储备干预汇率，且能自由兑换其他储备资产的货币才能充当国际储备资产，天下不是就一个美元货币，它的目的就是要使我们外贸出口增长速度下降。就是要使贸易顺差、减少顺差，结果顺差开始减少了，我们又开始觉得受不了了。既然有调整、有减少，就有些行业、有些企业可能受到冲击，以前我们老是讲要降低、国际收支平衡，关注整个就业情况变化，关注整个国际情况变化，我们为什么会加速对美元升值，可以动用外汇组织进口，从而调节总供给与总需求的关系。所以你说均衡点在什么地方，谁也不知道。因此我们要调整，还不能光看对美国进出口的调整。但是反过来，还要看对其他国家方面的进出口调整。 说过这些之后，我们还要认识到中国是要调整，我们按照过去的增长方式，按照这么大外贸顺差的增长方式确实是不可持续的，特别是在经济全球化不断发展。美国的变化引起了一切的变化？其中一个重要的是美元加速在贬值
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中国外汇储备结构是怎么样的？
来源：金投外汇网
编辑：gaodongyan
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摘要：中国外汇储备结构是怎么样的？通过对中国外汇储备结构的现实和数据分析发现，中国的外汇储备结构单一。
中国储备结构是怎么样的？通过对中国外汇储备结构的现实和数据分析发现，中国的外汇储备结构单一，在我国的外汇储备中占比过高，由此增大了我国外汇储备的风险。中国有必要对其外汇储备结构进行优化：提高黄金在外汇储备中的比重；多元化外汇储备结构，降低美元在外汇储备中的比重；积极稳妥地推进的国际化进程。
我国的外汇储备结构未见到官方公布的数据。一国的外汇储备由多种外汇资产构成,我国现在定期通过国家外汇管理局和中国人民银行发布外汇储备余额的相关数据，但对外汇储备的构成不予公布。我们只能通过国际机构及其他国家公布的相关数据来了解我国外汇储备的大致构成。
由于外汇储备经营要考虑安全性和流动性，这决定了外汇储备必须投向高等级债券等安全性高的资产。2002年5月，国际清算银行（BIS）发表的季度报告首次以专栏的形式对我国银行系统外的外汇清偿力和流动状况做了分析。该报告称在年间，我国共使用了1251亿美元的外汇，其中796亿用于购买美国债券，44亿用于购买德国证券，15亿用于购买日本证券，396亿存放于BIS的报告行。根据该报告的分析，2001年我国外汇储备和个人外汇存款中80%是美元资产。
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