&p&先说结论：&/p&&p&政策无法改变趋势，只会加剧波动&/p&&p&2018年房价开始全面下跌，2019年为阶段性低点&/p&&p&下面将从下面几个周期维度对原因进行阐述：&/p&&p&一、长周期（50年左右）：此轮长周期下的房价低点应该在&a href=&tel:&&&/a&年附近&/p&&p&1、创新与长周期的关系：创新的不连续性带动经济呈现周期波动&/p&&img data-rawheight=&453& src=&/v2-6fb94ce96a657f3dfd7af3_b.png& data-rawwidth=&879& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&879& data-original=&/v2-6fb94ce96a657f3dfd7af3_r.png&&&p&2、房地产周期与长周期的关系：&/p&&img data-rawheight=&428& src=&/v2-048e033bbfd524a3d681145_b.png& data-rawwidth=&959& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&959& data-original=&/v2-048e033bbfd524a3d681145_r.png&&&br&&img data-rawheight=&134& src=&/v2-b08f549ba288c8cab541_b.png& data-rawwidth=&932& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&932& data-original=&/v2-b08f549ba288c8cab541_r.png&&&p&二、中周期（10年左右）&/p&&p&1、中周期出现的原因：技术创新和设备更替为中周期波动根源，人性与政策起到加剧波动的作用&/p&&img data-rawheight=&519& src=&/v2-d99a4dd44b0f3e910f7cc_b.png& data-rawwidth=&946& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&946& data-original=&/v2-d99a4dd44b0f3e910f7cc_r.png&&&p&2、中波危机：各国存在明显10年左右中周期，此轮中周期低点在2018年附近&/p&&img data-rawheight=&448& src=&/v2-9fe3a4abb5c0bdb2d09783_b.png& data-rawwidth=&959& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&959& data-original=&/v2-9fe3a4abb5c0bdb2d09783_r.png&&&br&&img data-rawheight=&452& src=&/v2-f10c3e8fb0b_b.png& data-rawwidth=&946& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&946& data-original=&/v2-f10c3e8fb0b_r.png&&&br&&img data-rawheight=&455& src=&/v2-d84a16ccacc2fe_b.png& data-rawwidth=&944& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&944& data-original=&/v2-d84a16ccacc2fe_r.png&&&br&&img data-rawheight=&462& src=&/v2-958edbfba171f14cc07da7ec47e030b7_b.png& data-rawwidth=&952& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&952& data-original=&/v2-958edbfba171f14cc07da7ec47e030b7_r.png&&&p&三、短周期（3年左右）&/p&&p&1、短周期出现的原因以及划分：&/p&&img data-rawheight=&365& src=&/v2-ce8f061ca6ef_b.png& data-rawwidth=&884& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&884& data-original=&/v2-ce8f061ca6ef_r.png&&&p&2、短周期在楼市的表现（以北京为例）：2018年上半年进入主动去库存阶段，此轮房价到顶，开始下跌&/p&&img data-rawheight=&480& src=&/v2-fcfffe4ec7eeef988b342d_b.png& data-rawwidth=&946& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&946& data-original=&/v2-fcfffe4ec7eeef988b342d_r.png&&&p&四、转折条件&/p&&p&1、外部条件：美国减税、美联储加息、缩表&/p&&p&2、内部条件：&/p&&p&①利率：美元加息带动利率提高&/p&&img data-rawheight=&599& src=&/v2-d_b.png& data-rawwidth=&1324& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1324& data-original=&/v2-d_r.png&&&p&②城镇化率：重点城市城镇化率均超过70%，达到拐点，城镇化速度将逐步放缓&/p&&img data-rawheight=&621& src=&/v2-0e4fae3e6a3dbb6b1fca8_b.png& data-rawwidth=&928& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&928& data-original=&/v2-0e4fae3e6a3dbb6b1fca8_r.png&&&p&③置业人数（粗略计算值）：2014年后置业总人数不断下降&/p&&img data-rawheight=&521& src=&/v2-42adbcb8df9ec_b.png& data-rawwidth=&1093& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1093& data-original=&/v2-42adbcb8df9ec_r.png&&&p&④储蓄率：储蓄率持续走低&/p&&img data-rawheight=&306& src=&/v2-78ebebe0e6a9c84ba32a248_b.png& data-rawwidth=&609& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&609& data-original=&/v2-78ebebe0e6a9c84ba32a248_r.png&&&p&五、房地产泡沫破灭形式：债务-通缩&/p&&p&1、制造业企业投资情况：2007年后制造业企业投资逐渐脱实向虚，资金越来越多的投向房地产领域，其中制造业企业土地投资比例达到30%-40%。&/p&&img data-rawheight=&705& src=&/v2-8dfdb169d50ac9ff6383be_b.png& data-rawwidth=&883& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&883& data-original=&/v2-8dfdb169d50ac9ff6383be_r.png&&&br&&p&2、各国债务占比情况：中国非金融企业债务占比最高，超过2008年美国以及1997年日本&/p&&br&&img data-rawheight=&506& src=&/v2-683dc9ef72f201653bbe2b1_b.png& data-rawwidth=&642& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&642& data-original=&/v2-683dc9ef72f201653bbe2b1_r.png&&&p&3、泡沫破灭逻辑&/p&&br&&img data-rawheight=&735& src=&/v2-bf703a8db2aecfd1bedb9b_b.png& data-rawwidth=&1308& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1308& data-original=&/v2-bf703a8db2aecfd1bedb9b_r.png&&&p&六、总结&/p&&p&长周期，中周期，短周期的波谷大致重合在&a href=&tel:&&&/a&年，所有转折条件也均已具备，送大家一句话：山雨欲来风满楼~&/p&
先说结论：政策无法改变趋势，只会加剧波动2018年房价开始全面下跌，2019年为阶段性低点下面将从下面几个周期维度对原因进行阐述：一、长周期（50年左右）：此轮长周期下的房价低点应该在年附近1、创新与长周期的关系：创新的不连续性带动经济呈现…
&img src=&/v2-e9a5b8632ada6dd2f077fd4bbc091ecd_b.jpg& data-rawwidth=&1200& data-rawheight=&720& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1200& data-original=&/v2-e9a5b8632ada6dd2f077fd4bbc091ecd_r.jpg&&&p&在刚刚接触装修这个大坑的时候，简直就是一头雾水。&/p&&br&&p&特别是其貌不扬的工长、工人蹦出来一些词儿听不懂的时候，一下子心里就没底了。&/p&&br&&p&龙骨是啥？&br&&/p&&p&清包是什么意思？&/p&&p&垭口？哑口无言吗？？？&/p&&br&&img src=&/v2-bb64db9e14f008b9a8973_b.jpg& class=&content_image&&&br&&p&这一期总结装修过程中经常遇到的名词，学会了不容易被忽悠...虽然这些名词都有些枯燥，可是看了它们，能省钱呀。小编重点挑选了大家装修时容易被坑的词。&br&&/p&&br&&h2&&strong&①清包、半包、全包&/strong&&/h2&&p&&b&清包
&/b&&/p&&p&你买材料，工人干活。清包省钱，不过连一个螺丝钉你都要自己买，反正感觉挺虐的。&/p&&img src=&/v2-d546aa3cb3a29abcaea1c0_b.jpg& class=&content_image&&&p&&b&全包 &/b&&/p&&p& 你当甩手掌柜，装修公司/工长全部搞定。省心不省钱，还容易给你用次品，想用好一点的，装修费就蹭蹭往上飙。像地板、油漆、瓷砖、橱柜等，全包的一般都不会用最好的。用的材料有可能是同品牌中的低端产品，而且全包的主材全都规定规格，超一点就会加不少钱。而且全包选择空间不大，只有展厅里面的一些样品，反正就只它了。还有你选中的，他明天可能告诉你说，这款没有了，再换一款吧。&/p&&br&&img src=&/v2-fd51dcd2cbcec4cdbad2262_b.jpg& class=&content_image&&&p&&b&半包&/b&&/p&&p&自己买主材，装修公司和工长负责装修和辅料。毕竟装修一回要住好多年，所以买好一些的主材，放心。&/p&&br&&p&大多数人装修时的选择：半包＞全包+清包。&/p&&br&&p&半包+独立第三方监理的方式是北京、上海等一线城市最热门的选择，二线城市也在快速跟上。自己买主材，既省钱又放心，第三方监理帮你验收施工质量，最大程度减少质量与安全隐患，是最佳的装修解决方案。&/p&&br&&img src=&/v2-5ef2ec682ce6685b6fdffcd83b7038a6_b.jpg& class=&content_image&&&p&注意：不管选哪种方式，别着急付装修款。&/p&&br&&p&什么时间付装修款才不容易吃亏？签合同的时候，不要一次性支付太多款项。付费方式一般是&strong&3-3-3-1&/strong&，开工付30%，水电款单结，瓦工结束付30%，油工结束付30%，待家具进场修补完成后付10%。&/p&&br&&p&有的一开始就付50%，即使中间出了问题。施工方也可以一撂挑子走人。尽量把钱攥在手里，掌握主动权。&/p&&br&&h2&&strong&②主材、辅料&/strong&&/h2&&p&&b&主材&/b&
&/p&&p&半包时你需要自己单独买的材料，主要包括木门、防盗门、窗户、橱柜、瓷砖、吊顶、地板、油漆涂料、壁纸、石材、坐便器、卫浴五金、灯具等等，主材一般都是成品。&/p&&br&&p&购买主材的时候，一定要规划好时间。像木门、橱柜、窗户都需要制作周期，窗户大约2周左右，木门和橱柜周期更长，都在1个月左右，装修高峰时间更长。记得提前约商家上门测量尺寸。&/p&&br&&p&&b&辅料&/b&
&/p&&p&辅料主要包括水电材料、腻子、胶水、水泥、防水涂料、石膏板、其他五金小件等等。最好找懂行的人或者第三方监理帮看下，避免以次充好，甚至用假冒伪劣的材料。&/p&&br&&img src=&/v2-e9a5b8632ada6dd2f077fd4bbc091ecd_b.jpg& class=&content_image&&&br&&h2&&strong&③家装监理&/strong&&/h2&&p&&b&家装监理&/b& &/p&&p&这里指的是独立第三方的家装监理。装修公司、装修平台的「监理」，顶多能算个质检。建筑行业规定，不允许监理和施工方同属一个机构。&/p&&br&&p&第三方家装监理其实很早就有了，不过收费贵，用户少，没有进入大众视线。&/p&&br&&p&直到以装小蜜为代表的互联网家装监理兴起，主打20元/㎡的监理服务，打破了传统高价，解决了家装领域的监督难题。现在，仍然有80%的人没有听过家装监理。&/p&&br&&img src=&/v2-bb9c53498dad3c20d66d6e_b.jpg& class=&content_image&&&br&&h2&&strong&④隐蔽工程&/strong&&/h2&&p&&b&隐蔽工程&/b&主要包括水电改造、吊顶、防水等项目，这些地方比较容易留下安全隐患，只要不合格就会影响后期居住。&/p&&br&&p&现在水电改造主要有2种结算方式，每种方式都有不同的猫腻。（另：水电改造环节是装修公司的利润大头，也是最容易出现纠纷的环节。报价2万实际收你5万都有可能。）&/p&&br&&p&第1种是前期一口价承包的方式，坑点主要是后期增项和偷工减料。增项，你就得额外加钱，偷工减料，省下的就是他们赚的。比如一根电管穿六根电线等等比较极端的方式。&br&&/p&&br&&p&第2种是按实际施工量来收费，坑点主要在绕线、多用材料等，这时候他们就走向了另一种极端，一根电管穿一根电线。多用材料你就得多付钱。&/p&&br&&img src=&/v2-c1c800d3c0_b.jpg& class=&content_image&&&p&这只是在钱上坑你，更担心的安全隐患，比如水电同槽、强弱电同底盒等不规范施工。&/p&&br&&h2&&strong&⑤&/strong&&strong&水电&/strong&&/h2&&p&&b&强电 &/b&&/p&&p& 就是家里的220V交流电，比如电灯、电源插座。选强电箱和布线的时候，一定要规划好，也要跟工人师傅沟通好。如果强电箱不合适，还需要去退换。&/p&&br&&img src=&/v2-f19ef5d0a_b.jpg& class=&content_image&&&p&▲强电箱&br&&/p&&br&&p&&b&弱电&/b&&/p&&p&
就是家里的信息线路，比如电话、网线、视频、音频等。需要注意的是，强弱电要求电线管不得同底盒，交叉地方还要包锡纸做屏蔽处理。&/p&&br&&img src=&/v2-3074ada658fbd67ffbd6580_b.jpg& class=&content_image&&&p&▲弱电箱&br&&/p&&br&&p&&b&打压试验&/b&&/p&&p&水路施工完成后，用水管打压试验来检测水管连接或PP-R水管的融接是否合格、有没有跑冒滴漏的情况。&/p&&br&&p&使用专门的打压泵，0.6-0.8mpa恒压半小时，通常掉压不超过0.05，才能算验收合格。&/p&&br&&img src=&/v2-a8428192abaa634d04a612_b.jpg& class=&content_image&&&p&▲8个压，半小时&/p&&br&&p&&b&防水&/b&&/p&&p&主要包括厨房、卫生间、阳台等容易受潮或漏水的地方。做不好防水会导致渗漏、发霉等，严重影响生活。&br&&/p&&br&&p&防水涂料选柔性灰浆或丙烯酸酯比较好,目前90%的防水材料都选择柔性灰浆。&/p&&br&&p&&b&闭水试验&/b&&/p&&p&主要用来测试防水效果。一般情况下，防水刷完干燥后就可以开始闭水试验了，盛水，水深不应小于30mm，蓄水时间24-48小时为宜，水面无明显下降，楼下查看无渗漏为合格。&/p&&br&&img src=&/v2-8e3a8cccbfa4c9b27ac2c9d0_b.jpg& class=&content_image&&&p&▲闭水试验&/p&&br&&p&&b&排水坡度&/b&&/p&&p&也叫泛水坡度。卫生间与阳台的地面，需要有一定的坡度，让地面的水快速的流到地漏，以免角阀软管等破损造成积水。最简单的检测方法是泼一盆水，看水是不是都流向地漏。&/p&&br&&img src=&/v2-e9c5e16d41abe30bf77cf_b.jpg& class=&content_image&&&p&▲排水坡度不够，导致积水&/p&&br&&h2&&strong&⑥墙体&/strong&&/h2&&p&承重墙、配重墙、剪力墙、非承重墙，这是装修中出现频率很高的一组词。&/p&&p&&b&承重墙 &/b&&/p&&p& 坚决不能拆改。别砸承重墙，别听工长忽悠砸承重墙，严重的情况是要被起诉的。如果不明白哪是承重墙，还是直接问物业吧。&br&&/p&&br&&p&&b&配重墙&/b& &/p&&p&也不能拆。一般是压阳台的墙，叫阳台垛子。如果拆了，阳台可能会开裂甚至垮塌。&/p&&br&&img src=&/v2-285e51ebff_b.png& data-rawwidth=&543& data-rawheight=&327& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&543& data-original=&/v2-285e51ebff_r.png&&&p&&b&剪力墙&/b& &/p&&p& 剪力墙主要作用是水平抗震。不能拆除，拆除后会降低建筑的整体强度，造成危害。&/p&&p&&b&非承重墙 &/b&&/p&&p&一般来说填充墙体或厚度为150mm的墙体可以拆除。再次提醒，涉及到拆建墙这类施工，最好拿着房屋施工图，跟物业对一下，得到允许再进行，安全第一。&/p&&br&&p&&strong&⑦墙面&/strong&&/p&&br&&p&在装修的时候，墙面的处理顺序依次为：先滚涂界面剂，再找平，最后耐水腻子。现在的腻子，还具有防水功能，推荐使用具有防水功能的腻子。&/p&&br&&p&&b&界面剂&/b&&/p&&p&在铲完了墙，在刮腻子之前，需要在墙壁上刷界面剂。界面剂可以祛除原墙体或铲完墙皮后墙体表面的浮灰尘土等，同时增加后期所需要墙面找平的石膏或腻子等的结合牢度，让墙面涂刷更均匀持久。&/p&&br&&img src=&/v2-1d27cc62ee96d51fae9a_b.jpg& class=&content_image&&&p&▲刷界面剂&/p&&br&&p&&b&批嵌（刷腻子/批腻子/刮腻子）&/b&
&/p&&p&腻子主要成分是滑石粉和胶水。一般如果墙面凹凸不平，肯定是没办法刷涂料的。这时候，先用石膏找平，然后批腻子，为下一步的涂料施工做准备。&/p&&br&&img src=&/v2-d9a03e5b5c930a4d3ad6f30a28e9e144_b.jpg& class=&content_image&&&p&&b&墙固、地固&/b&&/p&&p&墙固也算得上是界面剂的一种。也是一种非常不错的墙面处理材料，能够提高和改善墙面的附着力，使墙面密实，可以有效减少墙面的空鼓情况。&/p&&br&&p&地固则是一种水泥地面密封处理的建筑涂料，它具有预防和减少地面起灰、扬沙等作用。&/p&&br&&img src=&/v2-ea204e15ce73da6a22227e_b.jpg& class=&content_image&&&p&▲墙固和地固&br&&/p&&br&&p&&b&一底两面&/b&&/p&&p&墙面处理好了，就可以刷漆了。一底两面是指在刷乳胶漆的时候，涂刷一遍底漆，两遍面漆。&/p&&br&&p&底漆具有封闭性，而且不透水，刷了底漆可以很好把空气中的水分和腻子中的钙化物隔绝开，见不到面，也就不会发生反应了。而且底漆有很好的附着性，可以与腻子更好的结合，来作为面漆的坚实基础，还能节省面漆。&/p&&br&&img src=&/v2-55dc12bcb2be5eb7985111cceda38564_b.jpg& class=&content_image&&&p&▲刷漆&/p&&br&&p&&b&墙面顺平和墙面垂平&/b& &/p&&p&默认的墙面找平方式是墙面找平是顺平。顺平的情况下，衣柜等较高的家具靠墙后会出现上下缝隙不一样大，这种情况也很普遍。而垂平则需要额外收费，费用比较高，采取冲筋打点的工艺做法，保证墙面绝对垂直。&/p&&br&&h2&&strong&⑧地面&/strong&&/h2&&p&&b&找平&/b&&/p&&p&就是将原不平的基层通过水泥砂浆或自流平材料进行平整施工，以达到地板铺设的基层标准，地面要铺地板，不平整怎么铺？所以需要把地面找平，让地面符合地面材料铺设的要求，如果你的地面本来就很平整，工长还让你找平，这就是增项了，你懂的，果断拒绝吧。&/p&&br&&img src=&/v2-2dd54c59d0d49d94db441c927c0e469c_b.jpg& class=&content_image&&&p&▲找平&/p&&br&&p&&b&自流平&/b&&/p&&p&自流平最近很火，也比较好懂，就是让水泥自己流动填平地面。普通自流平一般30元左右一平米。&/p&&br&&img src=&/v2-bb2df0dd9f84fd73e6a6ce8d9b9be96a_b.jpg& class=&content_image&&&p&▲自流平&br&&/p&&br&&h2&&strong&⑨ 贴砖&/strong&&/h2&&p&薄贴和空鼓是贴砖的时候经常出现的词汇。&/p&&br&&p&&b&薄贴&/b& &/p&&p&跟传统的瓷砖铺贴方式区分开来的，传统的贴法，需要的水泥多且厚。薄贴则是使用专门的粘合剂。&br&&/p&&br&&p&薄贴粘接剂不超过5毫米，但需要墙面找平，所以墙面厚度未必变薄，可能会比贴砖厚。但薄贴很少产生空鼓，非常牢固。薄贴比普通贴砖要费劲，多花钱。&/p&&br&&img src=&/v2-2b3fbdba41cd5_b.jpg& class=&content_image&&&p&▲薄贴工艺&br&&/p&&br&&p&&b&空鼓&/b& &/p&&p&主要是因为施工不规范。如果有空鼓的话，后期容易开裂，鼓包，非常影响美观，大的空鼓，还可能会脱落。&/p&&br&&p&不仅贴的砖有空鼓，墙面基层也会有空鼓。&/p&&br&&img src=&/v2-43efd57bd387a79fd0644c8d_b.jpg& class=&content_image&&&p&▲空鼓&br&&/p&&br&&p&&b&铺贴方式&/b&&/p&&p&地板瓷砖的铺设，还在横平竖直直接贴？的确够简洁，可是太单调了，换个玩法，瓷砖也可以有更多的花样。&/p&&br&&img src=&/v2-bcbebc89e9dadd_b.jpg& data-thumbnail=&/v2-bcbebc89e9dadd_b.jpg& class=&content_image&&&br&&p&横平竖直的贴法就不说了，先给大家说说工字贴吧。工字贴就是把后一列瓷砖与前一列的每片瓷砖的中部对齐，然后平行铺贴，铺设的效果非常像「工」字。&/p&&br&&img src=&/v2-f59ff2e13be845db4feda600eeff4419_b.jpg& class=&content_image&&&p&▲工字帖&br&&/p&&br&&p&错位铺贴，把瓷砖旋转一个角度来铺贴，形成错位的感觉。&/p&&br&&img src=&/v2-8ce52c600b7ece09f283b8_b.jpg& class=&content_image&&&p&▲错位铺帖&/p&&br&&p&菱形铺贴突出几何造型，存在感十足，用在仿古砖上，很有中世纪欧洲的古朴调调。&br&&/p&&br&&img src=&/v2-98d92dc211b622fc566d7fd_b.jpg& class=&content_image&&&p&▲菱形铺帖&br&&/p&&br&&p&人字形铺贴，相邻的两块长方形瓷砖按照45度角铺贴，其中一块一侧铺贴时正好对准另一块的长边中间，人字形铺贴是最近非常流行的铺贴方式，线条感非常强。&/p&&br&&img src=&/v2-0d3c47beaf_b.jpg& class=&content_image&&&p&▲人字形铺贴&/p&&br&&h2&&strong&⑩&/strong&&strong&勾缝、美缝、瓷缝&/strong&&/h2&&p&&b&勾缝&/b&&/p&&p&在贴瓷砖的时候，考虑到热胀冷缩，所以一般会留一点点空隙，而这些空隙，又不好看，还容易滋生细菌。所以需要往瓷砖缝里填点儿东西，这就是勾缝了。&/p&&br&&img src=&/v2-a943b2bf4ba8f69bba14a88c5af73271_b.jpg& class=&content_image&&&p&▲勾缝&br&&/p&&br&&p&填缝的材料，有传统的填缝剂、美缝剂、瓷缝剂。对这些傻傻分不清楚？那就准备接受黑乎乎、脏兮兮的瓷砖缝吧。&/p&&br&&p&&b&传统填缝剂&/b&&/p&&p&传统的填缝剂（勾缝剂）以白水泥为主料。防裂不防水，不耐脏。所以使用传统填缝剂的童鞋经常会发现，新做的勾缝，没用多久呢，就变黑了。&/p&&br&&img src=&/v2-745c14b07b7cac1f85a2c_b.jpg& class=&content_image&&&p&▲传统填缝剂施工&/p&&br&&img src=&/v2-a54c6aee3b9181f0aaf6ddf_b.jpg& class=&content_image&&▲传统填缝剂非常容易变黑&br&&p&&b&美缝剂&/b&&/p&&p&美缝剂主要由高分子聚合物和高级颜料等其他材料调配而成，防水防潮，而且打扫起来很方便，要是脏了，一擦就干净了。&/p&&br&&p&不过美缝剂也有缺点，美缝剂凝固后，收缩比较明显，会重新形成凹槽，这些凹槽很容易藏污纳垢。&/p&&br&&img src=&/v2-1dc5bd0e29d_b.jpg& class=&content_image&&&br&&p&▲美缝剂&br&&/p&&br&&p&&b&瓷缝剂&/b&&/p&&p&厨房和卫生间非常容易藏污纳垢，简单的美缝剂肯定满足不了它，瓷缝剂是美缝剂的升级版，它的收缩会比美缝剂小一些。&br&&/p&&br&&p&瓷缝剂的成分有环氧树脂，耐磨、防水、 防油、不沾脏污、非常适合在厨房和卫生间使用。&/p&&br&&img src=&/v2-1d958beb001a212d1e68df_b.jpg& class=&content_image&&&p&▲瓷缝剂&br&&/p&&br&&h2&&strong&(11)&/strong&&strong&角和线&/strong&&/h2&&p&&b&阳角线&/b&&/p&&p&阳角就是墙面凸出来的那个角，相对应的，阴角就是凹下去的那个角，非常好懂对不对...&/p&&br&&img src=&/v2-8d66de151aba_b.jpg& class=&content_image&&&p&▲阴阳角&/p&&br&&p&很多人觉得瓷砖倒角麻烦，又不想把两块瓷砖光秃秃的怼在一起，这时候，阳角线也是不错的选择。&/p&&br&&img src=&/v2-ca347ae5434260cebe33d5_b.jpg& class=&content_image&&&p&▲阳角线&br&&/p&&br&&p&&b&瓷砖倒角&/b&&/p&&p&如果直接把两块瓷砖在阳角处拼接，瓷砖边缘是90度的，肯定会有一个侧面漏在外面。不但不好看，而且锋利的侧面也不安全。于是我们把瓷砖都打磨成45°再拼接，就可以完美的结合在一起了。&/p&&br&&img src=&/v2-e6cbb72f40ab_b.jpg& class=&content_image&&&br&&p&▲瓷砖倒角&br&&/p&&br&&p&瓷砖倒角，陶土坯砖都是现场切45度角，如果是地砖上墙就需要商家在加工厂把角都切好，现在一是难做，二是容易崩瓷砖 。&br&&/p&&br&&p&&b&踢脚线&/b&&/p&&p&脚踢得着的墙面区域，很容易受到冲击。踢脚线可以更好地使墙体和地面之间结合牢固，减少墙体变形，避免外力碰撞造成破坏，还可以遮盖四角的缝隙。&/p&&br&&img src=&/v2-95fb6fbc939dc148d0c21d4eb50ffdc5_b.jpg& class=&content_image&&&p&▲踢脚线&br&&/p&&br&&p&&b&墙裙&/b&
&/p&&p&就是给墙穿上裙子。在墙的四周，用一些装饰面板、木线条等材料把墙包住，一般都距离地面有一定高度。&/p&&br&&p&年轻人会觉得墙裙很丑，其实有些风格做一个墙裙还是很好看的，而且墙裙还有保护墙体和便于清洁的作用。最近人民的名义大火，老干部装修风格再次火起来也是很有可能的。&/p&&br&&img src=&/v2-f809d904abcf31bafa5c088b_b.jpg& class=&content_image&&&p&▲墙裙&/p&&br&&p&&b&石膏线&/b&&/p&&p&用于房子顶部的四周，来配合吊顶甚至替代吊顶作为屋顶的装饰，一般都是使用石膏材料制作的一些装饰线条。而且石膏线还有「掩盖墙角不直」的作用。&/p&&br&&img src=&/v2-7c5b3bfb6bcd863d437b286e5e8e1e06_b.jpg& class=&content_image&&&p&▲石膏线&br&&/p&&h2&&strong&(12)石材&/strong&&/h2&&p&&b&门槛石&/b&&/p&&p&也叫过门石，门槛石是指用在厨房、卫生间地面和客厅铺设，或者是指房间的木地板，以及客厅的瓷砖。门槛石虽然看起来比较丑，但是还是非常实用的，最主要的功能就是两种材质的交接过渡及挡水了。如果需要用到它的防水功能，记得让它的高度高于卫生间或厨房地面5-10mm。&/p&&br&&img src=&/v2-1d6551caae2b_b.jpg& class=&content_image&&&p&▲门槛石&br&&/p&&br&&p&&b&文化石 &/b&&/p&&p&文化石其实没什么文化，不过粗砺的质感、丰富的颜色、自然的形态让文化石非常自然和古朴。&/p&&br&&img src=&/v2-00bea7897ecdbdc6447f69_b.jpg& class=&content_image&&&p&▲文化石&br&&/p&&br&&p&很多人喜欢用白色文化石做电视墙，文化石缝隙较大，容易藏灰，所以建议刷一遍乳胶漆，打扫起来也方便。&/p&&br&&img src=&/v2-05c81d2f141ef2a1d24b5a_b.jpg& class=&content_image&&▲文化石电视墙&br&&img src=&/v2-d7c8ea964b741e7e43ac49b082d90f40_b.jpg& class=&content_image&&&p&▲其他形式的文化石&br&&/p&&br&&h2&&strong&(13)木工&/strong&&/h2&&p&&b&门套&/b&&/p&&p&门套就是指是门外面的一个门框，可以起到固定门扇、保护墙角的作用。（有了门套，墙角就没那么好挖了）。&/p&&br&&p&门套一般有60mm宽（从门洞开始算）。窄一点儿的门框会好看一些，但是门框越窄，安装的难度大，而且安装的费用也会增高，因此从经济的角度考虑，40mm宽的门套是最美观的选择。&/p&&img src=&/v2-c7c36b34f78ef80992ab_b.jpg& class=&content_image&&&p&▲门套&br&&/p&&br&&p&&b&垭口&/b&&/p&&p&既然说到了门套，顺便也了解下垭口，其实垭口就是不装门的门套位置，有时候也包括墙的拐角、窗户的四框等。&/p&&br&&img src=&/v2-3e781a21efb511c140ee_b.jpg& class=&content_image&&&p&▲垭口&br&&/p&&br&&p&&b&压条&/b&&/p&&p&地板、瓷砖铺到门口的时候，一般会和过门石相接或者和另一个房间的地板、瓷砖相接，如果整个屋子都一起铺，就不需要用压条，如果不是通铺，两个区域之间有间隔，就会用到压条。&br&&/p&&p&压条作为地板的辅料都是需要额外收费的，买地板时最好和商家事先沟通好价格或者让其当赠品送了。&/p&&br&&img src=&/v2-57ce556a39fce386b833a4b_b.jpg& class=&content_image&&&p&▲压条&br&&/p&&br&&p&&b&谷仓门&/b&&/p&&p&原先是用在农场谷仓的一种门，本质上是上轨推拉门的一种。谷仓门有一种质朴、怀旧、酷酷的感觉，很适合工业风、美式复古等风格。好看，但是并不隔音喔~&br&&/p&&br&&p&另外，由于是上轨推拉，所以对轨道和五金的质量要求比较高。而且挂谷仓门的墙壁必须是实墙，空性墙承受不了门板的重量（严肃脸）。&/p&&br&&img src=&/v2-b153e42e16c538cecacd_b.jpg& class=&content_image&&&p&▲谷仓门&br&&/p&&br&&img src=&/v2-362c7daa03b933cfab7f8c2b77b6ba20_b.jpg& class=&content_image&&&p&▲谷仓门&br&&/p&&br&&p&&b&龙骨&/b&&/p&&p&「龙骨」不是龙的骨头，它是一种用来支撑造型、固定结构的一种材料。在装修中，经常用到两种龙骨，一种是吊顶龙骨，吊顶龙骨有木龙骨与轻钢龙骨二种，轻钢龙骨相对更加稳定不容易变形，另一种是实木地板龙骨。&/p&&br&&img src=&/v2-f286a1d243bbbdab3edae8dcc5a607f4_b.jpg& class=&content_image&&&p&▲吊顶龙骨&br&&/p&&br&&img src=&/v2-cc31eaf39dee7ffd098ce89_b.jpg& class=&content_image&&&p&▲实木地板龙骨&/p&&br&&h2&&strong&(14)空气&/strong&&/h2&&p&&b&烟道止逆阀&/b&&/p&&p&在家里能闻到别人家做饭的味道？检查下你的烟道止逆阀吧。烟道止逆阀就是用来防止其他人家的油烟通过烟道倒灌到你家的一种阀门。友情提示，一定要记得安装烟道止逆阀！&br&&/p&&br&&img src=&/v2-8be9afa49f8ac01b2222ca_b.jpg& data-thumbnail=&/v2-8be9afa49f8ac01b2222ca_b.jpg& class=&content_image&&&p&▲烟道止逆阀&br&&/p&&br&&p&&b&新风系统&/b&&/p&&p&夏天到了，北京的天终于蓝了起来。冬天的时候，只能指望张家口的风能吹吹雾霾，换换空气。新风系统，其实也就是用来换气的。把室外的新鲜空气跟室内的污浊空气换一换，什么，室外有PM2.5？加个过滤网。&/p&&br&&p&安装新风系统的时候，进风口和出风口尽量距离远点，更需要注意的是，进风口和抽油烟机、热水器烟道的距离一定要保持足够的距离。进风口跟其他的口，尽量不要在同一面墙上，如果在同一面墙上，可以尝试使用弯管让两股气流朝向不同的方向。&/p&&br&&img src=&/v2-fcb2f110af_b.jpg& class=&content_image&&&p&▲新风系统&/p&&br&&p&&b&风管机&/b&&/p&&p&可以简单理解为拆掉外壳、装在吊顶里的挂机，可以内嵌在吊顶，更美观。不喜欢吊顶的，就不要考虑风管机了。&/p&&img src=&/v2-81a38d96dd6bfa027fcfd_b.jpg& class=&content_image&&&p&▲风管机&/p&&br&&p&戳下方链接，读更多精彩内容↓↓↓&br&&/p&&br&&a href=&/?target=http%3A//mp./s%3F__biz%3DMzIxNTY3ODk5NQ%3D%3D%26mid%3D%26idx%3D1%26sn%3Db0e6a3e6cff6echksm%3De2db6eb7c927cd279e9aa947a62f13cacf52dscene%3D21%23wechat_redirect& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&省钱又不丑的北欧风！用平民的钱，装中产的逼&i class=&icon-external&&&/i&&/a&&p&关注「装修风云」公众号，看更多精彩的装修故事和实用的装修干货。想加装修交流群的童鞋可以添加微信zxm9131，注明加群即可。&/p&&p&&i&装修风云是装小蜜旗下原创内容品牌，装小蜜是国内第一的第三方家装监理公司（20元/㎡），先请监理后装修是不被坑的唯一方法。欢迎各种合作私信。&/i&&/p&
在刚刚接触装修这个大坑的时候，简直就是一头雾水。 特别是其貌不扬的工长、工人蹦出来一些词儿听不懂的时候，一下子心里就没底了。 龙骨是啥？ 清包是什么意思？垭口？哑口无言吗？？？ 这一期总结装修过程中经常遇到的名词，学会了不容易被忽悠...虽然这…
&p&&b&短答案&/b&：应该是金融危机或可导致房地产泡沫破灭。自2016年以来，房地产扩张的方式发生重大改变，由于监管层在政治压力下开始收紧表内信贷，地产业更多地通过影子银行进行隐匿融资，刺激银行同业业务短期畸形暴涨，形成2.0版本的地产-银行捆绑，同美国次贷危机前夕以及日本90年代地产泡沫时期有部分类似地方。简而言之，过去的房地产空心化制造业，现在的房地产空心化金融业&/p&&br&&p&===========长短答案分割线============&/p&&br&&p&&b&长答案：&/b&&... 在这个充满资本运作的时代，任何一个资产都金融化了，交易的背后一定有一串债务、杠杆和结构，中国的房屋交易本质是在创造货币，政府限制交易实际上是在削弱房地产创造货币的能力，简单来讲就是信用的收缩，和加息、缩表效果一样。房市的调整，其实是货币政策的调整。我们其实正在见证中国混乱的货币信用创造重新梳理为正确的货币信用投放的历史时期， 房屋交易摩擦增大会导致抵押效率的同步下降，金融体系对它的抵押认可也随之锐减....&&/p&&br&&p&&b&一,深刻的政治背景&/b&&/p&&p&改革开放的后期，我党把GDP增长作为其统治合法性的重要来源，渗入到了政府行为的方方面面。当经济自然增长率低于宣告的目标增长率时，巨大的政治惯性就会逼迫政府以行政干预市场，以资源错配为代价强行拉高GDP来达到目标。网友俗称“达康书记式焦虑”或者“.com书记帮倒忙综合症”。然而经济自然增长率滑落是正常的经济规律，过高的，不切实际的GDP目标导致了中国长期以来盛行行政干预主义，累积了巨大的要素扭曲，反过来加大了行政干预的迫切性和必要性，成为恶性循环。房地产价格上升在这个循环中不断自我加强，带动了旺盛的融资和投机需求，围绕房地产，各种各样奇形怪状的金融工具被创新出来，如P2P,现货交易平台,地方性金融交易平台等等，完全穿透的话，其底层资产的最终投向均是房地产。创新型的金融工具通过spv集合打包，抵押，嵌套，互投，担保等复杂金融方式同房地产进行了关联，只要房子价格保持上涨，它们发行的各类金融债务工具在收益率上就会有相当的吸引力，能够像滚雪球一样越做越大&/p&&p&从金融市场的角度来看，同房地产相关金融资产收益高，同房地产不相关的金融资产收益率低，最后的结果就是金融资源都会自发地聚拢在房地产周围，排斥其他行业的正当金融需求。形象的说，房地产不仅仅空心化了制造业，还空心化了金融业。日本经济泡沫晚期的一个重要特点就是公司的再投资大部分用于买土地，银行也喜欢公司问自己借钱购地。因为在这个过程中银行可以用土地抵押，然后再放贷。如果放贷不是用于买土地，而用于企业科技研发或者产业升级，则缺少再放贷这个过程，银行挣得就少。&/p&&p&到1990年，日本的股市当时已经跌过了高点，但土地价格还保持在高位，各家株式会社都疯狂从银行融资，然后购买地产，挤占了所有的再投资需求。这一个问题在我国中央企业层面表现突出，基本各家集团旗下都有一家地产平台，你可以在各地的地王新闻中看到他们的影子，令人担忧的是，现在地方性国企似乎也加入到这个行列当中。&/p&&p&在于这个金融+房地产畸形循环的怪圈中，金融大厦的坚固性慢慢丧失，金融资产的相关性快速趋同。系统性金融风险发生的概率、损失的深度、涉及的广度都随着时间推移线性上升。到最后演变成一种慢性的金融失衡，房产呢？房产极有可能面临这样的一种图景:在购买层面和居民贷款层面双边都受到很严厉的政府调控，价格不下跌不上涨，政府不准买也不准卖，老百姓不用高杠杆买不得起，但高杠杆政府又不允许:也没人愿意卖，因为觉得卖了后换一堆现金没地方投。我国房地产就成为人类历史上第一个主动有价无市退出流通领域的金融资产。围绕在房地产的周围的，则是一群群被掏空的实体经济和虚拟经济。非地产实业再融资渠道昂贵，因为资本高度倾向于房地产；银行业缺少负债来源，因为房地产被限制了新增规模。...然后在一片废墟中，新的经济形态又慢慢地开始萌芽，轻资产轻负债高现金的服务业形态开始出现并慢慢替代过去的老经济，就好像白垩纪晚期爬行类动物被哺乳类动物所取代的社会学翻版。上一个周期没上赶上车的人，又迎来新的康波周期....&/p&&br&&p&&b&二,暗流涌动的金融环境&/b&&/p&&p&&b&1.金融市场的坚固性，渐渐丧失&/b&&/p&&p&市场经济本质是一种分布式计算网格，每一个决策个体犹如分子式般地对收益和风险进行着不停追踪，保证金融风险弥漫到了有参与者的各个角落，这个美丽的系统确保了资源的正确分配。风险的出清和消化只能通过市场本身，行政干预无法消灭金融风险、只能改变其空间分布，说通过政府调控能够同时做到抵御金融风险又保证经济增长，就好像班主任家长会保证说能让班里所有同学都上班平均一样，是自欺欺人。&/p&&p&中央从2016年四季度开始的“防系统性金融风险”，有着明显的运动性、行政性特征。政府不管动机如何，在操作上明显更多地是通过降低市场有效性，甚至是杀掉市场来防止风险。&/p&&p&资本发现自己能投的资产越来越少，企业发现能稳定融钱的来源越来越少。本来弥散在各个角落的风险突然集中到了一两个流动性最好的市场，资产收益率相关性急剧上扬。在金融资产相关性趋同的背景下，资本市场开始出现了一些怪现象：做股票的开始和客户讲分红率高低是选股第一考虑；做债券的开始在酒会上讲自己高抛低吸的短线操作技巧；做股票量化的人编了一堆自己也搞不懂的电脑程序在炒大豆炒白糖，美名其曰宏观对冲，……资本市场表面上看好像挺红火的，每个人都发展的特别好，挣得特别多。风险？风险在哪里呢？&/p&&p&货币金融学的教科书上有这么一句话：&/p&&p&“政治干预能起到的唯一效果，只是通过牺牲金融市场的坚固性来暂时平抑金融资产的波动性，短期看是降低了个别风险，但其实却增加了系统性风险.”&/p&&p&我很喜欢一部金融危机题材的电影“margin call”，但我更喜欢另一部纪录片色彩的同题材影片“监守自盗”，片中索罗斯老爷爷曾经讲过一个故事，他说远洋运输油轮，为了防止运输过程中储油晃动造成的全船倾覆，设计者把油箱划成一个个小区，这样波动被错开，油轮就不会被风浪打翻。&/p&&p&金融体系也是一样，不同风险层次的参与者增厚了市场的深度，不同禀赋类型的参与者拓展了市场的广度。足够深、足够广的市场体系就有了耐摧毁性。这是很简单的道理，你我他都懂。&/p&&p&那谁在腐蚀中国金融市场的坚固性?&/p&&p&失控的银行业，确切的说，是银行同业业务和影子银行体系&/p&&p&&b&2.货币疯狂泛滥，在你看不到的地方&/b&&/p&&p&这个问题姜超博士说得很清楚，下面很多内容摘自他的一段台上演讲&/p&&p&当时姜博士在台上问了一个问题，问大家觉得中国印钱的速度到底有多快？人民银行的答案是10.5%，因为我们定的M2增速目标就是10.5%。然而说我们身边的钞票每年才增长10.5%实在是太过于反直觉，那究竟是怎么一回事儿呢？&/p&&p&因为银行进化了，它们进化出了一个新技能，能不靠居民储蓄就可以发钞票，能绕开央行的监管还不用缴纳准备金、有无穷大的货币倍数，还能绕开区域吸纳存款的限制，让一个西北边陲的县级农信社跑到北京吸收货币...&/p&&p&这词叫同业业务&/p&&p&通过同业业务的扩张，银行体系已经发生了翻天覆地的变化。四大银行的资产增速过去几年平均只有10%，中等银行增速20%，小型银行的资产增速平均每年30%-50%。现在你去金融街，陆家嘴一看满山遍野都是你之前听都没听过的城商行，农信社租的办公室。办公室里的人就忙一件事，加杠杆买债券，发存单放委外&/p&&p&但是当银行以这么快的增速去增长的时候，它会给我们的宏观经济带来什么样的风险？&/p&&p&姜博士在讲台上没有明答，他反问了个问题，央行为什么要定一个12%的M2增速目标？中国经济增长目标是7%，物价增长目标是3%，10%的货币增速对中国经济而言已经远远够用了，但16年资产管理行业扩张速度没有一个低于20%的：信托增速是24%，险资增速也是24%，券商资管增速50%。整个资产管理行业盆满钵满，非常开心，货币增速已经远远超过了M2目标，银行和影子银行创造了过多的货币，在广义货币统计口径之外，冰山惊人。&/p&&p&举个例子，影子银行+房地产，：银行左手放贷款给地产企业拍地，右手放贷款给居民买房子，放贷款的钱也不需要储蓄余额，直接在同业市场吸收货币就可以，什么？同业市场可能拿不够钱？开玩笑，什么是同业存单解决不了的？如果有，我加50个BP...&/p&&p&但这个游戏本身是有风险的，因为在过去的商业银行模式下，由于银行负债是存款，只要老百姓不去挤兑存款，银行就会非常稳定。但去年银行新增资产30万亿，传统的信贷资产只有一半，剩下的一般是影子银行。它不断通过同业市场、金融市场去吸收负债，使得其负债结构非常不稳定，需要每隔3月借一次。一旦哪天银行的同业存单找不到人来买，就有可能是雷曼兄弟倒台级别的财经新闻....&/p&&p&其实姜博士的论断,并不罕见，我读本科的时候曾经读过一本非法刊物（不过现在好像拿到ISBN了），叫《乱世华尔街》，是关于美国金融危机的。作者渔阳在08年的时候是瑞信的债券交易员（渔师兄现在在浦西开了家私募，祝他生意兴隆），书中描述的华尔街金融危机和现在中国的经济世界惊人相似，具有很强的参考意义&/p&&p&书中反思美国08金融危机，认为金融危机发生的征兆总结起来有以下三个特点：&/p&&p&1.普通的交易越来越难挣到钱，全行业都在KPI的压力下猛加杠杆，借短期资金买长期资产&/p&&p&2.央行体系主动的进行货币收缩，但被市场错误的解读为“经济足够好，央行才敢收流动性”，所以大宗商品牛市，利率走高与投机热情齐飞，警惕风险的投资经理业绩被人讥笑&/p&&p&3.细分金融市场在追逐动力的驱使下逐渐融合，做地产的也做并购，玩债券的也炒股票，基金越来越多“混合多策略全天候广市场绝对收益理念放心你来买我有对冲肯定不会亏系列基金X号”，仿佛《三国演义》中的连环计，庞统把曹军的战船一条一条地连到了一起。&/p&&p&嗯，至今还记得渔师兄在讲08年4月贝尔斯登倒台，金融危机最前夜的那句单自然段引子：&/p&&p&“第一只战船烧着了”&/p&&p&对于经济欠发达的三线四线城市而言，从2014年起，国务院一直在推行棚户区改造，央行每年送了1万亿psl给到了国开，让国开撒钱给三四线的居民，拆他们的旧房子还给你盖一栋新房还送你一笔安置费。希望这些从农村变成居民的人能复制改革开放中前期深圳，珠海等地区的“开发区-招商引资-农民变工人”模式。然而令人担忧的是，当年的开发区模式，每一笔投资背后都是有一个活生生的自然投资人，他亏了本是要活不下去的，所以他一定会保护自己的投资，这样的投资是真正的商业。而现在三四线是央行直接把钱送给地产，送给懒汉，除非这个过程有其他产业的中途加入支撑，否则三四线的地产繁荣就是虚假繁荣，是信贷繁荣，而信贷繁荣，从来都撑不过还本付息日，最后结局要么是赖账，要么是赖账。&/p&&p&&b&3.我国商业银行真实的资本充足率很可能已经不太乐观&/b&&/p&&p&自从上世纪巴林银行倒闭，国际银行监管引入了“巴塞尔协议”体系来统一监管商业银行（FRM考试中大部分内容都在这个领域），巴塞尔协议提出的众多指标中，最重要的莫属资本充足率，它综合考虑了不同资产的风险权重，精细，全面，能综合反应银行应对风险的能力。截止2016年末，我国商业银行的资本充足率是13.28%，是非常健康的水平，在近几年也保持稳定，所以表面上看，银行的杠杆水平并不高。&/p&&br&&p&然而世界从来不像FRM试题一样简单&/p&&br&&p&随着经济下行，企业经营风险加大，不良增加，银行不太敢再给他们放款，出现“惜贷”现象。但银行的业绩考核压力还在，于是他们转而寻找一些相对“安全”的借款客户。。这些客户其实未必是最终的资金使用者，他们是资金链条上新增的一个环节，我们称之为“信用中介”。信用中介角色的出现，使上述杠杆链条日益复杂化。 &/p&&p&典型的信用中介，包括有政府背景的部门（包括国企、融资平台、公务员等，拥有政府信用）、房地产（拥有土地信用）、上市公司（拥有壳价值）、非银金融机构（含各类资产管理产品）等。这些部门因为种种原因，在经济下行阶段依然具有较高的信用等级（或者是银行认为它们具有较高的信用等级）。于是，银行的资金纷纷向这些领域集中，融资情况呈“贫富”高度分化，有的撑死，有的饿死。&/p&&p&金融信贷资源的高度不均衡分布，导致上文提到的“信用中介”（说穿了，就是央企、国企、地产企业以及他们的关联系公司）发现他们的融资成本非常低（比如说3.5%），而其他企业的融资需求非常高，能接受很高的利率（比如说5%）。与其老老实实经营，不如多问银行按3.5%借些钱，然后5%贷给其他企业。一本万利&/p&&p&每年第一个月，你都会看到财经新闻报道我国的信贷创下天量。背后的原因，就是因为银行争先恐后的把信贷放水给信用中介，他们是银行每一个对公客户经理最最重要的大腿，只要他们贷款了，一年的指标也就完成了大半。即使借多了，也没关系，外面需要钱的小企业大把大把。&/p&&p&这个游戏放出去的水有多少呢？王剑博士作了个统计，他提出了两个估算的思路&/p&&p&1.要么统计从银行这端统计输送出去的资金（银行表内外资产投放）&/p&&p&2.要么统计从企业这端统计获得的资金（社融总量）。&/p&&p&因为不管中间经过多少环节，这一进一出的数字必然是大致相当的，因为货币出了银行体系后，就不会再自己派生了，总额不会大幅变化（但中间信用中介的资金投入与囤积，会有点小变化）。&/p&&p&综上两个方向的统计，他估计银行体系（表内外）直接或通过非银间接输送给实体的资金，约150万亿元左右。&/p&&img src=&/v2-eb60f68ae8fd649ac94cf_b.png& data-rawwidth=&640& data-rawheight=&327& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&640& data-original=&/v2-eb60f68ae8fd649ac94cf_r.png&&&p&这个游戏直接导致了两个风险&/p&&p&（1）表外理财游离于资本监管之外，但由于刚性兑付，其风险却是由银行承担的。这一部分风险是没有计提资本去覆盖的；&/p&&p&（2）非银部门充当了前文所谓的银行的“信用中介”，银行先将资金投放给非银部门，非银部门再将资金投放给企业。非银部门赚取利差或通道费，而银行却因此模糊了资产的投向和风险情况，可能依然实际承担风险。因而可能计提了风险资本，但计提的金额不足够。&/p&&br&&p&令人担忧的是，自2013年以来，银行向非银部门的资金投放，呈激增的态势。&/p&&br&&img src=&/v2-bed15f5d943af_b.png& data-rawwidth=&640& data-rawheight=&414& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&640& data-original=&/v2-bed15f5d943af_r.png&&&br&&p&而该类资产占银行业总资产的比例，也是飙升。&/p&&br&&img src=&/v2-9cbe70c59b_b.png& data-rawwidth=&613& data-rawheight=&385& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&613& data-original=&/v2-9cbe70c59b_r.png&&&p&从某种意义上讲，银行业的资本充足率，并不是如监管当局所公布的数字那么高）。同样，那些充当通道的非银部门，也是面临杠杆过高问题。&/p&&p&作一个最为极端的假设测算，17万亿元的表外理财，如果全部要求计提100%的风险权重；而26.53万亿元的银行投放非银，如果其中有10万亿元未计提100%（而是只计提了25%）。那么把这两部分该计提未计提的补提，则2016年末的全行业的资本充足率、一级资本充足率、核心一级资本充足率均将下降2个百分点左右，降至10.85%、9.19%、8.79%，好在基本达标（标准分别为10.5%、8.5%、7.5%，系统重要银行再加1个百分点）。因此，多亏现有的资本充足率留有一定富余，为去杠杆留有一定空间，银行补提资本的压力较小，我们也算可以松口气。&/p&&p&情况也许还在控制中&/p&&p&但是，那额外的未计提资本的杠杆，正是监管当局的心腹大患。&/p&&br&&p&&b&三、面对风险，政府开始有所作为&/b&&/p&&p&&b&1.降低银行货币的发行速度&/b&&/p&&p&做大类资产配置的人都熟悉美林时钟理论，然而2016年中国的美林时钟转得飞快，上半年热词是通缩、衰退，下半年经济就过热，商品暴涨，股票上涨。一个可能的原因就是PPI连续54个月超长期的负增长超过了决策层的容忍，通过银行系统放送监管，持续性地注入信贷，把工业，尤其是工业上游，拉了起来，但是下游需求却未能如期配合，造成滞涨。最有力的证据就是2016年二、三季度债券市场收益率猛下，无脑地猛下，CPI数值却像一个软泥鳅，动也不动。所以在2016年上半年，做债券的资管公司风光无限。&/p&&p&等到11月，特朗普意外当选，把管理公司的理论拿来治国。中央才猛然意识到危机，用一个很不恰当的比方，以前中美是供货商和代理商关系，你产我销，相得益彰。现在换了个总统，提出我也要做供货商，和你竞争。整个棋盘迅速被打翻在地，美国人民选出来的总统倒逼中国决策层加速改革，颇有些意味。&/p&&p&中国的金融凝聚的是最聪明的一群人，面对可能的危机，不会傻到坐以待毙&/p&&p&在大选尘埃落定后，最早见诸报端的官方反应，恐怕就是央行提出了一个新名词“宏观审慎框架”，MPA考核&/p&&p&MPA考核的核心含义其实很简单，央行强行把所有银行的扩张速度和自己报送给人大的M2增速目标捆死。按照最新MPA考核规则，如果银行扩张速度想超过M2目标，银行必须有足够高的资本充足率，也就是要实现50%的资产增速，必须拿出50%的资本充足率，否则按照目前银行业平均13%左右的资本充足率，大家只能按照12%、13%的资产增速来增长，这意味着银行业高速扩张的时代结束了，依靠银行的资产管理机构高速增长也随之结束。从央行的态度来看，银行业今年面临缩表的压力。&/p&&p&银行缩表，影响最大的是房地产市场，两个点
1.房贷利率会有持续上行的利率压力，目前银行融资结构已经发生了变化，银行的新增融资很多来自于同业市场，如果银行不把房贷利率往上调会亏钱
2.新增房贷额度也会压缩，央行目标是要把新增房贷占比控制在30%以下，对应到今年的房贷就只有四万亿，意味着今年不管是新增房贷的额度，还是房贷利率都会有上调，地产市场应该会面临比较大的风险&/p&&br&&p&推动房子上涨的暖空气，又少了一些.&/p&&br&&p&&b&2.彻底穿透审查，构造真实银行资产负债表&/b&&/p&&p&银行方面的金融去杠杆，第一步要做的工作，便是查账，彻底穿透非银等信用中介，查明银行真正承担的企业风险敞口，还原一张真实的资产负债表，还原一个真实的资本充足率。然后，再想出台措施，针对不同情形，通过补提资本，或纠正不当的资产投放项目，把杠杆降下来。&/p&&p&一方面是从银行入手，彻查银行微观业务层面通过层层嵌套、杠杆叠加、隐性担保等方式，绕开监管要求扩张杠杆的行为。这就是3月末至4月初银监部门出台的一系列监管文件，强调了对银行违规业务的检查。目前，这些检查工作已经铺开，银行的朋友们正在应对监管领导们的检查。与金融杠杆较为相关的，是检查有没有通过各种监管套利手段，逃避资本监管，节省资本的情形。&/p&&p&另一方面是从非银部门入手，彻查与统计所有非银通道的实质，尤其是否充当银行投放资产的通道。其中最为重点的就是各种资管产品，因为它们的表外性，隐匿作用更强，特别是跨监管部门嵌套时（比如，非银监体系的资管产品作为通道时，银监部门无法实施详细检查）。这就是前期媒体披露的，央行正在着手准备的“大资管”综合统计方案。实现所有资管产品的统一统计之后，可以实现真正意义的穿透，才能让借助资管通道进行监管套利的行为无处遁形。&/p&&p&&b&3.最艰难的一步，处理不良债务&/b&&/p&&p&完成数据清查后，金融去杠杆进程将全面地铺开。在查清银行的真实资产投向后，需要按照真实的风险敞口补提资本，同时使用包括违约、货币化债务、债转股等多种手段清退问题资产。这估计是最容易失败的一步。&/p&&p&补提资本，是指本质上由银行承担风险的资产投放，未足额计提风险权重，现在要补提。监管部门可能会要求银行在一定时限内完成计提（短期内全部完成计提可能是不现实的）。在这过程中可能进一步导致两种情形：&/p&&p&（1）银行因自身资本不足（补提消耗了不少资本），新增资产投放开始减少；&/p&&p&（2）部分银行可能有补充资本金需求，会有再融资。&/p&&p&结果就是信贷有收缩压力，小银行股价有下跌压力&/p&&p&清退问题资产，则是针对部分违规问题较大的资产，比如非合意投向的资产。对于依靠这些业务来融资的企业，则意味着清退债务。所以，金融去杠杆和实体去杠杆，本身就是一个硬币的两面。那么，清退的阻力在于，企业若想把所有有问题的债务偿清，这无异于天方夜谭。于是，想要不发生大面积企业债务违约，那么“新老划断，逐步清退”成了惟一的选择。&/p&&p&从这个角度来说中，即使最小心翼翼地推进新老划断，不发生一起信用违约事件也是不可能的，在未来一段时期内，我们依然会时不时在各种媒体上看到企业债务违约的新闻。&/p&&p&从实际操作的角度来看，不论是清查资产、还是补资本金，还是清退不良贷款，都面临两个威胁&/p&&p&1.清查资产，需要商业银行主动曝光内部的信息，容易被利益集团所阻挠&/p&&p&2.去杠杆行为直接打击经济增长，在经济增长乏力的情况下，保增长和去杠杆优先考虑哪一个？&/p&&p&最终我们看到的，很有可能是“雷声大，雨点小”，风险在呵护中慢慢成长、纵容，越滚越大。&/p&&p&&b&四、金融危机是否能够避免，短期看小银行、中期看影子银行，长期看外贸和资本流动，归根结底看政治取舍&/b&&/p&&br&&p&&b&1.短期看小银行，农信社城商行&/b&&/p&&p&从2016年四季度央行收紧流动性的过程中，大量玩借短期资金买长期资产玩儿错配的小银行陷入了泥潭。一方面本身资金的成本在抬升，另一方面没有一级交易商资格的小银行资金的可获得性也急剧降低。盈利能力下降还在其次，关键是瞬间面临规模锐减的风险，可能会危及本身的银行信用。&/p&&p&对小银行来说，获取负债的压力变大，单位资金使用效率最高是银行的首要目标。而要使单位资金使用效率最大化，不是单单看能创造多少利润，而是要选择杠杆比例用的最足的资产，把规模先稳住，否则就要卖资产，那就是浮亏兑现，兑现得越多，亏得越多，亏得越多卖得越多，死亡循环&/p&&br&&p&正所谓最有效的防御是进攻，银行的优势是什么？他是银行啊，能够自己发钱救自己啊。发钱指的就是放贷款，因为每一笔贷款都能够同时增加银行的负债和资产，同时由于准备金制度(假设准备金为20%)，还能够以五倍左右的杠杆创造规模。于是我们看到中小银行和股份制银行快速的收缩委外投资和金融市场操作，一方面，发行NCD补充负债端的基础货币，一方面，发放贷款，增加企业端存款的流入。通过放贷，并吸收存款的循环，能自己给自己提供存款，稳住阵脚。&/p&&p&这就是2017困扰利率债交易员的贷款利率之谜的一个可能的答案。按理说应该表内贷款利率早就该升了，或者利率债收益率早就该降了。但是你去问问两高一剩行业的龙头企业，银行给他们基准贷款下浮5%~10%的一大票，人家考虑的是要不要提前还款，完全不符合交易员脑子里的逻辑&/p&&p&这个过程是非常快速的，有不少做资管的市场部人员很奇怪，从去年四季度到现在，中小银行赎回的委外资金跑去干嘛了？答案就是它们都在用这些钱放企业贷款，人家要自救呢。&/p&&p&自救成功过此劫，自救不成功，有可能就是场小规模的金融危机&/p&&p&&b&2.中期看影子银行&/b&&/p&&p&中国的影子银行规模暴增的背后，其实是一行三会分业监管存在监管漏洞，叠加房地产和地方投融资平台能给到较高的资本回报导致的。银监会有明文规定，银行不能对地产和融资平台的贷款比例过高，所以银行就找到信托公司，证券公司，把信贷变成委托贷款等各种“金融创新产品”，俗称SPV马甲法。所以目前银监会要求要全面穿透，查看底层资产，查券商大集合等等。这个监管的运动过程当属广东省最为积极，最为透彻。一方面广东政治高层人员构成较为敏感，另一方面广州的“金融创新”确实在过去搞得过于红火，有不少的集合信托、券商大集合等产品的最终投向都是房地产企业，一旦银行资本开始惜贷、抽贷，整个SPV的兑付马上就会出现问题，资金流断裂的消息一旦蔓延开极有可能会造成挤兑，或者规模骤降。&/p&&p&除了我们比较熟悉的信托业之外，影子银行最大的幕后老板反而是保险。中国所有的规模以上地产公司都有保险牌照，为什么？因为保险是规模最大的影子银行，既不受法定准备金影响，也不受央行流动性控制，地产公司只一要有了这么一条金融渠道，就像一个军队稳定了粮道，可以放心大胆的高价买地，收购兼并。在这个过程当中，投连险和万能险规模迅猛扩张最能说明问题。保险监管问题在过去五年都是独立王国，随着项xx的落马可能会迅速打开缺口，遏制其扩张势头。&/p&&p&总的来说，在影子银行是否会引爆金融危机这一个问题上，最直接的决定性变量的就是保监会和银监会的动作速度和动作幅度。查的速度太快太猛亦或者是和其他部委没配合好，挂挡没咬合有可能就又是场小规模的金融危机&/p&&p&&b&3.长期要看外贸和资本流动&/b&&/p&&p&还是援引姜博士的话，他主张中国的房地产是中国的不可贸易部门。如果中国只是一个封闭的经济体，就可以通过货币放松使得房价不停上涨。但是中国是一个开放的经济体，我们经济里面除了不可贸易部门还有贸易部门，而房价的所有上涨会使得贸易部门成本大幅上升，会使得中国经济失去竞争力,造成贸易失衡，从而间接威胁到人民币购买力&/p&&p&在过去十年，美联储货币相对宽松，中国的信贷刺激容错度很高，就算放点水也不容易引发资本外流。但是现在美联储货币开始收紧，假如这一次房价真跌了，我们又一次想要回到货币宽松这条老路上，你会发现可能我们放松不了，因为美国还在加息、缩表。真要搞宽松的话，就要冒资本外流和对外贸易失衡的巨大风险，作为一个工业核心技术还比较依赖进口的经济体来说，如果操作的火候不到位，引发资本外流，出口疲软亦或者是人民币购买力下降，则工业核心部件和核心劳务服务技术的购买成本上升，会直接造成工业部门的利润生产能力变弱，甚至引发输入性通货膨胀，毕竟，美国是我们最大的贸易顺差来源国。考虑到这样的结构，美国加息，我们多半也得加息，起码不能任性玩儿大水漫灌。关键，要看实体经济能不能撑住美国加息的速度。&/p&&p&实体经济足够强劲，能够在经济收缩的情况下保持增长和就业水平，或者美国加息速度温和的话就能保证软着陆。如果实体经济撑不住高利率的环境，开始缩小投资和产能，甚至于大面积关门，或者美国加息速度缩表速度超过预期，都有可能诱发小规模的金融危机&/p&&p&&b&4.归根结底看最高层的政治取舍&/b&&/p&&p&这里就和大家分享一个段子吧，据说是有一位宏观研究员在酒桌上为资管行业鸣不平&/p&&p&说假设国家有50万亿的债，货币投放锁定10万亿，那市场的平均杠杆率就是5倍，行政要求杠杆，好啊，那手里捏债券的人就要抛债券，回笼货币，解开杠杆对吧？对不起，不行，因为一旦有人去买你的卖的债券，则背后一定是有接近5倍的杠杆在推动，因为货币根本不够债券规模，要是杠杆低于5倍就意味着债券面值大幅度下折，出系统性金融风险了。所以想要真的去杠杆，则要么政府主动缩减债务规模，要么人民银行增加货币投放，这两个事儿一个归财政部，一个归货执委管，和资本市场哪有半点关系？&/p&&p&这个故事看起来就是个无解的悖论，要加大财政刺激，货币就不能缩减，货币不缩减，杠杆就没法去，杠杆没法去风险就还是很大。.....&/p&&p&理解这个悖论背后所蕴含的逻辑，关键在于正确的审题。所谓的去杠杆其实不是降低债务负担比，而是像日本一样，维持较高的债务/GDP比例，但是是旋转杠杆，把债务都从私营部门转到政府控制部门锁定起来。杠杆的筹码分布变了，但杠杆比率没有变。&/p&&p&然而这么做是有政治风险的，此举几乎等价于货币化债务，他会破坏了市场对资金利率和企业信用风险的价格发现机制：我们不妨假设下情景，政府大力扩张不良资产公司规模，通过债转股等方式旋转杠杆，债务腾挪到国家自己手中，商业银行失去独立性，像政策性银行一样，被迫向僵尸企业续贷款，置换债务...&/p&&p&最后的结果就是严重的道德风险，国企常年发债，借了钱随意经营，反正亏了有国家兜底，金融市场也爱买国企发行的债券，因为有国家担保。老老实实经营的民企被金融市场冷落，融资艰难，逐渐在这样不公平的竞争中淘汰出局。&/p&&p&如果这样的情况真的发生，可能2020年以后的共和国会走入所谓的“国家资本主义”时代。或许那时候的历史课本上会说，供给侧改革、三去一降一补是新时期的引蛇出洞，是我国迈向国家资本主义的序章，具有积极的意义....&/p&&br&&p&大家可以自由估量下党和国家的领导人作出这种政治决策的概率&/p&&br&&p&&b&五、最好的应对策略是?&/b&&/p&&p&应对之策很简单，大大们的话语从新闻联播到人民日报，天天都在讲：减少投机(别买太多房)，降低你的杠杆(别借太多钱)，加仓你的现金(适当卖掉一些房产)，等捡便宜的人爆仓(拥有足够的耐心，别急着抄底)，最后进场捡便宜(趁火打劫，心要黑，手要狠，胆子要大)...&/p&&br&&p&中国的资本市场发展了三十年，大浪淘沙，流传下来一句话，只看K线账户缩，常看新闻联播赚得多。然而好像年轻一代对研读官样套话似乎提不起兴趣，更喜欢翻翻公众号，百度百度，以为自己就懂了。历史的经验告诉我们，漠视社会主义无产阶级意志的个体最后好像都被资本主义的经济规律所教育。&/p&&br&&br&&p&后记：文中部分观点文字援引自各家券商的公开研究报告和相关人士演讲稿，感谢他们的辛勤劳动。&/p&
短答案：应该是金融危机或可导致房地产泡沫破灭。自2016年以来，房地产扩张的方式发生重大改变，由于监管层在政治压力下开始收紧表内信贷，地产业更多地通过影子银行进行隐匿融资，刺激银行同业业务短期畸形暴涨，形成2.0版本的地产-银行捆绑，同美国次贷危…
&p&这个答案很长，干货很多，目前来看正在奔着成书的节奏去了（虽然这书估计没一个出版社敢出版）。&/p&&p&不过我的新书现在已经可以通过淘宝先睹为快（小范围学习交流使用），其中不但有我对理财的独特见解，还有关于房价问题的全面系统阐述，几乎为目前国内同类书籍所仅有。上淘宝搜索“从零开始玩转家庭理财”，拍下以后会自动发货。 新书的内容和这篇回答的内容（除了第一节之外）几乎没有重复。&/p&&p&为了方便大家阅读，我这里整理了一份摘要和目录。本答案将不定时更新。&/p&&p&&b&第1节
中国房价涨成这样？&/b&&/p&&p&本节主要在于澄清，中国房价就整体而言并不是“涨了十几年”，而是存在很大的地区差异性。当然，一二线这两年确实涨得很厉害。&/p&&p&&b&第2节
经济危机征兆？&/b&&/p&&p&本节是本回答的核心章节。本节的上半部分简述了一小部分世界金融发展史，下半部分则叙述了答主的核心观点以及对于GDP的解读和看法。&/p&&p&&b&第3节
房价与GDP&/b&&/p&&p&回到楼市的话题，重点阐述了过去两年中国出现的楼市暴涨现象的根源以及其与GDP（也就是第二节所述观点）之间的内在联系。&/p&&p&&b&第4节
创业、融资和泡沫&/b&&/p&&p&本节主要阐述答主关于目前鼓励创业的实质及泡沫的观点。&/p&&p&&b&第5节
产业转型的实质：资本的盛宴&/b&&/p&&p&本节主要阐述产业转型过程中无法解决的几个固有矛盾。&/p&&p&&b&第6节
金融危机？&/b&&/p&&p&本节主要是对于未来中国是否会发生金融危机的总体展望，以及答主的其他一些预测。&/p&&p&&b&第7节
中产与剥削&/b&&/p&&p&本节主要阐述中国目前最大的受剥削群体（同时也是支撑本回答第2节核心观点的群体）。&/p&&p&********************&/p&&p&以下是正文部分。&/p&&p&&b&一、中国房价涨成这样？&/b&&/p&&p&事实上，自从&a href=&tel:&&&/a&年全国范围的房价狂飙突进运动之后，各城市之间的房价就悄悄开始了分化，再也不是铁板一块、共同进退。&/p&&p&以下来自国家统计局在2016年1月公布的数据：&/p&&br&&br&&img src=&/v2-06fe980d84d9d762dd0bddd0327de6ec_b.jpg& data-rawwidth=&582& data-rawheight=&301& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&582& data-original=&/v2-06fe980d84d9d762dd0bddd0327de6ec_r.jpg&&&br&&img src=&/v2-9cb10e7c7b67b_b.jpg& data-rawwidth=&589& data-rawheight=&329& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&589& data-original=&/v2-9cb10e7c7b67b_r.jpg&&&br&&p&上述的走势图可以看到：二三线城市的总体房价从2011年以后就一直处于相对蛰伏状态，在2012年和2014年出现了小幅下跌；而一线城市房价在2013年就出现了一次抛离，到2015年到2016年则出现了大幅抛离。&/p&&p&现实经验也告诉我们，在这几年中，很多二三四五线城市的房价即便没有大幅下跌，也是多年企稳，涨也没涨多少。从2015年开始，中国各城市之间的房价分化趋势越来越加剧。2015年下半年到2016年上半年出现了一线城市大涨，重点二线城市（如苏州、南京、合肥）整体上涨，而多数二三四线城市房价不涨或下跌的现象。&/p&&p&2016年1月各城市的房价涨幅，就反应了这种冰火两重天的境况：&/p&&br&&img src=&/v2-dc0c2e9aa5a8f87fe5eb9a_b.jpg& data-rawwidth=&507& data-rawheight=&291& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&507& data-original=&/v2-dc0c2e9aa5a8f87fe5eb9a_r.jpg&&&p&&b&当然，从去年到今年，由于央妈赤裸裸的把企业杠杆转到居民储蓄部门，部分二三线城市也开始上涨；但至于“涨幅”如何，则更多来自于媒体和房产中介的鼓噪。神州大地上几百个城市，其中大多数城市的房价早已涨不动了。&/b&&/p&&p&另外，早在&a href=&tel:&&&/a&年时候，某些过度炒作城市的房价，如温州、鄂尔多斯，就已经率先发生了泡沫破灭。杭州的房价也曾在2012年出现过下跌的情况。&/p&&p&以下为温州房价自2011年8月至2013年6月的走势图。可以看到，一度高高在上、甚至可以与一线城市平起平坐的温州房价，却在2012年出现了大幅下跌。&/p&&br&&img src=&/v2-cfba5b41131b82aec1e051_b.jpg& data-rawwidth=&448& data-rawheight=&220& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&448& data-original=&/v2-cfba5b41131b82aec1e051_r.jpg&&&br&&p&时至今日，我们再也不能说“中国房价将会上涨”或是“中国房价将会下跌”，而只能说“某个城市房价将会上涨/下跌”。&/p&&p&插播一个小福利：今天早上买蛋饼的时候，一个顾客跟蛋饼摊阿姨说：现在房子太贵啦！（我在魔都）正在铺蛋饼的阿姨头也没抬：&b&房子不贵啊，我老家那儿的房子可便宜了。&/b& &/p&&p&所以说智慧在民间啊。&/p&&p&&b&二、经济危机征兆？&/b&&/p&&br&&img src=&/v2-ce565bd5f25057_b.jpg& data-rawwidth=&600& data-rawheight=&348& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&600& data-original=&/v2-ce565bd5f25057_r.jpg&&&br&&p&&b&日，雷曼兄弟倒闭，国际金融危机突然爆发。几乎是以迅雷不及掩耳盗铃之势传染到了中国，GDP倏地一下降到了6%上方。&/b&&/p&&p&&b&这是一个很重要的信号——这告诉我们，在中国这样的非典型市场经济国家，GDP增速低于6%，很可能就表明“有中国特色的经济危机”已经到来。&/b&&/p&&p&下面我们先来看看经济危机这个术语的本来含义，以及历史回顾。&/p&&p&经济危机是西方资本主义市场经济体系下的一个术语，其含义是： 经济危机指的是一个或多个国民经济或整个世界经济在一段比较长的时间内不断收缩（&b&负的经济增长率&/b&）。经济危机是经济发展过程中周期爆发的&b&产能过剩&/b&的危机，也是经济周期中的决定性阶段。 &/p&&p&西方经济危机的经典图景就是产能严重过剩，也就是我们中学政治课本上看到的那个烧不起煤因为煤生产得太多的对话。另外，经济危机也导致GDP出现负增长，宏观经济学概念中认为连续两个季度GDP负增长就可以定义为经济衰退（Recession）。&/p&&p&资本主义世界中的产能过剩是由于自由市场竞争中市场失灵所导致的，是古典自由主义经济学的内在弊端。因此欧美各国开始采用国家干预经济的方式（罗斯福新政，甚至是纳粹主义，都是国家干预经济的方式）缓解、避免经济危机。其本质是凯恩斯主义。&/p&&p&凯恩斯主义鼓吹什么呢？ 主张国家采用扩张性的经济政策，通过增加需求促进经济增长。即扩大政府开支，实行财政赤字，刺激经济，维持繁荣。&/p&&p&翻译成人话就是：&b&政府要印钱&/b&。&/p&&p&在古典自由市场时期，西方国家政府除了打仗时候要发国债，和平时期哪敢卯足了劲开动印钞机啊？但是自从发现了自由市场的缺点以后，还真得依靠政府来推动。&b&很形象的一个比喻就是，一个国家经济不景气，国王找了经济学家来出谋划策。经济学家说你在地上挖一个大坑，再把它填起来就是了。挖大坑、填大坑都需要政府调动人力物力财力，于是进一步促进上下游产业繁荣，经济就这么搞活了。但是自由市场下谁会脑抽了去挖坑？这就是政府在经济活动中发挥作用。请大家记住这个比喻，下面还会提到。&/b&&/p&&p&但是在二战以后，政府印钱一度是有节操的。用术语来说就是有“锚”的。这个锚就是布雷顿森林体系：美元与黄金挂钩，其他国家货币与美元挂钩。由于黄金储备是有限的，是硬通货，美元一挂钩，也成了硬通货。&/p&&p&这个森林体系的初衷是好的：美元以黄金为锚，你政府印钱就不能哗哗哗地把钱印成废纸了吧？像1920年代德国那样，钱比废纸还废，一美元能兑换42万亿马克就没意思了。&/p&&p&但是再好的体系设计，也抵不过人类的瞎搞。人类最大的瞎搞就是总要到处打仗。美国陷入越战泥潭之后，背上了巨额战争债务。但是美国人背债有个特点：咱善良的中国人是欠人家一百，就得努力赚钱，赚一百来还。老美是欠人家一百，我就印一百美元来还。这可真是无本万利的生意，利用的就是美元的国际霸权地位。&/p&&p&很快，狡猾的法国人就发现：你老美那点黄金储备根本就没法兑换市场上全部的美元。于是嚷嚷的要兑换黄金。尼克松一看，这还了得，造反了不成？于是美国人又有一个特点：虽然平时咱是法治国家，律师地位比谁都高，compliance讲的比谁都起劲，但是关键时候，我违约起来可是一点都不含糊。于是很干脆地宣布布雷顿森林体系作废，黄金与美元脱钩！只留下干瞪眼的法国人，转身拂袖而去，深藏功与名。&/p&&p&布雷顿森林体系尚健在的时候，我在上面说过政府印钱是有节操的。那么破灭以后呢？&/p&&p&毫无疑问：无节操无下限咯！&/p&&p&于是全世界开始了这一轮为期四十多年的、波澜壮阔的利率下降周期。直到现在，降无可降，日本欧洲央行都开始采取负利率了（指的是央行对商业银行的负利率）。&/p&&p&然后大家都发现了一件事：&/p&&p&过去自由市场体系下的经济危机，开始被金融危机取代了。&b&而且几乎是每十年一轮！&/b&&/p&&blockquote&&b&1987年黑色星期一&/b&
1987年，因为不断恶化的经济预期和中东局势的不断紧张，当日纽约股票交易所的道·琼斯工业平均指数直线暴跌，造成了华尔街股市的大崩溃。这便是&黑色星期一&。标准普尔指数下跌了20%，无数的人陷入了痛苦。
&b&1997年亚洲金融危机&/b&
亚洲四小虎一朝回到解放前。
&b&2008年世界金融危机&/b&
雷曼兄弟申请破产保护、美林“委身”美银、AIG告急等一系列突如其来的“变故”使得世界各国都为美国金融危机而震惊。华尔街对金融衍生产品的“滥用”和对次贷危机的估计不足终酿苦果。此次金融危机迅速引发多米诺骨牌效应，世界各国特别是发展中国家经济基础遭到重创，堪比1929罗斯福执政时期的经济大崩溃。&/blockquote&&img src=&/v2-47ad63e720eadb14bb69d_b.jpg& data-rawwidth=&506& data-rawheight=&338& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&506& data-original=&/v2-47ad63e720eadb14bb69d_r.jpg&&&br&&p&（黑色星期一）&/p&&p&这是为什么呢？因为钱多必妖。&/p&&ul&&li&市场上钱一泛滥，就很容易给一些高智商犯罪分子兴风作浪的机会。&/li&&li&市场上钱一泛滥，政府一个不留神就会打趔趄（中国政府没打过趔趄？不要太多）&/li&&li&市场上钱一泛滥，就会由于某个突发事件/黑天鹅事件而引发系统性危机，戴维斯双杀，多米诺骨牌。&/li&&/ul&&p&好了，历史回顾部分结束，先去看球了。&/p&&p&***********************&/p&&p&&b&车子在客场极其艰难情况下绝杀拿下3分&/b&，继续写。&/p&&p&前面说到，资本主义国家经典经济危机的特征就是产能相对过剩。这会导致什么连锁反应呢？&/p&&ul&&li&产能过剩 - 产品卖不出去 - 工厂/公司亏损 - 裁员 - 工人普遍失业 &/li&&li&产能过剩 - 产品卖不出去 - 工厂/公司亏损 - 债务违约 - 上下游公司应收账款收不回来 - 上下游公司亏损裁员&/li&&li&社会普遍债务违约 - 银行坏账增加 - 银行破产 &/li&&/ul&&p&&b&失业率&/b&上升，银行破产，经济衰退，这就是我们概念中的经济危机（大家要牢记失业率这个概念，美联储加息有两个重要参考指标，一个是CPI，另一个就是新增非农业部门就业人数和失业率）。&/p&&p&但是你可别忘了，我们是伟大的社会主义国家！用人话说就是：我们可不是什么西方市场经济，更不是自由市场经济。我们现在这种官商结合的资本主义，赤裸裸的资本倒是有了，但可不是马克思韦伯说的那种新教伦理的资本主义精神。&/p&&p&所以我们看到下面这个逻辑和事实链条：&/p&&ul&&li&普遍的产能过剩 - 产品卖不出去 - 国企亏损 - 不裁员 （国家买单了，大量僵尸国企继续存在）&/li&&li&普遍的产能过剩 - 产品卖不出去 - 私企亏损裁员 - 鼓励全民创业万众创新 - &b&大量失业青年在街头让人扫二维码&/b&&/li&&li&社会债务违约 - 银行坏账增加 - &/li&&/ul&&p&等等，银行坏账增加那可是实打实的，政府还有什么办法？&/p&&p&办法有的是。早在21世纪初，中国四大国有银行的坏账已经超过1万亿人民币了。就是这时候，长城、信达、华融、东方四大派闪亮登场。别误会，这四家可不是p2p理财平台。而是国家大手笔组建的四大资产管理公司（用人话说就是坏账处理公司）。&/p&&p&他们很慷慨的大笔一挥就把银行的坏账全都接盘接过来了。光阴似箭岁月如梭斗转星移，一晃十多年过去了，这些坏账终于处理了……百分之四十左右。而与此同时，四大国有银行无债一身轻，早就前赴后继的上市了。虽然这个时候四大行的坏账再次超过了一万亿，但人有的是办法，上市公司嘛！而且背后还有国家买单，大不了我再成立四家资产管理公司。&/p&&p&说了这么多，聪明的你估计该有个疑问了：这些手段这么绝妙，能化银行坏账于无形，妙手回春赛华佗，那为什么诺贝尔经济学奖不是每年都颁给中国政府？&/p&&p&答案很简单：所有的风险、债务、后果、损失，已经全都转嫁给普通居民咯。尤其是比较穷的那些。&/p&&p&转嫁的方式就是M2每年蹭蹭的涨，CPI每年蹭蹭的涨，国家向人民征收铸币税，那向来是连眉毛都不会皱一下的。&/p&&p&那么上面说的僵尸国企由国家来买单呢？那照样是通过国家给债务买单的方式间接转嫁、稀释给全体居民。&/p&&p&企业部门尤其是房地产部门去杠杆谁来买单呢？居民把储蓄拿出来，再加上拼命借入银行贷款，房贷创下天量（见下文中的表格），从而以居民加杠杆的方式来帮助企业去杠杆。&/p&&p&鼓励万众创新全民创业，让街头到处是扫二维码的呢？国企我能控制得了失业率，私企控制不了，那我就利用你中国人的智慧（小聪明）啊，善于发财喜欢发财的本能啊，鼓励你上街给人扫二维码。那不是又解决私企的失业问题了吗？&/p&&p&于是，经济危机的两大经典图景——银行破产和大量失业，就全都消融于无形。代价是什么呢？就是屁民们享受不到太多经济发展结果，证据就是（1）国民平均收入的增长小于GDP增长速度；（2）财富基尼系数不断扩大。从而导致一小部分富人得到（说难听就是窃取）了大部分经济发展的果实，而绝大多数穷人，包括那些从来没上过知乎的穷人，手里那些钱却不断缩水。&/p&&p&*********************&/p&&p&说了这洋洋洒洒一大堆，该回到最上面我那个略有点惊悚的言论了：为什么GDP降到6%以下就说明有中国特色的经济危机？什么是有中国特色的经济危机？&b&以及，我前面说过金融危机十年一轮，下一轮会是中国吗？&/b&&/p&&p&先说GDP。&/p&&p&根据经典经济危机定义，中国永远也不会有经济危机，永远也有不会有衰退（Recession）。那是因为经济危机的意思就是GDP增速为负。而中国现在还是六点几呢，按照知乎网友那什么图的说法（我一向看不起这人），比世界上绝大多数发达国家都高。多好啊！&/p&&p&但你别忘了，中国可不是自由市场经济。国家想拉动经济增长，那不要太简单。&b&在地上挖个坑就完事了！&/b&&/p&&p&你别说，还真是这样。你看看遍地那么多高铁站，除了京沪的人满为患以外，小城市的高铁站很多都相对冷清，效益如何只有他们自己心里清楚。我经常出差，有时候看着那些装修豪华，冷冷清清的小城市高铁站就忍不住发愣。&/p&&p&那么每年，&b&政府挖坑式增长&/b&会带来多少经济增长呢？根据我的测算，其实也不是测算，就看政府的口号就知道了：&/p&&p&&b&保8那会儿，政府挖坑式增长的贡献差不多是5-7%&/b&&/p&&p&&b&现在要保6.5%，那么很显然政府挖坑式增长差不多下降到4-6%&/b&&/p&&p&&b&********插播GDP学术解释时间***********&/b&&/p&&p&这里我停下来稍微解释一下。上面这两句看似拍脑袋的结论其实是基于科学分析的，用术语说就是：&/p&&p&&b&与政府推动和主导&u&有关的项目&/u&占GDP的比重为70%-80%左右。“挖坑式增长”只是个比喻，指的是政府出面来推动经济增长（一般较注重解决就业问题而不太注重经济效益），而这就是社会主义市场经济的最大特色之一。&/b&&/p&&p&同志们，GDP的构成知道不？中学课本都教过：投资+消费+净出口。曼昆的宏观经济学还加上了一个政府采购，那么在中国的国情下其实也是政府投资的一部分。&/p&&p&&b&投资指的是生产工具方面的产出，注重未来。&/b&其包括政府投资和民间投资。现在问题是什么呢？就是民间投资极其萎靡。看两个数据就知道：1）&i&2&/i&016 年1-6 月份，民间固定资产投资 158797 亿元，&b&同比名义增长 2.8%&/b&；2）2016年7月以来银行发放居民贷款的数据，其中房贷占很大一部分比例（2016年7月房贷甚至超过100%）。&/p&&p&好了，这就表明，当政府喊出“保***”口号的时候，说明民间已经开始不行了，得靠政府赤膊上阵了。&/p&&p&至于消费呢？&b&消费指的是最终产品方面的产出，注重现在。要注意的是消费不是我们概念中的居民消费，工程项目中采购最终工业产品也叫消费。第三产业也不只是我们概念中的理发餐饮酒店，房地产和金融都是第三产业。从我的项目经验来看，消费方面也是政府主导占大头。何况中国GDP统计里面把政府采购也列在消费部门里面。&/b&&/p&&p&近年来消费占GDP的比重逐年上升，但正如上面的学术解释：投资与消费的比重调整只能说明经济体更注重未来的产出还是现在的产出，所以后发国家的投资比重较大，而经过高速增长基建完善的国家其投资比重必然逐步下降。&/p&&p&净出口就不提了，自从人民币启动对美元的升值周期以来，这个部门在GDP舞台上就长期没有存在感了。&/p&&p&政府投资和主导的形式当然是多种多样的，比如有人说高铁不是政府出钱啊？对啊，政府出钱有各种花式出法。&b&比如什么PPP啦，BOT啦&/b&，都是从西方资本主义世界学过来的。换算成人话说就是：政府登高呼号，底下应者云集。钱是民间出的，或者东西是民间造的，但政府是牵头的。然而问题来了：东西造出来了效益不好怎么办？政府可不管，反正我登高呼号就行了。&/p&&p&现在第三产业发展不错，但是——我又要说但是——&b&很多是政府无视经济规律，单纯为了制造新经济增长点解决就业而倡导的结果。&/b&就比如民间动漫产业，很多地方政府单凭生产的集数来给予奖励，这就导致内容上的粗制滥造。房地产和金融这种第三产业就更不用提了。&/p&&p&&b&********插播GDP学术解释时间结束********&/b&&/p&&p&那么，如果GDP降到6%以下呢？当初金融危机，不知道大家有没有印象。全社会普遍的哀鸿遍野，结果GDP还有六点几，这里面估计几乎全是政府挖坑式增长所带来的。&/p&&p&所以，有中国特色的经济危机的特点就是：&/p&&p&1）经济增长全靠政府挖坑，其他部门奄奄一息。&/p&&p&2）政府继续大量印钱，把所有风险、债务、后果、损失转嫁、稀释给居民。&/p&&p&3）至于那些失业的、待业的、家里蹲的，政府鼓励你们创业，给你们画一个大饼，至于大饼吃不吃得到，政府不负责。&/p&&p&&b&大家注意到没有，这不是西方国家那种猛烈的、突然的、让人来不及反应就被掐死的经济危机。&/b&&/p&&p&&b&而是：温水煮青蛙式的、温柔的、缓释的、潜移默化式的经济危机。&/b&&/p&&p&这个话题太大，还有金融危机以及与房价互动没讲。先洗洗睡，之后有时间继续讲。&/p&&p&&b&***********************&/b&&/p&&p&在此先感谢仁人志士出手相助，让我能继续编辑这个答案。&/p&&p&&b&三、房价与GDP&/b&&/p&&p&GDP指的是最终产品和服务价值。买卖二手房对GDP并无直接贡献，因为二手房交易额不统计在GDP里面。你去二手市场上倒卖个千百次都没有新的财富产生，自然就没GDP了。&/p&&p&那么为啥XX要纵容一线城市、包括若干二线城市房价上天呢？&/p&&p&我们来插播一段新闻。&/p&&blockquote&&i&3月14日，国新办举行月国民经济运行情况发布会，国家统计局新闻发言人盛来运在会上披露，&b&今年1-2月全国房地产开发投资9854亿元，同比增长8.9%，增速比去年全年提高2个百分点，也创下了近两年以来的新高。&/b&有分析指出，尽管多地楼市调控相继收紧，&b&但随着去库存政策生效&/b&，部分热门城市的土地市场竞争依旧激烈，成为推高商品房投资增速的重要原因。 &/i& &i&去年全国房地产投资数据始终处于小幅波动的状态，&/i& &i&最高涨幅出现在1-4月，但也仅为7.2%，随即就在年中跌落至5.3%，对比不难发现，今年开年的投资数据确实出现了明显回暖。&/i&&/blockquote&&p&国家最关心的是两件事：去库存
房地产投资增速。前者是给房地产商去杠杆、拆除债务定时炸弹；后者则是直接创造GDP引擎。那么要如何达成这个目标呢？&/p&&p&《圣经旧约 央妈创世纪》&/p&&p&起初，央妈创造天地。&/p&&p&第一日，央妈说：要有钱。于是楼市里就有了钱。&/p&&p&第二日，忽如一夜春风来，一线楼市梨花开。一线居民开始纷纷贷款买房，还吸引了二三四线的土豪过去买房，然后一线繁荣、其他城市萧条。这就是2015年第二季度的情况。&/p&&p&第三日，一线楼市的热度开始传染到少数二线楼市，比如苏州南京。苏州南京的楼市开始狂飙突进。这就是2015年第三季度到2016年第二季度的情况。这时候房地产投资开始回升，部分二线楼市去库存目标实现。但三四线跟不上啊？于是2016年年中房地产投资增速有所回落。&/p&&p&第四日，央妈下面的商业银行再接再厉不屈不挠，房贷不断创出新高，甚至创下在单月超过了全社会贷款总量的神迹，堪比耶稣用五张饼两条鱼喂饱五千人。于是一二线楼市的热度逐渐扩散到全国。这是2016年第三季度的情况。&/p&&p&第五日，大家开始看见很多过去销声匿迹很久的城市也出现在房价涨幅榜名单里面。国家终于开始实现三四线城市去库存目标，于是顺手把魔都给限购了。这是2016年第四季度的情况。&/p&&p&第六日，随着热点城市增加、成交量大大增加，开发商拿地投资的积极性也不断增加，房地产投资增速大大回升。央妈看着一切所造的都甚好。这是2017年第一季度的情况。&/p&&p&第七日，央妈造物的工已经完毕、就在第七日歇了他一切的工、安息了——北京限贷、常备借贷便利和中期借贷便利的利率上调，这波暂时进入喘息期。&/p&&p&用曲线图来表示就是这样：&/p&&img src=&/v2-44d02ca514c5cf12211ab_b.png& data-rawwidth=&550& data-rawheight=&317& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&550& data-original=&/v2-44d02ca514c5cf12211ab_r.png&&&p&再对比一下前几年，更有直观的感受（年增长率是年新增额度的增长率）：&/p&&img src=&/v2-909b3cc40cc4ad7f46f5d7e_b.jpg& data-rawwidth=&550& data-rawheight=&370& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&550& data-original=&/v2-909b3cc40cc4ad7f46f5d7e_r.jpg&&&br&&p&通过上面的推演，可能你们就明白了：一二线房价只是为了让房地产重新成为GDP重要引擎而打的掩护，而且还能让居民拿出储蓄、拼命贷款来为房地产企业债务买单。高房价创造不了GDP，但是房地产投资能啊。高房价无法保护经济安全，但是去库存能啊。&/p&&p&在这盘国家下的大棋里面，一线楼市房价是最重要的标杆，是全国所有大中小城市的希望灯塔，是《自由引导人民》那副画像里面半裸上身的女神。国家为了保住一线楼市房价，可谓无所不用其极的去呵护：严控一线土地开发（放弃一线这点小GDP）；暴涨之后马上限购把价格装入冷冻柜；社会舆论集体造势，等等。&/p&&img src=&/v2-043bef7c303fe5d5bc45_b.jpg& data-rawwidth=&1024& data-rawheight=&675& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1024& data-original=&/v2-043bef7c303fe5d5bc45_r.jpg&&&br&&p&至于那些买不起房的北大清华硕士博士，只不过是这盘大棋里面丢卒保帅的那颗卒子……上的一点木屑而已。&/p&&p&先睡，有时间接着说。下期我们会接着讲：为什么我认为APP式创业的泡沫甚至比